А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4 (1)

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств.

Невыполнение, какого либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные активы.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели [16, с.221]:

- текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на текущий момент:

ТЛ = (A1 +A2) - (П1 + П2) (2)

- перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = A3 - П3 (3)

Для оценки платежеспособности и ликвидности используется система показателей, представляющих собой сопоставление (отношение) текущих активов (всех или их отдельных частей) с краткосрочными обязательствами:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

(4)

Данный коэффициент должен быть больше или равен 0,2-0,3. Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям. Например, если значение коэффициента 0,05, это означает, что предприятие сможет погасить только 5% от текущей задолженности, то есть у предприятия дефицит денежных средств и текущая платежеспособность будет полностью зависеть от поступлений дебиторов [14, с.195].

2. Промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия.

(5)

Данный коэффициент должен быть больше или равен 0,7-0,8. Он показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежной наличности, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов. Данный коэффициент может быть сильно завышен за счет дебиторской задолженности, а именно просроченной и сомнительной дебиторской задолженности. Большой удельный вес сомнительной, то есть безнадежной дебиторской задолженности может негативно повлиять на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

3. Коэффициент текущей ликвидности - отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств.

(6)

Должен быть больше или равен 2. Он показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Он позволяет узнать, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Необходимость двукратного превышения оборонных активов над краткосрочными обязательствами обусловлена двумя причинами [29]:

1. После погашения краткосрочных обязательств у предприятия должен остаться пусть даже минимальный объем оборотных средств для того, чтобы предприятие могло осуществлять хозяйственную деятельность.

2. Для погашения одного рубля краткосрочных обязательств необходимо продать оборотных средств на 1,5 рубля. В условиях срочной распродажи не удается продать оборотные активы по балансовой стоимости.

Существует точка зрения, что данный коэффициент должен быть дифференцирован для предприятий разных сфер деятельности и отраслей. Для предприятий с высокой скоростью оборота капитала данный коэффициент должен быть ?1,4-1,8. Для предприятий с длительным производственным циклом изготовления изделий коэффициент должен быть ? 2, так как они характеризуются высоким весом медленно реализуемых активов.

Если данный коэффициент находится в интервале от 2 до 4, значит предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования [20, с.92].

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие внешних и внутренних факторов.

К внутренним факторам относятся:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг;

- состав и структура активов и источников финансирования;

- величина, структура издержек, их соотношение с доходами;

- размер оплаченного уставного капитала;

- наличие необходимой и достаточной величины запасов и резервов.

К внешним факторам относятся:

- экономические условия хозяйствования;

- платежеспособный спрос и уровень доходов населения;

- налоговая, кредитная, экспортно-импортная политика государства;

- конкуренция и инфляция [18, с.103].

Знание этих факторов позволит управлять финансовой устойчивостью, а через нее, в определенной степени, и финансовым состоянием.

Показатели финансовой устойчивости делятся на две группы - абсолютные и относительные.

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных абсолютных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), определяемых по формуле:

СОС = Собственный капитал - Внеоборотные активы (7)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД = СОС + ДП (8)

где ДП - долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), которая вычисляется по формуле:

ОИ = СД + КЗС (9)

где КЗС - краткосрочные заемные средства и кредиторская задолженность по товарным операциям.

Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формировании:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СОС - З (10)

где З - запасы (строка 210 актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СД):

СД = СД - З (11)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ОИ):

ОИ = ОИ - З (12)

Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования трансформируются в трехкомпонентный показатель S, характеризующий тип финансовой устойчивости.

S = {?СОС; ?СД; ?ОИ} (13)

В связи с этим для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость. В современных условиях развития экономики России у предприятий встречается крайне редко. Характеризуется тем, что все три источника превышают запасы или равны им.

S={1;1;1}, то есть ?СОС ? 0; ?СД ? 0; ?ОИ ? 0 (14)

2. Нормальная устойчивость, которая гарантирует платежеспособность предприятия.

S={0;1;1}, то есть ?СОС < 0; ?СД ? 0; ?ОИ ? 0 (15)

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала, увеличения собственных оборотных средств, ускорения оборачиваемости запасов, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

S={0;0;1}, то есть ?СОС < 0; ?СД < 0; ?ОИ ? 0 (16)

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, то есть запасы не обеспечены источниками их покрытия.

S={0;0;0}, то есть ?СОС < 0; ?СД < 0; ?ОИ < 0 (17)

Так как в условиях инфляции абсолютные показатели баланса трудно привести в сопоставимый вид, то для более точной оценки финансовой устойчивости целесообразно использовать относительные показатели [4, с.96].

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

1. Показатели, отражающие структуру капитала и соотношение собственных и заемных средств.

2. Показатели, которые характеризуют состояние оборотных средств.

Рассмотрим показатели первой группы

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии)

(18)

Данный коэффициент показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных источников. В фондоемких отраслях этот показатель составляет больше 0,6-0,7. Он должен быть >0,5, так как в этом случае кредиторы предприятия видят, что заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

2. Коэффициент финансовой устойчивости

(19)

Должен быть >0,5. Данный коэффициент показывает, какая часть капитала компании привлечена на длительный срок. Наличие долгосрочных кредитов и займов в балансе повышает финансовую устойчивость компании, так как эти средства приравниваются к собственным:

а) потому что они привлекаются на длительный срок

б) они направляются на приобретение основных средств, на строительство и на пополнение оборотного капитала.

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

(20)

Он должен быть <1. Данные коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Если он >1, то есть у предприятия больше заемных средств, следовательно, финансовая устойчивость компании движется к критической точке. Допустимый уровень данного коэффициента определяется условиями работы предприятия и в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. При высокой скорости оборачиваемости данный коэффициент может быть намного больше единицы.

Рассмотрим показатели второй группы

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

(21)

Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных средств предприятия сформирована за счет собственных источников.

2. Коэффициент маневренности собственного капитала

(22)

Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала направляется на формирование оборотных средств, то есть является мобильной. Он должен быть больше 0 и иметь устойчивую тенденцию к росту.

3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования

(23)

Данный коэффициент показывает какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных источников, то есть не менее 60% всех запасов должны формироваться за счет собственных источников [17, с.189].

Таким образом, были рассмотрены основные показатели, используемые для оценки финансово- хозяйственной деятельности предприятия.

2.2 Анализ рентабельности на предприятии

прибыль рентабельность ликвидность банкротство

Показатель абсолютной суммы прибыли при анализе результатов деятельности предприятия не может полностью охарактеризовать хорошо или плохо работало предприятие, т. к. не известен выполненный объем работ.

Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в отчетном году, сравнить с результатами предыдущих отчетных периодов и определить место анализируемого предприятия среди других однотипных.

Рентабельность - один из наиболее важных показателей эффективности производства, используемый для оценки деятельности предприятия.

Предприятие работает рентабельно в том случае, если доходы, полученные им в результате производственно- хозяйственной деятельности, превышают расходы на производство.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность деятельности предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т. д. Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты хозяйствования, т. к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Существуют следующие показатели рентабельности.

1. Рентабельность продаж:

Рп = (Прп / ВРП) х 100%, (24)

где Рп - рентабельность продаж;

Прп - прибыль от реализации продукции;

ВРП - выручка от реализации продукции.

Данный показатель характеризует долю прибыли в выручке от реализации продукции.

2. Рентабельность продукции:

Р продук. = (Прп / С/срп) х 100%, (25)

где Р продук. - рентабельность продукции;

С/срп - себестоимость реализованной продукции.

Показатель отражает прибыль, которую предприятие получило на 1 рубль текущих затрат.

3. Рентабельность активов:

Ра = (ЧП / А сред.) х 100%, (26)

где Ра - рентабельность активов;

ЧП - чистая прибыль;

А сред. - средняя величина активов предприятия.

Показывает сколько прибыли получило предприятие с 1 рубля вложенного актива.

4. Рентабельность внеоборотных активов:

Рва = (ЧП / ВА сред.) х 100%, (27)

где Рва - рентабельность внеоборотных активов;

ВА сред. - средняя величина внеоборотных активов предприятия.

Коэффициент показывает сколько копеек прибыли приходится на 1 рубль капитала, вложенного в активы долгосрочного использования.

5. Рентабельность собственного капитала:

Рск = (ЧП / СК сред.) х 100 %, (28)

где Рск - рентабельность собственного капитала;

СК сред. - средняя величина собственного капитала предприятия.

Данный коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала.

6. Рентабельность оборотных активов:

Роа = (ЧП / ОА сред.) х 100%, (29)

где Роа - рентабельность оборотных активов;

ОА сред. - средняя величина оборотных активов предприятия.

Данный показатель характеризует эффективность использования оборотного капитала предприятия [16, с.313].

Важным этапом аналитической работы является выявление резервов увеличения прибыли и рентабельности. Основными источниками увеличения прибыли и рентабельности являются:

- увеличение объема реализованной продукции,

- повышение цен,

- снижение себестоимости,

- повышение качества.

Для определения резервов роста прибыли за счет роста объема реализации необходимо выявить резерв роста объема производства продукции, умножить его на фактическую прибыль в расчете на единицу продукции соответствующего вида.

Для определения резервов увеличения прибыли за счет увеличения себестоимости продукции, работ и услуг необходимо резерв снижения себестоимости каждого вида продукции умножить на возможный объем реализации продукции (с учетом резервов его роста).

Для определения резервов роста прибыли за счет повышения качества необходимо изменение удельного веса каждого сорта (категории) умножить на отпускную цену соответствующего сорта. Результаты просуммировать. Полученное изменение средней цены умножается на возможный объем реализации продукции. Выявленные резервы роста прибыли необходимо обобщить.

В заключение анализа финансовых результатов необходимо определить конкретные мероприятия по освоению выявленных резервов.

Освоение резервов роста прибыли без увеличения производственной мощности (без дополнительных капвложений) увеличивает не только рентабельность работы, но и запас его финансовой прочности.

Запас финансовой прочности (зона безопасности) (Зф. Пр.) определяется по формуле:

Зф. Пр. = (Вв - Vб) / Вв, (30)

Вв = Вф + выявленный резерв роста;

Вв - возможный объем продаж (реализации) с учетом резервов его роста;

Vб - безубыточный объем продаж;

Вф - выручка по факту (объем продаж) [22, с.406].

В заключение анализа необходимо обобщить все выявленные резервы роста прибыли и рентабельности и разработать конкретные мероприятия по освоению выявленных резервов.

2.3 Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Понятие "результативность" складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйственной деятельности организации.

Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы: во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов; в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих результативность деятельности организации, зависит от глубины исследования.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Показатели оборачиваемости являются одной из основных групп показателей финансового состояния предприятия.

В зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы превращаются в деньги зависит платежеспособность предприятия и финансовые результаты.

Чем быстрее обращаются средства, тем меньше необходимая величина авансируемого капитала, потребность в дополнительных источниках финансирования и плата за них, затраты, связанные с хранением товарно-материальных ценностей, и, следовательно лучше финансовые результаты работы предприятия.

На скорость оборота активов влияют следующие факторы [20, с.152]:

1. Сфера деятельности (производственная или посредническая).

2. Отраслевая принадлежность (строительство, машиностроение, легкая промышленность, пищевая промышленность).

3. Масштабы предприятия (как правило, на малых предприятиях оборачиваемость выше, чем на средних и больших).

4. Квалификация менеджеров, которые определяют стратегию управления активами, в том числе оборотным капиталом, используют гибкую ценовую политику и различные методы оценки товарно-материальных ценностей.

5. Внешние факторы, такие как инфляция, ставка рефинансирования ЦБ, экспортно-импортные пошлины, наличие налаженных связей с поставщиками и потребителями.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости.

Б. Показатели управления активами.

Оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам, так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

а) скоростью оборота - количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота - средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

К общим показателям деловой активности относятся следующие [15, с.128]:

1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача).

(31)

Данный коэффициент показывает эффективность использования имущества. Он отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала предприятия).

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств.

(32)

Данный коэффициент показывает, сколько раз оборотные активы за один хозяйственный год превращаются в деньги, то есть показывает число оборотов, которые совершает оборотный капитал предприятия за анализируемый период. Оборотные средства, как правило, совершают несколько оборотов в год.

3. Фондоотдача.

 (33)

Фондоотдача показывает общую отдачу от использования каждого рубля, затраченного на основные производственные фонды, то есть эффективность этого вложения средств.

4. Коэффициент отдачи собственного капитала.

(34)

Показывает скорость оборота собственного капитала, то есть сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала.

К показателям деловой активности, характеризующим управление активами, относятся:

1. Коэффициент оборачиваемости запасов. Показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде.

(35)

2. Коэффициент оборачиваемости запасов готовой продукции рассчитывается по следующей формуле:

(36)

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается следующим образом.

(37)

4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается следующим образом

(38)

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:

(39)

При проведении анализа деловой активности предприятия необходимо обратить внимание на:

- длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

- основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

Следующими взаимосвязанными направлениями анализа результативности является анализ прибыли предприятия.

Прибыль - это часть чистого дохода, который непосредственно получает хозяйствующий субъект после реализации продукции.

Прибыль как главный результат предпринимательской деятельности обеспечивает потребности самого предприятия и государства в целом. Поэтому, прежде всего, важно определить состав прибыли предприятия. Общий объем прибыли предприятия представляет собой валовой доход.

На величину валового дохода влияет совокупность многих факторов, зависящих и не зависящих от предпринимательской деятельности. Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции и услуг. В процессе анализа изучаются динамика, выполнение плана от реализации продукции и определяются факторы изменения ее суммы.

В ходе анализа определяется динамика прибыли от реализации продукции, абсолютное отклонение и темпы роста. Далее делается факторный анализ увеличения или уменьшения прибыли от реализации продукции.

Прибыль от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов [10, с.348]:

(40)

1. Объем реализации продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объема реализации происходит уменьшение суммы прибыли.

2. Структура товарной продукции может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличивается доля более рентабельных видов продукции в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастет и, наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится.

3. Себестоимость продукции и прибыль находятся в обратно пропорциональной зависимости: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту прибыли, и наоборот.

4. Изменение уровня среднереализационных цен и величина прибыли находятся в прямо пропорциональной зависимости - при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.

Методика факторного анализа следующая:

Определяем изменение прибыли в отчетном году по сравнению с прошлым годом.

?П = П1 - П0 (41)

Затем определяем влияние факторов на увеличение или уменьшение прибыли.

1. Изменение физических объемов продаж

?qП = П0 (Jq - 1) (42)

(43)

q₁ Ч p₀ - выручка отчетного года в ценах предыдущего

q₀ Ч p₀ - выручка предыдущего года

2. Изменение цен на продукцию

?pП = ? q1p1 -? q1p0 (44)

3. Изменение себестоимости изделий

?sП = - (? q1s1 -? q1S0) (45)

? q1s1 - полная себестоимость реализованной продукции отчетного года.

? q1S0 - себестоимость отчетного года в ценах прошлого.

4. Изменение структуры продукции

?стрП = ?П - ?qП - ?pП - ?Sп (46)

Это самая простая методика факторного анализа прибыли от реализации продукции [30].

Показатель абсолютной суммы прибыли при анализе результатов деятельности предприятия не может полностью охарактеризовать, хорошо или плохо оно работало, так как не известен выполненный объем работ. Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в отчетном году, сравнить с результатами предыдущих отчетных периодов, а также определить место анализируемого предприятия среди других однотипных.

3. Результативность финансово-хозяйственной деятельности ЗАО "ГОТЕК-Принт" и рекомендации по ее повышению

3.1 Общая характеристика и анализ финансового состояния предприятия

ЗАО "ГОТЭК-Принт" входит в число компаний на полиграфическом рынке. Компания производит красочную упаковку из кэшированного микрогофрокартона профиля "В", "Е", "F", картона "хром-эрзац" и не впитывающих материалов (металлизированный картон, пластик).

Клиентская база представлена практически всеми отраслями промышленности - от пищевой до машиностроения.

Упаковка в настоящее время является не просто тарой, но и носителем информации о продукции, компании-производителе и его своеобразной рекламой. Согласно статистике, 70% покупок совершаются спонтанно, непосредственно в местах продаж. И зачастую именно привлекательная упаковка играет главную роль в принятии решения о приобретении данного товара.

В компании "ГОТЭК-Принт" готовы предложить заказчикам практически любое упаковочное решение с учетом их предпочтений и специфики продукции. Возможности уникального технологического комплекса предприятия (все оборудование - от ведущих мировых производителей) позволяют изготовлять упаковку любой сложности, в том числе для товаров класса "premium".

Ассортимент продукции:

- упаковка из металлизированного картона и пластика;

- новогодняя подарочная упаковка;

- упаковка из картона хром-эрзац;

- упаковка из кашированного гофрокартона.

Высокое качество печати на многообразных материалах, тиснение всех видов, выборочное или сплошное лакирование водными, масляными, матовыми, перламутровыми лаками, УФ-лаками, склейка до шести точек - все это делает упаковку от "ГОТЭК-Принта" эффективным средством самопрезентации продукта. Предприятие имеет полный законченный цикл производства упаковки, начиная с разработки конструкции и дизайна и завершая упаковкой готовой продукции и своевременной отгрузкой клиенту.

Еще одним преимуществом ЗАО "ГОТЭК-Принт" является сервис, то есть всестороннее внимательное и бережное отношение к своему клиенту и его заказу. Одним из инструментов качественного сервиса можно назвать систему менеджмента качества предприятия, соответствующую стандарту ИСО 9001:2000. В ЗАО "ГОТЭК-Принт" заинтересованы в развитии бизнеса и благополучии клиентов и считают, что это основная составляющая успеха компании.

Проведем анализ финансового состояния ЗАО "ГОТЭК-Принт" за 2009 - 2011 годы и выявим насколько эффективно работает организация.

Информационная база анализа - данные финансовой отчетности ЗАО "ГОТЭК-Принт" за 2009 - 2011 годы [Приложение А, Б].

Анализ баланса начинают с анализа его структуры. Поскольку в активе и пассиве баланса сгруппированы различным способом одни и те же средства, находящиеся в распоряжении предприятия, должно наблюдаться некоторое соответствие структуры активов и пассивов.

В результате анализа активов баланса [Приложение В] можно сделать следующие выводы:

- основные средства увеличились с 109079 тыс. руб. в 2009 г. до 141883 тыс. руб. в 2011 г. (на 32804 тыс. руб.), что можно охарактеризовать как положительную тенденцию;

- незавершенное строительство возросло с 40052 тыс. руб. в 2009 г. до 57687 тыс. руб. в 2010 г., что объясняет увеличение основных средств, так как эти строящиеся объекты (штамповочный цех, магазин и офис) введены в состав основных средств в 2011 г. и сумма незавершенного строительства сократилось до 17322 тыс. руб.

Таким образом, внеоборотные активы возросли с 162984 тыс. руб. в 2009 г. до 194649 тыс. руб. в 2010 г. (на 30%), что свидетельствует о наращивании производственных основных средств.

Оборотные активы наоборот снизились в 2010 г. до 490918 тыс. руб. и возросли до 822128 тыс. руб. в 2011 г., что можно оценить как благоприятную тенденцию (рисунок 3).

Рисунок 3 - Структура и динамика изменения активов баланса за 2009-2011 гг.,%

Таким образом, валюта баланса увеличилась с 631921 тыс. руб. до 993144 тыс. руб., что в целом говорит о наращивании производственного потенциала ЗАО " ГОТЭК-Принт ".

Далее проанализируем источники финансирования активов ЗАО " ГОТЭК-Принт " или пассив баланса.

Особо следует отметить рост краткосрочных пассивов фирмы (с 424902 тыс. руб. до 794265 тыс. руб. - на 59%), что однозначно можно рассматривать как негативную тенденцию [Приложение Г]. Доля собственного капитала в балансе предприятия снижается на 25 705 тыс. руб., за счет уменьшения нераспределенной прибыли прошлых лет, используемой для стабилизации финансового положения предприятия. В активе баланса структура статей осталась практически прежней, то в пассиве можно отметить явный рост доли краткосрочных пассивов (с 26% на начало анализируемого периода до 59% на конец) за счет соответствующего уменьшения доли долгосрочных пассивов 1,01%, что также является отрицательным моментом.

При оценке динамики имущества ЗАО "ГОТЭК-Принт" выявлены следующие результаты:

- доля иммобилизованных активов уменьшилась с 25,79 тыс. руб. в 2009 г. до 17,22 (на 30%);

- доля мобильных активов увеличились с 74,21% в 2009 г. до 82,78% в 2011 г. (на 60%). Рост мобильных активов обусловлен увеличением производственных запасов (с 60,52% до 73,43% - на 59%). Динамику дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и денежных средств анализировать представляется нецелесообразным, так как эти величины по сравнению с валютой баланса достаточно малы. Можно лишь отметить, малое количество "быстрых" денежных средств (на расчетном счете и в кассе), что может воспрепятствовать нормальному порядку расчетов. Доля дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) растет, что свидетельствует о том, что предприятие реализует большой объем продукции, однако расчет за эту продукцию происходит не сразу, в следствии чего денежные средства временно извлекаются из оборота.

Общий объем имущества увеличился на 92% в 2009-2010 гг. и на 69% в 2010-2011 гг., что при прочих равных условиях положительно характеризует имущественное положение ЗАО "ГОТЭК-Принт".

Далее проведем анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Для проведения анализа ликвидности ЗАО "ГОТЭК-Принт" рассчитаем аналитические показатели (таблица 3).

Таблица 3 - Анализ ликвидности баланса за 2009-2011 гг., тыс. руб.

Активы	Годы	Пассивы	Годы
	2009	2010	2011		2009	2010	2011
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы А1	87073	19688	17358	Наиболе срочные обязательства П1	424684	285294	449697
Быстрореализуемые активы А2	91287	104767	196250	Краткосрочные пассивы П2	209	181327	342990
Медленно реализуемые активы А3	290577	364463	608520	Долгосрочные пассивы П3	7336	9013	26478
Труднореализуемые активы А4	162984	194649	171016	Постоянные пассивы П4	199684	209933	173979

Анализ показателей ликвидности позволяет сделать вывод об абсолютной неликвидности фирмы как на начало так и на конец анализируемого периода. поскольку наиболее ликвидные и быстрореализуемые активы не позволяют погасить наиболее срочные и краткосрочные обязательства. Труднореализуемые и медленнореализуемые активы практически равны долгосрочным и постоянным пассивам, это говорит о неблагоприятной ситуации на предприятии.

Рассмотрим дополнительно коэффициенты ликвидности анализируемого объекта (таблица 4).

Таблица 4 - Расчет показателей ликвидности предприятия за 2009-2011 гг.

Показатели	Рекомендуемое значение	Годы
		2009	2010	2011
Коэффициент абсолютной ликвидности	?0,2-0,3	0,20	0,04	0,02
Коэффициент быстрой ликвидности	?0,7-0,8	0,42	0,27	0,27
Коэффициент текущей ликвидности	?2	1,10	1,05	1,04

Коэффициент текущей ликвидности снизился с 1,1 до 1,04 (при норме 2), что говорит о крайней неликвидности фирмы.

О более строгих коэффициентах ликвидности говорить даже не приходится.

Отчасти это состояние обусловлено высокой долей запасов в структуре оборотных активов (практически 80%). С другой стороны такая динамика имеет место из-за высокого уровня кредиторской задолженности.

Необходимо отметить, что данное состояние может быть отчасти оправдано высоким уровнем ликвидности запасов и тем, что организация стремится содержать свои активы в запасах из-за возможности инфляции.

Далее проведем анализ финансовой устойчивости ЗАО "ГОТЭК-Принт".

Для проведения анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать аналитические показатели (таблица 5).

Таблица 5 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	Годы
	2009	2010	2011
Собственные оборотные средства, СОС	36700	15284	2963
собственные и долгосрочные источники формирования запасов, ФК	44035	15284	2963
Основные источники формирования запасов, ВИ	478817	672890	965934
Запасы, ЗЗ	290576	364462	608517
1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС Фс= СОС-ЗЗ	-253876	-349178	-605554
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников (Фт=ФК-33)	-246541	-349178	-605554
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ)	478608	491563	622944

Обобщающим показателем финансовой устойчивости на базе абсолютных показателей является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Он определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Анализируемое предприятие характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, так как S=0,0,1

Для анализа относительных показателей финансовой устойчивости, как для анализа абсолютных показателей существуют различные методики (таблица 6).

Таблица 6 - Относительные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	Рекомендуемое значение	Годы
		2009	2010	2011
Коэффициент финансовой независимости	›0,5	0,32	0,31	0,18
Коэффициент финансовой устойчивости	›0,5	0,33	0,32	0,20
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств	‹1	2,16	2,27	4,71
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	?0,1	0,08	0,03	0,00
Коэффициент маневренности собственного капитала	‹0	0,22	0,12	0,16
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	?0,6	1,91	2,24	4,63

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние предприятия, его слабые и сильные стороны.

Проведя анализ финансовой устойчивости ЗАО "ГОТЭК-Принт" можно сделать следующие выводы:

- коэффициент финансовой устойчивости собственного капитала снизился с 0,33 до 0,2 (активы фирмы профинансированы собственным капталом на конец года на 44%), что является негативной тенденцией, так как снижает финансовую устойчивость предприятия;

- снизился коэффициент финансовой зависимости (с 0,32 до 0,18);

- предприятие не использует долгосрочный заемный капитал, что является отрицательным моментом, так как финансирование деятельности за счет краткосрочной задолженности чревато опасностью невозврата средств кредиторам вовремя. Об этом говорит динамика показателей 0,08, 0,03, 0,00;

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился, что также указывает на снижение финансовой устойчивости предприятия за анализируемый период;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами наоборот намного выше норматива 1, предприятие неэффективно управляет материальными ресурсами, которые не входят в оборот.

Таким образом, изучив динамику показателей данной группы можно сделать вывод о снижении финансовой устойчивости ЗАО "ГОТЭК-Принт".

3.2 Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия

Для анализа финансовых результатов деятельности ЗАО "ГОТЭК-Принт" рассмотрим сводную таблицу формирования финансовых результатов деятельности предприятия (таблица 7) на основе "Отчета о прибылях и убытках" за 2009-2011 гг.

Таблица 7 - Анализ формирования финансовых результатов предприятия за 2009-2011 гг., тыс. руб.

Показатели	Годы	Темпы роста, %
	2009	2010	2011	2010 к 2009 г	2011 к 2010 г
Выручка от продажи товаров	1134246	1710319	1444213	0,66	1,18
Себестоимость проданных товаров	1063859	1635782	1254544	0,65	1,30
Валовая прибыль	70387	74537	189669	0,94	0,39
Коммерческие расходы	18887	27893	24514	0,68	1,14
Управленческие расходы	0	0	0
Прибыль (убыток) от продаж	51500	46644	165155	1,10	0,28
Проценты к получению	751	2889	459	0,26	6,29
Проценты к уплате	18053	15222	28823	1,19	0,53
Доходы от участия в других организациях	14	0	0
Прочие операционные доходы	11702	20201	33408	0,58	0,60
Прочие операционных расходы	31173	29374	150880	1,06	0,19
Внереализационные доходы	0	0	0
Внереализационные расходы	0	0	0
Прибыль (убыток) до налогообложения	14741	25138	19309	0,59	1,30
Текущий налог на прибыль и другие обязательные платежи	13343	9696	25486	1,38	0,38
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	2856	260	-4933	10,98	-0,05
Чрезвычайные доходы	0	0	0
Чрезвычайные расходы	0	0	0
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	2856	260	-4933	10,98	-0,05

Как мы видим итоги финансовой деятельности оставляют желать лучшего - чистая прибыль предприятия в 2010 г. практически стремится к нулю - 260 руб., а в 2011 г. наблюдается убыток - -4933 руб. Данная ситуация сложилась из-за того, что, несмотря на увеличение объема продаж в 2010 г. до 1710319 тыс. руб. (2009 г. - 1134246 тыс. руб.), в 2011 г. объем падает до 1444213 тыс. руб. Наряду с увеличением объема продаж растет и себестоимость, но в 2011 г. помимо прочего резко возросли прочие операционные расходы на 119707 тыс. руб. именно этот факт сыграл главную роль в убыточности фирмы.

Для проведения анализа рентабельности ЗАО "ГОТЭК-Принт" необходимо рассчитать следующие аналитические показатели (таблица 8).

Таблица 8 - Показатели рентабельности предприятия за 2009-2011 гг., %

Показатели	Годы
	2009	2010	2011
Рентабельность от продаж	0,04	0,02	0,11
Рентабельность продукции	0,07	0,05	0,15
Рентабельность активов	0,00	0,00	0,00
Рентабельность внеоборотных активов	0,02	0,00	-0,03
Рентабельность собственного капитала	0,08	0,02	-1,66
Рентабельность оборотных активов	0,01	0,00	-0,01

В результате проведения анализа рентабельности можно сделать вывод, что ЗАО "ГОТЭК-Принт" в целом абсолютно не рентабелен. Все показатели рентабельности предприятия говорят нам, что все вложения в реализацию основной деятельности не приносят прибыли.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются показатели, которые мы отразили в таблице 9.

Таблица 9 - Показатели оборачиваемости активов за 2009-2011 гг.

Показатели	Годы
	2009	2010	2011
Коэффициент оборачиваемости активов	1,79	2,49	1,45
Длительность одного оборота активов, дней	203,35	146,31	251,00
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	2,42	3,48	1,76
Длительность одного оборота оборотных активов, дней	150,90	104,77	207,78
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	3,90	4,69	2,37
Длительность одного оборота производственных запасов, дней	93,51	77,78	153,79
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	18,68	15,36	3,96
Длительность одного оборота готовой продукции, дней	19,54	23,76	92,13
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	12,43	16,32	7,36
Длительность одного оборота дебиторской задолженности, дней	29,38	22,36	49,60

На основании расчетных данных таблицы, мы можем сделать вывод, что длительность одного оборота активов имеет усредненный показатель в 200 дней, но сопровождается динамикой на рост. Та же ситуация складывается и у показателей оборачиваемости оборотных средств и производственных запасов. Небольшая длительность оборота дебиторской задолженности и готовой продукции - это свидетельствует о том, что денежные средства(продукция), взятые в долг, возвращаются в заданные сроки.

Итак, мы видим, что предприятие абсолютно нерентабельно и убыточно, поэтому необходимо произвести оценку вероятности банкротства.

Методика Г.В. Савицкой, основана на бальной оценке основных показателей финансового состояния производства (таблица 10).

Таблица 10 - Оценка вероятности банкротства по методике Г.В. Савицкой за 2009-2011 гг.

Показатели	2009	2010	2011
	Значение	Оценка в баллах	Значение	Оценка в баллах	Значение	Оценка в баллах
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,20	16	0,04	0	0,02	0
Коэффициент промежуточной ликвидности	-0,57	0	-0,75	0	-0,76	0
Коэффициент текущей ликвидности	1,10	3	1,05	3	1,04	3
Коэффициент автономии	0,32	0	0,31	0	0,18	0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,08	0	0,03	0	0,00	0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	0,44	0	0,38	0	0,22	0
Сумма баллов		22		8		10

На основе проведенной оценки ЗАО "ГОТЕК-принтер" - предприятие высочайшего риска, практически несостоятельное.

Из проведенного анализа видно, что запас финансовой устойчивости с каждым последующим годом снижается. По результатам анализа финансового состояния можно сделать следующие выводы:

- наблюдается недостаток активов для оплаты срочной кредиторской задолженности;

- высокий уровень кредиторской задолженности;

- увеличение доли себестоимости в составе выручки от реализации;

- высокий уровень запасов;

- коэффициент ликвидности и промежуточной платежеспособности ниже рекомендуемых, хотя в целом баланс можно считать ликвидным;

- показатели рентабельности имеют отрицательную динамику.

Таким образом, можно сделать вывод о неустойчивом финансовом состоянии организации.

3.3 Рекомендации по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ экономического положения организации позволяет отметить низкий уровень основных показателей деятельности и негативную динамику их изменения: низкая рентабельность, неликвидные денежные потоки, высокий уровень запасов.

В процессе проведения мероприятий, направленных на обеспечение прибыльности организации необходимо создать надежную социально-экономическую систему. Создать такого рода систему возможно только на основе поэтапных преобразований; на каждом этапе необходимо получить результаты, обеспечивающие дальнейший экономический рост.

Рассмотрим результативность ЗАО "Готек-принт" по факторной модели Дюпона. Метод "Дюпон" основан на анализе факторов, образующих коэффициент доходности акционерного капитала (ROE), а так же на анализе экономической рентабельности (ЭР).

Коэффициент доходности акционерного капитала представляет собой пятифакторную модель Дюпона:

ROE=TB*IB*OM*AT*LR (47)

Где TB - налоговое бремя,

IB - процентное бремя,

OM-операционная рентабельность,

AT - оборачиваемость активов,

LR - Финансовый левередж,

Проведем анализ доходности акционерного капитала (таблица 15)

Таблица 15 - Анализ динамики доходности акционерного капитала

Коэффициент (показатель)	2010	2011	Отклонение (+; -)
Налоговое бремя	0,61	- 0,31	- 0,92
Процентное бремя	0,54	0,12	- 0,42
Операционная рентабельность	0,02	0,11	+ 0,09
Оборачиваемость активов	2,49	1,45	- 1,04
Финансовый левередж	15,30	22,17	+ 6,87
Доходность акционерного капитала	0,25	-0,13	- 0,38

За 2011г. по всем показателям, за исключения операционной рентабельности и k финансового левереджа, наблюдается снижение значение коэффициентов. Налоговое бремя за 2010г. составило 0,61, однако в 2011г. наблюдается серьезное снижение, это произошло из-за того, что 2011г. имеет чистый убыток, соответственно предприятие не платит налог на прибыль, именно поэтому налоговое бремя снизилось в 2011г. по сравнению с 2010г. на 0,92. За счет привлечения кредитов, в 2011г. финансовый левередж возрос до 22,17. Операционная рентабельность выросла на 0,09%, а оборачиваемость активов снизилась на 1,04. Часть операционной прибыли была направлена на уплату процентов(IB=0,12). В результате доходность акционерного капитала компании снизилась на 0,38%.

В практике финансовой работы необходимо учитывать не только значения показателей, но и их взаимное влияние. Важно определить, какой показатель изменяется быстрее и сильнее, и как он влияет на результативный показатель. Рассмотрим взаимосвязь коммерческой маржи (КМ) и коэффициента трансформации (КТ) и их сопряженное влияние на экономическую рентабельность (ЭР) (таблица 16).

Таблица 16 - Анализ динамики экономической рентабельности

Анализируемый период	КМ,% (вал.приб./Чист.выр.)	КТ (выручка/активы)	ЭР,% (КМ*КТ)
2009	6,2	179,5	1112,9
2010	4,4	249,5	1097,8
2011	13,1	145,4	1904,7

Несмотря на увеличение КТ, экономическая рентабельность в 2010 г. снизилась по сравнению с 2009г. Данное снижение произошло из-за снижения КМ. В 2011г. по сравнению с 2010г., заметно резкое повышение экономической рентабельности (с 1097,8 до 1904,7), что обусловлено повышением КМ (до 13,1%) и снижением КТ (до 145,4%). Для увеличения КТ или оборачиваемости активов необходимо рассмотреть следующие возможности:

- снизить запасы готовой продукции на 348 103 тыс. руб. за счет реализации залежавшейся на складе готовой продукции. Это можно осуществить с помощью вве...