Изучение особенностей управления инвестиционной деятельностью на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

1. Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия

1.1 Понятие и содержание инвестиционной деятельности

1.2 Методологические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия

1.3 Основные направления совершенствования инвестиционной деятельности транспортного предприятия

2. Основные направления инвестиционной стратегии развития железнодорожного транспорта

2.1 Критерии и показатели технико-экономической эффективности инвестиционных проектов

2.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Заключение

Список использованных источников

Введение

Целью курсовой работы является изучение особенностей управления инвестиционной деятельностью на предприятиях, изучение совершенствования управления деятельностью предприятия при реализации инвестиционных проектов.

Для достижения этой цели в курсовой работе были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть сущность и значение инвестиционной деятельности предприятия;

- изучить теоретические основы управления инвестиционной деятельностью на предприятии;

- исследовать методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов предприятия;

- проанализировать технико-экономическое состояние исследуемого предприятия.

Актуальность темы исследования: инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций.

Инвестиционная деятельность является залогом успешного развития экономики любой страны. В России экономическая ситуация постепенно начинает стабилизироваться что способствует активизации инвестиционных процессов в различных сферах хозяйства, прежде всего в промышленности.

Однако сегодня объемы инвестиций недостаточны для того, чтобы значительно ускорить темпы экономического развития предприятий Российской Федерации. Изменить ситуацию в лучшую сторону возможно за счет совершенствования экономического механизма управления инвестициями включая вопросы управления реальными инвестициями предприятий, а именно управления инвестиционными проектами предприятий, вопросы экономического анализа - оценки эффективности инвестиционных проектов. Следует учитывать то обстоятельство, что для успеха инвестиционных вложений необходимо владеть научно-методологическими разработками, которые позволяли бы достаточно точно оценить эффективность инвестиционных проектов и принять обоснованные управленческие решения по их реализации.

1. Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия

1.1 Понятие и содержание инвестиционной деятельности

В самом общем плане термин инвестиции означает долгосрочное вложение капитала, денежных средств в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью извлечения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Различают реальные (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции.

Реальные инвестиции (капиталовложения) - это вложения в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты.

К капитальным вложениям могут быть отнесены инвестиции только в основные средства, т. е. средства, срок эксплуатации которых превышает один год. Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций.

С позиций жизненного цикла предприятий, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на следующие группы:

- начальные инвестиции (нетто-инвестиции) - это инвестиции на основании предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.д. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов.

- экстенсивные инвестиции - инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, организаций, прирос их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

- реинвестиции - инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях, организациях, которые направляют имеющиеся у них свободные средства на замену физически изношенного или морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми; на повышение эффективности производства, его рационализацию (модернизация или замена существующего технологического оборудования или процессов и связанных с ним реконструктивных работ); на изменение структуры выпускаемой продукции, оказываемых услуг; на диверсификацию производства, на обеспечение выживания предприятия в перспективе (разработка и создание новой эффективной продукции или новых эффективных технологий, на рекламу, на подготовку, переподготовку кадров под новые технологии и т.п.).

В зависимости от задач, решаемых с помощью инвестиций в реальные средства, все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие группы:

- инвестиции в повышение эффективности производства, целью которых является создание условий для снижения затрат предприятия на основе замены оборудования, обучения персонала, перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

- инвестиции в расширение производства, задачей которых является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

- инвестиции в создание новых производств - инвестиции, обеспечивающие создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливаемые товары или услуги, или позволяют фирме предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимся товаром на новые для нее рынки;

- инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления которые становятся необходимыми в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала инвестиции могут быть определены как:

- пассивные инвестиции - те, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, т.е. текущую выживаемость предприятия в настоящем;

- активные инвестиции - те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой эффективной продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг, т.е. обеспечивают устойчивое положение предприятия на рынках товаров и услуг в будущем.

Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы:

- cобственное инвестирование, т.е. процесс преобразования ресурсов в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

- превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости;

- получение прибыли или социального эффекта (реализация конечной цели инвестиционной деятельности).

Таким образом, инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий юридических и физических лиц в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, государственные органы, органы местного самоуправления, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, иностранные субъекты предпринимательской деятельности. Среди них инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики ресурсов, посреднические, страховые, банковские организации, инвестиционные фонды и другие участники инвестиционного процесса.

Все субъекты инвестиционной деятельности независимо от форм собственности и хозяйствования имеют равные права, самостоятельно определяют цели, направления, виды и объемы инвестиций, привлекают для их реализации любых участников инвестиционной деятельности. Инвестор имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций. Инвестор обязан подавать финансовым органам декларацию об объемах и источниках инвестиций, получить необходимое разрешение или согласование государственных органов или специальных служб на капитальное строительство, получить заключение экспертизы инвестиционных проектов в части соблюдения технологических, санитарно-гигиенических, архитектурных и других требований, получить лицензию, соблюдать государственные нормы и стандарты, подавать в установленном порядке бухгалтерскую и статистическую отчетность, не допускать недобросовестной конкуренции, выполнять требования антимонопольного регулирования.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, денежные средства и вклады;

- ценные бумаги (акции, облигации, вклады, паи и др.);

- научно-техническая продукция;

- имущественные права;

- права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционный менеджмент - процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности фирмы, это совокупность методов, принципов управления инвестиционным процессом, управления движением инвестиционных ресурсов в целях получения дохода (прибыли) в будущем при минимизации затрат и издержек.

Инвестиционный менеджмент направлен на выполнение следующих основных задач:

- обеспечение высоких темпов экономического развития хозяйствующих субъектов за счет эффективной инвестиционной деятельности. Экономический рост обеспечивается за счет инвестиционной деятельности, в процессе которой реализуются долгосрочные, стратегические цели хозяйствующего субъекта. Между эффективностью инвестиционной деятельности и темпами экономического развития хозяйствующего субъекта существует прямая связь;

- обеспечение максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности. Для целей экономического развития хозяйствующего субъекта нужна не балансовая, а чистая прибыль. При наличии альтернативных решений в направлениях инвестирования следует выбирать те, которые обеспечивают в конечном итоге наибольшую сумму чистой прибыли в расчете на вложенный капитал;

- оптимизация инвестиционных вложений. Важно обеспечить не только локальную эффективность конкретного отдельного производственного проекта, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международного разделения труда и международной кооперации производства и хозяйствования. Кроме того, необходимо постоянно следить за состоянием портфеля ценных бумаг и стремиться к такому его составу, который обеспечивал бы наибольший доход его владельцу;

- обеспечение минимизации инвестиционных рисков. При принятии решений по направлениям инвестиционных вложений, по реализации конкретных инвестиционных проектов необходимы глубокие и всесторонние обоснования, позволяющие существенно ограничить и снизить степень рискованности инвестиций и связанные с ними возможные финансовые, имущественные и другие потери.

1.2 Методологические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия

Как правило, инвестиционная деятельность предприятия реализуется в рамках разработанной инвестиционной стратегии предприятия, которая детализируется в инвестиционных программах и проектах.

Поскольку большинство предприятий в своем инвестиционном портфеле преимущественно имеют реальные инвестиционные проекты, то в основном управление инвестиционной деятельностью предприятия, предполагает формирование и управление инвестиционными проектами.

Портфель ценных бумаг также может формироваться в рамках инвестиционной деятельности предприятий, однако, как правило, этим направлением инвестиций занимаются так называемые институциональные инвесторы.

Управление проектами - это современная системная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное достижение его целей.

В управлении проектом выделяют три подхода:

- Функциональный подход включает организацию планирования, контроля и координации всех основных функций управления.

- Динамический подход предполагает рассмотрение всех видов работ по мере их реализации и принятие соответствующих корректив для результативного достижения целей.

- Предметный подход состоит из определения непосредственных объектов управления и обеспечения такого их использования, при котором достигаются намеченные цели. К непосредственным объектам управления можно отнести, например, возводимые или модернизируемые производственные мощности, сырьевые ресурсы, финансовую, оперативную и иную деятельность.

Система управления инвестиционным проектом включает организационную структуру управления, методы и инструменты управления.

Организационные структуры управления подразделяют: на линейные, функциональные, комбинированные, матричные и проектные.

Линейная структура предусматривает прямое воздействие на управление проектом со стороны руководителя. Каждое подразделение получает указание от одного вышестоящего органа управления. Такая форма управления характерна для небольших по объему проектов. Данная структура обеспечивает четкую оперативность, надежный контроль за реализацией принятых решений, отсутствие двойного подчинения. Однако для ее реализации необходим высокий уровень компетенции руководящих работников и значительный объем текущей информации. Кроме того, надо учитывать, что при линейной структуре управления проектом, как правило, снижается инициатива работников.

Функциональная структура предполагает распределение работ по проекту между функциональными подразделениями. Она основывается на дифференциации управленческого труда, когда руководители выделенных функциональных отделов отвечают за конкретный участок работы. При такой структуре управления повышается качество и оперативность управления, появляется возможность привлечения компетентных специалистов для каждого отдельного уровня управления. Однако подобная структура приводит к снижению ответственности за результаты работы; при ней отсутствует единство в принятии решений, в определении приоритетности выполняемых работ.

Комбинированная структура предполагает сочетание линейной и функциональной структур управления проектом. При данной структуре руководитель проекта единолично принимает решения, но ему подчинены функциональные отделы или группы, которые выполняют отдельные функции по изучению и анализу ситуации, выработке определенных решений. Такая структура управления применяется в проектах со стабильным объемом работ и постоянной специализацией. В данной структуре особая роль принадлежит координаторам, которые осуществляют связь между отдельными функциональными подразделениями.

Матричная структура предполагает включение специалистов, работающих в функциональных подразделениях, в выполнение конкретной программы по проекту и оперативное их подчинение руководителю программы при сохранении их административной принадлежности. Данная структура позволяет привлекать к реализации проекта специалистов высокой квалификации и ускорять выполнение поставленных целей и задач. Это вид структуры управления применяют при реализации относительно мелких и средних инвестиционных проектов. Однако такая структура вызывает увеличение числа управленческого аппарата и, соответственно, возрастание издержек.

Проектная структура управления инвестиционным проектом предполагает создание самостоятельной команды или группы управления, которой руководит менеджер проекта. Такая структура включает два уровня: проектный и организационный. Первый складывается из подразделений, ответственных за стратегию проекта, его разработку и обеспечение инвестиционными ресурсами. Второй уровень связан с непосредственной реализацией инвестиционного проекта. Проектная структура способствует сокращению срока реализации проекта, повышению оперативности в решении вопросов, экономии ресурсов и т.д. Данная структура управления применяется при реализации крупных проектов, требующих привлечения широкого круга специалистов.

Процесс управления реализацией инвестиционного проекта представляет собой принятие мер по выполнению к соответствующему сроку каких-либо работ с целью достижения итоговой задачи. Например, к определенным срокам должны быть заключены соответствующие договора на проектирование, на строительство, на поставку оборудования, к определенным срокам должна быть разработана проектная документация, поставлено оборудование, выполнены соответствующие строительные работы и сданы фундаменты, помещения под монтаж оборудования, смонтировано и опробовано оборудование, закуплено и доставлено сырье.

Одновременно к определенным срокам, соответствующим выполнению строительных, монтажных и пусконаладочных работ, закупки и поставки оборудования и т.д., должно быть обеспечено их финансирование. Каждая указанная деятельность, необходимая для достижения законченных промежуточных результатов, в плане и схеме реализации инвестиционного проекта называется работой. Работа является базовым понятием в системе и инструментариях управления проектами. Момент окончания работы означает факт получения законченного промежуточного результата и называется в рамках применяемых методов календарного планирования и управления по сетевым графикам событием. Последовательность событий, устанавливаемая менеджером, составляет календарный план осуществления инвестиционного проекта, а сам процесс управления - управление по событиям. Планы выполнения работ составляются с учетом связей предшествования (логических зависимостей), которые отражают технологические взаимосвязи.

Связи предшествования работ и события образуют сетевую структуру графика выполнения работ по проекту.

Достоинство сетевых методов и моделей состоит в том, что они позволяют определить минимальную возможную продолжительность реализации проекта, а также с помощью соответствующих приемов оптимизировать планы выполнения работ по различным критериям и ограничениям (по времени, ресурсам и другим). Преимущество сетевых методов планирования и управления ходом реализации инвестиционных проектов состоит в том, что они позволяют оптимизировать планы их осуществления. Оптимизация заключается в поиске минимальной продолжительности реализации проекта, в учете ограничений по объему имеющихся финансовых, материальных и других ресурсов на соответствующие моменты реализации проекта, в равномерном распределении потребления определенных ресурсов и т.д.

Кроме сетевых методов планирования могут применяться и другие методы, в частности линейные графики выполнения работ (графики Ганта), которые представляют собой линейные шкалы начала и окончания выполнения определенных видов или этапов работ по взаимной технологической последовательности и увязке. Применяются графики производства работ в виде циклограмм и т.д.

При разработке графиков осуществления инвестиционных проектов производится разбиение процесса их реализации на подзадачи. Этот прием необходим как изначальный инструмент для организации работ, обеспечивающий разделение общего объема работ по проекту в соответствии со структурой их выполнения.

Процесс планирования инвестиционного проекта охватывает все фазы и стадии его осуществления и начинается до утверждения задания на разработку. Каждой фазе и этапам проекта соответствует свой определенный вид и характер планирования, степень его детализации и т.д.

Начинается он с наиболее общего определения целей, работ, событий и вех, сроков их выполнения, а затем эти общие работы декомпозируются на соответствующие этапы, обеспечивающие их осуществление. В свою очередь, указанные этапы работ разбиваются на более мелкие, составляющие конкретные комплексы и виды работ. План проектных работ включает в себя разработку проектно-сметной документации и проекта организации строительства, а план производства строительно-монтажных работ - календарное расписание работ, планы поставки на строительные объекты материальных, технических и трудовых ресурсов и т.п. Состав и содержание планов осуществления инвестиционных проектов зависит и от их характера.

Так, в инвестиционном проекте по созданию новой продукции основным объектом планирования является процесс проведения исследований, опытно-конструкторских работ и разработки рабочей документации. В инвестиционных проектах по созданию новых предприятий (производств) или реконструкции действующих основных объектом планирования является процесс осуществления строительства или реконструкция зданий и сооружений.

В общем виде относительно конкретного инвестиционного проекта можно выделить следующие виды планов:

- концептуальный план;

- стратегический план реализации проекта;

- детальные планы проведения работ по этапам осуществления проекта.

На концептуально-стратегическом уровне планирования намечаются цели и задачи проекта, рассматриваются альтернативные варианты их достижения (по месту расположения предприятия, по вариантам величины и характера создаваемой производственной мощности, по источникам обеспечения сырьем, комплектующими изделиями и т.д.), оцениваются положительные и негативные стороны каждого варианта, определяются по ним сроки и стоимость реализации проектов. На этом уровне планирования определяются участники реализации проекта, внутренние и внешние связи между ними, основные вехи реализации проекта, потребные материальные, финансовые и другие ресурсы и т. д.

На стадии текущего (тактического) планирования определяются сроки выполнения конкретных работ и их комплексов, определяются потребность в необходимых ресурсах по комплексам работ, определяются сроки заключения необходимых контрактов на выполнение изыскательских, проектных, строительных и других работ, на материальные поставки.

К тактическому уровню планирования инвестиционного проекта относится и стадия оперативного планирования выполнения работ по нему.

Исходными данными для разработки детальных оперативных планов осуществления инвестиционных проектов являются:

- договора между участниками проекта (данные о сроках и условиях реализации соответствующих работ и обязанностей);

- данные об объемах подлежащих выполнению работ и их стоимости;

- нормы затрат ресурсов на выполнение соответствующих работ;

- условия обеспечения проекта необходимыми ресурсами

Разрабатываемые планы оформляются документально по установленной форме и утверждаются соответствующим органом управления. Особое внимание при составлении планов отводится определению сроков выполнения работ и ответственных за выполнение.

Форма и содержание планов должны удовлетворять требованиям возможности контролирования хода их выполнения.

Текущее и оперативное управление ходом осуществления плана реализации инвестиционного проекта является важным этапом и элементом системы управления им, а также необходимым условием обеспечения эффективности инвестиционных вложений.

Под текущим и оперативным управлением осуществления инвестиционных проектов принято понимать соответственно годовое и квартальное планирование, учет, анализ, контроль и регулирование процесса его реализации. Со стороны инвесторов-заказчиков, особенно при реализации крупных инвестиционных проектов со значительными сроками их осуществления, поквартальное слежение за ходом выполнения работ по проектам и поквартальный контроль за свершением основных событий (вех) вполне достаточны и допустимы. Вместе с тем, часть работ требует более детального учета и контроля за их выполнением. Особенно это относится к работам, лежащим на критическом пути общей сетевой или другой модели календарного плана реализации инвестиционного проекта. Но это относится и к большой части работ, от выполнения которых в срок зависит выполнение других работ.

Под оперативным планированием и управлением осуществления инвестиционных проектов принято понимать месячное, декадное и недельно-суточное планирование, учет, контроль и регулирование процесса его реализации. В большей степени оперативное управление при реализации инвестиционного проекта осуществляют непосредственно сами участники проекта, в частности организации, производящие строительные, монтажные, проектные, пусконаладочные работы, службы по приобретению и поставке необходимого технологического и другого оборудования и т.д. В объект и предмет текущего и оперативного управления реализацией инвестиционного проекта входит не только процесс реализации различных работ, связанных с проектированием, строительством или реконструкцией существующих зданий и сооружений, с опробованием оборудования и освоением производственной мощности и т.д., но и процесс своевременного финансового обеспечения выполнения всех указанных работ.

Основная задача текущего и оперативного управления реализацией инвестиционного проекта состоит в предупреждении возможных и своевременном выявлении образовавшихся задержек в выполнении работ и принятии корректирующих воздействий с целью их ликвидации или недопущения.

1.3 Основные направления совершенствования инвестиционной деятельности транспортного предприятия

К числу стратегических задач развития транспортного предприятия можно отнести:

- сохранение и увеличение мощностей транспортной системы;

- обеспечение достаточного уровня конкуренции в отрасли;

- создание благоприятных условий для развития предпринимательства;

- стимулирование инвестиционной и предпринимательской активности;

- эффективный государственный контроль над деятельностью транспортных предприятий, занимающих положение естественных монополий и государственная поддержка предприятий, выполняющих социально значимые виды деятельности;

- совершенствование транспортных технологий и техники, развитие инфраструктуры транспорта в целях оптимизации транспортных издержек в экономике;

- повышение уровня транспортной и экономической безопасности;

- усиление государственного контроля над строительством стратегических объектов транспортной инфраструктуры, повышение эффективности использования государственной собственности на транспорте;

- обеспечение транспортной доступности территорий и мобильности граждан на уровне, формирование конкурентоспособных международных транспортных коридоров, обеспечение оптимальных транспортных условий для развития внешней торговли, интеграцию транспортных и производственно - распределительных процессов, создание мультимодальных перевозочных систем и систем товарораспределения, совершенствование системы тарифного регулирования с учетом интересов пользователей транспортных услуг.

Правительством РФ была принята федеральная целевая программа «Модернизация транспортной системы России (2002 - 2012 годы)». Она включает такие подпрограммы, как « Железнодорожный транспорт », « Автомобильные дороги», « Международные транспортные коридоры» и др.

Программа предусматривает существенное снижение износа основных фондов на железнодорожном транспорте и себестоимости перевозок, увеличение протяженности автодорог общего пользования.

Модернизация транспортной системы позволит создать новые рабочие места в транспортной отрасли.

Формированию международных транспортных коридоров по территории России придается особая значимость. Транспорт в настоящее время рассматривается как перспективная отрасль специализации страны в международном разделении труда. Возможность эффективно использовать преимущества экономико-географического положения России между Европейским союзом и интенсивно развивающимся Азитско-тихоокеанским регионом, между Северной Европой и Центральной Азией создает существенные дополнительные источники экономического роста.

2. Основные направления инвестиционной стратегии развития железнодорожного транспорта

Железнодорожный транспорт России является основой транспортной системы страны, играет системообразующую роль в экономике и укреплении Российского государства. Более 80 % грузооборота транспорта общего пользования и 40 % пассажирооборота в транспортной системе страны выполняется российскими железными дорогами. Железнодорожный транспорт обеспечивает большую часть среднегодового прироста объемов перевозок в транспортной системе страны - около 90 % грузооборота и 56 % пассажирооборота.

Российские железные дороги одновременно вносят значительный вклад в формирование федерального и региональных бюджетов, отчисляя около 20% общих доходов ОАО «РЖД». При этом уровень технико-экономического развития сети российских железных дорог во многом отстает от состояния железнодорожного транспорта в экономически развитых странах.

Так, плотность железных дорог России (5 км/1000 км² площади страны) в десятки раз ниже показателей западно-европейских стран и Японии, на 35 % ниже, чем в Канаде, и в 5,5 раз ниже, чем в США (27,7 км/1000 км²). В настоящее время 7 субъектов РФ не имеют железных дорог, 23 разведанных крупнейших месторождения ценных природных ресурсов не осваиваются из-за отсутствия железнодорожного транспортного обеспечения. За последние 15 лет протяженность железнодорожной сети сократилась на 2,5 тыс. км.

Железнодорожный транспорт России испытывает острую недостаточность средств на его развитие. Участие государства в финансировании транспортных инвестиционных проектов не превышает 7 % от общей потребности в средствах. При этом государство оставляет за собой право регулирования и сдерживания роста железнодорожных тарифов как источников формирования доходов ОАО «РЖД».

Мировой опыт показывает, что использование жестких мер государственного регулирования должно сопровождаться активным участием государства в финансировании развития железных дорог. В большинстве развитых стран даже при многократно более высоком, чем в России, уровне железнодорожных тарифов, участие государственных бюджетов в финансировании расходов инфраструктуры составляет более 40%.

В связи с недостаточным для экономики страны уровнем состояния российских железных дорог возникает острая необходимость технического и технологического «прорыва» в их развитии. Необходимо внедрение высокоскоростного сообщения, обеспечение экономии эксплуатационных расходов и повышения качества транспортных услуг за счет использования передовых отечественных и локализации перспективных зарубежных разработок в области железнодорожного транспорта.

Основные направления развития железнодорожного транспорта Российской Федерации предусматривают обеспечение ускоренного экономического роста в стране на основе совершенствования и модернизации сети железных дорог, гарантирующего единство экономического пространства России и достижения глобальной конкурентоспособности транспортной системы.

Стратегические цели развития железнодорожной сети России, разрабатываемые ОАО «Российские железные дороги», предусматривают:

1) формирование инфраструктурного базиса для обеспечения социально-экономического роста России и реализации ее основных геополитических и геоэкономических целей;

2) обеспечение транспортной доступности «точек» ресурсного и промышленного роста, а также реализации конституционных прав граждан на свободу передвижения;

3) приведение качества и безопасности перевозок в соответствие требованиям населения и экономики страны и лучшими мировыми стандартами;

4) глубокую интеграцию в мировую транспортную систему;

5) создание достаточных провозных способностей и резервов для полного удовлетворения спроса на перевозки при конъюнктурных колебаниях;

6) повышение инвестиционной привлекательности железнодорожного транспорта;

7) сохранение социальной стабильности в отрасли и высокого качества жизни железнодорожников; приоритетность молодежной политики;

8) совершенствование организационного, экономического и технологического взаимодействия между участниками рынка железнодорожных услуг.

Реализация этих направлений базируется на следующих принципах.

Железнодорожный транспорт составляет основу политического, социального, экономического и культурного единства России.

Эффективно функционирующий железнодорожный транспорт является главным элементом обеспечения конкурентоспособности России.

Экономический механизм отрасли строится на оптимальном сочетании государственного регулирования и рыночного ее саморегулирования.

Государство несет конституционную ответственность и гарантированное обеспечение свободы товаропередвижения и права граждан на передвижение.

Опережающее развитие и модернизация железнодорожной сети является инфраструктурной основой социально-экономического роста России.

Инвестиционная политика отрасли должна быть направлена на разработку приоритетных направлений вложения средств, обеспечивающих реализацию целей и задач стратегии ее развития.

В настоящее время на железнодорожном транспорте реализуется третий этап (2006-2010) его реформирования, который предусматривает осуществление как структурно-организационных, так и инвестиционных программ его реорганизации.

Результатами этого этапа реформирования отрасли должны стать:

- прекращение перекрестного субсидирования дальних и пригородных перевозок на основе государственного заказа и бюджетных дотаций;

- формирование эффективного и конкурентоспособного на мировом транспортном рынке холдинга «РЖД»;

- развитие конкуренции в операторской, экспедиторской, логистической, ремонтной и сервисной деятельности;

- создание механизмов активного использования рыночного механизма инвестиционного финансирования и привлечения частных инвестиций для развития и модернизации инфраструктуры.

Сейчас ОАО «РЖД» является единственным общесетевым публичным перевозчиком грузов и пассажиров в дальнем следовании и владельцем свыше 98 % железнодорожной инфраструктуры общего пользования. Сегодня завершается создание дочерних зависимых обществ и обеспечен вывод их акций на рынок капитала. Завершается формирование конкурентоспособного на международном рынке холдинга, имеющего высокую капитализацию и динамику развития.

В целях повышения конкурентоспособности железнодорожного холдинга предусматривается совместно с российскими и иностранными партнерами реализация приоритетных для отрасли проектов, приобретение пакетов акций стратегически значимых компаний (крупнейших морских портов, контейнерных терминалов).

Параллельно развитию инвестиционной политики, направленной на рост капитализации отрасли, продолжится формирование эффективной системы ее корпоративного управления путем оптимизации организационной структуры ОАО «РЖД» за счет укрупнения внутрипроизводственных отраслевых структур - железных дорог и их отделений.

Направления структурных преобразований отрасли во многом определяются направлениями государственной экономической политики и алгоритмом экономических реформ в стране. В целях дальнейшего развития рынка железнодорожных транспортных услуг должны быть решены следующие задачи:

- строительство железнодорожных линий общего пользования;

- развитие института перевозчиков за счет создания дочерних операторских компаний на базе парка грузовых вагонов ОАО «РЖД»;

- отделение перевозок от деятельности по предоставлению услуг инфраструктуры в рамках холдинга «Российские железные дороги»;

- развитие конкуренции в сфере перевозок пассажиров в дальнем и пригородном сообщениях за право реализации государственного заказа на перевозки;

- формирование нового сегмента рынка за счет массового перехода на сервисное обслуживание подвижного состава и других технических средств инфраструктуры транспорта специализированными компаниями;

- создание инвестиционных проектов по осуществлению интермодальных перевозок грузов (контейнеризация перевозок) и пассажиров (развитие транспортных хабов);

- повышение капитализации российского фондового рынка за счет вывода на фондовый рынок акций дочерних обществ ОАО «РЖД» и частных железнодорожных компаний. А также обеспечение возможности диверсификационного вложения капитала инвесторов в транспортный сектор рынка.

Задачи третьего этапа реформирования железнодорожного транспорта не ограничивают его дальнейшего технико-экономического развития. С целью создания программы модернизации и инновационного развития сети железных дорог ОАО «РЖД» был разработан проект «Стратегия развития железнодорожного транспорта РФ до 2030 года». Этот документ предусматривает поэтапную реализацию инвестиционных и инновационных технологий.

1-й этап: 2008-2015 гг. «Модернизация железнодорожного транспорта».

2-й этап: 2016-2030 гг. «Динамичное расширение транспортной сети».

Модернизация железнодорожного транспорта основывается на следующих тенденциях:

1) состояние железнодорожной инфраструктуры должно обеспечивать текущие потребности экономики страны в перевозках как по объему, так и по его качеству;

2) сеть железных дорог будет являться ключевым транспортным элементом национальной логистической инфраструктуры;

3) магистральные направления сети должны быть интегрированы в международные транспортные коридоры «Восток-Запад», «Север-Юг»;

4) продолжение реализации программы электрификации основных грузонапряженных направлений сети;

5) снижение воздействия железных дорог на окружающую среду, сокращение (не менее чем на 40 %) ресурсоемкости перевозок;

6) совершенствование типов подвижного состава и доведение его основных характеристик до уровня образцов зарубежной техники;

7) создание единого информационного пространства, интегрированного с информационными системами других видов транспорта и промышленности.

Перспективные инновационные технологии будут внедряться по четырем основным направлениям (рис. 1). Важным моментом является интеграция финансово-экономических и инвестиционных показателей деятельности российских железных дорог в среднесрочные и долгосрочные прогнозы социально-экономического развития России.



Рисунок 1 - Основные направления модернизации и инновационных технологий на транспорте

Финансирование инвестиционных проектов научно-технического развития железнодорожного транспорта должно формироваться из трех групп источников - различных видов государственных бюджетов, собственных ресурсов холдинга «РЖД» и средств частных инвесторов транспорта общего пользования и промышленного транспорта. Прогнозируемое распределение инвестиционных средств предусматривает, что в проекты должны быть вложены финансовые ресурсы государственного бюджета РФ (до 20 %), средства региональных субъектов РФ (5,0 %), частных инвесторов (не менее 30 %) и холдинга «РЖД» (рис. 2).

Рисунок 2 - Структура источников финансирования инвестиционных проектов железнодорожного транспорта

Средства государственного и региональных бюджетов будут использованы в основном для финансирования проектов по развитию стратегических и социально значимых линий железных дорог. А также для реализации программы высокоскоростного движения поездов, на осуществление которой прогнозируемые затраты составят 1260 млрд. р.

2.1 Критерии и показатели технико-экономической эффективности инвестиционных проектов

При оценке технико-экономической эффективности инвестиционного проекта используется система показателей, которые дают обоснование целесообразности вложения средств в проектное решение. Их можно разделить на две группы - натуральные и стоимостные показатели.

Натуральные показатели, или технические параметры проекта, характеризуют техническую или технологическую его сторону. Для проектов, связанных с технической реконструкцией в электроэнергетике, это могут быть показатели прироста объема перевозок; показатели повышения надежности работы транспортных средств; улучшения качества перевозок и выполнения эксплуатационной деятельности транспорта; снижение трудоемкости работ по ремонту и текущему обслуживанию транспортных средств и др.

Но как бы ни были высоки технические параметры проекта, окончательное решение по принятию проекта к реализации или выбору наиболее оптимального варианта принимается по стоимостным показателям.

Стоимостными показателями инвестиционного проекта являются:

сумма инвестиций или капитальных вложений, необходимых для реализации проекта, К;

текущие расходы или издержки производства, возникающие при внедрении проекта или эксплуатации проектных разработок, С;

доходы, получаемые предприятием в результате использования проектных решений, Д;

прибыль или чистый доход по проекту, остающиеся у предприятия после покрытия всех расходов и уплаты налогов, П или ЧД.

Обычно инвестиционный проект содержит большую группу как технических, так и стоимостных параметров. Но основной целью проекта, как правило, является улучшение одного или двух-трех показателей. Эти показатели и являются критериями инвестиционного проекта. Практика показывает, что для производства наибольшее значение имеют критерии-показатели улучшения технических или технологических параметров производственного процесса. Однако для технико-экономического обоснования проекта обязательным условием должно быть включение в качестве критерия и стоимостных параметров.

В качестве одного из ведущих критериев экономической оценки инвестиционного проекта выступает показатель «срок окупаемости проекта» Т_ок. Срок окупаемости проекта характеризует период времени, в течение которого инвестиции, затраченные на проект, окупятся экономическим эффектом, полученным при его реализации.

Экономический эффект инвестиционного проекта характеризует положительный абсолютный экономический результат, полученный при внедрении проекта. Это могут быть следующие параметры: увеличение доходов ?Д, прибыли предприятия ?П или ?ЧД, снижение его текущих затрат ?С или ликвидация экономического ущерба от некачественной работы оборудования, устройств электроснабжения или систем управления производством ДУ.

Инвестиционный проект, как любая финансовая операция, порождает денежные потоки, т. е. реальное движение денежных средств. Денежный поток инвестиционного проекта ДП_пр - это зависимые от времени денежные поступления и платежи, возникающие при реализации инвестиционного проекта. Таким образом, денежный поток проекта характеризуется притоком и оттоком денежных средств.

Приток средств ПР_ср инвестиционного проекта равен размеру денежных поступлений для его финансирования на каждом этапе реализации. Под оттоком средств ОТ_ср понимаются денежные платежи и различные виды перечислений в соответствии со сметой затрат на реализацию проекта. Сальдо денежного потока С_дп - это соотношение притока и оттока денежных средств. Может выступать оценкой эффекта или убыточности проекта как на каждом этапе его реализации, так и в конечной цели:

. (1)

Денежный поток инвестиционного проекта состоит из потоков средств различных видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности характерно, что к притоку средств относятся продажа активов, уменьшение оборотного капитала. Продажа активов может выступать в условной форме в виде акций или иных ценных бумаг. Отток по инвестиционной деятельности выступает в виде капитальных вложений, затрат на пусконаладочные, ликвидационные работы, затраты на увеличение оборотного капитала и вложений в специальные фонды.

Приток средств от операционной деятельности существует в форме выручки от реализации продукции, работ или услуг, получаемой при внедрении проектных решений, а также прочих внереализационных поступлений. К оттоку денежных средств от операционной деятельности относятся производственные издержки, налоги и прочие производственные платежи.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитывают, как правило, на стадии оценки эффективности финансового участия инвесторов в проекте. Приток средств включает вложения собственного или акционерного капитала, субсидий, дотаций, заемных ресурсов, долговых ценных бумаг. Денежный отток средств от финансовой деятельности состоит из затрат на возврат и обслуживание заемных ресурсов, ценных бумаг, выплату дивидендов и других финансовых операций.

При экономической оценке целесообразности внедрения проектных решений может использоваться показатель «экономическая эффективность проекта». Это относительный показатель, характеризующий соотношение результатов и затрат по проекту. Он может быть представлен различными параметрами этой оценки.

Среди показателей инвестиционного проекта существует понятие «расчетный срок проекта» . Его величина включает период реализации проекта , период освоения проектной мощности, предусмотренной проектом, , период полной эксплуатации или использования на производстве проектных решений , период консервации или вложения дополнительных средств на его реконструкцию для возможности дальнейшего использования :

. (2)

Период реализации проектного решения включает время, необходимое для выполнения проектно-изыскательских работ по разработке проекта, и время на непосредственную реализацию. Период освоения проектной мощности - это время, в течение которого при начале эксплуатации проект набирает запланированную мощность, связанную с выпуском продукции.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются различные методы, которые классифицируются по ряду признаков в зависимости от периода вложения капитала, выбранных критериев оценки и ряда особых целевых параметров. В любом случае оценка эффективности инвестиций предусматривает соизмерение полученного эффекта от использования проекта (доходов или прибыли) и затрат как на реализацию проекта, так и его эксплуатацию.

С точки зрения окончательного критерия оценки эффективности инвестиционного проекта (ИП), могут использоваться методы, основанные на затратном или доходном подходе. В первом случае при оценке целесообразности использования ИП или выборе наиболее оптимального его варианта определяющим фактором является минимизация затрат как на реализацию, так и на эксплуатацию проекта. При этом принимается условие, что проект обеспечивает равную по всем вариантам выручку при его использовании. Это может быть выручка от реализации электроэнергии, тепла или других дополнительных сервисных услуг, оказываемых энергетическими предприятиями.

В основе доходного подхода оценки эффективности проекта лежат такие критерии, как максимизация выручки или прибыли от использования проекта, дивидендов или нормы доходности инвестора на вложенный капитал.

В зависимости от периодов вложения капитала и получения отдачи на него методы оценки эффективности ИП подразделяются на методы:

· учитывающие периоды вложения капитала, изменения затрат и чистого дохода по проекту (интегральные или методы дисконтирования).

2.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиционных проектов в зависимости от цели оценки и мощности проектов подразделяются на простые и интегральные.

К простым методам экономического обоснования инвестиционных проектов относятся методы оценки:

- по сроку окупаемости проекта;

- по коэффициенту эффективности проекта.

Эти методы называются простыми, так как они не учитывают периода вложения инвестиций и изменения затрат или чистого дохода по годам эксплуатации проекта. Считается, что вложения инвестиций единовременны, а эффект получен сразу при внедрении проектных разработок. Такая ситуация характерна для проектов, имеющих небольшие объемы инвестиций, и проектов, реализуемых в течение года и сразу дающих положительный экономический результат.

Срок окупаемости такого проекта определяется соотношениями:

; (3)

, (4)

где ЧД - чистый доход или прибыль, полученная при реализации проекта; ?С - сокращение текущих расходов предприятия или его подразделений, полученное при использовании проектных решений.

Рентабельность инвестиционного проекта рассчитывается в процентах:

; (5)

. (6)

Коэффициент экономической эффективности проекта Е_о характеризует ежегодную долю отдачи эффекта (результата) на произведенные инвестиционные затраты К:

. (7)

Этот показатель еще называют уровнем доходности проекта. Предельно минимальные значения коэффициента экономической эффективности проекта - нормативный коэффициент эффективности - могут устанавливаться в целом по стране, отдельным отраслям экономики, по отдельным видам инвестиционных проектов или по требованию инвестора.

Коэффициент экономической эффективности проекта взаимосвязан со сроком его окупаемости, что очевидно из формул (3) и (7), т.е. Е_о = 1/Т_ок.

Данные методы экономической оценки могут использоваться и при выборе различных вариантов достижения цели проектного решения, которые рассматриваются инвестором. В этом случае речь идет об оценке сравнительной экономической эффективности различных вариантов одного проектного решения. При выборе оптимального варианта проекта необходимо, помимо единой для всех вариантов цели проектного решения, учитывать следующее:

рассматриваемые варианты проектного решения должны обеспечивать единый объем производства, качество продукции или другие производственные параметры, определяющие цель проекта, - мощность энергетического оборудования, надежность работы устройств, безопасность и т.д.;

все варианты должны быть сопоставимы по срокам реализации проекта. Если же сроки реализации проектных решений различаются, то при экономической оценке эффективности проектов, имеющих более длительный срок, необходимо учесть ущерб от его увеличения;

обеспечение экономической сопоставимости вариантов по уровню и виду используемых стоимостных параметров - цен на оборудование и материалы, тарифов на электроэнергию, тепло, транспортные услуги и другие затраты или доходы;

...