Управление оборотным капиталом

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования -- одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

Важно также уметь правильно управлять оборотными средствами, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности.

Использование оборотных средств хозяйственной деятельности должно осуществляться на уровне минимума времени и максимальной скоростью обращения оборотного капитала и превращение его в реальную денежную массу для последующего финансирования и приобретения новых оборотных средств. Хозяйственная деятельность предприятия связана с потреблением материалов, топлива, энергии, выплатой заработной платы, отчислением платежей на социальное и пенсионное страхование работников, начисление амортизации, а также рядом других необходимых затрат. Издержки производства, сумма затрат на производство услуг, образуют внутреннюю стоимость услуги и поэтому служит основой для определения продажной цены. Оборотный капитал представляет собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотного капитала, поскольку он находится в неразрывной связи со многими сторонами хозяйственной жизни предприятий. В сфере производства он необходим для обеспечения бесперебойности питания производственного процесса. Необходимость обобщения теоретических исследований по вопросам управления оборотным капиталом, углубленного исследования его организации, направлений повышения эффективности использования и определили выбор темы курсовой работы.

Целью курсовой работы является оценка управления оборотным капиталом предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить понятие оборотного капитала;

- рассмотреть стратегии управления оборотным капиталом;

- изучить управление элементами оборотного капитала.

Объектом курсовой работы является ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест».

Предметом исследования является оборотный капитал.

В качестве источников информации в ходе выполнения курсовой работы были использованы: учебные пособия по финансовому менеджменту; комплексному экономическому анализу хозяйственной деятельности и финансовому анализу бухгалтерской отчетности; периодические издания в области финансового менеджмента; ресурсы справочно-правовых систем «Консультант Плюс» и «Гарант»; фактические данные предприятия, бухгалтерская и статистическая отчетность, сводная и первичная документация.

Методологической основой исследования явились методы финансового анализа: горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный.

1. Понятие оборотного капитала

Предприятию для обеспечения процесса производства необходимо закупать сырье, материалы, тару и т.п. Для непрерывности процесса реализации хозяйствующий субъект должен накапливать определенные объемы готовой продукции. Расчеты за готовую продукцию отвлекают из оборота денежные средства, создавая иногда дебиторскую задолженность. поддержания ликвидности предприятие может размещать временно свободные денежные средства в различных краткосрочных вложениях, которые должны обладать высокой ликвидностью и свободно превращаться обратно в денежные средства. Это могут быть вложения на депозитный счет, в ценные бумаги [23, c. 76].

Движение оборотных производственных фондов и фондов обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс. Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие -- оборотный капитал.

Оборотный капитал (его синоним в отечественном учете -- оборотные средства) -- мобильные активы предприятия, возобновляемые для обеспечения текущей деятельности предприятия, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение одного производственного цикла.

Оборотный капитал обеспечивает непрерывность текущей деятельности предприятия и при этом в любой момент времени находится в каждой стадии кругооборота (рисунок 1.1).



Рисунок 1.1 - Схема кругооборота оборотного капитала

Источник: [16, c. 96]

По материально-вещественному признаку в состав оборотного капитала включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т. д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Следовательно, для обеспечения процесса производства предприятие должно формировать оборотный капитал. Оборотный капитал состоит из оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 - Структура оборотного капитала предприятия

Источник: [25, c. 98]

Оборотный капитал - это денежное выражение всей совокупности текущих активов, представляющих собой часть имущества предприятия, используемых для обеспечения процесса производства, реализации продукции и для приращения доходов путем вложения в краткосрочные инструменты финансового рынка.

Оборотный капитал (средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение производственного процесса.

Оборотные средства - это денежное выражение части текущих активов, используемых для текущих операций во время каждого операционного цикла.

Основная функция оборотных средств заключается в обеспечении процесса производства. Этот процесс должен проходить ритмично, в связи с чем необходимо заранее определить потребность в оборотных средствах в целях избежания остановки производства из-за нехватки сырья, материалов, денежных средств, и т.п.

Дебиторская задолженность входит в структуру оборотных средств, т.к. обеспечивает процесс реализации продукции и является промежуточным звеном между отгрузкой и поступлением средств за готовую продукцию. Необходимо помнить, что часть дебиторской задолженности будут составлять безнадежные долги. Дебиторская задолженность также увеличивает текущие финансовые потребности предприятия.

Текущие финансовые потребности - это сумма денежных средств, необходимая для закупки сырья, материалов и т.п., вложенная в запасы готовой продукции и дебиторскую задолженность и уменьшенная на сумму кредиторской задолженности. К краткосрочным финансовым вложениям относятся займы другим предприятиям, а также приобретение высоколиквидных ценных бумаг и получение дохода от операций их купли-продажи [25, c. 65].

Оборотный капитал можно классифицировать по группам признаков (рисунок 1.2).

В зависимости от объектов оборотный капитал представляет собой совокупность запасов, денежных средств для текущих финансовых операций, дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений.

По охвату планированием статьи оборотного капитала делятся на нормируемые и ненормируемые.

По обслуживанию сфер кругооборота оборотный капитал делится на капитал выступающий в денежной, производительной и товарной формах.

На первой стадии кругооборота происходит авансирование денежных средств в сырье, материалы и другие предметы труда, необходимые для производства продукции, капитал из денежной формы переходит в товарную.

Рисунок 1.3 - Классификация оборотного капитала

Источник: [11, c. 62]

На второй стадии создается продукт, включающий в себя потребленную и вновь созданную стоимость. На третьей стадии промышленное предприятие реализует готовую продукцию, и средства, высвобождаясь из товарной формы, вновь принимают денежную форму. Кругооборот считается завершенным, когда денежные средства за реализованную продукцию поступят на расчетный счет предприятия [9, c. 65].

Элементы оборотного капитала различаются по уровню ликвидности.

Немедленно реализуемыми считаются все денежные средства, находящиеся на текущем, расчетном, валютном счете и в кассе предприятия, а также вложения на денежном рынке.

К быстро реализуемым относятся вложения в высоколиквидные ценные бумаги, дебиторская задолженность, обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией и по которой не истек срок исковой давности.

Медленно реализуемыми являются производственные запасы.

К трудно реализуемым статьям оборотного капитала относятся залежалые запасы сырья и готовой продукции, неликвидными являются безнадежные долги, т.е. дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности или обязательство прекращено в связи с банкротством покупателя и его ликвидацией.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей [15, c. 67]:

- производственные запасы;

- незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

- расходы будущих периодов.

В состав оборотных средств входят:

- предметы, служащие менее одного года, независимо от их стоимости;

- предметы стоимостью на дату приобретения не более 100-кратного установленного законодательством минимального размера месячной оплаты труда за единицу (исходя из их стоимости, предусмотренной в договоре) независимо от срока их службы, за исключением сельскохозяйственных машин и орудий, строительного механизированного инструмента, оружия, а также рабочего и продуктивного скота, которые относятся к основным средствам независимо от их стоимости;

Источники формирования оборотного капитала могут быть:

-собственные;

-привлеченные;

-заемные.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

2. Стратегии управления оборотным капиталом

Важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности.

Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. Принятие финансовых решений в отношении оборотного капитала базируется на поиске оптимального сочетания риска и доходности на вкладываемые средства [5, c. 102].

Под риском в данном случае понимается риск потери ликвидности при невозможности погасить обязательства из-за нехватки денежных средств. В связи с этим при принятии решений необходимо рассчитать все альтернативы вложений в оборотный капитал и выбрать наиболее приемлемые в данной организации. Если денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности и нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика.

С этой точки зрения можно сформулировать простейший вариант управления оборотным капиталом, сводящий к минимуму риска потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска.

Таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 - Риск и уровень оборотного капитала

Источник: [18, c. 65]

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рисунок 2.2).

Рисунок 2.2 - Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

Источник: [18, c. 66]

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда -- возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая рентабельность.

При оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотного капитала приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотным капиталом, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, управление оборотным капиталом -- это поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, который сводится к решению двух основных задач [21, c. 104]:

1) обеспечение платежеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотного капитала.

Любая организация устанавливает наиболее оптимальную для себя стратегию в отношении управления оборотным капиталом и придерживается ее на протяжении своего существования.

Стратегия управления оборотным капиталом представляет собой умение размещать, сохранять и наращивать оборотные средства путем интегрированного управления его элементами, и направлена на максимизацию доходов предприятия. Типичные финансовые проблемы, связанные с недостатком инвестиций, дефицитом оборотных средств, реальной угрозой банкротства, могут не касаться отдельного предприятия или же затронуть его лишь частично [13, c. 92].

Наиболее часто на практике используются три стратегии в области формирования объема и структуры оборотного капитала (рисунок 2.3).

Рисунок 2.3 - Стратегии формирования объема и структуры оборотного капитала Источник: [26, c. 71]

В теории рассматриваются три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. Они различаются лишь объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Стратегии управления оборотным капиталом:

Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности [8, с.124].

Осторожная стратегия характеризует организации, которые допускают относительно высокий уровень денежных средств, запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что также приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. При ограничительной стратегии денежные средства, товарные запасы и задолженность сведены до минимума.

Умеренная стратегия является средней между двумя описанными. Оптимально для любой организации было бы поддерживать минимально необходимый уровень оборотного капитала, так как превышение этого уровня приводит к увеличению потребностей в финансировании без соответствующего увеличения прибыли. При ограничительной же политике необоснованное сокращение оборотного капитала приводит к падению объема реализации, нее эффективности производства по причине нехватки товарно-материальных запасов. В условиях неопределенности осторожная стратегия не может быть эффективной, так как при этом фирме помимо минимально необходимой суммы денежных средств и запасов (в зависимости от ожидаемых выплат и объема реализации) потребуется дополнительная сумма -- страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин.

Ограничительная стратегия в отношении оборотного капитала предполагает получение выгоды от меньшего объема финансовых ресурсов, находящихся в обороте, но вместе с тем она несет и наибольший риск. Для осторожной стратегии верно обратное.

С точки зрения влияния на продолжительность финансового цикла ограничительная политика будет способствовать ускорению оборачиваемости оборотных активов и, следовательно, сокращению периода обращения денежных средств. Осторожная политика допускает и более высокие уровни страхового запаса оборотных средств, и более продолжительные периоды их обращения [4, c. 150].

Таким образом, в отношении двух данных стратегий не выполняется условие оптимального соотношения между уровнем доходности и риска. Кроме того, ограничительная стратегия ведет к ускорению оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности.

Следовательно, ее результатом является относительно короткий период обращения денежных средств. При осторожной стратегии допускаются более высокие уровни запасов и дебиторской задолженности и, следовательно, более продолжительные периоды обращения запасов, задолженности и денежных средств.

В результате проведения умеренной стратегии продолжительность обращения денежных средств находится на промежуточном уровне между описанными.

В области финансирования оборотного капитала также можно выделить несколько основных стратегий:

- Консервативная стратегия -- стратегия минимизации краткосрочных обязательств и максимизации размера чистого оборотного капитала. Она гарантирует постоянную ликвидность, но является дорогостоящей, так как долгосрочные обязательства имеют большую стоимость и требуют постоянного обслуживания. В связи с этим большие издержки по привлечению финансирования порождают риск снижения доходности собственного капитала.

Такая стратегия оптимальна в случаях инфляции, увеличивающей стоимость краткосрочных источников финансирования; нестабильности работы и отсутствия надежных поступлений денежных средств; при льготных условиях долгосрочного заемного финансирования.

- Агрессивная стратегия -- стратегия покрытия текущих активов преимущественно текущими обязательствами и минимизации чистого оборотного капитала. Риск потери ликвидности при такой стратегии максимален, так как при возникновении потребности погасить все краткосрочные обязательства компания будет вынуждена реализовать основные средства [22, c. 82].

Выбор стратегии относительно объемов оборотных средств зависит от решений финансового менеджера. Не менее важным является и вопрос финансирования оборотных активов.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами

ОК = ДП-ВА, (2.1)

Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Для удобства рассмотрения моделей введены следующие обозначения:

ВА - внеоборотные активы;

ТА - текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ - системная часть текущих активов;

ВЧ - варьирующая часть текущих активов;

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ - долгосрочный заемный капитал;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК - чистый оборотный капитал (ОК = ТА-КЗ).

Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий "текущие активы" и "текущие обязательства" и их взаимном соответствии. Термин "идеальная" в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания.

Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид [6, c. 104]:

ДП = ВА, (2.2)

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности.

В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму:

ОК = СЧ, (2.3)

Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью.

С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.

Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА + СЧ, (2.4)

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам:

ОК =ТА, (2.5)

Безусловно, модель носит искусственный характер.

Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП =ВА + СЧ + ВЧ, (2.6)

Компромиссная модель наиболее реальна.

В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами [1, c. 64].

Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части

ОК = СЧ + 0,5 ВЧ, (2.7)

В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ, (2.8)

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, но не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью.

С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

На практике управление оборотным капиталом состоит из управления текущими активами и управления текущими пассивами [7, c. 96].

Таким образом, в теории рассматриваются три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. Они различаются лишь объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.

Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума. Умеренная стратегия представляет нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегией управления оборотными активами.

3. Управление элементами оборотного капитала

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования [2, c. 62].

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием -- темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов -- запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей -- коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов [12, c. 87].

Рассмотрим управление оборотным капиталом на примере ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест».

Торговый центр «Корона» является юридическим лицом согласно законодательству Республики Беларусь, имеет самостоятельный баланс, может от своего имени приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, хозяйственном или третейском суде. Открывать валютный и другие счета в банках, иметь печать, штампы со своим наименованием.

Филиал «Торговый центр «Корона» может осуществлять следующие виды деятельности: общественное питание; розничная торговля алкогольными напитками и табачными изделиями; розничная торговля непищевой спиртосодержащей продукцией; розничная торговля (за исключением алкогольных напитков и табачных изделий).

Оборотные активы ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» в 2012 г. составили 9295 млн.руб., что на 2778 млн.руб. меньше, чем в 2011 г. и на 1408 млн.руб., чем в 2010 г.

Проанализируем структуру оборотных активов предприятия за 2010-2012 годы на основании таблиц 3.1 и 3.2.

Таблица 3.1 - Структура оборотных активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2010-2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	вертикальный анализ, %	горизонтальный анализ, %
			2010 г.	2011 г.	2010 г.	2011 г.
	1	2	3	4	5	6
запасы и затраты	8 875	9 492	82,92	78,62	100	106,95
налоги по приобретенным товарам, работам, услугам	1 024	1 613	9,57	13,36	100	157,52
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	149	203	1,39	1,68	100	136,24
денежные средства	653	762	6,10	6,31	100	116,69
финансовые вложения	2	3	0,02	0,02	100	150,00
Оборотные активы	10 703	12 073	100,00	100,00	100	112,80
итого активов (валюта баланса)	17849,1	19781,1			100	110,82
доля оборотных активов в структуре баланса			59,96	61,03

Источник: собственная разработка

На основании данных таблицы 3.1 можно сделать вывод о том, наибольший вес в структуре оборотных активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» в 2011 году занимали на начало и на года - запасы, этот говорит о том, значительная доля оборотных активов находится в сфере производства. В сфере обращения находиться на начало года находится 17,08 % оборотных активов(9,57+1,39+6,1+0,02), а на конец года 21,38 %(13,36+1,68+6,31+0,02).

Таблица 3.2 - Структура оборотных активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2011- 2012 гг.

Показатели	2011 г.	2012 г.	вертикальный анализ, %	горизонтальный анализ, %
			2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.
Оборотные активы:	1	2	3	4	5	6
запасы и затраты	9 492	6 332	78,62	68,12	100	66,71
налоги по приобретенным товарам, работам, услугам	1 613	1 182	13,36	12,72	100	73,28
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	203	198	1,68	2,13	100	97,54
денежные средства	762	1 564	6,31	16,83	100	205,25
финансовые вложения	3	19	0,02	0,20	100	633,33
Оборотные активы	12 073	9295	100,00	100,00	100	76,99
итого активов (валюта баланса)	19 781	17039			100
доля оборотных активов в структуре баланса			61,03	54,58

Источник: собственная разработка

На основании данных таблицы 3.2 можно сделать вывод о том, что за 2012 год структура оборотных активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» не претерпела существенных изменения, в 2012 году, как и в предыдущем, наибольшую долю занимают запасы, только к концу года их доля сократилась с 78,62% до 68,09%. Доля оборотных активов предприятия, направленных в сферу обращения в 2012 году увеличилась с 21,38% до 31,91%. Структура оборотных средств ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2012 г. представлена на рисунке 3.1.

Рисунок 3.1 - Структура оборотных средств ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2012 г. Источник: собственная разработка

Как видно на рисунке 3.1, наибольший удельный вес в структуре оборотных средств ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2012 г. составляют запасы и затраты - 68,12%, денежные средства - 16,83%, налоги по приобретенным товарам, работам и услугам - 12,72%, дебиторская задолженность - 2,13%, финансовые вложения - 0,2%.

Одним из основных абсолютных показателей является величина чистого оборотного капитала (ЧОК). Размер чистого оборотного капитала определяется как разность раздела «Капитал и резервы», включая резервы предстоящих расходов, и фактической стоимости внеоборотных активов

ЧОК = КР -АВф (3.1)

где КР-источники собственных средств, отраженных в разделе «Капитал и резервы», включая резервы предстоящих расходов;

АВф - фактическая стоимость внеоборотных активов.

ЧОК (2010 г.) = 7404+1,9-7146,1= 259,8 млн.руб.

ЧОК (2011 г.) = 8032+2+7708,1= 325,9 млн.руб.

ЧОК (2012 г.) = 8040+1+7744 = 297 млн.руб.

Рост чистого оборотного капитала ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» в 2011 г. до 325,9 млн.руб. свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

Эффективность использования оборотных средств измеряется показателями их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Выделяют следующие показатели оборачиваемости оборотных средств: коэффициент оборачиваемости, продолжительность одного оборота, коэффициент загрузки оборотных средств (таблица 3.3).

Таблица 3.3 - Показатели оборачиваемости оборотного капитала ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2010-2012 гг.

Показатель	2010	2011	2012	2012 к 2011	2012 к 2010
Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов, млн.руб.	58963,2	63728,1	79733,1	16005	20769,9
Средние остатки оборотных средств, млн.руб.	10 453	11 388	10 684	-704	231
Однодневный оборот (однодневная выручка) по реализации продукции, млн.руб.	163,79	177,02	221,48	44,46	57,69
Число дней в анализируемом периоде, дни	360	360	360	0	0
Длительность одного оборота, в днях	63,82	64,33	48,24	-16,09	-15,58
Коэффициент загрузки оборотных средств	0,177	0,179	0,134	-0,045	-0,043
Экономический эффект от изменения оборачиваемости	-1,05	0,25	-9,90	-10,15	-8,85
Коэффициент оборачиваемости средств	5,64	5,60	7,46	1,87	1,82

Источник: собственная разработка

1. Коэффициент оборачиваемости средств (Коб) который показывает количество оборотов, совершаемое оборотными средствами за определенный период, определяется по формуле:

, (3.2)

где Вр - выручка от реализации продукции без НДС и акцизов (оборот по реализации);

СО - средние остатки оборотных средств.

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше для предприятия.

В ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» коэффициент оборачиваемости в 2012г. по сравнению с 2011г. увеличился на 1,87 п.п., это произошло вследствие того, что выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) увеличилась на 16005 млн.руб. и уменьшения остатков оборотных средств на 704 млн.руб. или 6,18%, что и позволило предприятию увеличить количество оборотов с 5,6 до 7,46 в год.

2. Однодневный оборот:

, (3.4)

где Вд - однодневный оборот (однодневная выручка) по реализации продукции.

Д - число дней в анализируемом периоде (360).

Однодневный оборот в 2012г. вырос по сравнению с 2011г. на 44,46 млн.руб. или 25,11 %, что связано с увеличением выручки (нетто) от продажи товаров(работ, услуг) на 25,11%.

3. Длительность одного оборота в днях, или оборачиваемостью в днях, (Тоб).

Характеризует среднее время пребывания оборотных активов в процессе кругооборота. Показатель рассчитывается по формуле:

(3.5)

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Также в 2012г. произошло уменьшение длительности одного оборота с 64,33 до 48,24 дня ( на 16,09 дня) или 25,02 %, это стало возможным вследствие уменьшения средних остатков оборотных средств на 704 млн.руб. или 6,18 % и увеличением выручки (нетто).

4. Коэффициент загрузки оборотных средств. Он рассчитывается как величина обратная коэффициенту оборачиваемости и показывает, сколько оборотных средств приходится на один рубль реализации:

 , (3.6)

Чем меньше величина коэффициента загрузки оборотных средств, тем эффективнее используются оборотные средства.

Коэффициент загрузки оборотных средств уменьшился на 0,045, благодаря уменьшению средних остатков оборотных средств на 704 млн.руб. или 6,18 % и увеличением выручки (нетто) на 16005 млн.руб., вследствие чего произошло увеличение эффективности использования оборотных средств.

Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных средств характеризуется высвобождением или закреплением (привлечением) оборотных средств.

Сумма вовлеченных в хозяйственный оборот мобильных активов в результате ускорения оборачиваемости или отвлечения из хозяйственного оборота за счет замедления оборачиваемости определяется путем умножения количества дней ускорения или замедления оборачиваемости на фактический однодневный оборот от реализации:

(3.7)

где Э - экономический эффект от изменения оборачиваемости;

,- длительность одного оборота за отчетный и предыдущий периоды соответственно.

Экономический эффект от изменения оборачиваемости в 2011 г. составил 0,25 млн.руб., из-за уменьшение длительности одного оборота на 0,001 дня и увеличения однодневного оборота на 13,24 млн.руб.

Высвобождение или закрепление (привлечение) оборотных средств из всех показателей эффективности их использования в наибольшей степени характеризует ускорение оборачиваемости.

Главнейшим синтетическим показателем использования оборотного капитала являются коэффициент рентабельности активов (имущества) и рентабельность текущих активов (таблица 3.4).

Таблица 3.4 - Показатели использования оборотного капитала ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» за 2010-2012 гг.

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2012 к 2011	2012 к 2010
1. Чистая прибыль, млн.руб.	1482,9	2301,8	2925,6	623,80	1442,70
2. Актив баланса, млн.руб.	17849,1	19781,1	17039	-2742,10	-810,10
3. Текущие активы, млн.руб.	10703	12073	9295	-2778,00	-1408,00
4. Рентабельность активов (имущества)	8,31	11,64	17,17	5,53	8,86
5. Рентабельность текущих активов	13,85	19,07	31,47	12,41	17,62

Источник: собственная разработка

(3.8)

где Ра - рентабельность активов (имущества);

А - актив баланса (итог раздела I+II);

В 2011г. рентабельность активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» составляла 11,64 %, чистая прибыль составила - 2301,8 млн.руб., но уже в 2012г. чистая прибыль оказалась положительной и составила 2925,6 млн.руб., актив баланса уменьшился на 2742,1 млн.руб. (13,87 %), все это и позволило в 2012г. вывести рентабельность активов в положительное значение, которое составило 17,17 %.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

В аналитических целях просчитывают как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.

(3.9)

где Рта - рентабельность текущих активов;

ТА - текущие активы (итог II раздела баланса);

Текущие активы в 2012г. 9295 млн.руб., что меньше 2011г. на 2778 млн.руб., а чистая прибыль возросла на 623,8 млн.руб., следовательно, рентабельность текущих активов возросла на 12,41 п.п. и составила в 2012 г. - 31,47%.

Политика управления оборотными активами ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» обеспечивает достижение компромисса между рисками, связанными с неплатежеспособностью и прибыльностью деятельности (таблица 3.5).

Таблица 3.5 - Риски неплатежеспособности и прибыльности деятельности ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест»

Вид риска	Описание
1. Риски в сфере активов
Нехватка денежных средств	Прерывание процесса хозяйственной деятельности из-за невозможности оплатить необходимые ресурсы; неспособность выполнить обязательства; невозможность расширить деятельность и получить дополнительную прибыль
Недостаточность производственных запасов	Дополнительные затраты, связанные с осуществлением срочных закупок ресурсов или приостановкой хозяйственной деятельности
Неоправданный рост дебиторской задолженности	Иммобилизация собственных оборотных средств, снижение ликвидности, рост издержек финансирования деятельности за счет привлечения заемных средств
Излишний объем оборотных активов	Рост издержек финансирования деятельности за счет привлечения заемных средств и операционных расходов при хранении больших запасов ТМЦ
2. Риски в сфере пассивов
Неоправданный рост кредит.задолженности	Снижение платежеспособности, возникновение вероятности банкротства
Неоптимальная структура заемного капитала	Высокая доля краткосрочной задолженности приводит к снижению платежеспособности, повышению вероятности банкротства; высокая доля долгосрочной задолженности ведет к снижению прибыльности

Источник: собственная разработка.

Оборотные активы необходимы ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» для того, чтобы иметь возможность реагировать на происходящие изменения во внешней среде (изменения процентных ставок, спроса на предлагаемые товары (работы, услуги), состояние экономики; смена сезона), поэтому менеджеры должны идентифицировать эти изменения и пытаться обеспечить соответствующий объем инвестиций в оборотные активы.

Заключение

На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы:

Оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения. Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение его объема и структуры, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Источники, используемые предприятиями для формирования капитала, делятся на собственные, заемные и безвозмездно полученные. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы: нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины; высокий уровень налогового бремени; снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов. Все перечисленные факторы являются объективными и, безусловно, влияют на использование оборотного капитала предприятия.

В теории рассматриваются три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. Они различаются лишь объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума.

Умеренная стратегия представляет нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегией управления оборотными активами.

В курсовой работе рассмотрели управление оборотным капиталом на примере ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест».

Оборотные активы ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» в 2012 г. составили 9295 млн.руб., что на 2778 млн.руб. меньше, чем в 2011 г. и на 1408 млн.руб., чем в 2010 г. За 2012 год структура оборотных активов ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» не претерпела существенных изменения, в 2012 году, как и в предыдущем, наибольшую долю занимают запасы, только к концу года их доля сократилась с 78,62% до 68,09%. Доля оборотных активов предприятия, направленных в сферу обращения в 2012 году увеличилась с 21,38% до 31,91%.

Рост чистого оборотного капитала ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» в 2011 г. до 325,9 млн.руб. свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

Оборотные активы необходимы ТЦ «Корона» филиал ООО «Табак-Инвест» для того, чтобы иметь возможность реагировать на происходящие изменения во внешней среде (изменения процентных ставок, спроса на предлагаемые товары (работы, услуги), состояние экономики; смена сезона), поэтому менеджеры должны идентифицировать эти изменения и пытаться обеспечить соответствующий объем инвестиций в оборотные активы.

Список использованных источников

оборотный капитал актив управление

1. Абрютина, М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности: учебное пособие. - М.: Издательство «Финпресс», 2011. - 432 с.

2. Алексеев А., Герцог И. Национальные особенности формирования оборотного капитала // ЭКО. - 2008. - N 10. С.53-63

3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / под ред. В.И. Стражева. - Мн.: Выш. шк., 2011. - 480 с.

4. Артеменко, В.Г., Беллендир, М.В. «Финансовый анализ». - М.: Дис, 2011. - 234 с.

5. Баканов, М.И., Шеремет, А.Д. «Теория экономического анализа». - М.: Финансы и статистика, 2011. - 416 с.

6. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 2011. - 283 с.

7. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб.пособие. - М.:ИНФРАМ, 2010. - 135 с.

8. Бланк И. Управление использованием капитала.- Киев: Ника-Центр Эльга, 2011. - 598 с.

9. Бутрин А.Г. Управление оборотными средствами в условиях рынка / Юж.-Урал. гос. ун-т. - Челябинск: ЮУрГУ, 2011. - 126 с

10. Донцова, Л.В., Никифорова, Н.А. «Комплексный анализ бухгалтерской отчетности». -М.: Дело и сервис, 2011. - 354 с.

11. Киперман, Г. Анализ оборотных активов // Журнал «Финансовая газета. Региональный выпуск», 2011. -№ 15. - С. 59-68.

12. Ковалев, В.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». - М.: Финансы и статистика, 2011. - 434 с.

13. Ковалева А.М., Шабалин Е.М., Богачева В.Д. Финансы и управление предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 432 с.

14. Крейнина, М.Н. «Финансовое состояние предприятия: методы оценки». - М.: Дис, 2011. - 311 с.

15. Литвинов, Д.В., Анализ финансового состояния предприятия: Справочное пособие. М.: Эскорт, 2008. - 104 с.

16. Любушин, М.П., Лещева, В.Б., Дьякова, В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

17. Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент: основные темы, деловее игры: учебное пособие - М.: КноРус, 2010 - 336 с.

18. Румянцева, Е.Е. Финансовый менеджмент: учебное пособие - М.:РАГС, 2011. - 304 с.

19. Русак, Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справочное пособие. - М.: Высшая школа, 2011. - 356 с.

20. Савицкая, Г.В. "Анализ хозяйственной деятельности предприятия"; Минск -Москва: ИП "Экоперспектива", 2011. - 288 с.

21. Селезнева Н., Ионова А. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп., 2011. - 639с.

22. Чуева Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник - М.:Дашков и К, 2011. - 348 с.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2011. - 655c.

24. Шеремет, А.Д., Сайфулин, Р.С. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА, 2011. - 207 с.

25. Шеремет, А.Д., Ионова, А.Ф. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М.: ИНФРА, 2011. - 479 с.

26. Экономика предприятия / под ред. А.И. Руденко. - Мн.: Финансы, 2009. - 236с.

27. Экономика предприятия / под ред. Сафронова Н.А. - М.: Юристъ, 2011. - 608с.

Размещено на Allbest.ru

...