Финансовый лизинг в Республике Беларусь

С 2004 года в стране введена единая система статистической отчетности по ведению лизинговых операций. В качестве основных показателей принято использовать следующие [32, с.20]:

1. стоимость переданного в лизинг оборудования за год;

2. доля лизинга в ВВП;

3. доля лизинга в инвестициях в основной капитал.

Следует отметить, что в связи с прекращением с 2008 года оценки рынка лизинговых услуг силами государственных органов статистики, объем рынка оценивался на основании данных по принявшим участие в рейтинге лизинговым компаниям, скорректированных на предполагаемую долю в сегменте лизинговых компаний, и официальных данных Национального банка Республики Беларусь по объему лизинговых операций белорусских банков [12, с.9].

Начиная с 2010 г. силами Национального статистического комитета в Республике Беларусь возобновлены исследования рынка лизинговых услуг, которые проводились на основании государственной статистической отчетности в 2004-2007 гг., но начиная с 2008 г. были прекращены [15, с.16].

В основу составления официального рейтинга Белорусского союза лизингодателей положены следующие показатели:

- объем нового бизнеса -- совокупная стоимость заключенных в течение года лизинговых договоров (определялась по гр. 4 стр. 26 формы государственной статистической отчетности 1-ф лизинг «Отчет о лизинге», утвержденной постановлением Национального статистического комитета Республики Беларусь от 29 марта 2010 г. № 33);

- лизинговый портфель -- текущая сумма обязательств на конец года в соответствии с графиками лизинговых платежей по не завершенным в течение года лизинговым договорам, независимо от фактической оплаты;

- объем полученных за год лизинговых платежей -- сумма обязательств по договорам лизинга, которые были прекращены (расторгнуты), закончены в течение отчетного года, а по выкупленным объектам лизинга и выкупная стоимость объекта лизинга, независимо от фактической оплаты, а также списанная за год согласно графикам лизинговых платежей сумма обязательств по договорам лизинга, действующим на конец отчетного года.

Анализ тенденций развития лизинга в Республике Беларусь за 2004-2010 годы представлен в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Развитие лизинга в Республике Беларусь за 2004-2010 годы

Период	Передано в лизинг за год	Доля в инвестициях в основной капитал
	млрд. руб.	% к ВВП	всего	производственного назначения
2004	564,5	1,1	5,2	7,9
2005	734,6	1,1	4,9	7,4
2006	1 016,6	1,3	5,3	7,4
2007	1 463,0	1,5	5,8	9,0
2008	2 335,9	1,8	6,5	10,1
2009	1 452,7	1,1	3,4	5,3
2010	3 102,5	1,9	5,7	9,4

Динамика доли лизинга в инвестициях в основные фонды по объему переданного в лизинг в Республике Беларусь за 2004-2010 годы показана на рис. 2.1.

Так, в 2003 г. доля лизинга в инвестициях в основные фонды по объему переданного в лизинг имущества впервые превысила 4% (4,32% в 2003 г. по сравнению с 2,27% в 2000 г.), а в 2008 г. уже превысила рубеж в 6,5%. После последовавшего за этим спадом 2009 г. (явившемся следствием мирового финансового кризиса), когда произошло существенное падение рынка как в абсолютном выражении - объем лизинговых операций сократился почти на 40%, так и в качественных показателях роста - доля лизинга в ВВП и инвестициях откатилась на уровень 2002 г., продемонстрировав почти двукратное сокращение по сравнению с 2008 г., в 2010 г. набранные темпы развития отрасли вернулись на прежний уровень. Так, в 2010 году в абсолютном выражении произошел более чем двукратный рост по отношению к 2009 г. и почти на треть по отношению к 2008 г., а в качественных показателях роста произошел возврат к уровню 2007-2008 гг. (а по доле лизинга в ВВП даже обновлен исторический максимум) (рис. 2.2).

Рис. 2.1. Динамика доли лизинга в инвестициях в основные фонды по объему переданного в лизинг в Республике Беларусь за 2004-2010 годы, %

Рис. 2.2. Динамика доли лизинга в ВВП Республике Беларусь за 2004-2010 годы, %

Следует отметить, что в качестве основной оценки динамики рынка лизинговых услуг в Республике Беларусь принята именно стоимость переданного в лизинг имущества.

Динамика стоимости переданного в лизинг имущества в Республике Беларусь за 2004-2010 годы представлена на рис. 2.3.

Рис. 2.3. Динамика стоимости переданного в лизинг имущества в Республике Беларусь за 2004-2010 годы, %

Из данных рис. 2.3 видно, что за исследуемый период с 2004 по 2010 годы объем стоимости переданного в лизинг имущества рос стабильно высокими темпами с 2004 по 2008 год и только в 2009 году, под воздействием мирового финансового кризиса рынок лизинга снизился по сравнению с предыдущим годом на 883,2 млрд. руб., или на 37,8%.

Так, в 2010 г. в лизинг было передано объектов на сумму 3 102,5 млрд. руб., из которых 1 524 млрд. руб. было осуществлено банками в качестве лизингодателей. В то же время компаниями, принявшими участие в рейтинге, было передано в лизинг объектов на сумму 2 457,2 млрд. руб., что было эквивалентно 79,2% объема лизинговых операций небанковского сектора.

Также следует отметить, что в валютном выражении произошел более скромный рост рынка по сравнению с данными в национальной валюте. Так, суммарная стоимость переданного в лизинг имущества в 2008 г. была оценена в 745,2 млн. EURO, что соответствовало шестикратному росту по отношению к 2003 г., когда стоимость переданного в лизинг имущества была оценена в 288,8 млрд. рублей или 122,7 млн. EURO. В 2009 г. этот показатель опустился до 373,9 млн. EURO (что в относительном выражении отражает падение рынка в 2 раза). В 2010 г. произошел возврат показателя на уровень в 785,5 млн. EURO, что соответствует росту на 5,4% по отношению к уровню 2008 г. [4].

Необходимо указать, что оценка рынка по показателю стоимости переданного в лизинг имущества не является оптимальной, т.к. в мире общепринятым показателем развития рынка лизинговых услуг является объем нового бизнеса (или совокупная стоимость заключенных лизинговых договоров). Оценка отрасли по показателю нового бизнеса за период 2004-2010 годы отражена в табл. 2.2 и рис. 2.4.

Таблица 2.2

Развитие лизинга по объему нового бизнеса в Республике Беларусь за 2004-2010 годы

Период	Передано в лизинг за год	Доля в инвестициях в основной капитал
	млрд. руб.	% к ВВП	всего	производственного назначения
2004	871,5	1,7	8,1	12,5
2005	908,0	1,4	6,0	8,8
2006	1 253,7	1,6	6,5	9,1
2007	1 802,6	1,9	7,1	10,5
2008	3 082,3	2,4	8,3	12,8
2009	2 033,6	1,5	4,7	7,4
2010	4 061,2	2,5	7,5	12,3



Рис. 2.4. Объем нового бизнеса в Республике Беларусь за 2004-20010годы, млрд. руб.

Из данных табл.2.2 и рис. 2.4 видно, что за исследуемый период с 2004 по 20010 годы объем нового бизнеса рос стабильно высокими темпами с 2005 по 2008 год и только в 2009 году, под воздействием мирового финансового кризиса рынок лизинга снизился по сравнению с предыдущим годом на 34%.

Если итоги работы лизинговых компаний Республики Беларусь в 2008 году были достаточно высокими, то результаты 2009 года оказались значительно хуже. Еще в начале 2009 года международные эксперты предсказывали падение рынка лизинга для стран Восточной Европы по итогам года на уровне 30-40 %. Белорусский рынок лизинга повел себя предсказуемо, в отличии от российского, где в 2009 году отмечено падение рынка на 56% [4].

После легкого шока 2009 года, когда рынок лизинга «просел» на 34%, специалисты ожидали в 2010 году, как минимум, стабилизации рынка, как максимум - небольшого роста в 20ч25%. Однако, уже во второй половине 2010 года многие руководители лизинговых компаний стали отмечать, что объем нового бизнеса вырос к соответствующему периоду прошлого года в два раза [23].

Рост объема нового бизнеса в 2010 г. по отношению к 2004 году увеличился на 366% или 4,7 раза.

Сравнивая основные показатели развития лизинга в 2010 году с показателями предыдущих лет, можно сделать вывод, что отрасль вернулась к поступательному движению вперед. Объем нового бизнеса превысил объем докризисного 2008 года на 32%, и есть надежда, что положительная динамика сохранится в ближайшие годы.

В 2010 году в валютном выражении объем отечественного рынка лизинговых услуг по показателю нового бизнеса можно оценить в 1 028,2 млн. EURO [4].

При сопоставлении количественных данных рынка лизинговых услуг с другими странами следует отметить, что восстановление белорусского рынка лизинговых услуг произошло раньше рынков РФ и Западной Европы.

Так, в РФ произошло восстановление рынка лизинговых услуг до уровня 2008 г. (что соответствует росту по отношению к 2009 г. в 2,3 раза), но тем не менее уровень наиболее удачного 2007 г. еще далеко не достигнут (отставание от него составляет более 25%). При этом доля нового бизнеса по лизинговым операциям в ВВП РФ также выросла до уровня 2008 г. - 1,6% в 2010 г. по сравнению с 0,8% в 2009 г. и 3% в 2007 г.

По данным ассоциации Leaseurope в 2010 г. произошел рост объема нового бизнеса по Европе в целом всего на 4,9% по сравнению с 2009 г. после двухлетнего существенного падения объемов (на 28,4% по сравнению с 2008 г. и на 36,3% по сравнению с 2007 г.).

Как отмечают зарубежные эксперты, доля лизинга в ВВП и инвестициях является своего рода индикатором роста экономики. Наиболее высокая доля лизинга в ВВП наблюдается в развивающихся странах, где наиболее высокая потребность в обновлении основных фондов и создан благоприятный инвестиционный климат. И наоборот, доля лизинга в ВВП падает в странах, достигших определенной экономической стабилизации или где наблюдается спад экономики. В Европе максимальный уровень этого показателя наблюдается в Эстонии (немногим более 5%), а средневзвешенный уровень по 50 странам составляет порядка 1,7% (в экономически развитых странах его значение чуть выше). Таким образом, уровень развития лизинга в Республике Беларусь вновь вернулся к среднеевропейскому уровню.

Следует отметить, что несмотря на опережение темпов роста лизинговых операций в 2010 году по сравнению с операциями инвестиционного кредитования (сумма выданных за год инвестиционных кредитов составила 17 820,4 млрд. руб., увеличившись на 58% к уровню 2009 г.), в целом за двухлетний период (2009-2010 гг.) можно констатировать существенное ослабление позиций лизинга в структуре финансирования инвестиций белорусских предприятий в пользу банковского кредитования. Так, в 2010 г. объемы инвестиционного кредитования более чем в 5 раз превышали объемы лизингового финансирования [4].

Следует отметить, что за предыдущие годы высокими темпами росли объемы инвестиций в основной капитал, но лизинг рос темпами более высокими, что и характеризуется ростом доли лизинга в объеме инвестиций в основной капитал: в 2004 году - 8,1 %, в 2005 году - 6,0 %, в 2006 году - 6,5 %, в 2007 году - 7,1 %, в 2008 году - 8,3%, в 2010 году - 7,5%. Снижение общего объема нового бизнеса в 2009 году привело к уменьшению доли лизинга в инвестициях в основной капитал до 4,7% (рис. 2.5).

Еще одним важнейшим показателем характеризующим степень развития рынка лизинга в стране является отношение нового бизнеса к ВВП, которое соответственно составило в 2004 году - 1,7 %, в 2005 году - 1,4 %, в 2006 году - 1,6 %, в 2007 году - 1,9 %, в 2008 году - 2,4%, в 2009 году -1,5%, в 2010 году - 2,5% (см. рис. 2.5).

Следует отметить, что несмотря на опережение темпов роста лизинговых операций в 2010 году по сравнению с операциями инвестиционного кредитования (сумма выданных за год инвестиционных кредитов составила 17 820,4 млрд. руб., увеличившись на 58% к уровню 2009 г.), в целом за двухлетний период (2009-2010 гг.) можно констатировать существенное ослабление позиций лизинга в структуре финансирования инвестиций белорусских предприятий в пользу банковского кредитования. Так, в 2010 г. объемы инвестиционного кредитования более чем в 5 раз превышали объемы лизингового финансирования [4].

Рис. 2.5. Доля лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал и в ВВП в Республике Беларусь за 2004-2010 годы, %

Параметром, характеризующим стабильность рынка лизинга в долгосрочной перспективе, является объем лизингового портфеля, под которым подразумевается суммарная стоимость обязательств лизингополучателей на конкретную дату. Объем лизингового портфеля на 1 января 2011 года составил 5 639 522 млн. рублей, что на 36% больше, чем на 1 января 2010 года и на 54 % больше, чем на 1 января 2009 года. Объем лизингового портфеля в меньшей степени подвержен влиянию рыночной среды и в кризисные 2008-2010 годы сохранил положительную динамику (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Объем лизингового портфеля в 2004-2010 годах

Показатели	на 31.12.04	на 31.12.05	на 31.12.06	на 31.12.07	на 31.12.08	на 31.12.09	на 30.12.2010
Объем лизингового портфеля, млрд.руб.	1 201	1 299	1717	2 425	3 833	4 143	5 640
Рост к предыдущему году в %		8	32	41	57	13	36
Отношение лизингового портфеля к объему нового бизнеса	1,38	1,43	1,37	1,35	1,24	2,04	1,39

Таким образом, опыт работы лизинговых компаний в кризисных условиях показал, что основным показателем стабильности компании является не объем нового бизнеса, а величина и качество лизингового портфеля. Параметром динамики развития рынка является отношение величины лизингового портфеля к новому бизнесу за отчетный год. Для молодых, динамично развивающихся рынков постсоветского пространства этот показатель обычно находился в пределах от 1,0 до 1,5. Для стабилизировавшихся рынков Западной Европы, достигших своего насыщения этот показатель находится в пределах 2,5-4,0.

В 2010 г. для рынка лизинговых услуг Республики Беларусь было характерным соотношение 1,39, что в целом соответствует уровню 2007-2008 гг. При этом следует отметить, что данный показатель несколько растет (его значение в 2008 г. составляло 1,24, а в 2007 г. - 1,35) (рис. 2.6).

Источник: собственная разработка на основании данных табл. 2.2-2.3.

Весьма интересна статистика, характеризующая структуру объектов лизинга в Беларуси (табл. 2.4 и рис. 2.7).



Рис. 2.6. Отношение лизингового портфеля к объему нового бизнеса

за 2004-2010 годы

Таблица 2.4

Распределение по видам объектов лизинга за 2004-2010 годы, %

Виды объектов	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Здания и сооружения	9	5	6	10	10,8	17,9	10,3
Машины и оборудование	63	72	57	40	61,7	55,6	48,6
Транспортные средства	26	21	35	48	27,0	25,9	40,9
Остальное	2	2	2	2	0,5	0,6	0,3

Из табл. 2.4 и рис. 2.7 можно сделать вывод о том, что основными объектами лизинга в Республике Беларусь являются - машины, оборудование и транспортные средства. Это связано с тем, что вышеперечисленные объекты наиболее ликвидные, во-первых, и лизингополучателями в Беларуси могут выступать только юридические лица, во-вторых.

Претерпела изменения структура переданных в 2010 году предметов лизинга. Так, машины и оборудование остались в 2010 г. наиболее востребованными объектами лизинга, при этом их доля в общей стоимости объектов лизинга сократилась до 48,6% (по сравнению с 55,6% в 2009 г.).

Рис. 2.7. Структура рынка лизинговых услуг по видам объектов лизинга за 2004-2010 годы

Как и прогнозировалось ранее, оживление транспортной отрасли и отложенный спрос на транспортные средства привели к увеличению транспортной составляющей предметов лизинга с 25,9% в 2009 году, до 40,9% в 2010 году.

Также после всплеска доли недвижимости в 2009 г. до 17,9% произошел ее возврат к привычному уровню в немногим более 10% (10,3% в 2010 г.). При этом следует отметить, что в 1996 г. их доля превышала 30%.

По видам лизинга в 2010 году сохранились тенденции предыдущего года. Подавляющее число договоров составили договора финансового лизинга.

К сожалению, в Республике Беларусь не получил должного развития оперативный лизинг. На 1 января 2011 года доля оперативного лизинга в общем объеме лизингового портфеля составила около 1%. Для сравнения, в развитых рыночных экономиках доля оперативного лизинга может достигать 70% и более. В настоящий момент развитие оперативного лизинга сдерживается нормами действующего Гражданского кодекса. Общественное объединение «Белорусский союз лизингодателей» на протяжении последних двух лет инициирует внесение соответствующих изменений в Гражданский кодекс [4].

По состоянию на 1 января 2011 г. в Беларуси финансовый лизинг превышал оперативный по суммарной стоимости соглашений более чем в 165 раз, а по количеству объектов - в 410 раз [1].

Однако в 2010 году выросло «разнообразие» заключенных договоров лизинга. Если в 2009 году общий объем сублизинга, возвратного лизинга и международного лизинга составлял около 6,7%, то в 2010 году доля этих видов лизинга составила уже 15%. Объем договоров международного лизинга вырос в 2010 году по сравнению с 2009 годом в 18,6 раз, и его доля в общем объеме заключенных за 2010 год договоров финансового лизинга составила 1,2%.

Таким образом, в целом можно отметить, что белорусский рынок лизинговых услуг преодолел кризисные явления и вернулся к динамичному развитию, наблюдавшемуся в течение 2000-х гг.

2.2 Анализ операторов рынка лизинговых услуг

По данным официальной статистики действующие лизинговые договоры в качестве лизингодателя имело около 160 организаций. При этом однако активно лизинговые операции осуществляет не более 50 специализированных лизинговых компаний и около 10 белорусских банков. Остальные используют лизинг как инструмент финансового менеджмента, не ставя задачу получать от этой деятельности стабильный доход.

В качестве положительной тенденции можно назвать постепенный отказ банков от активного участия в лизинговых проектах в качестве лизингодателя. Несмотря на существенный рост лизинговых операций банков, их присутствие на рынке в качестве лизингодателей сокращается. Так, если в первые годы XXI в. банки занимали более 75% рынка лизинговых услуг по объему переданного в лизинг имущества, то к настоящему времени их доля в 2010 году сократилась до 12,8% (в 2009 г. - 23,4%), причем более 80% активных лизинговых операций банков приходится на три банка (Беларусбанк, Белинвестбанк и Белпромстройбанк) (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Доля банков и лизинговых компаний на рынке лизинговых услуг в 2010 году

В настоящее время банки постепенно возвращаются к своему основному виду деятельности - кредитованию, передав лизинговую деятельность своим дочерним компаниям.

Так, в 2010 г. несмотря на существенный рост рынка лизинговых услуг в целом в 2 раза изменения по сегменту банков практически не произошло - 275,3 млрд. руб. по сравнению с 271,2 млрд. руб. в 2009 г. При этом вплоть до 2008 г. происходило форсированное наращивание данного сегмента (с 88,2 млрд. руб. в 2002 г. до 871 млрд. руб. в 2008 г.). Также следует отметить, что доля лизинговых операций в составе активного банковского портфеля (т.е. по кредитным операциям с юридическими лицами) сократилась с 4% на начало 2004г. до уровня в менее чем 1% по итогам 2010г., т.е. составляет их незначительную часть. В целом рост соотношения между объемом активных лизинговых операций банков и кредитами лизинговым компаниям с 1,771 в 2003 г. завершился его падением до 0,133 в 2010 г. (в 2009 г. - 0,942) [4].

Тем не менее, присутствие банков на рынке лизинговых услуг все еще существенно. Так, банковский кредит является основным источником рефинансирования лизинговых компаний (в 2010 г. так же как и в 2008-2009 гг. по компаниям, принявшим участие в рейтинге, его доля составляла более 80% при том, что еще в 2007 г. она составляла около 70%), а банковские лизинговые компании по итогам 2010 г. контролируют около 45% объема лизинговых операций в небанковском секторе (или более 80% при изъятии из рассмотрения деятельности государственных лизинговых компаний).

Эта тенденция согласуется с закономерностями развития лизинга в других европейских странах. Так, практически во всех странах-членах европейской ассоциации Leaseurope доля активных операций банков составляет менее 25% общего объема лизинговых операций (за исключением Франции, Ирландии и Испании), но в то же время в 2/3 из них рынок лизинговых услуг контролируется банковским сектором посредством дочерних лизинговых компаний (доля банковского сектора - самих банков и их дочерних лизинговых компаний - на рынке лизинговых услуг превышает 60%).

Источники финансирования лизинговых компаний представлены в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Источники финансирования лизинговых компаний, %

Показатели	2003 г.	2009 г.	2010 г.
Банковский кредит	91,8	80,4	77,1
Финансовый займ	3,9	14,0	4,1
Собственный капитал	0,4	-	16,4
Средства бюджета	4,0	5,6	2,4

В 2010 году основными источниками финансирования лизинговых операций служили заемные средства, 81,2% общего объема из которых 95% кредиты банков. Собственные средства лизингодателей в общем объеме финансирования составили 16,4%, а бюджетные только 2,4%.

Следует отметить, что значимость банковского кредитования в структуре рефинансирования лизинговых компаний сокращается, также как и долевое участие белорусских банков в кредитовании лизинговых компаний. Так, лишь около 77% банковских кредитов лизинговым компаниям в 2010 г. было выдано отечественными банками (а в целом доля иностранных инвесторов в структуре рефинансирования лизинговых компаний превышает 15%).

С зарубежными инвесторами, как и в прошлые годы, активно сотрудничают такие лизинговые компании, как СООО «Райффайзен-Лизинг» (95,7% в структуре рефинансирования) СООО «РЕСО-БелЛизинг» (39,4%), и группа «ВестЛи- зинг» (28,4%), однако долевое участие остается на уровне прошлых лет только у первой из них. Также следует отметить 100% финансирование за счет зарубежных источников у компаний СООО «ВТБ-Лизинг» и ИООО «Микро лизинг». Определенные ресурсы от зарубежных партнеров получают СООО «Интеллект-лизинг» (4,5%) и СООО «Центроимпорт» (5,4%).

Следует также отметить, что десять лизинговых компаний также имеют прямые иностранные инвестиции в виде вкладов в уставные фонды (при этом в семи из них доля иностранного инвестора составляет 85% и более). При этом две компании со 100% иностранным капиталом создано в течение 2009-2010 гг., что свидетельствует об определенном стабильном интересе зарубежных инвесторов к белорусскому рынку лизинговых услуг.

Тем не менее, в длительной перспективе доля иностранных инвестиций в лизинговую деятельность сокращается. Доля иностранных инвестиций в лизинговую деятельность в 2010 году продолжала сокращаться: до 9,2 %. Постепенно снижается и объем участия лизингодателей в проектах собственным капиталом: до 6,8% в 2010 г., (рис. 2.9).

Рис. 2.9. Доля иностранных инвестиций и собственного капитала в лизинговой деятельности за 2007-2010 годы, %

В качестве положительной тенденции белорусского рынка лизинговых услуг можно отметить повышение финансовой устойчивости лизинговых компаний, которые с начала 2000-х гг. смогли почти вдвое нарастить объем участия в лизинговых проектах собственным капиталом. Однако следует особо подчеркнуть, что по сравнению с предыдущими тремя годами показатель участия в проектах собственным капиталом существенно сократился (6,8% в 2010 г. при 8,9% в 2009 г. и 14% в 2007-2008 гг.), что может свидетельствовать о краткосрочной потере финансовой устойчивости лизинговых компаний вследствие кризиса 2009 г.

При этом некоторые компании начинают осваивать нетрадиционные источники привлечения ресурсов, такие как облигационные заимствования. Так, ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» смогло уже разместить несколько выпусков облигаций и нарастить долю этого источника финансирования в структуре финансирования лизингового портфеля до более 15%.

В целом следует отметить, что если на протяжении 90-х гг. прошлого века лизинговые компании представляли собой посредников между банками-кредиторами и лизингополучателями, то в настоящее время их участие в лизинговых проектах приносит реальную отдачу для всех сторон сделки. Банк получает дополнительную гарантию возврата выданного кредита за счет собственного капитала лизинговой компании (что может отражаться в снижении ставок за счет сокращения рисковой надбавки), а предприятия- лизингополучатели могут рассчитывать на адекватность лизинговых ставок (т.к. лизинговые компании могут предлагать свои ресурсы по более низким ставкам, чем банки).

В этой связи следует отметить, что уровень просроченной задолженности по лизинговым операциям после некоторого роста в 2009 г. сократился до 10% и вышел на уровень 2008 г. При этом по-прежнему большая часть просроченной задолженности по лизинговым операциям приходится на государственную лизинговую компанию ОАО «Промагролизинг» (более половины ее общего объема). Однако в целом уровень проблемной задолженности по остальным лизингодателям повысился до уровня 5,8% по сравнению с 2% на 1.01.2010.

Тем не менее по компаниям, принявшим участие в рейтинге текущего года, показатель проблемной задолженности существенно ниже. В целом он составляет 9,7%, а при изъятии из рассмотрения ОАО «Промагролизинг» составляет менее 0,8% накопленного лизингового портфеля, что сопоставимо с ана­логичными показателями по долгосрочным кредитам.

При этом высоким остается количество лизингодателей с проблемной задолженностью. Так, если в 2007 г. только 9 лизингодателей имело просроченную задолженность на уровне более 1%, а в 2008 г. их было 11, то в 2010 г. их 13 (в т.ч. 4 имеет просроченную задолженность более 10%), что тем не менее значительно лучше показателей 2009 г., когда лизингодателей с просроченной задолженностью более 1% было 18 (в т.ч. 5 имело просроченную задолженность более 10%).

При анализе географии регистрации лизингодателей следует отметить характерную для нашей страны неоднородность распределения лизингодателей по регионам. При этом следует отметить некоторое ослабление концентрации лизинговых компаний в столичном регионе по сравнению с предыдущими годами.

Распределение объема нового бизнеса по регионам Республики Беларусь за 2010 год представлено на рис. 2.10.

Рис. 2.10. Распределение объема нового бизнеса по регионам Республики Беларусь за 2010 год, %

Так, в рейтинге 2010 г. приняло участие 7 региональных компаний при 24 компаниях, располагающихся в г.Минске. В целом на г. Минск в 2010 г. приходится немногим более 80% совокупного объема лизинговых операций (в то же время в 2009 г. этот показатель составлял около 75%). Кроме г. Минска наиболее распространены лизинговые операции в Брестской и Гомельской областях (это отразилось и в представительстве регионов в рейтинге лизинговых компаний - в 2010 г. в рейтинге участвует 3 компании из Брестской и 2 из Гомельской областей) [29].

Лидирующие позиции Минска, как по количеству лизинговых сделок, так и по их общей сумме обусловлены концентрацией в столице как субъектов бизнеса, которые являются потенциальными лизингополучателями, так и лизинговых компаний, большинство из которых зарегистрированы в Минске. Тем не менее, несмотря на некоторые неудобства для лизингополучателей из регионов, связанные с необходимостью поездок в Минск и удлинением процедуры заключения сделки, технически столичные лизинговые компании в состоянии реализовывать лизинговые проекты во всех населенных пунктах страны.

Беларусь, а также монополизации этого рынка на основе данных отчетности участников рейтинга и данных Нацбанка Республики Беларусь позволил установить, что в долгосрочной перспективе конкурентная среда на рынке возросла (показатель монополизации Херфиндаля-Хиршмана1 по сегменту лизинговых компаний в 2010 г. составил 1244,4, что значительно ниже уровня 1996 г., когда только по сегменту лизинговых компаний - т.е. без учета операций банков - данный показатель составлял 2 023,2). При этом появились однозначные лидеры рынка, объемы операций которых существенно опережают среднерыночные значения (так, разрыв между наиболее крупными операторами рынка, занимающими 25% его объема, и наиболее мелкими, также занимающими 25% его объема, в 2009 г. находится на уровне более чем в 36 раз, в то время как в 2003 г. - только 9,1 раза). Однако по сравнению с 2009 г. произошло ослабление конкуренции (в 2009 г. индекс ХХИ составил 988,8).

Таким образом, конкуренция на белорусском рынке лизинговых услуг соответствует по уровню конкурентной среде в таких странах как Эстония, Финляндия, Дания, Словения, Марокко, Норвегия, Ирландия, Португалия и Испания, где значение индекса Херфиндаля-Хиршмана несколько превышает 1 000, но в то же время значительно уступает наиболее высококонкурентным рынкам Франции, Германии и Италии, где значение данного показателя не превышает 400.

При этом следует отметить, что практически все отечественные лизинговые компании все еще могут быть отнесены к классу малых компаний. Так, среднее количество персонала составляет 15,25 человек (что, тем не менее, больше 10,5 чел. в 2003 г.) - при этом непосредственно лизинговой деятельностью занимается чуть менее 8 человек. Такой же характер имеют лизинговые компании Словении и Франции. Персонал численностью 30 человек и более имеют ОАО «Промагролизинг», группа «ВестЛизинг», ЛЧУП «АСБ Лизинг» и ЗАО «Промлизинг». При этом необходимо отметить краткосрочную тенденцию к сокращению среднесписочной численности персонала. Так, в 2009 г. среднее количество персонала в лизинговых компаниях составляло 17,3 человек, при этом было также 4 компании с численностью персонала свыше 30 человек.

Небольшая численность персонала обуславливает то обстоятельство, что при выборе организационно-правовой формы ведения бизнеса белорусские лизинговые компании отдают предпочтение обществам с ограниченной ответственностью. Так, по итогам рейтинга за 2010 г. 22 лизингодателя из 31 отдали предпочтение этой форме. Еще 5 лизингодателей организованы в форме акционерных обществ и только 2 лизингодателя в форме унитарных предприятий.

В 2010 г. на каждую отечественную лизинговую компанию приходилось 195 договоров в качестве лизингодателя со средней величиной одного договора 466,5 млн.руб. (по сравнению с 86,6 договорами в 2009 г. средней стоимостью в 415 млн. руб. и 180 договорами в 2008 г. средней стоимостью в 300 млн.руб.) (табл. 2.6). Таким образом, необходимо отметить постепенный рост стоимости заключенных договоров лизинга при некоторой стабильности заключаемых лизинговых договоров одной компанией.

Таблица 2.6

Средняя цена и количество лизинговых договоров

в Республике Беларусь за 2004-2010 годы

Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Средняя цена договора лизинга, млн.руб.	230	235	211	291	300	415	466,5
Среднее количество договоров, шт.	204	188	193	195	180	86,6	195

Среднестатистический работник лизинговой компании приносит в среднем 95,8 млн.руб. прибыли в год, при этом на одного работника заключается чуть более 1 договора в месяц на общую сумму около 2,2 млрд.руб. в год, что свидетельствует об относительной незагруженности специалистов рынка лизинговых услуг. При этом следует отметить, что несмотря на падение прибыли на одного работника по сравнению с 2009 г. наметилась тенденция к ее росту по сравнению с докризисным периодом (в 1,5 раза по сравнению с 2008 г. и почти в 3 раза по сравнению с 2007 г.) с сохранением количества заключаемых договоров одним сотрудником.

Также практически все лизинговые компании в Республике Беларусь являются универсальными, т.е. по заявке клиента могут поставить на условиях лизинга оборудование или недвижимость любого вида. Однако почти одна третья часть из исследованных в рамках рейтинга компаний в объеме лизинговых операций 2010 г. имеет долю одного вида объектов лизинга 70% и более (табл. 2.7). Практически во всех остальных компаниях более 85% операций распределилось между двумя видами объектов лизинга.

Таблица 2.7

Специализация лизинговых компаний в 2010 году

Вид специализации	Компании (доля в объеме лизинговых операций)
Грузовой транспорт	БНБ Лизинг (82%) Интеллектдлизинг (77%), Люкслизинг (77%) Лизинг Сервис АЛК (71%)
Машины и оборудование	Промлизинг (100%) Агролизинг (91%) Артлизинг (75%)
Специализированный транспорт	ВТБ-Лизинг (89%) БПС-Лизинг (77%)

В 2010 году наметилась тенденция усиления роли компаний обслуживающих государственные лизинговые программы. В России пять первых строчек рейтинга занимают лизинговые компании с государственной формой собственности. На белорусском рынке безусловным лидером является государственный лизинговый оператор ОАО «Промагролизинг», специализирующийся на обслуживании государственных программ.

Таким образом, причиной широкого распространения лизинговых операций в Республике Беларусь является ряд его преимуществ по сравнению с другими формами инвестирования. Несмотря на отсутствие специальных налоговых и таможенных льгот (отсутствие льготных ставок налогообложения доходов от лизинга), а также отсутствие норм по предоставлению участникам лизинговой деятельности льготных кредитов, прямых либо косвенных бюджетных дотаций, состояние правовой базы Республики Беларусь позволяет говорить о высоком потенциале развития лизинга как отрасли экономики, призванной стать одним из главных рычагов оперативного и эффективного обновления основных фондов предприятий и в первую очередь производственных [5].

При этом важно отметить, что преимущества в использовании лизинга обусловлены не его особым правовым статусом (закрепленные в действующем законодательстве формы государственной поддержки лизинга не могут рассматриваться в качестве льготных по отношению к другим видам бизнеса), а экономической природой лизинга.

В целом, 2010 год можно назвать удачным для лизинговой отрасли. В первую очередь - это рост объема нового бизнеса по сравнению с 2009 годом в 2 раза, и за пятилетку с 2006 года - 3,24 раза. Стабильный рост лизингового портфеля говорит об устойчивом развитии отрасли. Подавляющее число договоров составляют договора финансового лизинга. В то же время, объем оперативного лизинга на уровне 1% лизингового портфеля, говорит о том, что в стране еще не созданы законодательные предпосылки для развития этого перспективного вида лизинга.

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

3.1 Факторы, сдерживающие развитие лизинга в Республике Беларусь

В нашей стране лизинг рассматривается органами государственного управления как одна из форм привлечения инвестиций в деятельность предприятий в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, также имеющая широкую перспективу в решении проблем технического перевооружения и сбыта продукции отечественного машиностроения. За время почти двадцатилетней истории развития лизинговых отношений в Республике Беларусь создана одна из наиболее благоприятных нормативных баз по этому вопросу в странах СНГ. Так, существующие нормы свободной амортизации объекта лизинга (возможность его полной амортизации за год) являются практически беспрецедентными в мировой истории развития лизинговых отношений [23].

В то же время для официальной статистики информация о развитии данного сегмента рынка капитала недоступна. Так, проводившиеся на основании государственной статистической отчетности в 2004-2007 гг. исследования рынка лизинговых услуг прекратились, начиная с 2008 г. При этом следует отметить, что с 2010 г. вновь проводится исследование рынка силами Национального статистического комитета [1].

Силами Белорусского союза лизингодателей неоднократно проводились попытки построения рэнкингов лизинговых компаний для отражения ситуации на рынке лизинговых услуг Республики Беларусь и повышения его прозрачности, которые в 1997 г. и 2004 г. завершились успешно (в широкой печати были опубликованы рэнкинги ведущих лизинговых компаний по объему переданного в лизинг имущества по 1996 и 2003 гг.). В 2007 г. компанией ЗАО "ИПМ-Консалт" была проведена первая попытка создания частного рейтинга белорусских лизинговых компаний (в нем приняло участие 12 специализированных лизинговых компаний, а сам рейтинг был составлен на основе четырех показателей: объем нового бизнеса, текущий лизинговый портфель, соотношение общего числа клиентов за год и числа заключенных лизинговых договоров, а также объем полученных лизинговых платежей). В 2007-2010 гг. в рамках деятельности Белорусского союза лизингодателей проводились официальные рейтинги лизинговых компаний.

Итоги рейтинга лизинговых компаний Республики Беларусь за 2007-2010 годы представлены в Приложении [29].

Однако характерной особенностью отечественного рынка лизинговых услуг остается низкая прозрачность. Далеко не все участники готовы предоставлять достоверную информацию о себе. Мотивы такого решения - нежелание оказаться в нижней части рейтинга по причине небольших объемов лизинговых операций и нежелание привлекать внимание к своей деятельности [14, с.41].

Низкая прозрачность рынка является на сегодняшний день одним из основных барьеров на пути дальнейшего развития лизинговых отношений в Республике Беларусь.

Изучение динамики рынка лизинговых услуг позволяет отметить, что в целом прошедший финансово- экономический кризис не явился катастрофой для лизинговых компаний, и спад 2009 г. явился кратковременным. Однако небольшая часть компаний сошла при этом с дистанции. Так, прекратили свое существование несколько крупных компаний, среди которых многолетние лидеры рейтинга ЗАО «МАЗконтрактлизинг» и ИООО «Парекс-лизинг».

В 2010 году по сравнению с предыдущим рейтингом добавилась информация по шести новым участникам: СООО «ВТБ-Лизинг», ООО «Люкслизинг», ИООО «Микро лизинг», ЗАО «Промлизинг», ИООО «Сэнтэкинвест» и ООО «Финпрофит». В совокупности объем нового бизнеса, приходящийся на указанные компании, составляет 13,4% совокупного объема операций по участникам рейтинга. Еще четыре компании вернулись к участию в рейтинге после годичного перерыва (когда они не пожелали декларировать показатели кризисного года).

В то же время восемь компаний отказались продолжать сотрудничество в части предоставления инфор­мации о лизинговой деятельности. Это «Стройдормашлизинг», «Лизинг- белмаш», «Кредэксбанк», «Бизнес- лизинг», «МАЗконтрактлизинг», «Парекс-лизинг», «Лида-сервис» и «Лизинговые операции». При этом их объем нового бизнеса в 2009 г. составлял 3,7% совокупного объема операций по участникам рейтинга.

В целом, лизинговые компании, принявшие участие в рейтинге по итогам 2010г., занимают порядка 70% доли рынка лизинговых услуг Республики Беларусь или 76% доли в сегменте лизинговых компаний, что позволяет признать его репрезентативным [29].

Следует отметить, что в противоположность предыдущему году рост рейтинговой оценки не продемонстрировала ни одна лизинговая компания, в то же время наибольшую потерю в рейтинговой оценке продемонстрировали компании первой пятерки. Так, ОАО «Агролизинг» потеряло почти 340 баллов (существенное падение - более 300 баллов - характерно для этой компании второй год подряд), а СООО «Райффайзен-Лизинг» потеряло около 90 баллов (падение около 100 баллов второй год подряд). В целом компании первой пятерки потеряли в рейтинговой оценке 428 баллов (2 431 балл в рейтинге за 2010 г. при 2 859 баллов в рейтинге за 2009 г.).

Ориентируясь на российский и международный опыт, можно прийти к выводу, что появление такого рейтинга будет наглядной демонстрацией уровня развития лизинговых компаний и рынка лизинга в целом. Кроме того, рейтинг является дополнительным средством ориентации потребителя при выборе компании. Ведь, учитывая объективность и реальность оценок по ряду показателей, потенциальный лизиногополучатель сможет выбирать партнера, исходя из его квалификации и значимости на рынке. А уверенность в надежности партнера будет подкрепляться мнением независимых экспертов.

Однако в Беларуси показатель инвестиций через лизинг пока весьма незначителен. В условиях, когда собственником большинства промышленных предприятий - основных потребителей лизинговых услуг - является государство, предпочтительнее для них всегда будут прямые инвестиции. И хотя государство на законодательном уровне поддерживает лизинг, из-за неразвитости частного сектора в экономике отсутствует среда для его интенсивного роста. К сожалению, в такой ситуации говорить о каком-то гарантированном росте лизинговых услуг не приходится.

Таким образом, в последнее время на внутреннем рынке лизинговых услуг наметился ряд проблем, сдерживающих его развитие и ограничивающих возможности реализации потенциала, заложенного в течение уже почти 20-летнего опыта формирования правовой базы осуществления лизинга, и работы предпринимателей Республики Беларусь в указанном секторе экономики. К таковым относятся [20].

1. Ограничения в эффективном использовании уплаченного налога на добавленную стоимость. В настоящее время лизинговые компании имеют достаточно мало возможностей по использованию (зачету) НДС, так как обычно не осуществляют никакой иной постоянной предпринимательской деятельности, кроме лизинга. В результате, в форме НДС «замораживаются» значительные финансовые ресурсы, которые могут быть высвобождены и направлены на совершение лизинговых сделок и обновление основных фондов белорусских предприятий. В условиях недостатка финансовых ресурсов возможность уплаты (зачета) НДС в счет уплаты иных обязательных платежей в бюджет в значительной степени будет способствовать усилению активности лизинга в стране.

2. Налогообложение добавленной стоимости процентной ставки по банковскому кредиту, привлекаемому для финансирования лизинговой сделки. Обложение НДС процентной ставки по привлекаемому для лизинговых операций банковскому кредиту неоправданно увеличивает размер «замораживаемых» средств лизинговой компании. В то же время, например, проценты по кредиту, выдаваемому банком субъекту хозяйствования или проценты по корпоративным облигациям юридических лиц - НДС не облагаются. Такое положение дел делает недоступным (более дорогим) инструмент лизинга для субъектов хозяйствования-неплательщиков НДС и, фактически, удорожает лизинг для остальных предприятий.

3. Ограничение использования лизинга физическими лицами. Одной из насущных проблем, препятствующих активному расширению рынка лизинга, является невозможность участия физических лиц в лизинговых сделках в качестве лизингополучателей. Ограничение лизинга по субъектному составу неоправданно сужает сферу применения лизинга. Такое ограничение - исключительно областью предпринимательства - вряд ли можно считать удачным. Потребительский лизинг представляется вполне оправданным для развития бизнеса в стране. Это подтверждается успешным использованием потребительского лизинга во многих развитых странах. Во Франции допускается использование движимого имущества, переданного в лизинг, в любых целях, а не только предпринимательских. В Германии допустим лизинг, который заключают граждане в связи со своими профессиональными нуждами, а также гражданами, которые арендуют предметы потребления для личных нужд. В США и Великобритании также возможен как коммерческий, так и потребительский лизинг.

3.2 Пути совершенствования рынка лизинговых услуг в Республике Беларусь

Проведенный анализ тенденций развития лизинга в Республике Беларусь за последние годы позволяет определить следующие пути совершенствования рынка лизинговых услуг в нашей стране.

Среди главных стимуляторов его развития эксперты называют банки и иностранных инвесторов. Сегодня банки лишь отчасти вовлечены в развитие лизинговых услуг, так как еще не рассматривают лизинговых операторов как надежных и стабильных партнеров. Это делает белорусских лизинговых операторов крайне зависимыми от банков. Банки при рассмотрении вопроса о финансировании обращают внимание на кредитоспособность конечного получателя, а не лизингового оператора, как это принято за рубежом. Для банков одним из ключевых вопросов был и остается возврат заемных средств и минимизация рисков [1].

Одним из вариантов расширения финансовых возможностей является, например, выпуск облигаций. Это позволяет моделировать иную, нежели в случае с банками, методику финансирования клиентов, делать ее более доступной для клиента. И в этом случае лизинговые сделки могут заключаться даже если предприятие только недавно зарегистрировалось или имеет определенные убытки.

Расширение сферы применения лизинга для физических лиц представляется весьма перспективным для решения как социально значимых потребностей физических лиц, не осуществляющих предпринимательскую деятельность (приобретение жилья, автомобилей, бытовой техники), так и для решения общегосударственных экономических задач - потребительский лизинг позволит существенно увеличить объемы реализации техники отечественного производства на национальном рынке.

Планируется расширение рынков сбыта, что для Беларуси является одной из приоритетных стратегических задач. Проблема реализации продукции собственного производства и вопрос выхода на другие рынки для большинства белорусских производителей стоит крайне остро. Финансовый лизинг, который в Беларуси уже много лет используется как эффективный инструмент увеличения объемов продаж, вышел на новый уровень и через лизинговые компании начинает оказывать содействие экспорту белорусской продукции на зарубежных рынках.

Лизинговым компаниям следует задуматься о более тесном сотрудничестве с производителями оборудования в части совместного финансирования лизинговой сделки. Многим следует осознать, что время лизингового романтизма прошло. Безусловно, на некоторое время придется забыть о минимальном проценте авансового платежа, предоставлении лизинга по упрощенному пакету документов, лизинге без дополнительного обеспечения.

Основная задача сегодня - сделать лизинговый бизнес прозрачным, а интересы его участников сбалансированными. Целью предпринимаемых усилий должно стать повышение инвестиционной привлекательности лизинга. Ряд крупных зарубежных лизинговых компаний желают создать свои представительства в республике. Необходимо активное сотрудничество иностранных и отечественных партнеров в отношении лизингового бизнеса.

Еще одна форма сотрудничества - создание лизинговых компаний в форме коммерческих организаций с иностранными инвестициями, которые будут заниматься лизингом как импортного оборудования на территории РБ, так и белорусского оборудования на территории той страны, которая будет учредителем коммерческой организации.

На сегодняшний день лизинг в Республике Беларусь является одной из перспективных форм долгосрочного финансирования инвестиций. Для успешного его развития необходимы государственная поддержка, усовершенствование законодательной базы, активное взаимодействие промышленного и банковского капиталов.

Основные усилия государства по созданию дополнительных условий для развития лизинговых отношений в Республике Беларусь в ближайшей перспективе должны быть направлены на то, чтобы:

- сформировать надлежащую инфраструктуру в системе лизинговой деятельности;

- сформировать благоприятный для лизинга таможенный режим; разработать и ввести в действие особую процедуру таможенного оформления для импортного лизинга, в том числе лизинга оборудования;

- пересмотреть существующую систему льготирования прибыли при налогообложении в целях разрешения использования инвестиционной льготы при привлечении активов с помощью лизинга;

- отразить в законодательстве отнесение лизинговых платежей к той же группе очерёдности, как и платежи по кредитам и возможность использования инкассового распоряжения для взыскания просроченной задолженности по лизинговым платежам;

- разработать правила валютного регулирования и валютного контроля за осуществлением лизинга в Республике Беларусь для осуществления беспрепятственных расчётов.

В целом, предлагаемые изменения представляются весьма перспективными как для решения вопроса расширения объема операций белорусскими операторами рынка лизинга, так и для решения общегосударственных экономических задач, в частности, масштабного обновления основных фондов предприятий всех форм собственности, увеличения объемов реализации техники отечественного производителя, что, безусловно, положительно скажется на макроэкономических показателях государственной экономики.

Подводя итог данной главы, можно сделать следующий вывод. За последнее десятилетие лизинг получил всеобщее признание в нашей стране и сегодня приобрел огромную популярность как альтернативный метод финансирования инвестиций в основные фонды. Использование лизинга в значительной степени решает проблему отсутствия денежных средств у предприятий для приобретения основных фондов, способствует поддержке бизнеса, поступлению высокопроизводительного оборудования, в том числе из-за рубежа, становясь, таким образом, одной из форм привлечения иностранного капитала в экономику страны. Таким образом, правовая и экономическая среда существования лизинга в Беларуси, а также опыт и результаты его использования на национальном рынке позволяют говорить о том, что сегодня он является одним из эффективных механизмов обновления основных фондов предприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализируя изложенную тему, можно сделать следующие выводы и предложения.

Лизинг - это многосторонние отношения между субъектами хозяйствования, при которых одна сторона (лизингодатель) по предложению другой стороны (лизингополучателя) вступает в соглашение с третьей стороной (продавцом), и в случае необходимости - с четвертой стороной (кредитором) для приобретения у продавца имущества для лизингополучателя, а лизингополучатель обязуется уплатить лизингодателю за это лизинговые платежи.

Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Существуют различные виды лизинга, которые соответствуют многообразию функций и задач, свойственному этому виду кредитных отношений. Причем выделение различных форм лизинга применимо для решения практических вопросов, связанных с лизингом, а также актуально для отечественной предприятий. В мировой практике, в том числе и в Республике Беларусь, выделяют два основных вида лизинга: финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг представляет собой сделку, предусматривающую выплату в течение периода, близкого или равного сроку полной амортизации оборудования, лизинговых платежей, сумма которых достаточна для возмещения всех расходов лизингодателя по приобретению данного оборудования и обеспечения ему установленной прибыли за счет одного лизингополучателя. В нашей стране существующее Положение о лизинге, использует дополнительный критерий отличия финансового лизинга. Этим критерием служит наличие оговорки о выкупе лизингополучателем имущества по окончании лизинговой сделки.

За последнее десятилетие лизинг получил всеобщее признание в нашей стране и сегодня приобрел огромную популярность как альтернативный метод финансирования инвестиций в основные фонды. Использование лизинга в значительной степени решает проблему отсутствия денежных средств у предприятий для приобретения основных фондов, способствует поддержке бизнеса, поступлению высокопроизводительного оборудования, в том числе из-за рубежа, становясь, таким образом, одной из форм привлечения иностранного капитала в экономику страны.

...