Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Факультет финансово-кредитный

Кафедра финансов и кредита

Контрольная работа

По дисциплине: Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика

Студент:

Боклыкова Яна Сергеевна

Преподаватель:

Кулагина Мария Евгеньевна

Барнаул, 2013 год

1. Операционный и финансовый бюджеты предприятия

Мебельная фабрика изготавливает столы и шкафы, используя два вида материалов - ДСП и сосну. Столы изготавливает цех №1, шкафы - цех №2. В будущем году предполагаемая цена реализации стола - 300 руб., шкафа - 600 руб. Отдел маркетинга представил поквартальный прогноз сбыта на следующий год (табл. 1). Предположим, что НДС не начисляется.

Таблица 1:

На основе анализа предыдущей деятельности установлено, что 70% запланированного объема продаж оплачивается в течение текущего периода (в том же квартале), а 30% - в следующем периоде. Потери по безнадежным долгам отсутствуют (табл. 2).

Таблица 2:

За основу исходных данных используем результат, полученный в таблице 1 п. 3.3 (Итого продаж). Разделим суммы итогов продаж (п. 3.3) каждого квартала в пропорции 70% - в текущий квартал, 30% - на следующий квартал:

I-й квартал:

150000 * 70% = 105000 руб.;

150000 * 30% = 45000 руб. (Дебиторская задолженность на конец периода).

Всего поступлений за I квартал 105000 руб.;

II-й квартал:

240000 * 70% = 168000 руб.;

240000 * 30% = 72000 руб. (Дебиторская задолженность на конец периода).

Всего поступлений за II квартал: 168000 = 45000 = 213000 руб.

III-й квартал:

150000 * 70% = 105000 руб.;

150000 * 30% = 45000 руб. (Дебиторская задолженность на конец периода).

Всего поступлений за III квартал: 105000 = 72000 = 177000 руб.

IV-й квартал:

240000 * 70% = 168000 руб.;

240000 * 30% = 72000 руб. (Дебиторская задолженность на конец периода).

Всего поступлений за IV квартал: 168000 = 45000 = 213000 руб.

Всего поступлений за год:

105000 = 213000 = 177000 = 213000 = 708000 руб.

Дебиторская задолженность на конец года:

780000 - 708000 = 72000 руб.

Предполагается, что для предприятия оптимальной является величина запаса готовой продукции в размере 20% объема продаж следующего квартала. Запас готовой продукции на начало периода равен конечному запасу предыдущего периода. Запас на конец IV квартала определен в размере: столы - 20 шт., шкафы - 30 шт. (табл. 3).

Таблица 3:

Плановые остатки готовой продукции на конец периода.

I-й квартал:

п. 2.1 Столы = 200 * 20% = 40 ед.;

п. 2.2 Шкафы = 300 * 20% = 60 ед.

II-й квартал:

п. 2.1 Столы = 100 * 20% = 20 ед.;

п. 2.2 Шкафы = 200 * 20% = 40 ед.

III-й квартал:

п. 2.1 Столы = 200 * 20% = 40 ед.;

п. 2.2 Шкафы = 300 * 20% = 60 ед.

Запас готовой продукции на начало периода равен конечному запасу предыдущего периода. Соответственно, переносим данные п. 2.1 и п. 2.2 на следующий квартал п. 3.1 и п. 3.2.

Объем выпуска готовой продукции вычисляем как сумму планового объема и планового остатка на конец периода за вычетом остатка готовой продукции на начало периода.

Расход материалов на единицу продукции представлен в табл.4. Умножая количество единиц изделий, подлежащих изготовлению, на норму расхода сырья и материалов на единицу изделия, получим общую потребность в материалах (табл. 5).

В свою очередь, произведение полученной величины на стоимость единицы материала (ДСП - 10 руб., сосна - 20 руб.) дает сумму прямых затрат на материалы.

Таблица 4:

Таблица 5:

Запасы материалов на конец периода составляют 20% потребности в материалах следующего месяца. Запас материалов на начало периода равен конечному запасу предыдущего периода. Необходимый запас на конец IV квартала определен в следующем объеме: ДСП - 212 м, сосна - 132 м.

Таблица 6:

Запас материалов на конец периода.

I-й квартал:

2.1 ДСП = 1200 * 20% =240 м.;

2.2 Сосна = 660 * 20% = 148 м и т. д.

II-й квартал:

2.1 ДСП = 240 м.;

2.2 Сосна = 148 м.

Таблица 7:

За исходные данные используем результат полученный в таблице 6 - «Сумма затрат на закупку материалов» (п. 8). Разделяем суммы (п. 8) каждого квартала в пропорции 50% - в текущий квартал, на 50% - на следующий квартал:

I-й квартал:

29160 * 50% = 14580 руб.;

29160 * 50% = 14580 руб. (Кредиторская задолженность на конец периода).

Итого денежных выплат за I квартал 14580 руб.

II-й квартал:

25480 * 50% = 12740 руб.;

25480 * 50% = 12740 руб. (Кредиторская задолженность на конец периода).

Итого денежных выплат за II квартал: 14580 = 12740 = 27320 руб.

III-й квартал:

21380 * 50% = 10690 руб.;

21380 * 50% = 10690 руб. (Кредиторская задолженность на конец периода).

Итого денежных выплат за III квартал: 12740 = 10690 = 23430 руб.

IV-й квартал:

25640 * 50% = 12820 руб.;

25640 * 50% = 12820 руб. (Кредиторская задолженность на конец периода).

Итого денежных выплат за IV квартал: 10690 = 12820 = 23510 руб.

Итого денежных выплат за год:

14580 = 27320 = 23430 = 23510 = 88840 руб.

Кредиторская задолженность на конец года:

101660 - 88840 = 12820 руб.

Предположим, что для изготовления одного стола требуется 5 человеко-часов, для изготовления одного шкафа - 10 человеко-часов. Стоимость 1 человеко-часа составляет 20 руб. (табл. 8). Для упрощения будем также полагать, что задолженность по заработной плате отсутствует, заработная плата выплачивается в периоде начисления, ЕСН на заработную плату не начисляется.

Таблица 8:

Бюджет общепроизводственных расходов составлен исходя из планируемого фонда времени труда основных производственных рабочих (табл. 9). Переменная часть расходов по каждому цеху рассчитывается исходя из ставок начисления за каждый час использования труда основных производственных рабочих. В связи с вводом в эксплуатацию оборудования в I квартале начисляются амортизационные отчисления в цехах №1 и №2.

Для упрощения задачи будем полагать, что оплата общепроизводственных расходов осуществляется в периоде начисления и ЕСН на заработную плату не начисляется. Итого выплата денежных средств равна накладным расходам по двум цехам (п. 3.) за вычетом суммы амортизации п. 3.1: I-й квартал: 70000 - 400 - 800 = 68800 руб.

В соответствии с учетной политикой рассматриваемого предприятия применяется метод учета и калькулирования полной производственной себестоимости, то есть в себестоимость готовой продукции включаются как прямые, так и накладные расходы (табл. 10).

Таблица 9:

Затраты (Столы) материалов (ДСП и Сосна) рассчитываем как произведение нормы расхода соответствующего материала на единицу продукции на стоимость единицы затрат материала (п. 1)

Запас готовой продукции на конец периода составляет 20% продаж следующего месяца.

Остатки незавершенного производства отсутствуют.

Таблица 10:

Запасы материалов на конец периода составляют 20% потребности в материалах следующего месяца. Стоимость единицы запасов материалов составляет: ДСП -10 руб., сосна - 20 руб. (табл. 11).

Таблица 11:

Таблица 12:

Разработаем бюджет коммерческих расходов исходя из следующей информации. Ставки переменных затрат на 1 рубль продаж за период составляют:

- премиальные выплаты -1,5%, комиссионные торговым агентам - 1,5%. Затраты на рекламу за период - 400 руб.;

- заработная плата персоналу - 1000 руб. (табл. 13). Для упрощения задачи предположим, что оплата коммерческих расходов осуществляется в периоде начисления, ЕСН на заработную плату не начисляется.

Таблица 13:

Таблица 14:

Таблица 15:

В сумму выплат денежных средств по управленческим расходам не включены амортизационные отчисления (табл. 14). Все управленческие расходы оплачиваются в том периоде, в котором они были осуществлены. ЕСН на заработную плату не начисляется.

Покупка оборудования в первом месяце I квартала финансируется за счет кредита в размере 100 тыс. руб., который будет погашаться начиная со второго квартала по 12 тыс. руб. ежеквартально (проценты по кредиту начисляются по простой ставке 12% годовых на остаток задолженности).

Сводный бюджет доходов и расходов представлен в табл. 15, расчет процентов по кредиту - в табл. 16.

Таблица 16:

Предприятие планирует в первом месяце I квартала приобрести:

- производственное оборудование для цеха №1 стоимостью 12 тыс. руб.;

- производственное оборудование для цеха №2 - 24 тыс. руб.;

- офисное оборудование стоимостью 3 тыс. руб.

Приобретенное оборудование вводился в эксплуатацию в периоде приобретения.

Начисление амортизационных отчислений начинается 1-го числа месяца, следующего за месяцем приобретения оборудования. Амортизация основных средств начисляется линейным способом.

Инвестиционный бюджет представлен в табл. 17.

Таблица 17:

Амортизационные отчисления (срок использования - 5 лет):

12000 руб. / 5 лет / 12 мес. = 200 руб./мес.

I-й квартал: 2 мес. * 200 = 400 руб.

II-й квартал: 3 мес. * 200 = 600 руб.

Остаточная стоимость вычисляем как разность балансовой стоимости (п. 1.1) и амортизационных отчислений (п. 1.2):

I-й квартал: 12000 - 400 = 11600 руб.;

II-й квартал: 11600 - 600 = 11000 руб.

Разработаем бюджет движения денежных средств (табл. 18), исходя из следующих условий:

1. Остаток денежных средств на начало периода планирования равен 0;

2. Покупка оборудования в первом месяце I квартала финансируется за счет кредита в размере 100 тыс. руб., который будет погашаться начиная со II квартала по 12 тыс. руб. ежеквартально (проценты по кредиту начисляются по простой ставке 12% годовых и выплачиваются в том же периоде);

3. Оборудование А, В и С оплачивается в периоде приобретения;

4. Уставный капитал формируется в I квартале в размере 10 тыс. руб.

Таблица 18:

Разработаем прогноз баланса.

Отталкиваться в расчетах, следует от табличных данных.

За основу возьмем уже имеющиеся данные (табл. 19).

Поставим для них следующие условие:

- уставный капитал сформирован в I квартале (10 тыс. руб.);

- уставный капитал не изменяется в течение года.

2. Финансовые коэффициенты бюджетных показателей деятельности предприятия

Расчет финансовых коэффициентов бюджетных показателей деятельности предприятия.

Ликвидность:

CR = CA / CL

Где:

CA - оборотные активы (табл. 19 п. 2.9);

CL - краткосрочные обязательства (табл. 19, п. 5.7).

CR_{I КВ} = 98852 / 14580 = 6,78.

CR_{II КВ} = 110481 / 12740 = 8,67.

CR_{III КВ} = 110079 / 10690 = 10,30.

CR_{IV КВ} = 125963 / 12820 = 9,83.

Чистый оборотный капитал NVC:

NVC=CA-CL

NVC_{I КВ} = 98852 - 14580 = 84272 руб.

NVC_{II КВ} = 110481 - 12740 = 97741 руб.

NVC_{III КВ} = 110079 - 10690 = 99389 руб.

NVC_{IV КВ} = 125963 - 12820 = 113143 руб.

Маржа чистой прибыли NPM - отношение чистой прибыли NP (табл. 19 п. 3.3) к выручке на реализацию SAL, рассчитывается по формуле:

NPM = NP / SAL

Где:

NP - чистая прибыль;

SAL - выручка.

NPM_{I КВ} = (11973 / 105000) * 100% = 11,4%.

NPM_{II КВ} = (23518 / 213000) * 100% = 11,04%.

NPM_{III КВ} = (11698 / 177000) * 100% = 6,61%.

NPM_{IV КВ} = (23804 / 213000) * 100% = 11,18%

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE:

ROE = NP / E

Где:

NP - чистая прибыль;

E - собственный капитал.

ROE_{I КВ} = (11973 / 21973) * 100% = 54,49%.

ROE_{II КВ} = (23518 / 45491) * 100% = 51,7%.

ROE_{III КВ} = (11698 / 57189) * 100% = 20,45%.

ROE_{IV КВ} = (23804 / 80993) * 100% = 29,39%.

Коэффициент рентабельности активов ROA:

ROA = NP / A

Где:

NP - чистая прибыль, A - активы.

ROА_{I КВ} = (11973 / 136552) * 100% = 8,77%.

ROА_{II КВ} = (23518 / 146231) * 100% = 16,08%.

ROА_{III КВ} = (11698 / 143878) * 100% = 8,13%.

ROА_{IV КВ} = (23804 / 157813) * 100% = 15,08%.

Коэффициент рентабельность чистых активов RONA:

RONA = NOPAT / NA

Где:

NOPAT - показатель чистой прибыли от операций до вычета процентов после уплаты налогов;

NA - величина чистых активов.

NOPAT = EBIT * (1 - T)

Где:

EBIT -прибыль до вычета процентов и налогов (табл. 15, п. 1.6), а Т -налог на прибыль 20%.

NOPAT_{I КВ} = 17966 * (1 - 0,20) = 14372,8.

NOPAT_{II КВ} = 32278 * (1 - 0,20) = 25822,4.

NOPAT_{III КВ} = 17142 * (1 - 0,20) = 13713,76.

NOPAT_{IV КВ} = 31915 * (1 - 0,20) = 25532.

RONА_{I КВ} = (14372,8 / 136552) * 100% = 10,52%.

RONА_{II КВ} = (25822,4 / 146231) * 100% = 17,66%.

RONА_{III КВ} = (13713,6 / 143879) * 100% = 9,53%.

RONА_{IV КВ} = (25532 / 157813) * 100% = 16,18%.

Структура капитала:

(Е/А)_{I КВ} = 21973 / 136552 * 100% = 16,09%.

(Е/А)_{II КВ} = 45973 / 146231 * 100% = 31,11%.

(Е/А)_{III КВ} = 57189 / 143879 * 100% = 39,75%.

(Е/А)_{IV КВ} = 80993 / 157813 * 100% = 51,32%.

Финансовый рычаг (D/E) - это коэффициент соотношения заемных D (табл. 19, Раздел IV = Раздел V) и собственных средств Е (табл. 19, п. 3.4).

(D/Е)_{I КВ} = 114580 / 21973 = 5,215.

(D/Е)_{II КВ} = 100740 / 45491 = 2,215.

(D/Е)_{III КВ} = 86690 / 57189 = 1,517.

(D/Е)_{IV КВ} = 76820 / 80993 = 0,948.

Уровень финансового рычага рассчитывается по формуле:

DFL = EBIT / NOPAT

Где:

EBIT - прибыль до вычета процентов и налогов (табл. 15, п. 1.6);

NOPAT -показатель чистой прибыли от операций до вычета процентов после уплаты налогов (расчет п. 6.).

DFL_{I КВ} = 17966 / 14372,8 = 1,25

DFL_{II КВ} = 32278 / 25822,4 = 1,25

DFL_{III КВ} = 31915 / 25532 = 1,25

DFL_{IV КВ} = 17142 / 13713,76 = 1,25

3. Аналитика

Критериями оценки финансового состояния на краткосрочную перспективу являются ликвидность и платежеспособность. Показатели ликвидности характеризуют способность предприятия быстро погашать собственные краткосрочные долговые обязательства перед кредиторами предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормальным значением для этого показателя считается от 1 до 2. Это главный показатель платежеспособности.

Если значение коэффициента превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Превышение оборотных активов более, чем в 2 раза, считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективное их использование.

У данного предприятия он растет от 6,78 в I квартале до 9,825 в IV квартале. Таким образом, можно сделать вывод, что у предприятия достаточно ресурсов для удовлетворения требований кредиторов в критической ситуации.

Значение коэффициента текущей ликвидности выше 4 говорит о недостаточной активности использования заемных средств и как следствие, уменьшение значений рентабельности собственного капитала которые будут рассматриваться далее. Значение чистого оборотного капитала тоже растет от 84272 руб., в I квартале до 113143 руб., в IV квартале, что говорит о том, что предприятие имеет резерв ликвидности, который может быть направлен на расширение текущих операций.

Показатели рентабельности - отражают эффективность работы предприятия.

Расчет коэффициента маржи чистой прибыли показал долю чистой прибыли, содержащуюся в денежной единице выручки. Он измеряет чистую рентабельность продаж фирмы, ее способность генерировать средства для выплат собственникам и развития за счет внутренних ресурсов. В среднем доля чистой прибыли в денежной единице выручки составит 10%. Можно отметить, что собственный капитал предприятия будет использоваться достаточно эффективно, но наблюдается постепенное снижение. Так рентабельность собственного капитала в I квартале составит 54,49%, во II квартале - 51,7%, в III квартале - 20,45%, а в IV квартале - 29,39%.

Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств рассмотрим показатели структуры капитала (финансовой устойчивости). Они отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, характеризуют степень финансовой независимости предприятий от кредиторов.

Рассчитанный коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

У данного предприятия в I квартале за счет собственного капитала было сформировано 16.09% активов, во II квартале 31.11%, в III квартале -39,75%, а в IV кв. - 51,32% активов.

Положительной тенденцией следует считать снижение коэффициента финансового рычага в 4 раза (5,2 - в I квартале, 0.9 - в IV квартале), который показывает, сколько денежных единиц заемного капитала приходится на 1 руб. собственных средств. Уменьшение значения показателя финансового рычага отражает снижение уровня финансового риска.

Показатели деловой активности имеют так же положительную динамику, что говорит об эффективности управления оборотными активами предприятия.

Так коэффициент оборачиваемости активов увеличивается в 4 раза (в 1 квартале - 0,77, в 4 квартале - уже 1,35), что говорит об увеличении числа циклов производства за определенный период.

Период оборота запасов сокращается в 2 раза (в 1 квартале - 18,63, в 4 квартале - 8,16), что говорит об эффективности управления запасами на предприятии. У предприятия стабильные показатели оборота дебиторской и кредиторской задолженности. финансовый денежный себестоимость

Свободный денежный поток есть средства, потенциально доступные для выплаты инвесторам (собственникам и кредиторам предприятия). Свободный денежный поток со знаком минус - это сумма средств, которые инвесторам, напротив, необходимо вложить в предприятие.

У анализируемого предприятия наблюдается отрицательное значение данных показателей в I квартале, что связано с получением кредита. А начиная со второго квартала показатели имеют положительные значения и динамику.

Заключение

На основе проведенного анализа можно сделать следующий вывод:

- анализ показателей ликвидности и платежеспособности говорит о высокой вероятности своевременного и полного исполнения текущих и долгосрочных обязательств;

- предприятие имеет достаточно высокий уровень доходности и низкий уровень риска банкротства.

В целом финансово-хозяйственная деятельность предприятия имеет положительную динамику, и представленный рассмотрению бюджет может быть утвержден.

Размещено на Allbest.ru

...