Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru

Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)

Кафедра «Финансы и кредит»

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансы, денежное обращение и ипотека»

на тему:

«Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционных проектов»

Выполнил:

студент группы ЭУН-411

Алимханова Х.Л.

Проверил:

доцент Орлов А.А.

Москва - 2013

Введение

В курсовой работе ставится задача обосновать выбор наиболее выгодного варианта финансирования инвестиционного проекта.

Рассматриваются несколько практически возможных вариантов приобретения оборудования:

1. 100 % финансирование за счет собственных средств - взносов учредителей.

2. Смешанное финансирование - за счет собственных средств и кредитов финансовых структур.

3. Лизинг.

4. Ипотека.

Для выполнения поставленной задачи необходимо знать:

- простые и сложные проценты;

- методику оценки кредитоспособности потенциального заемщика;

- способы погашения кредитов и займов;

- методы начисления амортизации;

- методику расчета лизинговых платежей;

- методику расчета показателей оценки инвестиционных проектов;

- взаимосвязь и взаимовлияние инвестиций и полученного результата.

1. Схема финансирования инвестиционного проекта полностью за счет собственных источников

Исходя из условий задания, общая сумма инвестиций этого варианта формируется полностью за счет собственных источников.

Амортизационные отчисления, как составной элемент себестоимости производимой продукции, определяются исходя из суммы инвестиций каждого этапа, заданного срока службы объекта и заданного метода начисления амортизации. Налог на имущество определяется в соответствии с законодательством.

Проценты за кредит, в случае финансирования проекта полностью за счет собственных источников, предприятие естественно не платит.

Как итог расчетов определяем чистую текущую стоимость проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой схемы финансирования.

Вывод: Так как чистая текущая стоимость нарастающим итогом (NPV) отрицательная в течение всего расчетного срока проекта, мы не рассматриваем схему финансирования инвестиционного проекта полностью за счет собственных источников.

Таблица 1. Показатели инвестиционного проекта на основе 100 процентного финансирования за счет собственных источников, тыс. руб.

2. Схема смешанного финансирования инвестиционного проекта

В этом разделе на основе методики Сбербанка и бухгалтерской отчетности предприятия (форма № 1 и форма № 2), определяется финансовая устойчивость и класс кредитоспособности Вашего предприятия как потенциального заемщика. В зависимости от полученных результатов выбирается годовая номинальная процентная ставка, по которой предприятие будет получать кредит.

Таблица 2.1 Размер номинальной годовой процентной ставки по привлекаемым кредитам по классам кредитоспособности

Класс	Вторая цифра варианта
	3
1	13
2	23
3	33

Все расчеты, связанные с финансированием проекта, представим в таблице, форма которой аналогична табл. 1. Значения недостающих показателей определяем аналогично показателям табл. 1 на основе дополнительных расчетов. Дополнительно для расчета общей суммы процентов за кредит необходимо разработать планы-графики погашения кредитов, которые предприятие планирует получить в финансовом учреждении (см. условия получения кредита).

Так же как и в табл. 1 определяем чистую текущую стоимость проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой схемы финансирования.

Определение класса кредитоспособности предприятия потенциального заемщика.

Для принятия решения о величине процентной ставки, под которую будет выдан клиенту кредит, банк проводит оценку кредитоспособности клиента.

Кредитоспособность клиента - это способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Методика Сбербанка России при оценке кредитоспособности юридического лица устанавливает 3 класса заемщиков:

первоклассные - кредитование которых не вызывает сомнений;

второго класса - кредитование требует взвешенного подхода;

третьего класса - кредитование связано с повышенным риском.

Для определения кредитоспособности заемщика проводится оценка его финансового состояния (количественный анализ). Для оценки финансового состояния Заемщика используются три группы оценочных показателей:

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

- показатели оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициенты ликвидности характеризуют обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Обычно рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности:

1) коэффициент абсолютной ликвидности (К1) характеризует способность к моментальному погашению долговых обязательств и определяется как отношение денежных средств и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

2) промежуточный коэффициент покрытия (К2) характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота ликвидные активы и погасить долговые обязательства и определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и расчетов к краткосрочным обязательствам.

3) коэффициент текущей ликвидности или общий коэффициент покрытия (К3) является обобщающим показателем платежеспособности предприятия, в расчет которого в числителе включаются все оборотные активы, а в знаменателе - краткосрочные обязательства.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4) является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия и определяется как отношение собственных средств (за вычетом убытков) ко всей сумме обязательств по привлеченным заемным средствам.

В качестве показателя третьей группы можно использовать рентабельность вложений в предприятие, которая определяется как отношение прибыли до налогообложения к итогу баланса.

Оценка результатов расчетов пяти коэффициентов заключается в присвоении заемщику класса по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными нормативными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами.

Таблица 2. Форма №1 «Бухгалтерский баланс»

Наименование статей	Код стр.	Варианты
А	В	На конец года (3)	На начало года (2)
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04,05)	110	620	650
патенты, лицензии, тов. знаки и иные права и активы.	111	620	650
организационные расходы	112
Основные средства (01, 02, 03)	120	91500	90350
земельные участки и объекты природопользования	121
здания, сооружения, машины и оборудование	122	91500	90350
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130	29000	25000
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140	10000	11000
инвестиции в дочерние общества	141	4000	3800
инвестиции в зависимые общества	142
инвестиции в другие организации	143
займы, предоставленные организациям на срок более 12 мес	144	60000	7000
прочие долгосрочные финансовые вложения	145		200
190	12721	131000	190
Итого по разделу 1	190	12721	131000
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	120000	130000
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 15, 16)	211	16000	16000
животные на выращивании и откорме (11)	212
МБП (12, 13, 16)	213	4000	5000
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20,21,23,29,30,36,44)	214	2000	2300
готовая продукция и товары для перепродажи (40, 41)	215	97780	106400
товары отгруженные (45)	216
расходы будущих периодов (31)	217	220	300
прочие запасы и затраты	218
НДС по приобретенным ценностям (19)	220	3100	3200
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты	230	250	400
векселя к получению (62)	232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	233
авансы выданные (61)	234	250	400
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	62500	63800
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	50750	52200
векселя к получению (62)	242
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	243	450	600
авансы выданные (61)	245	6200	6000
прочие дебиторы	246	5100	5000
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250	1500	1300
инвестиции в зависимые общества	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253	1500	1300
Денежные средства	260	6000	6500
касса (50)	261	530	500
расчетные счета (51)	262	3670	4000
валютные счета (52)	263	900	100
прочие денежные средства (55, 56, 57)	264	900	950
Прочие оборотные активы	270
Итого по разделу II	290	193350	205200
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	320470	336200
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	410	64000	64000
Добавочный капитал (87)	420	28000	26900
Резервный капитал (86)	430	3800	4200
резервные фонды в соответствии с законодательством	431	3800	4200
резервы в соответствии с учредительными документами	432
Фонд социальной сферы (88)	440	94900	106800
Целевые финансирование и поступления (96)	460
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	470
Непокрытые убытки прошлых лет (88)	465		800
Нераспределенная прибыль отчетного года	480
Непокрытый убыток отчетного года	475
Итого по разделу III	490	189900	203400
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (92, 95)	510	6000	6500
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511	6000	6500
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные пассивы	520
Итого по разделу IV	590	6000	6500
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Займы и кредиты (90, 94)	610	81770	78300
кредиты банков	611	81770	783300
прочие займы	612		500
Кредиторская задолженность	620	4000	4500
поставщики и подрядчики (60, 76)	621	30000	34450
векселя к уплате (60)	622
задолженность перед персоналом организации (70)	624	4000	4200
задолженность перед гос. внебюджетными фондами	625	1900	2000
задолженность перед бюджетом (68)	626	1400	1250
авансы полученные (64)	627	200	300
прочие кредиторы	628	2500	2800
Задолженность участникам (учредит.) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640	2800	3000
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	650
Прочие краткосрочные пассивы	660
Итого по разделу V	690	124370	126300
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	320470	336200

Таблица 3. Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»

Наименование статей	Код стр.	Варианты
А	В	На конец года (3)	На начало года (2)
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	100000	102000
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	20	68000	69000
Коммерческие расходы	30	500	4900
Управленческие расходы	40	3100	3300
Прибыль (убыток) от реализации (строки 010-020-030-040)	50	23900	24800
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	60	1500	1800
Проценты к уплате	70	2500	2600
Доходы от участия в других организациях	80	4000	3200
Прочие операционные доходы	90	700	800
Прочие операционные расходы	100	11000	12000
III. Внереализационные доходы и расходы
Прочие внереализационные доходы	120	1400	12000
Прочие внереализационные расходы	130	600	500
Прибыль (убыток) до налогообложения строки (050+060-070+080+090-100+120-130)	140	17400	16700
Налог на прибыль	150	600	5600
Отвлеченные средства	160	12000	9600
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки 140-150-160)	170	-600	1500

К1 на начало года =0,036

К1 на конец года = 0,049

2. Промежуточный коэффициент покрытия:

К2 на начало года =0,54

К2 на конец года = 0,57

3. Коэффициент текущей ликвидности:

К3 на начало года = 1,48

К3 на конец года = 1,58

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:

К4 на начало года = 1,481

К4 на конец года = 1,486

5. Рентабельность продукции (или рентабельность продаж):

К5 на начало года = 0,23

К5 на конец года = 0,22

Оценка результатов расчетов пяти коэффициентов заключается в присвоении Заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами.

Таблица 4

Значение S наряду с другими факторами используется для определения рейтинга Заемщика.

Для остальных показателей третьей группы (оборачиваемость и рентабельность) не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой зависимости этих значений от специфики предприятия, отраслевой принадлежности и других конкретных условий.

Оценка результатов расчетов этих показателей основана, главным образом, на сравнении их значений в динамике.

Рейтинг определяется на основе суммы баллов по пяти основным показателям, оценки остальных показателей третьей группы и качественного анализа рисков.

Сумма баллов S влияет на рейтинг Заемщика следующим образом:

S = 1 или 1,05 - Заемщик может быть отнесен к первому классу кредитоспособности;

2,42> S> 1,05 - соответствует второму классу;

S > или = 2,42 - соответствует третьему классу.

Формула для расчета суммы баллов S имеет вид:

S=0,11*КП1 + 0,05*КП2 + 0,42*КП3 + 0,21*КП4 + 0,21*КП5

Расчет суммы баллов.

Таблица 5

Показатель	Фактическое значение	Категория показателя	Вес показателя	S
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
K1	0,036	0,049	3	3	0,11	0,33
K2	0,54	0,57	2	2	0,05	0,1
K3	1,48	1,58	2	2	0,42	0,84
K4	1,481	1,486	1	1	0,21	0,21
K5	0,23	0,22	1	1	0,21	0,21
Итого	3,87	3,92			1	1,69

S=0,11*3+0,05*2+0,42*2+0,21*1+0,21*1 = 1,69

В результате оценки кредитоспособности предприятии присвоен 2 класс кредитоспособности.

3. Исходные данные для инвестиционного процесса

Таблица 6

№ п/п	Показатели	Условные обозначения	Вариант
			3
1	Капиталовложения, тыс. руб. всего	К	930
2	Удельный вес собственных источников инвестиций, %	аси	30
3	Распределение инвестиций по этапам реализации проекта, % 2-й этап 3-й этап	ак	25 20
4	Сроки осуществления инвестиций по этапам инвестиционного проекта, месяцев: 2-й этап 3-й этап	t2 t3	4 5
5	Выручка от реализации (включая НДС), тыс. руб. определяется по формуле: 1-й этап V1 = 110+В1 2-й этап V2 = 200+В2 3-й этап V3 = 230+ В3	В1 В2 В3	7 8 7
6	Эксплуатационные расходы (без учета кредитов и амортизации): 1-й этап Рi = 50 + C1 * ti 2-й этап Рi = 70 + C2 * ti 3-й этап Рi = 90 + C3 * ti	C1 С2 С3	5 6 6
7	Срок службы оборудования, месяцев	Тcл	30
8	Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, % годовые	g	23
9	Номинальная ставка по депозитам банка, % годовые	k	13
10	Срок кредита, месяцев		6
11	Ставка дисконтирования (вторая цифра № варианта), %	i*	23
12	Лизинговая схема финансирования.*** - ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, % годовые; - ставка комиссии, % годовые; - дополнительные услуги, тыс.руб.	i кр i к ДУ	19 5,3 30
13	Метод начисления амортизации		Двойной остаточный
14	Способ погашения кредита	платеж. в конце срока	Ежемесячно
15	Схема выплат лизинговых платежей		Ежемесячно
16	Схема выплат по ипотеке		Ежемесячно
17	Штрафы за экологическое загрязнение окружающей среды		20
18	Штрафы за нарушение трудового законодательства		25

4. Методы начисления амортизации. Определение суммы амортизационных отчислений

Амортизация - это механизм формирования источника полного воспроизводства амортизируемого имущества, механизм учёта его износа и механизм переноса части его стоимости на себестоимость производимой продукции.

Денежным выражением части износа амортизируемого имущества является сумма амортизационных отчислений.

При начислении амортизации методом равномерного списания нормы амортизационных отчислений устанавливаются по видам амортизируемого имущества в процентах от первоначальной стоимости исходя из нормативного срока его службы.

При начислении амортизации на объём выполненных работ амортизационные отчисления рассчитываются исходя из нормы амортизационных отчислений на единицу продукции и произведённого количества этой продукции в планируемом году. Метод применяется, в основном, на транспорте и в добывающих отраслях.

Начисление амортизации методом ускоренной амортизации предполагает повышенные нормы амортизации в первые годы эксплуатации, пониженные - в последующие. В эту группу входят следующие методы начисления ускоренной амортизации:

· Линейный ускоренный;

· Метод суммы чисел;

· Двойной остаточный метод;

· Нелинейный метод.

Метод двойной остаточный:

где k - количество месяцев оставшееся от полезного стока службы оборудования, относительно с момента начисления амортизации; М - сумма значений всех лет (месяцев) полезного срока использования оборудования; S - инвестиции.

Расчет амортизационных отчислений.

Первый этап:

заемщик ликвидность бухгалтерский амортизационный

Таблица 7

№ месяца	Стоимость оборудования на начало периода	АО	Стоимость оборудования на конец периода
1	511,5	34.1	477,4
2	477,4	31,83	445,57
3	445,57	29,7	415,87
4	415,87	27,72	388,15
5	388,15	25,88	362,27
6	362,27	24,15	338,12
7	338,12	22,54	315,58
8	315,58	21,04	294,54
9	294,54	19,64	274,9
10	274,9	18,33	256,57
11	256,57	17,1	239,47
12	239,47	15,96	223,51

Второй этап:

Таблица 8

№ месяца	Стоимость оборудования на начало периода	АО	Стоимость оборудования на конец периода
5	232,5	15,5	217
6	217	14,47	202,53
7	202,53	13,5	189,03
8	189,03	12,6	176,43
9	176,43	11,76	164,67
10	164,67	10,98	153,69
11	153,69	10,25	143,44
12	143,44	9,56	133,88

Третий этап:

Таблица 9

№ месяца	Стоимость оборудования на начало периода	АО	Стоимость оборудования на конец периода
6	186	12,4	173,6
7	173,6	11,57	162,03
8	162,03	10,8	151,23
9	151,23	10,08	141,15
10	141,15	9,41	131,74
11	131,74	8,78	122,96
12	122,96	8,2	114,76

5. План-график погашения кредита

Общая сумма капиталовложений 930 тыс. руб. удельный вес заемных источников инвестиций -70%, собственных -30%, и распределение инвестиций по этапам реализации проекта 55 %-358,05, 25%-162,75 и 20%-130,2, то общая сумма кредита составит =651 тыс. руб.

Способ погашения кредита:

Платежи будут осуществляться равными суммами в конце периода ежемесячно.

При погашении кредита частями в кредитный договор закладывается определение по срокам и суммам.

Срочная уплата определяется по формуле:

где n-срок кредита =6 месяцев, D-основная сумма долга (на 1 этапе 358,05 тыс. руб.; на 2 этапе 162,75 тыс. руб.; на 3 этапе 130,2 тыс. руб.), Dk-остаток долга на начало к месяца, k- порядковый номер месяца, - процентная ставка % за кредит из расчета =23 % годовых.

Расчет:

Определяем ежемесячный платеж за 1-й месяц на 1-ом, 2-ом и 3-ем этапах:

Подставляя в формулу, получаем: за 1-й месяц на 1 этапе 66,54 т.руб.; на 2 этапе - 30,24 т.руб.; на 3 этапе - 24,20 т.руб.

Таблица 10. План-график погашения кредита равными суммами на первом этапе ежемесячно, т. руб.

Таблица 11. План-график погашения кредита равными суммами на втором этапе ежемесячно, т. руб.

Таблица 12. План-график погашения кредита равными суммами на третьем этапе ежемесячно, т. руб.

Таблица 13. Показатели инвестиционного проекта на основе смешанного финансирования

Вывод: Так как чистая текущая стоимость нарастающим итогом (NPV) отрицательная в течение всего расчетного срока проекта, мы не рассматриваем схему финансирования инвестиционного проекта за счет смешанного финансирования.

6. Лизинговая система финансирования

Все расчеты лизинговой схемы финансирования так же необходимо представить в виде итоговой таблицы. За образец необходимо взять табл. 1, в которую самостоятельно следует внести соответствующие варианту отличия. Например, отсутствие необходимости осуществления разовых инвестиций, отсутствие в составе текущих расходов амортизационных отчислений, отсутствие платы за кредитные ресурсы, налога на имущество - вместо них будут лизинговые платежи. Размеры лизинговых платежей, который предприятие будет платить при условии принятия этой схемы финансирования проекта, определяются на основе известной методики. Балансовая стоимость основных средств, необходимая для расчета лизинговых платежей лизингодателю, принимается равной инвестициям.

Расчёт размера лизинговых платежей.

Основу экономических взаимоотношений между лизингодателем и лизингополучателем составляют лизинговые платежи, которые отражают отношения владения и пользования, реализации и перехода прав собственности на лизинговое имущество.

Под лизинговыми платежами понимается сумма денежных средств, периодически выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом - предметом договора лизинга.

Периодичность выплат и сроки внесения платежей устанавливаются договором лизинга (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно). Для расчета лизинговых платежей применяются следующие теоретические методы: метод потока денежных средств (официальный); метод составляющих; метод финансовых рент.

Метод потока денежных средств.

Лизинговый платеж для каждого временного отрезка (периода уплаты) определяется по формуле:

ЛП_t = АО_t + КВ_t + ПК_t + Н_t + ДУ_t + ПП_t ,

где АО_t - сумма, возмещающая износ лизингового имущества за период уплаты (сумма амортизационных отчислений), тыс. руб.; КВ_t - сумма комиссионного вознаграждения лизингодателю, тыс. руб.; ПК_t - плата за кредитные ресурсы, тыс. руб.; Н_t - налоги, включаемые в лизинговый платеж, тыс. руб.; ДУ_t - плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором, тыс. руб.; ПП_t - прочие платежи, включаемые в лизинговый платеж (например, таможенные платежи), тыс. руб.; t - период, для которого производится расчет.

Подробности методов потока денежных средств и составляющих.

Общая сумма лизинговых платежей в соответствии с этими методами складывается из суммы амортизационных отчислений (АО), платы за кредитные ресурсы (ПКР), комиссионных выплат (КВ), налога на добавленную стоимость (НДС), уплаченного лизингодателем в бюджет, платы за дополнительные услуги лизингодателя (ДУ) и прочие платежи (ПП).

Сумма амортизационных отчислений определяется исходя из принятого метода начисления амортизации:

равномерное списание;

на объем выполненных работ;

ускоренная амортизация.

Размер платы за кредитные ресурсы, комиссионное вознаграждение, а значит и налог на добавленную стоимость определяются с учетом среднегодовой стоимости оборудования.

Сумма амортизационных отчислений (АО).

Если, например, используется равномерное списание износа, то сумма амортизационных отчислений определится по формуле:

,

где - первоначальная (балансовая) стоимость основных фондов. Определяется как стоимость покупки, доставки, наладки и монтажа.

- норма амортизационных отчислений в долях единицы. Определяется как величина, обратная сроку службы имущества.

=1/2 =0,5

Плата за кредитные ресурсы (ПКР):

,

где - процентная ставка за кредитные ресурсы, в долях единицы; - среднегодовая стоимость оборудования. Упрощенно определяется по формуле:

,

где и - стоимость сдаваемого в лизинг имущества, соответственно на начало и конец года.

Комиссионные выплаты лизингодателю (КВ):

,

где - ставка комиссионного вознаграждения в долях единицы.

Налог на добавленную стоимость (НДС):

,

где - ставка НДС в долях единицы.

Плата за дополнительные услуги лизингодателя (ДУ) определяется в соответствии со сметой расходов на эти услуги (анализ рынка оборудования, поиск поставщика и т.д.). В лизинговый платеж может включаться либо всей суммой в первый платеж, либо равномерно на протяжении всего срока действия договора лизинга.

Общая сумма лизингового платежа:

Таблица 14. Условия лизингового соглашения

Показатели	Величина
Стоимость оборудования, тыс. руб.	930
Срок полной амортизации, года	2
Процентная ставка за кредит, %	18
Размер комиссии по лизингу, %	5,2
Ставка НДС, %	18
Дополнительные услуги , тыс. руб.	40

Таблица 15. Расчет лизинговых платежей

№ месяца	Плата за кред. ресурс, ПКР руб.	КВ	НДС	ДУ	среднемесячная стоимость ,руб.	амортизационные отчисления	лп
1	14,20	3,96	3,27	2,5	899	62	85,93
2	13,26	3,69	3,05	2,5	839,07	57,87	80,37
3	12,37	3,45	2,85	2,5	783,13	54,01	75,18
4	11,55	3,22	2,66	2,5	730,92	50,41	70,33
5	10,78	3,00	2,48	2,5	682,19	47,05	65,81
6	10,06	2,80	2,32	2,5	636,71	43,91	61,59
7	9,39	2,61	2,16	2,5	594,27	40,98	57,65
8	8,76	2,44	2,02	2,5	554,65	38,25	53,97
9	8,18	2,28	1,88	2,5	517,67	35,7	50,54
10	7,63	2,13	1,76	2,5	483,16	33,32	47,34
11	7,13	1,98	1,64	2,5	450,95	31,1	44,35
12	6,65	1,85	1,53	2,5	420,89	29,03	41,56
13	6,21	1,73	1,43	2,5	392,83	27,09	38,95
14	5,79	1,61	1,33	2,5	366,64	25,29	36,53
15	5,41	1,51	1,24	2,5	342,2	23,6	34,26
16	5,05	1,41	1,16	2,5	319,38	22,03	32,14
17	4,71	1,31	1,08	2,5	298,09	20,56	30,17
18	4,40	1,22	1,01	2,5	278,22	19,19	28,32
19	4,10	1,14	0,94	2,5	259,67	17,91	26,60
20	3,83	1,07	0,88	2,5	242,36	16,71	24,99
21	3,57	1,00	0,82	2,5	226,2	15,6	23,49
22	3,34	0,93	0,77	2,5	211,12	14,56	22,09
23	3,11	0,87	0,72	2,5	197,05	13,59	20,79
24	2,91	0,81	0,67	2,5	183,91	12,68	19,56
25	2,71	0,76	0,62	2,5	171,65	11,84	18,43
26	2,53	0,70	0,58	2,5	160,21	11,05	17,37
27	2,36	0,66	0,54	2,5	149,53	10,31	16,37
28	2,21	0,61	0,51	2,5	139,56	9,62	15,45
29	2,06	0,57	0,47	2,5	130,25	8,98	14,58
30	1,92	0,53	0,44	2,5	121,57	8,38	13,78

Как итог расчетов определяют чистую текущую стоимость проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой схемы финансирования.

Таблица 16

Размещено на http://www.allbest.ru

Вывод: Чистая текущая стоимость (NPV) положительная в течение расчетного срока проекта.

7. Схема финансирования инвестиционного проекта на основе ипотеки

Отличие схемы финансирования на основе ипотеки от схемы финансирования на основе лизинга состоит в разных подходах к расчету размера платежей и учету основных средств на балансе предприятия. Принимаем, что основные средства, приобретаемые на основе ипотеки, являются собственностью предприятия и ставятся на учет по балансовой стоимости инвестиций каждого этапа. Размер ипотечного платежа, который предприятие будет платить при условии принятия этой схемы финансирования проекта, определяется на основе отдельного расчета. По итогам расчетов, также как и в других вариантах, определяем чистую текущую стоимость, срок окупаемости проекта, внутреннюю норму доходности и рентабельность этой схемы финансирования.

Расчет платежей по ипотеке:

Способ погашения кредита:

Равными срочными уплатами с выплатой остатка долга, платежи будут осуществляться ежемесячно.

Неполное погашение задолженности равными срочными уплатами с выплатой остатка долга в конце срока. Условия погашения ипотечного кредита позволяют уменьшить размеры периодических взносов. Срочные уплаты рассчитываются таким образом, чтобы они не покрывали всей задолженности; остаток долга (обозначим его как B) выплачивается в конце срока. Уравнение, балансирующие условие ипотеки, выглядит следующим образом:

где R - размер одной выплаты за период меньший года (месяц, квартал, полугодие); j - ставка % за период (за месяц, квартал); - коэффициент дисконтирования.

Баланс достигается одним из следующих способов:

задается размер срочных уплат, расчетным путем определяется величина остатка долга - B;

задается B, расчетным путем определяется размер срочных уплат.

Остаток долга по первому способу определяется по формуле, полученной из балансировочного уравнения путем несложных преобразований:

B = (D - R*aN;j) * (1+j)N

Срок кредита: 30 месяцев, основная сумма долга: D=930 тыс.р.

Таблица 17

Таблица 18

Размещено на http://www.allbest.ru

Вывод: Чистая текущая стоимость (NPV) положительная в течение расчетного срока проекта. Инвестиционный проект в расчетный срок окупается

Заключение

В данной работе выбирается наиболее предпочтительный вариант приобретения оборудования путем сравнения четырех вариантов финансирования проекта - на основе 100% собственного финансирования, на основе смешанного финансирования, на основе лизинга и на основе ипотеки.

Для выбора наиболее предпочтительного варианта мы определили чистую приведенную текущую стоимость NPV для каждого из четырех вариантов.

Расчет чистой текущей стоимости в схеме на основе 100% собственного финансирования показали, что в установленный срок проект не окупается.

По смешанному методу финансирования расчеты показали, что предприятие относится ко 2-му классу кредитоспособности. Далее был разработан план-график погашения кредита на каждом этапе. Расчет чистой текущей стоимости NPV в схеме на основе смешанного финансирования показали, что в установленный срок проект не окупается.

В схеме финансирования на основе лизинга мы рассчитали размеры лизинговых платежей - ЛП, расчет чистой текущей стоимости NPV показал, что в установленный срок проект окупается.

В схеме финансирования на основе ипотеки мы рассчитали размеры платежей по ипотеке, как итог расчета определили чистую текущую стоимость NPV, делаем вывод, что схема финансирования на основе ипотеки также окупается в установленный срок.

Исходя из четырех вариантов финансирования проекта было доказано для организации предпочтительными являются схемы на основе ипотечного кредитования и лизинговых платежей.

Литература

1. Орлов А.А. Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционного проекта для студентов 4 курса специальности «Экспертиза и управление недвижимостью. - М.: МИИТ, 2008.

2. Орлов А.А. Финансы и кредит: Методические указания к практическим занятиям для студентов 4 курса специальности «Экономика и управление на предприятии (строительства)». Часть 2. - М.: МИИТ, 2009.

3. Орлов А.А. Финансы и кредит: Методические указания к практическим занятиям для студентов 4 курса специальности «Экономика и управление на предприятии (строительства)». Часть 1. - М.: МИИТ, 2007.

Размещено на Allbest.ru

...