Анализ дебиторской задолженности предприятия (на примере ОАО "Алтайвагон")

Таблица 1. Зависимость безнадежных долгов от срока счетов дебиторов [3].

Срок дебиторской задолженности, дней	Доля безнадежных долгов, %
До 30	4
31 - 60	10
60 - 90	17
91 - 120	26

При этом, зависимость такова: в общей сумме дебиторской задолженности по срокам погашения до 30 дней около 4 % относится к разряду безнадежной; 31 - 60 дней - 10 %; 61 - 90 дней - 17 %; 91 - 120 дней - 26 %; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3 - 4 %.

Данную фазу анализа рекомендуется заканчивать сводной таблицей оценки реального состояния дебиторской задолженности, используя следующий алгоритм (таблица 2).

Таблица 2. Оценка реального состояния дебиторской задолженности [4].

Классификация дебиторов по срокам возникновения	Сумма дебиторской задолженности.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов, отн. ед.	Сумма безнадежных долгов (2)*(4)	Реальная величина задолженности (2)-(5)
0 - 30 дней
....................	..............	................	.................	..............	..............
150 - 180
180 - 360
360 - 720
Св. 720 дней
Итого:

Пример графического представления результатов этой фазы анализа приведен на рисунке 3. Дебиторскую задолженность фирмы по отдельным ее «возрастным группам» можно полнее оценить, сравнивая с предшествующим периодом. Пример такого графического представления результатов анализа приведен в приложении № 4.

Следующий большой блок проблем, связанных с управлением дебиторской задолженностью - это разработка отдельных параметров кредитной политики предприятия. Понятно, что результаты анализа состояния дебиторской задолженности используются в этом процессе.

1.4 Разработка кредитной политики фирмы

Кредитная политика тесно взаимосвязана с маркетинговой политикой фирмы и ее целью является получение дополнительной прибыли за счет стимулирования продаж.

Принципы кредитной политики

В процессе формирования принципов кредитной политики необходимо решить стратегический вопрос: каким образом руководству фирмы следует достигать компромисса между риском и ликвидностью своего бизнеса, учитывая влияние на этот выбор периода предоставления кредита, скидок, стандартов кредитоспособности и политики инкассации?

Тип кредитной политики неразрывно связан с типом политики управления оборотными активами. Различают три принципиальных типа комплексного управления оборотными активами - консервативный, умеренный и агрессивный. Применительно к кредитной политике фирмы, характерными признаками каждой из стратегий являются:

Консервативный тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска. Если «консерватизм» считать залогом ликвидности, то при этом типе кредитной политики, фирма существенно повышает ликвидность дебиторской задолженности и не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения реализации продукции (рентабельность) в кредит. Осуществляя такой тип кредитной политики фирма существенно сокращает круг покупателей товара в кредит за счет групп повышенного риска; минимизирует сроки предоставления кредита и его размера; ужесточает условия предоставления кредита и повышает его стоимость; использует жесткие процедуры инкассации дебиторской задолженности. В результате такого типа управления оборотными активами доля оборотных активов в общих активах сравнительно невелика (менее 40 %), а период их оборачиваемости небольшой - 52 дня [6].

Умеренный тип кредитной политики фирмы характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа. Доля оборотных активов в общих активах - 45 %, продолжительность оборота оборотных средств - 72 дня.

Агрессивный (мягкий) тип кредитной политики приоритетной целью ставит повышение рентабельности, т. е. максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации товара в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита. В результате такого типа управления оборотными активами доля оборотных активов в общих активах - более 50 % продолжительность оборота оборотных средств - 95 дней.

Формирование системы кредитных условий

Система кредитных условий состоит из следующих четырех элементов:

Срок кредита (кредитный период) - время, которым располагают покупатели, прежде чем им придется заплатить за товар;

Скидки, предоставляемые в качестве поощрения за быстрые платежи;

Стандарты кредитоспособности, указывающие на минимальную финансовую силу подходящих клиентов, покупающих в кредит;

Политика взимания платы, отражающая жесткость или мягкость подхода предприятия к клиентам, задерживающим платежи.

Срок кредита - это предельный период времени, который фирма дает клиентам для того, чтобы внести плату; например: кредит может предоставляться на 30, 60 или 90 дней. Срок предоставления скидки за ранние платежи - период времени, в течении которого за более раннюю оплату счета покупатель может получить скидку, например - 10 дней.

Скидки за ранние платежи - сокращение цены покупки или продажи, выраженное в процентах, которое предоставляется в случае оплаты счет-фактуры в ранний период установленного срока. Эта мера стимулирует покупателей, приобретающих товар в кредит, оплачивать счета как можно быстрее. Предоставление скидки выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый - имеет прямую выгоду от снижения затрат на покупку товаров. Стоит отметить, что скидки за оплату счетов (на 5 - 10 день) в большинстве стран Европы составляют 3 %. Если каждый год покупается продукции на 1 млн. литов, то легко подсчитать, что такая скидка сделает 30 тыс. литов. Поэтому покупателям выгодно пользоваться скидками. Второй - получает косвенную выгоду, в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность, которая, как и производственные запасы, представляет иммобилизацию денежных средств.

Стандарты кредитоспособности - минимальный уровень кредитоспособности претендента на получение товаров фирмы в кредит. После того как фирма разработала и определила свои условия продаж в кредит, ей необходимо произвести оценку каждого отдельного претендента на получение товаров в кредит. Процедура такой оценки включает три этапа: 1) сбор информации о претенденте на получение кредита; 2) анализ полученной информации с целью определения уровня кредитоспособности; 3) принятие решения о предоставлении кредита.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, осуществляется обычно по следующим критериям: объем и стабильность осуществления хозяйственных операций с покупателем; репутация покупателя в деловом мире; платежеспособность клиента; объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности дебитора и возбуждении дела о его банкротстве.

Таблица 3. Классификация покупателей [7].

Категория	Уровень платежеспособности	Средний срок оплаты, дней	Предоставляемый кредит
1	Высокий	10	Неограниченный
2	Хороший	15	Неограниченный
3	Средний	30	Ограниченный
4	Низкий	60	Ограниченный
5	Очень низкий	90	Нет кредита

Политика взимания платы (инкассации) предусматривает: сроки и формы напоминаний покупателям о дате платежей; условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Рефинансирование дебиторской задолженности

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать рефинансирование дебиторской задолженности, т. е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Основные формы рефинансирования дебиторской задолженности - факторинг, учет векселей, форфейтинг, секъюритизация.

Факторинг - финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием-продавцом права получения факторинговой фирмой (банком) финансовой дебиторской задолженности и немедленной выплате 70 - 90 % от суммы задолженности. После того, как должники оплатят за товар, факторинговая фирма перечисляет оставшиеся 10 - 30 % средств. За эти услуги берется платеж в размере 3 - 5 % от всей суммы договора. Факторинг, прежде всего, оказывается малым и средним фирмам. Деятельность факторинговых фирм (банков) довольно эффективна, т. к. большинство предприятий, не желая попасть в список неплатежеспособных фирм, стараются вовремя оплатить полученные счета. Если банк предъявит информацию, что фирма с опозданием оплачивает счета, то ей будет сложно заключить отношения с финансовым риском для партнера. Финансовый механизм осуществления факторинговой операции приведен в приложении № 6.

Вексель - это безусловное обещание оплатить указанную сумму в установленное время.

Вывод по главе I

Анализ, проведенный в первой главе, позволил подойти к таким выводам. Дебиторская задолженность - суммы, которые покупатели должны предприятию. Поскольку около 20 % активов средней компании числятся в ее дебиторской задолженности, то эффективное управление этой статьей оказывает большое влияние на ликвидность, а следовательно, и на укрепление финансового положения фирмы в целом. Управление дебиторской задолженностью - это процесс реализации управленческих функций, включающий анализ состояния дебиторской задолженности (оценка объема, оборачиваемости и качества), разработку адекватной кредитной политики и обеспечение использования форм рефинансирования. Разработав, таким образом, общий подход к управлению дебиторской задолженностью, компания старается его придерживаться.

Учитывая сказанное выше, можно с уверенностью сказать, что эффективное управление дебиторской задолженностью относится к необходимым условиям успешной работы фирмы, т. к. оно создает предпосылки для быстрого роста бизнеса и увеличения финансовых возможностей фирмы. Ускоряется товарооборот, аккумулируются свободные средства, вовремя оплачиваются необходимые счета, а также фирма может оплатить кредиторскую задолженность в то же самое время, что и ее конкуренты. Такое предприятие в будущем может надеяться на скидки, т. к. снижается ее кредитный риск, связанный с оплатами дебиторов.

Глава II. Совершенствование управления дебиторской задолженностью ОАО «Алтайвагон»

2.1 Краткая характеристика общества ОАО «Алтайвагон»

ОАО «Алтайвагон» -- это один из крупнейших в России заводов по производству железнодорожного грузового подвижного состава.

Головное предприятие в г. Новоалтайске (Алтайский край) занимается разработкой и изготовлением новых моделей, а также осуществляет деповской и капитальный ремонт грузовых вагонов.

Филиал в г.Рубцовске (Алтайский край) производит стальное литье.

Филиал в г.Кемерово (Кемеровская область) собирает различные модели железнодорожных платформ и цистерн.

Предмет деятельности

Основная продукция ОАО «Алтайвагон» -- это около 20 моделей современных вагонов различных типов и конструкций, рассчитанных на перевозку любых грузов. Широкий спектр продукции, постоянное совершенствование производства и разработка новых моделей вагонов всегда соответствуют пожеланиям заказчиков.

ОАО «Алтайвагон»:

занимается разработкой и производством современных, отвечающих требованиям заказчиков моделей грузовых железнодорожных вагонов;

осуществляет капитальный и деповской виды ремонтов подвижного состава;

производит мелкое, среднее и крупное стальное литье.

Производственные мощности

Производственные мощности ОАО «Алтайвагон» позволяют изготавливать до 9000 грузовых вагонов, а ремонтировать и модернизировать - до 1200 в год. Основные производственные цеха способны обеспечить изготовление трех моделей вагонов одновременно. Сегодня Рубцовский филиал изготавливает свыше 3300 тонн стального литья ежемесячно, номенклатура продукции насчитывает более 55 позиций отливок, включая мелкое, среднее и крупное литье.

Техника, оборудование, инновации

Оборудование

На ОАО «Алтайвагон» одним из приоритетных направлений является техническое переоснащение производственных мощностей. В 2009 году в инструментальный цех предприятия успешно внедрено оборудование для высокопроизводительной обработки с высокими и стабильными показателями точности при изготовлении штамповой и кузнечно-прессовой оснастки. Это электроэрозионные копировально-прошивной и проволочно-вырезной станки с ЧПУ, многофункциональный вертикальный обрабатывающий центр Mikron VСE 1600 Pro, станки вертикальные консольно-фрезерные (модели ГФ 2171) с ЧПУ FMS 3000. Благодаря внедренным современным технологиям обработки появилась возможность выпускать инструмент и штамповую оснастку самой сложной формы с высокой точностью и постоянным качеством, обрабатывать легированные стали в закаленном состоянии. Для повышения стойкости штамповой и кузнечно-прессовой оснастки внедрена технология химико-технической обработки (диффузионное борирование).

2.2 Анализ дебиторской задолженности ОАО «Алтайвагон»

Предварительная оценка финансового состояния общества представляет собой первый шаг анализа дебиторской задолженности. Проведение ее по модели Э. Альтмана (1. 1.) предполагает вычисление двух финансовых коэффициентов:

1) коэффициент ликвидности равен 0,8 (142 174 / 172 268) или 80 %. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находится в пределах от единицы до двух. В данном случае коэффициент ликвидности меньше 1. Следовательно, оборотных средств недостаточно для погашения краткосрочных обязательств. А это в свою очередь значит, что фирма находится под угрозой банкротства.

2) коэффициент финансовой зависимости равен 27 (187 279 / 7 010) или 2700 %. Это высокое значение коэффициента отражает риск неплатежеспособности. Дальнейшие вычисления по формуле Э. Альтмана не требуются, т. к. очевидно, что значение Z > 0, следовательно вероятность банкротства высокая.

Подводя краткие итоги анализа предварительной оценки финансового положения ЗАО, можно заключить, что это общество находится в глубоком финансовом кризисе.

Выяснив картину финансового состояния рассматриваемого общества, определим насколько эффективно построено управление дебиторской задолженностью в организации, явились ли просчеты в управлении дебиторской задолженностью одной из причин несостоятельности рассматриваемого общества.

В первой фазе анализа оценивается объем дебиторской задолженности рассматриваемой организации, дебиторская задолженность по отношению к оборотным средствам (таблица 4). В период с 1999 г. по 2002 г. доля дебиторской задолженности к сумме оборотных средств изменялась в пределах от 4 % до 24 %. Эти значения не превышают средних показателей из практики (объем дебиторской задолженности по предприятиям колеблется от 10 % до 25 % общей стоимости активов предприятия). Теоретически, факт увеличения дебиторской задолженности в период с 1999 г. по 2002 г. отражает увеличение оборотных средств, а следовательно - улучшение финансового положения. Но на практике, для оценки возрастания дебиторской задолженности, в дальнейшем потребуется анализ ее качества. Уменьшение объема дебиторской задолженности в период с 2001 г. по 2002 г. (на 42 %) считается негативным признаком. При выработке кредитной политики следует учесть возможность увеличения объема дебиторской задолженности.

Таблица 4. Коэффициент отвлечения оборотных активов в счета к получению.

	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
1. Дебиторская задолженность, Лт.	7 283	19 639	36 926	21 281
2. Общая сумма оборотных активов, Лт.	182566	170337	154626	142174
3. Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, (п.1 / п. 2), %.	4	12	24	15

Во второй фазе анализа выполняется оценка оборачиваемости и качества дебиторской задолженности по следующей совокупности параметров:

1. оборот дебиторской задолженности и средний срок оплаты счетов дебиторов (средний период инкассации);

2. взвешенное «старение» счетов дебиторов;

3. реестр «старения» счетов дебиторов;

4. коэффициент просроченной дебиторской задолженности;

5. прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности.

1) Важнейшим элементом анализа дебиторской задолженности является оценка ее оборачиваемости. Тенденцию изменения этого показателя часто используют при определении обоснованности скидки за ранние платежи. Чем выше скорость оборота, тем меньше инвестировано средств в дебиторскую задолженность. Количество оборотов дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

RT = NS / AR, (2. 1.)

RT (Receivable turnover) - Количество оборотов дебиторской задолженности,

NS (Net Sales) - Суммарная выручка за год,

AR (Account receivable) - Среднее значение дебиторской задолженности.

Значения, приведенные в таблице 5, ясно показывают, что количество оборотов (конвертации в денежные средства) дебиторской задолженности за последний 4 года изменилось незначительно и составляет 6 раз в год.

Таблица 5. Количество оборотов дебиторской задолженности ЗАО

Показатели	Год
	1999	2000	2001	2002
1. Годовой доход с продаж, Лт.	44305	79246	207573	180050
2. Дебиторская задолженность, Лт.	7283	19639	36926	21281
3 Количество оборотов дебиторской задолженности (п.1 /среднее п.2 ), дней.	6	5,9	7,3	6,2

По западным источникам, для средней компании значение этого показателя составляет 8 оборотов в год. Это означает, что оборот дебиторской задолженности ЗАО существенно ниже, чем у среднестатистической аналогичной фирмы. Это может быть результатом недостаточно активной работы по взысканию задолженности и наличия значительного количества просроченных счетов к оплате, а также отсутствие стимула (скидок) для оплаты счетов дебиторами в срок.

К тому же, если средний фактический срок погашения дебиторской задолженности превышает установленный, это может влиять и на степень ликвидности фирмы. Чтобы более точно оценить, есть ли повод для беспокойства, преобразуем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности в днях (DSO). Средний срок оплаты счетов дебиторов рассчитывается по формуле, приведенной в первой главе (1. 3.). Или, что то же самое:

DSO = 360/ RT, (2. 2.)

DSO (Days Sales Outstanding) - Средний срок оплаты счетов дебиторов,

RT (Receivable turnover) - Количество оборотов дебиторской задолженности.

Для ЗАО, чей оборот дебиторской задолженности равен 6, средний срок погашения дебиторской задолженности в 2002 году составляет 60 дней (таблица 6). Причем, эта цифра сохраняется на протяжении 3 лет. Поскольку среднеотраслевой показатель оборачиваемости дебиторской задолженности равен 8, то среднеотраслевой срок погашения дебиторской задолженности составит 360 / 8 = 45 дней. Расхождение между обычным состоянием дел в отрасли и в с погашением дебиторской задолженности подтвердилось еще раз. Увеличившийся срок оплаты дебиторов говорит о снижении ликвидности дебиторской задолженности рассматриваемой организации.

Таблица 6. Показатель срока кредита ЗАО

Показатели	1999 год	2000 год	2001 год	2002 год
1. Дебиторская задолженность, Лт.	7283	19639	36926	21281
2. Годовой доход с продаж, Лт.	44305	79246	207573	180050
3. Число дней периода.	360	360	360	360
4. Средний период дебиторской задолженности (среднее п.1/п.2?п.3), дней.	60	60	50	60

Тем не менее, прежде чем делать вывод о наличии проблем с погашением дебиторской задолженности у ЗАО , необходимо проверить, какие условия оплаты фирма обычно предлагает своим покупателям. Средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 60 дней при том, что выставлено условие оплаты «нетто 30 дней». Это означает, что качество дебиторской задолженности рассматриваемого общества низкое, т. к. значительная часть счетов просрочена.

2) Взвешенное «старение» счетов дебиторов ЗАО еще раз подтверждает расхождения реального периода оборота дебиторской задолженности и установленного условиями кредита, который предоставляет фирма своим потребителям. Данные, приведенные в таблице 7, иллюстрируют два важных вывода. Во-первых, средний период оборота дебиторской задолженности составляет 60 дней (30 дней + 30 дней для дебиторской задолженности, которая не относится к просроченной). Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами, больше установленного, на 30 дней. Во-вторых, самый большой вклад в общую продолжительность периода оборота дебиторской задолженности дает период 30 - 60 дней, а именно - 18 дней. Также необходимо обратить внимание на период 60 - 90. Все два выше перечисленных срока возникновения дебиторской задолженности дают больше половины срока просроченных счетов дебиторов, а именно 22 дня.

Таблица 7. Взвешенное «старение» счетов дебиторов ЗАО

Классификация дебиторов по срокам задолженности.	Сумма дебиторской задолженности, Лт.	Удельный вес в общей сумме задолженности.	Взвешенное старение счетов, дни.
0-30	5767	0,271
30-60	12768	0,6	18
60-90	1426	0,067	4
90-120	468	0,022	2
120-150	362	0,017	2
150-180	277	0,013	2
180-360	128	0,006	1
360-720	64	0,003	1
Св. 720 дней	21	0,001	0
Итого:	21 281	1,000

3) Более совершенным методом оценки качества и контроля дебиторской задолженности ЗАО является реестр «старения» счетов дебиторов, где все счета дебиторов общества ранжируются по убыванию величины задолженности. Реестр «старения» счетов дебиторов более информативен, чем просто расчет среднего срока погашения задолженности.

Так как респондент не согласился объявлять наименования фирм-клиентов, то они условно названы фирма «А», фирма «В» и т. д. Из данных табл. 8 видно, что 27 % задолженности являются текущими, 60 % просрочены не более чем на месяц. Сумма задолженностей сроком 30 - 60 дней существенно выше, чем сумма более ранней задолженности сроком возникновения 0 - 30 дней. Это наталкивает на мысль, что ослаблено внимание к группе дебиторов, за счет задолженности которых сформировалась эта, незначительно снизившаяся за месяц, сумма долгов. Сотрудникам фирмы необходимо обратить особое внимание на задолженность сроком возникновения 30 - 60 дней.

Таблица 8. Реестр «старения» счетов дебиторов ЗАО

Дебиторы	0-30 дней	30-60 дней	60-90 дней	Свыше 90 дней	Всего	Доля, %
Фирма «А»	1200	3184	-	-	4384	20,6 %
Фирма «В»	-	2017	1217	533	3767	17,7 %
Фирма «С»	2089	1198	-	54	3341	15, 7%
Фирма «Д»	-	1279	-	487	1766	8,3 %
Прочие дебиторы	2478	5090	209	246	8023	37,7 %
Всего	5767	12768	1426	1320	21281	100 %
Доля, %	27 %	60 %	7 %	6 %	100 %

На счетах четырех основных дебиторов сконцентрировано около 62 % (13258 / 21281) от всей суммы дебиторской задолженности; около 64 % (9969 / 15514) от задолженности, просроченной свыше 30 дней; 45 % (1074 / 2394) свыше 3-х месяцев. Специалистам фирмы необходимо обратить особое внимание именно на эти четыре основные фирмы-покупатели.

4) В процессе этого анализа используется также коэффициент просроченной дебиторской задолженности, который вычисляется по формуле:

ORR = OR / R = 15514 / 21281 = 0, 73 или 73 %, (2.3)

ORR (Overdue receivable ratio) - Коэффициент просроченной дебиторской задолженности,

R (Receivable) - Дебиторская задолженность,

OR (Overdue receivable) - Просроченная дебиторская задолженность.

Вычисленный коэффициент говорит о том, что 73 % всей дебиторской задолженности ЗАО является просроченной. Этот высокий показатель сигнализирует о проблеме низкого качества дебиторской задолженности, что в свою очередь приводит к проблеме низкой ликвидности дебиторской задолженности. Как следствие этого, возникают проблемы с финансированием деятельности.

5) По причине сказанного выше возникает необходимость прогнозирования безнадежной дебиторской задолженности (таблица 9). Как уже упоминалось в главе I, доля безнадежных долгов находится в прямой зависимости от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность. Согласно этой концепции проведены расчеты, которые позволяют заключить, что фирма не получит 1 205 литов или 6 % дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

Таблица 9. Прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности ЗАО

Классификация дебиторов по срокам задолженности	Сумма дебиторской задолженности, Лт.	Вероятность безнадежных долгов, отн. ед.	Сумма безнадежных долгов, Лт. (2) * (4)	Реальная величина задолженности, Лт. (2) - (5)
0 - 30 дн.	5767	0,025	144	5623
30 - 60	12768	0,05	638	12130
60 - 90	1426	0,075	107	1319
90 - 120	468	0,1	47	421
120 - 150	362	0,15	54	308
150 - 180	277	0,30	83	194
180 - 360	128	0,50	64	64
360 - 720	64	0,75	48	16
Св. 2 лет	21	0,95	20	1
Итого:	21281	0	1205	20076

Зафиксируем полученные результаты:

1. Доля оборотных активов в общих активах фирмы в 2002 г. составляет 90 % (14 2174 / 15 6472 ? 100);

2. Доля дебиторской задолженности в оборотных активах в период с 1999 г. по 2002 г. изменялась в пределах от 4 % до 24 % и в 2002 г. составила 15 %. Эти значения не превышают средних показателей, что является положительным фактом;

3. Объем дебиторской задолженности 2002 г. уменьшился по сравнению с 2001 г. на 42 %. Этот факт считается негативным признаком;

4. Объем продаж 2002 г. по сравнению с 2001 г. снизился на 13 % (100 % - 180050 / 207573?100);

5. Количество оборотов дебиторской задолженности в год - 6 раз;

6. Средний реальный период оборота дебиторской задолженности составляет 60 дней против установленных 30 дней. Это говорит о снижении ликвидности дебиторской задолженности;

7. Взвешенное старение счетов дебиторов составляет 30 дней;

8. Для состава дебиторской задолженности по отдельным ее «возрастным группам» характерно отсутствие монотонности убывания;

9. Коэффициент просроченной дебиторской задолженности - 0,73 или 73 %;

10. Задолженность сроком возникновения 30 - 60 дней дает 60 % просроченных счетов дебиторов;

11. На счетах четырех основных дебиторов сконцентрировано около 62 % от всей суммы задолженности и около 45 % от задолженности, просроченной свыше 3-х месяцев;

12. Сумма прогнозируемой безнадежной дебиторской задолженности составляет 1205 Лт. (6 % от всей суммы дебиторской задолженности).

На фоне полученных многочисленных негативных результатов анализа дебиторской задолженности, можно заключить, что в ЗАО работа со счетами дебиторов ведется явно неудовлетворительно. Результатом этого явилось сложившееся негативное положение с оборачиваемостью дебиторской задолженности, уменьшение объема дебиторской задолженности, низкое качество дебиторской задолженности, определяемое высоким коэффициентом просроченной оплаты.

Опираясь на выводы из проведенного анализа, исследуем кредитную политику фирмы, которая определила такое состояние дебиторской задолженности.

2.3 Анализ кредитной политики ЗАО

На первом этапе анализа определяются принципы кредитной политики ЗАО. Реализация продукции в кредит осуществляется в форме товарного (коммерческого) кредита. Тип кредитной политики, применяемый в данное время фирмой, конкретно по мнению автора, не выражен.

С одной стороны - это агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики, потому что: (1) высокий уровень кредитного риска; (2) доля оборотных активов в общих активах на протяжении 4 лет составляла 90 %.

С другой стороны - это консервативный (или жесткий) тип кредитной политики, потому что: (1) установлен минимальный срок предоставления кредита - 30 дней; (2) отсутствует система скидок при осуществлении досрочных расчетов за приобретенную продукцию.

При этом, лишь 27 % (5 767 / 21 281) дебиторов заплатили на 30 день, т. е. вовремя. Это значит, что большая половина денежных средств, иммобилизованных в дебиторскую задолженность ЗАО, находится на медленно оплачиваемых счетах, часть из которых может превратиться в безнадежные долги. Это служит сигналом к изучению фирмой просчетов своей кредитной политики.

На втором этапе анализа определяется политика предоставления коммерческих кредитов в ЗАО.

Срок установленного кредита в ЗАО - 30 дней;

Система скидок, стандарты кредитоспособности и политика инкассации полностью отсутствуют в ЗАО. Сумма по высоко рисковым счетам в 2002 году составила 7 955 Лт;

Основной кредитный инструмент, используемый в ЗАО - открытый счет;

На третьем этапе анализа определяется годовая процентная ставка по сумме кредиторской задолженности. Она вычисляется по следующей формуле:

CV = (D * 360) / (P 30 дней )= 12 % годовых, (2.4.)

CV (Credits Value) - Годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

D (Discount) - Скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении срочного расчета за приобретенный товар, в %;

P (Period) - Установленный срок предоставления кредита, в днях.

Как видно из результата вычислений, в настоящий момент в ЗАО стоимость кредита составляет 12 % годовых (360 / 30).

На четвертом этапе анализа выяснено, что современные формы рефинансирования дебиторской задолженности отсутствуют в фирме.

Зафиксируем полученные результаты:

1. Отсутствие стратегического направления кредитной политики;

2. Фирма предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит без льготных условий (система скидок отсутствует);

3. Полностью отсутствуют стандарты кредитоспособности;

4. В числе партнеров фирмы присутствуют контрагенты с высокой степенью риска. Сумма по по таким рисковым счетам по данным учета в 2002 году составила 7 955 Лт или 37 % от всей суммы дебиторской задолженности;

5. Политика инкассации в ЗАО не сформирована;

6. Основной кредитный инструмент, используемый в ЗАО - открытый счет;

7. Стоимость предоставляемого кредита составляет 12 % годовых;

8. Современные формы рефинансирования дебиторской задолженности отсутствуют на предприятии.

Выводы

Перечисленные выше результаты анализа кредитной политики ЗАО позволяют понять, что в организации отсутствует продуманная стратегия кредитной политики. Политика фирмы в области оплаты счетов к получению является излишне жесткой (условие «нетто, 30»). Об этом свидетельствует тот факт, что немногочисленные счета к получению (27 %) по данным реестра «старения» счетов дебиторов оплачиваются точно в срок, одновременно объем продаж по сравнению с 2001 годом снизился на 13 %, а прибыль - с отрицательным значением (-19997 Лт).

Вместе с тем, в результате отсутствия в фирме каких-либо стандартов кредитоспособности (т. е. кредит предоставляется всем претендентам без исключения) и политики инкассации, сумма по счетам с высокой степенью риска в 2002 году составила 37 % от всей суммы дебиторской задолженности.

В такой ситуации, видимо, было бы целесообразно несколько смягчить стандартные условия оплаты, применяемые для контроля за погашением дебиторской задолженности и одновременно, выработать менее лояльную политику инкассации. В совокупности такие меры являются признаками умеренного типа кредитной политики.

Неэффективное управление дебиторской задолженностью общества , на взгляд автора, может являться одной из причин несостоятельности рассматриваемого общества.

2.4 Основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью общества

Ранее выполненный анализ позволяет утверждать, что основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью, призванные поддержать жизнеспособность общества в обозримом будущем, на наш взгляд, могут быть следующие: проведение мер финансового оздоровления, разработка адекватной кредитной политики, применение анализа и контроля дебиторской задолженности, а также обеспечение активного использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (таблица 10).

А. Проведение мер финансового оздоровления

Собственникам и менеджерам фирмы следует незамедлительно принять меры по предотвращению угрозы банкротства. Для этого целесообразно составить бизнес-план финансового оздоровления, куда включить меры предусматривающие:

анализ материальных активов с целью выяснения их дальнейшего использования. По каждому элементу основных фондов необходимо принять одно из следующих решений: оставить в неизменном виде, отремонтировать и модернизировать для собственного пользования, сдать в аренду, продать.

повышение квалификации кадров, прежде всего менеджеров фирмы.

особое значение для финансового оздоровления имеет выработка комплекса мер по формированию разумной политики управления дебиторской, а также кредиторской задолженностями («растягивание» срока оплаты кредиторской задолженности).

формирование маркетинговой стратегии (ассортиментная политика, ценовая политика, стимулирование сбыта).

Б. Разработка кредитной политики ЗАО

Учитывая угрозу банкротства, умеренная кредитная политика является оптимальной, т. к. для текущей ситуации фирмы не приемлемы высокий риск (агрессивная) и снижение притока денег (консервативный). Используя матрицу кредитной политики фирмы, выбираем компромисное решение, суть которого наглядно представлена ниже:

Выполняя предложенное условие необходимо одновременное изменение нескольких характеристик текущей кредитной политики:

1) увеличение периода предоставления кредита до 45 дней;

2) введение системы скидок: 3 % («3 / 10, n / 45»);

3) повышение стоимости кредита с 12 % до 24 % в год, что должно стимулировать клиентов воспользоваться скидкой. Сравнительный анализ условий кредита, установленного в настоящее время в ЗАО. И в том и другом случае, при неизменной величине скидки, стоимость коммерческого кредита уменьшается по мере увеличения срока кредита. Расчет приводится в приложении № 12.

Зависимость между годовым процентом стоимости коммерческого кредита и периодом времени

4) установление стандартов кредитоспособности. Решение о кредите должно основываться на предпочтении надежности платежа. При анализе кредитоспособности рекомендуется использование метода «3 С»: желание(character) (т. е. степень стремления выполнить свои долговые обязательства), способность (capacity) (т. е. способность генерировать денежные средства, необходимые для выполнения принятых на себя долговых обязательств) и капитал (capital) (т. е. размер чистого собственного капитала и коэффициент соотношения чистого собственного и заемного капитала).

Целесообразно также формирование информационной базы, сгруппировав покупателей по уровню кредитоспособности. Для ее разработки можно использовать информацию по исполнению платежей, данные об участии фирмы в официальных мероприятиях, судебных разбирательствах, арбитраже, а также иные сведения, характеризующие контрагентов; общую информацию - структура фирмы, ее история, биографические данные руководителей, список банков, ведущих дела с компанией отзыв о компании, публикуемый в прессе.

5) проведение менее либеральной политики инкассации (усиление давления на дебиторов, задерживающих внесение оплаты счетов). Необходимо использование «Календаря инкассации дебиторской задолженности» - платежи включаются в календарь в суммах и сроках, предусмотренных соответствующими контрактами с контрагентами. Он обеспечивает ежедневное управление поступлением денежных средств.

Так как предлагаемый умеренный тип кредитной политики приоритетной целью ставит увеличение дополнительной прибыли за счет стимулирования реализации товара в кредит при среднем уровне риска, то предположительно должен несколько увеличиться объем дебиторской задолженности общества. Однако, любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано, при этом за счет внешних источников должна быть профинансирована лишь часть дебиторской задолженности, а остаток покрывается прибылью. Например, в качестве внешнего источника финансирования вероятного увеличения объема дебиторской задолженности ЗАО, по нашему мнению, могут выступать: продажа или сдача в аренду складского помещения, принадлежащего обществу; новый партнер, который мог бы обеспечить прилив нового капитала; «растягивание» срока оплаты кредиторской задолженности.

В. Совершенствование анализа и контроля дебиторской задолженности

С целью совершенствования анализа и контроля дебиторской задолженности в рассматриваемом ЗАО, предлагается:

1) использование современных приемов управления дебиторской задолженностью: определение основных финансовых коэффициентов дебиторской задолженности, взвешенного «старения» счетов дебиторов, составление реестра «старения» счетов дебиторов, прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности;

2) сформировать резерв на покрытие прогнозируемых безнадежных долгов в размере 1205 Лт;

3) оценить в будущем влияние предложенных скидок на финансовые результаты;

4) определить эффект, полученный от инвестирования средств в дебиторскую задолженность (абсолютная сумма эффекта) по формуле:

E = P - С - LP , (2.5.)

E (Effect) - Сумма эфекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

P (Profit) - Дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

С (Cost) - Текущие издержки фирмы, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассации долга;

LP (Loss Profit) - Сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

4) установить вознаграждения персонала по работе с дебиторской задолженностью в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей;

5) широкое использование компьютерной техники при управлении дебиторской задолженностью, равно как и в управлении запасами и денежными средствами. Компьютерные системы служат для учета реализации, движения векселей, поступления платежей и т. п. Кроме того, компьютерная система может информировать менеджера рассматриваемого общества о просроченной дебиторской задолженности, а также о наступлении сроков выплаты по обязательствам. Эти процессы происходят автоматически. При помощи компьютерной техники ведется сбор данных по каждому клиенту - так называемая «платежная история», затем эти данные обобщаются и на их основе выносятся решения об установлении предельной величины кредита, которая может быть предоставлена клиенту; производится классификация дебиторов. Данные по каждому дебитору обобщаются и используются в системе контроля дебиторской задолженности. Итоговая информация о взаимоотношениях с дебиторами сосредотачивается в базе данных фирмы и используется для принятия решений относительно возможного изменения кредитной политики.

Г. Обеспечение активного использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности

Ранее выполненный анализ показал, что общество не использует современных форм рефинансирования. Это объясняется тем, что в Литве эти формы рефинансирования сравнительно новые, поэтому большинству хозяйственных субъектов не достает знаний и опыта, а также информации механизма их использования.

Специалистам ЗАО рекомендуется в своей практической деятельности использование векселя, основной срок действия которого 2 - 7 лет. Средняя продолжительность времени действия векселя может быть короче 1 года и продолжительнее 7 лет. Как переводные, так и простые вексели выпускаются на специальных бланках, которые можно приобрести в банке, оплатив налог 0,25 % от суммы векселя. Специалисты общества могут использовать бланки векселей номиналом 100, 500, 1000, 3000, 5000, 10000, 25000, и 50000 литов. Переводной вексель выпускается 288 ?110 мм формата, а простой - 300 ? 115 мм. Оба векселя имеют технологические элементы защиты.

В случае необходимости получения денег по векселю раньше термина оплаты, специалисты ЗАО могут его продать банку, который его дисконтирует. Дисконт рассчитывается аналогично процентам по формуле:

SD = (SB ? T ?RB) / (100 ? 360), (2.6.)

SD (Sum of Discount) - Сумма дисконта,

SB (Sum of Bill) - Сумма векселя,

T (Time) - Период оплаты векселя,

RB (Rate of Bill) - Годовая вексельная ставка.

В деятельности общества существуют проблемы с взиманием оплаты за товар от недобросовестных клиентов. Сумма по таким высоко рисковым счетам в 2002 году составила 7 955 Лт. Поэтому, руководителям и специалистам общества рекомендуется использовать факторинговую систему, которая дает 100 % гарантию оплаты в среднем 80 % от суммы счета. В случае опротестования векселя, постановление о переводных и простых векселях позволяет требовать не только сумму векселя, но и 6 % дисконта и 3 % пенни, вычисляемых от конца установленного срока оплаты, а также все расходы по компенсации и опротестованию векселя.

Услуги факторинга в Клайпеде оказывает Hansabankas. Принцип факторинга такой: факторинговая фирма перенимает от своих клиентов права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию и через 2 - 3 дня выплачивает аванс, который составляет от 70 % до 90 % всей востребуемой суммы, оставшиеся 10 - 30 % средств факторинговая фирма возвращает только после того, как должник оплатит за товар.

Воспользовавшись факторингом фирма получит через 2 - 3 дня - 8 474 Лт. (9969 ? 85 %). Суммы просроченных задолженностей четырех основных дебиторов фирмы «Эйга» указаны цифровыми значениями под схематично изображенными основными фирмами-контрагентами.

Предложенные основные направления совершенствования управления покупательской задолженностью Закрытого Акционерного Общества обобщены и представлены в приведенной ниже сводной таблице комплекса мероприятий по повышению эффективности управления дебиторской задолженностью ЗАО.

Если фирма примет решение об использовании более льготной умеренной кредитной политики путем таких мер, как умеренное удлинение периода кредита, предоставление торговых скидок, установление стандартов кредитоспособности и переход к менее лояльным методам работы по взиманию просроченной задолженности, то это приведет, по нашему мнению, к увеличению объема реализации. Так как почти во всех случаях выполняется следующее правило: более льготная кредитная политика стимулирует реализацию. Если кредитная политика стала более лояльной и объем реализации за счет этого возрос, то следует ожидать возрастания затрат, поскольку потребуется больше сырья, материалов и т. д. для продажи дополнительного количества товара. Кроме того, увеличится объем дебиторской задолженности, следовательно, и текущие затраты, связанные с ней, а также возрастет количество расходов, связанных с предоставлением скидок. Однако доходы от реализации, на наш взгляд, возрастут в большей мере, чем затраты. Поскольку во-первых, те меры по совершенствованию управления дебиторской задолженностью, которые приведены здесь, позволяют снизить количество безнадежных долгов, а во-вторых, предоставление скидок оправдано в любом случае, т. к. ЗАО испытывает дефицит денежных средств и скидки предлагаются с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

Ожидаемый совокупный эффект от изменений в управлении дебиторской задолженностью ЗАО - повышение эффективности управления дебиторской задолженностью, повышение ликвидности, дохода, поддержание жизнеспособности фирмы в обозримом будущем. Обсудив, основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью общества , можно сформулировать вывод.

Вывод по главе II

Выполненный анализ управления дебиторской задолженностью ЗАО позволяет автору сделать следующие выводы и предложения для повышения эффективности управления дебиторской задолженностью ЗАО:

Выводы:

1. Вывод, который следует из предварительной оценки финансового положения ЗАО - общество находится на краю банкротства, что подтверждают низкий коэффициент ликвидности и высокий коэффициент финансовой зависимости.

2. Подводя краткие итоги анализа дебиторской задолженности, можно заключить, что ЗАО имеет низкий уровень ликвидности дебиторской задолженности, т. е. ее способности конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене. Это подтверждается недостаточной оборачиваемостью дебиторской задолженности, уменьшением объема дебиторской задолженности, низким качеством дебиторской задолженности.

3. Результаты анализа кредитной политики ЗАО позволяют понять, что существует сложность в выборе ясной стратегии кредитной политики. Соответственно, отсутствуют какие-либо стандарты кредитоспособности, политика инкассации, использование форм рефинансирования. Перечисленные факты требуют изменения ряда показателей и выработки адекватной текущему состоянию дел кредитной политики фирмы.

Полученные результаты проведенного анализа достаточны для доказательства того, что управление дебиторской задолженностью ЗАО явно неэффективно. Совершенно очевидна необходимость выработки решений по принятию безотлагательных мер по ее рациональному изменению, что несомненно, является одним из факторов финансового оздоровления ЗАО.

Предложения:

Основной целью менеджеров фирмы по управлению дебиторской задолженностью является увеличение объема реализации в кредит за счет более льготной кредитной политики, предоставляемой надежным клиентам, что должно принести дополнительный доход, в результате чего снизится угроза банкротства общества. Структура предложений по совершенствованию управления дебиторской задолженностью фирмы, следующая:

1. Проведение мер финансового оздоровления,

2. Разработка адекватной состоянию дел кредитной политики,

3. Применение анализа и контроля дебиторской задолженности,

4. Инновационная активность в среде использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

дебиторский задолженность кредитор

Заключение

В настоящей дипломной работе был рассмотрен основной круг вопросов, позволяющих комплексно представить содержание процесса управления дебиторской задолженностью в современных условиях и обеспечивающих выработку эффективных управленческих решений в этой сфере менеджмента на примере субъекта хозяйствования Литовской Республики ЗАО.

Основной арсенал современных методов управления дебиторской задолженностью, затрагиваемый при исследовании работы данной фирмы, следующий:

предварительная оценка финансового состояния по методу Э. Альтмана;

ранжирование дебиторской задолженности по срокам возникновения;

составление реестра «старения» счетов дебиторов;

прогнозирование вероятной суммы безнадежной дебиторской задолженности;

определение взвешенного «старения» счетов дебиторов;

разработка кредитных условий;

анализ кредитоспособности по методу «3 С»;

построение «дерева решений»;

матрица стратегии кредитной политики фирмы;

оценка возможности факторинга и учета векселей;

вычисления взаимосвязанных финансовых коэффициентов:

1) отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность,

2) оборачиваемости дебиторской задолженности в днях,

3) средний срок оплаты счетов дебиторами,

4) просроченности дебиторской задолженности,

5) стоимости предоставления кредита.

Полученные результаты раскрывают внутренние причины обусловливающие неэффективное управление дебиторской задолженностью данного экономического субъекта:

Ухудшение показателей ликвидности и финансовой независимости;

Снижение объема (или уровня) дебиторской задолженности;

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности в год;

Замедление оплаты (средний реальный период оборота дебиторской задолженности превышает установленный в 2 раза, что является отрицательным фактом);

Отсутствие монотонности убывания в структуре дебиторской задолженности по отдельным ее «возрастным группам», что является негативным фактом;

Значительно превышающий норму коэффициент просроченной дебиторской задолженности;

Увеличение доли «сомнительных» долгов (более половины их сконцентрировано на сроке возникновения задолженности 30 - 60 дней);

Убыток от прогнозируемой безнадежной дебиторской задолженности;

Отсутствие конкретно выраженного типа кредитной политики;

Отсутствуют какие-либо стандарты кредитоспособности (т. е. кредит предоставляется всем претендентам без исключения);

В числе партнеров фирмы присутствуют контрагенты с высокой степенью риска;

Не сформированна политика инкассации в ЗАО;

Полностью отсутствуют современные формы рефинансирования дебиторской задолженности.

Перечисленные результаты анализа дебиторской задолженности ЗАО позволяют сделать следующие выводы и предложения.

Выводы:

1. По вопросу предварительной оценки финансового положения ЗАО, можно заключить, что это общество находится в глубоком финансовом кризисе.

2. На фоне полученных многочисленных негативных показателей анализа дебиторской задолженности, можно констатировать, что в ЗАО работа со счетами дебиторов ведется неудовлетворительно. Этот вывод иллюстрируется уменьшением объема дебиторской задолженности, а также сложившимся негативным положением с ее оборачиваемостью. Кроме того, замедление оплаты счетов дебиторов сигнализирует об ухудшении качества дебиторской задолженности рассматриваемой организации, т. е. об увеличении доли «сомнительных» долгов и, следовательно, растущей вероятности их невозврата.

3. Результаты анализа кредитной политики ЗАО позволяют понять, что в организации полностью отсутствует продуманная стратегия кредитной политики. Соответственно, отсутствуют какие-либо стандарты кредитоспособности и политика инкассации, рефинансирование дебиторской задолженности не используется.

Таким образом, все вышеизложенное означает, что неэффективное управление дебиторской задолженностью общества , по нашему мнению, может являться одной из причин несостоятельности рассматриваемого общества.

Предложения:

В общих чертах, разработанный комплекс мероприятия в рамках управления дебиторской задолженностью ЗАО, сводится к целесообразности смягчения стандартных условий оплаты и одновременно - к выработке менее лояльной политики инкассации, а также установлении стандартов кредитоспособности. В совокупности, такие меры являются признаками умеренного типа кредитной политики. Кроме того, следует обеспечить активное использование методов анализа и контроля дебиторской задолженности, а также современных форм ее рефинансирования. Поскольку данному экономическому субъекту угрожает банкротство, то для того чтобы он мог продолжить свою деятельность в обозримом будущем разработанный комплекс мер предусматривает проведение мероприятий по его финансовому оздоровлению.

Список использованной литературы

Специальная литература:

1. Армстронг М. Основы менеджмента. - Ростов-на-Дону: «Феникс», 1998. - 512 с.

2. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. - М.: «РАГС»; «Экономика», 1998. - 823 с.

3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х томах. Пер. с англ. - СПб.: «Экономическая школа», 1997. - Т.2. 669 с.

4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. - М.: «Финансы и статистика», 1999. - 800 с.

5. Ван Хорн Дж. К., Вахович Джон. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: «Вильямс», 2001. - 992 с.

...