Финансовый анализ предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Задача №1

финансовый отчетность инвестиционный капитал

По предложенным данным рассчитать основные коэффициенты финансовой отчетности на начало и конец периода (коэффициенты ликвидности, деловой активности, рентабельности и структуры капитала). Сделать выводы.

Бухгалтерский баланс предприятия.

АКТИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКИВЫ Нематериальные активы	110	3255	2822
Основные средства	120	1062545	1062533
Незавершенное строительство	130	137593	127855
Долгосрочные финансовые вложения	140	41501	35323
ИТОГО по разделу 1	190	1244894	1228533
11. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	695382	679035
НДС	220	32099	44194
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	433879	497816
Краткосрочные финансовые вложения	250		2895
Денежные средства	260	45086	75562
ИТОГО по разделу 11	290	1206446	1299502
БАЛАНС	300	2451340	2528035
ПАССИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
111. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	718	718
Добавочный капитал	420	1117649	1097564
Резервный капитал	430	179	179
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	699554	325055
ИТОГО по разделу 111	490	1818100	2069716
У. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	611	343179	175000
Кредиторская задолженность	620	290061	283319
в том числе: поставщики и подрядчики	621	123058	99616
векселя к уплате	622	192
задолженность перед персоналом организации	624	1378	380
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625	12289	7187
задолженность по налогам и сборам	626	12670	43162
авансы полученные	627	87969	54980
Прочие краткосрочные обязательства	660	52505	77994
ИТОГО по разделу У	690	633240	458319
БАЛАНС	700	2451340	2528035

Отчет о прибылях и убытках

Наименование показателя	За отчетный период	За аналогичный период предшествующего года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от реализации (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	5361446	5017004
Себестоимость проданных товаров, услуг, работ, продукции	(4684642)	(4318685)
Валовая прибыль	676804	698319
Коммерческие расходы	(173972)	(140027)
Прибыль (убыток) от продаж	502832	558292
Прочие доходы и расходы
Прочие доходы	169614	17311
Прочие расходы	(268406)	(67916)
Проценты к получению	27956	17954
Проценты к уплате	(104225)	(27883)
Прибыль (убыток) до налогообложения	327771	497758
Текущий налог на прибыль	(65554)	(99552)
Чистая прибыль (убыток)	262217	398206

Решение:

Анализ коэффициентов ликвидности баланса по предприятию на основании бухгалтерского баланса, тыс. рублей

№ пп	Коэффициенты	Оптимальное значение	На начало периода	На конец периода	Отклонения (+,-)
1.	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,31	0,046	-0,264
2.	Коэффициент быстрой ликвидности	> 1	0,80	0,81	+0,01
3.	Коэффициент текущей ликвидности	2	1,002	1,062	+0,06

Коэффициент абсолютной ликвидности = (ДС + КФВ) / КО,

где ДС -- денежные средства (стр. 260 раздела II актива ф. № 1),

КФВ - краткосрочные финансовые вложения (стр.250 раздела II актива ф. 1),

КО - краткосрочные обязательства (стр.610, 620, 630, 650, 660 раздела V пассива ф.1)

На начало периода Кабл =1160 / (941+2498+303)= 1160/3742= 0,31

На конец периода Кабл = 177/(1941+1404+502)= 177/3847 = 0,046

Коэффициент быстрой ликвидности

где, ОА - Оборотные активы, З - запасы, КП - краткосрочные пассивы

на начало = 2832-811/2539=0,80

на конец = 3453-746/3345=0,81

Коэффициент текущей ликвидности = ОА/ КО,

где ОА - оборотные активы без учета долгосрочной дебиторской задолженности (стр.290 итог раздела II актива ф. № 1 минус стр.230),

КО - краткосрочные обязательства (стр.690 - итог раздела V пассива ф. № 1)

На начало периода Ктл =2544/2539 = 1,002

На конец периода Ктл =3453/3345 = 1,062

Вывод

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность предприятия рассчитаться на дату составления баланса. В данном случае коэффициент на конец периода ниже нормы, а значит, предприятие не может рассчитаться по части своих обязательств на дату составления баланса. Но начало периода коэффициент равен 0,31 это говорит что на начало периода могло рассчитываться по части своих обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность при условии своевременного расчета с дебиторами. В данном случае коэффициент ниже нормы, что говорит о финансовом риске, то есть данное предприятие не может платить по своим долгам. Наблюдается незначительные рост данного показателя на конец периода, но это не превышает оптимального значения, также отрицательная тенденция.

Коэффициент текущей ликвидности также ниже нормы, что говорит об очень низкой платежеспособности предприятия. Он показывает, что на дату составления баланса предприятие может рассчитаться с текущими обязательствами при условии своевременного поступления средств от дебиторов и при условии реализации запасов, но поступление от реализации товарных запасов должно идти на пополнение оборотных средств, поэтому можно сказать, что у предприятия низкий уровень платежеспособности. На конец периода он также незначительно вырос на 0,06.

Рассчитаем коэффициент восстановления:

К вост. (1,062+6/12 *(1,062-1,002))/2= 0,047

Если значение коэффициента составило больше 1, это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. Если получилось значение менее 1 - динамика изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Таким образом, рассчитав коэффициент восстановления, предприятие в течение 6 месяцев свою платежеспособность не восстановит. Поэтому предприятию рекомендуется свою нераспределенную прибыль направить на пополнение собственных оборотных средств.

Анализ деловой активности

Показатели деловой активности предприятия на основании бухгалтерского баланса, тысяч рублей

Показатели рентабельности
1.Рентабельность продаж	0,028	0,045	+0,017	Показатели рентабельности продаж и активов низкие. Рентабельность продажи активов на конец года незначительно увеличилась на 0,017 и 0,003. Показатель рентабельность основных средств увеличился на 0,202, это положительно. По рентабельность собственного капитала наблюдается снижение на конец года.
2.Рентабельность активов	0,044	0,047	+0,003
3.Рентабельность основных средств	0,431	0,633	+0,202
4.Рентабельность собственного капитала	0,747	0,510	-0,237
Показатели оборачиваемости
5.Коэффициент оборачиваемости активов	1,56	1,04	-0,52	Замедление оборачиваемости активов на 117 дней
6.Показатели оборачиваемости активов	234	351	+117
7.Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	15,35	14,05	-1,3	Замедление оборачиваемости внеоборотных активов на 2,2дня
8. Показатель оборачиваемости внеоборотных активов	23,78	25,98	+2,2
9.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	1,74	1,09	-0,65	Замедление оборачиваемости оборотных активов на 125,09 дней
10. Показатель оборачиваемости оборотных активов	209,77	334,86	+125,09
11.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	9,86	1,55	-8,31	Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности на 198,46 дня
12. Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности	37,02	235,48	+198,46
13.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	1,77	2,75	+0,98	Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности на 73,48 дней
14. Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности	206,21	132,73	-73,48
15.Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	26,62	11,33	-15,29	Замедление оборачиваемости собственного капитала на 18,51 дней
16. Показатель оборачиваемости собственного капитала	13,71	32,22	+18,51

Вывод:

Анализируя показатели деловой активности предприятия, наблюдаем, что прибыль за отчетный год по сравнению с прошлым годом возросла на 50 тысяч рублей.

Коэффициенты рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность измеряемую в процентах к затратам средств или имущества.

Показатель рентабельности продаж низкий, но наблюдается тенденция к росту на конец года.

Рентабельность активов также низкая, наблюдается тенденции к росту. Это говорит о снижение накопления активов и увеличение прибыли.

Рентабельность основных средств на конец года увеличеваеться на 0,202, это говорит о эффективном использовании основных средств и прочих внеоборотных активов.

Показатель рентабельности собственного капитала показывает, сколько рублей прибыли приходится на один рубль собственных средств. Результаты расчетов данного показателя говорят нам о снижении прибыли полученной с каждой единицы денежных средств вложенных собственниками предприятия.

Снижение рентабельности свидетельствует о снижении эффективности основной деятельности предприятия.

Анализируя коэффициенты оборачиваемости, видим, в предприятии происходит замедление активов, оборотных, внеоборотных активов, дебиторской задолженности и собственного капитала, это отрицательный момент в данном предприятии.

Но в предприятии происходит и ускорение показателя оборачиваемости кредиторской задолженности. Это положительный момент.

Анализ коэффициентов структуры капитала

Коэффициенты	Норма	На начало периода	На конец периода	Отклонения (+,-)
Коэффициент автономии	? 0,5	0,103	0,102	-0,001
Коэффициент привлечения заемного капитала	? 0,5	0,014	0,521	+0,507
Коэффициент покрытия внеоборотных активов	?1,1	1,01	1,39	+0,38
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	не менее 0,1	0,0014	0,0287	+0,0273
Коэффициент маневренности (мобильности) собственных средств	?0,2-0,5	0,02	0,28	+0,26
Коэффициент обеспеченности запасов	? 0,6-0,8	0,005	0,143	+0,138

Вывод:

Анализируя важнейший показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия мы наблюдаем, что произошли изменения показателей в сторону увеличения, так и уменьшения.

В данном предприятии коэффициент автономии на конец года изменился незначительно уменьшился на 0,001%, он показывает, что доля собственных оборотных средств в имуществе предприятия равна 0,102 %, у предприятия не достаточно собственных средств. Тенденция к росту данного коэффициента не наблюдается, это свидетельствует, что финансовое состояние предприятия уменьшилось. Финансовое положение можно считать не устойчивым, так как значение коэффициента не менее 0,5, иными словами половина имущества сформирована за счет собственных средств организации.

Коэффициент маневренности (мобильности) увеличился на 0,26% показывает, что 26% собственных средств находятся в мобильной форме, то есть на финансирование текущей деятельности. Но он ниже нормы на начало периода ина конец периода становиться выше. Это положительная динамика.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами ниже нормы, то есть предприятие, не вкладывает собственные средства в текущие активы.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов. Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, так как значение коэффициента не менее 1,1.

Коэффициент обеспеченности запасов ниже нормы показывает дефицит СОС в стоимости запасов, то есть материалы и запасы не покрыты собственными оборотными средствами и нуждаются в привлечении заемных средств, что подтверждает коэффициент заемных средств.

Коэффициент привлечения заемного капитала к концу периода увеличивается, тем не менее доля заемного средств в предприятии не велика. Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. На конец периода этот коэффициент повысился на 0,521, это говорит о том что увеличились займы у компании.

Таким образом, обобщаем все выше сказанное, видим, что данному предприятию присущ абсолютный тип финансовой устойчивости, собственные оборотные средства мобильны. То есть за счет них можно финансировать текущую деятельность. Доля собственных оборотных средств в величине активов незначительна 30%, но они покрываются запасами и другими материальными активами. Предприятие имеет небольшую долю заемного капитала 0,25%. Отрицательным моментом является, что все показатели на конец года снижаются.

2. Задача №2

Предприятие имеет 65 тыс. штук выпущенных и оплаченных акций на общую сумму 9 750 000 руб. и рассматривает альтернативные возможности привлечения капитала для реализации инвестиционного проекта:

1. Осуществить дополнительную эмиссию акций еще на 1 400 тыс. руб..

2. Привлечь кредит на эту же сумму под СРСП = 19%.

Провести сравнительный анализ и определить, какой источник финансирования окажется более выгодным для предприятия?

Прогнозные сценарии операционной прибыли:

1. Оптимистический сценарий допускает достижение операционной прибыли величины 5 млн. руб.

2. Пессимистический сценарий ограничивает операционную прибыль суммой 3 млн. руб.

Рассчитать точку безразличия и дать его графическую интерпретацию.

Решение:

Показатель	Бездолговое финансирование	Долговое финансирование
	пессим. сценарий	оптим. сценарий	пессим. сценарий	оптим. сценарий
Заемные средства, руб	-	-	1 500 000	1 500 000
Операционная прибыль, руб.	1 200 000	2 000 000	1 200 000	2 000 000
Сумма % за кредит 20%.	-	-	300 000	300 00
Прибыль, подлежащая налогообложению.	1 200 000	2 000 000	1 140 000	2 100 000
Сумма налога на прибыль. (20%)	240 000	400 000	180 000	340 000
Чистая прибыль.	960 000	1 600 000	720 000	1 360 000
Количество обыкновенных акций, штук	20 000	20 000	15 000	15 000
НРЭИ, (Сумма операционной прибыли + СРСП) тыс. руб.	1 200 000	2 000 000	1 440 000	2 400 000
Экономическая рентабельность активов = НРЭЙ/Активы х 100, %	26,7	44,4	24	40
СРСП- средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %	-	-	20	20
Чистая прибыль на акцию = (Чистая прибыль после уплаты налогов/ число всех акции) , руб.	48	80	48	91
Чистая рентабельность собственных средст (чистая прибыль/ собственные средства) ROE	80	80	60	68

Точка безразличия между любыми двумя способами финансирования может быть определена нахождением значения EBIT (операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль) из следующего уравнения:

=

Рассматриваются следующие варианты:

1.Осуществить дополнительную эмиссию акций того же номинала еще на 1 500 тыс. руб.

2.Привлечь кредит на 1 500 тыс. руб. под СРСП = 20%.

Что наиболее выгодно для акционеров?

Определим точку безразличия х:

В случае выпуска акций прибыль на акцию равна

(х- 0)*(1-0,20) / 20 000 штук

В случае кредита прибыль на акцию равна

(х-1 500 000)*(1-0,2)/ 15 000 штук

Тогда = то есть X = 6 000 000 руб.

где Х - это искомое значение точки безразличия (Х = 6 000 000 руб.)

Таким образом, наиболее выгодно для акционеров привлечь кредит на 1 500 тыс. руб. под СРСП = 20%. Так как прибыль на акцию будет выше в случае кредита.

Дополнительная эмиссия обыкновенных акций может привести к разбавлению прибыли на акцию и к перераспределению прав собственности. Поэтому решение относительного дополнительного выпуска обыкновенных акций должно быть тесно связано с реализацией стратегических планов предприятия.

Рассмотрим четыре возможные ситуации определения оптимальной структуры капитала.

Первая ситуация (1) на графике соответствует лучу, идущему вправо от точки безразличия, т. е., если компания нарабатывает прибыль до уплаты процентов и налогов больше, чем в точке безразличия, у нее ЭФРI положителен и ей более выгоднее использовать заемный капитал для повышения рентабельности собственных средств.

Вторая ситуация (2) соответствует точке безразличия.

Третья (3) - характеризуется отрезком от точки безразличия до финансовой критической точки. Здесь нарабатываемой прибыли хватает на покрытие процентов, уплаты налогов и формирование чистой прибыли. Однако при использовании смешанной схемы финансирования происходит снижение рентабельности собственного капитала по сравнению с финансированием за счет собственных средств и ЭФРI отрицательный.

Четвертая ситуация (4) соответствует отрезку от финансовой критической точки до начала координат. Нарабатываемой прибыли здесь не хватает даже на покрытие финансовых издержек и компания терпит чистые убытки, имея положительную прибыль до уплаты процентов и налогов.

Таким образом оптимальное решение это первая ситуация - использование заемного капитала наряду с собственным дает увеличение чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию и приращение рентабельности собственного капитала.



3. Задача №3

Располагая собственными средствами в размере 18 млн. руб. предприятие решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемных средств. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета уплаты % за кредит) составляет 36%. Необходимо определить, при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия.

№ п/п	Показатель	Вариант
		1	2	3	4	5
1.	Сумма собственного капитала, тыс. руб.	18 000	18 000	18 000	18 000	18 000
2.	Возможная сумма заемного капитала, тыс. руб.	0	9 000	10 000	7 000	6 000
3.	Общая сумма капитала	18 000	27 000	28 000	25 000	24 000
4.	Коэффициент финансового левериджа (Кфл) (гр. 2/гр.3)	0	0,34	0,36	0,28	0,25
5.	Коэффициент валовой рентабельности активов, %	36	36	36	36	36
6.	Ставка процентов за кредит без риска, %	0	20	22	19	18
7.	Премия за риск (=Кфл), %	0	0,34	0,36	0,28	0,25
8.	Ставка % за кредит с учетом премии за риск, % (гр.6+гр.7)	0	20,34	22,36	19,28	18,25
9.	Величина диференциала (гр. 5-гр. 8)	36	15,66	13,64	16,72	17,75
10.	Сумма валовой прибыли без процентов за кредит (гр.3* гр.5)/100)	6 480	9 720	10 080	9 000	8 640
11.	Сумма уплачиваемых процентов за кредит (гр.2* гр.8)/100	0	1830,60	2 236	1349,60	1 095
12.	Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит (гр.10 -гр.11)	6 480	7889,40	7 844	7650,40	7 545
13.	Ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3
14.	Сумма налога на прибыль (гр.12* гр.13)	1 944	2366,82	2353,20	2295,12	2263,50
15.	Сумма чистой прибыли оставшиеся в распоряжение предприятия (гр.12- гр.14)	4 536	5 522,58	5 490,80	5 355,28	5 281,50
	Коэффициент рентабельности собственных капитала (Коэффициент финансовой рентабельности), % (гр.15 *100/гр. 1)	25,20	30,68	30,51	29,76	29,35

Как видно из данных расчетной таблицы, наивысший коэффициент финансовой рентабельности равный 30,68% (вариант № 2) достигается при коэффициенте финансового левериджа, равного 0,34, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 33: 66 или 9 000 к 18 000 тыс. рублей.

Приведенные данные показывают также, что эффект финансового левериджа сведен к нулю. В этом случае дифференциал финансового левериджа равен нулю и использование заемного капитана эффекта не дает.

Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

4. Задача №4

Определить величину и изменение операционной прибыли традиционным способом и через эффект операционного рычага.

Решение:

Показатель	Года	Отклонение
	1	2	+;-	в %
Выручка от реализации (тыс. руб.)	24 500	15 756	-8 744	0,65
Переменные затраты (тыс. руб.)	9 335	5 991	-3 344	0,65
Постоянные затраты (тыс. руб.)	2 985	1 919	-1066	0,65
Операционная прибыль	12 180	7 846	-4334	0,65
Операционный рычаг	1,25	1,25	-	-

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

(24 500 - 9 335) / (24 500 -9 335) - 2 985 = 15 165 / 12 180 = 1,25

(15 756 - 5 991) / (15 756 - 5 991) - 1 919 = 9 765 / 7 846 = 1,25

5. Задача №5

Рассчитать точку безубыточности, пороговое количество товара, запас финансовой прочности и коэффициент финансовой прочности для предприятия, если известны следующие данные: объем реализации 4 800 штук; цена единицы изделия 900 руб.; постоянные затраты по предприятию в целом 783 000 руб.; переменные затраты 500 руб./шт. Привести графическую интерпретацию.

Решение:

Объём реализованной продукции = 8 000 / 2 = 4 000 тыс. руб

Затраты на единицу продукции:

Постоянные = 1 120 / 4 000 = 0,3 тыс. руб

Переменные = 3 250 / 4 000 = 0,8 тыс. руб.

Прибыль = 8 000 - 3 250 - 1 120 = 3 630 тыс. руб

1) Точка безубыточности в натуральном выражении (ТБед) определяется по формуле:

ТБед = 1 120/ (2-0,8) = 934 ед.

2) Для того чтобы представить точку безубыточности в стоимостном выражении (ТБруб), необходимо рассчитанное количество умножить на цену продаж:

ТБруб. = 934 х 2 = 1866,47 тыс. руб.

Расчёт выручки в точке безубыточности.

Полное покрытие затрат достигается при выручке от реализации, равной 1886, 47 тыс. руб. Эта точка пороговая, из неё производство при росте выручки войдёт в зону прибыли. В случае же падения выручки производство вновь окажется в зоне убытков.

При объеме реализации, равном нулю, предприятие получает убыток в размере суммы постоянных затрат. При объеме 934 изделий прибыль составит 1866,47 тыс. руб. Соединив эти точки между собой, получим на линии х точку критического объема продаж.

В данном случае точка окупаемости (порог рентабельности) бу­дет на отметке 500 ед., или 10 млн. Получен тот же результат, только более простым способом.

3) Запас финансовой прочности = суммарная выручка - критическая выручка (выручка в точке безубыточности)

Запас финансовой прочности = 8000 - 1886,47 = 6113,53

4) Коэффициент финансовой прочности - это отношение объема запаса финансовой прочности предприятия к его суммарной выручке в процентном выражении, то есть на сколько может быть уменьшена выручка (в процентном выражении) до того, как предприятие окажется в зоне убытков.

Коэффициент финансовой прочности = 8000 - 1886,47/ 8000 * 100 = 76,42 %

Коэффициент финансовой прочности и сумма покрытия связаны линейной зависимостью. Для определения ее используется формула:

Разница между выручкой от реализации и переменными затратами представляет собой сумму покрытия, которая составляет 4 750 тыс. руб

Прибыль = 4750 / 8000 * 76,42 = 45,37 %

Если коэффициент финансовой прочности равен 76,42 %, а сумма покрытия составляет 4750 тыс руб., получаем прибыль в 45,37 %. Это означает, что при снижении выручки на 76 %, производство попадает в зону убытков.

6. Задача №6

Рассчитать уровень операционно-финансового рычага для коммерческой организации при следующих исходных данных: цена единицы продукции - 170 руб.; удельные переменные расходы - 80 руб.; постоянные расходы 950 тыс. руб.; заемные средства 580 тыс. руб.; СРСП - 21%; объем производства изменяется с 50 тыс. ед. до 80 тыс. ед.

Решение:

Объем производства	8 500 000	13 600 000
Заемные средства	580 000	580 000
Выручка от реализации	4 997 300	8 264 300
Переменные затраты	4 000 000	6 400 000
Сумма покрытия	997 300	1 864 300
Постоянные затраты	950 000	950 000
СРСП	21	21

950 000/ (170 -80) = 10 556 ед.

выручка в точке безубыточности =10556 * 170 = 1 794 444 руб.

Запас финансовой прочности = 8 500 000 - 1 794 444 = 6 705 556 руб.

13 600 000 - 1 794 444 = 11 805 556

Коэффициент финансовой прочности = 8 500 000 - 1 794 444 /= 78,89

13 600 000 - 1 794 444/ 13 600 000= 86,81

Коэффициент финансовой прочности и сумма покрытия связаны линейной зависимостью.

Прибыль = 997 300/8 500 000 * 78,89 = 9,26

Прибыль = 1 864 300/13 600 000 * 86,81 = 11,90

Зная коэффициент финансовой прочности, сумму покрытия и критическую выручку, можно рассчитать силу операционно - финансового рычага.

Сила операционного рычага - это отношение суммы покрытия к собственно прибыли:

где L - сила операционного рычага,

M - маржинальная прибыль (сумма покрытия).

Коэффициент I рассчитывается по формуле:

где Q1 - выручка от реализации фактическая,

Q2 - выручка в точке безубыточности,

m - сумма покрытия на одну тонну продукции.

L = 997 300/ (90,74-10 556)*0,09 = 1,06

L = 1 864 300/ (88,10-10 556 ) *0,09 = 1,98

1,98-1,06 = 0,92 %

Данный коэффициент показывает, на сколько процентов изменится прибыль, при изменении выручки на 1%. То есть, при изменении выручки на 1% прибыль изменится на 0,92%.



7. Задача №7

Кредит в размере 2 340 000 руб. выдан 18 апреля до 15 декабря под 18% годовых, год високосный. Определить размер наращенной суммы:

а) для точных процентов;

б) для обыкновенных процентов;

Решение:

1. В случае точных процентов берем р = 244. По формуле

Где i (%) -- простая годовая ставка ссудного процента; Р -- величина первоначальной денежной суммы; S -- наращенная сумма; д -- продолжительность периода начисления в днях; К -- продолжительность года в днях.

Получаем

S = 2 340 000 (1 + 244/366 * 0,30) = 5 241 600 (руб.).

2. Для обыкновенных процентов с точным числом дней ссуды имеем

S = 2 340 000 (1 + 244/360 * 0,30) = 5 311 800 (руб.).

8. Задача №8

Определить рентабельность инвестиционного проекта при ставке дисконтирования 22%.

Годы	Прибыль, млн. руб.	Затраты, млн. руб.
1.	55	11
2.	70	15
3.	80	13
4.	85	16
5.	82	14



Решение

Рентабельность, или PI инвестиционного проекта -- это отношение современной стоимости чистого денежного потока к сумме инвестиций I:

PI=NPV/ I

где NPV - чистой современной стоимостью (чистый дисконтированный доход).

Чем выше рентабельность инвестиционного проекта, тем этот проект предпочтительнее.

Найдём чистую современную стоимость данного проекта для ставки дисконтирования i = 22%:

Если анализ проводится до начала инвестиций, то размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настоящему моменту. Модель расчета чистого приведенного дохода примет вид:

где -- инвестиционные расходы в периоде; -- доход в периоде; -- продолжительность периода инвестиций; -- продолжительность периода отдачи от инвестиций, -- ставка дисконтирования

NPV=(55/(1+0,22)¹⁺⁵+70/(1+0,22)²⁺⁵+80/(1+0,22)³⁺⁵+85/(1+0,22)⁴⁺⁵+82/(1+0,22)⁵⁺⁵) -(11/(1+0,22)¹+15/(1+0,22)² + 13/(1+0,22)³+16/(1+0,22)⁴+14/(1+0,22)⁵ = (16,68 + 17,41 + 16,30 + 14,19 +30,34) - (9,02 + 10,08 + 7,16 + 7,23 + 5,19) = 94,92 - 38,68 = 56,24

56,24/55 = 1,03 , PI ? 0 проект является прибыльным.



9. Задача №9

Есть две возможности покупки квартиры:

1. Заплатить 7 000 долл. сразу, затем по 2 000 долл. в течение четырех лет.

2. Заплатить 9 000 долл. сразу, затем ежегодно по 1 500 долл. в течение трех лет.

Какой вариант выгоднее, если ставка дисконтирования 9%? Решить задачу с учетом аннуитетных платежей.

Решение:

В соответствии с формулой аннуитетного платежа размер периодических (ежемесячных) выплат будет составлять:

A = K · S

где А - ежемесячный аннуитетный платёж, К - коэффициент аннуитета, S - сумма кредита.

Коэффициент аннуитета рассчитывается по следующей формуле:

где i - месячная процентная ставка по кредиту (= годовая ставка / 12),
n - количество периодов, в течение которых выплачивается кредит.

1 вариант

0,9*(1+0,9)³/ (1+0,9)³-1 = 6,18 / 5,86 = 1,06

1,06 *2 000 = 2120 долл.

2 вариант

1,06*1 500 = 1590 долл.

Таким образом, второй вариант выгоднее.

10. Задача №10

Статья пассива	Величина статьи, тыс. руб.	Цена статьи, %
Уставный капитал: · обыкновенные акции; · привилегированные акции	4 000 1 000	20 18
Долгосрочный кредит	850	20
Краткосрочный кредит:	435	18
Кредиторская задолженность: · по поставщикам · по оплате труда · по пенсионному фонду · по бюджету	870 520 350 20

Определить средневзвешенную стоимость капитала.

Решение

Статья пассива	Величина статьи, тыс. руб.	Цена статьи, %	Удельный вес данного источника средств в пассиве
Обыкновенные акции	4 000	20	0,50
Привилегированные акции	1 000	18	0,13
Заемный капитал	1285	38	0,16
Кредиторская задолженность	1760	24	0,22
Итого пассив	8045	100	100

WACC = 20% х 0,50 + 18% х 0,13 + 38% х 0,16 + 24% х 0,22 = 10 + 3,64 + 6,08 +5,28 = 25%.

Средневзвешенная стоимость капитала равна 25%

Размещено на Allbest.ru

...