Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

Белгородский государственный технологический университет им. В.Г. Шухова

Кафедра финансового менеджмента

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Выполнила: ст. гр. ЭКд 21-В

А.И. Бочкаленко (Гриценко)

Проверила: к.э.н., доцент

Е.В. Максимчук

Белгород 2011



1. Основные задачи и функции Федеральной службы по финансовым рынкам

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору на финансовых рынках, в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж.

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

В своей деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам руководствуется Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, а также Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам

Возглавляет службу Миловидов Владимир Дмитриевич.

Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка и снижение инвестиционных рисков.

Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников, а также системы отчетности.

Основные направления деятельности:

Регулирование выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, в том числе осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;

Контроль и надзор в отношении эмитентов; профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций; акционерных инвестиционных фондов; управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов; паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций; специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов; паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием; специализированных депозитариев ипотечного покрытия; негосударственных пенсионных фондов; Пенсионного фонда Российской Федерации; государственной управляющей компании, а также в отношении товарных бирж.

Обобщение практики применения законодательства и внесение в Правительство Российской Федерации предложений о его совершенствовании и разработка проектов законодательных и иных нормативных правовых актов;

Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Организация исследований по вопросам развития финансовых рынков.

До внесения изменений в действующее законодательство на ФСФР России возложены функции по руководству и обеспечению работы Комиссии по товарным биржам.

2. Организация деятельности ФСФР России

Руководство Федеральной службой по финансовым рынкам осуществляет Правительство Российской Федерации, которое назначает руководителя и заместителей руководителя службы.

В составе ФСФР России 9 управлений по основным направлениям деятельности:

Управление регулирования и контроля над коллективными инвестициями.

Управление регулирования деятельности профессиональных участников и инфраструктурных организаций на финансовом рынке.

Управление эмиссионных ценных бумаг.

Управление организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг.

Управление общественных связей, взаимодействия и координации.

Юридическое управление.

Управление делами.

Управление финансово-экономического обеспечения, учета и отчетности.

Управление административно-технического обеспечения.

Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет свою деятельность непосредственно и через свои территориальные органы.

Основными функциями Федеральной службы по финансовым рынкам являются:

а) осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;

б) обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации;

в) осуществление функций по контролю и надзору в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации, государственной управляющей компании, а также в отношении товарных бирж.

3. Депозитные расписки

В общем случае депозитарная расписка (depository receipt) -- это документ, подтверждающий право вкладчика на ценности (денежные средства, ценные бумаги и пр.), находящиеся на хранении в банке-депозитарии.

Депозитарные расписки были изобретены компанией Морган Гаранти в конце 20-х годов ХХ в. для упрощения покупки американскими инвесторами размещаемых способом публичного предложения акций знаменитого британского универсального магазина «Селфриджиз». До сих пор Морган Гаранти является крупнейшим агентом по кастодиальным услугам для американских депозитарных расписок или АДР (American depository receipts, ADR).

Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: глобальные депозитарные расписки (ГДР), европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является предназначенный для их размещения рынок, например, АДР выпускаются и размещаются на рынке США, ГДР - на рынках двух и более стран за пределами страны эмитента акций.

Депозитарная расписка - это обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента.

АДР (ГДР) представляют собой свободно обращаемые сертификаты, которые:

выпускаются банком -- депозитарием АДР (ГДР);

подтверждают права собственности владельцев этих сертификатов на определенное количество акций иностранных эмитентов;

сами акции депонируются (находятся на хранении) в банке-депозитарии или в банке-кастоди, находящемся в стране выпуска акций.

Основными функциями банка-депозитария являются:

ведение реестра владельцев депозитарных расписок;

выпуск депозитарных расписок под задепонированные в банке-кастоди акций в случае размещения новых акций;

конвертация акций в расписки и обратно в случае сделок купли-продажи между владельцем расписок и владельцем акций;

распространение среди инвесторов в депозитарные расписки отчетности эмитента и другой важной информации;

передача владельцам расписок дивидендов и других имущественных прав по акциям, лежащим в основе расписок.

Основными депозитариями-эмитентами АДР являются: The Bank of New York (около половины всех выпусков, в том числе практически все российские АДР), Morgan Guarantee и Citibank.

Расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через центральный депозитарий ценных бумаг США - Депозитарную трастовую компанию (Depository Trust Company, DTC), либо через Евроклир и Седел в Европе. Поскольку депозитарные расписки деноминированы только в свободно конвертируемых международных валютах, это значительно сокращает валютный риск при совершении сделок с этими инструментами.

Владельцы АДР и ГДР имеют те же права, что и владельцы акций, лежащих в их основе:

право получать дивиденды (как правило, в валюте страны обращения расписок);

право участвовать в собраниях акционеров или передавать право голоса по доверенности;

право получать годовые отчеты и другую важную информацию.

Один из самых важных факторов для эмитента базовых акций - это то, что выпуск АДР позволяет ряду американских инвесторов, в отношении которых действуют строгие меры регулирования, заключать сделки с акциями иностранных эмитентов, которые обычным порядком не могут быть ими приобретены.

Схемы торговли АДР и ГДР принципиально не отличаются друг от друга.

Депозитарные расписки являются инструментами, с помощью которых инвестор получает упрощенный доступ к акциям иностранных эмитентов. Возможность осуществлять сделки купли-продажи акций за пределами страны эмитента является очень привлекательной для инвесторов: не требуется перерегистрация у местного реестродержателя, которая может вызывать затруднения у иностранных инвесторов; владельцы депозитарных расписок не платят налогов страны эмитента, поскольку торговля происходит за ее пределами; отчетность эмитента доступна в принятом в стране инвестора стандарте и на английском языке; надежность эмитента в определенной степени гарантирована именем банка-депозитария, выпустившего расписки, и жесткими требованиями к регистрации и отчетности, применяемыми органами, регулирующими рынок обращения АДР и ГДР (особенно это касается США); дивиденды выплачиваются, как правило, в долларах США.

Американские депозитарные расписки выпускаются американским банком-депозитарием, имеют номинал в долларах США и разрешены к обращению на американском рынке. Выпуск и обращение АДР регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (КЦББ, Securities and Exchange Commission, SEC). В зависимости от типа АДР, КЦББ предъявляет различные требования к эмитенту к банку-депозитарию по документации для регистрации АДР, раскрытию информации об иностранном эмитенте акций, отчетности и аудиту.

В зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе АДР, различают спонсируемые и неспонсируемые АДР.

Неспонсируемые АДР не требуют согласия или участия эмитента акций и могут быть выпущены банком-депозитарием только на акции, уже находящиеся в обращении. Инициатором выпуска неспонсируемых АДР являются держатели крупных пакетов акций или сам банк-депозитарий, ожидающий спрос на такие расписки со стороны инвесторов.

В отличие от неспонсируемых АДР, выпуск спонсируемых AДP производится по инициативе самого эмитента. Банк-депозитарий эмитирует АДР от имени эмитента акций. Отношения банка-депозитария и эмитента определяются договором.

Существуют четыре типа программ по выпуску спонсируемых АДР: АДР I уровня, АДР II уровня, АДР III уровня и АДР частного размещения, выпускаемые по Правилу 144-А.

Они различаются уровнем допуска АДР к размещению и обращению среди американских инвесторов и соответственно уровнем требований со стороны КЦББ.

АДР I и II уровней - это АДР, выпускающиеся на уже выпущенные неамериканские акции, которые обращаются на вторичном рынке страны эмитента. АДР I уровня допускаются к обращению в США только на внебиржевом рынке. Для их выпуска необходим минимальный набор документов и требования к отчетности эмитента, на акции которого выпущены АДР I уровня, минимальны. Эти ценные бумаги не могут котироваться ни на фондовых биржах США, ни в торговой системе NASDAQ (автоматизированная система торговли Национальной ассоциации дилеров фондового рынка), что отражается на ликвидности АДР I уровня.

АДР II уровня регистрируются на уже выпущенные за рубежом акции, когда эмитент хочет, чтобы эти акции получили доступ к обращению на биржевом рынке США в форме депозитарных расписок. Спонсируемые АДР II уровня могут получить листинг на любой американской бирже или котироваться в электронной системе NASDAQ.

Требования по раскрытию информации и отчетности, предъявляемые при регистрации АДР II уровня, гораздо более жесткие, по сравнению с требованиями, предъявляемыми при регистрации неспонсируемых АДР и АДР I уровня. После регистрации эмитент должен ежегодно представлять свои финансовые отчеты по установленным формам.

Однако АДР II уровня не позволяют эмитенту размещать новые выпуски акций и тем самым привлекать в компанию дополнительный капитал. Обычно выпуск таких АДР представляет собой подготовительный шаг к регистрации и публичному размещению АДР III уровня, которые будут представлять уже новые акции этого эмитента. АДР

II уровня встречаются довольно редко, так как требования КЦББ к их регистрации мало чем отличаются от требований КЦББ к регистрации АДР III уровня.

Поэтому, если компания заинтересована в обращении своих акций на биржевом рынке США, чаще всего она подает документы на регистрацию АДР III уровня, которые могут предлагаться для публичного размещения. При размещении своих акций компания получает инвестиции в твердой валюте, тогда как первые два уровня исключают такую возможность и лишь косвенно влияют на вторичный рынок акций эмитента.

Основное различие здесь в том, что при публичном размещении ценных бумаг эмитент должен подать в КЦББ форму, содержащую, по сути, проспект новой эмиссии. Процедуры листинга АДР II и III уровней на биржах или в NASDAQ аналогичны. Требования по раскрытию информации и отчетности для АДР II и III уровней практически совпадают.

Отдельным типом АДР являются АДР, размещаемые среди ограниченного круга инвесторов. Размещение и торговля этими АДР регулируются Правилом 144-А, которое было принято КЦББ в апреле 1990 г/ с целью стимулирования привлечения капитала неамериканскими эмитентами в США.

Публично размещаемые АДР (т. е. АДР III уровня) котируются как на фондовых биржах США (NYSE, АМЕХ), так и в системе NASDAQ, и никаких ограничений на их покупку нет, т.е. их могут покупать и продавать любые американские инвесторы, включая физических лиц.

финансовый депозитарный федеральный банк

4. Электронные торги на внебиржевом рынке ценных бумаг

Технологии электронных торгов расширяют возможности как продавцов по реализации принадлежащих им ценных бумаг, так и покупателей по поиску интересующих их фондовых ценностей. В техническом отношении электронные торги представляют собой централизованную компьютерную систему, в которой производятся двусторонние котировки контрактов на поставку основных видов продукции, а в результате формируются объективно обусловленные уровни цен и материально-финансовые потоки. Это устраняет "трение" в экономике, снижая трансакционные издержки.

Можно выделить два основных преимущества электронной торговли:

1) высокую подготовленность к большим торговым объемам;

2) возможность работать с индивидуальным инвестором.

Согласно зарубежной практике, электронная торговая система может состоять из трех модулей:

«метчинг»;

«акцепт»;

«отчетность».

Система «метчинг» предусматривает, что брокеры вводят в систему код ценной бумаги, ее цену, объем и характер сделки. Ввод заявок может производиться 24 часа в сутки. Заявка регистрируется и ей присваивается номер. Заявка, включенная в систему электронных торгов, автоматически (мгновенно) проверяется на наличие допустимых встречных заявок, ранжированных по приоритету цены и времени.

Допустимыми встречными заявками считаются те заявки, в которых цена на продажу не выше цены указанной в заявке на покупку; цена заявки на покупку не ниже цены указанной в заявке на продажу.

При наличии встречных заявок происходит заключение сделки, которая не требует никакого дополнительного согласия.

Модуль «акцепт» - это своего рода электронная доска объявлений. Принцип действия такой же, как и в модуле «метчинг», но здесь брокеры могут вступать в переговоры по поводу условий сделки. Сделка совершается, если они соглашаются на предложение друг друга, т.е. акцептуют его.

Модуль «отчетность» используется при заключения сделок вне торговой системы (по телефону). Брокеры созваниваются и договариваются о сделке. По окончании торговой операции обе стороны должны в течение 90 секунд ввести отчет в систему. Здесь электронная торговая система выступает только в качестве регистратора и информатора.

Модули «метчинг» и «отчетность» обычно используются для заключения крупных сделок, тогда как мелкие заявки чаще всего проходят через модуль «акцепт».

Первой и наиболее крупной электронной системой внебиржевой торговли ценными бумагами в России является Российская Торговая Система (РТС), которая специализируется исключительно на торговле корпоративными ценными бумагами.

15 мая 1994 г. в Москве была официально учреждена Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР) и утвержден ее устав. Позднее, 30 ноября 1995 г. ассоциация стала межрегиональной, создав предпосылки для образования общероссийской профессиональной организации - НАУФОР (Национальной ассоциации участников фондового рынка).

Исходя из того, что изначально был выбран американский путь развития рынка ценных бумаг, логичным был и выбор американской модели внебиржевого фондового рынка. РТС, которая создавалась в то время, явилась, по сути, полным аналогом американской внебиржевой системы NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Securities), являющейся крупнейшей в мире площадкой, торгующей ценными бумагами.

Торговля в РТС осуществляется следующим образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке.

Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершаются контрагентами сделки самостоятельно, РТС никаких услуг в этом отношении в настоящее время пока не предоставляет. Однако понимание того, что подобное функционирование негативно сказывается на организации торговли, руководство РТС и НАУФОР в последнее время стали искать пути соединения торговой системы с обслуживающими клиринговыми и расчетными организациями.

Таким образом, РТС в современном виде - это своеобразная доска объявлений, доступ к которой регламентируется определенными правилами.

Ключевые моменты правил торговли в РТС:

1) все предложения (котировки), введенные в систему, являются "твердыми", т.е. обязательными для исполнения. Это принципиально отличает РТС от подобных ей электронных систем, не являющихся по сути торговыми, а лишь информационными. Примером такой системы может служить система электронных котировок "АКМ-лист", появившаяся примерно в то же время, что и ПОРТАЛ. Котировки, выставляемые участниками в данной системе, являются индикативными, т.е. заключение сделок по ним не гарантировано;

2) минимальный объем лота, выставляемого в системе, - 10 тыс. долл. США. Минимальный размер лота, однако, не означает, что сделка не может быть заключена на меньшую сумму. Следует отметить также, что в РТС-2 минимальный размер лота составляет 5 тыс. долл;

3) участники торговой системы разделены на несколько категорий, среди которых выделяются:

а) члены торговой системы с просмотровым режимом. Члены РТС со статусом просмотрового члена торгуют на общих основаниях, однако лишены возможности самостоятельно выставлять котировки. Для получения данного статуса необходимо выполнить минимальные требования по объему уставного и чистого ликвидного капитала, наличию лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

б) члены торговой системы с торговым режимом. Отличие от просмотрового режима заключается в возможности самостоятельно выставлять котировки. Однако для получения торгового статуса необходимо соблюдать более жесткие требования касательно минимального размера чистого ликвидного капитала и наличия в штате компании профессиональных, прошедших аттестацию НАУФОР, трейдеров;

в) маркет-мейкеры, одной из основных задач которых является поддержание ликвидности рынка. В обязанности маркет-мейкеров входят постоянное поддержание двусторонних котировок (на покупку и на продажу) по акциям как минимум трех эмитентов и односторонних котировок (либо на покупку, либо на продажу) как минимум двух эмитентов. Объем выставляемых ими лотов должен быть не менее 30 тыс. долл. США. Маркет-мейкеры имеют определенные льготы. Так, им предоставляется право в случае, если к ним обратится "простой" участник торгов, потребовать совершения сделки на условиях предоплаты вместо стандартных условий предпоставки.

Необходимо отметить также, что достаточно жестко регламентирован сам доступ к торговле в РТС: любая компания, желающая присоединиться к системе торговли, должна, прежде всего, быть членом НАУФОР и присоединиться к торговому соглашению Партнерства, в котором раскрываются основные принципы торговли через РТС и любой член Партнерства, присоединившийся к нему обязан неукоснительно следовать им. Ключевыми в данном документе являются положение об обязанности исполнения и гарантий сделки на определенных условиях, а также положение о претензионном урегулировании споров через Третейский Суд НАУФОР.

Начиная с момента начала торговли в РТС в 1995 г. был введен индекс РТС - сводный показатель деловой активности и настроения рынка, рассчитывающийся по средневзвешенным ценам дневных сделок по акциям, входящим в котировальный лист первого уровня. Этот индекс позволяет участникам торговли оценить состояние рынка в целом. Стоит отметить, что индекс РТС оставался до последнего времени единственным в России нематериальным базисным активом, на основе которого торгуются фьючерсы.

Преимущества торговли ценными бумагами в РТС:

Момент совершения сделки не совпадает с моментом оплаты и поставки ценных бумаг, что выгодно, если в данный момент денег/бумаг в наличии нет.

Есть возможность отслеживать контрагентов сделки, что немаловажно при выработке стратегии и тактики инвестирования.

Есть возможность покупки разных ценных бумаг, в том числе малоликвидных акций, которые не торгуются на биржах.

Недостатки торговли ценными бумагами в РТС:

РТС не предоставляет гарантии выполнения обязательств контрагентами по сделкам.

Котировки ценных бумаг выставляются в долларах, а расчеты производятся в рублях, что затрудняет взаиморасчеты и ведет к возможным убыткам в результате изменения курсовой стоимости валюты.

Высокий денежный порог при вхождении на торги (минимальная первоначальная сумма не менее 5 тыс. долл.).

Сопроводительные издержки по покупке и переоформлению ценных бумаг несколько выше, чем при биржевой торговле.

5. Дайте характеристику основных ценных бумаг в зависимости от следующих классификационных признаков

- срок существования;

- форма существования;

- тип использования;

- порядок владения;

- форма выпуска;

- форма собственности;

- форма вложения средств.

Данное задание предполагает проведение классификации ценных бумаг. Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам.

В зависимости от того или иного классификационного признака существуют следующие виды ценных бумаг (табл. 1.3):

Таблица 1

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
1. Срок существования	- срочные; - бессрочные
2. Форма существования	- бумажные; - безбумажные
3. Тип использования	- инвестиционные; -неинвестиционные
4. Порядок владения	- именные; - предъявительские; - ордерные
5. Форма выпуска	- эмиссионные; - неэмиссионные
6. Форма собственности	- государственные; -негосударственные
7. Форма вложения средств	- долговые; - владельческие долевые

Выбор варианта производится исходя из последней цифры зачетной книжки, следуя табл. 1.2.

Таблица 2

№ варианта	Ценная бумага
10	Акция

Решение

Классификационный признак	Вид акции	Разновидность акции
Срок существования	Акция является бессрочным документом. Срок ее обращения (существования) ограничен только сроком существования общества, выпустившего ее.
Форма существования	Бумажные; Безбумажные
Привлечение средств на развитие предприятия	Трудового коллектива Предприятий
Тип акционерного общества	Открытых акционерных обществ Закрытых акционерных обществ
Отражение в уставе АО	Размещенные Объявленные
Характер распоряжения	На предъявителя Именные
Объем прав	Обыкновенные Привилегированные	Кумулятивные Конвертируемые Отзывные (возвратные) С долей участия С плавающей ставкой дивиденда Гарантированные Акции, имеющие преимущества в очередности получения дивидендов
Форма существования	Документарные Бездокументарные
Контроль государства	«Золотая акция»

6. Используя данные периодической печати (журналы «Рынок ценных бумаг», «Эксперт» и т.п.) или предприятий Белгородской области, проанализировать российское акционерное общество (на выбор) с позиций фондового рынка

Акционерным обществом (АО) признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к обществу.

Выполнение данного задания предполагает провести анализ предприятия, который должен включать:

а) краткую характеристику АО;

б) структуру уставного капитала АО;

в) структуру акционерного капитала АО;

г) финансовое положение предприятия;

д) характеристику акций и их рыночные показатели;

е) характеристику выпущенных данным акционерным обществом облигаций (если АО осуществляло эмиссию облигаций).

В представленном анализе необходимо использовать графики, таблицы, диаграммы.

Решение:

Проанализируем ОАО «АвтоВАЗ»

а) краткая характеристика АО;

Полное фирменное наименование эмитента	Открытое акционерное общество ''АВТОВАЗ'' PublicJoint-Stock Company ''AVTOVAZ''
Сокращенное наименование	ОАО ''АВТОВАЗ'' JSC ''AVTOVAZ''
Место нахождения, почтовый адрес	445024, Российская Федерация, Самарская область, г. Тольятти, Южное шоссе, 36
Дата государственной регистрации	5 января 1993 г., регистрационный номер - 2925
Орган, осуществивший государственную регистрацию	Администрация Автозаводского района г. Тольятти
Аудитор общества	ООО ''Эрнст энд Янг'' 115035, Россия, г. Москва, Садовническая наб. 77, стр.1 Тел. (8-495) 755-97-00 Факс (8-495) 755-97-01
Держатель реестра акционеров	ЗАО ''Регистраторское общество ''СТАТУС'' 109544, г. Москва, ул. Добровольческая, дом 1/64 Тел. (495) 974-83-50

ОАО "Авто ВАЗ" создано по решению Государственного комитета Российской Федерации по управлению государственным имуществом в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества».

ОАО «АВТОВАЗ» - крупнейший производитель легковых автомобилей в России и Восточной Европе. Его доля в валовом внутреннем продукте нашей страны составляет около 1%. Кроме того, ВАЗ является градообразующим предприятием для почти миллионного Тольятти.

ОАО "АВТОВАЗ" относится к машиностроительной отрасли; основной вид деятельности - производство легковых автомобилей, производство запасных частей. Доля доходов ОАО "АВТОВАЗ" от основной хозяйственной деятельности в общих доходах за II полугодие 2010 года составляет 97%.

Сейчас ОАО “АВТОВАЗ” - это:

- 580 га территории;

свыше 740000 автомобилей ежегодно;

более 300 км конвейеров;

свыше 450 автоматических линий;

свыше 2000 автоматов;

350 программируемых манипуляторов;

331 единица металлорежущего оборудования с ЧПУ;

63 обрабатывающих центра.

Организационная структура управления, принятая на АВТОВАЗе, складывается из двух ступеней: аппарата генеральной дирекции, направляющего и координирующего всю деятельность завода, и аппарата производств, осуществляющих руководство работой структурных производственных подразделений завода.

Автомобильный комплекс включает в себя следующие основные производства:

металлургическое производство;

прессовое производство;

производство преcформ и штампов;

механосборочное производство;

сборочно-кузовное производство;

производство пластмассовых изделий;

производство технологического оборудования;

А так же вспомогательные:

инструментальное производство;

производство ремонта и обслуживания оборудования.

Предприятие состоит из 185 цехов, из них основных - 55, вспомогательных - 96, станкостроительных - 19, научно-технических - 16, а также функциональных отделов. Работы по обеспечению и обслуживанию производства сконцентрированы в крупных специализированных цехах. Общая численность работающих на предприятии - около 160 тысяч человек. Из них 97,5 тысяч человек - промышленно-производственный персонал. При этом, средний разряд рабочих составляет 3,71 (в т.ч. основных - 3,36, вспомогательных - 3,98). Коэффициент сменности работы металлорежущего оборудования в основном производстве - 1,78; во вспомогательном - 1,27. Фондоотдача - 0,884.

Длина главного сборочного конвейера, состоящего из трех ниток (линий), достигает 2 км. Каждые 22 секунды с конвейера сходит готовый автомобиль.

За период 1970 - 2010 гг. предприятием выпущено более 21 млн. автомобилей. Существующий производственный потенциал автомобильного комплекса позволяет выпускать свыше 700 000 автомобилей в год. Доля продукции ОАО «АВТОВАЗ» в общем объеме продаж автомобильного транспорта превышает 61%. Однако, анализ последних тенденций рынка показывает, что в ближайшее пятилетие корпорация может существенно утратить свои позиции.

б) структура уставного капитала АО;

В настоящее время уставный капитал АВТОВАЗа составляет 9 250,270 млн. руб. Он разделен на 1 850 054 020 акций, из них обыкновенные акции - 1 388 289 720 штук, привилегированные акции типа А - 461 764,3 тыс. штук. Номинальная стоимость одной ценной бумаги - 5 руб.

В результате внесения поправок в устав компании в 2002 г. из него был исключен пункт, который устанавливал долю чистой прибыли, направляемую на выплату дивидендов по привилегированным акциям. В старой редакции положение устава определяло, что на выплату дивидендов по всем выпушенным привилегированным акциям должно приходиться 10% чистой прибыли компании. Несмотря на то, что АвтоВАЗ в последние годы стабильно выплачивал дивиденды по привилегированным акциям, исходя из старой редакции устава, исключение указанного пункта вызвало недовольство миноритарных акционеров. Весной 2003 г. им удалось добиться вынесения судебного решения о незаконности изъятия из устава положения о порядке выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Однако АвтоВАЗ никак не отреагировал на решение суда. Предписание ФКЦБ, содержавшее требование о необходимости изменения устава АвтоВАЗа в части определения дивидендов по привилегированным акциям, также было проигнорировано менеджментом компании.

в) структура акционерного капитала АО;

В соответствие с новой редакцией устава, утвержденной общим собранием акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' 27 июня 2008 года,

акционерный капитал общества составляет 9 250 270 100 руб.

Он разделен на 1 850 054 020 акций следующих категорий одинаковой номинальной стоимости:

- обыкновенные акции - 1 388 289 720 шт., что составляет 75,04% уставного капитала;

- привилегированные акции типа ''А'' - 461 764 300 шт., что составляет 24,96% уставного капитала.

Номинальная стоимость одной акции 5 (пять) рублей.

В настоящее время доли между основными акционерами АВТОВАЗа распределяются следующим образом: ГК «Ростехнологии» - 25%, ЗАО «ИК «Тройка Диалог» - 25% и Renault - 25%. Объем продаж АВТОВАЗа в 2010г. на российском рынке составил 517,147 тыс. автомобилей Lada. Чистый убыток АВТОВАЗа по РСБУ за 9 месяцев 2010г. составил 622 млн руб., выручка - 95,434 млрд руб.

г) финансовое положение предприятия;

Финансовые показатели ОАО «АВТОВАЗ»

Динамика основных финансовых показателей АВТОВАЗа подтверждает неэффективность управления предприятием на протяжении последних нескольких лет. Рост выручки от основной деятельности происходил значительно медленнее, нежели росла расходная часть баланса.

Особенно быстро росли административные расходы. Так, с 2005-го по 2008 год чистая выручка от реализации продукции ОАО «АВТОВАЗ» выросла на 21%. При этом административные расходы выросли на 52%. А «прочие» расходы, которые в структуре отчетности МСФО вообще непрозрачны, увеличились за этот период в 34 раза.

Анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости (даны в приложении) также показывает, что ухудшение финансовой ситуации на АВТОВАЗе началось задолго до наступления мирового финансового кризиса.

Антикризисные программы ОАО «АВТОВАЗ». Осенью 2008 года под влиянием мирового финансового кризиса российский автомобильный рынок начал «сжиматься». Наиболее грамотные автопроизводители достаточно быстро отреагировали на этот сигнал и начали корректировать свои производственные планы уже в конце 2008 года. При этом АВТОВАЗ, ориентируясь на заявления правительства о том, что нашу страну кризис миновал, продолжали работать «на склад». Это привело к увеличению товарного запаса до 120 - 130 тысяч машин и фактическому кризису перепроизводства и остановке завода в январе.

Маркетинговая стратегия. Для сохранения жизнедеятельности АВТОВАЗа необходимо срочно поменять маркетинговую политику. Она должна стать более агрессивной и в то же время более гибкой. Цель - увеличение доли до 35 - 36% и выход уже в следующем году на порог операционной безубыточности производства (750 - 850 тыс. шт.).

д) характеристика акций и их рыночные показатели;

По данным с официального сайта ОАО «АВТОВАЗ»:

В соответствии с уставом общества выплата дивидендов Эмитентом осуществляется ежегодно по решению собрания акционеров общества.

По итогам 1993 г. общее собрание акционеров АООТ ''АвтоВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 6 787 руб.(неденоминированных) на акцию. Дивиденды по обыкновенным акциям решено не выплачивать.

Выплаты дивидендов в 1995-2000 гг. не проводились в связи с отсутствием у предприятия чистой прибыли.

2001 год общество завершило с чистой прибылью и общее собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 47.583 руб. на акцию. Дивиденды по обыкновенным акциям решено не выплачивать.

По итогам 2002 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 17 руб. на акцию, по обыкновенным - в размере 5 руб. на акцию.

По итогам 2003 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 95 руб. на акцию, по обыкновенным - в размере 6 руб. на акцию.

По итогам 2004 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 23 руб. на акцию, по обыкновенным - в размере 23 руб. на акцию.

По итогам 2005 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 5,7 руб. на акцию, по обыкновенным - в размере 5,7 руб. на акцию.

По итогам 2006 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 10,30 руб. на акцию, по обыкновенным - в размере 10,30 руб. на акцию.

По итогам 2007 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям (выпуск № 2-03-00002-А от 04.09.2007, номинал одной акции 5 руб.) в размере 0,29 руб. на акцию, по обыкновенным (выпуск № 1-07-00002-А от 04.09.2007, выпуски №№ 1-07-00002-А-001D и 1-07-00002-А-002D от 03.04.2008, номинал одной акции каждого выпуска 5 руб.) в размере 0,29 руб. на акцию.

По итогам 2008 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение о невыплате дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.

По итогам 2009 г. общее собрание акционеров ОАО ''АВТОВАЗ'' приняло решение о невыплате дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.

В настоящее время расчет размера выплачиваемых дивидендов проводится по российским стандартам бухгалтерского учета на основании неконсолидированной отчетности.

Данные фондовой биржи РТС (http://www.rts.ru/) на 8-9 февраля 2011 год

е) характеристика выпущенных данным акционерным обществом облигаций (если АО осуществляло эмиссию облигаций).

Сведения об эмиссиях

Год эмиссии	Номер государственной регистрации	Количество и категории акций	Состояние выпуска
1999 г.	1 - 04 - 00002 - А	32 124 965 обыкновенные для реструктуризации платежей в бюджет	Признан несостоявшимся, аннулирован
2000 г.	1 - 05 - 00002 - А	32 124 965 обыкновенные для реструктуризации платежей в бюджет	Признан несостоявшимся, аннулирован
2001 г.	1 - 06 - 00002 - А	32 124 965 обыкновенные для реструктуризации платежей в бюджет	16 января 2002 г. признан несостоявшимся, аннулирован
2008 г.	1 - 07 - 00002 - А - 001D	320 157 200 обыкновенные именные, размещенные при реорганизации в форме присоединения ЗАО «Центральное отделение автомобильной финансовой корпорации»	Выпуск состоялся
2008 г.	1 - 07 - 00002 - А - 002D	157 401 720 обыкновенные именные, размещенные при реорганизации в форме присоединения ОАО «Автомобильный Всероссийский Альянс»	Выпуск состоялся
2011 г.	1 - 07 - 00002 - А - 003D	434 173 411 обыкновенные именные, потенциальными приобретателями ценных бумаг являются французская компания Renault S.A.S. (г.Нантер, Франция), ГК «Ростехнологии» и Troika Dialog Investments Limited (Никосия, Кипр)1	В проекте

Расчётная часть

Расчётная часть включает 3 задачи. Каждая из 3-х задач содержит задание в 10-ти вариантах. Следует выполнить тот вариант задания, номер которого совпадает с последней цифрой номера зачетной книжки студента.



Задача

№ варианта	Номинальная стоимость (N), руб.	Курс акции (R),%
10	26	105

Акция номинальной стоимостью 26 руб. приобретена по курсу 105%. Значения ставок дивидендов и курсовой стоимости акции приведены в табл.2.2.

Таблица 2

Год	Ставка дивиденда, %	Курсовая стоимость, руб.
1	5	10
2	8	30
3	10	50
4	15	100
5	18	120

Определить:

1) курс акции в процентных пунктах за каждый год;

2) выплаченный дивиденд за каждый год;

3) прирост курсовой стоимости акции, если она будет продана через 1год после приобретения, через 2 года, 3 года, 4 года, 5 лет после приобретения;

4) совокупный доход, который принесет акция, если будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения;

5) текущую доходность акции за каждый год;

6) конечную доходность акции, если она будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения;

7) построить график изменения курса акции (по оси Х - год, по оси Y - курс акции).

Все полученные результаты свести в табл.2.3.



Таблица 3

Год	Ставка дивиденда, %	Курсовая стоимость, руб.	Курс акции, %	Дивиденд, руб.	Прирост курсовой стоимости, руб.	Совокупный доход, руб.	Текущая доходность, %	Конечная доходность, %

Необходимо представить все расчеты и сделать вывод.

Решение:

1) курс акции в процентных пунктах за каждый год

Ка = Курсовая стоимость (руб.) / Номинальная стоимость (руб.) * 100%.

Год	Курс акции, %
1
2
3
4
5

2) выплаченный дивиденд за каждый год

Год	Дивиденд, руб.
1
2
3
4
5

3) прирост курсовой стоимости акции, если она будет продана через 1 год после приобретения, через 2 года, 3 года, 4 года, 5 лет после приобретения

Цена приобретения руб.

Год	Прирост курсовой стоимости, руб.
1
2
3
4
5

4) совокупный доход, который принесет акция, если будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения;

Совокупный доход = текущие выплаты (доход в виде дивидендов) + прирост курсовой стоимости

Год	Совокупный доход, руб.
1
2
3
4
5

5) текущую доходность акции за каждый год;

Год	Текущая доходность, %
1
2
3
4
5

6) конечную доходность акции, если она будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения

Год	Конечная доходность, %
1
2
3
4
5

7) построить график изменения курса акции (по оси Х - год, по оси Y - курс акции)

Год	Ставка дивиденда, %	Курсовая стоимость, руб.	Курс акции, %	Дивиденд, руб.	Прирост курсовой стоимости, руб.	Совокупный доход, руб.	Текущая доходность, %	Конечная доходность, %
1	5	10	38,5	1,3	-17,3	-16,0	13	-56,5
2	8	30	115,4	2,1	2,7	4,8	6,9	14,2
3	10	50	192,3	2,6	22,7	25,3	5,2	38,4
4	15	100	384,6	3,9	72,7	76,6	3,9	80,7
5	18	120	461,5	4,7	92,7	97,4	3,9	83,5

Вывод: приобретение данной акции является выгодным, если время нахождения акции у инвестора больше года, т.к. при ее перепродаже через 1 год инвестор будет терпеть большие потери (конечная доходность в первый год «-56,5%»).

Задача

№ варианта	А, тыс. руб.	Х, шт.	У, шт.	С,%
10	95	1000	6500	15

Определить какие акции более доходны в отчетном году - обыкновенные или привилегированные, если:

- прибыль предприятия, предназначенная для выплаты дивидендов по акциям равна 95 тыс. руб.;

- количество привилегированных акций равно 1000 шт;

- количество обыкновенных акций равно 6500 шт.;

ставка дивиденда по привилегированным акциям равна 15 %;

номинальная стоимость всех акций одинакова и равна 100 руб.

Проанализируйте полученные результаты и сделайте выводы.

Решение:

1. Устанавливаем дивиденд на 1 привилегированную акцию, из расчета ставки дивиденда 15% от номинальной стоимости 100 руб.

100·0,15=15 (руб.)

2. Тогда сумма дивидендов по всем привилегированным акциям равна

1 000·15=15 000 (руб.)

3. Находим сумму дивидендов по всем обыкновенным акциям

95 000 - 15 000 = 80 000 (руб.)

4. Дивиденд на 1 обыкновенную акцию равен

80000/6500=12,3 (руб.), что составляет 12,3% от номинальной стоимости (100·0,123=12,3 руб.).

Вывод: т.к. дивиденд на 1 обыкновенную акцию составляет 12,3 руб., на 1 привилегированную акцию - 15 руб., то следовательно, более доходны в отчетном году привилегированные акции.

Задача

№ варианта	N, руб.	n, лет	g, %	i, %
10	500	3	10	а) 12; б) 8

Облигация номинальной стоимостью 500 руб. и купонной ставкой 10 % годовых, выплачиваемой один раз в год, будет приниматься к погашению через 3 года.

Произвести оценку рыночной стоимости облигации и ее конечную доходность при различных значениях приемлемой нормы прибыли (i).

Представить все расчеты и проанализировать полученные результаты.

Облигация продается с дисконтом, т.е. ниже номинальной стоимости, ее рыночная цена 475,9 руб.

Конечная доходность облигации определим по формуле для облигаций, приобретенных с дисконтом:

Облигация продается с премией, т.е. выше номинальной стоимости, ее рыночная цена 525,9 руб.

Конечная доходность облигации определим по формуле для облигаций, приобретенных с премией:

Вывод: в случае, когда приемлемая норма прибыли ниже, конечная доходность облигации меньше.



Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 21.10.94г, часть 1.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и Статистика, 2002.

3. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. - М., 2005.

4. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.:ИНФРА-М, 2000.

5. Журнал «За рулем». Электронный ресурс http://www.zr.ru/a/119774/

6. Официальный сайт ФСФР России http://www.fcsm.ru/

7. Структура федеральных органов исполнительной власти (в ред. Указа Президента РФ от 28.07.2004 № 976) утверждена Указом президента РФ от 20 мая 2004 г. № 649

8. Шевлоков В.З. Финансовый контроль как функция финансового управления. // Финансы. - М., 2001. - №1. - с. 55-56.

Размещено на Allbest.ru

...