Формування ринку цінних паперів в умовах приватизаційних процесів
Формування і розвиток регіональних ринків цінних паперів. Система показників, що визначають ступінь відповідності наявних умов на регіональному ринку загальнонаціональним та регіональним принципам його функціонування. Аналіз приватизаційних процесів.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | автореферат |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 07.03.2014 |
| Размер файла | 37,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ НАУК УКРАЇНИ
ІНСТИТУТ РЕГІОНАЛЬНИХ ДОСЛІДЖЕНЬ
КРИВОВ'ЯЗЮК Ігор Володимирович
УДК 338.246.025.88
ФОРМУВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ПРИВАТИЗАЦІЙНИХ ПРОЦЕСІВ
АВТОРЕФЕРАТ
дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук
Львів - 2001
Дисертацією є рукопис.
Робота виконана на кафедрі економіки та підприємництва Луцького державного технічного університету Міністерства освіти і науки України
Науковий керівник: доктор економічних наук,
ДАВИМУКА Степан Антонович,
Інститут регіональних досліджень НАН України,
провідний науковий співробітник
Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор,
КУЗЬМІН Олег Євгенович,
Національний університет “Львівська політехніка”,
декан факультету економіки та менеджменту
кандидат економічних наук,
ПІХОЦЬКИЙ Володимир Федорович,
Державна податкова адміністрація України
у Львівській області, заступник голови
Провідна установа: Ужгородський національний університет
Міністерства освіти і науки України,
кафедра економіки, менеджменту та маркетингу,
м. Ужгород
Захист відбудеться 21 грудня 2001 р. об 11 год. на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 35.154.01 по захисту дисертацій на здобуття наукового ступеня доктора наук в Інституті регіональних досліджень НАН України за адресою: 79026, м. Львів, вул. Козельницька, 4.
З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Інституту регіональних досліджень НАН України за адресою: 79026, м. Львів, вул. Козельницька, 4.
Автореферат розісланий 21 листопада 2001 р.
Вчений секретар
спеціалізованої вченої ради,
кандидат економічних наук В.І.Жовтанецький
ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ
Актуальність теми. В умовах проведення економічних реформ у всіх сферах господарського комплексу України важливо чітко уявляти, що саме і як потрібно реформувати. До особливих сфер соціально-економічного життя належить фінансовий ринок, незмінним елементом у структурі якого виступає ринок цінних паперів, роль і значення якого протягом останніх років значно зростає. В зв'язку з цим виникла не аби яка потреба у більш щільному, обґрунтованому вивченні тих процесів, які пов'язані з розвитком перетворень, що відбуваються на регіональних ринках цінних паперів.
В ході виконання Державної програми приватизації відбулася трансформація народного господарства країни у якісно новий стан. Замість єдиної державної власності з'являється велике різноманіття різних форм власності - приватної, колективної, акціонерної. Майнові права останньої закріплені в акціях, які й склали основу формування первинного ринку цінних паперів.
Регіоналізація економіки України, її відцентровий характер, дозволяє зробити висновок про необхідність формування і розвитку муніципальних ринків цінних паперів, де можуть обертатися векселя, різні види акцій, ощадні сертифікати, облігації підприємств та інші фондові цінності.
Наукове обґрунтування розвитку ринків цінних паперів є необхідною основою ефективності їх організаційно-економічного формування, а також врахуванні регіональних особливостей, які визначають місце даного ринку в ринковій інфраструктурі. Дослідженням проблем формування, розвитку та оптимізації ринків цінних паперів займалося багато зарубіжних і вітчизняних науковців. Це, зокрема, М.Алєксєєв, А.Алчіан, Б.Балакірєв, М.Берзон, Є.Бойко, М.Гольдцберг, С.Давимука, А.Загородній, В.Загорський, М.Козоріз, В.Колесник, О.Кузьмін, Г.Марковітц, О.Мендрул, О.Мозговий, С.Мочерний, О.Оксанич, В.Оскольський, Е.Савас, І.Тивончук, Р.Фрідман, К.Хартлі, А.Шлейфер та багато інших науковців.
Разом з тим практика довела важливість всестороннього вивчення зарубіжного досвіду формування ринку цінних паперів та його трансформації з врахуванням національних особливостей. Необхідність інтеграції України до світової спільноти зумовлюють об'єктивну потребу подальшого дослідження теоретичних та методично-прикладних засад формування регіональних ринків цінних паперів. Цим зумовлюється актуальність проведеного дослідження, його науково-прикладне значення.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота є невід'ємною складовою частиною науково-дослідної роботи кафедри економіки та підприємництва Луцького державного технічного університету з наукового напряму “Підприємництво в системі трансформації економіки регіону”, затвердженому Вченою радою ЛДТУ (протокол № 8 від 27.04.1998р.). Матеріали дослідження використовувались при розробці науково-дослідних тем: “Механізми реалізації регіональної політики” (ДР № 0100 V 005272); “Організаційно-економічний механізм розвитку ринкової інфраструктури і створення конкурентного середовища в регіоні” (ДР № 0100 V 002774). Тема дисертації відповідає науковому напряму Координаційного плану № 68 “Економічні проблеми розбудови державності України: важелі і стимули розвитку господарських систем”, затвердженому наказом Міносвіти України від 13 лютого 1997 р. №37, пов'язана з Державною програмою соціально-економічного і культурного розвитку Волинської області на 1996-2010 роки.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є розробка теоретично-методичних засад та практичних рекомендацій формування стратегії розвитку регіональних ринків цінних паперів на основі трансформації відносин власності.
Відповідно до мети дисертаційної роботи, поставлені наступні завдання:
· уточнення понять “ринок цінних паперів”, “регіональний ринок цінних паперів”;
· розробити модель регіонального ринку цінних паперів як відкритої системи; побудувати “дерево цілей” функціонування регіонального ринку цінних паперів;
· розробити методику аналізу регіонального ринку цінних паперів;
· розробити показники, що визначатимуть ступінь відповідності наявних умов на регіональному ринку цінних паперів загальнонаціональним та регіональним принципам функціонування такого ринку;
· проаналізувати передумови розвитку та здійснити оцінку організаційно-економічних умов формування ринку цінних паперів Волинської області;
· дослідити механізм регулювання ринку цінних паперів на регіональному рівні;
· визначити шляхи оптимізації державного регулювання на ринку цінних паперів;
· обґрунтувати доцільність вдосконалення інфраструктури ринку цінних паперів Волині, необхідність проведення маркетингових досліджень на ньому.
Об'єктом дослідження виступають суб'єкти ринку цінних паперів регіону обласного рівня. Предметом дослідження є вивчення системи соціально-економічних факторів взаємодії суб'єктів регіонального ринку цінних паперів.
Методологічну основу дослідження складають принципи, методи і прийоми наукового дослідження. В процесі роботи були використані системний метод, методи узагальнення, абстрагування, логічний, а також такі прийоми як економічне порівняння, статистичне групування.
Теоретичну основу дослідження становлять наукові праці вітчизняних та зарубіжних вчених-економістів, що стосуються теорій і концепцій з проблеми, що досліджується. Статистичною та інформаційною базою роботи є матеріали Державного комітету статистики України, територіального управління Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку в Волинській області, Волинського регіонального відділення Фонду державного майна України, Волинського регіонального центру сертифікатних аукціонів, Луцького магазину цінних паперів та інших суб'єктів ринку цінних паперів, чинне законодавство України та нормативно-довідкова документація у сфері фондового ринку, а також періодична література та засоби масової інформації.
Наукова новизна роботи одержаних результатів полягає у наступному:
· сформульовано поняття “регіональний ринок цінних паперів”, зокрема визначено, що це особливий сегмент фінансового ринку, на якому відбувається взаємодія між його учасниками з приводу випущених цінних паперів, в межах чітко визначеного економічного простору;
· побудовано модель регіонального ринку цінних паперів як відкритої системи, спрямованої на задоволення суспільних, інституційних та індивідуальних потреб, вимог, інтересів;
· визначено принципи функціонування регіонального ринку цінних паперів: локалізації, територіальної концентрації, централізації та збалансованості;
· побудовано “дерево цілей” функціонування регіонального ринку цінних паперів в залежності від напрямків розв'язання регіональних економічних проблем і розвитку національного ринку цінних паперів;
· розроблено методику аналізу регіональних ринків цінних паперів, що включає системний, функціональний і порівняльно-правовий рівні на основі вивчення поведінки суб'єктів ринку, впливу трансформації відносин власності на економіку та фінанси регіону, інвестиційної привабливості регіону, впливу регулювання, системи ціноутворення ринку цінних паперів на його розвиток, соціального аспекту розвитку регіону в процесі формування ринку цінних паперів, перспектив його розвитку;
· обґрунтовано основні напрямки вдосконалення приватизаційних процесів, реформування ринку цінних паперів через оптимізацію державного регулювання, вдосконалення інфраструктури ринку, здійснення учасниками ринку цінних паперів маркетингових досліджень.
Практичне значення одержаних результатів. Сформульовані в дисертації пропозиції впроваджені у роботу Волинського територіального управління Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (довідка № 644/01 від 13.11.2001 р.), Волинського територіального відділення Фонду державного майна України, окремих підприємств області. Зокрема про практичне значення одержаних результатів досліджень свідчать позитивні відгуки зазначених вище органів державного управління, в яких пройшли апробацію результати дослідження і що підтверджено відповідними документами. Матеріали дисертаційного дослідження використані в навчальних курсах “Приватизація державних підприємств” та “Ринок цінних паперів” в системі підготовки бакалаврів і спеціалістів за напрямом “Економіка та підприємництво”, а також “Ринок цінних паперів і біржова справа” за напрямом “Менеджмент організацій” в Луцькому державному технічному університеті (акт впровадження № 817від 15.11.2001 р.).
Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені в дисертаційній роботі, отримані автором особисто. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використані лише ті ідеї та положення, які є результатом особистої роботи здобувача.
Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертаційної роботи були розглянуті та схвалені на: Всеукраїнській науково-практичній конференції “Фінанси України при переході до ринку: теорія і практика” (м.Луцьк, 1996р.); міжнародній науково-практичній конференції “Управління трудовими ресурсами: проблеми і перспективи розвитку” (м.Хмельницький, 1997 р.); міжнародній науково-практичній конференції “Соціально-економічні та екологічні проблеми розвитку адміністративних районів” (м.Тернопіль, 1997р.); міжнародній науково-практичній конференції “Регіональна політика України: наукові основи, методи, механізми” (м.Львів, 1998 р.); науково-практичних конференціях Луцького державного технічного університету, Раді факультету економіки та менеджменту ЛДТУ, науково-методичних семінарах кафедри економіки та підприємництва ЛДТУ в 1997-2000 рр.
Публікації. За темою дисертаційного дослідження опубліковано 10 робіт (7 статей опубліковано автором одноосібне), у тому числі 4 статті у фахових виданнях. Загальний обсяг надрукованих робіт становить 3,9 д.а. (особисто автора 3,35 д.а.).
Структура і обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків. Обсяг основного тексту дисертації викладений на 179 сторінках і містить 21 таблицю на 17 сторінках, 27 рисунків на 17 сторінках. Наведений список використаних джерел містить 111 позицій.
ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ
У першому розділі дисертаційної роботи “Теоретичні та методичні основи дослідження регіональних ринків цінних паперів” з'ясовано особливості трансформації відносин власності в Україні, причини формування та розвитку на її основі регіональних ринків цінних паперів, розкрито суть, принципи, методи і цілі функціонування ринків цінних паперів, подано математичний апарат розрахунку оптимізації державного регулювання на ринку цінних паперів.
Проведене дослідження дає підстави стверджувати, що трансформація відносин власності не може відбуватися поза такими категоріями, як роздержавлення, приватизація, ринок цінних паперів. Тому трансформація відносин власності - це особливий механізм економічних перетворень, який базується на процесах роздержавлення і приватизації, передбачає зміну власника та спрямований на формування прошарку таких власників, які забезпечували б стабільне функціонування соціально орієнтованої економіки. На основі трансформації відносин власності й формується ринок цінних паперів. Його розвиток обумовлюють економічні, фінансові, соціальні та психологічні фактори. Автор приходить до висновку, що регіональний ринок цінних паперів можна охарактеризувати як особливий сегмент фінансового ринку, де відбувається взаємодія між його учасниками з приводу випущених цінних паперів.
Усе це дає нам підставу побудови моделі регіонального ринку цінних паперів як відкритої системи, направленої на задоволення суспільних, інституційних та індивідуальних потреб, вимог, інтересів (рис. 1).
Теоретичним доробком є методика аналізу регіональних ринків цінних паперів, побудована на основі дослідження таких питань: поведінка суб'єктів ринку як реакція розвитку регіонального ринку цінних паперів; вплив трансформації відносин власності на економіку регіону; вплив трансформації відносин власності на фінанси регіону; інвестиційна привабливість регіону з точки зору ринку цінних паперів; вплив управління ринком цінних паперів на його розвиток; вплив системи ціноутворення на розвиток ринку цінних паперів регіону; соціальний аспект розвитку регіону в процесі формування ринку цінних паперів; перспективи розвитку регіонального ринку цінних паперів.
Якісними характеристиками досліджених питань аналізу регіональних ринків цінних паперів відповідають їх кількісні значення у вигляді показників рівня соціальної справедливості, надійності захисту прав інвесторів, прозорості, регульованості, контрольованості, правової упорядкованості, конкурентності, ефективності.
Узагальнення теоретичних та методичних аспектів дослідження регіональних ринків цінних паперів дає підстави стверджувати, що процеси, які відбуваються на таких ринках, мають вплив на економічний і соціальний розвиток регіонів та національної економіки в цілому.
У другому розділі дисертації “Аналіз передумов розвитку регіонального ринку цінних паперів у Волинській області” здійснено аналіз приватизаційних процесів, охарактеризовано та проаналізовано склад об'єктів та суб'єктів ринку цінних паперів, проведено аналіз його інфраструктури, визначено особливості регулювання.
Приватизаційні процеси відбувалися у Волинській області мобільно та ефективно. За ступенем реалізації трансформаційних перетворень область входить у сімку найкращих в Україні. Роздержавлено близько 95% усіх підприємств державної форми власності. Найчастіше використовувались такі способи приватизації як викуп - 37,7%, продаж на аукціоні - 23,6%, оренда з викупом - 16,2%; це відповідає загальнодержавним тенденціям здійснення приватизаційних процесів. Правом стати власником скористалось близько 50% усього населення регіону. В ході акціонування було створено понад 250 акціонерних товариств.
Результати дослідження впливу трансформації відносин власності на фінансово-економічний стан Волині показали, що трансформаційні процеси відбуваються активно, ефективніше використовують майно приватизовані підприємства, хоча ряд із них ще мають високий рівень збитковості (таблиця 1).
Підприємствами у післяприватизаційний період з 1994 по 2000 рр. було емітовано цінних паперів, на суму понад 340 млн.грн., в тому числі акцій - на 290 млн.грн. Іноземні інвестори інвестували в цінні папери емітентів області близько $ 20 млн., що складає до 20% вартості випущених цінних паперів.
Емітентами ринку області є 358 акціонерних товариств, що складає менше 1% їх по Україні. Потенційними інвесторами області є понад 1 млн. громадян, які становлять близько 2-2,5 % від усіх учасників по країні, інститутів на ринку цінних паперів налічується менше 20.
Об'єктами ринку цінних паперів області є акції (85% усіх емітованих цінних паперів), векселі (8,8%), приватизаційні папери (2,9%), облігації внутрішньої державної позики (1,5%), облігації підприємств та ощадні сертифікати (по 0,9%). Обсяги торгівлі цінними паперами області складають 170 млн.грн., що становить 0,3% від загальних по Україні.
За даними дослідження прослідковується значна роль державних органів влади у розвитку ринку цінних паперів, зокрема діяльності Волинського територіального управління Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Це дає підстави стверджувати про значний рівень регульованості ринку цінних паперів. Також вплив на формування і розвиток регіонального ринку цінних паперів має діяльність підприємств, акціонерних товариств, кредитно-фінансових установ та інститутів спільного інвестування (таблиця 2).
Таблиця 1
Оцінка відповідності трансформаційних процесів власності ринковим критеріям
|
№ п/п |
Досліджуване явище |
Критерій |
Оцінка досліджуваного явища |
Зміст оцінювання |
|
|
1 |
Вплив трансформації відносин власності на економіку регіону |
||||
|
1.1. |
Демонополізація виробництва регіону та по галузям |
Наявність позитивних змін після приватизації в сторону відповідності ринковим критеріям |
Роздержавлено і приватизовано понад 95% підприємств регіону |
||
|
1.2. |
Ефективність виробництва по галузям |
Зниження ефективності виробництва |
Кожне шосте підприємство є збитковим |
||
|
1.3. |
Адаптованість підприємств, що приватизувалися |
Низька адаптованість великих та середніх і висока малих підприємницьких структур |
Зростання кількості збиткових підприємств серед великих та середніх |
||
|
1.4. |
Вплив приватизації на базові економічні показники |
Покращення техніко-економічних показників діяльності приватизованих підприємств |
Підвищення ефективності використання майна |
||
|
1.5. |
Зміна методів управління |
Використання ринкових методів управління |
Відповідність методів управління інтересам власника |
||
|
2 |
Вплив трансформації відносин власності на фінанси регіону |
||||
|
2.1. |
Стан фінансів в залежності від організаційно-правової форми підприємств |
Найкращий фінансовий стан мають підприємства приватної форми власності, далі - колективної, потім - державної |
Вища ліквідність приватних фірм, товариств з обмеженою відповідальністю |
||
|
2.2. |
Інноваційна діяльність в регіоні |
Значний ступінь відповідності завдань розвитку регіону стратегії ринкових перетворень |
Нарощування новаторської діяльності, впровадження раціоналізаторських пропозицій |
||
|
2.3. |
Фінансова стратегія регіону |
Відповідає ринковим умовам, націлена на розвиток регіону |
Наявність державних програм економічного розвитку регіону, джерел їх фінансування |
||
|
2.4. |
Стан самофінансування на приватизованих підприємствах |
Низька здатність підприємств регіону до самофінансування |
Високий рівень збитковості підприємств |
||
|
2.5. |
Стан інвестування в регіоні |
Низька інвестиційна привабливість регіону |
Низька ліквідність аграрного та промислового секторів регіону |
Таблиця 2
Вплив на окремі аспекти регіонального ринку цінних паперів його суб'єктів
|
Суб'єкти ринку цінних паперів |
Складові регіонального РЦП |
|||||
|
органі- |
інвести- |
інфор- |
правова |
управ- |
||
Індивідуальні:* інвестори |
+ |
+ + |
+ |
- |
++ |
|
Інституціональні:* підприємства * товариства * держава * кредитно-фінансові установи * муніципальні органи * інші юридичні особи * іноземні юридичні особи * інвестиційні фонди та компанії * торговці цінними паперами * довірчі товариства * депозитарії * реєстратори * розрахунково-клірингові установи * філія УФБ * саморегулівні організації |
++ ++ ++ + + + - + + + + + - + - |
+ +++ + +++ + ++ +++ ++ + - - - - ++ - |
+ + +++ + ++ + + ++ + + + + - ++ - |
- - +++ + ++ - - + - - - - - - - |
+ ++ ++ ++ + ++ ++ ++ + ++ - - - - - |
|
|
Органи державно-правового регулювання: * адміністрація області |
+ |
- |
+ |
++ |
+ |
|
|
* регіональне відділення ФДМУ |
+ |
- |
+ + |
++ |
+ + |
|
|
* територіальне управління ДКЦПФР |
+ + |
- |
+ + + |
+++ |
+ |
|
|
* територіальне відділення АМКУ |
+ |
- |
+ |
++ |
+ + |
|
|
* обласне фінансове управління |
+ |
+ |
+ |
++ |
+ |
|
|
* ДПА області |
- |
- |
+ |
+ |
- |
Примітка.
Значимість суб'єктів регіонального ринку цінних паперів у його розвитку:
“+ + +” - дуже велика
“+ +” - значна
“+” - незначна
“-” - для даної складової РЦП вплив такого суб'єкту не прослідковується
Аналіз системи регулювання ринком цінних паперів засвідчує наявність трьох її рівнів: державного, муніципального і корпоративного. Ціллю системи є забезпечення стійкості, збалансованості та ефективності ринку цінних паперів, що досягається шляхом регулювання ринкової взаємодії його учасників державними інститутами. При цьому прослідковується використання командно-адміністративних методів роботи, тобто система управління ще мало відповідає ринковим вимогам.
Третій розділ дисертаційної роботи “Напрями реформування ринків цінних паперів” присвячений обґрунтуванню шляхів оптимізації державного регулювання на ринку цінних паперів України, напрямках розвитку інфраструктури і маркетингових досліджень на регіональному ринку цінних паперів.
Ефективність державного регулювання на ринку цінних паперів України ми визначимо за допомогою коефіцієнта ефективності:
Ке = Ксс + Кпр + Кк + Кпу + Ккн,
де Ксс - коефіцієнт соціальної справедливості;
Кпр - коефіцієнт прозорості;
Кк - коефіцієнт контрольованості;
Кпу - коефіцієнт правової упорядкованості;
Ккн - коефіцієнт конкурентності.
Відповідно умовою високого ступеня ефективності розвитку ринку цінних паперів для цього показника буде значення, максимально наближене до 0.
Як показали економіко-математичні розрахунки, найбільш ефективно державне регулювання ринків цінних паперів по Україні здійснювалося у Дніпропетровській, Донецькій, Львівській та Чернігівській областях, найменш ефективно - у Волинській, Миколаївській, Херсонській і Чернівецькій областях. Дослідження показало наявність резервів щодо покращення державної регульованості ринку цінних паперів, формування фінансової стратегії регіонів, регіонального характеру приватизаційних процесів, значний вплив держави на розвиток ринкових перетворень.
Покращити становище можливо шляхом посилення контролю за економічними процесами на ринку цінних паперів та координаційної діяльності, створення прозорого економічного простору на ньому, підвищення захисту інтересів інвесторів.
Оптимізація державного регулювання ринку цінних паперів Волинської області показала, що зазначений ринок характеризується відносно високим ступенем конкурентності, низьким ступенем соціальної справедливості, надійності захисту прав інвесторів, контрольованості та регульованості, середніми по країні показниками прозорості і правової упорядкованості. Виходячи з цього, можна вести мову про відносно низьку ефективність функціонуючого ринку цінних паперів.
Вважаємо, що шляхами покращення такого становища можуть стати вдосконалення діяльності органів місцевого самоврядування, розвиток інфраструктури ринку цінних паперів кожного регіону, проведення маркетингових досліджень різними категоріями учасників ринку.
Проведений аналіз переконує, що наявність маркетингових досліджень на регіональному ринку цінних паперів дозволить значно краще задовольнити потреби його учасників, підвищити цілісність, справедливість і надійність регіонального ринку цінних паперів.
До необхідності проведення маркетингових досліджень слід підходити не з позиції того, що вони виступають проявом ринкової економіки, а з того, що є невід'ємною компонентою функціонування регіонального ринку цінних паперів.
На нашу думку, розвиток інфраструктури ринку цінних паперів регіону повинні визначати чотири елементи єдиної системи функціонування такого ринку - торгівля цінними паперами, розрахунки за укладеними угодами, інформаційна і телекомунікаційна складові.
Розвиток інфраструктури повинен знаходитись у взаємоузгодженні з функціонуванням фондових бірж, саморегулівних організацій, Міжрегіональної фондової спілки та в її межах телекомунікаційної системи, поширенням діяльності розрахунково-клірингової палати.
Запропонований проект заходів щодо вдосконалення інфраструктури ринку цінних паперів на прикладі Волинської області дозволить:
· суттєво пожвавити систему торгівлі цінними паперами приватизованих підприємств;
· гармонізувати систему розрахунків, що діє між суб'єктами ринку цінних паперів;
· створити передумови по формуванню єдиного інформаційно-економічного простору як в межах регіону, так й в Україні;
· налагодити роботу не достаючих елементів інфраструктури регіонального ринку цінних паперів - саморегулівної організації та розрахунково-клірингової установи;
· впровадити телекомунікаційну систему на рівні різних регіонів країни з метою підвищення ефективності функціонування ринків цінних паперів регіонів, зокрема Волинського ринку;
· усе це дозволить привести у відповідність наявні умови формування і розвитку регіонального ринку цінних паперів загальнонаціональним та регіональним принципам його функціонування.
ВИСНОВКИ
1. Вивчення робіт, присвячених дослідженню сутності та особливостей функціонування ринків цінних паперів, дають підстави стверджувати, що дослідженню їх регіональних ринків приділяється недостатньо уваги. З огляду на це запропоновано тлумачення ряду положень і понять.
· Трансформація відносин власності - це особливий механізм економічних перетворень, який базується на процесах роздержавлення та приватизації, передбачає зміну власника і спрямований на формування прошарку таких власників, котрі б забезпечували стабільне функціонування соціально орієнтованої економіки.
· Регіональний ринок цінних паперів - особливий сегмент національного фінансового ринку, на якому відбувається взаємодія між його учасниками з приводу випущених цінних паперів, в межах чітко визначеного економічного простору.
· Запропонована модель регіонального ринку цінних паперів як відкритої системи дає можливість стверджувати, що такий ринок є важливою, складною, відкритою, унікальною і необхідною системою, яка базується на взаємодії, що відбувається на ринку цінних паперів певного регіону між його суб'єктами з приводу випущених цінних паперів.
2. За відсутністю методологічних основ дослідження регіональних ринків цінних паперів нами запропоноване розгорнуте методологічне забезпечення аналізу таких ринків, яке є невід'ємною компонентою структури регіональної політики на ринку цінних паперів.
Використаний підхід вказує на необхідність проведення досліджень регіональних ринків цінних паперів за такими ознаками: ступенем відповідності ринковим критеріям, ступенем відповідності принципам функціонування ринку цінних паперів за загальнонаціональним і регіональним спрямуванням, галузевими ознаками. Він повинен передбачати одночасне використання системного, функціонального та порівняльно-правового рівнів при проведенні аналізу явищ, процесів і взаємодії на регіональних ринках цінних паперів.
За ступенем відповідності ринковим критеріям слід проводити оцінку за ознакою ринкової поведінки суб'єкта ринку цінних паперів, присутності позитивного ефекту (відповідності стандартам ринкової економіки засобів реалізації цілей суб'єктів ринку, стратегічній організації регіонального ринку цінних паперів, наявності змін після приватизації, відповідність завданню розвитку регіону, націленість на його розвиток, на створення інвестиційної привабливості регіону, оцінку доцільності інвестування в регіон, стану регулювання, відповідності системи ціноутворення вимогам ринку, ступеню виконання соціальних програм, перспективності розвитку ринку цінних паперів регіону).
За ступенем відповідності принципам функціонування ринку цінних паперів доцільно розраховувати показники рівня соціальної справедливості, надійності, прозорості, регульованості, контрольованості, правової упорядкованості, конкурентності, ефективності (за загальнонаціональним спрямуванням), локалізації, територіальної концентрації, централізації, збалансованості (за регіональним).
3. На основі аналізу приватизаційних процесів, що відбувалися у Волинській області, оцінки діяльності суб'єктів ринку в постприватизаційний період визначено чинники формування регіонального ринку цінних паперів.
4. Розроблена методика дозволила провести цілісний аналіз та здійснити повну оцінку організаційно-економічних умов формування регіонального ринку цінних паперів.
5. Особливий вплив на розвиток ринку цінних паперів регіону здійснює діяльність територіального управління Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Значно менший вплив носить регулятивна діяльність місцевих органів влади та корпоративне управління діяльністю суб'єктів ринку. В зв'язку з цим пропонується посилити роботу адміністрації області, забезпечити умови створення сучасної інфраструктури ринку цінних паперів.
6. Значення розвитку ринку цінних паперів в регіоні посилюється з метою активізації належного інвестування пріоритетних галузей, скорочення робочих місць, низький рівень заробітної плати на підприємствах.
7. Економіко-математична оптимізація державного регулювання ринку цінних паперів вказує на необхідність значного поліпшення соціальної справедливості, надійності захисту прав інвесторів ринку, посилення процесів контрольованості, правової упорядкованості.
8. Шляхом оцінки діяльності суб'єктів ринку цінних паперів регіону в сфері маркетингу - проведення ними маркетингових досліджень - визначено необхідність значного покращення цієї складової ринкових відносин. Це може бути зроблене за допомогою перетворень інституційного характеру, із охопленням сфер підприємництва, державного регулювання, виробництва.
9. Вдосконалення інфраструктури ринку цінних паперів області повинні визначати торгівля цінними паперами, система розрахунків, інформаційна та телекомунікаційна складові. Головне місце повинні займати інституційні перетворення - створення саморегулівної організації, телекомунікаційної та розрахунково-клірингової системи, в межах обласних філій Української фондової біржі.
10. На підставі результатів дисертаційного дослідження рекомендуємо врахувати такі пропозиції:
· Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку - рекомендації щодо вдосконалення механізму державного регулювання розвитку ринку цінних паперів на рівні регіонів країни, серед яких вдосконалення методики планування регіонального розвитку ринку цінних паперів, проведення семінарів по роз'ясненню необхідності врахування маркетингової складової при роботі на ринку цінних паперів;
· Міністерству освіти і науки України - методичні положення щодо функціонування і дослідження сфери приватизаційних процесів, ринків цінних паперів при підготовці фахівців в галузі економіки та менеджменту.
СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ
1. Кривов'язюк І.В. Оптимізація державного регулювання ринку цінних паперів // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону. Збірник наукових праць Луцького державного технічного університету. Випуск VII, № 1. - Луцьк, 2001. - С. 41 - 49. - 0,5 друк. арк.
2. Кривов'язюк І.В. Особливості регулювання ринку цінних паперів на регіональному рівні // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону. Збірник наукових праць Луцького державного технічного університету. Випуск VI, №1. - Луцьк, 2000. - С. 27-40. - 0,9 друк. арк.
3. Кривов'язюк І.В. Вплив регіонального фондового ринку на розвиток інвестиційної діяльності у Волинській області // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону. Збірник наукових праць Луцького державного технічного університету. Випуск V, №3. - Луцьк, 1999. - С.91-96. - 0,35друк.арк.
4. Кривов'язюк І.В. Реформування державної власності і процеси приватизації // Регіональна політика України: наукові основи, методи, механізми (матеріали міжнародної науково-практичної конференції). Частина ІІІ. - Львів: НАН України, Інститут регіональних досліджень, 1998. - С. 258-260. - 0,15 друк. арк.
5. Кривов'язюк І.В. Проблеми приватизації на регіональному рівні (на прикладі Волинської області // Регіональна політика України: наукові основи, методи, механізми. Частина ІІІ. - Львів: НАН України, Інститут регіональних досліджень, 1998. - С. 242-247. - 0,3 друк. арк.
6. Жмаєв Г.О., Павлов В.І., Кривов'язюк І.В. Напрями бюджетної політики в адміністративних районах в приватизаційний період // Соціально-економічні та екологічні проблеми розвитку адміністративних районів (матеріали міжнародної науково-практичної конференції). Частина II - Львів: НАН України, Інститут регіональних досліджень, 1997. - С. 122-125. - 0,3 друк. арк. Особистий внесок: обґрунтування шляхів фінансування інноваційної діяльності як напрямок бюджетної політики.
7. Павлов В.І., Кривов'язюк І.В. Місце процесів приватизації в фінансовій політиці регіону // Фінанси України при переході до ринку: теорія і практика. Збірник наукових праць Волинського державного університету ім. Лесі Українки. - Луцьк, 1996. - С. 98-100. - 0,1 друк. арк. Особистий внесок: обґрунтування впливу приватизації на фінанси регіону.
8. Кривов'язюк І.В. Правове регулювання трудових відносин в процесі приватизації // Управління трудовими ресурсами: проблеми і перспективи розвитку (матеріали міжнародної науково-практичної конференції). Частина II. - Хмельницький: Технологічний університет “Поділля”, 1997. - С. 433-435. - 0,1 друк. арк.
9. Кривов'язюк І.В. Особливості та перспективи розвитку інвестиційної політики на Волині // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону. Збірник наукових праць Луцького індустріального інституту. Випуск III. - Луцьк, 1997. - С. 26-35. - 0,6 друк. арк.
10. Кривицький А.Ф., Кривов'язюк І.В. Багатоаспектний характер розвитку процесів приватизації в Україні // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону. Збірник наукових праць Луцького індустріального інституту. Випуск II. - Луцьк, 1996. - С. 4-13. - 0,6 друк. арк. Особистий внесок: обґрунтування напрямків розвитку процесів приватизації.
Анотація
Кривов'язюк І.В. Формування ринку цінних паперів в умовах приватизаційних процесів. - Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.02 - Підприємництво, менеджмент та маркетинг. - Інститут регіональних досліджень НАН України. - Львів, 2001.
Дисертація присвячена питанням формування і розвитку регіональних ринків цінних паперів. У роботі уточнено поняття “ринок цінних паперів”, “регіональний ринок цінних паперів”, розроблено модель регіонального ринку цінних паперів, систему показників, що визначають ступінь відповідності наявних умов на регіональному ринку загальнонаціональним та регіональним принципам його функціонування. Проведено аналіз приватизаційних процесів, організаційно-економічних умов формування ринку цінних паперів у регіоні, особливостей його регулювання. Розроблено рекомендації щодо вдосконалення методики регулювання регіональних ринків цінних паперів. Обґрунтовано пропозиції з оптимізації механізму державного регулювання ринку цінних паперів України, а також доцільність вдосконалення інфраструктури та маркетингової діяльності на ринку цінних паперів.
Ключові слова: приватизація, ринок цінних паперів, цінні папери, регулювання, інфраструктура.
регіональний ринок цінний папір
Кривовязюк И.В. Формирование рынка ценных бумаг в условиях приватизационных процессов. - Рукопись.
Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.02 - Предпринимательство, менеджмент и маркетинг. - Институт региональных исследований НАН Украины. - Львов, 2001.
Диссертация посвящена вопросам формирования и развития региональных рынков ценных бумаг в условиях приватизационных процессов. В работе раскрыта природа и содержание понятия “рынок ценных бумаг”, предложена модель регионального рынка ценных бумаг, исследовано состояние приватизации и рынка ценных бумаг Украины в системе рыночной трансформации отношений собственности.
Разработаны рекомендации по усовершенствованию методики анализа рынков ценных бумаг. Исследование поведения субъектов такого рынка, влияния трансформации отношений собственности на экономику и финансы регионов, их инвестиционной привлекательности, влияния регулирования, системы ценообразования рынка ценных бумаг на его развитие, анализ его влияния на социальное развитие регионов, определение перспективности развития рынков ценных бумаг позволит комплексно подойти к вопросам формирования стратегии развития регионов.
Предложенная система показателей, которые определяют степень соответствия существующих условий на региональных рынках ценных бумаг общенациональным и региональным принципам их функционирования позволяет определить эффективность использования системы государственного регулирования на таких рынках, предложить резервы ее повышения.
Произведен анализ развития приватизационных процессов, формирования рынка ценных бумаг региона на примере Волынской области, анализ его инфраструктуры и особенностей регулирования. Его результаты показали, что приватизационные процессы в области проходили активно и эффективно: это подтверждают показатели работы частного сектора; на региональном рынке ценных бумаг прослеживается значительная роль государственных институтов, акционерных обществ, кредитно-финансовых организаций; система регулирования имеет многоуровневый характер: государственный, муниципальный и корпоративный. Наиболее эффективно работает государственный.
Разработаны следующие направления реформирования рынков ценных бумаг: оптимизация государственного регулирования на уровне регионов Украины, усовершенствование инфраструктуры и внедрение маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг.
Оптимизация государственного регулирования на уровне регионов Украины показала необходимость значительного улучшения достижения социальной справедливости и надежности прав инвесторов на рынке ценных бумаг, процессе контроля, правовой упорядоченности.
Предложенный проект мероприятий по усовершенствованию процессе на рынке ценных бумаг региона позволит: увеличить капитализацию рынка ценных бумаг, гармонизировать систему расчетов среди участников этого рынка, создать необходимые условия по формированию единого информационно-экономического пространства как в регионе, так и по Украине в целом, привести в соответствие реальные условия формирования и развития региональных рынков ценных бумаг общенациональным и региональным принципам их функционирования.
Ключевые слова: приватизация, рынок ценных бумаг, ценные бумаги, регулирование, инфраструктура.
Krivovyazyuk I.V. Formation of securities market in the conditions of privatisational processes. - Manuscript.
The thesis for scientific degree of the candidate of economic science by speciality 08.06.02 - Enterprise, management and marketing. - Research institute of regions NAS Ukraine. - Lvov, 2001.
The dissertation is dedicated to problems of optimization of privatisational processes on the formation and development basis of securities market of regions. The paper shows the essence of “securities market”, “regional market securities”, the model of regional market securities, the system of indices, which determines the level of correspondence of present conditions on the regional market and regional principles of its functioning are developed.
The results of analysis of privatisational processes, organizational and economic conditions of securities market formation in Volyn region, peculiarities of its regulation are examined.
Recommendations for improvement of regulation methods of regional market securities are worket out. Proposals of optimization mechanism of Ukrainian state regulation market securities and also the necessity of infrastructure improvement and the activity on Volyn securities market are substantiated.
Key words: privatization, market securities, securities, regulation, global structure.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Історичні передумови та сутність цінних паперів, їх характеристика. Сучасний стан ринку цінних паперів та його аналіз. Етапи формування фондового ринку в Україні. Глобальні тенденції ринків на сучасному етапі їх розвитку. Перебудова й модернізація ринку.
курсовая работа [66,3 K], добавлен 07.04.2014Переваги акціонерної форми власності. Виникнення ринку цінних паперів та його види. Аналіз емісії, обігу та розміщення державних цінних паперів. Аналіз регулювання ринків цінних паперів зарубіжних країн. Структура учасників фондового ринку України.
курсовая работа [177,8 K], добавлен 08.05.2011Особливості організації та функціонування ринку цінних паперів. Ринок цінних паперів та його структура. Етапи становлення ринку цінних паперів. Ринок цінних паперів як специфічна сфера грошового ринку. Аналіз динаміки, стану та перспективи ринку.
дипломная работа [814,4 K], добавлен 04.10.2010Формування та забезпечення реалізації єдиної державної політики щодо розвитку і функціонування ринку цінних паперів в Україні, сприяння його адаптації до міжнародних стандартів. Завдання та місія Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку.
презентация [3,2 M], добавлен 05.06.2014Особливості становлення ринку цінних паперів в Україні. Шляхи підвищення конкурентоспроможності українського фондового ринку. Методи інтеграції до міжнародних ринків капіталу. Визначення проблем українського ринку цінних паперів та шляхів його поновлення.
реферат [28,0 K], добавлен 09.11.2010Характеристика, структура та учасники фондового ринку. Його нормативно-правове регулювання, національні особливості формування, сучасний стан, проблеми і перспективи розвитку в Україні. Види цінних паперів. Аналіз функціонування фондових бірж світу.
курсовая работа [755,7 K], добавлен 23.10.2014Сучасні умови розвитку ринку цінних паперів. Розвиток корпоративного управління, антикризове регулювання і стабілізація ринку. Аналіз нормативно-правових актів. Система державного управління ринком цінних паперів в Україні: головні шляхи реформування.
курсовая работа [100,7 K], добавлен 12.09.2013Міжнародний досвід оподаткування операцій на ринку цінних паперів. Проблемні питання оподаткування операцій на ринку цінних паперів України. Шляхи вдосконалення українського законодавства в сфери оподаткування операцій на ринку цінних паперів.
курсовая работа [37,7 K], добавлен 10.09.2007Дослідження напрямів активізації діяльності учасників національного ринку цінних паперів. Стимулювання виходу інвесторів на ринок цінних паперів. Багатофакторний регресійний аналіз як найбільш ефективний метод економіко-математичного моделювання.
статья [112,8 K], добавлен 21.09.2017Сутність та необхідність аналізу цінних паперів для портфельного інвестування. Технічний аналіз цінних паперів, які входять в інвестиційний портфель ЗНКІФ "Синергія". Зарубіжний досвід проведення аналізу в умовах неефективного ринку та його адаптація.
дипломная работа [699,9 K], добавлен 16.06.2013Муніципальні цінні папери, їх ознаки та властивості. Види муніципальних цінних паперів, їх класифікація та використання. Основні вади формування вітчизняного ринку муніципальних облігацій. Привабливі риси облігаційної форми муніципального запозичення.
реферат [44,4 K], добавлен 09.02.2017Аналіз функцій інфраструктури ринку цінних паперів, його складові та підсистеми. Забезпечення ефективної взаємодії діяльності емітентів та інвесторів. Організація фінансового та інформаційного посередництва для здійснення операцій із цінними паперами.
статья [33,9 K], добавлен 21.09.2017Принципи регулювання фондового ринку. Державний контроль на ринку цінних паперів. Ліквідація як форма реорганізації суб’єктів господарювання. Захист інтересів інвесторів та інших учасників ринку цінних паперів. Переваги та недоліки форфейтингу.
контрольная работа [21,4 K], добавлен 13.02.2011Поняття інвестиційної і емісійної діяльності підприємства. Визначення вартості цінних паперів. Оцінка ризику при їх купівлі. Порядок придбання цінних паперів на українському фондовому ринку. Оцінка інвестиційної привабливості акцій на біржі ПФТС.
дипломная работа [1,5 M], добавлен 27.01.2011Напрями розвитку національного ринку цінних паперів в Україні, фондова політика, інтеграція у Європейський і світовий ринки. Органи державно-правового регулювання, їх функції; порядок видачі ліцензій, призупинення або анулювання; стримуючі фактори.
реферат [21,0 K], добавлен 15.02.2011Рух грошових потоків на фінансовому ринку. Інструменти державного регулювання та складові грошового ринку (ринок позикових капіталів, ринок цінних паперів). Аналіз особливостей функціонування грошового ринку України, його проблеми і перспективи розвитку.
курсовая работа [84,4 K], добавлен 20.09.2013Ринок цінних паперів як специфічна сфера ринкових відносин, де об’єктом операцій є цінні папери, його завдання. Роль центрального банку та міністерства фінансів. Види цінних паперів та фактори впливу на їх ринкову вартість. Переважне право акціонера.
контрольная работа [33,7 K], добавлен 28.02.2011Ринок як економічна категорія, його фінансовий механізм, структура, функції, суб’єкти та об’єкти. Фінансові ринки в Україні на сучасному етапі. Розвиток ринку цінних паперів: проблеми й перспективи. Аналіз стану та розвитку фондового ринку України.
курсовая работа [95,8 K], добавлен 11.05.2009Суть і переваги відкритих акціонерних товариств. Характеристика і класифікація акцій - різновиду цінних паперів, які можуть обертатися на фінансовому ринку, в які можуть інвестуватися кошти фізичних та юридичних осіб. Обіг акцій та емісія цінних паперів.
курсовая работа [350,8 K], добавлен 25.01.2011Основні складники фінансового ринку - ринок грошей та ринок капіталів, основною складовою якого є ринок цінних паперів. Розвиток законодавства та державного регулювання фондового ринку та ринку грошей в США, Німеччині, Великобританії та Франції.
курсовая работа [67,8 K], добавлен 06.02.2010
