Анализ финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика, новые формы хозяйствования ставят ранее не возникавшие проблемы, одной из которых является обеспечение экономической стабильности развития. Чтобы обеспечить выживание предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов.

Рыночная экономика связана с необходимостью повышения эффективности производства, конкурентоспособности строительной продукции и услуг на основе систематического анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его деловой активности.

Оценка финансового состояния требует глубоких знаний отраслевых особенностей деятельности, рыночной конъюнктуры, общей экономической ситуации в стране. В связи с этим анализ финансового состояния предприятия и оценка его деловой активности на сегодняшний день является актуальным, что обусловило выбор темы дипломной работы. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно оценить внутренние и внешние факторы анализируемого объекта.

Анализ финансового состояния предприятия включает: оценку и анализ экономического потенциала хозяйствующего субъекта, который содержит оценку имущественного положения предприятия, вертикальный и горизонтальный анализ баланса, анализ качественных сдвигов в имущественном положении, оценку финансового положения, оценку ликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости, оценку и анализ результативности финансово - хозяйственной деятельности предприятия, который содержит оценку эффективности текущей деятельности (деловой активности), анализ прибыли и рентабельности Баканов М.И., Шеремент А.Д. Теория экономического анализа. - М.: «Финансы и статистика», 2008, с.251.

Если предприятие финансово - устойчиво, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Целью дипломной работы является оценка деловой активности строительной организации ОАО «РОСТРОЙКОМ» на основе анализа финансового состояния за 2009-2011 годы.

Исходя из поставленной цели, в дипломной работе решаются следующие задачи:

- рассмотрена методика анализа финансового состояния в строительстве;

- приведена характеристика строительной организации ОАО «РОСТРОЙКОМ» и дан краткий анализ технико-экономических показателей за 2009-2011 годы;

- проанализировано финансовое состояние предприятия за 2009-2011 годы;

- разработаны организационно-экономические и технические мероприятия по повышению деловой активности строительного предприятия;

- рассчитана экономическая эффективность от внедрения предлагаемых мероприятий.

В дипломной работе использованы: нормативно - законодательные акты, научная и специальная литература, материалы практической деятельности ОАО «РОСТРОЙКОМ», методические указания по выполнению дипломной работы. В дипломной работе применены следующие методы: финансово-экономического анализа, статистического анализа, сравнительного анализа, графический метод, метод индукции и дедукции.

Глава 1. Методика анализа финансового положения строительной организации

1.1 Понятие, содержание и виды финансового анализа

анализ финансовое предприятие

Становление рыночной экономики в 2013 году, появление финансовых рынков, приоритет финансовых ресурсов объективно способствовали развитию такого важного направления аналитической работы, как анализ финансового состояния. В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой прогнозирования финансового состояния и метод оценки предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такой анализ выполняется управленческим персоналом предприятия или любым внешним аналитиком, так как в основном базируется на общедоступной информации.

Содержание финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.www.managment .ru

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих, состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на данный момент времени.

Финансовый анализ представляет собой систему способов исследования хозяйственных процессов о финансовом положении предприятия и финансовых результатов его деятельности, складывающихся под воздействием объективных и субъективных факторов, по данным бухгалтерской отчетности и некоторых видов информации (организационно - правовой, нормативно - справочной, статистической и др.).

Цель финансового анализа состоит в объективной оценке финансового состояния предприятия, его рентабельности, ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости; разработке прогнозов роста финансовых результатов и аргументированных предсказаний о степени снижения реальности банкротства (финансовой несостоятельности) предприятия и на этой основе - в выработке вариантов обоснованных управленческих решений как внутренними, так и внешними пользователями данной аналитической информации в целях повышения эффективности хозяйствования, укрепления долгосрочных связей с партнерами; выявление путей увеличения собственного капитала, чистых активов, доходности акций, и улучшения использования заемных средств.

Задачами финансового анализа являются обоснование оперативных и стратегических планов и программ укрепления и развития финансового положения организации; прогнозирование наращивания финансовых потоков в предстоящем будущем; оптимизация затрат на производство и реализацию продукции, работ, услуг; увеличение доходов, капитала, активов, снижение расходов и просроченных обязательств; выявление путей повышения эффективности хозяйствования; поиск неиспользованных возможностей и средств, для укрепления финансовой устойчивости организации, ее платежеспособности, финансовой независимости и финансовой состоятельности во избежание банкротства; смягчение степени воздействия сопутствующих рисков по возвращению заемного капитала инвесторам, банкам и кредиторам; использование результатов проведенного анализа для разработки новых обоснованных программ развития бизнеса организаций и адекватных управленческих решенийwww.Audit-it.ru .

Принципами финансового анализа являются непрерывность (регулярность) наблюдения за состоянием и развитием финансовых процессов, преемственность, объективность, научность, динамичность, комплексность, системность, практическая значимость, существенность, надежность; согласованность и взаимоувязка данных форм бухгалтерской отчетности; ясность в интерпретации результатов финансового анализа; обоснованность и оперативность в принятии управленческих решений.

В финансовом анализе применяется широкий спектр его видов, методов и приемов: структурный, структурно - динамический, трендовый (перспективный), межхозяйственный анализ; коэффициентный анализ; факторный анализ с использованием методов цепных подстановок, интегрального, корреляционного, регрессивного и экспоненциального анализа, а также распространенные приемы, как абсолютное сравнение достигнутых уровней, расчет абсолютных и относительных отклонений, долевого участия, детализации показателей на составляющие; группировка, дисконтирование, моделирование исходных факторных систем и др. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.Финансовый анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009, с.128

Различают разные типы моделей финансового анализа. Важнейшими являются дескриптивные, предикативные и нормативные модели. Глазунов В.М. Анализ финансового состояния организации //Финансы.-№4-2011г.

Дескриптивные модели чаще всего носят описательный характер. Они построены на использовании бухгалтерской отчетности и пояснительных записок к ней. Для такой модели финансового анализа широко используется структурный, структурно - динамический и коэффициентный анализ.

Предикативные модели, как правило, прогностического свойства. Их используют для построения прогнозных оценок текущего и перспективного характера о прибылях и доходах, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности; для расчета точки критического объема продаж, прогнозной оценки финансовой состоятельности предприятия на предстоящие 3 - 4 года т. д.

Нормативные модели финансового анализа призваны сравнивать фактические результаты и достижения с ожидаемыми результатами, нормативами, сметами (бюджетами). Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия делится на внешний и внутренний.

Назначение внешнего анализа - это общая оценка имущественного и финансового состояния предприятия, где исполнителями и пользователями являются собственники предприятия, участники рынка ценных бумаг, налоговые службы, кредиторы и инвесторы. Строится такой анализ на базе бухгалтерской отчетности и другой аналитической информации. Такому анализу характерны достаточно высокая возможность унификации процедур и алгоритмов с преобладанием ретроспективного и перспективного анализа.

Внутренний анализ направлен на поиск резервов увеличение прибыли и эффективности деятельности предприятия. Исполнителями и пользователями является управленческий персонал предприятия. Основан внутренний анализ на регламентированных и нерегламентированных документах.

Финансовый анализ проводится по двум направлениям: предварительная оценка финансового состояния и детализированный анализ финансовой деятельности. Ефимова О.В. Финансовый анализ организации : учебное пособие :М :Юнити.2011г.

Цель предварительной оценки финансового состояния является получение оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.

Последовательность процедур такова: просмотр отчета по формальным признакам; ознакомление с заключением аудитора; ознакомление с учетной политикой предприятия; выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамики; ознакомление с ключевыми индикаторами; чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета); общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса;

формулирование выводов по результатам анализа.

Предварительная оценка финансового состояния предприятия производится при помощи построения укрупненного аналитического баланса. Производится экспресс - анализ финансового и имущественного состояния предприятия при помощи вертикального и горизонтального анализа.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость целесообразности проведения вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и других объемных показателей;

- относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние информационных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Горизонтальный анализ - изучает динамику показателей аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Ценности результатов горизонтального анализа существенно снижаются в условиях инфляции.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практики, не редко, строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику ее отдельных показателей.

Целью детализированного анализа финансового состояния является более подробная характеристика имущественного и финансового потенциала хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем и отчетном периодах, а также возможности развития на перспективу.

Детализированный анализ дополняет общую предварительную оценку финансового состояния. Он представляет собой построение аналитических коэффициентов в рамках баланса предприятия.

Система показателей аналитических коэффициентов - ведущий элемент финансового анализа, применяемый менеджерами и аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и т. д.

Основными задачами финансового анализа являются: своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования, поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости, разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия, прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2010, с.308

Методика оценки финансового состояния предприятия включает следующие этапы: оценка имущественного положения и структуры капитала, оценка финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, анализ деловой активности, анализ финансовых результатов, оценка финансовых рисков и рисков банкротства (см. рис.1). Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: «Дело и Сервис», 2009, с.93

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Распределение показателей по блокам анализа финансового состояния

Первым этапом финансового анализа является анализ имущественного положения предприятия, который производится в рамках актива баланса, при помощи вертикального и горизонтального анализа, как было указано выше.

Оценка имущественного положения формирует представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей.

Дополняет анализ имущественного положения предприятия анализ наличия, движения и использования основных средств, а также оценка структуры дебиторской и кредиторской задолженности.

Вторым этапом финансового анализа является анализ финансовой устойчивости.

Данный анализ предполагает изучение соотношения материально - производственных запасов (МПЗ), собственных оборотных средств (СОС) и источников их формирования (ИФЗ) и определяет степень покрытия МПЗ собственными оборотными средствами.

Третьим этапом финансового анализа является анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Четвертым этапом финансового анализа является анализ деловой активности предприятия.

Оценка деловой активности включает анализ результатов и эффективности текущей основной производственной деятельности предприятия.

Такая оценка на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Качественными (т. е. неформализуемыми) критериями являются, широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и т. д.

Количественная оценка проводится по двум направлениям: степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и обеспечение заданных темпов их роста; уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для анализа деловой активности рассчитываются различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала и другие.

Пятым этапом финансового анализа является анализ финансовых результатов предприятия, который заключается в анализе состава и динамики прибыли, анализе ее использования, в изучении факторов влияющих на ее изменение, а также в оценке рентабельности работы предприятия.

Шестым этапом финансового анализа является оценка финансовых рисков и рисков банкротства. С выходом Закона о несостоятельности (банкротстве) Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса не было отмечено.

Согласно этому Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности.

1.2 Методика оценки ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их и денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРО-М, 2010, с.383

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Различают понятия ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРО-М, 2010, с.384

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

На рис. 2 приведена блок - схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

И. П. Балабанов подчеркивает, что «анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированным по формам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков».

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных актинов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Таблица 1. Группировка актива и пассива баланса по степени ликвидности и срочности обязательств

Группа актива баланса	Состав группы актива баланса	Группа пассива баланса	Состав группы пассива баланса
А1	Краткосрочные финансовые вложения + денежные средства	П1	Кредиторская задолженность + Задолженность учредителям + прочие краткосрочные обязательства
А2	Дебиторская задолженность краткосрочная + Прочие оборотные активы	П2	Займы и кредиты
А3	Запасы + НДС по приобретенным ценностям + Дебиторская задолженность долгосрочная + Прочие активы	П3	Долгосрочные обязательства
А4	Внеоборотные активы	П4	Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов

Третья группа (А₃) - это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность

Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые актины, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П₂ - среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П₃ - долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П_4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРО-М, 2010, с.386-388

Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких - либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 - 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить, весьма приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Для оперативного управления платежеспособностью целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором, с одной стороны, отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5,10,15,30 дней), а с другой - график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т. д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Низкий уровень платежеспособности, т.е. недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть: снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат - недостаток собственных источников самофинансирования предприятия; неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования; несостоятельность клиентов предприятия; высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРО-М, 2010, с.390

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес - плана.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость и платежеспособность во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная часть оборотных активов - это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

При этом следует принимать по внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее величина их должна быть больше уставного капитала.

Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и др.

Как уже отмечалось, финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, и, соответственно, постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависят прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Уровень производственного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.

У предприятия, у которого больше доля постоянных затрат, выше безубыточный объем продаж и меньше зона безопасности (запас финансовой устойчивости). Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРО-М, 2010, с.376-377

Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость к использовании собственных средств предприятия.

Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец периода по каждому источнику формирования постоянного капитала (разд. III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. I баланса).

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) устойчивыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно - материальные ценности.

Обеспеченность запасов устойчивыми источниками финансирования устанавливается сравнением их сумм на соответствующую дату.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре ее типа: Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2010, с.382-383

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость. Абсолютная финансовая устойчивость приводит к стагнации предприятия, так как администрация не занимается расширением производства, не ищет новых рынков сбыта и поэтому судьба таких предприятий не долговечна.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, по меньше плановых источников их покрытия.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И_вр) в оборот предприятия; не просроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т. д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором равновесие платежного баланса в данной ситуации, обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т. д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем: ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота, обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива), пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2010, с.383

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, наличия собственного оборотного капитала.

Прибыль и рентабельность являются основными финансовыми показателями финансовых результатов деятельности предприятия. Прибыль - экономическая категория, которая измеряет доход предприятия. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: «Дело и Сервис», 2009, с.181

Источником информации для расчета показателей прибыли является форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках», содержащая данные о таких показателях, как валовая прибыль, прибыль от реализации продукции, чистая прибыль предприятия.

Прибыль - это особый систематически воспроизводимый ресурс коммерческой организации, конечная цель развития бизнеса. Сущность рассматриваемой экономической категории заключается в том, что необходимый уровень прибыли - это: основной внутренний источник текущего и долгосрочного развития организации, базовый фактор возрастания рыночной стоимости организации, индикатор кредитоспособности организации, приоритетный интерес собственника, поскольку он обеспечивает возможность возрастания капитала, инструмент конкурентоспособности организации при наличии стабильного и устойчивого уровня прибыли, гарант выполнения организацией своих обязательств перед государством, источник удовлетворения социальных потребностей общества.

Поддержание необходимого уровня прибыльности - объективная закономерность нормального функционирования организации в рыночной экономике. Систематический недостаток прибыли и ее не удовлетворительная динамика свидетельствуют о неэффективности и рискованности бизнеса - одной из главных внутренних причин банкротства.

Валовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой от продажи продукции и производственной себестоимостью продукции.

Валовая прибыль служит для покрытия коммерческих и управленческих расходов. Она больше названных расходов на величину прибыли от продаж. Валовая прибыль носит название брутто - прибыли от реализации продукции. Брутто - прибыль рассчитывается как разность между выручкой и себестоимостью реализованной продукции услуг.

В процессе своей деятельности организация несет прочие расходы. Сюда включаются проценты к получению и к уплате, доходы от участия в других организациях, прочие расходы (включая налоги, относимые за счет финансового результата). Сальдо прочих доходов и расходов увеличивает или уменьшает прибыль от продаж и формирует прибыль до налогообложения.

После уплаты налога на прибыль у организации остается прибыль от обычной деятельности. В случае возникновения чрезвычайных расходов и доходов эта прибыль корректируется на величину разницы между чрезвычайными доходами и расходами. В результате формируется чистая (нераспределенная) прибыль отчетного периода, за счет которой выплачиваются дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям.

Чистая прибыль - это та прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов, экономических санкций и отчислений.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений Деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т. д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: «Дело и Сервис», 2009, с.203

Рентабельность является одной из базовых экономических категорий экономики. Толкование термина «рентабельность» не вызывает особых разногласий, поскольку под ним понимается отношение, в числителе которого всегда фигурирует прибыль. Рентабельность капитала исчисляется как отношение прибыли к капиталу (активам), рентабельность издержек - как отношение прибыли к себестоимости (издержкам), рентабельность продаж - отношение прибыли к цене (выручке от реализации).

При расчетах показателей рентабельности также исходят из разных величин, составляющих прибыль - балансовой прибыли, прибыли от реализации, чистой прибыли.

Основные показатели рентабельности: рентабельность продукции (издержек); рентабельность продаж; рентабельность активов; рентабельность текущих активов; рентабельность собственного акционерного капитала.

В качестве числителя может выступать: прибыль от продажи продукции; прибыль до налогообложения; прибыль до уплаты процентов и налогов (экономическая прибыль); чистая прибыль.

В знаменателе могут быть: активы (или капитал) организации; собственный капитал; перманентный капитал (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств); текущие активы; основные производственные средства; производственные средства (сумма основных производственных средств и производственных оборотных фондов), выручка от реализации продукции; себестоимость проданной продукции.

На практике выделились следующие показатели рентабельности, которые достаточно полно характеризуют эффективность деятельности организации:

* рентабельность всего капитала (совокупных активов) по бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) R_а - равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости активов;

* общая рентабельность собственного капитала по бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) R_общ.ск - равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости собственного капитала;

* рентабельность продаж по чистой прибыли R_ч.пр - равна отношению чистой прибыли к выручке от реализации продукции;

* рентабельность продаж по прибыли от реализации R_пр - равна отношению прибыли от реализации к выручке от реализации продукции;

* рентабельность собственного капитала по чистой прибыли R_ч.ск - равна отношению чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Рассмотренные показатели рентабельности при необходимости могут быть рассчитаны на начало или конец отчетного периода. В таких случаях в знаменатели дроби приводятся показатели баланса соответственно на начало и конец периода.

Финансовая устойчивость организации зависит от доли прибыли, направляемой на реинвестирование и не распределяемой по дивидендам, а также от структуры капитала, привлечения заемного капитала, что формирует экономическую и финансовую рентабельность капитала.

Оба названных показателя рентабельности связаны с использованием организацией заемных средств и влиянием финансового левериджа (финансового рычага) на уровень рентабельности собственного капитала.

Уровень рентабельности собственного капитала может существенно отличаться от рентабельности активов. Интерес собственника заключается в том, чтобы этот разрыв был в пользу рентабельности собственного капитала.

Рентабельность чистых активов определяет границы и темп роста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли. Таким образом, данный показатель лежит в основе темпов устойчивого роста организации, ее способности развиваться за счет внутреннего финансирования.

На рентабельность собственного капитала влияют как факторы хозяйственной деятельности, так и факторы, связанные с финансовой деятельностью организации. Первые два компонента находятся в сфере управления производственно - хозяйственной деятельностью, остальные - в сфере финансовой деятельности.

А. И. Ковалев и В. П. Привалов отмечают, что «разница между показателями рентабельности всех активов и собственного капитала обусловлена привлечением предприятием внешних источников финансирования». Если заемные средства приносят больше прибыли, чем оплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Однако, в том случае, если рентабельность активов меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемные средства, влияние привлеченных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно.

Размещено на Allbest.ru

...