Управление финансовыми рисками

Размещено на http://www.allbest.ru/

ГБОУ ВПО «Северный государственный медицинский университет»

Факультет менеджмента и информатики

Кафедра менеджмента и маркетинга

Курсовая работа по дисциплине

«финансовый менеджмент»

Управление финансовыми рисками

Выполнила: студентка 5 курса

Вершинина А.А.

Проверила: Омельяненко Г.В.

Архангельск 2013



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

1.1 Сущность и содержание финансовых рисков

1.2 Виды финансовых рисков и их классификация по основным признакам

1.3 Подходы и методы управления финансовыми рисками

1.4 Механизмы нейтрализации финансовых рисков

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «АМУ СЕВЗАПЭНЕРГОМОНТАЖ»

2.1 Показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

2.2 Показатели устойчивости предприятия

2.3 Показатели оценки рентабельности предприятия

2.4 Показатели деловой активности

ГЛАВА 3. ВЫВОДЫ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ФИНИНАСОВОГО АНАЛИЗА

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

финансовый риск платежеспособность ликвидность



ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом объектом исследования выступает предприятие ООО «АМУ Севзапэнергомонтаж»,а предметом является составленный анализ финансового состояния фирмы с помощью показателей ликвидности и платежеспособности предприятия, его устойчивости и рентабельности, а также деловой активности.

Актуальность темы исследования определяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поиска оптимальных решений в области управления ими.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ управления финансовыми рисками и проведение анализа финансового состояния предприятия.

На основании поставленной цели решаются следующие задачи:

1.раскрыть экономическую сущность финансовых рисков;

2.проклассифицировать риски по основным признакам;

3.рассмотреть систему управления финансовыми рисками на основе принципов, методов и факторов, влияющих на уровень финансовых рисков;

4.расчитать показатели финансового состояния предприятия;

5.сделать выводы по результатам исследования.



ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

1.1 Сущность и содержание финансовых рисков

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба, в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Риски бывают чистые и спекулятивные риски.

Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата, такой риск рассчитан только на проигрыш.

Спекулятивные же риски выражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.

Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства. Следовательно, финансовое предпринимательство - это тоже коммерческое предпринимательство, но товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовые риски - это риски спекулятивные.

Финансовый риск является одной из наиболее сложной категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

1.Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями. С учетом экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая.

2.Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает все виды финансовой деятельности, хотя ряд параметров зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его остается неизменной.

3.Вероятность реализации. Рисковое событие может произойти, а может не произойти, степень этой вероятности определяется действием объективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

4.Неопределенность последствий. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида и уровня риска. Здесь финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

5.Ожидаемая неблагоприятность последствий. Этот риск измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий - это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что проводит его к банкротству.

6.Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, прежде всего, существенно варьируется во времени, так как фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.).

7.Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют следующим образом сформулировать его понятие: под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

1.2 Виды финансовых рисков и их классификация по основным признакам

Классификационный признак - по видам финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Разнообразие основных финансовых рисков в классификационной их системе представлено в таблице 1.

Таблица 1 Характеристика основных видов финансовых рисков

Виды финансовых рисков	Характеристика основных видов финансовых рисков
1.Риск снижения финансовой устойчивости	риск нарушения равновесия финансового развития чрезмерной долей заемных средств, что ведет к несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, по степени опасности играет ведущую роль.
2.Риск неплатежеспособности	риск несбалансированной ликвидности - риск генерирует снижением уровня ликвидности оборотных активов, что ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени, риск является одним из наиболее опасных.
3.Инвестиционный риск	включает подвиды: риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования - все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, также является одним из наиболее опасных рисков.
4.Инфляционный риск	характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.
5.Процентный риск	состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (депозитной, кредитной).
6.Валютный риск	проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.
7.Депозитный риск	отражает возможность невозврата депозитных вкладов, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка.
8.Кредитный риск	проявляется как риск неплатежа - заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
9.Налоговый риск	имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов; увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий уплаты налоговых платежей; отмены действующих налоговых льгот.
10.Структурный риск	генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что ведет к высокому удельному весу постоянных издержек в общей их сумме.
11.Криминогенный риск	появляется: в форме объявления партнерами предприятия фиктивного банкротства; подделки документов; незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения собственным персоналом и др.
12.Прочие виды рисков	риски стихийных бедствий; "форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие.

Учитывая экономическую нестабильность развития нашей страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее время предприятий, принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием - наиболее полная классификация финансовых рисков по основным признакам представлена И.А. Бланком, в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации финансовых рисков.

Таблица 2 Классификация финансовых рисков по основным признакам

Признаки классификации финансовых рисков	Виды финансовых рисков
1.По характеризуемому объекту	-Риск отдельной финансовой операции; -Риск различных видов финансовой деятельности; -Риск финансовой деятельности предприятия в целом.
2.По совокупности исследуемых инструментов	-Индивидуальный (присущий отдельным финансовым инструментам); -Портфельный (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции).
3.По комплексности исследования	-Простой, который не расчленяется на отдельные подвиды; -Сложный, который состоит из подвидов.
4.По источникам возникновения	-Внешний, то есть не зависящий от деятельности самого предприятия; -Внутренний, зависящий от деятельности самого предприятия.
5.По уровню финансовых последствий	-Риск, влекущий только экономические потери; -Риск упущенной выгоды; -Риск, влекущий получение дополнительной прибыли.
6.По характеру проявления во времени	-Временный; -Постоянный.
7.По уровню финансовых потерь	-Допустимый; -Критический; -Катастрофический.
8.По возможности предвидения	-Прогнозируемый; -Непрогнозируемый.
9.По возможности страхования	-Страхуемый; -Не страхуемый.

1.3 Подходы и методы управления финансовыми рисками

Управление риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций.

На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать.

Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.

В условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска деятельности любой фирмы.

Безрисковая область - при совершении операции фирма ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери, фирма получает как минимум расчетную прибыль. Теоретически при выполнении проекта прибыль фирмы не ограничена.

Область минимального риска - в результате деятельности фирма рискует частью или всей величиной чистой прибыли.

Область повышенного риска - фирма рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем - получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой области возможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

Область критического риска - фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и затраты будет возмещать за свой счет.

Последствия этого события более существенны, чем перечисленные выше. Организация сокращает масштабы своей деятельности, теряет оборотные средства, погрязает в долгах и т.п. Если нет альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.

Область недопустимого (катастрофического) риска - деятельность фирмы приводит к банкротству, потере инвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требования кредиторов ужесточаются, возможное банкротство становится реальностью.

Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45% рабочего времени.

С современных позиций принятия решения по упреждению возможных потерь различают следующие подходы к управлению рисками: активный, адаптивный и консервативный (пассивный).

1. Активное управление означает максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказать влияние на реализацию проводимой операции. Очевидно, что данный подход предполагает затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывного контроля и мониторинга.

2. Адаптивный подход к управлению риском строится на принципе "выбора меньшего из зол", т.е. на адаптацию к сложившейся ситуации. При таком подходе управляющие воздействия осуществляются в ходе проведения хозяйственной операции как реакция на изменения среды. В этом случае предотвращается лишь часть возможных потерь.

3. При консервативном подходе управляющие воздействия запаздывают. Если рисковое событие наступило, ущерб от него поглощается участниками операции. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно затраты на управление риском при таком подходе минимальны, однако возможные потери могут быть достаточно велики.

Система управления финансовыми рисками состоит из двух подсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления).

Объектом управления здесь выступают рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее осуществления. Подобные отношения возникают между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнесу и т.п.

Субъект управления - это группа людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством различных приемов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Методы управления рисками направлены на трансформацию их воздействия. Главной целью применения методов управления рисками на основе их оценки является повышение эффективности деятельности экономического субъекта. Результативность методов управления рисками повышается при их реализации на основе системного подхода.

Управление финансовыми рисками связано с качественными и количественными методами анализа рисков, с формами и способами управления рисками. Риск - категория вероятностная (вероятность наступления определенного уровня потерь или не до получения эффекта по сравнению с желаемым уровнем).

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Известны следующие количественные методы анализа риска: статистический (показатели вариации); анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический метод (сравнение с нормативами, использование формализованных алгоритмов); метод аналогий (сравнение с аналогичным проектом). Наиболее часто используются статистический и экспертный методы.

1) Статистический метод - показатели абсолютной и относительной меры риска.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опыта и знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический, анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий.

Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее (математическое) ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее (математическое) ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Для инвестиционных проектов разрабатываются три варианта: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. Мерой риска является размах вариации (разница между оптимистическим и пессимистическим доходом).

Риск для ценных бумаг определяется при помощи в-коэффициентов. Это показатели систематического риска, мера рыночного риска. Экономический смысл в-коэффициентов - характеризуют изменчивость доходности акций по отношению к доходности на рынке в среднем (среднерыночного портфеля). В среднем на рынке ценных бумаг в = 1. Если в-коэффициент для конкретной ценной бумаги больше (меньше) 1, то это высоко (мало) рискованные ценные бумаги.

Приемы управления рисками состоят из средств разрешения рисков (их избежание, удержание, передача, снижение степени) и способов снижения рисков. Способы снижения степени риска: диверсификация; лимитирование (установление предельных сумм расходов, продаж, кредита); страхование и самострахование (создание резервов под обесценивание ценных бумаг, сомнительных долгов и т.д.).

2) Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, инвестора, покупателя и т.п.).

3) Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели. Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности; выбор факторов; расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта. Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента, т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

4) Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий. Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование индексов. Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков. Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.д.

В зависимости от полученных результатов определяют, насколько безопасна среда, в которой функционирует фирма либо осуществляется реализация данного проекта.

Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр различных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т.д. Наличие надежной и актуальной информации позволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение прибыли. Надлежащее информационное обеспечение и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущерба и потерь.

1.4 Механизмы нейтрализации финансовых рисков

В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов:

1. Наиболее простым методом в системе внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является их избежание. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных таких мероприятий относятся:

- отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.

- отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства.

Такая формулировка избежания риска является одной из самых эффективных и наиболее распространенных. Предприятие должно систематически анализировать состояние выполнения партнерами обязательств по заключенным контрактам, выявлять причины их невыполнения отдельными хозяйствующими субъектами и по результатам анализа периодически осуществлять необходимую ротацию партнеров по хозяйственным операциям.

- отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков - потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

- отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды.

Отвержение перечисленных рисков лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно.

2. Важным направлением нейтрализации финансовых рисков является лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

- предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев и для отдельных финансовых операций;

- минимальный размер активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой "ликвидной подушки", характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве "ликвидной подушки" в первую очередь выступают краткосрочные финансовые инвестиции предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;

- максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции;

- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование концентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;

- максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов;

- максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

3. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических видов рисков. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления:

- диверсификация видов финансовой деятельности. Использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.

- диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия. Выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия;

- диверсификация депозитного портфеля. Размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках, Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без изменения уровня его доходности;

- диверсификация кредитного портфеля. Расширение круга покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска;

- диверсификация портфеля ценных бумаг. Позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;

- диверсификация программы реального инвестирования. Включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков - инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.

4. Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков:

- распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может осуществить трансферт подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь;

- распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, финансовые риски, связанные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

- распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте;

- распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является, прежде всего, кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту - коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска.

Степень распределения рисков, а, следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

5. Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

- формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п;

- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

- формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам" сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако "замораживают" использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков.

Страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются в размере, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие - суммы страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

6. Среди прочих методов внутренней нейтрализации финансовых рисков, используемых предприятием, могут быть:

- обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска по намечаемой к осуществлению финансовой операции превышает расчетный уровень дохода по ней, необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней или отказаться от ее проведения;

- получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового события, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц, страховых полисов в пользу предприятия со стороны его контрагентов по высокорисковым финансовым операциям;

- сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами. В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованно расширяется, что позволяет партнерам предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств;

- обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций. Это направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия контрактов с контрагентами необходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (несвоевременных платежей за продукцию, невыплаты процентов и т.п.). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери предприятия в связи с неполучением расчетного дохода, инфляцией, снижением стоимости денег во времени и т.п.



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «АМУ СЕВЗАПЭНЕРГОМОНТАЖ»

2.1 Показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Таблица 3 Показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатель	Формула	Расчеты	Вывод
		Начало периода	Конец периода
1.собственные оборотные средства	СОС=ОА-КО	26940+32873 = 59813	37535+39341 = 76876	76876-59813 =17063
2.коэффициент текущей ликвидности	Ктл=ОА/КО	26940/32873 =0,82	37535/39341 =0,95	0,95-0,82 =0,13
3.коэффициент срочной ликвидности	Ксл=(ОА-З)/КО	(26940-8697)/32873 =0,55	(37535-9658)/39341 =0,71	0,71-0,55 =0,16
4.коэффициент абсолютной ликвидности	Кал=ДС/КО	2145/32873 =0,07	3687/39341 =0,09	0,09-0,07 =0,02
5.показатель маневренности собственных оборотных средств	Мсос=ДС/СОС	2145/59813 =0,04	3687/76876 =0,05	0,05-0,04 =0,01
6.коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств	КОсос=СОС/ОА	59813/26940 =2,22	76876/37535 =2,05	2,05-2,22 = - 0,17
7.доля основных средств в активах	dос/а=ОС/А	43256/73746 =0,59	55474/98208 =0,56	0,56-0,59 = - 0,03
8.доля оборотных активов в активах предприятия	dоа/а=ОА/А	26940/73746 =0,37	37535/98208 =0,38	0,38-0,37 =0,01
9.доля запасов	dз/оа=З/ОА	8697/26940 =0,32	9658/37535 =0,26	0,26-0,32 = - 0,06
10.доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	dсос/з=СОС/З	59813/8697 =6,88	76876/9658 =7,96	7,96-6,88 =1,08
11.коэффициент покрытия запасов	Кп/з=НИФ/З НИФ=СОС+ДЗ+ +КЗ+КиЗ	НИФ=59813+12458+19059+12569+4200 =108099 108099/8697 =12,43	НИФ=76876+19847+29131+8965+6500 =141319 141319/9658 =14,63	14,63-12,43 =2,2

На конец 2012 г. количество собственных оборотных средств увеличилось. Коэффициенты ликвидности откланяются от нормативных показателей, что говорит о неплатежеспособности предприятия. Показатель маневренности собственных оборотных средств находится в норме и по сравнению с началом периода имеет незначительное увеличение, так как собственные оборотные средства расходуются не на погашение краткосрочных обязательств, а на покрытие запасов. Долевой показатель основных средств в активах к концу периода снижается на 0,03. Доля оборотных активов составляет менее 40 %, как на начало периода, так и на конец, что очень мало и может сказаться на дальнейшей деятельности предприятия.

2.2 Показатели устойчивости предприятия

Таблица 4 Показатели устойчивости предприятия

Показатель	Формула	Расчеты	Вывод
		Начало периода	Конец периода
1.коэффициент финансовой независимости	Кфн=СК/ВБ	36673/73746 =0,5	52367/98208 =0,53	0,53-0,5 =0,03
2.коэффициент финансовой зависимости	Кфз=ВБ/СК	73746/36673 =2,01	98208/52367 =1,88	1,88-2,01 = - 0,13
3.коэффициент маневренности собственного капитала	Мск=СОС/СК	59813/36673 =1,63	76876/52367 =1,47	1,47-1,63 = - 0,16
4.коэффициент концентрации заемного капитала	Ккон.зк=ЗК/ВБ	(4200+32873)/ 73746 =0,5	(6500+39341)/ 98208 =0,47	0,47-0,5 = - 0,03
5.коэффициент структуры долгосрочных вложений	Кстр.дв=ДО/ВА	4200/46806 =0,09	6500/60673 =0,11	0,11-0,09 =0,02
6.коэффициент структуры заемного капитала	Кстр.зк=ДО/ЗК	4200/ (4200+32873) =0,11	6500/ (6500+39341) =0,14	0,14-0,11 =0,03
7.коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала	Кд.п.зк=ДО/(ДО+СК)	4200/(4200 +36673) =0,1	6500/(6500 +52367) =0,11	0,11-0,1 =0,01
8.коэффициент задолженности	Кзад.=ЗК/СК	(4200+32873) /36676 =1,01	(6500+39341) /52367 =0,88	0,88-1,01 = - 0,13

Исходя из расчетов показателей устойчивости данного предприятия, можно сделать вывод, что предприятие является финансово зависимым. Коэффициент маневренности собственного капитала по сравнению с прошлым годом снизился на 0,16. Данное значение не входит в рамки норматива, а значит предприятие не может маневрировать собственными средствами. Значение концентрации заемного капитала за 2 года снизилось, что можно оценить положительно, так как произошло снижение финансовой зависимости от заемного капитала. Показатель структуры долгосрочных вложений на 2012 г. составил 0,11, что меньше показателя нормы 0,5. В таком случае можно сделать вывод, что источники формирования внеоборотных активов приходятся на собственные средства. Коэффициент структуры заемного капитала на 31 декабря 2012 г. составил 0,14,что ниже 0,4. Это говорит о том, что большую часть заемного капитала составляют краткосрочные обязательства. Значение показателя задолженности на 2012 г. - 0,3, это означает, что капитал предприятия в большей степени состоит из собственных источников финансирования.



2.3 Показатели оценки рентабельности предприятия

Таблица 5 Показатели оценки рентабельности предприятия

Показатель	Формула	Расчеты	Вывод
		Начало периода	Конец периода
1.рентабильность оборотных активов	Rоб/оа=ЧП/ОА	11551/26940 =0,43	15444/37535 =0,41	0,41-0,43 = - 0,02
2.рентабильность основных средств	Rос=ЧП/ОС	11551/43256 =0,27	15444/55474 =0,28	0,28-0,27 =0,01
3.рентабильность внеоборотных средств	Rва=ЧП/ВА	11551/46806 =0,25	15444/60673 =0,25	0,25-0,25 =0
4.рентабильность собственного капитала	Rск=ЧП/СК	11551/36673 =0,31	15444/52367 =0,29	0,29-0,31 = -0,02
5.рентабильность заемного капитала	Rзк=ЧП/ЗК	11551/(12569+ 4200) =0,69	15444/(8965+6500) =1	1-0,69 =0,31
6.рентабильность продаж	Rп=ЧП/ВП	11551/185426 =0,06	15444/201569 =0,08	0,08-0,06 =0,02
7.рентабильность активов	Rа=ЧП/ВБ	11551/73746 =0,16	15444/98208 =0,16	0,16-0,16 =0
8.рентабильность основной деятельности	Rод=ЧП/расх.по осн. доходам	11551/(-3658) = -3,16	15444/(-6987) = - 2,21	-2,21+3,16 =0,95
9.период оборачиваемости собственного капитала	Поск=СК/ЧП	36673/11551 =3,17	52367/15444 =3,39	3,39-3,17 =0,22

За 2012 г. показатели рентабельности практически не изменились, так рентабельность активов составила в 2012 г. 0,16, то есть на 1 рубль активов приходится 16 копеек чистой прибыли. Рентабельность собственного капитала равна 0,29, то есть 29 копеек прибыли приходится на 1 рубль собственного капитала. Снижение рентабельности собственного капитала означает уменьшение эффективности использования собственных средств. Об этом так же свидетельствует увеличение показателя рентабельности заемного капитала. Рентабельность продаж увеличилась на 0,02. Показатель рентабельности основной деятельности увеличился на 0,95.

2.4 Показатели деловой активности

Таблица 6 Показатели деловой активности

Показатель	Формула	Расчеты	Вывод
		Начало периода	Конец периода
1.фондоотдача	ФО=ВП/ОС Оос дн=360/ФО	185426/43256 =4,29 360/4,29=84	201569/55474 =3,63 360/3,63=99	3,63-4,29 = - 0,66 99-84=15
2.оборачиваемость денежных средств	Одс об=ВП/ДС Одс дн=360/Одс об	185426/2145 =86,45 360/86,45=4	201569/3687 =54,67 360/54,67=7	54,67-86,45 = -31,78 7-4=3
3.оборачиваемость запасов	Оз об=ВП/З Оз дн=360/Оз об	185426/8697 =21,32 360/21,32=17	201569/9658 =20,87 360/20,87=17	20,87-21,32 = - 0,45 17-17=0
4.оборачиваемость дебиторской задолженности	Одз об=ВП/ДЗ Одз дн=360/Одз об	185426/12458 =14,88 360/14,88=24	201569/19847 =10,16 360/10,16=35	10,16-14,88 = - 4,72 35-24=11
5.оборачиваемость собственного капитала	Оск об=СР/СК Оск дн=360/Оск дн	(-154695)/36673 = - 4,22 360/(- 4,22) = - 85	(- 162589)/52367= - 3,1 360/(- 3,1) = - 116	-3,1+4,22 =1,12 -116+85 = - 31
6.оборачиваемость кредиторской задолженности	Окз об=СР/КЗ Окз дн=360/Одз об	(- 154695)/19059 = - 8,12 360/- 8,12= - 44	(- 162589)/29131= - 5,58 360/(- 5,58) = - 65	- 5,58+8,12 =2,54 - 65+44= - 21
7.продолжительность операционного цикла	Поц=Оз дн+Одз дн	17+24=41	17+35=52	52-41=11
8.продолжительность финансового цикла	Пфц=Поц-Окз дн	41+44=85	52+65=117	117-85=32

По данным таблицы 6 видно, что оборачиваемость практически всех элементов имущества в 2012 г. замедлилась в той или иной степени. Одним из основных оценочных показателей является оборачиваемость основных средств (фондоотдача), которая характеризует эффективность использования основных средств. Предприятие на каждый рубль стоимости основных средств имело в 2012 г. на 0,66 рублей меньше выручки, чем на начало периода. Период оборачиваемости увеличился на 15 дней. Снижение показателя фондоотдачи в 2012 г. свидетельствует о росте затрат. На предприятии наблюдается замедление оборачиваемости денежных средств, а так же запасов, что говорит о снижении ликвидности оборотных средств предприятия. Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2012 г. снизилась на 4,72 оборота, а срок ее погашения увеличился до 11 дней. Снижение показателя свидетельствует об ухудшении расчетов с дебиторами из-за увеличения размера просроченной дебиторской задолженности. Показатель оборачиваемости собственного капитала вырос на 1,12, следовательно, повысился уровень деловой активности, что привело к сокращению периода оборачиваемости на месяц. Продолжительность операционного и финансового циклов возросла соответственно на 11 и 32 дня.



ГЛАВА 3. ВЫВОДЫ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ФИНИНАСОВОГО АНАЛИЗА

В данной работе проанализированы данные за 2 года деятельности ООО «АМУ Севзапэнергомонтаж», исследуемый период с 2011 по 2012 г.г.

По результатам анализа можно сделать следующие выводы:

1.На конец 2012 г. не все коэффициенты ликвидности удовлетворяют нормативным значениям.

2.В 2012 г. значительно повысилась финансовая устойчивость исследуемого предприятия. Сумма собственного капитала превысила размер заемного капитала, что говорит о том, что снизилась зависимость предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

3. По сравнению с прошлым годом значительно повысилась рентабельность основной деятельности.

4.Расчитанные показатели деловой активности указывают на ее снижение, так как увеличился период оборота всех элементов оборотных активов, за исключением запасов, период оборачиваемости которых стабилен. Замедление оборачиваемости оборотных средств повышает потребность в них, в результате чего привлекаются дополнительные финансовые средства.

Основными проблемами ООО «АМУ Севзапэнергомонтаж» являются:

1.Дефицит наиболее ликвидных активов, то есть денежных средств для оплаты срочной кредиторской задолженности, что приводит к снижению финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

2.Большой объем дебиторской задолженности, что является следствием того, что предприятие оказало услуги или реализовало свою продукцию, а денежные средства еще не получила.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.).

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но не в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.

Выявив основные проблемы в деятельности предприятия ООО «АМУ Севзапэнергомонтаж» целесообразно предложить меры по улучшению и сохранению показателей финансового состояния предприятия на должном уровне. К ним относятся:

1.снижение суммы и уровня дебиторской задолженности;

2.ускорение оборачиваемости оборотных средств;

3.своевременное осуществление расчетов с краткосрочной задолженностью;

4.увеличение объема производства и реализации продукции(услуг);

5.сокращать долю привлеченных средств

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Анализ финансовой отчетности : учеб, пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - М. : Омега-Л, 2004. - 408 с.

2. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб, пособие / Л.Л. Ермолович [и др.]; под общ. ред. Л.Л. Ермолович. -- Мн.: Интерсервис; Экоперспектива, 2001. -- 576 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Кова-лев. - М. : Финансы и статистика, 2002. -- 560 с.

4. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статист...