Розрахунок основних критеріїв ефективності капіталовкладень

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Вступ

Найважливішими активами, які контролює підприємство, є основні засоби, нематеріальні активи та запаси.

Активи -- це економічні ресурси підприємства, визнані й оцінювані (вимірювані) відповідно до узвичаєних правил бухгалтерського обліку Проте, характеризуючи активи як джерело майбутніх прибутків, різноманітні автори підкреслюють також і інші риси, наприклад конвертованість у кошти або вимірність у таких, права на майбутні прибутки і т. ін.

Питанням управління оборотними коштами в радянській спеціальній науковій літературі приділялося багато уваги. Проте методологія управління оборотними коштами носила в основному макроекономічний характер, що було зумовлено централізованим управлінням держави всіма суб'єктами і об'єктами господарської діяльності. Оборотні кошти підприємства розглядалися як окремі об'єкти і аналіз не ставив за мету створення ефективної інформаційної системи для внутрішнього управління фінансовими ресурсами підприємства. У сучасних умовах для більшості підприємств типовим наслідком кризових явищ їхнього економічного розвитку стала гостра нестача необхід­ного обсягу оборотних активів, що істотно позначається на ефективності їхнього господарювання. Разом із цим низька забезпеченість виробничих підприємств оборотни­ми активами супроводжується низьким рівнем їх використання. Тому сьогодні одним з найактуальніших завдань у забезпеченні підвищення ефективності виробничої діяльності підприємств є суттєве вдосконалення управління їхніми оборотними активами.

Значний внесок в дослідження проблем управління активами зробили такі вчені, як І.О. Бланк, С.В. Калабухова, М.Р. Ковбасюк, І.Д. Лученок та інші.

Метою роботи є набуття теоретичних та практичних знань з фінансового менеджменту.

Розділ 1. Теоретична частина

1.1 Економічна сутність активів підприємства

Активи являють собою економічні ресурси підприємства у формі сукупних майнових цінностей, використовуваних у господарській діяльності з метою одержання прибутку.

Активи являють собою ресурси, які перебувають у розпорядженні підприємства і використання яких веде до збільшення економічних вигод у майбутньому. До них відносять усі існуючі матеріальні цінності, нематеріальні активи та кошти, що належать підприємству на певну дату.

Основні характеристики активів підприємства як об'єкта фінансового управління заключаються в наступному:

1. Активи являють собою економічні ресурси підприємства в різних видах, які використовуються в процесі здійснення господарської діяльності. Вони формуються для конкретних цілей здійснення цієї діяльності в відповідності до місій і стратегій економічного розвитку підприємства і в формі сукупних майнових цінностей характеризують основу його економічного потенціалу. Предметне поняття активів як економічних ресурсів проявляється перш за все в сфері економічних відносин, а більш конкретно - в економічній сфері діяльності підприємства. Відповідно, будучи носієм економічних характеристик, активи являються об'єктом економічного управління будь-яких макроекономічних господарюючих систем .

2. Активи являються майновими цінностями підприємства, які формуються за рахунок інвестованого в них капіталу. Вкладений в новий або бізнес, який розвивається, капітал матеріалізується в формі активів підприємства. Між категоріями капітал і активи існує тісний зв'язок: активи можуть розглядатись як об'єкт інвестування капіталу, а капітал - як економічний ресурс, призначений для інвестування в активи. Тільки шляхом інвестування в активи капітал як накопичена цінність включається в економічний процес.

При цьому, направлений на формування активів підприємства капітал може інвестуватись не тільки в грошовій (опосередкованій), але і в реальній (прямій) формі, наприклад, в формі конкретних капітальних товарів. Грошова форма інвестування капіталу опосередковує процес придбання конкретних видів активів підприємства.

3. Активи являють собою майнові цінності підприємства, які мають вартість. Концепція вартості активів базується на їх цінності для підприємства як економічного ресурсу. Концепція вартості активів була би корисна в практичному відношенні, якби її рівень не можна було виміряти. Тому, доповнюючи дану характеристику активів, їх представляють як майнові цінності, які мають не просто вартість, а вартість, яка виміряється. Рівень вартості активів визначається сумою затрат факторів виробництва на їх створення, періодом використання, відповідності цілям господарського використання, кон'юнктурою ринку засобів і предметів праці. Відповідно методи визначення рівня вартості активів і форми їх представлення носять різноманітний характер.

4. До активів відносяться не тільки ті економічні ресурси, які повністю контролюються підприємством. Під таким контролем розуміється право власності на економічні ресурси або в окремих, передбачених законодавством, випадках, - право власності відповідними їх видами. Економічні ресурси, які використовуються підприємством, але є неконтрольованими, активами не являються. Це відноситься, в першу чергу, використовуваних трудових ресурсів, а також майнових цінностей, які орендує підприємство або надані йому в тимчасове користування на безповоротній основі. Як контролюючі економічні ресурси активи підприємства являються носієм прав власності. В цій ролі вони можуть виступати носієм всіх форм цієї власності - індивідуальної приватної, колективної приватної, муніципальної, загальногосподарської і т.ін. При цьому, об'єктом власності підприємства являється сукупність його активів не залежно від джерел фінансових засобів, за рахунок яких вони сформовані. Поняття активів, як власних майнових цінностей підприємства, не тотожне поняттю власного його капіталу.

5. Як економічний ресурс, який використовується в господарській діяльності, активи підприємства характеризуються визначеним виробництвом. Носієм такої їх характеристики виступає як сукупний комплекс операційних активів, сформованих підприємством, так і окремі їх види, представлені засобами праці. При цьому, виробництво активів як потенційна їх характеристика може бути реалізована лише в комплексі з використанням інших економічних ресурсів підприємства, в першу чергу, - праці. Виробництво активів являється визначальним фактором - в найбільш загальному вигляді вона може бути виміряна шляхом співвідношення об'єму виробництва (реалізації) продукції (товарів, послуг) і середньої суми активів, які використовуються в виробничому процесі виробництва, в певному відрізку часу.

6. Активи являються економічним ресурсом, який генерує дохід. Здатність приносити дохід в процесі операційної чи інвестиційної діяльності є однією з найважливіших характеристик активів підприємства як об'єкта економічного управління. Цей дохід активи генерують перш за все як економічні ресурси, які мають продуктивність. Активи, які використовуються в операційному процесі і в процесі реального інвестування, ця характеристика притаманна комплексній їх сукупності, в той час як по активах, які використовуються в не реалізаційних операціях або в процесі фінансового інвестування вона притаманна і конкретним їх видам, кожний з яких здатний самостійно генерувати дохід. Потенціальна здатність активів генерувати дохід не реалізується автоматично, а забезпечується лише в умовах ефективного їх використання. Формування таких умов представляє одне із найважливіших завдань управління активами.

7. Активи підприємства, які використовуються в господарській діяльності, находяться в процесі постійного обороту. Цей оборот притаманний як всій сукупності активів, так і окремим їх видам. Сукупність використовуваних підприємством активів видозмінюється перш за все в своїх реальних формах - одні види активів в процесі обороту переходять в інші їх види. Крім цього, процес обороту активів супроводжується і вартісними їх змінами. Так, в процесі обороту одних видів активів зростає за рахунок збільшення вартості праці і інших використовуваних видів економічних ресурсів; вартість інших видів активів, навпаки, знижується. Оборот активів підпорядкований певним циклам - господарському, операційному і інвестиційному.

8. Використання активів в господарській діяльності підприємства тісно пов'язане з фактором часу. Це в перше чергу визначається вартісною характеристикою активів, яка виражається в грошовій формі. Відповідно до концепції вартості грошей в часі одна і таж сума грошей в різні періоди часу має різну вартість. Відповідно, вартість активів в теперішній час завжди вища, ніж у будь-якому майбутньому періоді, що повинно враховуватись в процесі їх використання. Крім цього, в умовах інфляційної економіки фактор часу викликає постійні зміни номінальної вартості активів, яка потребує відповідної оцінки і обліку в процесі управління ними. Фактор часу формує систему можливих альтернативних управлінських рішень в сфері конкретного їх використання. При використанні активів в операційному процесі тимчасова перевага визначає альтернативу вибору можливостей реалізації виробничих цілей в часі. В інвестиційному процесі тимчасова перевага пов'язана з альтернативою визначення форм інвестування в часі, а також з вибором конкретних видів інвестиційних активів.

9. Господарське використання активів нерозривно пов'язане з фактором ризику. Ризик є важливою характеристикою всіх форм використання активів в господарській діяльності підприємства. Носієм такого фактору виступають в нерозривному зв'язку з їх характеристикою як економічних ресурсів, які генерують дохід. Рівень ризику використання активів знаходиться в прямій залежності від рівня очікуваної доходності, формуючи єдину шкалу “дохідність - ризик” при здійсненні різноманітних господарських операцій. Ця шкала відображає середньоринкові кількісні параметри рівня ризику використання активів в різних формах і видах підприємницької діяльності, відповідно конкретним параметрам рівня очікуваної доходності активів. Використовуючи активи в цілях отримання доходу в операційному чи інвестиційному процесі підприємець завжди повинен свідомо іти на ризик, міру якого він визначає самостійно. Фактор ризику являється важливим об'єктивним атрибутом використання активів і повинен обов'язково враховуватись в процесі їх управління .

10.Сформовані в складі активів майнові цінності пов'язані з фактором ліквідності. Під ліквідністю активів розуміється їх здатність швидко перетворюватись в грошову форму по своїй реальній ринковій вартості. Ця характеристика активів забезпечує можливість їх швидкої реструктуризації при настанні неблагополучних економічних і інших умов їх використання в сформованих видах. Різноманітні види активів в залежності від універсальності свого функціонального призначення, швидкості обороту в операційному чи інвестиційному процесах, рівня розвитку відповідних видів і сегментів ринку і інших умов володіють різним ступенем ліквідності. Тим не менше, ліквідність являється важливою об'єктивною характеристикою всіх видів активів (крім грошових, які характеризуються “абсолютною ліквідністю“), яка обумовлює вибір конкретних їх різновидів для здійснення господарської діяльності. [27]

1.2 Класифікація активів підприємства

Підприємство має у своєму розпорядженні численні і різноманітні засоби, які забезпечують і складають основу фінансово-господарської діяльності підприємства. Для управління діяльністю підприємства необхідно знати, які господарські засоби воно має, де ці засоби розміщені і для чогопри значені. Для цього використовується класифікація активів підприємства.

Основними напрямами класифікації активів є:

Ш за характером участі у господарському процесі;

Ш за формами функціонування;

Ш за функціональною роллю у процесі відтворення;

Ш за ступенем ліквідності.

1.2.1 Класифікація за характером участі у господарському процесі

Не викликає сумнівів, що активи, які по-різному беруть участь у господарському процесі та мають різну швидкість обігу, повинні оцінюватись по різному. Тому для цілей фінансової звітності активи поділяють на необоротні та оборотні.

Необоротні (необігові) господарські засоби (активи) підприємства -- цесукупність його майнових цінностей, які багаторазово беруть участь упроцесі його господарської діяльності.

У практиці бухгалтерського обліку до них належать господарські засоби з тривалістю використання понад рік.

До складу необоротних (довгострокових) господарських засобів підприємства відносять:

Ш основні засоби;

Ш нематеріальні активи;

Ш капітальні інвестиції;

Ш довгострокові фінансові вкладення (інвестиції);

Ш довгострокову дебіторську заборгованість;

Ш інші довгострокові активи (музейні експонати, бібліотечні фонди, МШП із тривалістю використання понад рік, природні ресурси тощо).

Оборотні (обігові) засоби -- це сукупність майнових цінностей підприємства, які обслуговують поточну господарську діяльність підприємства і котрі повністю споживаються протягом одного операційного (виробничо-комерційного) циклу.

В практиці бухгалтерського обліку до оборотних активів належать майнові цінності всіх видів із терміном використання до року. Основними елементами оборотних засобів є товарно-матеріальні цінності, запаси у виробництві, готова продукція, поточна дебіторська заборгованість, грошові кошти на рахунках у банках і в касі.

Оборотні засоби в свою чергу поділяють на нормовані (виробничі) (запаси, паливо, незавершене виробництво), та ненормовані (дебіторська заборгованість).[18]

1.2.2 Класифікація за формами функціонування

За формами функціонування господарські засоби поділяють на такі групи: матеріальні активи; нематеріальні активи; фінансові вкладення (активи).

Матеріальні активи -- це засоби підприємства, які мають матеріально-речову форму, наприклад, будинки, споруди, машини, сировина, матеріали, готова продукція тощо. [23]

Нематеріальні активи -- це особливий вид необоротних активів; вони не наділені фізичною (матеріальною) основою, але мають вартість, оскільки здатні приносити власнику дохід. Цінність нематеріальних активів базується на правах та привілеях власників. Основні характерні риси нематеріальних активів такі:

Ш відсутність матеріально-речової (фізичної) структури;

Ш використання протягом тривалого часу;

Ш здатність бути корисним для підприємства;

Ш високий ступінь невизначеності розмірів можливого в майбутньому прибутку від використання такого активу.

До нематеріальних активів належать:

Ш різні права підприємства на об'єкти власності: патенти (права на винахідництво), товарні знаки, торгові марки, авторські права, ліцензії, права користування землею та іншими природними ресурсами;

Ш програмне забезпечення ЕОМ;

Ш організаційні витрати;

Ш наукові дослідження та дослідно-конструкторські розробки;

Ш ноу-хау;

Ш ділова репутація або ціна фірми -- гудвіл.

Фінансові активи -- це група господарських засобів (активів) підприємства у формі готівкових коштів та інших фінансових інструментів, які належать підприємству. До цієї групи належать готівкові кошти в національній та іноземній валютах, фінансові вкладення підприємства, дебіторська заборгованість. [23]

1.2.3 Класифікація за функціональною роллю у процесі відтворення

За функціональною роллю у процесі відтворення господарські засоби підприємства поділяють на такі групи:

Ш засоби у сфері виробництва;

Ш невиробничі засоби;

Ш засоби у сфері обігу;

Ш вилучені засоби.

До виробничих засобів належать засоби підприємства, які беруть безпосередню участь у процесі виготовлення продукції чи надання послуг. Це виробничі будівлі та споруди, машини та механізми, транспорт, сировина, матеріали, паливо, незавершене виробництво тощо.

До невиробничих засобів підприємства належать засоби, які не берут безпосередньої участі у виробництві продукції, але їх використовують для створення нормальних умов праці й відпочинку працівників підприємства. До невиробничих засобів підприємств належать житлові будинки, гуртожитки, готелі, дитячі садки, амбулаторії, клуби, бібліотеки з обладнанням та інвентарем у них тощо, які перебувають на балансі підприємства.

До засобів підприємства у сфері обігу належать предмети обігу (готові вироби, призначені для реалізації), грошові кошти, кошти в розрахунках та засоби, які обслуговують сферу обігу.

До засобів, які обслуговують сферу обігу, належать торгово-складські споруди з торгово-складським обладнанням, статкуванням та інвентарем (торгівельні приміщення, склади готової продукції, вагове господарство тощо).

Вилучені засоби -- це кошти, які вилучені з обороту підприємства, але протягом певного періоду перебувають на його балансі (авансові відрахування та платежі з прибутку). [15]

1.2.4 Класифікація за ступенем ліквідності

За ступенем ліквідності господарські засоби (активи) підприємства поділяються на ліквідні і неліквідні.

Ліквідні господарські засоби (активи) -- це група засобів підприємства, які можуть бути швидко конвертовані у грошову форму без суттєвих втрат своєї поточної (балансової) вартості для своєчасного забезпечення платежів за поточними фінансовими зобов'язаннями. До ліквідних активів підприємства належать грошові активи в різних формах, короткострокові фінансові вкладення, короткострокова дебіторська заборгованість (крім безнадійної), запаси готової продукції, призначеної для реалізації.

Неліквідні господарські засоби (активи) -- це група засобів підприємства, які можуть бути конвертовані у грошову форму без утрати своєї поточної (балансової) вартості тільки протягом значного періоду часу. До неліквідних активів підприємства належать основні засоби, капітальні інвестиції, нематеріальні активи, довгострокова дебіторська заборгованість, безнадійна дебіторська заборгованість витрати майбутніх періодів тощо. [17]

Розділ 2. Розрахункове завдання

2.1 Опис ситуації

Необхідно дати оцінку доцільності реалізації проекту реконструкції одного з підприємств корпорації, яка здійснюється з метою випуску конкурентоздатної продукції.

Вихідні дані подані в табл. 2.1 (усі розрахунки зроблені без врахування ПДВ та акцизних зборів; амортизація капіталовкладень - лінійна).

Ефективність інвестиційного проекту оцінена за допомогою двох розрахункових схем грошового потоку (за традиційною схемою та схемою власного капіталу).

Таблиця 2.1

Вихідні дані проекту реструктуризації

	Найменування статті	Числове значення
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	600000
2	Напрямок фінансування:
	основні засоби, грн.	550000
	оборотні засоби, грн.	50000
3	Джерела фінансування:
	власні кошти, грн.	200000
	очікуваний рівень рентабельності, %	16,5
	кредит, грн.	400000
	річний процент, %	15
4	Термін дії проекту	5 років
5	Обсяг реалізації продукції:
	у перший рік, шт.	100000
	з 2-го по 5-роки
	з 2-го року щорічне зростання	на 1%
6	Ціна одиниці продукції
	у перший рік, грн.	19,8
	з 2-го року по 5-рік зростання	на 1%
7	Змінні витрати на одиницю прод., грн.	14,9
8	Постійні витрати за рік, грн.	350000
9	Залишкова вартість	7%
10	Ліквідаційна вартість капітал.	114%

2.2 Розв'язання розрахункового завдання

Оцінку доцільності інвестицій здійснюємо на підставі розрахунків основних критеріїв ефективності капіталовкладень. З цією метою необхідно визначити майбутні грошові потоки, які генерує проект протягом часу його існування. актив капіталовкладення ліквідність корпорація

При цьому чисті приведені грошові потоки розрахуємо за двома схемами: традиційною і власного капіталу.

Всі розрахунки здійснюємо із застосуванням комп'ютерних технологій, використовуючи програму MS Excel.

2.2.1 Розрахунки ефективності проекту за традиційною схемою (табл. 2.2)

Таблиця 2.2

Розрахунки ефективності проекту за традиційною схемою

№	Найменування статті	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	600000
2	Власні кошти, грн.	200000
3	Кредит, грн.	400000
4	Вкладення в основні засоби	550000
5	Вкладення в оборотні засоби	50000
6	Обсяг реалізації, шт.	100000	101000	102010	103030	104060,4
7	Ціна одиниці продукції, грн	19,8	19,998	20,198	20,4	20,60
8	Обсяг реалізації, грн.	1980000	2019798	2060396	2101810	2144056,3
9	Змінні витрати на одиницю прод., грн	14,9	14,9	14,9	14,9	14,90
10	Сумарні змінні витрати, грн.	1490000	1504900	1519949	1535148	1550500
11	Постійні витрати (за рік)	350000	350000	350000	350000	350000
12	Залишкова вартість капіталовкладень					38500
13	Ліквідаційна вартість капіталовкладень					43890
14	Амортизація	102300	102300	102300	102300	102300
15	Прибуток до відрах. проц. і податків	37700	62598	88146,9	114361	141256
16	Затрати на виплату процентів	0	0	0	0	0,00
17	Прибуток до сплати податків	37700	62598	88146,9	114361	141256
18	Податки	9425	15649,5	22036,7	28590,4	35314
19	Чистий прибуток	28275	46948,5	66110,2	85771,1	105942
20	Грошові потоки до випл. основн.боргу	130575	149249	168410	188071	208242
21	Виплата основн. частини боргу	0	0	0	0	0
22	Вивільнені оборотні кошти					50000
23	Чистий грошовий потік	130575	149249	168410	188071	302132
24	Середньозважена вартість капіталу, %					16
25	Дисконтований чистий грошовий потік	113052	111878	109301	105680	146990
26	Чиста теперішня вартість (NPV)					-13099
27	Індекс прибутковості (PI)					0,98
28	Дисконтований період окупності (DPP)					5,11
29	Внутрішня норма прибутковості (IRR)					14,7

Розрахунок WACC. Середньозважена вартість капіталу розраховується як середнє з вартостей окремих джерел ресурсів у структурі інвестиційного капіталу, зважених за їх питомою вагою в загальній масі цього капіталу:

WACC = ,

WACC= 200000/600000*16,50% + 400000/600000*15%= 0,16

Розрахунок PV. Сума приведених чистих грошових потоків за усі роки здійснення проекту розраховується дисконтуванням чистих грошових потоків за ці роки за формулою:

PV₁= 130575/ 1,16 ¹= 113052;

PV₂= 149249/ 1,16 ²= 111878;

PV₃= 168410/ 1,16 ³= 109301;

PV₄= 188071/ 1,16 ⁴= 105680;

PV₅= 302132/ 1,16 ⁵= 146990.

= 586901.

Розрахунок NPV. чиста теперішня вартість (або: чиста поточна вартість грошових потоків, чистий приведений ефект, загальний фінансовий підсумок від реалізації проекту тощо) показує абсолютну суму ефекту від реалізації проекту. Він розраховується як різниця між сумою приведених до теперішньої вартості всіх грошових потоків доходів та сумою всіх грошових потоків витрат проекту за весь період його експлуатації, починаючи від дати початку інвестування:

NPV=

NPV=586901-600000= -13099 грн.

Якщо NPV < 0, то проект вважається збитковим. Це означає, що у такому інвестиційному проекті віддача на капітал менше вкладеного капіталу.

Розрахунок PI. Це метод, що порівнює теперішню вартість майбутніх грошових потоків з початковими інвестиціями приведеннями до началу проекту. Отже, на відміну від чистої теперішньої вартості проекту, показник PI є відносним показником:

PI=586901/600000= 0,98

Індекс прибутковості дуже низький, що свідчить о не стійкості підприємства. Якщо NPV < 0, то PI <1, що і підтвердилося вище. Тому цей проект не може бути прийнятим, бо згідно з правилом PI приймаються до реалізації ті проекти, що мають додатні значення (PI > 1).

Розрахунок DPP. Під дисконтованим періодом окупності проекту розуміють тривалість періоду від дати початку реалізації інвестиційного проекту, протягом якого відбувається повне відшкодування інвестиційних коштів (віддача на капітал досягає приведеної до теперішньої вартості суми здійснених інвестицій). Розрахунок DPP дає можливість знайти точку беззбитковості проекту, в якій чиста теперішня вартість проекту перетворюється з негативної в позитивну.

DPP=600000/( 586901/5) = 5,11 року.

Розрахунок IRR: Цей метод, на відмінну від методу чистої теперішньої вартості, дає результати не у грошовому виразі, а в процентному.

За допомогою розрахункової формули для NPV знайдемо такі значення ставки дисконтування, при якій чистий дисконтова ний дохід приймає від'ємне та додатне значення.

r1 =14%, f(r1) = 11325.

r2 = 15%, f(r2) = -5127.

Використовуючи формулу для розрахунку внутрішньої норми рентабельності, знайдемо її значення.

,

IRR = 14 + 11325 (15-14)/ (11325-(-5127))= 14,68,

Таким чином, IRR складає 14,68%. Внутрішня норма рентабельності маленька, що негативно характеризує проект.

2.2.2 Розрахунки ефективності проекту за схемою власного капіталу (табл.2.3)

Таблиця 2.3

Розрахунки ефективності проекту за схемою власного капіталу

№	Найменування статті	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
1	Загальний обсяг фінансування, грн.	600000
2	Власні кошти, грн.	200000
3	Кредит, грн.	400000
4	Вкладення в основні засоби	550000
5	Вкладення в оборотні засоби	50000
6	Обсяг реалізації, шт.	100000	101000	102010	103030,1	104060
7	Ціна одиниці продукції, грн.	19,8	19,9	20,19	20,4	20,60
8	Обсяг реалізації, грн.	1980000	2019798	2060396	2101809,9	2144056
9	Змінні витрати на одиницю прод., грн	14,9	14,9	14,9	14,9	14,9
10	Сумарні змінні витрати, грн.	1490000	1504900	1519949	1535145	1550499,9
11	Постійні витрати (за рік)	350000	350000	350000	350000	350000
12	Залишкова вартість капіталовкладень					38500
13	Ліквідаційна вартість капіталовкладень					43890
14	Амортизація	102300	102300	102300	102300	102300
15	Прибуток до відрах. проц. і податків	37700	62598	88146,9	114361	141256
16	Затрати на виплату процентів	60000	48000	36000	24000	12000
17	Прибуток до сплати податків	-22300	14598	52146,9	90361	129256
18	Податки	-5575	3649,5	13036,7	22590	32314
19	Чистий прибуток	-16725	10948,5	39110	67771	96942
20	Грошові потоки до випл. основн.боргу	85575	113248,5	141410	170071	199242
21	Виплата основн. частини боргу	80000	80000	80000	80000	80000
22	Вивільнені оборотні кошти					50000
23	Чистий грошовий потік	5575	33248,5	61410	90071	213132
24	Середньозважена вартість капіталу, %					16
25	Дисконтований чистий грошовий потік	4827	24923	39856	50612	103691
26	Чиста теперішня вартість (NPV)					-376091
27	Індекс прибутковості (PI)					0,37
28	Дисконтований період окупності (DPP)					13,40
29	Внутрішня норма прибутковості (IRR)

Розрахунок PV. Сума приведених чистих грошових потоків за усі роки здійснення проекту розраховується дисконтуванням чистих грошових потоків за ці роки за формулою:

PV₁= 5575/ 1,16 ¹= 4827;

PV₂= 33248,5/ 1,16 ²= 24923;

PV₃= 61410,20485/ 1,16³= 39856;

PV₄= 90071,05614/ 1,16 ⁴= 50612;

PV₅= 213132,2267/ 1,16 ⁵= 103691.

= 223909.

Розрахунок NPV:

NPV=

NPV= 223909-600000= -376091 грн.

Якщо NPV < 0, то проект вважається збитковим.

Розрахунок PI:

PI= 223909/600000= 0,37

Індекс прибутковості дуже низький. Метод розрахунку цього показника тісно пов'язаний з методом NPV.

Якщо NPV < 0, то PI <1, що і підтвердилося вище. Тому цей проект не може бути прийнятим, бо згідно з правилом PI приймаються до реалізації ті проекти, що мають додатні значення (PI > 1).

Розрахунок DPP:

DPP=600000/( 223909/5) = 13,40року.

Термін окупності проекту 13,40 років великий, що не вигідно.

Висновки

В умовах формування ринкових відносин принципово змінюється філософія господарювання. Вона базується не на витратному механізмі господарювання, а на реальному аналізі попиту та пропозиції продукції, товарів, робіт та послуг.

Кардинальним чином змінюється і стратегія управління фінансами підприємств, у тому числі їх активами. Ця стратегія орієнтована переважно на власні кошти у формі чистого прибутку й амортизаційних відрахувань.

Власники взаємно фінансують один одного через надання комерційного кредиту, випуск і розміщення емісійних цінних паперів, фінансовий лізинг; використання інших форм взаємовідносин. Суб'єкти господарювання в ринковому середовищі несуть повну матеріальну відповідальність своїми доходами і майном за фінансову політику, яку вони проводять. Це положення означає й іншу особливість управління фінансами підприємств - необхідність аналітичного підходу до його діяльності. Мається на увазі оцінка ефективності управління фінансами, зокрема активами підприємства.

У сучасних визначеннях активів виділяються три істотних ознаки: майбутні економічні вигоди, контроль над доступом до таких вигод сторонніх осіб, походження з минулих господарських операцій або подій. Відмітна риса -- у згадуванні контролю, а не права власності конкретного суб'єкта на майбутні економічні вигоди.

У другій частині роботи проведено розрахунки для обґрунтування доцільності реалізації проекту реконструкції одного з підприємств корпорації на підставі розрахунків основних критеріїв ефективності капіталовкладень.

Можна зробити висновок, що проект є збитковим, оскільки NPV менше 0, а РІ менше одиниці. Внутрішня норма рентабельності маленька. Термін окупності проекту великий що свідчить о невигідності проекту.

Перелік використаних джерел

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом.-М.: Финансы и статистика, 1994.-С.420.

2. Бандурка О.М., Коробов М.Я., Орлов П.І. Финансовий менеджмент / Под ред.акад. Г.Д. Поляка.- М.: Финансы, ЮНИТИ,1997

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента:-К.: Ника-Центр, 1999.- 520с.

4. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев, МП «ИТЕМ лтд», СП «АДЕФ-Украина», 1996.- 534 с

5. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - К.: Ника-Центр”, 2005.-512 с.

6. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту,- К.: Основи, 1997-692 с.

7. Воробйов Ю.М. Фінансовий менеджмент: Навч.пос.-К.н.1.-Сімферополь:Таврія, 1999.- 324 с

8. Гончаров А.Б. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник.- Х.: ВД “ІНЖЕК”, 2003 р.- 240 с.

9. Гусева Т.М., Шеина Т.Н. Основы бухгалтерского учета: теория, практика, тесты: Учебное пособие / Под ред. В.Г. Гетьмана. -- М.: Финансы и статистика, 1998. -- 208 с.

10. ИвановА.Н. Управления капиталом и девидендная политика.-М.: Финансы и статистика, 1997.-350 с.

11. Ковалев В.В. Финансовий анализ: Управления капиталом. Вибор инвестиций. Анализ отчетности.- М.: Финансы и статистика, 200.-480с.

12. Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. Фінансовий менеджмент: Навч. Посібник.- 2- ге вид., перероб. і доп.- К.: Знання, 2005-485 с.

13. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування.- Київ: Центр навчальної літератури,-2003.- С.69-82.

14. Крейнина М.М. Финансовый менеджмент : учеб. Пособие.- М.: Дело и сервис.1998.- 368 с.

15. Любушин Н.П., Жаринов В.В., Бородина Н.В. Теория бухгалтерского учета: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. В.Д. Новодворского. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -- 294 с.

16. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-520 с.

17. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-520 с.

18. Потійко Ю.А. Формування оптимального розміщення оборотних активів суб'єктів господарювання // Фінанси України .-2001.-№7.-С.80-88.

19. Савчук В.П. Управление фининсами предприятия. М.: ЮНИТИ, 1998.- 787с.

20. Салига С.Я., Дацій Н.В., Несторенко Н.В., Салила К.С. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник.- К.: Центр навчальної літератури, 2006, 274 с.

21. Самсонов Н.Ф., Баранникова Н.П., Володин А.А. и др. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Н.Ф.Самсонова.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-490 с.

22. Финанси підприємств: Підручник / Під ред. Проф. А.М.Поддєрьогіна.-К.: КНЕУ, 2000.-480с.

23. Финансовый менеджмент : Теория и практика/ Под ред. Чл.-кор. АМИР Е.С. Сточяновой.- М.: Перспектива, 1996.- 482 с.

24. Філімоненко О.С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник.- К.: Кондор, 2005.- 400 с.

25. Хорн В. Основы управления финансами / Пер.с англ ; Гл.ред. серии Я.В.Соколов.- М.: Финанси и статистика,1996.

26. Шорт Д.Г., Глен В.А. Основи фінансового обліку / Пер. з англ. О.Мінін, О.Ткач.-К.: Основи ,1999.

27. http://libr.org.ua/book/104/3002.html

Размещено на Allbest.ru

...