Управление портфелем ценных бумаг
Коэффициент Шарпа как показатель эффективности инвестиционного портфеля, вычисляемого как отношение средней премии за риск к среднему отклонению портфеля. Анализ этапов расчета бета коэффициенты активов. Особенности управления портфелем ценных бумаг.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 22.10.2013 |
| Размер файла | 124,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
1. На рынке доступны для инвестирования активы А и B. Исторические доходности активов А, B и рыночного портфеля за последние три года представлены в таблице. Безрисковая доходность, .
инвестиционный портфель актив ценный
Таблица
|
Год |
Актив A |
Актив B |
Рыночный портфель М |
|
|
2002 |
20 |
-10 |
20 |
|
|
2003 |
-15 |
15 |
-10 |
|
|
2004 |
55 |
25 |
35 |
а) Найдите среднюю доходность и СКО доходностей активов А, B и рыночного портфеля.
б) Рассчитайте бета коэффициенты активов. Предположим, что ожидаемые инвестором доходности активов равны средним историческим доходностям. Следует ли тогда инвестору покупать активы А и B, если CAPM верна?
в) Рассчитайте коэффициенты Шарпа и Трейнора для активов A и B. Какой из активов привлекательнее для инвестирования?
Решение:
а) Воспользуемся стандартными средствами Microsoft© Excel для вычисления средней доходности и СКО для активов и портфеля.
Таблица
|
Год |
Актив A |
Актив B |
Рыночный портфель М |
|
|
2002 |
20 |
-10 |
20 |
|
|
2003 |
-15 |
15 |
-10 |
|
|
2004 |
55 |
25 |
35 |
|
|
Средняя доходность |
20 |
10 |
15 |
|
|
СКО |
35 |
18,03 |
22,91 |
б) Формула расчёта коэффициента Бета для актива (или портфеля) относительно рынка:
ra -- доходность актива (или портфеля);
rm -- доходность рынка;
Стандартными методами Microsoft© Excel вычислим значения ковариаций для активов A и B относительно рыночного портфеля:
Соответственно коэффициенты бета для активов будут равны:
;
в) Коэффициент Шарпа -- показатель эффективности инвестиционного портфеля (актива), который вычисляется как отношение средней премии за риск к среднему отклонению портфеля. Вычисляется следующим образом:
R -- доходность портфеля (актива);
Rf -- доходность от альтернативного вложения (как правило, берётся безрисковая процентная ставка);
у -- стандартное отклонение доходности портфеля (актива);
В нашем случае:
Коэффициент Трейнора представляет собой отношение средней доходности, превышающей безрисковую процентную ставку, к систематическому риску в.
R -- доходность портфеля (актива);
Rf -- доходность от альтернативного вложения (как правило, берется безрисковая процентная ставка);
в -- систематический риск;
Соответственно значения коэффициента Трейнора для рассматриваемых активов А и B будут равны:
;
Коэффициент Шарпа для актива А больше, чем для актива B, а учитывая более высокую доходность актива А, можно сказать, что он более привлекателен, т.к. менее рисковый.
2. Найдите цену европейского колл опциона на акцию без дивиденда с ценой исполнения $100 и истечением через 6 месяцев, если цена акций $102, волатильность - 20% годовых, безрисковая процентная ставка - 3%.
Решение:
Цена (европейского) опциона call:
, где
, а
C(S,t) - текущая стоимость опциона call в момент t до истечения срока опциона;
S - текущая цена базисной акции;
N(x) - вероятность того, что отклонение будет меньше в условиях стандартного нормального распределения (таким образом, и ограничивают область значений для функции стандартного нормального распределения);
K - цена исполнения опциона;
r - безрисковая процентная ставка;
T ? t - время до истечения срока опциона (период опциона), приведенная к годовому показателю;
у - волатильность (квадратный корень из дисперсии) базисной акции.
Вычислим требуемые параметры:
0,3168
= 0,1754
Соответственно цена европейского call опциона составляет:
==7,56$
3. Определите безарбитражную цену американского пут опциона на акцию без дивиденда с ценой исполнения $70 и истечением через 8 месяцев. Акции стоят сегодня $65, волатильность цены акции составляет 30% годовых. Безрисковая доходность (с непрерывным наращением процентов) составляет 6%. Используйте биномиальную модель с 2 периодами.
Решение:
Вычислим u, d и p для биномиальной модели:
1,19;
0,84;
0,63
Построим биномиальную модель:
Рис.
Определим fu и fd данной модели:
=1,75
=1,75
=11,40
=15,4
Тогда цена опциона:
=6,42
6,42.
Опцион следует держать.
4. На рынке торгуются однолетняя дисконтная облигация с ценой 95,24 руб и двухлетняя купонная облигации с годовым купоном 5 руб и ценой 94,78 руб. Номинал облигаций равен 100 рублей. Найдите
1) доходность к погашению облигаций;
2) одно- и двухлетние спот ставки;
3) безарбитражную цену двухлетней облигации с 10%-ным годовым купоном и номиналом 100 рублей.
Решение:
1) Определим и для облигаций A и B соответственно:
(т.е.5%)
Искомая величина является положительным решением квадратного уравнения:
,
откуда (т.е. 7,9%).
2) Вычислим спот-ставки.
Однолетняя спот-ставка для бескупонной облигации А будет соответствовать ее доходность к погашению, т.е. те же 5%.
Двухлетнюю спот-ставку для той же облигации находим из уравнения:
, откуда
Для определения спот-ставок для купонной облигации B составим и решим систему уравнений вида:
, которая в нашем случае примет следующий вид:
, откуда
Поскольку , то .
Аналогично: , откуда
3) Вычислим безарбитражную стоимость двухлетней облигации с 10%-ным годовым купоном и номиналом 100 рублей следующим образом:
104
5. Определите 95 процентный VaR для портфеля, в состав которого входят: короткая позиция по колл опционам на 100 акций и длинная позиция по 100 акциям той же компании. Дельта опционов равна 0,6. Цена акций - $50, волатильность - 20%.
Решение:
, а значит
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Основы формирования и управления портфелем ценных бумаг. Типы портфелей и цели портфельного инвестирования. Принципы формирования портфеля ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности. Модели портфельного инвестирования.
дипломная работа [205,6 K], добавлен 05.10.2010Сущность и особенности долговых ценных бумаг. Методики оценки риска ценных бумаг и стоимости разных видов облигаций. Методы формирования портфеля ценных бумаг. Современное состояние и тенденции развития рынка российских государственных ценных бумаг.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 26.02.2010Основы управления портфелем ценных бумаг. Объект портфельного инвестирования. Инвестиционные ценные бумаги. Принципы, этапы, модели формирования, стратегии и методология управления портфелем ценных бумаг. Особенности практики управления в России.
курсовая работа [366,4 K], добавлен 09.01.2009Методы оптимизации и диверсификации фондового портфеля, оценка его эффективности. Мониторинг портфеля ценных бумаг. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитента. Риски, связанные с портфельными инвестициями и способы их снижения.
реферат [35,4 K], добавлен 17.03.2011Формирование инвестиционного портфеля. Фиксированный процентный платеж. Основные этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля. Обеспечение требуемой устойчивости дохода при минимальном риске. Индексирование номинальной стоимости ценных бумаг.
курсовая работа [197,2 K], добавлен 10.05.2016Основные методы анализа ценных бумаг: оценка доходности безрисковых активов, эффективности вложений в рисковые ценные. Модели ценообразования. Факторы, влияющие на стоимость акций. Анализ управления инвестиционным портфелем, портфелем ценных бумаг.
дипломная работа [543,9 K], добавлен 25.09.2008Основные стратегии управления портфелем ценных бумаг в российской и зарубежной практике, их достоинства и недостатки. Анализ инвестиционной деятельности, связанной с формированием портфелем ЦБ и осуществляемой в условиях неопределенности и рисков.
дипломная работа [467,7 K], добавлен 11.02.2013Методы формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг. Краткая характеристика предприятия ОАО "ОТП Банк". Анализ операций с ценными бумагами. Структура активов и пассивов. Локальные акты по подходу организации к формированию инвестиционного портфеля.
курсовая работа [631,8 K], добавлен 08.09.2014Основные направления совершенствования деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. Виды и инвестиционные качества ценных бумаг для формирования их портфеля. Особенности работы управляющих компаний и формирование их доходов и расходов.
курсовая работа [73,4 K], добавлен 13.09.2010Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. Паевые инвестиционные фонды на рынке России. Использование копула-функций для оптимизации портфеля ценных бумаг. Анализ данных по выбранным паевым инвестиционным фондам. Тестирование оптимальных портфелей.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 18.10.2016Состояние инвестиционного рынка и его сегментов. Основные свойства портфеля ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли. Расчет индекса доходности. Вклад Марковица в современную теорию портфеля.
контрольная работа [447,6 K], добавлен 17.03.2015Понятие финансового портфеля ценных бумаг и оценка эффективности инвестиций в акциях и облигациях. Формирование портфеля, основанное на анализе нормы дохода и риска по отдельным финансовым инструментам. Управление финансовым портфелем, его доходность.
курсовая работа [181,9 K], добавлен 17.12.2013Общие положения о формировании портфеля ценных бумаг. Основные базовые модели формирования портфеля ценных бумаг: модель Марковица, модель оценки стоимости активов, индексная модель Шарпа. Рыночный портфель и проблемы портфельного инвестирования в России.
курсовая работа [171,9 K], добавлен 14.07.2011Определение инвестиционного портфеля и этапы его формирования, количественно-качественные характеристики. Стратегии управления портфелем, его доходность и риск по нему. Модель У. Шарпа как модель формирования оптимального инвестиционного портфеля.
контрольная работа [380,4 K], добавлен 17.10.2016Понятие, типы и цели формирования инвестиционного портфеля. Методы оценки эффективности инвестиций. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Проблемы выбора и оценка эффективности инвестиционного портфеля. Активное управление портфелем.
курсовая работа [60,2 K], добавлен 10.12.2013Понятие портфеля ценных бумаг, его виды и основные принципы формирования. Модель ценообразования на основной капитал: применение парного регрессионного анализа. Вывод линейной зависимости между риском и прибылью. Составление оптимального портфеля.
дипломная работа [339,5 K], добавлен 19.05.2013Виды ценных бумаг: государственная и муниципальная облигация, вексель, закладная, акция, коносамент, чек. Жилищный, депозитный и сберегательный сертификаты. Формирование оптимального портфеля. Способы управления и снижения риска инвестиционного портфеля.
реферат [17,1 K], добавлен 21.12.2013Понятие инвестиционного портфеля. Доходность и риск инвестиционного портфеля. Использование безрисковых займов и кредитов. Особенности модели "доходность-риск Марковица". Влияние отдельных ценных бумаг на параметры портфеля. Кривая эффективных портфелей.
реферат [26,9 K], добавлен 11.02.2010Рассмотрение понятий и форм финансовых инвестиций. Исследование понятия портфеля ценных бумаг и его классификации. Рассмотрение методов оценки риска и доходности финансовых активов. Формирование портфеля ценных бумаг, оценка его доходности и риска.
дипломная работа [4,9 M], добавлен 03.05.2018Инвестиционный портфель: понятие, типы, цели формирования. Стратегии управления инвестиционным портфелем. Проблемы выбора инвестиционного портфеля, определение уровня его доходности и эффективности. Вычисление доходности и стандартных отклонений портфеля.
курсовая работа [499,8 K], добавлен 10.05.2011
