Текущую ликвидность - свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

ТЛ = (А1 +А2) - (П1 + П2)

Перспективная же ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

ПЛ = А3 - П3

1. Данные таблицы №3 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало года 257202 тыс. руб., или 44,7%, и на конец года 457280 тыс. руб., или 49,8%. Это говорит о том, что на конец года 50,2% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами.

2. Если выполняется неравенство А2>П2, т.е. быстро реализуемые активы организации больше чем краткосрочные обязательства. Предприятие сможет стать платежеспособным при расчете с кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции.

3. Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 444877 тыс. руб. и 582438 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность, т.е. в будущем при получении денежных средств от продажи продукции предприятие может стать платежеспособным.

Превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 327538 тыс. руб. на начало года, и конец года на 163444 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами.

"Анализ платежеспособности предприятия"

Важными коэффициентами, отвечающими за финансовую устойчивость и надежность предприятия, являются коэффициенты платежеспособности.

Под платежеспособностью будем понимать - способность предприятия (организации) в полном объеме и своевременно расплачиваться по своим обязательствам.

Следует различать платежеспособность и кредитоспособность, если платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться активами перед кредиторами, то кредитоспособность - это возможность расплачиваться за свои обязательства перед кредиторами денежными средствами, которые являются самыми ликвидными активами. Высокая степень платежеспособности не всегда показывает высокую степень финансовой устойчивости, потому что при выплате обязательств не только денежными средствами, но и активами (продажа станков, зданий, сооружений, и т.д.) нарушается производственный и финансовый цикл.

Оценка платежеспособности организации производится на основе расчета коэффициентов платежеспособности. Их следует рассчитывать на начало и конец анализируемого периода.

В качестве базисной оценки, первичной, следует применить общий показатель платежеспособности компании, который вычисляется по формуле в таб. №4 Л1.

Приведенные коэффициенты позволяют под различными углами обзора оценивать компанию. Так, например, рассматривая коэффициент абсолютной ликвидности, получаем возможность оценить, насколько хозяйствующий субъект в состоянии расплатиться, например, за поставленное ему сырье, комплектующие и т.д. Как видно из структуры коэффициента, при отсутствии свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (т.е. также высоколиквидных средств), предприятие рискует оказаться неплатежеспособным перед своими контрагентами.

Собственников бизнеса будет интересовать доля оборотных средств в активах компании в динамике и коэффициент текущей ликвидности. При неверной управленческой политике, отраслевом или всеобщем кризисе доля оборотных активов будет сокращаться. Необходимо искать инструменты увеличения оборачиваемости оборотных средств, сокращать издержки, внеоборотные активы для поддержания системы в равновесии.

Банк, к которому компания обратится за кредитом, обратит внимание на коэффициент критической оценки, как наиболее полно отражающему ликвидные активы компании.

Существуют нормальные ограничения, по которым можно определить платежеспособность нашей организации:

• Л1 1;

• 0,1 Л2 0,7;

• 0,7 Л3 1,5;

• 1,5Л4 4;

• Л5 - уменьшение показательной динамики - положительный факт

• Л6 0,5;

• Л7 0,1 (чем больше, тем лучше)

В нашей таблице №4 можно увидеть, что все коэффициенты не соответствуют нормам.

Критериями для выявления потенциальных банкротов служат два показателя: коэффициент текущей ликвидности (Л4) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (Л7).

Предприятие будет признано неплатежеспособным, если при анализе структуры баланса предприятия будет выполняться одно из следующих условий: Л4< 2 или Л7< 0,1. В нашем случае Л4 =-0,63; Л7=-0,15 - Предприятие неплатежеспособно.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами ее возникновения могут быть:

ь недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

ь невыполнение плана реализации продукции;

ь нерациональная структура оборотных средств;

ь несвоевременные поступления платежей от дебиторов;

ь товары на ответственном хранении и др.

Если Л4 или Л7 принимает значения менее критических, то структура баланса предприятия признается неудовлетворительной. Но это еще не банкротство. Потенциальным банкротам предоставляется "последний шанс" - восстановить свою платежеспособность. Для этого используется коэффициент восстановления платежеспособности (Л8) за период, равный 6 месяцам. И если Л8 принимает значение больше единицы, то предприятие обладает реальной возможностью восстановить свою платежеспособность. Если же Л8 меньше единицы, то банкротство неизбежно.

"Анализ вероятности несостоятельности (банкротства) организации".

Банкротство тесно связано с понятием "неплатежеспособность". Однако термин "неплатежеспособность" может трактоваться различными способами:

для нормально функционирующей организации он означает временную нехватку денежных средств, которая может быть устранена;

при банкротстве под неплатежеспособностью понимают превышение обязательств над активами, т.е. отрицательный собственный капитал.

В связи с этим для инвесторов и кредиторов большой интерес представляют признаки, предвещающие банкротство.

Основными причинами возникновения состояния банкротства являются следующие:

1) Объективные причины, создающие условия хозяйствования:

несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;

достаточно высокий уровень инфляции.

2) Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:

неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети и рекламы;

неоправданно высокие затраты и низкая рентабельность продукции;

слишком большой цикл производства;

большие долги, взаимные неплатежи;

неумение руководителей старой школы управления приспособиться к жестким реальностям формирования рынка, проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала организации.

Если хотя бы один из коэффициентов в таб. №4 имеет значение меньшее, чем указано, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Л8) за период 6 месяцев (t). Если значение коэффициента Л4 несколько не дотягивает до нормы, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности (Л8), который рассчитывается только в конце отчетного периода. Составим таблицу № 5.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

Если коэффициент Л8 принимает значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, то это свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. В нашем случае Л8= 0,63, меньше 1.

Что касается коэффициента утраты платежеспособности (Л9), то он рассчитывается в том случае, если и коэффициент текущей ликвидности, и коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше нормы. Рассчитывается он на период, равный 3 месяцам. Из расчетов видно, Л9=0,51, меньше 1-значит что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия).

"Анализ финансовой устойчивости".

Финансовая устойчивость - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Различают типы финансовой устойчивости:

абсолютная устойчивость - Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

нормальная устойчивость - В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является "нормальным" с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

неустойчивое финансовое состояние - , характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

кризисное финансовое состояние - предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Для анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта используется таблица №6.

1) Коэффициент финансового рычага - Чем выше значение коэффициента, тем выше риск организации, связанный с увеличением его зависимости от внешних источников финансирования, и тем ниже ее заемный потенциал, поскольку снижение финансовой устойчивости нередко затрудняет возможность получения новых кредитов и займов.

Рекомендуемое значение: < 1,5 В таблице указано, что коэффициент капитализации =2,4 - это выше нормы, значит что финансовая независимость и устойчивость анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится организация.

2) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования - значение коэффициента близкое к единице свидетельствует о том, что организация полностью обеспечивает свою потребность в оборотных активах за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации. Организация достигает критического финансового состояния, когда коэффициент имеет значение 0,1. Но по нашим данным коэффициент = 0,12 - т.е. организация имеет абсолютную устойчивость.

3) Коэффициент финансовой независимости - Коэффициент финансовой независимости является наиболее общим показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации. При этом в зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного коэффициента. Наиболее распространенная точка зрения - 60%. В организацию с подобной высокой долей собственного капитала инвесторы более охотно вкладывают средства, а кредиторы могут представить более выгодные условия кредитования. Однако нормативно установленной доли собственного капитала, общей для всех организаций, отраслей, стран не существует.

Основная причина - в различных источниках и стоимости заемного капитала. На долю собственного капитала в общей величине пассивов влияет и характер финансовой политики предприятием. Организации, ведущие агрессивную политику на финансовом и товарном рынках, вынуждены увеличивать долю заемного капитала. Организации, в целях снижения рисков, реализующие умеренную политику поведения на финансовых рынках, поддерживают относительно высокую долю собственных средств.

Оптимальным значением данного коэффициента считается 50%. В этом случае кредиторы чувствуют себя достаточно спокойно, поскольку весь заемный капитал покрывается собственностью организации. Рост коэффициента финансовой независимости говорит об укреплении финансовой устойчивости организации.

Чем выше значение коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Рекомендуемое значение: 0,4 - 0,6. В компании "Связной" коэффициент =0,7, значит организация финансово устойчива.

4) Коэффициент финансирования - показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Рекомендуемое значение: > 0,7, в таб. №5 коэффициент = 0,38. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

5) Коэффициент финансовой устойчивости - Рост коэффициента в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости и возможности использовать кредитные ресурсы. Рекомендуемое значение: > 0,6. У нас = 1,54 - В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации).

Подведем итоги анализа бухгалтерского анализа:

Таким образом, можно сделать вывод, что в случае необходимости быстрого расчета предприятие попадает в затруднительное положение, но если расчет "не горит", то предприятие выполнит свои обязательства и продолжит функционирование.

Исходя из расчетов мы выявили, что у компания на данный период времени нет реальной возможности восстановить платежеспособность и выполнить свои обязательства перед кредиторами. Но, по данным таблицы №6 можно сказать, что организация полностью обеспечивает свою потребность в оборотных активах за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Предприятие относится к третьему виду устойчивости "неустойчивое финансовое состояние", потому что произошли задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и пр., перебои в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью и невыполнение финансового плана. Я считаю, что дебиторская задолженность на конец года уменьшилась на 101215 тыс. руб. потому что покупатели и заказчики выплачивают свою задолженность в прибыль предприятия. В статье (непокрытый убыток) на начало года было 338827 тыс. руб., а на конец сумма уменьшилась до 195854 тыс. руб., из этого следует, что компания израсходовала часть своих средств (которые уменьшились на отчетную дату на 142973 тыс. руб.) и средств кредиторов на открытие новых точек, аренду помещений, закупку оборудования, на новые поставки товара, набор дополнительного персонала, на отчисление налогов и т.д. Поэтому кредиторская задолженность увеличилась на 343384 тыс. руб. Компания пошла на такой шаг, чтобы увеличить свою прибыль, расширить узнаваемость бренда компании и тем самым покрыть долги компании.

Глава 3. Совершенствование системы управления дебиторской задолженностью ЗАО "Связной"