Таблица 2

Прирост резервных фондов в 2010-2011 гг.

Отметим, что в I полугодии 2011 г. резервные фонды в долларах увеличились, хотя и на крайне незначительную величину - 0,7млрд. долл., но в рублевом выражении они сократились на 21 млрд. руб.

Почему ситуация в сфере международного движения капитала изменилась в 2011 г.? Финансовый кризис в западных странах, первые симптомы которого появились в начале года, ограничил предложение заемных ресурсов на мировых рынках. Снижение цен на нефть сделали инвестиции в России не столь привлекательными. Определенную роль в оттоке иностранного капитала сыграл конфликт на Кавказе. Отток иностранного капитала привел к росту спроса на валюту, снижению курса рубля и повышению курса доллара. Со второй недели августа 2011 г. началось сокращение валютных резервов.

Средства, поступающие в резервные фонды, представляют собой часть внешнеторговой выручки, полученной благодаря высоким мировым ценам на нефть и некоторым другим доходам от внешней торговли. Конечно, эти конъюнктурные доходы было бы лучше использовать для решения социальных и экономических задач, требующих целевого импорта, а не вкладывать в казначейские векселя правительства США и тем более в обязательства частных зарубежных компаний (например, ипотечных банков). Накапливать эти средства в высоколиквидных и низкодоходных иностранных активах, по нашему мнению, нерационально, но в известных пределах - теоретически допустимо.

Этого, однако, нельзя сказать о тех бюджетных средствах, которые расходуются на покупку валюты, т.е. о средствах, составляющих превышение профицита бюджета над средства должны возвращаться в хозяйственный оборот, поскольку формируются они за счет внутренних ресурсов, а не за счет благоприятной внешнеторговой конъюнктуры. И до недавнего времени, в 2005-2010 гг., они действительно возвращались в хозяйственный оборот, но только "кружным путем", через покупку валюты у заемщиков иностранного капитала. Тем самым внешний кредит замещался внутренними ресурсами. Одновременно нарастала внешняя задолженность частного сектора российской экономики и стремительно росли официальные валютные резервы. Однако в 2011 г. эти средства оказались частично невостребованными и фактически стали выводиться из хозяйственного оборота.

В I квартале 2011 г. приток иностранного капитала резко замедлился, избыток профицита бюджета над резервными фондами превысил покупки иностранной валюты, измеренные по официальному валютному курсу. Минфин и ЦБ, стремясь уравновесить избыточные остатки на счетах бюджета, сжимали денежное предложение, что вызвало нехватку ликвидности. Одновременно денежные власти впервые предложили банкам бюджетные кредиты на сотни миллиардов рублей. В II квартале возобновился приток иностранного капитала, баланс Центрального банка вновь был уравновешен. ЦБ расширил денежное предложение.

Однако в III квартале 2011 г. в связи с рядом экономических и политических факторов (финансовый кризис в США, снижение мировых цен на нефть, конфликт на Кавказе) начался отток иностранного капитала. В результате повысился спрос на иностранную валюту, курс доллара к рублю впервые за много лет начал расти. В августе ЦБ был вынужден продавать, а не покупать иностранную валюту. Официальные валютные резервы начали сокращаться. За август валютные резервы сократились на 14,3 млрд. долл., одновременно резервные фонды выросли на 12,9 млрд. следовательно, ЦБ продал на валютном рынке более 27,2 млрд. долл., что эквивалентно примерно 680 млрд. руб. В сентябре сокращение валютных резервов, по-видимому, продолжалось. Продажа части валютных резервов в августе-сентябре должна была привести к дальнейшему росту денежных остатков на счетах правительства в ЦБ. Профицит бюджета и остатки на счетах органов государственного управления в ЦБ во II квартале и в июле продолжали расти. В полугодии 2011 г. прирост депозитов органов государственного управления (и соответствующий ему профицит консолидированного бюджета) в 2,8 раза превысил этот показатель за I квартал 2010 г. (с учетом инфляции - в 2,5 раза). ЦБ и Минфин, сжимая денежное предложение, увеличивают бюджетный профицит, когда нужно было бы поступить "с точностью до наоборот": при малейшей возможности (например, когда уменьшается потребность в покупке валюты) сокращать профицит и увеличивать расходы бюджета, а денежное предложение строить независимо от валютного рынка - в соответствии с потребностями экономики в деньгах.

Возможно, что повышение темпа инфляции специалисты ЦБ связывали с массированным приростом количества денег в экономике и этим оправдывали денежную рестрикцию в 2011 г. Однако на фоне постоянного повышения цен на первичные ресурсы вряд ли с таким объяснением инфляции можно согласиться. Расширение массы денег в 2010 г. не привело к переполнению каналов денежного обращения, а способствовал о дальнейшему снижению процентных ставок и росту экономики. Денежная рестрикция 2011 г. не остановила инфляцию (инфляция, напротив, усилилась; за январь-август 2011 г. рост потребительских цен составил 9,7%, за соответствующий период 2010 г. - 6,7%), но, очевидно, вызвала нехватку ликвидности в банковской системе, способствовала повышению всего спектра процентных ставок и замедлению темпов роста инвестиций.

В результате неоправданного сжатия количества наличных денег и других мер денежной рестрикции (повышения резервных требований и ставки рефинансирования) возникла противоречивая, но вполне объяснимая и предсказуемая ситуация: банки испытывали нехватку резервов ликвидности, но в то же время на счетах бюджета скопились крупные избыточные средства, не находившие применения. Весной 2011 г. ЦБ и Минфин впервые предложили банкам краткосрочные кредиты в размере 300 млрд. руб. Банки, напротив, вполне обоснованно настаивали на предоставлении им дополнительных ресурсов для кредитования на достаточно длинные сроки.

Во II квартале 2011 г. вновь возрос ввоз капитала, поэтому объем покупок валюты ЦБ увеличился, по сравнению с I кварталом, почти в шесть раз. В результате излишек на счетах бюджета сверх расходов на покупку валюты оказался, отчасти, востребованным.

Однако в III квартале ситуация вновь изменилась: начался отток иностранного капитала, вызвавший снижение курса рубля и продажу части официальных валютных резервов. В то же время профицит бюджета, судя по динамике остатков на счетах правительства в ЦБ, в июле продолжал увеличиваться. Соответствующими данными за август мы не располагаем, но, как говорилось выше, профицит в августе, по-видимому, снизился, но остатки на счетах правительства могли увеличиться в результате продажи части официальных резервов. В результате на счетах бюджета скопились излишние суммы, измеряемые уже не сотнями миллиардов, а триллионами рублей. Теперь ЦБ и Минфин предлагают кредиты банкам на срок от трех месяцев и более, т.е. рассматривают эти кредиты не как предоставление краткосрочных резервов ликвидности, а как предоставление дополнительных кредитных ресурсов. В сентябре ЦБ и Минфин сообщили, что они могут предоставить кредиты банкам в размере 3 трлн. руб. Для сравнения, напомним, что в I полугодии 2011 г. ВВП составил немногим более 19 трлн. руб., расходы консолидированного бюджета - 5,5 трлн. руб., профицит - 2 трлн. руб. Таким образом, избыточные средства, которые денежные власти стремятся теперь впрыснуть в экономику, составляют более 15% ВВП, произведенного в I полугодии 2011 г.

Конечно, избыточные рублевые средства бюджета нужно использовать, и предоставление банкам дополнительных кредитных ресурсов под умеренные проценты, возможно, не самый плохой метод такого применения; Вместе с тем было бы разумно, чтобы государство определяло приоритетные направления использования этих ресурсов банками и контролировало ставку процента, по которой предоставляются эти кредиты. Часть избыточных средств бюджета правительство могло бы использовать для дополнительного финансирования социальных и экономических программ.

Заключение

Подводя итоги выше изложенному материалу можно утверждать, что бюджетная система - один из важнейших институтов государства. На протяжении тысячелетий существования государств финансовые ресурсы, мобилизуемые в бюджетную систему страны, обеспечивают государственным и территориальным органам власти выполнение возложенных на них функций. Бюджетная система позволяет осуществлять регулирование экономических и социальных процессов в интересах общества.

В соответствии с Конституцией РФ и Бюджетным кодексом РФ бюджетная система Российской Федерации состоит из трех уровней:

1) федерального бюджета и бюджетов государственных внебюджетных фондов;

2) бюджетов субъектов РФ (региональных бюджетов) и бюджетов территориальных государственных внебюджетных фондов;

3) местных бюджетов.

В работе также были рассмотрены основные принципы бюджетной системы Российской Федерации, ее состав и структура.

Что касается перспектив развития бюджетной системы, то следует отметить, что без правильной денежно-кредитной политики, направленной на регулирование денежной массы в обращении, и определения необходимого коэффициента монетизации не может быть эффективного бюджета. С другой стороны, необходимость финансирования дефицита бюджета в условиях экономического кризиса наносит ущерб денежному обращению, порождает эмиссию и вслед за ней инфляцию.

В настоящее время можно выделить следующие стратегические линии будущей бюджетной политики:

обеспечение единства целей и инструментов бюджетной политики с целями развития экономики;

повышение эффективности финансового регулирования;

разработка национальной программы расширения экспорта продукции с соответствующими бюджетными, налоговыми и кредитными инструментами поддержки экспорта;

обеспечение сбалансированности бюджета;

повышение роли бюджета развития как важнейшего инструмента инвестиционной политики;

совершенствование налоговой системы государства, развитие налоговой политики с учетом финансового положения предприятий.

Можно констатировать, что кризисные явления в денежно-финансовой сфере российской экономики, обнаружившиеся в текущем 2011 г., явились результатом давно нараставших противоречий и диспропорций. Внешнеэкономические и политические факторы не генерировали эти противоречия и диспропорции, но привели к их обострению. Денежные власти не столько влияли на ход событий, сколько приспосабливались к ухудшающейся ситуации, причем делали это спорадически и с большим запозданием.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации: принята всенародным голосованием 12 дек. 1993 г. (в ред. от 25.03.2004 N 1-ФКЗ) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2004. - N 13. - Ст.1110.

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации: федеральный закон Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (в ред. от 30.12.2006 N 265-ФЗ) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998. - N 31. - Ст.3823.

3. Постановление Правительства Российской Федерации "Об утверждении Положения о представлении в Правительство Российской Федерации ежеквартальной и годовой отчетности об исполнении федерального бюджета" // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2006. - N 20. - Ст.2178.

4. Бахолдин А.А. Финансовая стабильность, денежно-кредитная политика и банковские риски / А.А. Бахолдин // Финансы и кредит. - 2010. - N 5. - С.59-61.

5. Ишханов А.В. Государственная финансовая политика в условиях глобализации: стратегия выбора: [таргетирование инфляции] / А.В. Ишханов, А.Ю. Кубрак // Финансы и кредит. - 2011. - N11. - С.34-43.

6. Краснов Л. Да, не голландцы мы, "болеем" как умеем: [финансовая политика России] / Л. Краснов // Экономика и жизнь. - 18/ 7/2010. - N29. - С.5.

7. Морозов С.Л. Почему Россия инвестирует запад?: [финансовая политика России] / С.Л. Морозов // Бизнес и банки. - 19/ 7/2011. - N28. - С.6-8.

8. Федулова С.Ф. Финансы: учебное пособие для вузов / С.Ф. Федулова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КноРус, 2011. - 393 с.

9. Фетисов В.Д. Финансы: учебное пособие для вузов / В.Д. Фетисов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 335 с. - (Профессиональный учебник. Финансы).

10. Финансы. Денежное обращение. Кредит: конспект лекций: пособие для подготовки к экзаменам / авт. - сост.А. Оганесян. - М.: ПРИОР, 2009. - 177 с.

11. Финансы: учебник для вузов / Л.А. Дробозина, [и др.], ред. Л.А. Дробозина. - М.: ЮНИТИ, 2011. - 527 с.

Размещено на Allbest.ru