Размещено на http://www.allbest.ru/3

Контрольная работа

Корпоративные финансы

Содержание

• 1. Инвестиционная политика корпорации. Сущность и классификация инвестиций
• 2. Показатели рентабельности. Производственный, финансовый и операционный леверидж
• 3. Оценка эффективности деятельности предприятия
• Список литературы


1. Инвестиционная политика корпорации. Сущность и классификация инвестиций

инвестиция леверидж финансовый

Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции выражают вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

В литературе можно выделить четыре группы трактовок понятия «инвестиции» на микроуровне: (а) инвестиции, определяемые через платежи; (б) инвестиции, определяемые через имущество; (в) комбинаторное понятие инвестиций; (г) диспозиционное понятие инвестиций.

Инвестиции, определяемые через платежи, рассматриваются как поток оплат и выплат (расходы), начинающихся с выплат (расходов). Говорить о том, что инвестиции всегда представляют собой платежи, можно весьма и весьма условно. В частности, ноу-хау, являющиеся инвестициями при проведении исследований и разработок, не всегда можно трансформировать в платежи.

В то же время понятие инвестиций, определяемых платежами, служит хорошим разграничением категорий «инвестиция» и «финансирование». В отличие от инвестиций финансирование представляет собой поток платежей, начинающихся с выплат, которые трансформируются в затраты и в дальнейшем приводят к поступлениям [5, c. 17].

При характеристике понятия «инвестиция», определяемого через имущество, исходным пунктом является баланс предприятия. Согласно этому определению инвестиции рассматриваются как процесс преобразования капитала (преимущественно денежного) в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценные бумаги. При таком подходе к определению инвестиций «выпадают» вложения средств физических лиц (домашних хозяйств), в том числе и в ценные бумаги.

Комбинаторное понятие инвестиции основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся, средствам, т. е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования. Такой трактовки понятия инвестиции придерживается, в частности, Ж. Перар. Он выделяет следующие типы инвестиций:

- инвестиции для замены или поддержания уровня оборудования;

- инвестиции на расширение посредством увеличения производственных мощностей;

- инвестиции на расширение деятельности посредством создания новых видов продукции;

- инвестиции на научно-исследовательские работы;

- инвестиции на продвижение товара и рекламу;

- инвестиции на участие в капитале других предприятий;

- инвестиции обязательного типа (инвестиции для предотвращения загрязнения окружающей среды, инвестиции в социальную сферу и т. п.);

- стратегические инвестиции (инвестиции, связанные с поглощением предприятий или размещением капитала за рубежом) [9, c. 10].

Данная трактовка инвестиций жестко привязывает вложения к действующему предприятию (производственной системе) и фактически исключает из понятия инвестиции многочисленные вложения капитала, в том числе в первоначальную организацию бизнеса.

В основе диспозиционного понятия инвестиций заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой - оказывает влияние на внешние факторы. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы.

Примером подобного рода отношений может служить взаимосвязь между инвестиционной сферой и сферой финансирования. Так, эффективность инвестиций предопределяется наличием финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В свою очередь, привлечение финансовых ресурсов в распоряжение предприятия зависит от потенциальной эффективности инвестиционного проекта. Другим примером взаимосвязанных инвестиций являются вложения в производственную инфраструктуру, которые стимулируют и делают более эффективными вложения в другие сферы.

Общепринятым признаком классификации служит объект вложения. В соответствии с ним инвестиции делятся на реальные, финансовые, капиталообразующие и портфельные.

Реальными инвестициями считаются долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства.

Финансовые инвестиции - это долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в различные финансовые инструменты в целях получения дохода.

Капиталообразующие инвестиции чаще всего отождествляются с капитальными вложениями в основной капитал, а именно, в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих организаций, приобретение машин, оборудования, инструментов, нематериальных активов инновационного характера, связанных напрямую с операционной деятельностью организации.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в долгосрочные ценные бумаги (акции, облигации, и др.) [12, c. 18].

Классификация инвестиций по признаку объекта вложения не только показывает сферы инвестиционной деятельности, но и определяет метод анализа для выбора наилучшего инвестиционного решения.

По участию в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и непрямые.

К прямым относятся инвестиции, осуществляемые юридическими и физическими лицами, владеющими организациями или имеющими право на участие в их управлении. Они подразделяются на взносы в уставный капитал и на приобретение долгосрочных ценных бумаг.

К непрямым относятся инвестиции, осуществляемые через финансовых посредников.

Инвестирование организации проводится в течение всего ее жизненного цикла. Анализ тенденций инвестиционной активности на отдельных этапах жизненного цикла позволяет оценить эффективность принимаемых инвестиционных решений и выбрать будущую стратегию инвестирования. Для этого может быть использована предлагаемая рядом экономистов классификация инвестиций по характеру осуществляемых мероприятий:

- нетто-инвестиции, проводимые в начале жизненного цикла организации при ее образовании;

- реинвестиции - полученные денежные средства в результате продажи продукции (работ, услуг), вновь направляются на воспроизводство основных фондов, повышение технического уровня предприятия и освоение новой продукции и новых рынков;

- брутто-инвестиции, применяемые как суммы нетто-инвестиций и реинвестиций.

Для принятия правильных решений при анализе и планировании инвестиций необходимо учитывать то, что они могут влиять друг на друга в процессе реализации и степень этого влияния важна. Поэтому в зависимости от возможной взаимосвязи инвестиционных решений инвестиции можно рассматривать в виде:

- не зависимых друг от друга, когда одно инвестиционное решение не исключает другого;

- зависимых друг от друга;

- альтернативных, когда необходимо выбрать одно из нескольких инвестиционных решений;

- взаимодополняющих, требующих постоянного дополнительного вложения средств после принятия основного инвестиционного решения;

- безвозвратных, осуществляемых на проекты, не давшие положительного результата [5, c. 38].

Для обеспечения соответствия инвестиционной политики организации ее стратегии инвестиции можно сгруппировать по основным направлениям их осуществления:

- сохранение позиций на рынке путем повышения качества, расширение ассортимента производимой продукции;

- снижение затрат на производство продукции;

- освоение новой продукции, завоевание новых рынков.

Приведенная группировка не безусловна для любой организации, поскольку зависит от ее стратегических целей, корректируемых в соответствии с изменением рыночной ситуации.

Классификация инвестиций позволяет оценить их структуру. Традиционно анализируют производственную структуру инвестиций, воспроизводственную, технологическую и территориальную структуры капитальных вложений.

Производственная структура как соотношение инвестиций, направляемых на различные объекты, позволяет представить будущую картину производственной диверсификации организации.

Капиталообразующие инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений в основной капитал. Для анализа, контроля и планирования интенсивного воспроизводства основных фондов и оценки рациональности распределения капитальных вложений по стадиям технологического цикла строительного производства традиционно рассматриваются их воспроизводственная и технологическая структуры.

Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует их соотношение между новым строительством, расширением, реконструкцией и техническим перевооружением действующих организаций. Ее анализ в динамике позволяет определить технические и технологические приоритеты организации, планировать дальнейшее воспроизводство основных фондов.

Технологическая структура капитальных вложений отражает их соотношение по проектно-изыскательским работам, содержанию дирекции строящегося объекта, строительно-монтажным работам, приобретением нового оборудования для строящейся организации. Она показывает рациональность принятия технических решений в процессе создания материально-технической базы организации.

Оценка структуры инвестиций служит одним из инструментов контроля за осуществлением инвестиционного процесса в организации (на предприятии).

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций (рисунок 1):

- инвестиции в основные средства;

- инвестиции в нематериальные активы;

- инвестиции в денежные активы.

Под денежными активами понимаются право на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозиты в банке, облигации, акции и т.д.

Инвестиции в основные средства и нематериальные активы принято называть инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение для сохранения жизнеспособности предприятия и его развития.

Рисунок 1 - Классификация инвестиций

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы:

1. «Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования управления;

2. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

3. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

4. Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки;

5. Инвестиции в исследования и инновации [10, c. 54].

Каждому виду инвестиций, соответствует определенный уровень риска, с которым они сопряжены.

Инвестиции в реальные активы можно также представить следующим образом:

1. Независимые инвестиции, когда инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

2. Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.

3. Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.

2. Показатели рентабельности. Производственный, финансовый и операционный леверидж

Рентабельность (нем. Rentabel - доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.

Рентабельность - это доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Рассчитывается рентабельность просто: это частное от деления прибыли на затраты или на расход ресурсов.

Рентабельность - это состояние фирмы, когда сумма выручки от продаж покрывает издержки обращения.

Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица.

Наиболее широкое распространение в аналитической работе получил показатель рентабельности товарооборота:

Rт = ЧП: Т х 100 (1.1)

где ЧП - чистая прибыль, руб.;

Т - товарооборот, руб.

Этот показатель характеризует связь между финансовыми результатами и торговой выручкой. Однако он имеет некоторые недостатки: не характеризует эффективность использования вложенных средств, основных и оборотных фондов. Сумма прибыли и ее уровень в процентах к товарообороту могут быть относительно высоки, но не будут окупать затраченных средств, что приведет впоследствии к невозможности решения хозяйственных задач. Поэтому показатель рентабельности, исчисленный путем сопоставления прибыли и товарооборота, можно использовать лишь для оценки в совокупности с другими показателями, ибо как частный показатель он освещает только одну сторону явления.

Рентабельность текущих затрат позволяет определить эффективность произведенных расходов и их окупаемость:

Rтз = ЧП: ТЗ х 100, (1.2)

где ТЗ - текущие затраты.

Однако этот показатель не отражает эффективность использования основных и оборотных фондов. Поэтому необходимо сопоставить прибыль с основными и оборотными фондами предприятия.

Отнесение прибыли к стоимости основных фондов, функционирующих на предприятии, позволяет оценить эффективность их использования (рентабельность основных фондов):

Rоф = ЧП: ОФ х 100, (1.3)

где ОФ - среднегодовая стоимость основных фондов.

Рекомендуется также рассчитать рентабельность оборотных средств:

Rос = ЧП: ОС х 100, (1.4)

где ОС - среднегодовая сумма оборотных средств.

Необходимо определять рентабельность и с учетом затрат живого труда как отношение прибыли к фонду заработной платы (рентабельность фонда заработной платы):

Rфзп = ЧП: ФЗП х 100, (1.5)

где ФЗП - фонд заработной платы.

Важным показателем рентабельности является рентабельность совокупных ресурсов:

Rс = ЧП: (ОФ + ОС + ФЗП) х 100 (1.6)

Данный показатель характеризует величину прибыли на единицу стоимости совокупных ресурсов.

Предприятия должны использовать систему показателей рентабельности для оценки эффективности. Критерием эффективности предприятия является рост рентабельности.

Леверидж - есть соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции) и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом (обыкновенные акции).

Производственный (операционный) леверидж - есть соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень производственного левериджа. И даже небольшое изменение объёмов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли

Эффект производственного рычага = маржинальный доход (Выручка-Переменные расходы) / прибыль

Финансовый леверидж - соотношение заёмного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Компания с высокой долей заёмного капитала называется финансово зависимой компанией. Компания, финансирующая свою деятельность за счёт только собственного капитала, называется финансово независимой компанией.

3. Оценка эффективности деятельности предприятия

Таблица 1 - Анализ финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, тыс. р.

Итак, согласно расчетным величинам финансовой устойчивости у предприятия наблюдается неустойчивое финансовое состояние - по собственным оборотным средствам и по основным источникам формирования запасов и затрат наблюдается излишек, а по собственным и долгосрочным заемным средствам наблюдается платежный недостаток, что вызвано низким показателем собственных средств и долгосрочных займов.

Для более полной картины необходимо произвести расчет относительных показателей финансовой устойчивости.

Таблица 2 - Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости демонстрирует проблему предприятия с формирования собственных источников финансирования - показатели собственности, заемных средств, маневренности находятся ниже нормативных значений.

Список литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 425 с.

2. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 443 с.

3. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2010. - 537 с.

4. Ван Хорн. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 492 с.

5. Вахрин П. И. Инвестиции. - М.: Дашков и К, 2012. - 382 с.

6. Гитман Л. Д., Джонк М. Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. - М.: Дело, 2011. - 285 с.

7. Глущенко В.В. Корпоративные финансы. - СПб: Питер, 2012. - 565 с.

8. Деева А.И. Инвестиции. - М.: Экзамен, 2012. - 409 с.

9. Ендовицкий Д.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации. - М.: Кнорус, 2011. - 360 с.

10. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Корпоративные финансы. - М.: ТК Велби, 2012. - 552 с.

11. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 564 с.

12. Кохно А.П., Микрюков В.А., Комаров С.Е. Корпоративные финансы. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 664 с.

13. Чиненов М.В. Инвестиции. - М.: КНОРУС, 2012. - 379 с.

Размещено на Allbest.ru