Финансовые ресурсы предприятия

v акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

v акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров -- при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.

Выпуском акций занимаются такие крупные акционерные общества как: «Газпром», «СИБУР Холдинг», «Роснефть», «Лукойл», «УралСиб».

Акции «Газпрома» являются одними из наиболее ликвидных акций в России. На них приходится порядка 30% от ежедневного объема торгов на бирже ММВБ-РТС. Акции компании занимают наибольший удельный вес в индексах РТС и ММВБ. Вес акций «Газпрома» составляет более четверти в индексах MSCI Russia Standard Index, MSCI Russia Large Cap Index. Акции «Газпрома» являются также второй по весу бумагой в индексе MSCI EM. Объем выпуска 118 367 564 500 руб. Акции ОАО «Газпром»: [Электронный ресурс]: официальный сайт ОАО «Газпром». URL: http://www.gazprom.ru/investors/stock/ (дата обращения 1.04.2012)

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге -- повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования. Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах:

а) в денежных средствах в национальной валюте;

б) в денежных средствах в иностранной валюте;

в) в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

г) в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

д) в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т. п.). Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.

Рисунок 2.3.1 Формы привлечения заемных средств.

Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами предприятия являются:

а) коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

б) поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);

в) фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники. Основные поставщики заемных средств

Рисунок 2.3.2 Основные поставщики заемных средств.

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества -- сами арендуемые основные фонды). Банковский кредит является в настоящее время основным источником привлечения заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах.

Рисунок 2.3.3 Формы банковских кредитов

В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала). Доля долгосрочного заемного капитала в развитых стран составляет от 25 до 60%. Среди заемных источников финансирования главную роль играют кредиты банков. По кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Гражданский кодекс российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. От 30.11.2011) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012, ст.819Привлечение кредитов банка зачастую рассматривается как лучший метод внешнего финансирования инвестиций, если предприятие не может удовлетворить свои потребности за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Известно, что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают их рентабельность величиной, равной примерно двум третям экономической рентабельности. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса и стоимости заемных средств. Условия финансирования в банках различны. В России процентные ставки по кредитам малому и среднему бизнесу отражают ту величину риска, которую банки готовы принять на себя при выдаче кредитов. Ряд банков придерживается агрессивной политики в области оценки рисков, и зачастую ставки превышают 20% годовых Березина Е. В. Анализ банковского кредитования в России // Российская Бизнес-газета. - 2012. - №833 (4) . С. 5 - 6. . Это значительно усложняет доступность кредитов по сравнению с зарубежной практикой. Как видно из таблицы 2. увеличение процентных ставок по кредиту значительно уменьшило объем банковских кредитов взятых предприятиями в 2011 году по сравнению с 2006 годом.

Таблица 2.

Структура источников финансирования предприятий (в %) Структура источников финансирования предприятий: [Электронный ресурс]: сайт федеральной службы государственной статистики. URL: http://gks.ru/digital/region5/DocLib/ne1.htm (дата обращения 15.03.2012)

Например, в зарубежном банке процентная ставка может составлять LIBOR + 2%. Однако российское предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий. Необходимо также учитывать то, что российские банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3-5 лет. В последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных промышленных проектов, например Сбербанком. Таким образом, если предприятие располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам. Однако они вряд ли могут быть единственным инструментом долгосрочного финансирования. Обычно используется комбинация акционерного и заемного капитала. Внебюджетные источники финансирования инвестиции : [Электронный ресурс]: банк-кредит: электрон.журн. 2011. №8. URL: http://www.bankcreds.ru/2011-10-08-12-37-26/303-2011-10-08-12-55-42.html (дата обращения 13.03.2012) В ходе исследования были оценены объемы инвестиций в основной капитал в региональном разрезе, которые осуществлялись за счет банковских кредитов. В качестве исходной информации для составления рейтинга использовались данные статистики Росстата по объему инвестиций, а также по структуре источников финансирования инвестиций в региональном разрезе. Всего по итогам девяти месяцев 2011 года в России были осуществлены инвестиции на сумму 6.36 трлн. руб., из которых только 0.55 трлн. руб. было профинансировано за счет банковских кредитов. То есть, только порядка 9% всех инвестиций в основной капитал в стране осуществляется за счет банковских кредитов, что в целом не очень много. Однако ситуация по различным регионам сильно отличается. (Приложение 1) Лидером рейтинга стала Тюменская область, где за январь-сентябрь 2011 года банки выдали кредитов на осуществление инвестиций в основной капитал на сумму 53.7 млрд руб. В относительных величинах доля банковских кредитов в этом регионе меньше, чем в среднем по стране - 6.7%, но при этом объем инвестиций очень большой, так как в данном регионе осуществляется добыча основного объема нефти и газа в России. Таким образом, инвестиции в Тюменской области, несмотря на лидерство в данном рейтинге, в основном осуществляют не за счет кредитов, а за счет других источников и, в первую очередь, за счет собственных средств компаний. На втором и третьем местах в рейтинге располагаются г. Санкт-Петербург и Ленинградская область с результатами 37.7 и 30.1 млрд. руб. соответственно. Большой объем инвестиций, и в том числе, профинансированных за счет кредитов банков, в данных регионах объясняется быстрым развитием в данных субъектах РФ кластера автомобильной промышленности, а также большим инфраструктурным строительством (порты на Финском заливе, нефте-газопроводы, ПКАД и пр.). Четвертую строчку в рейтинге занимает Краснодарский край, в котором большой объем инвестиций связан с развитием Сочи - столицы зимней олимпиады 2014 года, а также быстрым развитием экономики в этом регионе в последние годы. В Москве и Московской области, несмотря на большие общие объемы инвестиций (421 и 209 млрд руб. соответственно) инвестиционная активность банков не столь высока. По итогам рейтинга эти регионы занимают 10 и 11 место соответственно. Инвестиции в этих регионах в основном осуществляются за счет собственных средств компаний, а также за счет бюджетных средств. Среди всех регионов только в трех банки финансируют более четверти инвестиций. В Челябинской области объем инвестиций за счет банковских кредитов составляет 26.5 млрд руб. (5 место в рейтинге) при общем объеме инвестиций за девять месяцев 2011 года 105.9 млрд руб. Объем инвестиций за счет банковских кредитов в Белгородской области - почти 21 млрд руб. (8 место в рейтинге), что составляет 26% от суммарного объема инвестиций. А лидером по доле банковских кредитов в объеме инвестиций в основной капитал стала Курская область, где на долю банковских кредитов приходится более 27% всего объема инвестиций, однако из-за небольшого суммарного объема инвестиций (28.2 млрд руб.) объем инвестиций за счет банковских кредитов также невысок - 7.63 млрд руб., что соответствует 25-му месту в рейтинге. На другом полюсе рейтинга находятся регионы, в которых банки крайне слабо участвуют в инвестиционном процессе. В Чеченской Республике и Республике Ингушетия за девять месяцев 2011 года не зафиксированы инвестиции в основной капитал, которые были бы профинансированы хотя бы частично за счет кредитов банков. То есть инвестиционная активность банков в данных регионах практически равна нулю, а большая часть инвестиций осуществляется за счет бюджетных средств. Также невысокая инвестиционная активность банков наблюдается в Республике Северная Осетия - Алания, Республике Калмыкия и Чукотском автономном округе. Рейтинг регионов по участию банков в инвестиционном процессе [Электронный ресурс]: официал.сайт РИА-новости. URL:http://ria.ru/research_rating/20120111/537100696.html (дата обращения 2.04.2012) Наряду с банковским и коммерческим кредитами, составляющими основу формирования заемного капитала, существует еще ряд источников привлечения заемных финансовых средств, не играющих в современных условиях столь заметной роли в финансовой деятельности большинства предприятий. К числу таких источников относятся:

1. Выпуск облигаций предприятия. В соответствии с действующим законодательством, облигации предприятия могут выпускаться именными или на предъявителя (последние являются предметом обращения на фондовом рынке); процентными (в этом случае к облигации прилагается купонный лист на выплату процента) или беспроцентными (в этом случае предприятие рассчитывается при погашении облигации заранее обусловленными товарами или услугами); со свободным обращением или с ограниченным кругом обращения. Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Гражданский кодекс российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. От 30.11.2011) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012, ст.816По сроку погашения эмитируемые облигации предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, что позволяет удовлетворить соответствующие по срокам потребности в заемных финансовых ресурсах. Облигации могут выпускаться предприятиями, созданными в форме акционерных или других видов хозяйственных обществ. Акционерные предприятия могут выпускать облигации на сумму не более 25% от размера их уставного фонда и только после того, как полностью оплачены все выпущенные акции. Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития. Гораздо реже предприниматели используют облигации. Хотя, надо отметить, что долговые ценные бумаги имеют преимущество над традиционным банковским финансированием и остаются доступными даже, когда кредитное учреждение отказало в помощи. По своей сути облигация очень схожа с простым займом. Обычно облигации в качестве источника финансирования используются, когда эмитент занимает стабильное место на рынке, при определенном обороте и доходах. Одним из преимуществ облигаций по сравнению с займом является тот факт, что эмитент сам может выбирать путь выплаты процентов. Также, в отличие от займа, для финансирования на основании облигации не нужен залог или другое обеспечение. Стоит помнить, что в случае банкрота предприятия, акционеры могут рассчитывать на то, что получат, вложенные в основной капитал средства только после того, как будут погашены все долговые обязательства перед кредиторами. В свою очередь, облигации, в которые были вложены средства акционеров, идут на выплату долгов необеспеченным кредиторами. Поэтому, если финансовое состояние предприятия недостаточно стабильное, дополнительное вложение облигаций может существенно сократить риск потери вложенных денег. Облигация как альтернативный источник заимствований: [Электронный ресурс]: о бизнесе популярно: элект.журн 2012. №3.URL:http://finpop.ru/obligatsiya-alternativnyiy-istochnik-finansirovaniya.html (дата обращения 4.04.2012) В развитых странах роль облигаций как источника финансирования инвестиционных проектов в реальном секторе экономики очень велика. По данным Международной финансовой корпорации, в последнем десятилетии XX в. в экономически развитых странах 51% всех частных инвестиций имело своим источником выпуск облигаций, в то время как за счет выпуска акций финансировалось лишь 5% .А все потому, что за рубежом доходность от облигаций выше инфляции и доходности по депозитам. Пястолов С. М. Экономический анализ деятельности предприятия / С. М. Пястляров. - М.: Проспект, 2011. - С. 120-121. Перечислим достоинства облигаций как источника финансирования инвестиций:

· возможность привлечения в качестве займа большой суммы денежных средств (по сравнению с банковским кредитом, например);

· использование средств не только банковского сектора, но и других участников финансового рынка;

· привлечение мелких кредиторов, так как стоимость облигаций, как правило, невелика;

· возможность растянуть сроки погашения кредита;

· законодательство большинства развитых стран позволяет отнести затраты на обслуживание облигационных займов на себестоимость продукции, то есть уменьшать налогооблагаемую прибыль;

· эмиссия облигаций обходится дешевле по сравнению с эмиссией акций;

· облигации имеют большую привлекательность для определенной группы инвесторов ввиду их меньшей рискованности по сравнению с акциями.

В России эмиссия корпоративных облигаций пока не стала значимым источником инвестиций. Это связано с рядом причин:

1. с неустойчивым положением многих российских предприятий, не позволяющим в соответствии с действующим законодательством привлекать капитал при помощи облигационных займов;

2. с высокой стоимостью размещения небольших облигационных займов (фиксированные затраты на организацию выпуска, включение в листинг торговой площадки, депозитарное хранение) для некрупных предприятий;

3. с относительно низкой ликвидностью: часто облигации нельзя ни продать, ни купить в период между размещением займа и его погашением;

4. с отсутствием сколько-нибудь значительного рынка облигаций;

5. с негибкостью инвестиционного инструмента, отсутствием видов облигаций, известных на западе, позволяющих приспосабливаться к изменяющимся рыночным условиям.

Названные причины привели к тому, что корпоративные облигационные займы в России составляют менее 2% на рынке инвестиционных инструментов и еще не играют той роли, которая им присуща в эффективно действующей рыночной экономике. Тем не менее усиливается интерес крупных российских корпораций и высокотехнологичных отраслей к данному источнику финансирования, и все больше компаний становятся перед выбором схемы финансирования своих инвестиционных проектов посредством выпуска облигаций. Лялин С. А. Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций // Финансовый бизнес. - 2011. - № 11. - с. 30 В условиях, когда многие хозяйствующие субъекты вынуждены искать новые варианты привлечения средств инвесторов, корпоративные облигации могут стать эффективным инструментом финансирования отечественных предприятий. В этом случае корпоративные облигационные займы, несомненно, сыграют важную роль в активизации инвестиционного процесса и обеспечении промышленного подъема России. Миронов В. С. Облигации спасут российский фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. - 2009. - № 7.- с. 14.

2. Денежные ссуды внебанковских учреждений. Хотя традиционными источниками привлечения заемных ресурсов в денежной форме является банковский кредит, они могут привлекаться и из альтернативных источников. Так, денежные ссуды на отдельные финансовые потребности (как правило, краткосрочные) могут быть получены от кредитных союзов, если предприятие является его членом, и некоторых других хозяйствующих субъектов. Порядок оформления, обслуживания и возврата долга в этом случае аналогичен банковскому кредиту. Как правило, стоимость привлечения заемных денежных средств в этом случае несколько ниже, чем по банковскому кредиту.

3. Средства государственных (правительственных) программ и фондов. К числу таких программ и фондов относятся фонд поддержки предпринимательства и развития конкуренции, инновационный фонд, фонд конверсии, различные научно-технические программы. Средства данных фондов предоставляются предприятиям, как правило, на льготных условиях в виде беспроцентных займов со значительным периодом отсрочки выплаты долга. Следует при этом иметь в виду, что средства государственных программ и фондов, предоставленные в виде безвозвратной финансовой помощи, к числу заемных финансовых ресурсов не относятся.

4. Средства негосударственных программ и фондов. Эти программы и фонды создаются с целью различных форм поддержки предпринимательства. Средства этих программ и фондов, предоставленные предприятию на льготных условиях (за исключением безвозвратной финансовой помощи), также относятся к составу источников привлечения заемных финансовых ресурсов.

5. Налоговый кредит. Он представляет собой отсрочку налогового платежа, оформленную соответствующим кредитным соглашением на определенный период. Срок предоставления налогового кредита, цели его использования (как правило, связанные с инвестиционной деятельностью предприятия) и порядок возврата регулируются налоговым законодательством.

6. Нетоварные формы кредиторской задолженности предприятия. Кредиторская задолженность по оплате труда, расчетам с бюджетом, с дочерними и другими предприятиями лишь условно может быть отнесена к заемным финансовым средствам (она носит скорее регулирующий характер). Тем не менее по своему экономическому содержанию она представляет собой процесс использования заемных финансовых средств, так как не входит в состав собственного капитала. Соответственно любое увеличение суммы внутренней кредиторской задолженности по нетоварным операциям может рассматриваться как дополнительный источник удовлетворения потребности в заемных финансовых средствах. Использование перечисленных источников привлечения заемных финансовых средств (относимых к категории «прочих») позволяет снизить стоимость заемного капитала предприятия.

Заключение

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания фондов денежных средств у субъектов хозяйствования и государства и использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества. У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. Селезнёва Н.О., Финансовый анализ / Н. О. Селезнёва, М. А. Ионова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 249 с.

В первой части курсовой работы были рассмотрены основные понятия и классификация финансов, а также дискуссионные вопросы теоретических проблемах сущности и функций финансов. В первой части работы также кратко сформулированы принципы организации финансов предприятий. Во второй части работы достаточно широко освещены вопросы формирования собственных, привлеченных и заемных источников финансирования деятельности предприятия их преимущества и недостатки, показана структура ресурсов в динамике. Для формирования собственных средств предприятия возможно применять механизм управления различными видами операционной прибыли предприятия с использованием системы «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли». Процесс управления привлечением заемных средств предприятием начинается с анализа привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. В дальнейшем производится определение целей, предельного объема, стоимости привлечения заемных средств в предстоящем периоде, выбор источника и формы финансирования, расчет суммы процентов за кредиты. При получении заемных средств необходимо обеспечение их эффективного использования и своевременного погашения кредита. Проблемами формирования финансовых ресурсов предприятий сферы материального производства являются высокие проценты по привлечению кредитов и займов и расчет соотношения заемного капитала и собственного. Каким должно быть итоговое соотношение собственных и заемных средств, в работах финансистов определяется по-разному. В результате проведенного исследования, где были рассмотрены финансы предприятия, их функции, принципы организации и источники их возникновения, структура собственного капитала, можно сделать следующие выводы. От состояния финансов предприятий зависит возможность удовлетворения общественных потребностей общества, улучшение финансового положения страны. На уровне предприятий они обеспечивают сферу материального производства необходимыми финансовыми ресурсами для непрерывного процесса расширенного воспроизводства. В настоящие время собственные источники финансирования остаются наиболее привлекательным способом для предпринимателей. Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику. Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

Список используемой литературы

1. Акции ОАО «Газпром»: [Электронный ресурс]: официальный сайт ОАО «Газпром». URL: http://www.gazprom.ru/investors/stock/ (дата обращения 1.04.2012)

2. Белолипецкий В. Г. Финансовый менеджмент / В. Г. Белолипецкий. - М.: КНОРУС, 2011. - 448 с.

3. Березина Е. В. Анализ банковского кредитования в России // Российская Бизнес-газета. - 2012. - №833 (4). - С. 5 - 6.

4. Борисов А.Б. Большой экономический словарь / А. Б. Борисова - М.: Книжный мир, 2003. -- 895 с.

5. Буряковский В. В. Финансы предприятий / В. В. Буряковский. - М.: МТ-Пресс, 2009. - 220с.

6. Внебюджетные источники финансирования инвестиции : [Электронный ресурс]: банк-кредит: электрон.журн. 2011. №8. URL: http://www.bankcreds.ru/2011-10-08-12-37-26/303-2011-10-08-12-55-42.html (дата обращения 13.03.2012)

7. Гражданский кодекс российской Федерации. Часть вторая от 26.01.1996 (ред. От 30.11.2011) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012 // Консультант плюс. - 2012. - №14, ч. 2, ст.816

8. Гражданский кодекс российской Федерации. Часть вторая от 26.01.1996 (ред. От 30.11.2011) с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012 // Консультант плюс. - 2012. - №14, ч. 2, ст.819

9. Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия / К. Ш. Дюсембаев. - М.: Эксмо, 2008. - 294с.

10. Ковалёв В. А. Финансы / В. А. Ковалёв. - М.: Проспект, 2011. - 610 с.

11. Лялин С. А. Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций // Финансовый бизнес. - 2011. - № 11. - с. 30

12. Мертон Роберт. Финансы / Зви Боди, Роберт Мертон. - М.: Эксмо, 2010. - 592с.

13. Миронов В. С. Облигации спасут российский фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. - 2009. - № 7.- с. 14.

14. О рынке ценных бумаг: фед. Закон Рос. Федерации от 22 апр. 1996г. // Консультант-плюс. - 2012. - 1 янв.

15. Облигация как альтернативный источник заимствований: [Электронный ресурс]: о бизнесе популярно: элект.журн 2012. №3.URL:http://finpop.ru/obligatsiya-alternativnyiy-istochnik-finansirovaniya.html (дата обращения 4.04.2012)

16. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала // Экономика России. - 2011. - № 3.- С. 72 - 78.;

17. Политика формирования собственных финансовых ресурсов : [Электронный ресурс]: офиц. сайт комитета экономического развития, промышленной политики и торговли URL: http://www.spb-mb.ru/index.php?page=191 (дата обращения 20.03.2012)

18. Пястолов С. М. Экономический анализ деятельности предприятия / С. М. Пястляров. - М.: Проспект, 2011. - С. 120-121.

19. Рейтинг регионов по участию банков в инвестиционном процессе [Электронный ресурс]: официал.сайт РИА-новости. URL:http://ria.ru/research_rating/20120111/537100696.html (дата обращения 2.04.2012)

20. Селезнёва Н. О., Финансовый анализ / Н. О. Селезнёва, М. А. Ионова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 249 с.

21. Собственные и заемные средства: [Электронный ресурс]: банковский информационный портал. URL: http://dengibiz.ru/analitika/sobstvennye-i-zayomnye-sredstva/ (дата обращения 19.03.2012)

22. Собственные инвестиционные ресурсы: [Электронный ресурс]: макроэкономика: электр.журн. 2012. №1. URL: http://www.macro-econom.ru/economs-1129-1.html (дата обращения 22.03.2012)

23. Социально-экономическая сущность финансов: [ Электронный ресурс] : финансы: электрон. журн. 2012. №5. URL: http://finance-essence.net/ (дата обращения 20.03.2012)

24. Структура источников финансирования предприятий: [Электронный ресурс]: сайт федеральной службы государственной статистики. URL: http://gks.ru/digital/region5/DocLib/ne1.htm (дата обращения 15.03.2012)

25. Эффективность выбора источника финансовых ресурсов в России: [Электронный ресурс]: финансистам: электрон.журн. 2011. №2. URL: http://finam.fm/finansi/ (дата обращения 19.03.2012)

Размещено на Allbest.ru