Основы инвестирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

ФИНАНСОВО - КРЕДИТНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра «Финансов и кредита»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Выполнила: Елена Петровна

№ группы

Руководитель: Лепешкина Светлана Викторовна

Барнаул - 2009

Задача № 1

Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 30 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1 000,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 12 000,00 и 3000,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00.

Стоимость необходимого оборудования составляет 40 000,00, его нормальный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 5000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 8000,00. Предполагается, что по завершению проекта его уровень составит половину исходного.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 30%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1) Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.

2) Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.

Решение:

1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):

COF = FA + WC

COF = 40 000 + 8 000 = 48 000 (рублей).

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

А = (40 000 - 5 000) / 5 = 7 000 (рублей).

Определим сумму операционного потока (CIF):

CIF=(30 000 - 1 000 - 12 000 - 3 000 - 2 000 - 7 000) * (1-0,3) + 7 000 = 10 500

CIF(n=5)=(30 000 - 1 000 - 12 000 - 3 000 - 2 000 - 7 000)*(1-0,3) + 7 000 + 9000 = 19 500

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Таблица 1

Для анализа воспользуемся функциями MS Excel (табл.2).

Таблица 2

Полученные данные представлены на рис.1.

Рисунок 1

Критерий NPV дает вероятностную оценку прироста стоимости предприятия в случае принятия данного проекта. NPV<0. Внутренняя норма доходности IRR равна 8%, что меньше ставки дисконтирования (r =10%). Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Согласно данному критерию проект является нерентабельным (значение индекса ниже 1). Вывод: проект нерентабельный.

2. Рассмотрим данный проект при условии предоставления льгот на вновь вводимое оборудование (20%).

Льгота = 40000 * 0,2 = 8000

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

А = (40000 - 5000 - 8000) / 5 = 5400 (рублей).

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3, данные анализа на рисунке 2.

Таблица 3

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

Рисунок 2

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 3247,25 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=13%> r) на 3% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,08 или 8 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об малой экономической эффективности проекта и в случае наличия у предприятия более привлекательных альтернатив такой проект следует отклонить.

Задача № 2

Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 11 000 ед. продукта «Х» по 20,00 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 44 000,00 показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 18 000 ед. в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.

Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 60 000,00. В настоящие время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 9,00.

Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 250 000,00 составляет 20 000 ед. в год. Нормативный срок службы - 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 7,00, однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000,00 соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 15%, ставка налога - 50%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение.

1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):

COF = FA + WC

COF0 = 250 000 - 60 000 + 1 000 = 191 000 (рублей); COF1=1000.

Определим изменение амортизационных отчислений (ДA):

ДA = (250 000 / 5) - (60000/5)= 38000 (рублей).

Изменение переменных затрат

ДVC= 18000*7 - 11000*9 = 27000

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 4, данные анализа на рисунке 3.

Таблица 4

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

Рисунок 3

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 53233,17 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=28%> r) на 13% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,28 или 28 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта и такой проект следует принять.

2. Рассмотрим донный проект при условии, что выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании.

Определим сумму инвестиций в проект (COF):

COF = FA + WC

COF0 = 250000 + 60000 + 1000 = 311000 (рублей);

COF1=1000.

Определим изменение амортизационных отчислений (ДA):

ДA = (250 000 / 5) + (60000/5)= 62000 (рублей).

Изменение переменных затрат

ДVC= (5000*9 + 15000*7) - (11000*9) = 51000 (рублей).

Изменение выручки

20000*20 - 11000*20 = 180000 (рублей)

Изменение доходов до налогов

180000 - 51000 - 62000 = 67000

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 5, данные анализа на рисунке 4.

Таблица 5

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

Рисунок 4

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 41868,1 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=23%> r) на 8% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,17 или 17 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об меньшей эффективности проекта по сравнению с предыдущим.

денежный инвестиционный экономический

Следует принять первый проект.

Размещено на Allbest.ru