Собственный капитал

Каждая организация по ходу своей деятельности риски и осуществляет планирование своей деятельности на предстоящий квартал.

Рассмотрим финансовые риски которые испытала ОАО "Лукойл" за 1 квартал 2008 года. Итак, в 2008 году компания "Лукойл" испытала следующие виды финансовых рисков, а именно:

· Риски, связанные с банковской системой России

Российская банковская система недостаточно хорошо развита и подвержена кризисным явлениям. Большинство российских банков не соответствуют международным банковским стандартам, и прозрачность российского банковского сектора сильно отстает от международных норм. Компания вынуждена проводить банковские операции с ограниченным числом кредитоспособных российских банков.

Последствия развивающегося мирового кризиса на финансовых рынках, начавшегося в июле 2007 года, оказывают существенное влияние на способность как российских так и международных банков рефинансировать свои обязательства.

Возможный глубокий кризис мировой и отечественной банковской системы или банкротство отдельных банков может негативно повлиять на способность Компании работать с российскими и международными банками, в том числе с традиционными международными банками-партнерами, что может оказать отрицательное влияние на бизнес Компании, финансовое состояние и результаты деятельности.

Компания сталкивается с инфляционными, валютными рисками, а также с рисками изменения процентных ставок и кредитными рисками, которые оказывают влияние на результаты ее деятельности.

· Инфляционные риски

Несмотря на официальные прогнозы снижения инфляции в России в будущем, Компания сталкивается с инфляционными рисками, которые могут оказать негативное влияние на результаты ее операций.

Определенные виды расходов Компании, в том числе на выплату заработной платы, существенно зависят от общего уровня цен в России, в то время как большая часть ее доходов выражена или привязана к доллару США и определяется в первую очередь мировыми ценами на нефть. Ускорение темпов инфляции, в случае, если им не будут соответствовать темпы девальвации рубля по отношению к доллару или повышение цен на нефть, может оказать негативный эффект на финансовые результаты Компании. Однако существующие и прогнозируемые уровни инфляции далеки от критических для отрасли и Компании значений.

Компания осуществляет мониторинг последствий роста инфляции и возможностей сокращения издержек для минимизации влияния данного фактора риска.

· Валютные риски

Компания подвержена рискам неблагоприятного изменения валютных курсов, основным из которых является укрепление рубля по отношению к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и евро.

Вместе с тем доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля. Кроме того, валютная структура долга Компании в целом отражает структуру ее доходов, что также снижает зависимость от колебаний валютных курсов.

Компанией ведется мониторинг потенциального влияния неблагоприятных изменений валютных курсов на результаты деятельности Компании и при реализации неблагоприятной рыночной конъюнктуры валютные риски могут подлежать хеджированию.

· Риск изменения процентных ставок

Компания является крупным заемщиком как на международном, так и на внутреннем рынке капитала. Заемные средства необходимы Компании для финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов.

Основным источником заимствований является международный рынок ссудных капиталов. Поэтому Компания чувствительна к изменению учетных ставок, особенно ФРС США, и фактической стоимости рефинансирования крупнейших международных банков на международным валютном рынке. С учетом вероятности того, что после значительного снижения ставок в начале 2008 года ФРС может поднимать в будущем учетные ставки, а стоимость рефинансирования крупнейших международных банков продолжает расти в результате текущего банковского кризис, стоимость кредитов для Компании уже демонстрирует тенденции к росту. Компания считает, что велика вероятность продолжения роста стоимости внешнего финансирования по всему спектру заимствований.

С другой стороны, растущая кредитоспособность ОАО "ЛУКОЙЛ", нашедшая свое отражение в росте кредитных рейтингов, а также рост кредитоспособности России являются важными факторами сдерживания роста стоимости заимствований для Компании в будущем.

· Кредитные риски

Компания подвержена рискам неисполнения контрагентами обязательств по оплате поставленной продукции. Для снижения кредитных рисков Компания ориентируется на сотрудничество с контрагентами, имеющими высокий кредитный рейтинг, кроме того, применяется ограничение максимальной величины рисков на контрагента. Для снижения кредитных рисков используются аккредитивы и гарантии первоклассных банков, поручительства, в ряде случаев Компания требует предварительной оплаты поставляемой продукции.

Задачи на 2 квартал текущего года вытекают из основных задач деятельности Компании на 2008 год - это сохранение достигнутых показателей экономической эффективности, оптимизация и диверсификация портфеля активов, обеспечение эффективного управления инвестиционным процессом.

В бизнес-сегменте "Геологоразведка и добыча углеводородного сырья" будет продолжена работа по увеличению стоимости запасов углеводородов и поддержанию темпов роста объема их добычи, в том числе освоение месторождений Тимано-Печорской провинции, Северного Каспия, Большехетской впадины ЯНАО. Намечены мероприятия по сокращению технологических потерь на объектах разработки, повышению качества всех видов исследований по контролю за разработкой месторождений.

Деятельность Компании в бизнес-сегменте "Переработка и сбыт" во 2 квартале 2008 г. будет нацелена на обеспечение стабильной работы нефтеперерабатывающих предприятий, улучшение конкурентных показателей их деятельности. Реализация инвестиционных проектов по капитальному ремонту, реконструкции и модернизации установок на заводах Компании позволит оптимально использовать производственные мощности, увеличить выработку автомобильных бензинов европейских стандартов качества.

Во 2 квартале 2008 г. сохранится тенденция наращивания объемов продаж продуктов нефте- и газопереработки и расширения присутствия Компании на ключевых розничных рынках за счет приобретения, строительства и модернизации АЗС. Продолжится реализация проектов по выводу на рынок топлив европейского стандарта качества, а также комплексной программы развития бренда "ЛУКОЙЛ" с предоставлением комплекса услуг и товаров потребителю.

Намечена реализация планов Компании по развитию электроэнергетического бизнеса.

Во 2 квартале 2008 года компания испытала следующие риски:

· Риски, связанные с банковской системой

Системный кризис на мировых финансовых рынках может негативно повлиять на способность Компании работать с традиционными международными банками, а также оказать отрицательное влияние на бизнес Компании, финансовое состояние и результаты деятельности.

Российская банковская система недостаточно развита и подвержена кризисным явлениям. Большинство российских банков не соответствуют международным банковским стандартам, и прозрачность российского банковского сектора сильно отстает от международных норм. Компания вынуждена проводить банковские операции с ограниченным числом кредитоспособных российских банков.

Последствия развивающегося мирового кризиса на финансовых рынках, начавшегося в июле 2007 года, оказывают существенное влияние на способность как российских, так и международных банков рефинансировать свои обязательства и поддерживать необходимый уровень ликвидности.

Компания сталкивается с инфляционными, валютными рисками, а также с рисками изменения процентных ставок и кредитными рисками, которые оказывают влияние на результаты ее деятельности.

· Инфляционные риски

Компания сталкивается с инфляционными рисками, которые могут оказать негативное влияние на результаты ее операций.

Ускорение темпов инфляции оказывает негативный эффект на финансовые результаты Компании. Однако существующие и прогнозируемые уровни инфляции далеки от критических для отрасли и Компании значений.

Компания осуществляет мониторинг последствий роста инфляции и возможностей сокращения издержек для минимизации влияния данного фактора риска.

· Валютные риски

Компания подвержена рискам неблагоприятного изменения валютных курсов, основным из которых является укрепление рубля по отношению к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что значительная доля доходов Компании выражена в долларах США или в определенной мере привязана к ценам на нефть в долларах США, тогда как большая часть ее расходов в России выражена в рублях, а также часть ее расходов за рубежом выражена в евро. Таким образом, реальное укрепление рубля по отношению к доллару США и реальное ослабление доллара США по отношению к евро приводит к увеличению затрат Компании в долларовом исчислении.

Вместе с тем доходы Компании от продаж нефти, газа, нефтепродуктов и продуктов нефтехимии на внутреннем рынке РФ номинированы в рублях, а на ряде зарубежных рынков - в евро. Это снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля к доллару США и ослабления курса доллара США к евро. Кроме того, валютная структура долга Компании в целом отражает структуру ее доходов, что также снижает зависимость от колебаний валютных курсов.

В Компании ведется мониторинг потенциального влияния неблагоприятных изменений валютных курсов на результаты деятельности Компании, и при ожидании неблагоприятных изменений валютные риски могут быть захеджированы, в том числе и с помощью "встроенного" хеджирования.

· Процентные риски

Компания является крупным заемщиком как на международном, так и на внутреннем рынках капитала. Заемные средства необходимы Компании для финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов.

Основным источником заимствований является международный рынок ссудных капиталов. Поэтому Компания чувствительна к изменению рыночной стоимости ресурсов на международных торговых площадках и фактической стоимости рефинансирования крупнейших международных банков. Имея в виду существующие тенденции роста стоимости ресурсов на финансовых рынках в результате текущего банковского кризиса и наметившиеся тенденции к росту расходов по обслуживаемым кредитам, Компания считает, что велика вероятность продолжения роста стоимости внешнего финансирования по всему спектру заимствований.

С другой стороны, растущая кредитоспособность ОАО "ЛУКОЙЛ", нашедшая свое отражение в росте кредитных рейтингов за прошедшие периоды, а также рост кредитоспособности России являются важными факторами сдерживания роста стоимости заимствований для Компании в будущем.

Тем не менее, в случае отрицательного влияния изменения процентных ставок Компания будет осуществлять следующие действия для снижения негативных последствий данного влияния:

Ш оптимизация портфеля заимствований с учетом изменившихся рыночных индикаторов;

Ш увеличение доли инструментов с фиксированной ставкой на уровне, приемлемом для Компании;

Ш расширение круга банков-партнеров, прежде всего, за счет институтов, наименее пострадавших от текущего мирового финансового кризиса;

Ш более масштабное использование инструментов торгового финансирования (аккредитивов, гарантий), позволяющих снизить зависимость от базовых процентных ставок и роста стоимости фондирования международных банков.

· Риски, связанные с использованием финансовых инструментов

Использование Компанией производных финансовых инструментов ограничено участием в определенных торговых сделках с нефтепродуктами, а также хеджированием ценовых рисков вне своей основной деятельности по физическим поставкам нефти и нефтепродуктов. В настоящее время эта деятельность включает в себя фьючерсные и своп контракты, а также контракты купли-продажи, которые соответствуют определению производных финансовых инструментов.

Компания поддерживает систему контроля за этой торговой деятельностью, которая включает в себя процедуры по авторизации, ведению отчетности и мониторингу операций с производными финансовыми инструментами.

· Риск ликвидности и денежных потоков

Денежные потоки Компании подвержены множеству факторов. С одной стороны рост цен на энергоносители способствует росту ее выручки, с другой стороны привязанная к стоимости нефти марки Urals вывозная таможенная пошлина на нефть и нефтепродукты увеличивает расходы Компании по налогам. Одновременно укрепление рубля и инфляция издержек, выраженных преимущественно в рублях, а также необходимость увеличения капитальных расходов для поддержания добычи и обеспечения устойчивого роста снижают свободный операционный денежный поток Компании.

Устойчивая финансовая позиция ОАО "ЛУКОЙЛ" подтверждается высокими корпоративными кредитными рейтингами от всех трёх ведущих рейтинговых агентств: Moody's (Baa2), S&P (BBB-) и Fitch (BBB-), что улучшает возможности и условия заимствований для Компании на международных финансовых рынках.

Хорошие показатели ликвидности Компании и высокие возможности заимствований, как на российском, так и на международном финансовом рынке снижают риск ликвидности для Компании.

· Кредитные риски

Компания подвержена рискам неисполнения контрагентами обязательств по оплате поставленной продукции. Для снижения кредитных рисков Компания ориентируется на сотрудничество с контрагентами, имеющими высокий кредитный рейтинг, кроме того, применяется ограничение максимальной величины рисков на контрагента. По сомнительным долгам Компания формирует резерв с учетом степени вероятности погашения дебиторской задолженности. Для снижения кредитных рисков используются аккредитивы и гарантии первоклассных банков, поручительства, в ряде случаев Компания требует предварительной оплаты поставляемой продукции.

Задачи на 3 квартал текущего года вытекают из основных задач деятельности Компании на 2008 год - это сохранение достигнутых показателей экономической эффективности, оптимизация и диверсификация портфеля активов, обеспечение эффективного управления инвестиционным процессом, реализация программы по сокращению издержек, обеспечение мер промышленной и экологической безопасности.

В бизнес-сегменте "Геологоразведка и добыча углеводородного сырья" будет продолжена работа по наращиванию ресурсной базы, поддержанию темпов роста добычи углеводородов, оптимизации технологических схем разработки месторождений, активной реализации газовой программы. Деятельность Компании в бизнес-сегменте "Переработка и сбыт" в 3 квартале 2008 г. будет нацелена на повышение эффективности работы нефтеперерабатывающих предприятий, улучшение конкурентных показателей их деятельности, обеспечение бесперебойной работы технологического оборудования. Продолжится реализация инвестиционных проектов по строительству, реконструкции и модернизации установок на заводах Компании, что позволит оптимизировать загрузку производственных мощностей, увеличить выработку моторных топлив европейских экологических стандартов качества. Планами Компании на предстоящий период предусмотрена дальнейшая реализация программы по развитию электроэнергетического бизнеса, повышение эффективности управления энергетическими активами Компании.

В 3 квартале 2008 г. сохранится тенденция наращивания объемов продаж продуктов нефте- и газопереработки и расширения присутствия Компании на ключевых розничных рынках за счет приобретения, строительства и модернизации АЗС. Продолжится реализация проектов по выводу на рынок топлив европейского стандарта качества, а также комплексной программы развития бренда "ЛУКОЙЛ" с предоставлением комплекса услуг и товаров потребителю.

В 3 квартале компанию постигли следующие риски:

· Риски, связанные с банковской системой

Системный кризис на мировых финансовых рынках может негативно повлиять на способность Компании работать с традиционными международными банками, а также оказать отрицательное влияние на бизнес Компании, финансовое состояние и результаты деятельности.

Российская банковская система недостаточно развита и подвержена кризисным явлениям. Большинство российских банков не соответствуют международным банковским стандартам, и прозрачность российского банковского сектора сильно отстает от международных норм. Компания вынуждена проводить банковские операции с ограниченным числом кредитоспособных российских банков.

Последствия развивающегося мирового кризиса на финансовых рынках, начавшегося в июле 2007 года, оказывают существенное влияние на способность как российских, так и международных банков рефинансировать свои обязательства и поддерживать необходимый уровень ликвидности.

Компания сталкивается с инфляционными, валютными рисками, а также с рисками изменения процентных ставок и кредитными рисками, которые оказывают влияние на результаты ее деятельности.

· Инфляционные риски

Компания сталкивается с инфляционными рисками, которые могут оказать негативное влияние на результаты ее операций.

Ускорение темпов инфляции оказывает негативный эффект на финансовые результаты Компании. Однако существующие и прогнозируемые уровни инфляции далеки от критических для отрасли и Компании значений.

Компания осуществляет мониторинг последствий роста инфляции и возможностей сокращения издержек для минимизации влияния данного фактора риска.

· Валютные риски

Компания подвержена рискам значительных колебаний валютных курсов. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и в Евро.

Вместе с тем, доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что позволяет минимизировать риск возможного изменения курса доллара США. Кроме того, валютная структура долга Компании в целом отражает структуру ее доходов, что также снижает зависимость от колебаний валютных курсов.

В Компании ведется мониторинг потенциального влияния неблагоприятных изменений валютных курсов на результаты деятельности Компании и при реализации неблагоприятной рыночной конъюнктуры валютные риски могут подлежать хеджированию.

· Процентные риски

Компания является крупным заемщиком как на международном, так и на внутреннем рынках капитала. Заемные средства необходимы Компании для финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов.

Основным источником заимствований является международный рынок ссудных капиталов. Поэтому Компания чувствительна к изменению рыночной стоимости ресурсов на международных торговых площадках и фактической стоимости рефинансирования крупнейших международных банков. Имея в виду существующие тенденции роста стоимости ресурсов на финансовых рынках в результате текущего банковского кризиса и наметившиеся тенденции к росту расходов по обслуживаемым кредитам, Компания считает, что в ближайшей перспективе велика вероятность продолжения роста стоимости внешнего финансирования по всему спектру заимствований.

С другой стороны, растущая кредитоспособность ОАО "ЛУКОЙЛ", нашедшая свое отражение в росте кредитных рейтингов за прошедшие периоды, а также рост кредитоспособности России являются важными факторами сдерживания роста стоимости заимствований для Компании в будущем.

Тем не менее, в случае отрицательного влияния изменения процентных ставок Компания будет осуществлять следующие действия для снижения негативных последствий данного влияния:

Ш оптимизация портфеля заимствований с учетом изменившихся рыночных индикаторов;

Ш увеличение доли инструментов с фиксированной ставкой на уровне, приемлемом для Компании;

Ш расширение круга банков-партнеров, прежде всего, за счет институтов, наименее пострадавших от текущего мирового финансового кризиса;

Ш более масштабное использование инструментов торгового финансирования (аккредитивов, гарантий), позволяющих снизить зависимость от базовых процентных ставок и роста стоимости фондирования международных банков.

· Риски, связанные с использованием финансовых инструментов

Использование Компанией производных финансовых инструментов ограничено участием в определенных торговых сделках с нефтепродуктами, а также хеджированием ценовых рисков вне своей основной деятельности по физическим поставкам нефти и нефтепродуктов. В настоящее время эта деятельность включает в себя фьючерсные и своп контракты, а также контракты купли-продажи, которые соответствуют определению производных финансовых инструментов.

Компания поддерживает систему контроля за этой торговой деятельностью, которая включает в себя процедуры по авторизации, ведению отчетности и мониторингу операций с производными финансовыми инструментами.

· Риск ликвидности и денежных потоков

Денежные потоки Компании подвержены множеству факторов. С одной стороны рост цен на энергоносители способствует росту ее выручки, с другой стороны привязанная к стоимости нефти марки Urals вывозная таможенная пошлина на нефть и нефтепродукты увеличивает расходы Компании по налогам. Инфляция издержек, выраженных преимущественно в рублях, а также необходимость увеличения капитальных расходов для поддержания добычи и обеспечения устойчивого роста снижают свободный операционный денежный поток Компании.

Устойчивая финансовая позиция ОАО "ЛУКОЙЛ" подтверждается высокими корпоративными кредитными рейтингами от всех трёх ведущих рейтинговых агентств: Moody's (Baa2), S&P (BBB-) и Fitch (BBB-), что улучшает возможности и условия заимствований для Компании на международных финансовых рынках.

Хорошие показатели ликвидности Компании и высокие возможности заимствований, как на российском, так и на международном финансовом рынке снижают риск ликвидности для Компании.

· Кредитные риски

Компания подвержена рискам неисполнения контрагентами обязательств по оплате поставленной продукции. Для снижения кредитных рисков Компания ориентируется на сотрудничество с контрагентами, имеющими высокий кредитный рейтинг, кроме того, применяется ограничение максимальной величины рисков на контрагента. По сомнительным долгам Компания формирует резерв с учетом степени вероятности погашения дебиторской задолженности. Для снижения кредитных рисков используются аккредитивы и гарантии первоклассных банков, поручительства, в ряде случаев Компания требует предварительной оплаты поставляемой продукции

Задачи на 4 квартал текущего года вытекают из основных задач деятельности Компании на 2008 год - это сохранение достигнутых показателей экономической эффективности, обеспечение эффективного управления инвестиционным процессом, оптимизация управления активами Компании, реализация программы по сокращению издержек, обеспечение мер промышленной и экологической безопасности.

В бизнес-сегменте "Геологоразведка и добыча углеводородного сырья" продолжится работа по увеличению запасов углеводородов и поддержанию темпов роста объема их добычи, в том числе по подготовке морских месторождений на шельфе Северного Каспия к эксплуатации, реализация газовой программы. Намечено осуществление мероприятий по повышению эффективности деятельности организаций бизнес-сегмента.

Деятельность Компании в бизнес-сегменте "Переработка и сбыт" в 4 квартале 2008 г. будет направлена на улучшение конкурентных показателей деятельности НПЗ, выполнение мероприятий по сокращению операционных затрат, обеспечение бесперебойной работы технологического оборудования. Продолжится реализация инвестиционных проектов на заводах Компании, обеспечивающих оптимальную загрузку производственных мощностей, выпуск нефтепродуктов премиального качества, улучшение параметров воздействия на окружающую среду и безопасность производства.

На предстоящий период предусмотрена дальнейшая реализация программы по развитию электроэнергетического бизнеса, повышение эффективности управления энергетическими активами Компании, в том числе за счет изменения его структуры.

В 4 квартале 2008 г. сохранится тенденция расширения присутствия Компании на ключевых розничных рынках за счет приобретения, строительства и модернизации АЗС. Продолжится реализация проектов по выводу на рынок топлив европейского стандарта качества, а также комплексной программы развития бренда "ЛУКОЙЛ" с предоставлением комплекса услуг и товаров потребителю.

Размещено на Allbest.ru