Операции своп

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность и основные функции свопов. Общая характеристика операции своп

2. Процентные свопы

3. Валютные свопы

4. Свопы на акции

5. Своп на драгоценные металлы

6. Кредитный дефолтный своп

7. Свопцион

8. Сделка РЕПО

9. Задача на примере процентного свопа

Заключение

Список используемых источников

Введение

В целях эффективного управления своими активами и пассивами, уменьшения риска, а также получения дополнительно прибыли банки, финансовые компании и фирмы осуществляют обмен денежными потоками. Большое число рисков вынуждают участников финансового рынка прибегать к процедуре обмена условиями заключенных контрактов.

В последние годы рост рынка операций своп имеет огромное воздействие на развитие финансового рынка. Рынок операций своп явился как бы мостом между рынками различных валют и финансовых инструментов. Практика рынка операций своп расширила основные принципы теории относительной полезности в отношении денежных рынков и рынков услуг. Финансовые институты теперь могут заимствовать средства, которые принесут им прибыль, независимо от типа валют и финансового инструмента. В этом смысле операции своп значительно улучшают эффективность процесса посредничества, который распределяет всемирные активы таким образом, чтобы они использовались наиболее эффективно независимо от того, в какой форме они предоставлены. Операции своп сейчас составляют неотъемлемую часть стратегии финансирования Банка. Операции своп стали использоваться в практике корпораций, в официальных институтах и государственных органах.

своп процентный валютный кредитный

1. Сущность и основные функции свопов. Общая характеристика операции своп

В переводе с английского своп (swap) означает обмен, мена. На финансовом рынке предметом обмена становятся денежные потоки.

Своп принадлежит к типу производных финансовых (товарных) продуктов-инструментов и сообразно обладает общими признаками производных.

Своп (англ. swap) -- торгово-финансовая обменная операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. В общем случае предполагает многопериодный обмен платежами. Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств -- для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для получения доступа на рынки другой юрисдикции.

Основными функциями свопов можно назвать:

- Возможность управления обязательствами новыми способами;

- Компенсировать или исправлять ошибки;

- Страховать риски;

- Регулировать валютные портфели.

Участники валютного рынка, использующие инструменты Своп, и их цели:

Промышленные компании, которые могут использовать операции с дериватами для достижения таких целей, как:

- повышение гибкости управления финансовыми активами, не ограничиваясь использованием облигаций или краткосрочных коммерческих бумаг;

- совершенствование управления кассовой наличностью и регулирование финансовых потоков, связанных с поступлением и расходованием средств;

- быстрое получение необходимых средств по относительно низким ценам при возникновении непредвиденных потребностей в финансировании;

- совершенствование и динамизация процесса управления ликвидными средствами предприятия.

Различные инвестиционные фонды, которые распоряжаются портфелями ценных бумаг, используют операции с дериватами как гибкое средство управления фондами для получение доходов, поскольку эти операции позволяют даже при небольших затратах получать огромные доходы, правда, при удачном для данного спекулянта стечении обстоятельств.

Индивидуальные биржевики, ведущие на организованном рынке операции с дериватами за свой счет.

Специальные учреждения - организаторы рынка, в том числе компенсационные палаты, которые контролируют выполнение контрактов и осуществляют расчеты, получая за это определенные комиссионные.

Банки, действующие на официальном и неофициальном рынке, получают наибольшие доходы от операций с дериватами.

Покупатель свопа, или владелец длинной позиции, - это участник соглашения, уплачивающий фиксированную цену (ставку);

- владелец актива с плавающей (изменяющейся, рыночной) ценой;

- сторона свопа, которая покупает (берет в долг) актив по фиксированной в свопе цене, а продает (отдает взаймы) актив по рыночной цене на дату(ы) исполнения свопа;

- лицо, которое может получить доход от роста ценностного показателя актива свопа во времени;

- сторона свопа, которая должна производить платежи по фиксированной цене (курсу, ставке), а получать платежи по рыночной цене.

Продавец свопа, или владелец короткой позиции - это участник соглашения, уплачивающий рыночную (плавающую) цену (ставку);

- владелец актива с фиксированной ценой;

- сторона свопа, которая покупает актив с рыночной ценой, а продает свой актив с фиксированной в свопе ценой (курсом, ставкой);

- лицо, которое может получить доход от снижения ценностного показателя актива свопа во времени;

- сторона свопа, которая должна производить платежи по рыночной цене (курсу, ставке), а получать платежи по фиксированной цене.

Основными параметрами Своп контракта являются:

- Предмет сделки (например, валютная пара EUR/USD). В результате сделки продавец EUR по первой части СВОПа получает по фиксированному курсу USD.

- Срок контракта (как правило, своп контракты имеют краткосрочный характер).

- Цена (курс) первой и второй частей сделки. Разница между ними - своп-разница, являет собой аналог процентной ставки по сделкам РЕПО. Зависит от прогноза курсов и процентных ставок.

Цены различают:

- Фиксированная цена - это цена (курс, процентная ставка) актива (одного или активов) свопа, значение которой заранее задано и не меняется на протяжении срока действия свопа.

- Плавающая цена - это текущая рыночная цена (курс, процентная ставка) актива (одного из активов) свопа на момент(ы) его исполнения.

- Доход по свопу - в количественном выражении он представляет собой разницу между ценами (курсами, процентными ставками) актива (активов) соглашения. Из содержания договоренностей свопа всегда понятно, кто будет получателем этой разницы при том или ином соотношении цен (курсов, ставок) актива (активов) свопа.

Различают следующие виды свопов:

- Процентный своп (англ. en:interest rate swap);

- Валютный своп (англ. Currency swap);

- Своп на акции (англ. en:stock swap);

- Своп на драгоценные металлы;

- Кредитный дефолтный своп;

- Свопцион;

- Сделка РЕПО.

2. Процентные свопы

Основную часть объема своповых сделок составляют процентные свопы. Процентный своп -- производный финансовый инструмент в форме соглашения между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму. Фактически, это соглашение о том, что в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке (например по ставке LIBOR) от второй стороны. На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей.

Существует классификация процентных свопов:

По срокам до исполнения (погашения) различают свопы:

- Денежного рынка - срок до погашения 3 года и менее;

- Срочный - срок до погашения более 3-х лет.

По моменту начала исполнения различают свопы:

- Спотовый - начало исполнения по окончании 2-х дней после устного соглашения;

- Отложенный - начало исполнения в течение года после устного соглашения;

- Форвардный - начало исполнения спустя 1 год и позднее после устного соглашения.

Процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой.

Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте.

По условиям свопа стороны обязуются обмениваться платежами в течение определенного времени. Обычно период действия свопа колеблется от двух до пятнадцати лет.

Порядок обмена: Одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона - суммы согласно плавающему проценту от данного номинала.

В качестве плавающей ставки в свопах часто используют ставку LIBOR (London Interban Offer Rate). LIBOR - это ставка межбанковского лондонского рынка по привлечению средств в евровалюте. Она является плавающей и пересматривается при изменении экономических условий. LIBOR выступает в качестве справочной плавающей ставки при заимствовании на международных финансовых рынках. Ставка LIBOR рассчитывается на базе 360 дней.

Лицо, которое осуществляет фиксированные выплаты по свопу, обычно называют покупателем свопа; лицо, осуществляющее плавающие платежи, - продавцом свопа. С помощью свопа участвующие стороны получают возможность обменять свои твердопроцентные обязательства на обязательства с плавающей процентной ставкой, и наоборот.

Желание осуществить такой обмен может возникнуть, например, в силу того, что сторона, выпустившая твердопроцентное обязательство, ожидает падения в будущем процентных ставок и поэтому в результате обмена фиксированного процента на плавающий получит возможность снять с себя часть финансового бремени по обслуживанию долга.

С другой стороны, компания, выпустившая обязательство под плавающий процент и ожидающая в будущем роста процентных ставок, сможет избежать увеличения своих выплат по обслуживанию долга за счет обмена плавающего процента на фиксированный.

3. Валютные свопы

Валютный своп (currency swap) - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования.

Или - это разновидность свопа, представляющий собой обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте.

Осуществление валютного свопа может быть обусловлено различными причинами:

- валютными ограничениями по конвертации валют;

- стремлением устранить валютные риски;

- желанием выпустить облигации в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент мало известен в данной стране, и поэтому прямой доступ на рынок данной валюты оказывается для него невозможным.

Выделяют 4 вида цели использования валютных свопов:

- Спекуляция на разнице процентных ставок;

- Управление потоками наличности;

- Обслуживание внутренних и внешних клиентов;

- Проведение арбитражных операций для получения прибыли за счет разницы цен на два финансовых инструмента.

Основной базис валютного свопа - это обменный курс валют.

Механизм стандартизированного валютного свопа достаточно прост: Два банка заключают одновременно две противоположные сделки по купле и продаже иностранной валюты, с различными сроками валютирования (т.е. на различные промежутки времени), а т.ж. сопровождающих операции документов и, обычно, с различными курсовыми ставками.

Стоимость контракта для стороны, получающей платежи по фиксированной ставке, заключается в разнице между фиксированными процентными платежами, учитываемыми по текущей ставке и текущей стоимостью платежей по плавающей процентной ставке.

Ставка свопа определяется спот-курсами соответствующих валют, процентными ставками и сроком свопа.

В зависимости от вида валютного свопа его стороны могут быть:

- фиксированными (когда, например, фиксированная долларовая ставка обменивается на фиксированную стерлинговую ставку в течение определенного периода времени);

- плавающими;

- одна -- фиксированной, а другая -- плавающей (например, когда одна сторона платит другой ставку LIBOR в фунтах, а другая, в свою очередь, 2% от долларового номинала контракта).

Существует типические технологии в сделках с валютными свопами, основные самые распространенные из них:

1. Технология валютного свопа с заменой валюты в платежах: организация, знающая о будущем получении выручки за реализованные товары, собирается увеличить свои производственные мощности за счет приобретения оборудования за границей. Организация-импортер, зная о сроках обоих платежей, заключает сделку своп со своим банком, в случае, если сначала будет получена выручка, а потом произойдет покупка оборудования, организация-импортер продает местную валюту банку за иностранную, а на дату покупки оборудования совершает обратную сделку.

2. Технология валютного свопа при плавающей процентной ставке против фиксированной ставки: организации обмениваются потоками платежей в разных валютах, при том, что один из них перед этим привлекает валюту по ставке ЛИБОР, прибавляя маржу, и размещает по плавающей ставке, а другой привлекает другую валюту по фиксированной ставке, по которой же и размещает в контрагенте.

В валютном свопе стороны помимо процентных платежей обмениваются и номиналами в начале и конце свопа (реально или условно).

Номиналы устанавливаются таким образом, чтобы они были приблизительно равны с учетом обменного курса в начале периода действия свопа.

Обменный курс - это обычный курс спот, среднее значение между ценами продавца и покупателя.

Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа. Обычно свопы заключаются на период до 1 года.

4. Свопы на акции

Один из популярных в США и Европе продуктов - своп на акции, который несет в себе черты акции, индекса или корзины ценных бумаг и одновременно имеет процентную составляющую в виде фиксированных или плавающих процентных платежей. Данный продукт позволяет инвесторам расширять свои инвестиционные возможности, особенно при инвестировании в фондовые рынки развивающихся стран, к которым относится и Россия.

Своп на акции (Total return swap) - своп, в котором обмениваемые потоки наличности основаны на суммарной доходности какого-либо фондового индекса или процентной ставки.

Данный инструмент позволяет иностранным и российским инвесторам получить доступ на российский фондовый рынок путем обмена платежей по активу на процентные платежи в виде плавающей процентной ставки LIBOR или фиксированной ставки.

Своп на акции бывает:

- фондируемым - при фондируемом свопе инвестор получает прямое финансирование своих инвестиций, так как он производит процентный платеж в обмен на поток платежей от изменения стоимости актива;

- нефондируемым - при нефондируемом свопе инвестор платит за полную стоимость актива;

- с полным доходом - изменение стоимости акции и дивиденды);

- с частичным доходом - только доход от изменения стоимости акций.

Своп на акции может использоваться инвесторами для хеджирования, спекуляции, минимизации транзакционных издержек.

Своп на акции - эффективный и приемлемый по стоимости способ инвестирования в фондовый рынок, например, России. Данный продукт предоставляет инвестору расширенные возможности для доступа на российский фондовый рынок, как для инвесторов, хранящих активы в зарубежных депозитариях, так и для российских инвесторов.

5. Своп на драгоценные металлы

Операции типа «своп» (swap -«обмен») - это купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной стороны сделки. Стандартная сделка по свопам - 1 тонна, или 32 тыс. унций.

Своп по времени (финансовый своп) - покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условиях форвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницу между ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту.

Ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот же период. Это связано с тем, что депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах.

Свопы по качеству металла - это одновременная покупка-продажа металла одного качества против продажи-покупки золота другого качества. Сторона, продающая золото более высокого качества, будет получать премию.

Свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию.

6. Кредитный дефолтный своп

По условиями соглашения CDS, «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Продавцу» CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне -- «Базовому заемщику» (англ. Reference Entity) в случае наступления некоего «Кредитного события» (заранее оговоренного события, свидетельствующего о невозможности погашения кредита «Базовым заемщиком», например, принудительной реструктуризации, объявлении моратория на выплаты, банкротства). «Покупатель» получает защиту от кредитного риска -- своего рода страховку выданного ранее кредита или купленного долгового обязательства. В случае дефолта, «Покупатель» передаст «Продавцу» обязательства «Базового заемщика» -- долговые бумаги (кредитный договор,облигации, векселя), а в обмен получит от «Продавца» денежную компенсацию суммы долга плюс все оставшиеся до даты погашения проценты.

Существует две формы исполнения обязательств по CDS после наступления «Кредитного события» -- денежная компенсация и физическая поставка. Первая форма предусматривает покрытие «Продавцом» убытка «Покупателя» в размере разности между номинальной и реальной (текущей) стоимостью обязательств «Базового заемщика» (англ. recovery value). В случае физической поставки, «Продавец» CDS обязан выкупить у «Покупателя» CDS определённый в соглашении актив за определённую цену, например, его номинальную стоимость. Таким образом, риск неблагоприятного изменения кредитного качества актива переходит на «Продавца».

На момент заключения CDS и на протяжении всего его срока действия «Покупатель» не обязан являться кредитором или владельцем обязательств «Базового заемщика». Иными словами, заключая CDS, «Покупатель» может не иметь цели застраховаться от кредитного риска «Базового заемщика». Его целью может быть, например, ставка на ухудшение кредитного качества «Базового заемщика» (тогда, скорее всего, CDS можно будет перепродать дороже) или косвенно защититься от кредитного риска другого, похожего заемщика, кредитное качество которого очень тесно связано с качеством «Базового заемщика» (например, считается, что от кредитного риска Сбербанка можно защититься при помощи CDS на суверенный кредитный риск Российской Федерации -- скорее всего, кредитное качество этих заемщиков будет изменяться согласованно; именно по этой причине цены CDS на похожих или взаимосвязанных заемщиков сильно коррелируют между собой).

7. Свопцион

Свопцион (англ. swaption)- производный финансовый инструмент, опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» на определённую дату в будущем.

Как и другие опционы, свопцион предоставляет право на заключение в будущем контракта с оговоренными сейчас условиями, но не обязывает это делать. Плата отражает изменчивость соблюдения оговоренных характеристик свопа в будущем.

Свопцион колл -- свопцион, обеспечивающий право покупателю являться плательщиком по фиксированной ставке (фиксированному курсу); при этом ему будут платить по плавающей ставке.

Свопцион пут -- свопцион, обеспечивающий право покупателю являться плательщиком по плавающей ставке (плавающему курсу); при этом ему будут платить по фиксированной ставке.

Если покупатель свопциона имеет потребность в будущем выступать в качестве покупателя актива (или валюты) с фиксированным курсом, при одновременном осуществлении встречной продажи аналогичного актива по плавающей ставке, то он может заключить свопцион колл, тем самым все риски полностью переложив на продавца свопциона. Если по какой-либо причине текущая плавающая ставка будет ниже, чем ранее оговоренный фиксированный курс покупки, то торговец будет терпеть убытки. Воспользовавшись свопционом, он будет получать фиксированную плату, которую отдаст по своим обязательствам, а полученную плавающую ставку он отдаст продавцу свопциона. Если же плавающая ставка будет выше фиксированной цены покупки, то торговец просто откажется от свопциона, так как подобные условия будут приносить ему прибыль.

8. Сделка РЕПО

Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) -- сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг (хотя юридически РЕПО оформляется как покупка и продажа, а не заём), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка.

Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами. В этом случае доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй части. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств выступающие в качестве обеспечения ценные бумаги переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск.

Виды сделок Репо:

- Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки.

- Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи.

Сделка РЕПО состоит из двух частей -- первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

В случае РЕПО «овернайт» -- это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день -- обе части заключаются на рынке спот (первая часть -- today, вторая -- tomorrow).

Под биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в заявке на биржевую сделку указывается признак того, что заключается сделка РЕПО.

Ставка РЕПО -- положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.

Срок РЕПО -- интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.



9. Задача на примере процентного свопа. Предположим, что дочерняя фирма американской компании, расположенная во Франции, осуществляет годовые продажи в 1 млн. дол. с 90- дневными условиями кредита. По ее оценкам, продажи увеличатся на 6% (60 тыс. дол.), если срок торгового кредита будет удлинен до 120 дней, а дополнительные издержки увеличены на 35 тыс. дол. Стоимость кредита для фирмы на 30 дней составляет 1%. Курс французского франка, по ожиданиям фирмы, будет снижаться в среднем на 0,5% каждые 30 дней против доллара. Определите обоснованность либерализации условий кредита

Решение

Приведенная стоимость 1 дол. дебиторской задолженности, оплачиваемой через 90 дней, составляет около 0,97 дол. (1/1,03). С учетом 1,5%-ного ожидаемого снижения французского франка в течение 90 дней эта величина уменьшится до 0,955 дол. В целом суммарные издержки по инвестициям в счета к получению во франках в течение 3 месяцев составят 4,5%.

Теперь определим приведенную стоимость одного доллара счетов к получению на 4 месяца, т.е. для более либеральных продаж в кредит. Она составит приблизительно 0,94 дол., подразумевая 6% издержек по инвестициям в счета к получению во французских франках на 4 месяца. Следовательно, приростные издержки инвестирования в счета к получению во французских франках в течение 4 месяцев равны разнице между 0,955 и 0,94 дол., или 1,5%.

Итак, приведенные издержки по 90-дневному кредиту составят

1 млн. дол. *0,045=45 000 дол.

Удлинение кредита на 30 дней увеличит издержки следующим образом:

1 млн. дол. * 0,06=60 000 дол., т.е. на 15 000 дол.

Приведенные издержки по дополнительным продажам в 60 000 дол. в течение 120 дней составят

60 000 дол. * 0,06=3600 дол.

Таким образом, приростные издержки по кредиту при новых условиях равны

15 000 дол. + 3600 дол.=18 600 дол.

Приростная прибыль от либерализации условий торгового кредита составит 25 000 дол. (60000-35000).

В этом случае увеличение срока кредита до 4 месяцев выгодно для компании, так как даст ей нетто-приростную прибыль в 6400 дол.

Усложним эту задачу тем, что поставка товаров и соответственно платеж отложены на 2 месяца. Валютный менеджер фирмы решил продлить дату поставки валюты через своп. Предположим, ставка спот USD/CHF = 1,5055-60; двухмесячная ставка своп (дисконт): 0,0060-55.

Эта ставка своп основывается на разнице процентных ставок между USD и CHF примерно в 2*4 % годовых и вычисляется по формуле (6.7).

Нужно рассчитать, какую сумму получит от банка экспортер после обновления форварда?

Первоначальная сделка форвард.

Срочной сделкой производится продажа 100 000 USD по 1,5313 CHF с первоначальной датой поставки через 6 месяцев: 153 130 CHF. Своп для обновления форварда. Покупка 100 000 USD у банка за 1,5060 CHF с поставкой в ту же дату, что и оригинальная сделка форвард (закрытие форварда): 150 600 CHF. Прибыль при закрытии форварда составляет:

153 130-150 600= 2530 CHF.

Продажа форвардом 100 000 USD банку через 2 месяца по 1,5000 CHF

(1,5060- 0,0060): 150 000 CHF.

Нетто-результат:

150 000 + 2530 = 152530 CHF

- действительный платеж банка после обновления форварда. Новая ставка обмена составляет 1,5253 CHF, т.е. ставка первоначальной сделки форвард в 1,5313 CHF снижена на стоимость обновления сделки 0,0060 CHF за USD.

Заключение

Именно свопы, как доказывает мировая практика, являются одними из наиболее действенных инструментов для управления финансовыми рисками, связанных как с изменением курсовой стоимости валют, процентных ставок, так и более неоднозначного риска дефолта (Credit default swap). Но, помимо этого, свопы дают также возможность получения прибыли для спекулянтов. Спекулянты также считают их привлекательными инструментами, поскольку в отсутствие обмена основными суммами (в процентном свопе) они позволяют играть на эффекте рычага. В то же время в России рынки свопов еще находятся в начальной стадии развития. В основном это - классические свопы вроде валютного и процентного. Преобладает использование свопов для спекулятивных целей и для так называемого «перетаскивания» валютных позиций.

Необходимость развития в России рынка свопов, как и в целом производных финансовых инструментов, не вызывает сомнения, поскольку неустойчивость российского финансового рынка подвергает его участников разнообразным финансовым рискам.

И отсутствие в этих условиях адекватных методов хеджирования финансовых рисков (ценовых, валютных, процентных, кредитных и т.д.) делает результаты, получаемые экономическими агентами, сильно зависящими от конъюнктуры рынка

Список используемых источников

Буренин, А.Н. Рынки производных финансовых инструментов [Текст]. А.Н. Буренин. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 368 с.

Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов [Текст]. А.Н. Буренин. - М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2013. - 352с.

Пискулов, Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга [Текст]: Прикладное пособие/ Д.Ю. Пискулов.-- М.: ИНФРА-М, 2012.- 208 с.

Фельдман, А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты [Текст]: Учебник/ А.Б. Фельдман. - М.: «Изд-во «Экономика», 2012. - 468 с.

Пичугин, И. Свопы на акции - перспективный продукт для доступа на фондовый рынок. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие/ И. Пичугин., 2012.-185 с.

Иванова Е. Финансовые деривативы: фьючерс, форвард, опцион, своп. Теория и практика [Текст]: Учебное пособие/ Е. Иванова.- М.: Ось-89,2013.-113 с.

Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы [Текст]: Учебное пособие/ В.А. Галанов.- М.: Финансы и статистика, 2013.-464 с.

Размещено на Allbest.ru

...