Финансовое обоснование
Вход с капиталом в организацию венчурного предприятия. Экономическая выгода предложения. Денежный поток постнумерандо. Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью. Рассмотрение компанией целесообразности принятия проекта с денежным потоком.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | задача |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.01.2014 |
| Размер файла | 34,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Задачи
Задача 1. На Вашем счете в банке 2 тыс. рублей. Банк платит 18% годовых. Вам предлагают войти всем Вашим капиталом в организацию венчурного предприятия. Представленные экономические расчеты показывают, что через шесть лет Ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение? Предполагаемая премия за риск 5%.
Решение: капитал венчурный постнумеранд
Оценка данной ситуации может быть сделана либо с позиции будущего, либо с позиции настоящего. В первом случае анализ основан на сравнении двух сумм, получаемых от вложения в рисковое предприятие и в банковское учреждение с гарантированным доходом. Первая сумма равна 6 млн. руб., вторая находится по формуле:
F6=Р*(1 + 0,18)6= 2*2,7 =5,4 млн. руб.
Приведенный расчет свидетельствует об экономической выгоде сделанного вам предложения. Однако при принятии окончательного решения необходимо по возможности учесть фактор риска.
Второй вариант анализа основан на дисконтированных оценках. Допустим, что финансовый консультант рекомендует оценить риск участия в венчурном предприятии путем введения премии в размере 5%. Таким образом, коэффициент дисконтирования будет равен 23%. Тогда можно рассчитать приведенную стоимость PV ожидаемого поступления при участии в венчурном предприятии:
PV = 6 * 1 /(1 + 0,23)6 = 1,73 млн. руб.
Ответ: При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном предприятии становится невыгодным.
Задача 2. Рассчитать приведенную стоимость денежного потока постнумерандо (т. руб.): 12, 15, 9, 25, если ставка дисконтирования r = 12%, а также приведенную стоимость потока пренумерандо.
Решение:
|
Год |
Денежный поток |
R |
Привед-й поток |
|
|
1 |
12 |
0,8929 |
10,71 |
|
|
2 |
15 |
0,7972 |
11,96 |
|
|
3 |
9 |
0,7118 |
6,41 |
|
|
4 |
25 |
0,6355 |
15,89 |
|
|
61 |
44,97 |
Оценка потока пренумерандо. Логика оценки денежного потока в этом случае аналогии вышеописанной; некоторое расхождение в вычислительных формулах объясняется сдвигом элементов потока к началу соответствующих подынтервалов. Для прямой задачи приведенная стоимость потока пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:
Приведенный денежный поток пренумерандо имеет вид:
Приведенная стоимость потока пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:
Ответ: Так, если в предыдущей задаче предположить, что исходный поток представляет собой поток пренумерандо, его приведенная стоимость будет равна:
Pvpre = PVpst*(1+r)=44,97*1,12=50,37 тыс. руб.
Задача 3. Вам предложено инвестировать 100 тыс. руб. на срок 5 лет при условии возврата этой суммы частями (ежегодно по 20 тыс. руб.). По истечении пяти лет выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 30 тыс. руб. Принимать ли это предложение, если можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 12% годовых?
Решение:
Для принятия решения необходимо рассчитать и сравнить две суммы. При депонировании денег в банк к концу пятилетнего периода на счете будет сумма:
F1 = P ? (1 + r)5 = 100 ? (1 + 0;12)5 = 176;23:
В отношении альтернативного варианта, предусматривающего возмещение вложенной суммы частями, предполагается, что ежегодные поступления в размере 20 тыс. руб. можно немедленно пускать в оборот, получая дополнительные доходы. Если нет других альтернатив по эффективному использованию этих сумм, их можно депонировать в банк. Денежный поток в этом случае можно представить следующим образом:
1) срочный аннуитет постнумерандо с A = 0, n = 5, r = 20% и единовременное получение суммы в 30 тыс.
F V 1 = 20 ? FM3(12%; 5) + 30 = 20 ? 6;3528 + 30 = 157;056;
2) срочный аннуитет пренумерандо с A = 20, n = 4, r = 20% и единовременное получение сумм в 20 и 30 тыс. руб.
F V 2 = 20 ? FM3(12%; 4) ? 1;2 + 30 = 20 ? 4;7793 ? 1;12 + 50 = 157;056:
Оба варианта привели к одинаковому ответу. Таким образом, общая сумма капитала к концу пятилетнего периода будет складываться из доходов от депонирования денег в банке (107.056 тыс. руб.), возврата доли от участия в венчурном проекте за последний год (20 тыс. руб.) и единовременного вознаграждения (30 тыс. руб.). Общая сумма составит, следовательно, 157.056 тыс. руб.
Ответ: Предложение экономически нецелесообразно.
Задача 4. Определить текущую приведенную стоимость бессрочного аннуитета постнумерандо с ежегодным поступлением 8,4 тыс. руб., если предлагаемый государственным банком процент по срочным вкладам равен 6% годовых.
Решение:
PV = sum 8,4 / (1 + 0,6)k , где k = 1 до 6;
PV =8,4/0,6= 14тыс. рублей;
Ответ. Сегодняшняя стоимость данного аннуитета составляет 14тыс. рублей.
Задача 5. Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения через пять лет продаются за 630,12 руб. проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 12%.
Решение:
Ответ: Приобретать не выгодно
Задача 6. Рассчитать рыночную цену облигации нарицательной стоимостью 1000 руб., купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения через четыре года, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 10%. Процент по облигации выплачивается дважды в год.
Решение:
,
Если норма прибыли будет 18%, то
тыс. р
Задача 7. Отзывная облигация номиналом 1000 долл. с купонной ставкой 12% и еже -годной выплатой процентов будет погашена через 10 лет. На момент анализа облигация имеет защиту от досрочного погашения в течение 5 лет. В случае досрочного отзыва выкупная цена в 1-й год, когда отзыв становится возможным, будет равна номиналу плюс сумма процентов за год; в дальнейшем сумма премии уменьшается пропорционально числу истекших лет. Стоит ли приобрести эту облигацию, если текущая рыночная цена составляет 920 долл., а приемлемая норма прибыли равна 14%?
Решение:
С учётом возможности досрочного погашения существует 2 варианта решения задачи:
1) Вероятность погашения невелика. Ежегодно инвестор будет получать проценты в размере 120 долларов а под конец срока - весь номинал облигации
V = 120 * FM4 (14%,10) + 1000 * FM2(14%,10) = 120 *5,216 + 1000 * 0,27 = 895,92
2) Вероятность погашения очень велика:
V = 120 * FM4 (14%,5) + 1120 * FM2(14%,5) = 120 *3,433 + 1000 * 0,519 = 993,24
С позиции инвестора цена облигации занижена, поэтому её необходимо купить.
Задача 8. Требуется проанализировать проект со следующими характеристиками (млн. руб.): - 200, 30, 80, 90, 50. Рассмотреть два случая: а) стоимость капитала - 15%; б) ожидается, что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 15%, 16%, 17%, 17%.
Решение:
а) NPV = -200/(1+0,15) + 30/(1+0,15)^1 + 80/(1+0,15)^2 + 90/(1+0,15)^3 + 50/(1+0,15)^4 = -173,9 + 26,1 + 60,5 + 59,2 + 28,6 = 0,5 - проект выгоден
б) NPV = -200/(1+0,15) + 30/(1+0,15)^1 + 80/(1+0,16)^2 + 90/(1+0,17)^3 + 50/(1+0,17)^4 = -173,9 + 26,1 + 59,5 + 56,2 + 26,7 = -5,4 - проект невыгоден
Задача 9. Компания рассматривает целесообразность принятия проекта с денежным потоком (млн. руб.) -130, 30, 40, 50, 50, 20. Стоимость капитала компании равна 14%. Как правило, проекты со сроком погашения превышающим 4 года, не при- нимаются. Сделать анализ с помощью критериев обыкновенного и дисконтированного сроков окупаемости.
Решение:
Простой способ окупаемости:
PV = -130 + 30 + 40 + 50 + 50 = 40 - проект окупается простым способом
Дисконтированная окупаемость:
NPV = -130/(1+0,14) + 30/(1+0,14) + 40/(1+0,14)^2 + 50/(1+0,14)^3 + 50/(1+0,14)^4 = -114,1 + 26,3 + 30,8 + 33,7 + 29,6 = 6,3 - проект окупится за 4 года
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Проектный анализ в управлении инвестиционной деятельностью, разработка инвестиционного проекта. Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования. Финансово-математические основы инвестиционного проектирования, управление денежным потоком.
курс лекций [496,2 K], добавлен 22.07.2010Назначение, состав и особенности заполнения форм бухгалтерской отчетности. Определение изменения суммы денежных средств в зависимости от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности прямым и косвенным методами, специфика управления денежным потоком.
курсовая работа [741,0 K], добавлен 05.06.2011Характеристика содержания и методики управления денежными средствами предприятия. Анализ финансового состояния ЗАО "Кировский конный завод". Изучение моделей прогнозирования и оптимизации денежной наличности. Оценка потоков постнумерандо и пренумерандо.
курсовая работа [100,9 K], добавлен 24.01.2012Сущность и понятие "денежный поток предприятия". Виды денежного потока и его классификация. Финансовые ресурсы и денежный поток. Учет факторов, влияющих на денежный поток. Оценка, прогнозирование и система управление денежными потоками предприятия.
реферат [29,3 K], добавлен 22.11.2010Основные модели управления денежными средствами. Правовая характеристика предприятия ООО "Молодость". Организационное устройство и виды деятельности предприятия. Управление денежным потоком предприятия: расчет и оценка движения; прогнозирование.
курсовая работа [34,3 K], добавлен 30.10.2010Анализ финансового положения, финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности, деловой активности (оборачиваемости) предприятия. Прогнозирование вероятности банкротства. Платежный календарь предприятия, рекомендации по управлению денежным потоком.
контрольная работа [426,6 K], добавлен 19.01.2015Технико-экономические показатели инвестиционного проекта: исследование рынка и обоснование потребности в продукции, расчет производственной мощности предприятия и затрат на его возведение. Финасово-экономическая оценка целесообразности данного проекта.
курсовая работа [138,0 K], добавлен 05.11.2010Оценка финансового состояния предприятия ООО "Автосервис". Анализ состава и структуры имущества предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Управление денежным потоком и его оптимизация на предприятии. Оценка вероятности банкротства предприятия.
курсовая работа [410,8 K], добавлен 04.04.2010Понятие и сущность денежного потока на предприятии, его классификация и оптимизация. Анализ денежных потоков ОАО "ПЗМП": краткая экономическая характеристика, оценка финансового состояния, расчет финансового цикла. Оценка платежеспособности предприятия.
курсовая работа [233,8 K], добавлен 18.10.2011Прямой метод расчета наращенной суммы и современной стоимости потока платежей. Годовая рента постнумерандо. Определение доходности облигации к погашению. Расчет ренты с постоянным абсолютным изменением членов во времени. Нахождение дисконта векселя.
задача [81,5 K], добавлен 18.08.2013Понятие денежных потоков, их классификация. Принципы и методы управления денежными потоками, методы их анализа и оценки на предприятии. Оптимизация денежных потоков: сбалансирование, синхронизация и максимизация. Преимущества форфейтинговых сделок.
курсовая работа [33,7 K], добавлен 15.11.2013Раскрытие сущности венчурного бизнеса и изучение структуры финансовых фондов венчурного предприятия. Общая специфика российского венчурного предпринимательства. Анализ применения механизма венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал".
курсовая работа [1,4 M], добавлен 30.10.2013Структура основного капитала предприятия. Кредит как форма управления основным капиталом. Финансовое состояние и организационно-экономическая характеристика общества. Резервы увеличения эффективности управления основным капиталом в ЗАО "Степное".
курсовая работа [108,4 K], добавлен 13.08.2012Понятие и цели инновационной деятельности, ее законодательное регулирование. Обоснование выбора проекта. Составление расчетной сметы, сравнительный анализ рисков и анализ денежных потоков проектов. Вопросы формирования инновационной политики предприятия.
курсовая работа [47,2 K], добавлен 26.12.2012Сущность и основные виды денежных потоков предприятия. Анализ и оценка процесса управления денежными потоками на примере предприятия ОАО "Брянский молочный комбинат". Анализ финансового состояния предприятия и эффективное управление денежными потоками.
дипломная работа [212,6 K], добавлен 30.09.2011Формирование положительного денежного потока: выручка от реализации, амортизационные отчисления. Инвестиции, текущие денежные расходы, затраты на оборудование и налоги. Чистый денежный поток. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.
курсовая работа [372,4 K], добавлен 20.11.2011Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в объекты предпринимательской деятельности. Расчет денежного потока проекта, средневзвешенной цены капитала. Классификация форм инвестиций и видов инвесторов.
курсовая работа [129,8 K], добавлен 16.02.2011Разработка бюджета предприятия на год с учетом инвестиционных задач и их целесообразности. Управление дебиторской задолженностью: план погашения задолженностей. Обоснование привлечения краткосрочного займа. Прогнозная отчетность и ее финансовый анализ.
курсовая работа [92,3 K], добавлен 06.12.2011Экономическая диагностика предприятия: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности. Управление капиталом: оборотным, собственным капиталом, заемным. Оценка производственно–финансового левериджа предприятия.
курсовая работа [91,5 K], добавлен 13.01.2008Анализ целесообразности организации производства по выпуску деталей двух наименований. Экономическая оценка инвестиций. Расчет налога на имущество. Структура погашения кредита. Исследование показателей движения денежных потоков инвестиционного проекта.
курсовая работа [166,3 K], добавлен 05.04.2015
