Управление активами предприятия

В условиях рыночной экономики часто возникает необходимость в оценке совокупной стоимости активов как целостного имущественного комплекса при покупке предприятия, приватизации, залоге имущества при ипотечном кредитовании, страховании и при ликвидационной процедуре (банкротстве).

Методы применяются при оценке стоимости активов как необходимо учитывать затраты труда по формированию структуры активов, структуры формирования управления профессиональными кадрами, эффективность работы предприятия.

Методы оценки активов как целостного имущественного комплекса (ЦИК).

Балансовой оценки

- по фактической

- восстановительной

- стоимость производственных активов;

В основе первого метода лежит расчет стоимости чистых активов сформированных только за счет собственных средств. См Приложение №1

1.ЧАф = ОС+НМАост.ст.+НЗ+ЗТМЦ+(-) (ФА-ФО),где

ОС - основные средства

НМА - нематериальные активы

НЗ - незавершенное капитальное строительство

ЗТМЦ - затраты товарно материальных ценностей

ФА - финансовые активы

ФО - финансовые обязательства

Чистые активы - это расчетная величина, определяемая как разность между стоимостью активов акционерного общества (АО) и его обязательствами

Отсюда: ЧАф= 1621.1+91.7-(2562.4-940.8)=91.2

2. Чистые активы корректируются на результаты переоценки

Гудвилл - один из видов нематериальных активов, стоимость которого определяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью (суммой чистых активов). Он считает, что указанное повышение стоимости предприятия связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет использования более эффективной системы управления, доминирующих позиций на товарном рынке, применения новых технологий и т.п." И.А. Бланк «Основы финансового менеджмента» «Ника-Центр» 1999г. Т2 с.391

То есть, можно сделать вывод, что с точки зрения теории финансового менеджмента, гудвилл - это не только разница между стоимостью чистых активов и ценой продажи, но также и рыночной стоимостью предприятия на дату оценки:

GV=MA+IA-D-V, (1)

где:

GV - гудвилл;

МА - стоимость материальных активов;

IА - стоимость нематериальных активов;

D - стоимость заемного капитала;

V - рыночная стоимость действующего предприятия.

Если рыночная стоимость действующего предприятия ниже балансовой стоимости чистых активов, то гудвилл будет отрицательным.

Поскольку при свершившейся продаже предприятия гудвилл выступает в форме разницы между рыночной и балансовой стоимостью предприятия, то в этом случае определение его размера сложности не вызывает. Однако на стадии предварительной оценки стоимости целостного имущественного комплекса, как вполне справедливо считает И.А. Бланк, оценить гудвилл довольно сложно. В этой связи, отмечая, что для оценки гудвилла обычно используются два метода, он приводит две формулы его расчета.

где:

Г - сумма гудвилла на основе оценки по фактической сумме прибыли или объему реализации продукции предприятия;

Если полученный результат, поделить на коэффициент капитализации нематериальных активов, то мы найдем величину гудвилла. Этот метод называют казначейским, так впервые он был использован для подсчета гудвилла, который потеряли производители алкогольной продукции во время Сухого закона в 1920 году в Меморандуме Казначейства США А.Р.М 34. В последствии он применялся для расчета налогов при дарении и наследовании.

Стоимость чистых материальных активов х Коэффициент капитализации чистых материальных активов - Уровень нормализованной прибыли = Избыточная прибыль х Коэффициент капитализации избыточной прибыли = Гудвилл + Стоимость чистых материальных активов = Стоимость предприятия

Рис. 1. Алгоритм расчета гудвилла и стоимости собственного капитала (бизнеса)

Таким образом, стоимость компании равна стоимости материальных активов плюс гудвилл:

V=MA+GV, (3)

где:

МА - стоимость материальных активов;

GV - гудвилл;

NOI - чистый операционный доход;

Re - коэффициент капитализации чистого дохода от основной деятельности;

Rg - коэффициент капитализации нематериальных активов.

Расчеты:

2. Эффективность управления активами

При анализе состояния компании важно определить, насколько эффективно менеджмент управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансу предприятия можно судить о характере используемых компанией активов. Большая сумма накопленной амортизации по отношению к имеющимся недвижимому имуществу, машинам и оборудованию дает основания полагать, что у компании старое оборудование, требующее обновления. Если в балансе появились большие суммы денежных средств, можно предположить, что имеются излишние деньги, которые могли быть использованы с большей пользой. Для выявления тенденций в использовании имеющихся у компании ресурсов используется ряд коэффициентов, основанных на соотношении товарооборота и величины капитала, необходимого для обеспечения такого объема операций.



Приложение №1

Показатель эффективности управления активами на предприятии - фондорентабильность .

В нашем примере он составил :

стр090(ф2г3) 5307.6

----------------- = --------- = 3.22 тыс. руб .

стр020(ф1г4) 1650.0

Фондорентабильность - показатель связанный с фондоотдачей и рентабельностью предприятия следующим образом :

фондоотдача * рентабельность = фондорентабильность

Фондоотдача известна ; рентабельность работы предприятия равна :

стр090(ф2г3) 5307.6

----------------- = --------- * 100 = 10.43%

товарооборот 50865.0

Отсюда :

фондорентабильность = 30.83 * 0.1043 = 3.22

Рентабельность целесообразно рассчитывать также по отдельным направлениям работы предприятия , в частности :

рентабельность по основной деятельности

стр050(ф2г3) 5447.7

----------------- = -------- * 100 = 212.2 %

стр040(ф2г4) 2567.3

рентабельность основного капитала

стр090(ф2г3) 5307.6

------------------------------------- = -------------------- * 100 = 65.98 % .

стр480(ф1г3) + стр480(ф1г4) 3972.6 + 4071.4

Показатель периода окупаемости собственного капитала :

[ стр480(ф1г3) + стр480(ф1г4) ] / 2 ( 3972.6 + 4071.4 ) / 2

-------------------------------------------- = --------------------------- = 0.55 .

стр090(ф2г3) - стр200(ф2г3) 5307.6 - 2036.2

При анализе использования оборотных средств желательно рассчитывать показатели , характеризующие их оборачиваемость . Оборачиваемость средств в расчетах определяется как отношение выручки от реализации продукции ( работ , услуг ) к средней за период сумме расчетов с дебиторами , что составляет :

стр010(ф2г3) 9765.0

------------------------------------------------------------ = ----------------------------

[ стр199(ф1г3) + стр175(ф1г3) + стр199(ф1г4) + стр175(ф1г4) ] / 2 ( 261.0+340.0+213.6 ) / 2

= 23.97

23.97 - число оборотов

При перерасчете этого показателя в дни ( в классическом варианте , когда анализируется работа предприятия за год , в расчете принимается 360 дней , но поскольку мы анализируем работу за квартал , в расчетах исходим из 90 дней ) получим :

90 : 23.97 = 3.4 дня .

Оборачиваемость производственных запасов определяется как отношение затрат на производство реализованной продукции ( работ , услуг ) к среднему за период итогу раздела 2 актива баланса , что составляет :

стр040(ф2г4) 2567.3

------------------------------------------- = ------------------ = 3.74 оборота .

[ стр180(ф1г3) + стр180(ф1г4) ] / 2 ( 733.7 + 637 )

При перерасчете этого показателя в дни получаем :

90 : 3.74 = 24.1

Коэффициент покрытия, который называют также коэффициентом ликвидности .

На начало периода :

стр180(ф1г3) + стр330(ф1г3) 733.7 +6705.4

--------------------------------------------------------- = ------------------ = 1.43 .

стр770(ф1г3) - стр500(ф1г3) - стр510(ф1г3) 5197.2

На конец периода :

стр(ф1г4) + стр330(ф1г4) 637 + 2562.4

--------------------------------------------------------- = ------------------ = 3.40 .

стр770(ф1г4) - стр500(ф1г4) - стр510(ф1г4) 940.8

Данный коэффициент показывает, в какой степени предприятие способно погасить свои текущие обязательства за счет оборотных средств . Нижним пределом коэффициента покрытия можно считать 1.0 .

Коэффициент быстрой ликвидности равен :

на начало периода :

стр330(ф1г3) 6705.4

---------------------------------------------------------- = ----------- = 1.29 ,

стр770(ф1г3) - стр500(ф1г3) - стр510(ф1г3) 5197.2

на конец периода :

стр330(ф1г4) 2562.4

---------------------------------------------------------- = ----------- = 2.7 .

стр770(ф1г4) - стр500(ф1г4) - стр510(ф1г4) 940.8

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает возможность предприятия погасить свои обязательства немедленно , который равен :

на начало периода :

( стр280 + стр 290 + стр 310 )(ф1г3) 94 + 6271.4

------------------------------------------------ = --------------- = 1.22 ,

стр770(ф1г3) 5197.2

на конец периода :

( стр280 + стр 290 + стр 310 )(ф1г4) 18.1 + 2533.1

------------------------------------------------ = ------------------ = 2.7.

стр770(ф1г4) 940.8

На Западе считается достаточным иметь коэффициент ликвидности более 0.2 . В нашем случае коэффициент быстрой ликвидности вполне достаточен.

Заключение

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Анализ актива АО «Народный Банк Казахстана» показал: в целом по банку валюта баланса за анализируемый период неизменно повышалась. Так, если на 1 января 2004 года она составила 2829260 тыс. тенге, то по данным на 1 января 2004 года валюта баланса составила 15043652 тыс. тенге. Абсолютное увеличение валюты баланса АО «Банк «Каспийский» произошло на 12214392 тыс. тенге или более чем в 5 раз. Наибольшему изменению в составе активов банка подверглась такая статья, как Депозиты в Национальном Банке Республики Казахстан, которая увеличилась более чем в 67 раз. Данная статья в структуре баланса на 1 января 2004 года занимала 0,33% от общей суммы активов или в денежном выражении 9249 тыс. тенге. На 1 января 2004 года данная статья занимает уже 4,15% от общей суммы активов или 624584 тыс. тенге. Депозиты в Национальном Банке Республики Казахстан, как отмечалось выше, увеличились более чем в 67 раз, абсолютный прирост произошел на 615335 тыс. тенге.

У АО «Народный Банк Казахстана» за анализируемый период происходил неизменный рост капитала. Так совокупный капитал с 1029042 тыс. тенге увеличился до 1597322 тыс. тенге, то есть более чем в 1,5 раза за период с 1 января 1999 года по 1 января 2005 год. Наибольшему изменению подвергся «Резерв по переоценки» который изменился более чем в 10 раз, в сторону увеличения. Изменение произошло с 25143 тыс. тенге до 266904 тыс. тенге.

В структуре капитала наибольший удельный вес на протяжении всего анализируемого периода занимает Уставный акционерный капитал банка, который за данный период увеличился на 24,15% и на 1 января 2004 года уставный акционерный капитал АО «Народный Банк Казахстана» составил 993223 тыс. тенге. Если в структуре капитала Уставный акционерный капитал на 1 января составлял 77,74% или 800000 тыс. тенге, то на 1 января 2005 года -62,18%. Из этого следует, что доля уставного капитала в структуре всего капитала снизилась. На фоне этого снижения произошло увеличение таких видов капитала как: дополнительный капитал, который увеличился с 2,62% до 4,99% или на 52741 тыс. тенге в структуре капитала, резервный капитал в структуре капитала увеличился с 6,54% до 9,39% или на 82687 тыс. тенге, произошло увеличение резерва по переоценки на 244461 тыс. тенге.

Наименьший удельный вес в структуре капитала по данным на 1 января 2004 года занимает Фонд по производственного и социального развития (нераспределенный чистый доход прошлых лет, оставшийся в распоряжении банка). Его доля в структуре капитала составляет 0,88% или 14086 тыс. тенге. На следующем этапе рассмотрим коэффициент достаточности капитала, который может быть использован для определения адекватности капитала.

Управление активами АО «Народный Банк Казахстана» - это пути и порядок размещения собственных и привлеченных средств, то есть это распределение на наличные деньги, инвестиции, ссуды и другие активы. Особое внимание при размещении средств уделяется ссудным операциям и инвестициям в ценные бумаги.

Решением проблемы размещения средств является «покупка» таких активов (предоставление ссуд и инвестиций), которые могут принести наивысший доход на приемлемом уровне риска. Значительная часть привлеченных банком средств подлежит оплате по требований или с очень коротким сроком уведомления. Поэтому условиями разумного управления банком является обеспечение способности удовлетворять требования вкладчиков и наличие денежных средств, достаточных для удовлетворения потребностей в кредите клиентов банка.

Список использованных источников

1) Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989

2) Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М., 1998

3) Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. - М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1997

4) Леонтьев Б.Б. Методология и параметры оценки нематериальных активов в Российской Федерации. // Вопросы оценки - 1998. №3

5) Непомнящий Е.Г. Экономика и управление предприятием. Таганрог: ТРТУ, 1997

6) Омаров А.М. Экономика производственного объединения (предприятия). М.: Экономика, 1985.

7) Осипов Ю.М. Основы предпринимательского дела. М.: изд-во 1992

8) Попов Г.Х. Эффективное управление. М.: Экономика, 1985

9) Ребрин Ю. И. Основы экономики и управления производством. -Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000

10) Шумпетер И. Теория экономического развития. - М.: Прогресс, 1982

11) Гражданский кодекс Российской федерации. Ч. 1 и 2. М.: СПАРК, 1996

12) Борисов Е.Ф. Экономическая теория. М. Юрист, 2000 г.

13) Баликоев В.З. Общая экономическая теория, -М.,2002 г.

14) Курс экономической теории. Под общей редакцией Чепурина М.Н. и Киселевой Е.А. Киров, 2004 г.

15) Курс экономической теории. Под редакцией Сидоровича А.В., Волкова Ф.М. Москва МГУ, 2003 г.

16) Макконелл К., Брю С. Экономикс.-М, 2002.

17) Общая экономическая теория. Под ред. Видяпина В.Н., Журавлевой Г.П. Москва: Промо Медиа, 2005 г.

18) Экономическая теория (политэкономия). Под ред. Видяпина В.Н., Журавлевой Г.П. Москва: Промо Медиа, 2005 г.

19) Экономика. Под ред. Булатова А.С. -М.:Бек, 2006 г.

20) Курс общей экономической теории под ред. Добрынина изд. Санкт-Петербург, 2006 г

Размещено на Allbest.ru

...