Особенности денежно-кредитной политики в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты рынка кредитных ресурсов

1.1 Понятие и сущность кредита

1.2 Сущность рынка кредитных ресурсов

1.3 Спрос и предложение на рынке кредитных ресурсов

2. Денежно-кредитная политика России как база формирования и развития рынка кредитных ресурсов

2.1 Проблемы и особенности денежно-кредитной политики России

2.2 Современная политика России в области кредитования

Заключение

Список используемой литературы



Введение

кредит рынок спрос предложение

Актуальность курсовой работы обуславливается тем, что развитие рынка кредитных ресурсов в стране способствует дополнительному вовлечению ресурсов в хозяйственный оборот страны. В соответствии с планами экономического и социального развития народного хозяйства кредитные ресурсы используются для ускорения оборота товарно-материальных ценностей, повышения эффективности производства, его интенсификации и улучшения качества производимой продукции современными изменениями в мировой финансовой системе, когда от эффективной кредитной политики зависит благосостояние государства и его выживание на мировой арене.

В отличие от финансов кредитные ресурсы - это форма организации и использования денежных средств на основе их временного сосредоточения в централизованном фонде государства и использования в соответствии с кредитным и кассовым планами банка для нужд расширенного воспроизводства. Следовательно, кредит основывается на движении временно свободных денежных средств социалистического общества, подлежащих возврату их собственникам.

Цель работы: раскрыть особенности денежно-кредитной политики России.

Задачи курсовой работы:

1. Раскрыть сущность и понятие кредита.

2. Раскрыть сущность рынка кредитных ресурсов.

3. Изучить основные положения спроса и предложения на рынке кредитных ресурсов.

4. Изучить денежно-кредитную политику России как базу формирования и развития рынка кредитных ресурсов.

Структура курсовой работы включает в себя введение, главы «Теоретические аспекты рынка кредитных ресурсов» содержащей в себе теоретическую часть и главы «Денежно-кредитная политика России как база формирования и развития рынка кредитных ресурсов» содержащую практическую часть, заключение и список литературы.



1. Теоретические аспекты рынка кредитных ресурсов

1.1 Понятие и сущность кредита

Кредит, общественные отношения, возникающие между субъектами экономических отношений по поводу движения стоимости. Кредитные отношения могут выражаться в разных формах кредита (коммерческий кредит, банковский кредит и др.), займе, лизинге, факторинге и т. д.

Возникновение кредита как особой формы стоимостных отношений происходит тогда, когда стоимость, высвободившаяся у одного экономического субъекта, какое-то время не вступает в новый воспроизводственный цикл. Благодаря кредиту она переходит от субъекта, не использующего её (кредитор), к другому субъекту, испытывающему потребность в дополнительных средствах (заёмщик).

Функции кредита: перераспределительная; создания кредитных орудий обращения, воспроизводственная и стимулирующая.

Благодаря перераспределительной функции происходит перераспределение временно высвободившейся стоимости. Она может осуществляться на уровне предприятий, отрасли, государства (национальной экономики), мирового хозяйства (мировой экономики). Перераспределение идёт на условиях возврата стоимости.

Функция создания кредитных орудий обращения связана с возникновением банковской системы. Благодаря возможности хранения денежных средств на счетах в банках, развитию безналичных расчётов, зачёту взаимных обязательств, появились кредитные средства обращения и платежа.

Стимулирующая функция кредита проявляется в возможности развития производства без наличия собственных денежных средств. Благодаря кредиту предприятия получают мощный стимул для дальнейшего развития.

В зависимости от вещественной формы ссуженной стоимости выделяют товарную, денежную и смешанную формы кредита.

Товарная форма кредита предполагает передачу во временное пользование конкретной вещи, определённой родовыми признаками. Данная форма исторически существовала до появления денежных отношений. Эквивалентом для обмена являлись отдельные товары (меха, скот, зерно и пр.), а кредиторами были субъекты, обладавшие излишками предметов. Возвращать надлежало аналогичное имущество с оговоренным или естественным (для скота, зерна, птицы) приращением. В современных условиях товарной формой кредита является поставка товаров с отсрочкой оплаты (обычно от производителя в адрес торговой организации), продажа в рассрочку, аренда (прокат) имущества, лизинг оборудования, товарная ссуда, некоторые варианты ответственного хранения. В ряде случаев возвращать надлежит тоже самое или аналогичное имущество с дополнительной оплатой или без таковой. Если возвращать надлежит денежный эквивалент товара, полученного в кредит, то получается смешанная форма кредита.

Денежная форма кредита предполагает передачу во временное пользование оговоренного количества денег. Денежная форма является преобладающей в современных условиях экономики. Данная форма кредита активно используется всеми субъектами экономических отношений (государством, предприятиями, отдельными гражданами) как внутри страны, так и во внешнем экономическом обороте. В денежной форме кредита нет эквивалентного товарно-денежного обмена, а есть передача стоимости во временное пользование с условием возврата через определённое время и, как правило, с уплатой процентов за пользование ей.

Смешанная форма кредита возникает в том случае, когда кредит был предоставлен в форме товара, а возвращён деньгами или наоборот -- предоставлен деньгами, а возвращён в виде товара. Последний вариант часто используется в международных расчётах, когда за полученные денежные ссуды расчёт производится поставками товаров. Во внутренней экономике продажа товаров в рассрочку сопровождается постепенным возвращением кредита в денежной форме.

Кредит играет важную роль в саморегулировании величины средств, необходимых для совершения хозяйственной деятельности. Благодаря кредиту предприятия располагают в любой момент такой суммой денежных средств, которая необходима для нормальной работы.

Роль кредита важна для пополнения оборотных средств, потребность в которых у каждого предприятия не стабильна, меняется в зависимости от условий работы: рыночных, природных, климатических, политических и др.

Таким образом, роль кредита велика для воспроизводства основных фондов. Используя кредит, предприятие может совершенствовать, увеличивать производство значительно быстрее, чем при его отсутствии. Важна роль кредита в регулировании ликвидности банковской системы, а также в создании эффективного механизма финансирования государственных расходов.

1.2 Сущность рынка кредитных ресурсов

На основе кредита, кредитных отношений, кредитного механизма возникает кредитная система - банки. Банк-это не ведомство, выступающее в качестве придатка Министерства финансов, а экономический институт, занимающийся привлечением и размещением денежных ресурсов. Банки осуществляют активные и пассивные операции. С помощью пассивных операций банк мобилизует ресурсы, а с помощью активных осуществляет их размещение.

Ресурсы банка формируются за счет собственных, привлеченных и эмитированных средств. К собственным средствам относится акционерный и резервный капитал, а также нераспределенная прибыль. Собственные средства составляют незначительную часть ресурсов современного банка. Основная часть ресурсов банка привлекается в виде вкладов (депозитов), а также контокоррентных и корреспондентских счетов.

Банковская система в российской экономике многократно реформировалась и перестраивалась. Реформа 1988 г. создала «большую пятерку» банков, которые формировались по отраслевому принципу и только усилили административно-командную логику хозяйствования. Реакцией на такую перестройку стала «эпидемия» появления кооперативных и коммерческих банков. Эти новоявленные банкиры были не очень профессиональны и выдавали ссуды под очень высокий процент.

В 1989 г. начался второй этап перестройки банковского дела. Была создана двухуровневая банковская система. Первый уровень связан с организацией денежного обращения и кредита, стабилизацией денежной единицы, экономическим контролем за деятельностью коммерческих банков. Это функции Центрального банка. Второй уровень - это коммерческие банки, которые выполняют непосредственно кредитные и расчетные операции, обслуживание клиентов. В переходной экономике основу образуют коммерческие банки. Но одновременно должна повышаться роль Государственного банка в структуре центральных экономических органов. В мировой практике существуют различные модели взаимоотношений между Центробанком, правительством и парламентом. Созданы такие механизмы, которые не дают права правительству свободно распоряжаться ресурсами банка для финансирования бюджетных расходов. У нас такие механизмы отсутствуют, что выступает стимулом колоссального роста внешнего и внутреннего государственного долга и ведет к нарушениям ритмов экономического роста.

Важные функции в рыночной экономике выполняют разнообразные небанковские финансово-кредитные учреждения с информационными системами, которые работают на базе финансово-кредитных телекоммуникаций. Это лизинговые компании, трастовые, инвестиционные, выпускающие акции, факторинговые, фарфейтинговые, клиринговые палаты, страховые общества, занимающиеся страхованием финансовых рисков, пенсионные фонды. Современная кредитная система создает условия для «молниеносных расчетов» без соответствующих бумажных документов путем электронных импульсов через межбанковскую телекоммуникацию.

Говоря о современной банковской системе, адекватной рыночной экономике, нельзя обойти вниманием такое понятие, как банковский мультипликатор. Когда заемщик занимает деньги в одном банке, но после совершения сделок эти деньги могут оказаться в другом банке, который может ссудить их другому клиенту, идет процесс взаимопереплетения денежных ссуд. Когда процесс кредитования закончится, то первоначально вложенная сумма возрастет. Величина, на которую увеличится первоначальная сумма, называется банковским мультипликатором.

Существование банковского мультипликатора означает, что если в банковскую систему извне попадает некоторая сумма денег, то в конечном итоге предложение денег увеличится до суммы, равной первоначально вложенной и умноженной на банковский мультипликатор. Но изъятие первоначально вложенной суммы денег из банковского оборота означает потерю для банка потенциальных кредитов. Банков­ский мультипликатор способствует увеличению количества денег в обращении, что ведет к глубоким социальным последствиям, порождая инфляционные ожидания.

В банковской системе существует два основных вида кредита:

- финансовый;

- коммерческий.

Финансовый кредит представляет собой прямое кредитование путем выдачи денежных средств заемщику.

Формы предоставления финансового кредита:

- срочный кредит;

- контокоррентный;

- онкольный;

- ломбардный;

- ипотечный;

- консорциальный.

Наиболее часто встречаются срочный кредит, контокоррентный и онкольный.

Срочный кредит - это обычная форма кредита. Банк перечисляет на счет заемщику сумму кредита, а по истечении срока кредита заемщик перечисляет на счет банка сумму кредита плюс проценты.

Контокоррентный кредит - это единый счет, на котором учитываются все операции банка с клиентами. На контокорренте отражаются с одной стороны все текущие операции банка с клиентом, с другой - кредит банка при поступлении на счет заемщика и средства, поступающие в банк от клиента в виде выручки, вклада, возврата кредита и др. Контокоррент представляет собой сочетание ссудного и текущего счета и может иметь как дебетовое, так и кредитовое сальдо.

Онкольный кредит - это краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию, и, как правило, выдается под обеспечение ценными бумагами и товарами.

Формы предоставления коммерческого кредита:

- фирменный;

- учетный (вексельный);

- факторинг;

- форфейтинг;

- кредит по открытом счету;

- овердрафт;

- акцептный;

- акцептно-рамбурсный.

Факторинг - это перекупка или перепродажа чужой задолженности или коммерческие операции по доверенности. Банк или другой комиссионер покупает «дебиторские счета» предприятия, ассоциации и т. д. за наличные, а затем взыскивает долг с фактического покупателя, которому ассоциация продала товар или оказала услугу.

Форфейтинг - это долгосрочный факторинг, связанный с продажей банку долгов, взыскание которых наступит через 1-5 лет.

Важнейшим элементом кредитной сделки является уровень ссудного процента. Процент, так же как и кредит, существовал не всегда. Возникновение металлических денег, денежного капитала, процента и ростовщичества, с которых начинается цивилизация, стало возможным только на определенной ступени развития товарного производства.

Вместе с тем процент не является обязательным атрибутом кредита. На ранних стадиях товарно-денежных отношений кредит использовался для облегчения и расширения обмена. Лишь впоследствии стало возможным извлечение прямой выгоды из кредита, получение известного приращения к ссуде. Например, в Древнем Риме четко подразделялось понятие договора займа и договора ссуды.

Бесплатные ссуды имели место на ранних стадиях капитализма. Передача капитала чужому предпринимателю означает не только извлечение прибыли, но и сохранение капитала. Если кредит может существовать без процента, то банковский процент неразрывно связан с движением кредита.

Банковский процент является своеобразной ценой кредита, используемой в качестве стимула коммерческой деятельности. Как всякая цена, цена кредита подвержена определенным колебаниям. Его величина зависит от соотношения спроса и предложения на денежном рынке, а также степени риска, который несет кредитор, ссужая определенную денежную сумму должнику. В каждой кредитной сделке есть опасность того, что ссуда не будет погашена в срок. По степени риска устанавливается размер той части процента, которая является как бы платой за риск. Риски различаются в зависимости от вида банков. Например, для инновационного банка характерными будут повышенные риски, обусловленные кредитованием венчурного (рискового) капитала. Здесь не последнее значение имеют гарантии со стороны государства, использование залогового права на недвижимость. У коммерческих банков может возникнуть риск несбалансированной ликвидности, т. е. возможности банка выполнять свои обязательства своевременно. Этот вид риска может возникнуть при кредитовании организаций, имеющих неустойчивые финансы, при распределении нескольких счетов одного и того же клиента в разных банках.

Базисным для всей системы процентных ставок являются: учетный процент Центробанка, ставка по казначейским векселям, межбанковские ставки по однодневным ссудам. Их изменения зависят от состояния экономики, темпа инфляции, направлений денежно-кредитной политики государства.

На переходном этапе рыночной экономики ссудный процент является довольно высоким, что обусловлено рядом обстоятельств. По мере рыночной стабилизации ссудный процент будет обнаруживать тенденцию к понижению, достигая величины средней нормы прибыли.

В развитии теории и практики кредита центральным является вопрос об исходном пункте формирования кредитного механизма.

Кредитный механизм целесообразно рассматривать как форму организации и способ использования кредитных отношений.

Кредитный механизм-это экономический механизм реализации собственности на ссудный фонд, выступающий в той или иной организационной форме кредитных отношений, адекватных данному уровню развития производительных сил. Кредитные отношения становятся базой формирования кредитной политики. Происходит процесс осознания сути явлений и на этой основе ведется поиск средств воздействия на экономику, которые и являются элементами кредитной политики.

Кредитный механизм переходной экономики не адекватен развитым рыночным кредитным отношениям. Пока можно говорить лишь о переходных формах кредитного механизма, ориентированного на рыночные отношения, но не избавленного от административных элементов управления.

Каковы особенности нашего кредитного механизма по сравнению с кредитными механизмами цивилизованных стран?

Первая особенность в том, что российское кредитное хозяйство только формируется. В нем отсутствует или недостаточно развито множество элементов, структур и систем, типичных для развитых хозяйств (торговля фондовыми ценностями, вексельный, чековый обороты, клиринговые палаты, ипотечные банки).

Вторая особенность связана с различиями в материально-технических базах кредитных систем. Наша кредитная система находится на стадии простой кооперации труда и вступает в эпоху электроники со значительным опозданием.

Третья особенность заключается в отсутствии нормативной базы государственного регулирования кредитной сферы. В развитом рыночном хозяйстве кредитное дело занимает одно из ведущих мест в системе государственного регулирования экономики.

Четвертая особенность - отсутствие «гласности» в кредитной сфере. Диалектика развития кредита подводит к формированию кредитного механизма всемирного хозяйства. Это не простая механическая сумма кредитных механизмов всех стран. Это сложный, многогранный процесс переплетения, интеграции, взаимозависимости кредитных механизмов различных стран, результатом которого является появление единого мирового кредитного пространства и особого мирового рынка-международного рынка ссудных капиталов.

Таким образом, кредит играет важную роль в рыночной экономике. Через кредитную систему проходит банковский объем денежных расчетов и платежей, при помощи кредита мобилизуются свободные денежные средства населения, предприятий, государства и перераспределяются в качестве кредитов и ссуд населению, предприятиям, нуждающимся в них. По экономическому содержанию кредит представляет собой ссуду в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процентов. Кредитные отношения выражают экономические отношения между кредитором и заемщиком. Финансовые и кредитные методы государственного регулирования экономики при их рассмотрении в комплексе образуют денежно-кредитную политику государства; под ней понимается совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивости экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия.

1.3 Спрос и предложение на рынке кредитных ресурсов

Чего больше спроса или предложения? Если чисто математически, то, конечно же, спроса. С другой стороны, количество предложений тоже зашкаливает, но воспользоваться ими могут далеко не все. Таким образом, спрос воспользоваться заемными деньгами довольно большой, также большое предложение, но они прекрасно коррелируют между собой: перенасыщения рынка есть. Существуют лишь игроки, которые в этом рынке участия не принимают.

Посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных средств. В условиях рыночного формирования уровня ссудного процента привлечение в оборот заемных средств является выгодным только при покрытии кредитом временных и необходимых дополнительных потребностей. Всякое излишнее использование кредита снижает общий уровень рентабельности вложений.

Посредством процента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источников кредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного процента до размера, уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны банка. Напротив, при сокращении потребностей хозяйства в кредитах снизятся доходы банка от предоставляемых ссуд. Увеличить прибыль он сможет при сокращении пассивных операций.

Процентная политика коммерческого банка уже сегодня направлена на соответствующее управление ликвидностью его баланса.

Дифференциация уровня ссудного процента по активным операциям в зависимости от ликвидности вложений приводит к соответствию спроса на рисковый кредит со стороны заемщиков требованиям ликвидности баланса банков. Аналогично прослеживается роль процента по депозитным операциям как стимула привлечения наиболее устойчивых средств в оборот кредитного учреждения.

Устанавливаемая центральным банком ставка платы за ресурсы наряду с нормой обязательных резервов и условиями выпуска и обращения государственных ценных бумаг постепенно становится эффективным средством управления коммерческими банками. Не прибегая к прямому регулированию процентной политики последних, центральный банк определяет единство процентной политики в масштабах хозяйства, стимулируя повышение или понижение процентных ставок.

В целом усиление роли банковского процента в экономике и превращение его в действенный элемент экономического регулирования непосредственно связаны с состоянием экономической ситуации в стране и ходом реформ. Для современных экономических отношений характерно усиление роли банковского процента как результат проявления его регулирующей функции.

В интерпретации этой теории норма процента выступает в значительной степени денежным феноменом. Она определяется как реальными факторами (сбережениями и инвестициями), так и денежными (спросом на деньги и их предложением), причем уровень процента может быть изменен непосредственно за счет влияния последних.

Таким образом, спрос на кредиты возникает тогда, когда у населения есть желание приобретать товары, но нету возможность. Впрочем, это не точно. Вернее будет сказать, когда кроме наличия желания и отсутствия возможности есть также понимание того, что в будущем можно будет рассчитаться. Спрос на кредиты связан с наличием у населения денег, пускай даже не сейчас. Речь идет о каких-либо проявлениях стабильности. Предложения кредитов связаны со стабильностью банков, кредитных союзов и других финансовых организаций. Например, до кризиса все было хорошо, после - банковская система пошатнулась, и количество предложения кредитов значительно уменьшилось.



2. Денежно-кредитная политика России как база формирования и развития рынка кредитных ресурсов

2.1 Проблемы и особенности денежно-кредитной политики России

Современная денежно-кредитная политика зачастую выглядит «плаванием против течения», она призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и стабилизировать экономический подъем, чтобы избежать перегрева конъюнктуры.

Денежно-кредитная политика государства осуществляется через Центральный Банк (ЦБ), как правило, по двум направлениям:

Проведение экспансионистской или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации ЦБ осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП). Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя; проведение рестриктивной или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции ЦБ проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти.

Основными инструментами денежно-кредитной политики ЦБ являются: официальная учетная ставка; обязательные резервы; операции на открытом рынке; надзор; контроль за рынком капиталов; количественные ограничения; валютные инвестиции; установление целевых ориентиров роста показателей денежной массы (тарифирование); нормы инвестирования в государственные ценные бумаги.

В последние годы у Банка России сложилась стандартная схема разработки основных направлений государственной денежно-кредитной политики. Вначале определяются принципы и цели этой политики на основе прогноза Минэкономразвития России, раскрываются варианты экономического роста, денежного предложения, задаются границы инфляции, параметры платежного баланса, валютного курса, определяются наиболее важные инструменты реализации денежно-кредитной политики. Формально есть все, чтобы денежно-кредитная политика страны вносила существенный вклад в усиление потенциала экономического роста, снижение инфляции, формирование позитивных ожиданий экономических агентов, снижение рисков, принятие обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций, потребительских расходов и повышение уровня жизни населения.

Однако прогнозы Минэкономразвития и реальная практика денежно-кредитной политики в 2005 г. не столь оптимистичны. Если ВВП в 2004 г. вырос на 7,1%, то в 2005 г. - только на 5,8-5,6%, в 2006 г. - ожидается рост на 4,7-5,6%, в 2007-2008 гг. - на 4,5-5,9%. В предстоящий трехлетний период Правительством РФ и Банком России ставится первейшая задача - снижение инфляции до 7,5-8,5% в 2005 г., 6,0-7,5% в 2006, в 2007-2008 гг. - 5,0-6,5% и 4,0-5,5%, соответственно. Однако в 2005 г. за 8 месяцев она превысила 8,3% и к концу года составит не менее 10,8-11,0%. Это свидетельствует как минимум о двух изъянах в проведении российской государственной денежно-кредитной политики: либо в необоснованных прогнозах, либо в слабом инструментарии этой политики. Здесь в первую очередь необходим переход к политике таргетирования инфляции, применяемый многими центральными банками развитых стран. Это требует отказа от политики управляемого плавающего валютного курса. Банк России заявил о таком отказе, но продолжает проводить его, ссылаясь на высокие цены на нефть. Во-вторых, в формировании индекса потребительских цен все еще высока роль регулируемых цен, динамика которых лежит вне сферы воздействия Банка России. Заданный Банком России совокупный барьер регулируемых цен в 35% не выполняется. На 1 августа 2005 г. уровень регулируемых Правительством РФ цен превысил: по газу - до 20%, электроэнергии - 12,6 %, железнодорожным перевозкам - свыше 12%, по ЖКХ - в среднем до 29,3%, вместо 23-25,6% по прогнозу. Потребительские цены, за которые отвечает ЦБ РФ, выросли на 8,5%. Главная причина инфляционного роста - слабая борьба с монополизмом, в том числе государственным. Федеральная антимонопольная служба в этой сфере бессильна.

Несмотря на рост цен на нефть марки Urals и высокие доходы, в России замедляется не столько экономический рост, но возрастают инфляционные ожидания, поднимаются потребительские цены, растет импорт, а, следовательно, увеличивается отток финансовых средств из страны. В отличие от США, где удорожание ставки кредита оправдывается целью недопущения инфляционного роста, проводимая Банком России политика укрепления рубля фактически способствует росту инфляции и снижению перспективы экономического развития. В этой связи необходимы меры по снижению процентных ставок по банковским кредитам, сокращение доли рублевых интервенций Банка России на валютной бирже при покупке доллара США и евро, обеспечение относительно устойчивого укрепления валютного курса рубля, притока зарубежных прямых инвестиций и т. п.

Все это приемлемо. Но вызывает сомнение реальность денежной программы Банка России на ближайшую перспективу. Во-первых, задается 3-5-вариантный прогноз роста денежной массы (агрегат М2) на 2005 г. Обосновывая это неопределенностью цен на нефть на международном рынке и высокой подвижностью валютного курса рубля к доллару США и евро. Это явная перестраховка. Так, в первом варианте цена на нефть марки Urals заложена 22,5 дол. за баррель, во втором - 25-25 дол., в третьем - 28-32 дол., в четвертом и пятом - от 35 до 49 дол. Фактически за 9 месяцев цена за баррель российской нефти превысила в среднем 52 дол. Это позволяет Банку России наращивать золотовалютные резервы, стабилизационный фонд, проводить активную курсовую политику, в том числе через систему валютных интервенций и рост международных резервов Правительства РФ и Минфина России. Во-вторых, подобная перестраховочная политика РФ таит в себе ряд опасностей: высокий профицит федерального бюджета увеличивает расход на социальные нужды и тем самым относительно снижает инвестиционные ресурсы для реструктуризации промышленности и сельского хозяйства, высокие тарифы на природные ресурсы побуждают нефтедобытчиков увеличивать экспорт нефти, а следовательно, и капитал. Это ставит в невыгодное положение внутренних потребителей. Растут цены в стране. Высокая избыточная прибыль нефтяного сектора и низкая рентабельность других отраслей тормозят экономический рост в стране. Есть расчеты, что увеличение прибыли нефтяных монополий на 1 руб. вызывает сокращение прибыли в обрабатывающих отраслях на 10 руб. без учета ренты.

В США, странах ЕС, Англии ФРС и центральные банки тщательно разрабатывают один вариант и настойчиво проводят его в жизнь. Сам факт многовариантного прогноза Банка России свидетельствует о его слабости, о чем многократно отмечалось депутатами Госдумы РФ. Но есть и объективные причины. При разработке ориентиров кредитной политики на очередной год не учитывается ряд внутренних факторов, влияющих на динамику спроса и предложения на деньги: уровень монетизации в расчетах, сроки по вкладам населения в банках, сбережения денег в стране, динамика обменного курса рубля и его покупательной способности, неопределенность притока иностранных инвестиций, их качества и срочности, оттока валюты из страны и т. п.

Главное здесь - необходимость анализа всех взаимосвязанных последствий в принимаемых мерах по реализации денежно-кредитной политики и ее инструментов. Так, заявленный Банком России переход на политику свободного плавания валютного курса рубля, но фактически пока не реализованный, имеет свои причины: масштабные перечисления денежных средств в стабилизационных фонд, в госрезервы, на выплаты внешнего долга и т. п. Однако такой переход крайне необходим. Плавающий обменный курс приведет к установлению тесной корреляции между его реальным уровнем и ценами на российский экспорт (нефть, газ), окажет положительное влияние на состояние отечественной экономики, а также приведет к резкому повышению привлекательности активов, номинированных в российской и иностранной валюте. В этих условиях потребуется резкий переход к внедрению рыночных механизмов определения реальной стоимости рубля, к чему значительная часть населения пока не готова. В этих условиях сокращение необходимости проведения интервенции Банка России, позволяет контролировать динамику денежного предложения и инфляции, возрастает роль процентной политики.

Особого внимания требует проблема притока иностранных инвестиций. Многие даже высокоразвитые страны в центр внимания своей денежно-кредитной политики ставят задачу стимулирования привлечения зарубежных инвестиций как источника экономического роста. По данным Росстата, в первом полугодии 2005 г. приток иностранных инвестиций в Россию сократился по сравнению с соответствующим периодом 2004 г. на 13,1%. Это означает, что инвестиционная привлекательность РФ остается невысокой. Причины известны.

Всего за 9 месяцев в 2005 г. поступило 16,5 млрд дол. иностранных инвестиций, их них 27,2% - прямых (4 489 млн дол.). При этом в прямых инвестициях выделяются 3 206 млн дол. в виде взносов в капитал, 131 млн дол. в форме лизинга, 1 035 млн кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций в РФ, 117 млн дол. - прочих прямых инвестиций. Портфельные инвестиции составили всего 1,1% от общего объема поступивших инвестиций, на акции и паи российских предприятий иностранные инвесторы потратили 167 млн дол., на долговые ценные бумаги - 8 млн дол. Наибольшую долю - 71,7% составили так называемые прочие инвестиции. В их число вошли: торговые кредиты на сумму 2 684 млн дол., в виде прочих кредитов 9 022 млн дол. Большинство из них были долгосрочными (более 180 дней) - 7 901 млн, краткосрочных кредитов получено на 1 121 млн дол.

В этот же период 2005 г. иностранные инвесторы вывезли из России 10 744 млн дол. Всего не вывезенных иностранных инвестиций всех видов в России на конец июня 2005 г. осталось 90,5 млрд дол.

Кто же наши основные инвесторы? По количеству накопленных инвестиций лидирует Кипр - 17,3 млрд дол., Люксембург - 15,3 млрд дол., Нидерланды - 14,2, Германия - 9,8, Виргинские острова - 1,6 млрд дол., Багамские острова -1,1 млрд дол. Значительная доля инвестиций из Кипра и указанных островов - это вывезенные российскими компаниями и гражданами денежные средства. Собственные инвестиции Люксембурга составляли всего 4.млрд дол., а всего это крошечное государство вложило за границей 154 млрд дол.

Обнародованы и данные о российских инвестициях за рубежом. Они в 2005 г. значительно сократились. В первом полугодии из России за рубеж было отправлено 13,8 млрд дол. При этом возврат ранее вывезенных из страны инвестиций превысил новый и составил 14,4 млрд дол. В итоге российских инвестиций за рубежом осталось 6,6 млрд дол., в том числе в Нидерландах - 618 млн дол., на Кипре - 575, на Багамских островах - 504, на Виргинских островах - 437, в Иране - 345, в Ираке - более 6,5 с учетом частных компаний. Вывод однозначный: Россия пока не представляет интерес для серьезных иностранных инвесторов, например, таких как США, Англия, Япония и Китай.

Они, особенно США и Евросоюз, застолбили свое участие в России, но остерегаются вкладывать серьезные инвестиции. Причины известны: первая - российская экономика находится в ползучей стагнации. Большинство отраслей не имеет перспектив развития и нуждается в серьезном техническом оснащении. Крупный бизнес в РФ уверенно занял свои позиции и не склонен делиться капиталом. Их доходы подгоняют рост цен в стране и не стимулируют повышение капитализации в среднем и малом бизнесе, например, в торговле, в сфере услуг, на транспорте и т. п. Происходит социальное расслоение общества. Вторая - развитые страны и в первую очередь США интересуют нефтегазовый комплекс, энергетика, телевидение и печатные средства массовой информации. События с ЮКОСом и огосударствление ряда крупных нефтяных и газовых компаний, неясность перспектив в реструктуризации энергетики побудила их занять выжидательную позицию. Отсюда вытекает и давление на Россию через формирование нового блока в составе Украины, Польши, Эстонии, Грузии и Азербайджана в целях создания в обход России нефтегазового консорциума.

Китай готов инвестировать в РФ ежегодно 15-16 млрд дол., но только под строительство нефтяного трубопровода из Сибири в свою страну, а также под поставки новой военной техники. Трубопровод будет построен. Поставки военной техники в оперативном плане выгодны России, но в стратегическом - есть определенные сомнения.

К 2008 году позиция России внутри страны и на международном рынке капитала существенно улучшилась. В этих условиях можно было ожидать изменения в инвестиционной политике США и других развитых стран в отношении России. Такое развитие выгодно им - Россию в стратегическом и политическом планах нельзя игнорировать. Это подтверждает мировой опыт.

Однако с середины сентября прошлого года тенденция денежно-кредитной политики страны резко изменилась в связи финансово-экономическим кризисом.

Одной из знаковых явлений было падение цен на нефть в четвертом квартале 2008г., заставившее ЦБ РФ обесценивать рубль. Достигнув в декабре 2008г. годового минимума в 40 долларов, так и не сумев пробить его даже под гнетом остановки таких автопромышленных гигантов как Chrysler и Ford, нефть показала что дальше ей падать некуда. Российское же правительство в тех условиях поддерживало нефтедобывающий сектор снижением рубля по отношению к доллару и к тому же начала ослаблять налоговый гнет - ибо нефтедобыча при стоимости нефти 40-50 долларов дело просто не выгодное убыточное для нефтяников, при сложившихся налоговых отношениях на тот момент времени.

Однако наиболее знакомым явлением начала кризиса - накачивание финансовых структур с сентября по начала декабря 2008 года, послужившее основной причиной ослабления рубля на тот период.

Сентябрь 2008 г. послужил точкой бифуркации, когда банкротство крупнейших ипотечных банков США, то во что упорно отказывались верить и надеясь на смягчение ситуации, все таки случилось. Рынки отреагировали резким падением, затем спекулятивным взлетом, от сюда падением еще большим и следовательно новым взлетом… Эта тенденция продолжится и в следующих месяцах вплоть до конца сентября. Так же в следующих месяцах, вплоть до начала декабря, продолжится тенденция вливаний государствами стран огромных денежных средств, в финансовый сектор и далеко не последнее место здесь занимает Россия.

В сентябре 2008 г. российское правительство активно накачивало как банки через безналоговые аукционы, размещение средств на депозитах и тому подобное, так и фондовый рынок, прямым размещением средств в акции компаний ни столько стабилизирующий его, сколько вызывающий сильные волнения. Т. е. другими словами вместо реальной помощи экономике - снижению государственных резервов путем размещения в банках, которые выводят эти деньги из российской экономики и вкладывают в доллары; а так же дестабилизировали фондовый рынок и так не показывающий признаки хладнокровия. Еще раз отметим что все это длилось где-то до начала декабря 2008 г., после чего правительство напрямую начало оказывать помощь реальному сектору экономики и гражданам путем как материальных средств, так и ослаблением налогового бремени.

В первом полугодии 2009г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей находились под влиянием продолжающегося мирового финансово-экономического кризиса.

Денежная масса М2 за январь--июнь 2009г. сократилась на 2,5% (за январь--июнь 2008г.-- увеличилась на 7,3%). В годовом выражении на 1.07.2009 денежная масса М2 сократилась на 7,6%, тогда как на 1.07.2008 ее годовые темпы прироста составляли 31,2%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение рублевой денежной массы в реальном выражении за январь--июнь 2009г. на 9,2% (за январь--июнь 2008г. она сократилась на 1,3%).

В результате темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении) за январь--июнь 2009г. значительно снизились-- до 2,6% против 19,4% за первое полугодие 2008года. Годовой темп прироста этого показателя на 1.07.2009 составил 15,3% (на соответствующую дату 2008г.-- 51,2%). Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении), за рассматриваемый период сократилась на 7,9% против 20,8% за январь--июнь 2008года. Годовой темп прироста кредитов физическим лицам на 1.07.2009 составил 3,0% (на 1.07.2008-- 53,5%).

Следует отметить, что в минувшем году мировая экономика росла медленнее, чем ожидалось. Сейчас прогнозируется, что темпы мирового роста составят 2,2% в 2013 году, а затем увеличатся до 3% в 2014 году и 3,3% в 2015 году. Основными драйверами экономического роста в последние годы являются развивающиеся страны. Ожидается, что ВВП развивающихся экономик в 2013 году вырастет примерно на 5,1%, а затем увеличится на 5,6% и 5,7% соответственно в 2014 и 2015 годах. В Бразилии, Индии, России, Южной Африке и Турции рост экономики будет умеренным и не сможет достичь докризисных уровней. В Китае экономический рост также замедляется, поскольку китайские власти стремятся восстановить равновесие экономики страны. Экономические перспективы развивающихся стран различаются в зависимости от региона. Так, региональные тенденции в более широком плане показывают, что в нынешнем году темпы роста должны составить: 7,3% в Восточно-Азиатском и Тихоокеанском регионе; 2,8% в регионе Европы и Центральной Азии; 3,3% в регионе Латинской Америки и стран Карибского бассейна; 2,5% в регионе Ближнего Востока и Северной Африки; 5,2% в регионе Южной Азии; 4,9% в странах Африки к югу от Сахары. В развитых странах темпы роста в текущем году составят лишь 1,2%, а затем увеличатся до 2% в 2014 и 2,3% к 2015 году. Рост в США, как ожидается, ускорится с 1,2% в 2013 до 2,8% в 2014 году. Сокращение экономики еврозоны в 2013 году теперь прогнозируется в размере 0,6% (по сравнению с предыдущей оценкой в 0,1%). В дальнейшем в еврозоне ожидается незначительный рост, который должен составить 0,9% в 2014 и 1,5% в 2015 году.

2.2 Современная политика России в области кредитования

Политику РФ в области кредитования определяет денежно-кредитная политика, планируемая и утверждаемая в наивысших инстанциях правительства РФ. Современная денежно-кредитная политика зачастую выглядит «плаванием против течения», она призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и стабилизировать экономический подъем, чтобы избежать перегрева конъюнктуры.

Денежно-кредитная политика государства осуществляется через Центральный Банк (ЦБ). Основными инструментами денежно-кредитной политики ЦБ являются: официальная учетная ставка; обязательные резервы; операции на открытом рынке; надзор; контроль за рынком капиталов; количественные ограничения; валютные инвестиции; установление целевых ориентиров роста показателей денежной массы (тарифирование) ; нормы инвестирования в государственные ценные бумаги.

В последние годы у Банка России сложилась стандартная схема разработки основных направлений государственной денежно-кредитной политики. Вначале определяются принципы и цели этой политики на основе прогноза Минэкономразвития Однако прогнозы Минэкономразвития и реальная практика денежно-кредитной политики в 2005 г. не столь оптимистичны. Несмотря на рост цен на нефть марки Urals и высокие доходы, в России замедляется не столько экономический рост, но возрастают инфляционные ожидания, поднимаются потребительские цены, растет импорт, а, следовательно, увеличивается отток финансовых средств из страны. В отличие от США, где удорожание ставки кредита оправдывается целью недопущения инфляционного роста, проводимая Банком России политика укрепления рубля фактически способствует росту инфляции и снижению перспективы экономического развития. В этой связи необходимы меры по снижению процентных ставок по банковским кредитам, сокращение доли рублевых интервенций Банка России на валютной бирже при покупке доллара США и евро, обеспечение относительно устойчивого укрепления валютного курса рубля, притока зарубежных прямых инвестиций и т. п.

Все это приемлемо. Но вызывает сомнение реальность денежной программы Банка России на ближайшую перспективу. Во-первых, задается 3-5-вариантный прогноз роста денежной массы (агрегат М2) на 2005 г. Обосновывая это неопределенностью цен на нефть на международном рынке и высокой подвижностью валютного курса рубля к доллару США и евро. Это явная перестраховка. Так, в первом варианте цена на нефть марки Urals заложена 22,5 дол. за баррель, во втором - 25-25 дол., в третьем - 28-32 дол., в четвертом и пятом - от 35 до 49 дол. Фактически за 9 месяцев цена за баррель российской нефти превысила в среднем 52 дол. Это позволяет Банку России наращивать золотовалютные резервы, стабилизационный фонд, проводить активную курсовую политику, в том числе через систему валютных интервенций и рост международных резервов Правительства РФ и Минфина России. Во-вторых, подобная перестраховочная политика РФ таит в себе ряд опасностей: высокий профицит федерального бюджета увеличивает расход на социальные нужды и тем самым относительно снижает инвестиционные ресурсы для реструктуризации промышленности и сельского хозяйства, высокие тарифы на природные ресурсы побуждают нефтедобытчиков увеличивать экспорт нефти, а следовательно, и капитал. Это ставит в невыгодное положение внутренних потребителей. Растут цены в стране. Высокая избыточная прибыль нефтяного сектора и низкая рентабельность других отраслей тормозят экономический рост в стране. Есть расчеты, что увеличение прибыли нефтяных монополий на 1 руб. вызывает сокращение прибыли в обрабатывающих отраслях на 10 руб. без учета ренты.

Главное здесь - необходимость анализа всех взаимосвязанных последствий в принимаемых мерах по реализации денежно-кредитной политики и ее инструментов. Так, заявленный Банком России переход на политику свободного плавания валютного курса рубля, но фактически пока не реализованный, имеет свои причины: масштабные перечисления денежных средств в стабилизационных фонд, в госрезервы, на выплаты внешнего долга и т. п. Однако такой переход крайне необходим. Плавающий обменный курс приведет к установлению тесной корреляции между его реальным уровнем и ценами на российский экспорт (нефть, газ), окажет положительное влияние на состояние отечественной экономики, а также приведет к резкому повышению привлекательности активов, номинированных в российской и иностранной валюте. В этих условиях потребуется резкий переход к внедрению рыночных механизмов определения реальной стоимости рубля, к чему значительная часть населения пока не готова. В этих условиях сокращение необходимости проведения интервенции Банка России, позволяет контролировать динамику денежного предложения и инфляции, возрастает роль процентной политики.

К 2008 году позиция России внутри страны и на международном рынке капитала существенно улучшилась. В этих условиях можно было ожидать изменения в инвестиционной политике США и других развитых стран в отношении России. Такое развитие выгодно им - Россию в стратегическом и политическом планах нельзя игнорировать. Это подтверждает мировой опыт.

Однако с середины сентября прошлого года тенденция денежно-кредитной политики страны резко изменилась в связи финансово-экономическим кризисом.

Одной из знаковых явлений было падение цен на нефть в четвертом квартале 2008г., заставившее ЦБ РФ обесценивать рубль. Достигнув в декабре 2008г. годового минимума в 40 долларов, так и не сумев пробить его даже под гнетом остановки таких автопромышленных гигантов как Chrysler и Ford, нефть показала что дальше ей падать некуда. Российское же правительство в тех условиях поддерживало нефтедобывающий сектор снижением рубля по отношению к доллару и к тому же начала ослаблять налоговый гнет - ибо нефтедобыча при стоимости нефти 40-50 долларов дело просто не выгодное убыточное для нефтяников, при сложившихся налоговых отношениях на тот момент времени.

Однако наиболее знакомым явлением начала кризиса - накачивание финансовых структур с сентября по начала декабря 2008 года, послужившее основной причиной ослабления рубля на тот период.

Сентябрь 2008 г. послужил точкой бифуркации, когда банкротство крупнейших ипотечных банков США, то во что упорно отказывались верить и надеясь на смягчение ситуации, все таки случилось. Рынки отреагировали резким падением, затем спекулятивным взлетом, от сюда падением еще большим и следовательно новым взлетом… Эта тенденция продолжится и в следующих месяцах вплоть до конца сентября. Так же в следующих месяцах, вплоть до начала декабря, продолжится тенденция вливаний государствами стран огромных денежных средств, в финансовый сектор и далеко не последнее место здесь занимает Россия.

В сентябре 2008 г. российское правительство активно накачивало как банки через безналоговые аукционы, размещение средств на депозитах и тому подобное, так и фондовый рынок, прямым размещением средств в акции компаний ни столько стабилизирующий его, сколько вызывающий сильные волнения. Т. е. другими словами вместо реальной помощи экономике - снижению государственных резервов путем размещения в банках, которые выводят эти деньги из российской экономики и вкладывают в доллары; а так же дестабилизировали фондовый рынок и так не показывающий признаки хладнокровия. Еще раз отметим что все это длилось где-то до начала декабря 2008 г., после чего правительство напрямую начало оказывать помощь реальному сектору экономики и гражданам путем как материальных средств, так и ослаблением налогового бремени.

В первом полугодии 2009г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей находились под влиянием продолжающегося мирового финансово-экономического кризиса.

Темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении) за январь--июнь 2009г. значительно снизились-- до 2,6% против 19,4% за первое полугодие 2008года. Годовой темп прироста этого показателя на 1.07.2009 составил 15,3% (на соответствующую дату 2008г.-- 51,2%). Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении), за рассматриваемый период сократилась на 7,9% против 20,8% за январь--июнь 2008года. Годовой темп прироста кредитов физическим лицам на 1.07.2009 составил 3,0% (на 1.07.2008-- 53,5%).

В 2010-2011 гг. на фоне восстановления экономической активности и усиления платежного баланса состояние денежной сферы в целом характеризовалось ростом спроса на национальную валюту, высоким уровнем банковских резервов, снижением процентных ставок и постепенным увеличением кредитования реального сектора экономики. Прирост задолженности по кредитам нефинансовым организациям в 2010г. составил 3,2%, а задолженности по кредитам физическим лицам - 5,5%. В результате годовые темпы прироста общей задолженности по кредитам на 1.01.2011 составили 12,6%.

...