Характеристика сертификатов как ценной бумаги

Банк, выпускающий сертификаты, должен утвердить условия выпуска и обращения сертификатов, которые должны быть в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске представлены для регистрации в Главное территориальное управление Центрального банка российской Федерации по месту нахождения корреспондентского счета. Регистрирующий орган в течение двух недель рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов на предмет их соответствия действующему законодательству и банковским правилам.

Регистрирующие органы могут запретить выпуск, признать выпуск недействительным с возвратом всех собранных от выпуска сертификатов средств вкладчикам, также потребовать досрочной оплаты сертификатом в следующих случаях:

условия выпуска сертификатов противоречат действующему законодательству;

банк своевременно не предоставил условия выпуска сертификата в Главное территориальное управление Центрального банка Российской Федерации;

банк указывает в своей рекламе о выпуске сертификатов сведения, противоречащие условиям выпуска, действительному состоянию дел и действующему законодательству;

банк нарушает действующее законодательство и установленные правила в процессе выпуска, обращения и оплаты сертификатов.

При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов, регистрирующие органы выдают банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий.

Сберегательные сертификаты Сбербанка Российской Федерации могут обращаться по своим, отличным от вышеперечисленных, условиям, согласованным с Центральным банком Российской Федерации. В настоящее время, например, Сберегательный банк России выпускает сберегательные сертификаты на предъявителя достоинством 1тыс., 5 тыс., 10 тыс.руб. Сертификаты продаются по номиналу. Процентный доход начисляется через каждые шесть месяцев и является переменной величиной, т.е. размер процентной ставки не фиксируется на весь срок действия сертификата, а может пересматриваться в зависимости от уровня инфляции и ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. Проценты начисляются в течение 3 лет со дня приобретения сертификата и выплачиваются только вместе с нарицательной стоимостью сертификата.

1.2.2 Стоимостная оценка и доходность сертификатов

Сертификаты являются срочными.

Процентные ставки и количество дней начисления процентов по сертификатам устанавливаются Правлением Банка. Проценты на сумму вклада, оформленного сертификатом, начисляются по ставке, указанной на бланке сертификата, со дня, следующего за датой внесения вклада, по день востребования суммы по сертификату включительно.

Сертификат может быть предъявлен к оплате досрочно. В этом случае Банком выплачивается сумма вклада и проценты, начисленные по ставке вклада “до востребования”, действующей на день предъявления сертификата к оплате.

Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то Банк несет обязательство оплатить означенные в сертификате суммы вклада и процентов по первому требованию его Владельца.

За период с даты, следующей за датой востребования суммы по сертификату, по дату фактического предъявления сертификата к оплате, проценты не начисляются и не выплачиваются.

Банк не может в одностороннем порядке изменить (уменьшить или увеличить) обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче сертификата. Выплата процентов по сертификату осуществляется Банком одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

Расчет процентов осуществляется по формулам простых процентов. При этом за базу берутся фактическое число календарных дней в году (365 или 366 дней соответственно) и величина процентной ставки (в процентах годовых), указанной на бланке сертификата. Если дни периода начисления процентов по сертификату приходятся на календарные годы с различным количеством дней (365 и 366 дней соответственно), то начисление процентов за дни, приходящиеся на календарный год с количеством дней 365, производится из расчета 365 календарных дней в году, а за дни, приходящиеся на календарный год с количеством дней 366, производится из расчета 366 календарных дней в году.

При расчете суммы процентов, причитающихся по сертификату, предъявленному к оплате в срок, указанный на сертификате, или после него используется следующая формула

S = P*I*t / K , (1)

где S - сумма причитающихся процентов;

Р - сумма вклада, оформленного сертификатом;

t - количество календарных дней с даты, следующей за датой внесения вклада, по дату востребования суммы по сертификату, указанную на сертификате при его выдаче, включительно;

I - ставка процента за пользование вкладом, указанная на сертификате

(% годовых);

K - количество дней в календарном году (365 или 366).

Расчет суммы процентов необходимо производить с максимальной степенью точности. Для расчетов следует использовать средства вычислительной техники, позволяющие производить расчеты с количеством разрядов не менее 12. Округление промежуточного результата (для лет с разным количеством календарных дней) и окончательного результата расчета необходимо производить до целых копеек.

В случае, если дата внесения и дата востребования сумм по сертификату приходятся на календарные годы с различным количеством дней (365 или 366 дней, соответственно), то расчет суммы причитающихся процентов производится отдельно по каждому году. Полученные результаты складываются по формуле

S = S365 + S366 = (P*I*t1 / 365) + (P*I*t2 / 366), (2)

где S365 , S366 - округленная до копеек сумма причитающихся процентов по сертификату за период, приходящийся на календарный год с количеством дней 365 или 366 соответственно;

t1 + t2 = t - количество календарных дней с даты, следующей за датой внесения вклада, по дату востребования суммы по сертификату, указанную на сертификате при его выдаче, включительно;

t1-фактическое количество дней, приходящееся на календарный год с количеством дней 365;

t2-фактическое количество дней, приходящееся на календарный год с количеством дней 366.

В случае досрочного предъявления сертификата к оплате расчет причитающегося дохода будет производиться по формуле

S = P*I*t / K , (3)

но здесь t - фактическое количество календарных дней с даты, следующей за датой внесения вклада, по день предъявления сертификата к досрочной оплате включительно;

I - процентная ставка, установленная Банком по вкладу “до востребования”, действующая на день предъявления сертификата к оплате.

Начисление процентов по сертификатам производится на сумму вклада, указанную в реквизитах сертификата. Отражение по счетам бухгалтерского учета суммы начисленных процентов осуществляется ежемесячно в последний рабочий день отчетного месяца на основания Распоряжения, сформированного уполномоченным подразделением программным путем.

Проценты за последние календарные дни отчетного месяца, приходящиеся на нерабочие дни, должны быть отражены по соответствующим счетам бухгалтерского учета в балансе Банка за последний рабочий день отчетного месяца. При этом должно быть обеспечено ежедневное начисление процентов программным путем в разрезе каждого сертификата нарастающим итогом с даты последнего отражения начисленных процентов в бухгалтерском учете или с даты, следующей за датой внесения вклада.

Начисление процентов производится по каждому реализованному сертификату, начиная со дня, следующего за днем внесения вклада. Расчет производится по следующей формуле (как в случае расчета процентов за один день, так и за весь срок или за произвольный период срока)

Sr = Sras - Ppr = (P * I * m / K) - Ppr, (4)

где Sr - сумма процентов за текущий отчетный период, подлежащая доначислению на соответствующих лицевых счетах балансовых счетов;

Sras - округленная до копеек сумма процентов, рассчитанная за период, начиная со дня, следующего за днем внесения вклада, по день окончания текущего отчетного периода включительно;

P - сумма вклада, оформленного сертификатом;

I - ставка процента за пользование вкладом, указанная на сертификате (% годовых);

m -количество дней начисления процентов со дня, следующего за датой внесения вклада, по день окончания текущего отчетного периода включительно;

K - количество дней в календарном году (365 или 366);

Ppr - округленная до копеек сумма процентов, начисленных за предыдущие отчетные периоды, отраженных по соответствующим лицевым счетам балансовых счетов.

В случае, если m приходится на календарные годы с различным количеством дней (365 и 366 дней, соответственно), то расчеты производятся отдельно по каждому году. Полученные результаты складываются по формуле

Sras = S365 + S366 = (P * I * m1 / 365 ) + (P * I * m2 / 366) (5)

Sras = S366 + S365 = (P * I * m2 / 366 ) + ( P * I * m1 / 365) и m1 + m2 = m, (6)

где S365, S366 - округленная до копеек сумма причитающихся процентов по сертификату за период, приходящийся на календарный год с количеством дней 365 или 366 соответственно;

P - сумма вклада, оформленного сертификатом;

I - ставка процента за пользование вкладом, указанная на сертификате (% годовых);

m1 + m2 = m - количество дней начисления процентов за период, приходящийся на календарный год с количеством дней 365 или 366 соответственно;

m1- фактическое количество дней, приходящееся на календарный год с количеством дней 365;

m2 - фактическое количество дней, приходящееся на календарный год с количеством дней 366.

В последний рабочий день каждого месяца формируется Распоряжение о рассчитанных суммах процентов по каждому сертификату, подлежащих отражению на счетах бухгалтерского учета в данном месяце, которое подписывается уполномоченными лицами. Распоряжение должно содержать информацию о каждом выданном сертификате.

Для отражения в бухгалтерском учете сумм выданных и погашенных сертификатов формируются Распоряжения. При этом данные Распоряжения уполномоченным подразделением должны быть представлены в соответствующее подразделение бухгалтерской службы Банка/филиала Банка не позднее дня, следующего за днем совершения операции, в сроки, позволяющие отразить операцию в бухгалтерском учете днем ее совершения.

Сформированное Распоряжение о рассчитанных процентах по сертификатам в последний рабочий день месяца передается в соответствующее подразделение бухгалтерской службы Банка/филиала Банка для отражения этих сумм на счетах бухгалтерского учета.

В конце операционного дня, являющегося последним рабочим днем перед датой востребования вклада по сертификату, необходимо доначислить проценты до суммы, указанной в реквизитах сертификата, и перенести номинальную стоимость сертификата на счет по учету выпущенных сертификатов к исполнению. Для этого составляется Распоряжение, содержащее информацию о каждом таком сертификате.

В случае досрочного предъявления сертификатов к оплате порядок документооборота и отражения операций на счетах баланса осуществляется в соответствии с правилами (см. выше), с учетом следующего. Если рассчитанная в Распоряжении сумма процентов больше, чем сумма, отраженная на соответствующих счетах по учету обязательств банка, то осуществляется операция по их доначислению. Если рассчитанная в Распоряжении сумма меньше, чем сумма, отраженная на соответствующих счетах по учету обязательств банка, то осуществляется операция по их списанию.

Досрочно оплаченные сертификаты не включаются в Распоряжения о рассчитанных процентах по сертификатам, начиная с месяца, в котором они были оплачены.

1.2.3 Понятие обращения сертификатов. Методы анализа рынка сертификатов

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных ценными бумагами, определяются гл.6 Закона «О рынке ценных бумаг». Наиболее важным моментом обращения ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок перехода прав по ценным бумагам в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения (именная, на предъявителя) и от формы существования (документарная или бездокументарная) ценных бумаг.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам «депо» в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра, или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам «депо» в депозитариях.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю при:

нахождении ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю;

хранение сертификата и (или) учете прав в депозитарии - в момент внесения приходной записи по счету «депо» приобретателя.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценную бумагу:

в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на ценную бумагу.

Выпуск и обращение ценных бумаг осуществляются под жестким контролем со стороны государства.

Анализ инвестиционных качеств ценой бумаги можно осуществлять с двух сторон: анализируя ее рыночную стоимость и анализируя ее внутреннюю стоимость. В первом случае исследуют рыночную конъюнктуру ценных бумаг, динамику их курсов. Во втором случае изучается финансово-экономическое положение эмитента, отрасли, к которой принадлежит ценная бумага. В соответствии с вышесказанным исторически сформировались следующие методические подходы анализа рынка ценных бумаг:

подход, основанный на фундаментальном анализе;

подход, основанный на техническом анализе.

Фундаментальный анализ - это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги, технический анализ - это изучение состояния фондового рынка.

Фундаментальный анализ - это изучение макроэкономических тенденций, влияющих на движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании движения цен. Основной целью анализа является определение ценных бумаг, которые в данный момент оценены неверно (чья оценка занижена или завышена).

В основе фундаментального анализа лежит тот факт, что каждое предприятие имеет внутреннюю долгосрочную стоимость помимо той стоимости, которую для него определяет рынок.

Фундаментальный анализ базируется на ряде исходных положений:

- в будущем компания будет действующим предприятием;

- предприятие имеет внутреннюю стоимость;

- она может быть определена путем анализа данных, полученных от компании;

- эта стоимость может быть не замечена рынком в краткосрочном плане;

- в долгосрочном плане она будет признана рынком.

Внимание обращается на:

- оценку активов компании: завышена или занижена.

- политика бухгалтерского учета, частота изменений принципов учета.

- налоговое бремя.

- качество персонала.

Ключевым источником информации для фундаментального анализа является годовой отчет компании. На его основе делается прогноз доходов на следующие 2-3 года. Основное внимание уделяется оценке доходов на следующий год.

Доходы компании разбиваются по продуктам и рынкам.

Следующий шаг - оценка рыночных тенденций для данных продуктов и рынков и прогноз доли компании в будущем в соответствии с проводимым маркетингом.

Исходя из этого, делается прогноз сбыта компании. Затем оцениваются затраты:

? расширение производственных мощностей,

? ожидаемые темпы инфляции,

? снижение себестоимости.

Оценка потребности в заемных средствах. Прогноз процентных ставок на будущие годы.

Исходя из сделанных прогнозов, проводится сравнение с отчетами компании за предыдущие годы. Например, как вела себя компания в предыдущем сходном экономическом цикле.

Далее проводятся сравнения с результатами деятельности конкурентов. В качестве инструмента сравнения используется ряд показателей.

В настоящее время используется большое количество методов определения финансового состояния предприятия. С целью оценки привлекательности предприятия целесообразно представить финансовую состоятельность двумя взаимосвязанными группами показателей: платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент общей платежеспособности - это отношение суммарной задолженности (досрочной и краткосрочной) к суммарным активам.

При расчете платежеспособности предприятия, используется следующая формула

Коп = ЗС / ОА, (7)

где Коп - коэффициент общей платежеспособности;

ЗC - суммарная задолженность (краткосрочная и долгосрочная);

ОА - суммарные активы.

Это отношение показывает, насколько активы компании формируются кредиторами посредством заемного капитала. Цель оценки коэффициента состоит в раннем выявлении признаков банкротства. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала является рискованным. Независимо от уровня прибыли необходимо своевременно погашать полученные кредиты и уплачивать проценты по ним. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше задолженность и ниже оценка уровня платежеспособности. Способность инвестиционного проекта своевременно выполнять текущие (краткосрочные) обязательства, реализуя текущие активы, называется ликвидностью проекта.

Ликвидность характеризует скорость превращения активов в денежную форму (так как все текущие платежи осуществляются в денежной форме), полностью сохраняя при этом свою ценность. Это предъявляет жесткие требования к структуре активов предприятия, так как степень ликвидности различных активов существенно отличается, как показано в таблице 2.

Таблица 2 Классификация активов по степени ликвидности

Уровень ликвидности активов	Наименование актива
Высокий	Денежные средства, депозитные вклады до востребования
	Котируемые ценные бумаги с коротким периодом обращения (краткосрочные сберегательные сертификаты, векселя, ОФЗ и др.)
	Срочные депозитные вклады в банках
	Слабокотируемые ценные бумаги с продолжительным периодом обращения (долгосрочные облигации, сберегательные сертификаты, акции предприятия)
	Оборудование, механизмы
	Недвижимость потребительского назначения (гаражи, дачи, квартиры)
Низкий	Здания и сооружения производственного назначения, объекты незавершенного строительства

Ликвидность активов является предпосылкой платежеспособности проекта. Если она недостаточна, то и платежеспособность не будет обеспечена.

Возможно определение следующих показателей ликвидности.

1.Коэффициент общей ликвидности (Кл) - отношение текущих (краткосрочных) активов (ТА) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) (ТП), как показано в формуле

Кл = ТА / ТП, (8)

где Кл - коэффициент общей ликвидности;

ТА - текущие (краткосрочные) активы;

ТП - текущие (краткосрочные) пассивы.

Данный коэффициент оценивает способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам. Разница между текущими активами и текущими пассивами составляет оборотный капитал предприятия, которым оно может воспользоваться для финансирования текущих потребностей при ухудшении конъюнктуры рынка. Однако, слишком высокий коэффициент ликвидности может свидетельствовать о плохом управлении запасами, об омертвлении средств.

2.Коэффициент немедленной ликвидности (Кнл) - отношение легкореализуемых активов (средств на расчетном счете, рыночных ценных бумаг) (ЛА) к текущим пассивам, рассчитывается по формуле

Кнл = ЛА / ТП, (9)

где Кнл - коэффициент немедленной ликвидности;

ЛА - легкореализуемые активы;

ТП - текущие пассивы.

Он оценивает способность проекта платить по краткосрочным обязательствам в течение кратчайшего времени.

Для аналитических целей обычно рекомендуют определять показатели рентабельности и показатели оборачиваемости активов по проекту.

Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия - участника инвестиционного проекта.

Рентабельность активов

(ЧП + П * (1 - НП)) / ОА, (10)

где ЧП - чистая прибыль;

П - проценты за кредит ( в абсолютном выражении);

НП - ставка налога на прибыль;

ОА - общие активы.

Рентабельность инвестированного капитала

(ЧП + П * (1 - НП)) / ИК, (11)

где ЧП - чистая прибыль;

П - проценты за кредит ( в абсолютном выражении);

НП - ставка налога на прибыль;

ИК - инвестированный капитал.

Рентабельность уставного капитала

(ЧП + П * (1 - НП)) / УК, (12)

где ЧП - чистая прибыль;

П - проценты за кредит ( в абсолютном выражении);

НП - ставка налога на прибыль;

УК - уставный капитал.

Показатели оборачиваемости (применяются для оценки эффективности операционной деятельности, политики в области цен, закупок и сбыта)

Оборачиваемость активов

ВР / ОА, (13)

где ВР - выручка от реализации;

ОА - общие активы.

Оборачиваемость инвестированного капитала

ВР / ИК, (14)

где ВР - выручка от реализации;

ИК - инвестированный капитал.

Оборачиваемость уставного капитала

ВР / УК, (15)

где ВР - выручка от реализации;

УК - уставный капитал.

4. Оборачиваемость текущих активов

ВР / ТА, (16)

где ВР - выручка от реализации;

ТА - текущие активы.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.

Изучение динамики курсов позволяет определить моменты, когда целесообразно производить покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой стоимости.

Основным базовым положением технического анализа является: на рынке ценных бумаг существуют тренды. Трендовая линия является основным инструментом технического анализа в определении поворотов рынка и поиске благоприятных для совершения сделок моментов. Уклон трендовой линии вверх или вниз показывает направление тенденции к повышению или понижения курса.

Определить срок жизни тренда можно с помощью анализа жизненного цикла тренда, который состоит из 3 периодов: начало тренда, зрелость тренда, завершение тренда.

При техническом анализе используется линейный график, график в виде столбцов, график в виде точек и фигур.

Линейный график - это непрерывная линия, которая отражает развитие курсов закрытия. Применяется, когда определяется только единый курс или когда не хотят тратить время на котировку курсов открытия, минимального и максимального курсов или когда из-за минимальных отклонений, которые имеются в течение дня у ценных бумаг, необязательно подробное отражение курса, как показано на рисунке 1.

Линия сопротивления (Resistence) - это линия, выше которой цена не должна подниматься. Преодоление цены данной линии сопротивления служит сигналом для ее покупки, так как в этом случае ожидается дальнейший рост курсовой стоимости ценной бумаги, поскольку она перешагнула через определенный психологический барьер инвесторов.

Линия поддержки (Support) - это линия, ниже которой цена не должна опускаться. Если курсовая стоимость падает ниже данного уровня, считается, что она будет падать и дальше.

Рисунок 1 Линейный график

Преимущество линейных графиков состоит в простоте составления и в обозримости формы, недостаток заключается в том, что небольшие изменения спроса и предложения, которые обнаруживаются при непрерывной котировке, не отражаются.

Фундаментальный и технический анализы являются наиболее распространенными методами финансового анализа, используемыми при принятии инвестиционных решений. Фундаментальный анализ позволяет выбрать из всего многообразия ценных бумаг ту, которая является наиболее эффективной с точки зрения инвестора, т.е. помогает ответить на вопрос, какую ценную Бумагу следует купить или продать, а технический - когда это следует сделать.

2. АНАЛИЗ РЫНКА СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ И ДЕПОЗИТНЫХ СЕРТИФИКАТОВ

Обязанность осуществлять раскрытие информации в форме ежеквартального отчета у Сбербанка России возникает в соответствии с подпунктом «а» пункта 5.1 «Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным Приказом ФСФР России от 10.10.2006 № 06-117, в связи с тем, что в отношении ценных бумаг Банка была осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг.

Ежеквартальный отчет содержит оценки и прогнозы уполномоченных органов управления кредитной организации - эмитента касательно будущих событий и / или действий, перспектив развития банковского сектора и результатов деятельности кредитной организации - эмитента, в том числе планов кредитной организации - эмитента, вероятности наступления определенных событий и совершения определенных действий. Мы не должны полностью полагаться на оценки и прогнозы органов управления кредитной организации - эмитента, так как фактические результаты деятельности кредитной организации - эмитента в будущем могут отличаться от прогнозируемых результатов по многим причинам. Приобретение ценных бумаг кредитной организации - эмитента связано с рисками, описанными в ежеквартальных отчетах.

Начнем анализ с фундаментального анализа эмитента на основе бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках. Показатели финансовой надежности представлены в таблице 3 и рассчитаны в приложении 8.

Таблица 3 Показатели финансовой надежности

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Норматив
Коэффициент общей платежеспособности	0,123	0,125	0,122	0,2-0,3
Коэффициент общей ликвидности	16,27	18,51	16,47	2
Рентабельность активов	0,02	0,03	0,025	0,5-1,2
Рентабельность инвестируемого капитала	3,9	1,003	7,93	-
Рентабельность уставного капитала	1,48	0,56	0,78	-
Оборачиваемость активов	0,01	0,1	0,03	-
Оборачиваемость инвестируемого капитала	2,1	3,8	19,6	-
Оборачиваемость уставного капитала	0,8	1,4	1,9	-

Вывод: оставаясь лидером Российской банковской системы, банк продолжил целенаправленную работу по совершенствованию обслуживания клиентов и повышению эффективности своих операций. Все это позволило получить рекордные для Сбербанка России финансовые результаты и сохранить высокий уровень качественных показателей работы. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала является рискованным. Независимо от уровня прибыли необходимо своевременно погашать полученные кредиты и выплачивать проценты по ним. В результате анализа расчетов в большей степени преобладают заемные средства, чем собственный капитал. Слишком высокий коэффициент ликвидности свидетельствует о плохом управлении запасами. Рентабельность активов за рассматриваемые периоды колеблется в районе 0,025; рентабельность капитала изменилась с 3,9 до 7,93. Значимые финансовые результаты за отчетные периоды получены во многом благодаря сформированной структуре работающих активов и привлеченных средств банка.

Проведем технический анализ сберегательных и депозитных сертификатов Сбербанка России ОАО в таблице 4 и таблице 5 .

Таблица 4 Структура объемов сертификатов Сбербанка России ОАО

Годы / Объемы (по номинальной стоимости)	Сберегательные сертификаты - всего (млн.руб.)	Депозитные сертификаты - всего (млн.руб.)
1	2	3
2010 г.	13 102	1 889
2011 г.	9 798	700
2012 г.	227200	0

Таблица 5 Динамика изменения объемов сертификатов Сбербанка России ОАО

Годы / Объемы	Сберегательные сертификаты -всего (млн.руб.)	Темп роста, %	Темп прироста, %	Депозитные сертификаты - всего (млн.руб.)	Темп роста, %	Темп прироста, %
1	2	3	4	5	6	7
2010 г.	13102	-	-	1889	-	-
2011 г.	9798	74,78	-25,22	700	37,05	-62,95
2012 г.	227200	1734,1	1634,1	0	0	-100

Вывод: популярность сберегательных сертификатов возрастает в 2012 году, рост на 1734,1%, хотя в динамике прирост в 2011 году имел отрицательное значение и составлял -25,22% по отношению к 2010 году. В темп прироста составил в период с 4 квартала 2006г. по 2 квартал 2007г. 221,47 %

График объемов выпущенных сертификатов в период с 2010 по 2012 год можно проиллюстрировать на рисунке № 3:



Рисунок 3 Объемы выпушенных сертификатов

Процентные ставки по данным ценным бумагам составляют от 0,01% до 10,5% годовых (2011 год: от 4,1% до 7,2% годовых, 2010 год: от 0,03 до 18,0% годовых). Данные содержатся в п. 18 Примечания к Консолидированной отчетности ОАО «Сбербанк России»

Проанализируем выплату по депозитным и сберегательным сертификатам в таблице № 6 и изобразим на рисунке 4.

Таблица 6 Суммарная Доходность по депозитным и сберегательным сертификатам

Период	Выплата , руб.	Темп роста %	Темп прироста %
2010 г.	21949631	-	-
2011 г.	23068545	105,09	5,09
2012 г.	24885744	107,88	7,88



Рисунок 4 Доходность по депозитным и сберегательным сертификатам

Доход по процентам по итогам 2012 года составил 24885744 руб. вырос по сравнению с 2011 годом на 107,88 % и увеличился на 13,38% по сравнению с 2010 годом, прирост в 2012 году обусловлен исключительно увеличением доли сберегательных сертификатов, т.к. депозитные сертификаты Сбербанк за данный период не выпускал.

Сберегательные сертификаты выпускаются Сбербанком с суммами вклада:

10 000 - 50 000 руб.

50 000 - 1 000 000 руб.

1 000 000 - 8 000 000 руб.

8 000 000 - 100 000 000 руб.

от 100 000 000 руб.

Процентные ставки, установленные с 15.05.2012 года приведены в таблице 7.

Таблица 7 Процентные ставки по сберегательным сертификатам

Номинал*	Срок**
	91-180 дней	181-365 дней	366-730 дней	731-1094 дней	1095 дней
10 000 - 50 000	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
50 000 - 1 000 000	5,50	6,10	6,85	7,75	8,00
1 000 000 - 8 000 000	5,95	6,50	7,25	8,25	8,40
8 000 000 - 100 000 000	6,25	7,25	8,00	8,50	9,10
от 100 000 000	6,30	7,55	8,30	8,85	9,30

Надо отметить, что процентные ставки по сберегательному сертификату Сбербанка номиналом 1 тыс.руб. и 100 тыс.руб. не отличаются от процентных ставок по вкладу «Депозит Сбербанка России», а номиналом в 10 -50 тыс.руб. немного выше. Так как процентная ставка фиксированная, то и нет квартальной капитализации процентов, присущей всем вкладам Сбербанка России. Это, как раз, и не делает сертификаты более доходными и привлекательными, против обычных вкладов.

Депозитные сертификаты выпускаются Сбербанком с суммами вклада (тыс.руб)

до 10000

от 10000 до 30000

от 30000 до 100000

Таблица 8 Процентные ставки, установленные с 01.05.2012 г.

Сумма депозитного сертификата (тыс.руб)	До 10000	От 10000 До 30000	От 30 000 До 100 000
Срок
14-20	4,78	4,96	5,14
21-30	4,90	5,09	5,27
31-60	4,94	5,12	5,30
61-90	5,13	5,32	5,51
91-120	5,45	5,65	5,85
121-150	5,49	5,69	5,90
151-180	5,54	5,75	5,95
181-270	5,69	5,90	6,11
271-365	5,85	6,07	6,28
От 1 до 1,5 лет	6,00	6,22	6,45
От 1,5 до 2 лет	6,25	6,48	6,71
От 2 до 3 лет	6,68	6,93	7,17

По данным таблицы 8 модно сделать вывод о том, что с повышением срока депозитного сертификата процентные ставки увеличиваются.

3. ПРОБЛЕМЫ РЫНКА ДЕПОЗИТНЫХ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ СЕРТИФИКАТОВ

Сертификат - это сравнительно новый инструмент денежного рынка. Они приобретаются как финансовыми, так и нефинансовыми фирмами и имеют обширный вторичный рынок.

К существенным недостаткам Сберегательных (депозитных) сертификатов относятся:

Сберегательные (депозитные) сертификаты, выписываемые банками на предъявителя, в том числе и сертификаты Сбербанком России, не участвуют в системе страхования вкладов.

Так, в соответствии с абзацем 2 пункта 2 статьи 5 ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23 декабря 2003 года N 177-ФЗ и абзацем 2 пункта 2 статьи 4 ФЗ «О выплатах Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 29 июля 2004 года N 96-ФЗ, не подлежат страхованию средства, размещенные физическими лицами в банковские вклады на предъявителя, удостоверенные сберегательными сертификатами.

Следовательно, если банк, выпускающий сертификаты на предъявителя, обанкротится, или у него будет отозвана лицензия на проведение банковских операций, то вкладчики, хранившие свои сбережения в сберегательных сертификатах (на предъявителя) в этом банке, не попадут в список лиц, которым Агентство по страхованию вкладов и Центробанк выплатят страховое возмещение. Такие возможные финансовые потери следует учитывать и избегать.

Процентные доходы, начисляемые по всем видам Сберегательных (депозитных) сертификатов облагаются налогом точно так же, как проценты по обычным банковским вкладам. На доходы физических лиц установлена налоговая ставка в размере 35% в части процентов, причитающихся держателю сберегательного сертификата, превышающих ставку рефинансирования Банка России. Данный налог исчисляется и удерживается банками.

Так, например, если процентная ставка на депозитный сертификат составляет 11 %, а ставка рефинансирования 10,5%, то налогообложению в размере 35% подлежит доход, начисленный от ставки в 0,5% (11% - 10,5%). Сегодня банками устанавливается доходность по сертификатам ниже ставки рефинансирования. Наивысшая процентная ставка по Сберегательному сертификату Сбербанка России, составляет только 10,25 %

Налог по ставке 13% от первоначальной стоимости именного Сберегательного сертификата. Он выплачивается в случае, если именной сертификат сменил владельца и гасится не покупателем, а иным лицом. Другими словами, получение именного сертификата в наследство, его дарение или передача другому лицу, относится к получению дохода другим лицом.

Заполнение и представление в налоговую инспекцию декларации о доходах возлагается на получателя именного сертификата. Избежать уплаты этого налога новый владелец сможет только, если представит в налоговую службу платежный документ, подтверждающий его собственные расходы на приобретение этого сертификата.

Сберегательные сертификаты (на предъявителя) налогами не облагаются. Поэтому они и пользуются у вкладчиков большей популярностью.

Самый главный недостаток Сберегательного сертификата Сбербанка России, на мой взгляд, это повышенный риск при его хранении. Раз он выписан на предъявителя, то при его «утере», любой человек с легкостью сможет досрочно его конвертировать в деньги без каких либо вопросов со стороны банка.

Правлением банка утверждена «Политика Сбербанка России по управлению рисками». Согласно данному документу Банк определяет для себя следующие существенные риски:

- риск ликвидности - возникающий вследствие недостаточности ликвидных активов для покрытия обязательств Банка или наличия избыточного объема средств в высоколиквидных активах;

- рыночный - риск, возникающий вследствие неблагоприятного изменения индикаторов финансового рынка (курсов валют, котировок ценных бумаг, процентных ставок, цен на товарных рынках).

Основным документом по управлению риском ликвидности в Сбербанке России является «Политика Сбербанка России в сфере управления и контроля за состоянием ликвидности», разработанная в соответствии с рекомендациями банка России и Базельского комитета по банковскому надзору. Основой Политики является классификация активов и пассивов банка в соответствии с фактическими сроками погашения, которые по ряду инструментов значительно отличаются от договорных сроков погашения. На каждом сроке до погашения рассчитываются коэффициенты ликвидности.

Для управления мгновенной и краткосрочной ликвидностью банка в валюте РФ и иностранной валюте применяются адаптивные многофакторные математические модели прогнозирования движения денежных средств клиентов банка (физических и юридических лиц), учитывающие различные сезонные факторы и гибко реагирующие на изменение основных макроэкономических параметров.

В рамках деятельности по регулированию уровня наличной и безналичной ликвидности Банк руководствуется принципом минимизации издержек от дополнительного привлечения ресурсов и максимизации дохода, от дополнительного размещения денежных средств в активные инструменты при безусловном соблюдении установленных ограничений на риск ликвидности.

Управление рыночным риском осуществляется в соответствии с «Политикой Сбербанка России по управлению рыночным риском», предусматривающей реализацию системного подхода, основанного на принципах осведомленности о риске, разграничению полномочий по оценке и принятию риска, единого подхода к оценке и к установлению лимитов и ограничений, контроля принятого риска.

Порядок идентификации, анализа, оценки, оптимизация и контроля рыночного риска определен нормативными документами, которые регламентируют проведение операций, подтвержденных данному виду риска.

В целях ограничения рыночного риска Комитет по процентным ставкам и лимитам Сбербанка России устанавливает лимиты и ограничения для центрального аппарата и территориальных банков. Подразделения Банка на всех уровнях организационной структуры осуществляют предварительный, текущий и последующий контроль установленных лимитов и ограничений и составляют периодическую отчетность об их использовании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Целью данной курсовой работы было рассмотрение характеристики рынка депозитных и сберегательных сертификатов на примере ОАО «Сбербанк России».

Были рассмотрены рынок ценных бумаг, понятия, цели и принципы регулирования, сертификат как ценная бумага, а так же их оценка и доходность.

Депозитный сертификат или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита «вклада» и процентов по нему. Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями; могут быть именными или на предъявителя.

Во второй главе был проведен фундаментальный и технический анализ Сбербанка России ОАО. Были проанализированы показатели платежеспособности, ликвидности и оборачиваемости. В результате анализа расчетов в большей степени преобладают заемные средства, чем собственный капитал. Рентабельность активов за отчетный период выросла с 0,03 до 0,01; рентабельность капитала с 3,9 до 7,93. Анализ ценных бумаг эмитента выявил, что в течение 4 квартала 2006г. по 2 квартал 2007 г. объем торгов на рынке ценных бумаг возрос на 221,47%, доход по процентам увеличился на 13,38%. Таким образом в процессе анализа было выявлено, что анализируемый эмитент является ликвидным и платежеспособным, услуги эмитента пользуется спросом со стороны потребителей. Ценные бумаги пользуются спросом со стороны инвесторов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс РФ 2007 г.

2. Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг»

3. Закон Российской Федерации «О переводном и простом векселе».

4. ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»

5. ФЗ «О выплатах Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»

6. Положение ФКЦБ «О депозитарной деятельности в РФ»

7. Постановление ФКЦБ от 18 июня 2003г

8. Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998г. № 51

9. Правила выпуска и обращения сертификатов письмо Центробанка РФ от 10 февраля 1992г. № 14-3-20 с изменениями и дополнениями от 6 января 1993г.

10. Указ Президента РФ от 09 марта 2004г. № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти»

11. Список использованной литературы

12. В.А. Боровкова Рынок ценных бумаг- Спб.: Питер 2011

13. В.А. Лялин, П.В. Воробьев Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: ТК Велби Проспект 2010.

14. М.И. Ример, А.Д.Касатов Экономическая оценка инвестиций 2-е изд. - 2011 Спб.: Питер

Иные информационные источники

15. www.sberbank.ru

16. www.uralsbank.ru

17. www.yandex.ru

Размещено на Allbest.ru

...