Денежно-кредитная политика

Размещено на http://www.allbest.ru

Курсовая работа по предмету «Макроэкономика»

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

Специальность «Финансы и кредит»

Гродно 2011



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие, цели и задачи денежно-кредитной политики

1.2 Инструменты и виды денежно-кредитной политики

1.3 Механизм денежно-кредитной политики

2. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь в период до 2005 г.

2.2 Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе (2006 - 2010 гг.)

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ



ВВЕДЕНИЕ

Денежно - кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Центральный банк играет ключевую роль и занимает монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные периоды и ведется косвенными методами. Целями Кредитно-денежной политики являются: регулирование темпов экономического роста; смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы; сдерживание инфляции; достижение сбалансированности платежного баланса». денежный кредитный политика беларусь

Осуществляя эмиссию и кредитование экономики, банки выполняют полезную и необходимую для развития страны роль. Денежные инструменты обслуживают экономический оборот, и их можно сравнить с транспортными средствами. Последние дают возможность доставлять товары, продукцию промышленности и сельского хозяйства к месту их переработки или потребления; аналогично денежные инструменты обеспечивают обращение различных товаров, их переход от одного владельца к другому, облегчая их переработку или потребление. Однако чрезмерная или бесконтрольная эмиссия денег может привести к опасным и даже разрушительным последствиям. Когда банковское кредитование превышает определенный лимит, оно уже не стимулирует производство, а порождает избыточную покупательную способность, следствием которой является повышение цен.

Когда денежное обращение осуществлялось в соответствии с металлистической концепцией, имевшийся объем золотого запаса ограничивал эмиссию платежных средств. Эволюция денег в духе номиналистической концепции привела к необходимости обдуманных и согласованных действий в области не только банковского кредитования, но и государственных финансов и внешней торговли с целью поддержания денежного равновесия. Что касается кредитной сферы, государственные органы призваны контролировать и регулировать эмиссию денег в соответствии с задачами денежной политики; для этого они поручают различным учреждениям осуществление контроля и регламентации кредитных операций, облегчая применение соответствующих мер воздействия. В этом смысле кредитная политика является составной частью денежной политики; двумя другими ее компонентами являются бюджетная политика и политика международных финансовых отношений.

Проведение соответствующей денежно-кредитной политики является одной из мер по выходу экономики из кризиса. В системе регулирования экономики промышленно развитых стран денежно-кредитная политика применяется наиболее активно.

Переход к экономическим методам управления немыслим без денежно-кредитного регулирования экономики. Денежно-кредитная политика не является единственным инструментом экономической политики, применение которого обязательно приводит к стабилизации экономических процессов. Вместе с тем в сбое рыночной экономики отсутствие действенной денежно-кредитной политики несет особую ответственность. Денежно-кредитная политика, как и налоговая, инвестиционная, структурная и т.д., является частью экономической политики любого развитого общества, независимо от социально-экономической формации.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема производства. Однако, текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, которые включают в себя тактические цели, достижимые путем проведения каждодневных последовательных операций на открытом рынке ценных бумаг, и промежуточные цели, регулирующие значения ключевых переменных в экономической системе на годичных (и более этого) временных интервалах.

Обоснование денежно-кредитной политики, определение её стратегии и тактики требуют, прежде всего, выяснения теоретических принципов и раскрытия её внутренних механизмов.

В данной курсовой работе будут рассмотрены теоретические основы, механизм денежно-кредитной политики и её особенности в Республике Беларусь.

Предметом и объектом исследования выступает денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Целью исследования является изучение теоретических аспектов денежно-кредитной политики государства и практический анализ денежно-кредитной системы в Республике Беларусь.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие, цели и задачи денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика (ДКП) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, воздействующих на денежное обращение и состояние кредита. Мероприятия, предпринимаемые правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики.

Проводит ДКП центральный банк. Кроме него субъектами ДКП являются Министерство финансов и коммерческие банки. Объекты ДКП - спрос на деньги и предложение денег.

Процесс денежно-кредитного регулирования включает 2 этапа. На первом - центральный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором - измененные параметры передаются в сферу производства. Соответственно различают промежуточные и стратегические (конечные) цели денежно-кредитной политики.

Стратегическая цель ДКП - обеспечение равновесия на денежном рынке как условия для устойчивого развития национальной экономики в долгосрочной перспективе. Достижение стратегической цели должно способствовать достижению общеэкономических целей, т.е. в настоящее время во всех экономических системах ДКП является инструментом проведения политики сбалансированного экономического развития.

К стратегическим целям ДКП относят:

v обеспечение устойчивых темпов экономического роста;

v достижение полной занятости;

v поддержание стабильности денежной системы;

v устойчивый платежный баланс.

Достичь заданных конечных целей можно, только правильно выбрав промежуточные, ибо между ними существует тесная связь. Это объем денежной массы, уровень процентной ставки, объем кредитов.

Промежуточные цели (промежуточные целевые ориентиры) обычно связаны с состоянием самой денежно-кредитной сферы, с выбором объекта регулирования. Чаще всего в их качестве рассматриваются:

v ставка процента;

v денежная масса.

Центральный банк не может одновременно регулировать оба параметра. Возникает дилемма целей ДКП. Когда центральный банк решает установить поддерживать на неизменном уровне ставку процента, происходит потеря контроля над объемом денежного предложения. Банки должны выбросить на рынок любой объем денег, пока существует неудовлетворенный спрос при данной ставке процента. Выделение в качестве целевого ориентира объема денежной массы означает произвольные колебания ставки процента. Анализ целевых ориентиров будет продолжен при рассмотрении моделей ДКП.

Среди совокупности целей ДКП отметим следующие закономерности:

v существует иерархия целей ДКП;

v если промежуточные цели пересматриваются достаточно часто, то не имеет большого значения, какой промежуточный целевой ориентир был использован для достижения конечных целей, так как последний может быть пересмотрен денежными властями; если промежуточные цели остаются неизменными на протяжении длительного времени, то выбор целевого ориентира имеет большое значение и во многом определяется стабильностью спроса на деньги;

v при определении промежуточных целей на практике центральный банк должен выбирать между теми факторами, которые он может полностью контролировать, и теми, которые находятся ближе к ее конечным целям;

v определение промежуточных целей дает возможность центральному банку конкретизировать программу действий; частный сектор способен прогнозировать будущую экономическую ситуацию. Кроме того, повышается ответственность центрального банка за свои действия.

1.2 Инструменты и виды денежно-кредитной политики

Основные инструменты ДКП. Реализация ДКП предполагает связь инструментов с ее конечными целями. Инструменты ДКП делят на основные и селективные. Основными инструментами ДКП являются:

v операции на открытом рынке;

v изменение учетной ставки;

v изменение резервной нормы.

Учетная ставка. Одной из традиционных операций центрального банка является предоставление кредитов коммерческим банкам. Учетная ставка - это процент, который уплачивают коммерческие банки центральному за предоставление ссуды. При поднятии учетной ставки коммерческие банки вынуждены сократить объем заимствований (кредитов), что приводит к уменьшению их резервов.

Изменение учетной ставки - старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимается способность коммерческих банков своевременно погашать свои обязательства в денежной форме. Она зависит от объема имеющихся резервов, структуры депозитов, возможности получить заем, экономической конъюнктуры.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком кредита. Банк может взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у центрального банка через так называемое учетное (дисконтное окно). Центральный банк предоставляет ссуду, как правило, под залог государственных ценных бумаг и взимает с заемщика определенный процент (учетная ставка).

Коммерческие банки прибегают к займам через учетное окно в двух случаях. Во-первых, для пополнения обязательных резервов, если по каким-то причинам они стали меньше требуемого уровня. При этом коммерческий банк делает выбор в пользу центрального в том случае, если учетная ставка центрального банка ниже ставки процента на межбанковском рынке или если его возможности в получении займов у других банков ограничены. В-вторых, в том случае, когда на денежные средства, взятые в центральном банке, коммерческий банк может получить прибыль. Это будет возможно, если разница между учетной ставкой и ставкой ссудного процента будет достаточно велика. Она должна покрыть все издержки банка на получение ссуды в центральном, оправдать риск, связанный с возможным невозвращением предоставленной экономическим субъектам ссуды, принести прибыль.

Следует отметить, что центральный банк далеко не всегда удовлетворяет заявки на ссуды. Он учитывает, как часто коммерческий банк обращался к нему, его финансовое положение, для какой цели нужна ссуда и т.д., т.е. центральный банк ограничивает объем средств, предоставляемых через дисконтное окно.

Изменение учетной ставки центральный банк использует для контроля за объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку.

Снижение учетной ставки может привести к оттоку капитала из страны. Невозможно точно предугадать, как повлияет изменение учетной ставки на денежную базу. Уменьшение учетной ставки создает лишь благоприятные условия для вливания денег, однако не может заставить коммерческие банки взять кредит у центрального банка и увеличить объем собственных кредитных операций в периоды неблагоприятной экономической конъюнктуры. Эффективность данного инструмента зависит и от возможности отыскать другие источники кредита, кроме средств центрального банка.

При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становиться выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет темпы роста или сокращает предложение денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и “удорожает” кредит, предоставляемый экономическим субъектам.

Изменение учетной ставки нельзя считать действенным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной ставки приведен к желаемому росту или сокращению предложения денег. Во-вторых, учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, ибо для принятия решения ее изменении необходимо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем, нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям учетной ставки коммерческие банки могут ссудить о намерениях центрального.

В Республике Беларусь в качестве инструмента ДКП используется ставка рефинансирования. Ставка рефинансирования представляет собой процент, который взимает центральный банк при предоставлении краткосрочного кредита коммерческому банку под залог государственных ценных бумаг. Это минимальная процентная ставка, по которой центральный банк проводит свои активные (доходные) операции. Ставка рефинансирования привязывается к уровню доходности по государственным ценным бумагам и всегда ниже учетной ставки.

Норма обязательных резервов. Инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объемы кредитования, является изменение норм обязательных резервов. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929-1933 гг. показал, что обязательные резервы в этой роли оказались не эффективны. Для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. Центральные банки могут применять его как ко всем инструментам кредитно-финансовой системы, так и выборочно. В настоящее время резервирование обязательно как для всех коммерческих банков, так и для других депозитных институтов. Центральные банки обычно устанавливают целый ряд норм обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть выбран состав банковских резервов. Так, если целью является рост сбережений населения, то центральный банку может установить более низкие нормы для срочных депозитов и более высокие для депозитов до востребования.

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. Повышение резервной нормы увеличивает обязательные резервы и сокращает избыточные, уменьшая тем самым способность банков создавать новые деньги (рис.1.1). Следует отметить, что данный инструмент оказывает воздействие на все коммерческие банки. За счет него невозможно обеспечить точную настройку денежного предложения (например, добиться небольших изменений денежной массы). Кроме того, обязательные резервы представляют собой упущенные возможности банковской системы.



? M_S1 M_S0

?_e2

?_e

?_el M_D

0 _{M1 M0 M}

Рис.1.1. Результат повышения нормы обязательных банковских резервов [3,с.98]

Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования, а значит, и предложение денег в стране.

При использовании такого инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда они необходимы сильнодействующие средства.

Следует отметить, что в последнее время данный инструмент используется достаточно редко, активно он использовался в Беларуси в середине 90-х гг. в качестве антиинфляционного инструмента.

Операции на открытом рынке. Наиболее важным инструментом контроля за денежным рынком являются операции на открытом рынке, которые центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования. Основным условием их применения является наличие в стране развитого рынка ценных бумаг.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам, населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги.

Покупая государственные облигации, центральный банк тем самым «продает» денежные знаки и добивается увеличения резервов коммерческих банков (кривая предложения денег передвигается вправо с М_s0 до М_s1, что позволяет увеличить кредитование, т.е. создавать деньги). Продавая облигации, центральный банк стремится уменьшить банковские резервы и , следовательно, уменьшить создание новых денег (рис.1.2).

? M_S0 M_S1

?_е

?_еl М_D

0 _{M0 M1 M}

Рис. 1.2. Результат покупки центральным банком государственных ценных бумаг у субъектов экономики [3, с.99]

При необходимости увеличить предложение денег центральный банк начинает покупать ценные бумаги. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то центральный увеличивает на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах. Это приводит к росту денежной базы на соответствующую величину. Появившиеся избыточные резервы коммерческие банки в дальнейшем могут использовать для выдачи ссуд и создания дополнительных денег.

Покупку государственных ценных бумаг у населения центральный банк оплачивает чеками на себя. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а они предъявляют их к оплате центральному. Он оплачивает чеки путем увеличения резервов коммерческих банков. Особенностью является то, что одновременно увеличиваются как резервы коммерческих банков на счетах центрального, так и их текущие счета, что сопровождается ростом денежного предложения.

Если необходимо сократить денежную массу, центральный банк продает государственные ценные бумаги коммерческим банкам, населению. Их покупку коммерческие банки оплачивают чеками на свои вклады в центральном банке. Последний, принимая чеки, уменьшает на соответствующую сумму резервы банков и денежную базу. Это ведет также к снижению способности банков создавать деньги.

Одна из причин использования данного инструмента заключается в том, что центральный банк может точно предсказать влияние этих операций на денежную базу. Операции на открытом рынке отличаются высокой оперативностью, обеспечивают быстрое достижение необходимого результата. Они являются наиболее гибким инструментом ДКП и широко используются в тех странах, где существует единый рынок государственных ценных бумаг. Следует, однако, отметить, что эффективность данного инструмента снижается, если коммерческие банки в структуре активов имеют незначительный пакет ценных бумаг или не проявляется особого интереса к ценным бумагам государства из-за их низкой доходности либо в силу недоверия к правительству. В последние годы в Республике Беларусь этот инструмент стал активно использоваться.

Для воздействия на денежную массу может быть использован и такой инструмент денежно-кредитной политики, как покупка-продажа центральным банком иностранной валюты. Такие операции, называемые интервенциями на валютном рынке, влияют прежде всего на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведет к уменьшению денежной базы и предложения денег.

Следует отметить, что центральный банк, регулируя денежное предложение, использует одновременно совокупность инструментов.

Селективные инструменты. Селективные инструменты оказывают влияние на отдельные секторы денежной сферы, обеспечивают оперативное реагирование на сложившуюся экономическую ситуацию, носят административный характер. Использование селективных инструментов объясняется необходимостью ориентации кредита на наиболее продуктивное использование и предотвращение неэффективных вариантов кредитования, не учитывающих потребности развития национальной экономики.

С помощью селективных инструментов центральный банк реализует различные варианты ДКП:

* жесткая;

* гибкая;

* эластичная монетарная.

Жесткая монетарная политика означает поддержание на определенном уровне денежной массы при значительных колебаниях ставки процента. Это соответствует вертикальной линии предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (рис.1.3, а).

Гибкая монетарная политика представляет собой поддержание на определенном уровне ставки процента при значительных колебаниях денежной массы. Она может быть представлена горизонтальной линией предложения денег на уровне целевого значения ставки процента (рис.1.3, б).

Эластичная монетарная политика означает промежуточный вариант и соответствует положительному наклону кривой предложения денег.

Виды денежно-кредитной политики различают в зависимости от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий выдачи кредитов и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитируемые депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности осуществляется политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштаба кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. С этой целью центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку, создавая тем самым более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

1.3 Механизм денежно-кредитной политики

Существуют разные точки зрения по поводу того, каким именно образом денежно-кредитная политика воздействует на состояние экономики. Представители кейнсианского направления считают передаточный механизм достаточно сложным и многоэтапным. Предположим, центральный банк решил изменить проводимую денежно-кредитную политику. С помощью ее инструментов (прежде всего, операций на открытом рынке) он изменяет объем совокупных банковских резервов, воздействуя на денежное предложение. Изменения последнего вызывают повышение или понижение процентной ставки, что в свою очередь влияет на инвестиционный климат, а значит - на уровень планируемых инвестиций. Наконец, изменение объема инвестиций, согласно эффекту мультипликации, ведет к увеличению или снижению уровня совокупного дохода. Таков, по мнению сторонников Дж.М. Кейнса, механизм воздействия ДКП на национальный доход и уровень занятости (рис. 1.4).

МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
КЕЙНСИАНСКИЙ МЕХАНИЗМ		МОНЕТАРИСТСКИЙ МЕХАНИЗМ
Центральный банк изменяет предложение денег		Центральный банк изменяет предложение денег
Понижается или повышается процентная ставка		Расширяется или сокращается совокупный спрос
Увеличиваются или уменьшаются инвестиции		Растет или сокращается уровень совокупного дохода
Растет или сокращается уровень совокупного дохода

Рис. 1.4. Кейнсианский и монетаристский механизмы ДКП[4, с.30]

Например, центральный банк путем покупки ценных бумаг на открытом рынке решил увеличить денежную массу. Ее рост приводит к появлению «свободных» денег и, соответственно, к увеличению спроса экономических субъектов на ценные бумаги и другие доходные активы. Согласно законам денежного рынка, эти процессы обусловливают повышение рыночной цены ценных бумаг и снижение процентной ставки по ним, что оказывает воздействие на функционирование рынка ссудного капитала в целом и уровень ссудного процента, понижая его. Снижение ставки ссудного процента сопровождается ростом объема планируемых инвестиций и совокупного дохода (выпуска). Но при этом увеличивается и трансакционный спрос на деньги, предотвращая тем самым значительное падение процентной ставки. При сокращении денежной массы наблюдается обратный эффект.

Если сторонники кейнсианской теории полагают, что динамика совокупного дохода и занятости в большей степени определяется уровнем инвестиций, а не денежными факторами, то монетаристы утверждают, что изменения денежной массы оказывают непосредственное влияние на колебании деловой активности. Согласно монетаристской концепции, механизм ДКП проще и состоит из меньшего числа ступеней. Допустим, центральный банк решил изменить предложение денег. Это вызовет расширение или сокращение совокупного спроса, что в свою очередь приведет к увеличению или уменьшению объема совокупного дохода (см. рис. 1.4). Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег.

Для обоснования данных утверждений монетаристы использовали теорию сбалансированного портфеля, согласно которой каждый экономический субъект держит на руках, «в своем портфеле» деньги, акции, облигации, другие финансовые активы. Причем их соотношение, по мнению субъекта, оптимально как по доходности, так и по риску, т.е. портфель сбалансирован. Рост предложения денег приводит к увеличению их количества, что нарушает оптимальную структуру портфеля. Поэтому одна часть денег будет использована на приобретение дополнительных финансовых активов, а другая - на покупку товаров и услуг, что приведет к расширению совокупного спроса и увеличению совокупного дохода. По мере увеличения количества покупаемых акций, облигаций их рыночная цена будет повышаться, а процентная ставка, т.е. их доходность, - снижаться. С расширением совокупного спроса цены на товары и услуги будут возрастать. Данные процессы продолжаются до тех пор, пока структура портфелей не возвращается к оптимальному состоянию.

В зависимости от выбора центральным банком промежуточной цели различают гибкую, жесткую и эластичную ДКП. Предположим, центральный банк избирает фиксацию процентной ставки (гибкая ДКП). Первоначально спрос на деньги представлен MD₁, реальные денежные остатки - , денежный рынок находился в равновесии в точке Е₁. Равновесная ставка процента - i₁. Центральный банк стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег МS (рис.1.5).

і

і₁ Е₁ Е₂ MS

MD₁ MD₂

Рис. 1.5. Гибкая денежно-кредитная политика [4, с. 115]

Допустим, спрос на деньги возрос. Это неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Для того, чтобы удержать ее на уровне і_1, центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с до . Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях - снижая норму обязательных резервов. Однако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправданна только в краткосрочном периоде, несмотря на то что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

Теперь предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая ДКП). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне . Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 1.6).

і MS

і₂ E₂

і₁ E₁

MD₁ MD₂

Рис. 1.6. Жесткая денежно-кредитная политика [4, с. 116]

Допустим, денежный рынок находился в состоянии равновесия в точке Е₁ при ставке процента і₁. Рост спроса на деньгі с MD₁ до MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Для того чтобы предложение денег осталось прежним (), центральный банк должен принять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента данный процесс происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя его по мере надобности (рис. 1.7).

і MS

і₂ E₂

і₁ E₁ MD₂

MD₁

Рис. 1.7. Эластичная денежно-кредитная политика [4, с. 117]

Кривая предложения денег MS является наклонной. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приводит к увеличению количества денег с до и повышению ставки процента с і₁ до і₂.

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от положения кривой MS. Если она достаточно крутая, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, что означает проведение относительно жесткой монетарной политики. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики, исходя из состояния экономики страны. При этом необходимо учитывать, что денежно-кредитное регулирование способно влиять только на монетарные факторы нестабильности.



2. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь в период до 2005 г.

Самостоятельную денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с момента обретения независимости. В 1192 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную политику.

В реализации денежно-кредитной политики в республике можно выделить несколько временных этапов.

Первый этап начался в 1994 г. с момента признания белорусского расчетного билета в качестве национальной валюты. К концу этого года функционировал валютный рынок, сформировался единый обменный курс. На данном этапе проводилась политика ограничения кредитной экспансии, что вызывало антиинфляционный эффект.

Начало второго этапа относится к 1997 г. Ухудшение социально-экономической ситуации в республике стали связывать со сжатием денежной массы и отсутствием кредитной поддержки реального сектора. Проводилась стимулирующая ДКП. Рост долгосрочного и краткосрочного кредитования под низкий, а часто и отрицательный процент явился одним из основных факторов инфляции. Обесценивание денег шло нарастающими темпами, увеличивались неплатежи, скорость обращения денег выросла до 10 - 12 оборотов в год, появились множественность обменных курсов, суррогатные деньги, произошел рост бартерных сделок, увеличилась долларизация экономики. Кризис национального валютного рынка пришелся на март 1998 г., когда белорусский рубль был выведен из международного оборота. Так, в 1998 - 1999 гг. в экономике Беларуси резко обесценились доходы предприятий и граждан из-за обрушения валютного курса в течение двух лет, поэтому 1998 - 1999 гг. были периодом самого жесткого и последовательного проведения административных принципов прямого директивного управления денежным рынком. Был проведен режим множественного курса рубля, проникновение иностранных банков на денежный рынок страны было ограничено, затем запрещено.

Третий этап связывают с проведением более взвешенной ДКП с 1999 г. К положительным тенденциям можно отнести ликвидацию множественности валютных курсов, восстановление деятельности валютной биржи, сокращение кредитной экспансии, обеспечение положительных ставок рефинансирования, снижение темпов инфляции.

С начала 2000 г. Национальный банк Беларуси начал проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Перед ним стояли задачи: снизить очень высокую инфляцию с трехзначного уровня (294 % в 1999 г.) до двухзначного уровня, ликвидировать систему множественного валютного курса, либерализировать валютный рынок. Национальный банк, используя инструменты эмиссии и процентной ставки (темпы эмиссии были поставлены под жесткий контроль, ставка рефинансирования повышена), ужесточил финансовую среду, заставил субъекты экономики «переключиться» на преимущественное использование белорусского рубля на внутреннем рынке. Умеренно жесткая политика, проводимая в 2000 - 2004 гг., привела к укреплению национальной валюты. Денежно-кредитная политика 2000-х гг. уменьшила высокие темпы инфляции.

Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кредитной политики стал официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, что было обусловлено в первую очередь усилением интеграционных процессов между двумя странами.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2005 г. была направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показателем по-прежнему остался официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, который, согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики, мог снизиться за год не более чем на 2,4 %. Прирост рублевой денежной массы не должен был превысить 17 - 21 %.

2.2 Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе (2006 - 2010 гг.)

Основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 г. Ежегодно разрабатываются и утверждаются Основные направления денежно-кредитной политики, в которых определяются цели, показатели, инструменты денежно-кредитного регулирования.

Основные направления денежно-кредитной политики на 2006 г. сохраняют неизменными принципы политики, выработанной в предыдущие годы. Как и прежде, она содействовала достижению прогнозируемых социально-экономических показателей посредством реализации монетарных целей и задач инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования. Конечной целью денежно-кредитной политики в 2006 г. является снижение инфляции до 7 - 9 % прироста индекса потребительских цен.

Первоочередное внимание в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики по-прежнему уделяется номинальному обменному курсу белорусского рубля.

В 2006 г. контролируемым показателем денежно-кредитной политики остается обменный курс белорусского рубля к российскому рублю. При этом в течение года Национальный банк стремится обеспечить его неизменность по отношению к уровню на начало года, допускаемое колебание курса в пределах +- 2%.

В 2006 г. сохраняется тенденция к снижению уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. Укреплению банковской системы способствует прирост собственного капитала банков на 13 - 17 %.

Основные направления на 2007 год призваны представить субъектам

экономических отношений, широкой общественности информацию о действиях органов денежно-кредитного регулирования в денежной и валютной сферах Республики Беларусь. В 2007 году, как и в предыдущие годы, эти действия будут направлены на создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития, стабильного экономического роста и повышения благосостояния населения, прежде всего путем:

v обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его

покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

v развития и укрепления банковской системы;

v повышения эффективности, надежности и безопасности функционирования платежной системы.

В 2007 году Национальный банк продолжит соблюдение принципов денежно-кредитной политики, основу которых составляют:

v установление ее конечной цели и промежуточных целевых ориентиров;

v обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений о денежно-кредитной политике, результатов ее реализации;

v самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижение ее целей, а также своевременное разъяснение субъектам экономических отношений, общественности изменений параметров и структуры указанных инструментов.

Достижение целевых ориентиров и реализация мер, предусмотренных в Основных направлениях на 2007 год, станут одними из важнейших условий динамичного развития экономики и социальной сферы Республики Беларусь.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2009 году, как и в предыдущие годы, направлена на создание условий для поддержания высоких темпов экономического роста, выполнение показателей социально-кономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

Основными целями единой государственной денежно-кредитной политики и деятельности Национального банка на 2001 - 2010 годы были: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе покупательной способности, и его курса по отношению к иностранным валютам, содействие на этой основе ускорению социально-экономического развития страны.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежно-кредитная политика является важнейшей составной частью механизма управления экономики любого вида. Поэтому вполне закономерно, что современные государства с рыночной экономикой, используя различные денежно-кредитные инструменты, могут влиять на эффективность протекания большинства процессов общественного воспроизводства.

На основании вышеизложенного материала можно сделать вывод о том, что к основным методам денежно-кредитного регулирования общепринятыми в мировой практике, и используемым в Беларуси, относятся нормы обязательных резервов, регулирование учетной ставки центрального банка, валютное регулирование, операции на открытом рынке.

Под самой денежно-кредитной политики подразумевают совокупность мероприятий, предпринимаемых центральным банком в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Ее конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Поскольку отсутствует прямой механизм воздействия денежно-кредитной политики на сферу производства, центральный банк страны устанавливает промежуточные цели денежно-кредитного регулирования: предложение денег (денежная масса), процентную ставку, обменный курс национальной валюты. Изменения данных параметров передаются в реальный сектор экономики, способствуя реализации конечных целей. Для достижения промежуточных целей центральный банк в свою очередь определяет набор тактических целей. Ими могут быть денежная база, денежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или ставка процента по государственным ценным бумагам и др.

Одним из основных объектов денежно-кредитного регулирования является предложение денег. В его формировании участвуют три типа экономических субъектов: центральный банк, коммерческие банки, другие экономические субъекты (фирмы, населения). Особая роль в этом процессе принадлежит коммерческим банкам, поскольку они способны создавать новые деньги, используя избыточные резервы, источником которых служат депозиты. Увеличение (уменьшение) банковских резервов приводит к расширению (сужению) денежной массы, определяемому банковским мультипликатором. Он рассчитывается как величина, обратная норме обязательных резервов.

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования.

Анализ применяемых методов денежно-кредитного регулирования позволяет сделать вывод о той роли, которую оно может играть в экономической политике правительства. В данном случае критерием целесообразности приведения в действие механизмов денежно-кредитной политики мог бы стать общепринятый в мировой практике подход; затраты в связи с проведением определенных финансово-кредитных мероприятий должны быть ниже ожидаемой выгоды от их применения. При этом принципы денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне должны состоять в следующем:

v выстраивание иерархии целей денежно-кредитного регулирования в соответствии со складывающейся экономической конъюнктурой и пересмотр первой при изменяющейся хозяйственной обстановке;

v соответствие избранных средств воздействия на экономику республики поставленным целям на данном этапе развития;

v тесная увязка и взаимодополнение методов фискальной и денежно-кредитной политики;

v единство денежно-кредитной и валютной политики, означающее, что только банк может эффективно проводить денежно-кредитное регулирование.

Общая экономическая стабильность невозможна без стабильности денежной среды, следовательно, достижение денежно-кредитной стабильности является главной функцией центрального банка, осуществляющего монетарную политику. Полная экономическая стабильность является идеальной, но утопической целью, что же касается выбора долгосрочной цели, то он чрезвычайно желателен, поскольку намного сложнее бороться с продолжительными колебаниями экономики.

Стремясь их сдерживать, власти часто благоприятствуют ускорению неустойчивости, нежели её ослаблению. Относительная экономическая стабильность может быть достигнута, если, государственные органы которые избрали данную цель, используют для этого наиболее приемлемую тактику с учетом реальных условий.

Выбор, применение и воздействие денежно-кредитной политики не являются явлениями мгновенного действия. Три этапа её прохождения представляют собой значительный период времени внутри каждого цикла. В связи с этим даже правильно принятое направление чаще всего оказывает нужное влияние слишком поздно. Денежно-кредитной политике часто приписывают неэффективное влияние: оно проявляется лишь через продолжительный срок. Именно поэтому фактор времени в принятии решения действовать, в определении направлений принимаемой политики и выборе методов денежно-кредитного воздействия имеет чрезвычайно большое значение с точки зрения результативности последнего.

Выбор инструментов денежно-кредитной политики в значительной мере определяется составом и структурными характеристиками денежно-кредитной системы, которую они призваны регулировать.

Денежно-кредитная политика является составной частью экономической политики Республики Беларусь и ориентирована на реализацию её основных целей и задач, а именно на неуклонное повышение финансово-экономической стабильности, достижение нормальных темпов инфляции и девальвации.

Основные задачи денежно-кредитной политики определяются приоритетами, предусмотренными проектом прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Базылев, Н.И. Макроэкономика: учеб. пособие / М.Н. Базылева, С.П. Гурко; под ред. Н.И. Базылева, С. П. Гурко. - 2-е изд. - Минск: БГЭУ, 2000. - 214 с.

2. Методы денежно-кредитной политики в Республике Беларусь // Банковское дело [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://referat.yabotanik.ru/bankovskoe-delo. - Дата доступа: 15.09.2011.

3. Макроэкономика: учеб. пособие для вузов / Т.С. Алексеенко [и др.]; под ред. Л.П. Зеньковой. - Минск: ИВЦ Минфина, 2007. - 380 с.

4. Макроэкономика: учеб. пособие / А.В. Бондарь [и др.]. - 2-е изд. - Минск: БГЭУ, 2009. - 415 с.

5. Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь. - Режим доступа: http://bibliofond.ru. - Дата доступа: 16.09.2011.

6. Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Денежно-кредитная политика Республики Беларусь. - Режим доступа: http://works.tarefer.ru. - Дата доступа: 16.09.2011.

7. Национальная экономика Беларуси: учеб. пособие / В.Н. Шимов [и др.]; под ред. В.Н. Шимова. - 2-е изд., пераб. и доп. - Минск.: БГЭУ, 2006. - 751с.

8. Основные направления ДКП Республики Беларусь // Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by. - Дата доступа: 15.09.2011.

9. Современная Беларусь: энциклопедический справочник: в 3 т. / С.П. Самуэль [и др.]. - Минск, 2007. - 2 т.

Размещено на Allbest.ru

...