Финансирование деятельности предприятия

Основные способы финансирования деятельности предприятия. Капитал: сущность, трактовки. Управление собственным и заемным капиталом. Лизинг как источник финансирования, его субъект и предмет. Управление целевыми структурами источников финансирования.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 25.05.2014
Размер файла 101,6 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

  • Введение
  • Глава 1. Способы финансирований деятельности предприятия
  • 1.1 Способы финансирований деятельности предприятий
  • 1.2 Капитал: сущность, трактовки
  • Глава 2. Управление капиталом
  • 2.1 Управление собственным капиталом
  • 2.2 Управление заемным капиталом
  • Глава 3. Источники финансирования предприятий
  • 3.1 Лизинг как источник финансирования
  • 3.2 Управление краткосрочными источниками финансирования
  • 3.3 Управление целевой структурой источников финансирования
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы исследования. В условиях формирования рыночной экономики положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Каждое предприятие в процессе своего формирования и развития должно определить, какой объем собственного капитала должен быть вложен в оборот. Целесообразность привлечения того или иного финансового источника необходимо сравнивать с показателями рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах является объектом планирования, соответственно принятие решения данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия. Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

Цель работы: исследование источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия. В соответствии с поставленной целью выделим следующую задачу: рассмотреть основы способов и источников финансирования. Предмет исследования - способы и источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Глава 1. Способы финансирований деятельности предприятия

1.1 Способы финансирований деятельности предприятий

В основе экономики рыночного типа на уровне организации лежит пятиэлементная система финансирования:

1. самофинансирование;

2. прямое финансирование через механизмы рынка капитала;

3. банковское кредитование;

4. бюджетное финансирование;

5. взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование - финансирование деятельности за счет генерируемой прибыли. Суть данного способа заключается в том, что собственники организации всегда имеют выбор между:

· полным изъятием прибыли, полученной в отчетном году, с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты;

· реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность той же самой организации, так как такое приложение полученного дохода наиболее для них предпочтительно;

· комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части: реинвестированная прибыль и дивиденды.

Последний вариант наиболее распространенный, так как позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблением, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности. Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако оно трудно прогнозируемо в долгосрочном плане и ограничено в объемах. Поэтому любое стратегическое развитие бизнеса предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

Никакая организация не ограничивается самофинансированием, так как жить в долг выгодно только в том случае, когда этот долг обоснован. Поэтому организация прибегает к привлечению дополнительных средств из других источников, наиболее значимый из которых рынки капитала.

Существует два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. Остановимся на долговом финансировании.

При долговом финансировании организация выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае продает на рынке срочные ценные бумаги - облигации, которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставляемого капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

Теоретически, рынок капитала как источник финансирования неограничен. Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Но функционирование рынков, требования, предъявляемые к его участникам, регулируются государственными органами и рынком - зависимость структуры капитала и финансового риска. Так роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем концентрации промышленного и финансового капитала. http: //www.elitarium.ru/2008/12/12/finansirovanije_organizacii.html

Банковское кредитование. По сравнению с недостатками первых двух способов (ограниченность привлекаемых ресурсов, сложность реализации и недоступность для большинства организаций среднего и малого бизнеса) банковское кредитование более привлекательно: получение кредита "в принципе" не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью получения прибыли, котировкой акций на рынке, объемы привлекаемого капитала, теоретически, могут быть сколь угодно велики, оформление и получение может быть осуществлено в кратчайшие сроки и т.д. Главная проблема - убедить банкира выдать кредит на приемлемых условиях.

Бюджетное финансирование - наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность данной формы финансирования - источник практически бесплатен, нередко полученные суммы не возвращаются, их расходование слабо контролируется.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает тогда, когда организации поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Величина средств, омертвленных в расчетах, зависит от многих факторов, в том числе от разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие: взаимное финансирование является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие способы финансирования имеют стратегическую значимость.

В плановой экономике доминируют два последних способа, в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы (источники) наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов. Алексеева, М.М. Планирование деятельности фирмы; учебно-методическое пособие / М.М. Алексеева. - М.: Финансы и статистика 2010. - 268 с.

1.2 Капитал: сущность, трактовки

Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности - капитал. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический. В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на:

(а) личностный (неотчуждаемый от его носителя, т.е. человека);

(б) частный;

(в) публичных союзов, включая государство.

Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу. В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т.е. термин "капитал" в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается формально следующей балансовой моделью:

A-E+L,

где, А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;

Е - капитал (собственников);

L - обязательства перед третьими лицами. Моляков, Д.С. Финансы организаций (предприятий): учеб. пособие / Д.С. Моляков. - М.: Финансы и статистика 2010. - 425 с.

Учетно-аналитический подход является некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала.

В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон:

· направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму);

· источников происхождения (откуда получен капитал, чей он).

Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал - это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков - основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал - это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т.е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т.е. в случае ликвидации предприятия.

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами.

Заемный капитал:

(а) подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

(б) постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется.

Формально заемный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные.

С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т.е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме. Моляков, Д.С. Теория финансов предприятий / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. - М.: ИНФРА - М,2011. - 232 с.

Глава 2. Управление капиталом

2.1 Управление собственным капиталом

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту. http: //www.spb-mb.ru/index. php? page=185

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.

Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:

• право голоса;

• право на участие в распределении прибыли, а следовательно, на получение пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;

• право на соответствующую долю в акционерном капитале компании и остатка активов при ее ликвидации;

• право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;

• право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;

• право на получение информации о деятельности компании, которая представлена в публикуемом годовом отчете. Управление организацией: учебник / А.Г. Поршнева (и др.). - М.: ИНФРА - М, 2011. - 387 с.

Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются особенностями:

· могут генерировать относительно больший доход, однако более рисковые по сравнению с другими вариантами инвестирования средств;

· нет гарантированного дохода;

· нет гарантии, что при продаже акций их владелец не понесет убытка;

· при ликвидации компании право на получение части имущества реализуется в последнюю очередь.

Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т.е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции имеет право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рисковость привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Финансы: учеб. пособие / А.М. Ковалева (и др.). - М.: Финансы и статистика, 2012. - 232 с.

Добавочный капитал. Является дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки; увеличение уставного капитала; распределение между участниками организации.

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах" величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 15% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения, им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли.

Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств. http: //www.elitarium.ru/2012/12/12/finansirovanije_organizacii.html

Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов обычно выделяют: амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т.д. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами предприятия.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса. http: //www.spb-mb.ru/index. php? page/finans/12/=155

2.2 Управление заемным капиталом

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и топ-менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов.

Заемный капитал - капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный. http: //ru. wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D1%91%D0%BC%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB В состав заемного капитала корпорации включаются следующие элементы:

· краткосрочные кредиты и займы;

· долгосрочные кредиты и займы;

· кредиторская задолженность (выступает в форме привлеченных средств).

Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов. Предоплата покупателем товаров и услуг рассматривается как беспроцентный кредит поставщикам и часто генерирует неплатежи в хозяйстве. Данный вид оплаты редко применяется западными фирмами.

Краткосрочный заемный капитал привлекается заемщиками на условиях кредитных договоров, заключаемых с банками (заимодавцами).

Краткосрочные кредиты и займы показываются в бухгалтерском балансе как краткосрочные обязательства со сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты. Сумма задолженности по полученным кредитам и займам отражается с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов. Суммы полученных заемщиком краткосрочных кредитов и займов отражаются по кредиту счета "Расчеты по краткосрочным кредитам и займам" и дебету счетов "Касса", "Расчетные счета", "Валютные счета", "Специальные счета в банках", "Расчеты с поставщиками и подрядчиками" и т.д. Аналитический учет краткосрочных кредитов и займов ведется по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредитов и займов) направляется на финансирование внеоборотных и части оборотных активов. Долгосрочные кредиты и займы показываются в бухгалтерском балансе как долгосрочные обязательства со сроком погашения более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае если числящиеся в бухгалтерском учете суммы кредитов и займов подлежат погашению в соответствии с договором в течение 12 месяцев после отчетной даты, непогашенные на конец отчетного периода их суммы отражаются по соответствующим статьям краткосрочных обязательств. При этом исчисление указанного срока начинается с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету с учетом условий договоров о сроках погашения обязательств. Обязательства, представляемые в балансе как долгосрочные и предполагаемые к погашению в отчетном году, могут быть представлены на начало этого отчетного года как краткосрочные. Факт представления обязательств, учтенных ранее как долгосрочные, в качестве краткосрочных необходимо раскрыть в пояснениях к бухгалтерскому балансу.

Суммы полученных заемщиком долгосрочных кредитов и займов отражаются по кредиту счета "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" и дебету счетов "Расчетные счета", "Валютные счета", "Специальные счета в банках", "Расчеты с поставщиками и подрядчиками" и др. Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате отражаются по кредиту счета "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" в корреспонденции с дебетом счета "Прочие доходы и расходы". Начисленные суммы процентов учитываются обособленно. На суммы погашенных кредитов и займов дебетуется счет "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам" в корреспонденции со счетами учета денежных средств. Кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитываются обособленно. Аналитический учет долгосрочных кредитов и займов осуществляется по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их.

По сравнению с финансированием через займы, привлекаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), использование долгосрочных кредитов обеспечивает заемщику следующие преимущества:

· отпадают расходы на печатание документарных эмиссионных ценных бумаг, их размещение, оплату услуг финансовых посредников;

· правовые отношения между заемщиком и кредитором известны немногим лицам;

· условия предоставления кредита определяются партнерами по каждой кредитной сделке;

· короче срок между подачей заявки и получением кредита от банка по сравнению с поступлением средств с фондового рынка.

Многообразие источников и условий предоставления заемного капитала в форме банковских кредитов предполагает необходимость сравнительной оценки эффективности формирования заемных средств.

Основу такой оценки составляет расчет стоимости привлекаемых заемных средств в разрезе их элементов. Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, главными из которых являются:

· сравнительная простота формирования базового показателя оценки стоимости заемных средств. Базовым показателем, который в последующем подвергается корректировке, служит стоимость обслуживания долга в форме процента за банковский кредит. Данный показатель предусматривается условиями кредитного договора между заемщиком и банком;

· учет в процессе оценки стоимости заемного капитала налогового корректора. Это связано с тем, что выплаты по обслуживанию долга (проценты за кредит) относятся на издержки производства и обращения. Тем самым понижается размер налогооблагаемой прибыли и стоимости заемных средств на ставку налога на прибыль;

· привлечение заемного капитала всегда вызывает обратный денежный поток не только по уплате процентов, но и погашению основной суммы долга. Обратные денежные потоки генерируют кредитный и процентный риски, часто приводящие к банкротству заемщика. Данные риски проявляются независимо от форм и условий привлечения заемных средств. Например, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах всегда выше, чем по краткосрочному кредиту;

· стоимость привлечения заемного капитала взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщика со стороны банка. Чем выше уровень его кредитоспособности по оценке кредитора, тем ниже стоимость привлекаемого корпорацией заемного капитала. Следует помнить, что минимальная ставка процента за кредит устанавливается для первоклассного заемщика.

Стоимость банковского кредита определяется на основе процентной ставки ("цены кредита"), которая формирует основные расходы заемщика по обслуживанию долга.

Данная ставка в процессе оценки требует ряда уточнений:

1. она должна быть увеличена на размер других затрат заемщика, обусловленных кредитным договором (например, страхование кредита за счет заемщика);

2. понижена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных расходов заемщика по привлечению кредита.

Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы (шаги):

· определение целей использования привлекаемого банковского кредита;

· оценка соотношения между краткосрочным и долгосрочным кредитом (с учетом привлечения альтернативных форм заемного капитала: коммерческого кредита, небанковских займов и др.);

· изучение и оценка коммерческих банков - потенциальных кредиторов заемщика. Такая оценка проводится по привлекательности кредитной политики банка для заемщика;

· сопоставление условий возможного привлечения отдельных видов кредитов у разных банков.

Для заемщика важное значение имеют также и такие параметры, как:

· быстрота совершения расчетных операций;

· возможность получения недорогих кредитов;

· минимизация затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания;

· возможность выгодного вложения своего капитала и пр.

· Получить представление о надежности и финансовой устойчивости банка можно из публикуемой им отчетности за ряд периодов (лет) и сравнения приведенных в ней показателей с другими кредитными организациями. Алексей Герасименко Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов. - М.: Альпина Паблишер, 2013. - 532 с.

Глава 3. Источники финансирования предприятий

3.1 Лизинг как источник финансирования

Термин "лизинг" (англ. to lease) означает "аренда". Но сущность лизинга в течение длительного времени остается спорной. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному, а зачастую и противоречиво. В разных источниках можно найти следующие трактовки лизинга:

· лизинг - своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности;

· лизинг - долгосрочная аренда или одна из ее форм;

· лизинг - завуалированный способ купли-продажи средств производства и права пользования чужим имуществом;

· лизинг - действие за чужой счет, т.е. управление чужим имуществом по поручению доверителя и т.д.

Современное использование термина "лизинг" связано с необходимостью выделения особого вида аренды - финансовой. При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату. Что же касается финансовой аренды, то по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и использование для предпринимательских целей. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингополучателем.

В соответствии с российским законодательством, лизинг имущества - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Громов С.А. Обеспечительная функция права собственности лизингодателя на предмет лизинга // Меры обеспечения и меры ответственности в гражданском праве: Сб. ст. / Рук. авт. кол. и отв. ред. М.А. Рожкова. М.: Статут, 2010. С. 248-292.

Субъектами лизинга являются:

1) лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

2) лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;

3) продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения. Егоров А.В. Лизинг: аренда или финансирование? // Вестник ВАС РФ. 2012. № 3. С. 36-60.

Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и иное движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

С экономической точки зрения между такими формами торговли, как финансовый лизинг, оперативная аренда и кредит, есть сходство и различие (табл.1). Можно сказать, что лизинг является гибридным инструментом, в котором сочетаются элементы аренды и кредита.

Лизинг по своему содержанию соответствует кредитным отношениям, а поскольку заемщик и ссудодатель используют капитал не в денежной, а в товарной форме, то он имеет общие черты с инвестированием. От традиционной банковской ссуды лизинг отличается тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме переданного в пользование имущества, т.е. представляет собой своего рода товарный кредит.

Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая имущество у производителя (продавца) за полную стоимость в собственность, а лизингополучатель возмещает эту стоимость лизинговыми платежами, включающими в себя проценты. Особенность лизинга проявляется в праве пользования имуществом. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизинговой компанией, а клиент приобретает его лишь во временное пользование, т.е. право пользования имуществом отделяется от права владения им. По окончании сделки лизинговое имущество может быть выкуплено клиентом по остаточной стоимости. Доронина Н.Г. Договор лизинга // Банковское право Российской Федерации: Особ. часть: В 2 т.Т. 2 / Рук. авт. коллектива и отв. ред. Г.А. Тосунян. М.: Юристъ, 2012.

Таблица 1 (Отличительные особенности использования лизингового и кредитного механизмов финансирования)

Кредит

Лизинг

Параметр

Инвестиции направляются в предпринимательскую деятельность

Инвестиции направляются в активизацию производственной деятельности, развитие и модернизацию мощностей

Основное направление полученных средств

Контроль за целевым расходованием средств затруднен из-за отсутствия действенных инструментов

Гарантирован контроль за целевым использованием средств, так как в лизинг отдается конкретно оговоренное имущество

Возможность контроля за целевым использованием средств

Необходима 100% -я гарантия возврата кредита и процентов за его использование

Размер гарантий снижается на стоимость передаваемого в лизинг имущества

Гарантия возврата средств

Приобретенное имущество отражается на балансе предприятия, на него начисляется амортизация

Имущество отражается на балансе лизингодателя или лизингополучателя; начисляется условная амортизация (коэффициент ускорения 3)

Отражение средств в балансе

Плата за кредит покрывается за счет полученных предприятием доходов, на которые начисляются все предусмотренные налоги

Лизинговые платежи (включаются в себестоимость продукции) снижают налогооблагаемую базу и стимулируют развитие производства

Источники покрытия платежей за пользование средствами

Основные отличия лизинга и аренды состоят в том, что при получении объекта в лизинг получатель принимает на себя обязанности, связанные с правом собственности (риск случайной гибели, техобслуживания), хотя по правовым нормам лизингодатель остается владельцем объекта лизинговой сделки. В отличие от арендатора лизингополучатель выплачивает лизингодателю не ежемесячную плату за право пользования объектом, а полную сумму амортизационных отчислений. В случае выявления дефектов в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств и в порядке компромисса уступает лизингополучателю право предъявления рекламации (претензий) к поставщику данного объекта. Таким образом, основная особенность лизингового договора состоит в том, что с точки зрения распределения рисков, ответственности и гарантий лизингодателя арендные договорные отношения заменяются правовым регулированием на основе договоров купли-продажи. Важной особенностью финансового лизинга является зафиксированный в договоре и не подлежащий обмену срок, в течение которого обе стороны имеют гарантированный правовой статус. Лизинговый договор может предусматривать право досрочной выплаты общей суммы обязательств по лизинговым взносам.

Отличие арендного и лизингового договоров состоит также в сумме выплат. При лизинге учитывается покупная цена объекта, срок лизинга, остаточная стоимость и процентная ставка. При аренде размер выплат зависит от рыночной конъюнктуры (спроса и предложения). В отличие от аренды при лизинге практикуется получение объекта в собственность лизингополучателя по заранее согласованной покупной цене, по окончании срока договора. Все эти и некоторые другие особенности лизинга и аренды представлены в (табл.2).

Таблица 2. Отличительные особенности лизинга и аренды

Параметр

Лизинговые отношения

Арендные отношения

Субъекты отношений

Поставщик (изготовитель), лизингодатель и лизингополучатель

Арендодатель и арендатор

Объекты отношений

Имущество, используемое для Предпринимательской деятельности, исключая природные объекты

Любое имущество, разрешенное в обороте, включая природные объекты

Правовое отношение

Коммерческое имущественное трехстороннее отношение

Имущественное двустороннее правоотношение

Отношение с продавцом имущества

Лизингодатель и лизингополучатель выступают солидарными покупателями имущества у продавца

Арендодатель (продавец), арендатор (покупатель)

Ответственность наймодателя за качество имущества

Лизингодатель не отвечает за качество имущества, кроме случаев, когда он сам выбирает продавца

За качество имущества отвечает арендодатель

Обязанности наймодателя

Инвестирование лизинговой сделки

Как собственника имущества

Уведомление продавца о цели приобретения имущества

Лизингодатель указывает цель передачи имущества в лизинг конкретному лизингополучателю

Не производится

Право собственности на имущество после возмещения его стоимости

Обычно предполагается опцион

Если предусматривается, то в форме купли-продажи

Риск случайной гибели имущества

Несет лизингополучатель

Несет арендодатель

Страхование имущества

Имущество страхует лизингополучатель

Имущество страхует арендодатель

Расторжение договора по вине пользователя

Не освобождает лизингополучателя от полного погашения долга за весь договорный период

Прекращение арендных платежей, кроме выплаты неустойки

Спрос и предложение на имущество

Определяют цену имущества, процентную ставку, срок договора, его остаточную стоимость и др.

Учитывают расчет платежей за пользование имуществом

Следует еще раз отметить, что лизинг - это вид инвестиционной деятельности. По сравнению с другими способами приобретения оборудования лизинг имеет ряд существенных преимуществ (табл.3).

Таблица 3. Основные преимущества лизинга как вида инвестирования

Субъект лизинга

Преимущество

Лизингодатель

Расширение номенклатуры продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках.

Реализация технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна. Повышение эффективности использования сдаваемых в долгосрочный лизинг машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов. Создание и расширение круга постоянных партнеров, укрепление прямых деловых связей

Лизингополучатель

Получение необходимого имущества без значительных капитальных затрат. Снижение риска потерь, связанных с моральным износом машин и оборудования. Налоговая экономия (лизинговые платежи выступают в форме операционных расходов и не облагаются налогом).

Возможность в условиях договора лизинга учитывать особенности деятельности предприятия (сезонность, цикличность производства и др.). Увеличение гибкости и мобильности при инвестиционном и финансовом планировании

Изготовитель

Создание предпосылок для снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиск потребителей. Эти услуги предоставляет непосредственно лизинговая компания, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске манит и оборудования.

В лице лизинговой компании изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа. Появляется реальная возможность включить в список потенциальных покупателей технических средств тех потребителей, которые из-за недостатка собственных или заемных средств оказались бы вне сферы экономических интересов производителя, т.е. лишили бы его потенциальной прибыли.

Возможность избежать риска недовольства потребителей качеством оборудования в результате неумелой эксплуатации или неудовлетворительного обслуживания

Общие выгоды

Лизинг предполагает 100% -с финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга.

Лизинг обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Лизинг обеспечивает выполнение "Золотого правила финансирования", согласно которому оно должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Оптимизация налогообложения бизнеса http: //mobile. uchebniki. ws/1773081710173/finansy/lizing_kak_istochnik_finansirovaniya_deyatelnosti_predpriyatiya

3.2 Управление краткосрочными источниками финансирования

Финансовые решения в отношении источников средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки в этом случае описывают трансформацию вложений в те или иные оборотные средства, а их структура и динамика в немалой степени определяется особенностями технологического процесса. Важнейшим элементом этой трансформации выступает финансирование текущей деятельности, которое, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.

Прямое финансирование текущей деятельности осуществляется путем привлечения различного рода краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом. Банковское кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит и др.

Суть срочного кредита заключается в перечислении банком оговоренной суммы на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он взимает с него проценты в свою пользу; если клиент является кредитором банка, то последний начисляет процент на депозит в пользу клиента. http: //www.fincareer.ru/financial/? Upravlenie_zaemnym_kapitalom: Sostav_zaemnogo_kapitala

Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, - под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг; оплата счетов клиента осуществляется в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит должен быть погашен по требованию банка.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

Способы погашения основной суммы долга и процентов по нему (одной суммой или сериями платежей) устанавливаются в кредитном договоре. Кредиторская задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности.

финансирование источник лизинг капитал

Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства (активы), за которые оно должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны начисления, предполагающие в будущем выплату денежных сумм - например, полученное, но не оплаченное сырье, начисленные, но не выплаченные обязательные платежи в бюджет, начисленная заработная плата и др. Таким образом, до тех пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств или другие операции погасительного характера, предприятие пользуется чужими финансовыми ресурсами. Этот источник существенно зависит от масштабов финансово-хозяйственной деятельности и меняется спонтанно, т.е. непредсказуемо. Спонтанность заключается в том, что, например, объем поставляемого сырья и возникающей одновременно кредиторской задолженности могут меняться в зависимости от различных обстоятельств. Финансирование текущей деятельности заключается в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками финансирования в надлежащих объеме и структуре.

Таковыми источниками являются:

· собственные оборотные средства;

· краткосрочные банковские кредиты и займы;

кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом, работниками). В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ), 2006

Схематично соотношение между оборотными активами и источниками их финансирования представлено в табл. 4.

Актив

Пассив

Внеоборотные активы

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Оборотные активы

Краткосрочные источники (краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность)

Из приведенного в табл. 4 представления видно, что:

• долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают внеоборотные активы (такое утверждение в известном смысле условно, но в целом не лишено основания);

• собственный капитал частично используется для финансирования внеоборотных активов, а в оставшейся части (это и есть собственные оборотные средства) - оборотных активов;

• краткосрочные источники в полном объеме покрывают оборотные активы.

В приведенной схеме финансирования кредиторская задолженность нередко представляет собой весьма значимый источник, а узловыми моментами управления ею являются:

• выбор поставщика (в данном случае по возможности должны приниматься во внимание: солидность поставщика, возможность установления долгосрочных отношений, вариабельность в установлении финансово-расчетных отношений, наличие различных схем поставки сырья и материалов, средняя продолжительность поставки и т.п.);

• контроль своевременности расчетов (как правило, превышение предельного срока оплаты поставленных сырья и материалов приводит к штрафным санкциям);

• выбор момента расчета с конкретным кредитором в конкретной ситуации (в подавляющем большинстве случаев поставщики сырья, естественным образом заинтересованные в ускорении оплаты, предлагают скидку с отпускной цены при условии относительно быстрой оплаты; таким образом, перед предприятием возникает дилемма - воспользоваться скидкой или получить дополнительный источник финансирования). http: //sci-lib. biz/finansovyiy-menedjment/upravlenie-kratkosrochnyimi-istochnikami-17565.html

3.3 Управление целевой структурой источников финансирования

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия зависит от многих факторов (ресурсы, условия и др.), причем влияние и сравнительная характеристика не всех из них поддаются формализованной оценке. С позиции возможности такой оценки принято выделять трудовые, материальные и финансовые ресурсы предприятия.

Поскольку все виды ресурсов находятся в чьей-то собственности, включение их в процесс производства сопровождается необходимостью выполнения ряда условий: согласие собственника на использование принадлежащего ему ресурса, условия и сроки привлечения ресурса, размер и способы оплаты и др.

Определение и согласование затрат, которые нужно понести как для привлечения некоторого ресурса, так и для его поддержания на требуемом уровне, является обычно наиболее критическим моментом в принятии решений по управлению ресурсным потенциалом предприятия. Эти затраты сводятся к некоторым выплатам собственникам ресурсов в виде дивидендов, процентов, заработной платы. Известны различные показатели оценки затрат в зависимости от вида ресурса.

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала (cost of capital).

Несмотря на то что предприятие финансируется из многих источников, причем большинство из них, как правило, не являются бесплатными, именно стоимость долгосрочных источников финансирования имеет особую значимость в финансовом менеджменте. Причина достаточно очевидна - решение о привлечении капитала является ключевым элементом стратегии управления предприятием, а его последствия будут сказываться на финансовом положении предприятия в течение длительного времени.

Две причины - оборачиваемость и риск - объясняют появление затрат, связанных с привлечением капитала.

Во-первых, инвестор предполагает иметь свою долю в доходе, который получает финансовый реципиент, пуская привлеченный капитал в оборот.

Во-вторых, для инвестора предоставление средств на долгосрочной основе - весьма рисковое мероприятие. Например, купив облигации некоторого предприятия и спустя некоторое время вознамерившись по каким-либо причинам досрочно вернуть вложенный капитал, инвестор не сможет сделать это путем предъявления облигаций эмитенту для погашения (если таковое не предусмотрено условиями эмиссии); единственное, что ему остается сделать, - продать их на вторичном рынке; финансовый результат при этом может быть непредсказуемым. Именно поэтому инвестор требует платы за предоставление финансовых ресурсов. http: //newinspire.ru/lektsii-po-finansam/upravlenie-tselevoy-strukturoy-istochnikov-finansirovaniya-predpriyatiya-1507

Любая компания обычно финансируется из нескольких источников одновременно. С позиции стратегии оптимизация структуры источников - это проявление разумной и осознанной финансовой политики; с позиции текущего финансирования - возникновение тех или иных источников, изменение структуры текущих пассивов осуществляется не только в плановом порядке, но и нередко спонтанно (в частности, расширение объемов деятельности обычно сопровождается ростом кредиторской задолженности).

...

Подобные документы

  • Капитал, его сущность и трактовки. Управление собственным и заемным капиталом, самофинансирование. Лизинг как источник финансирования, оценка эффективности лизинговых операций. Управление краткосрочными источниками финансирования и их целевой структурой.

    курсовая работа [143,7 K], добавлен 16.11.2009

  • Способы финансирования деятельности фирмы. Сущность и классификации источников финансирования. Традиционные методы среднего и краткосрочного финансирования. Инструменты в системах финансирования деятельности фирмы. Финансовая аренда, лизинг и концессия.

    курсовая работа [31,6 K], добавлен 16.05.2011

  • Теоретические основы, сущность и классификация, содержание собственных источников финансирования предприятия; заемные источники. Управление собственными и заёмными средствами, эмиссией акций, привлечением банковского кредита; инструменты финансирования.

    курсовая работа [81,6 K], добавлен 14.01.2010

  • Капитал предприятия как основной источник финансирования хозяйственной деятельности. Управление заемным капиталом на предприятии на примере ОАО "Сызраньгрузавто". Рекомендации по совершенствованию системы управления привлечением заемного капитала.

    курсовая работа [113,7 K], добавлен 04.12.2011

  • Сущность и классификация источников финансирования предприятия. Управление собственными и заёмными средствами, эмиссией акций и привлечением банковского кредита. Проблемы привлечения долгосрочных источников финансирования в условиях финансового кризиса.

    курсовая работа [76,7 K], добавлен 21.01.2010

  • Источники финансирования предприятия. Понятие собственного и заемного капитала. Методы и факторы оптимизации источников финансирования. Расчёт и анализ структуры капитала и прибыли. Краткосрочный привлечённый капитал. Управление структурой капитала.

    курсовая работа [554,0 K], добавлен 03.12.2014

  • Сущность, классификация и эффективность использования источников финансирования предпринимательской деятельности. Методические основы вертикального и динамического анализа источников финансирования предприятия. Анализ финансового состояния ООО "Лидер".

    курсовая работа [65,2 K], добавлен 07.04.2013

  • Сущность, источники формирования и политика управления оборотным капиталом предприятия. Принципиальные различия между заемным и собственным капиталом, способы их использования. Анализ чистого оборотного капитала и модели его кредитного финансирования.

    курсовая работа [79,9 K], добавлен 26.10.2010

  • Сущность и классификация источников финансирования предприятия, определение основных способов их формирования и наращивания, оценка потребности в капитале. Исследование процесса привлечения и управления источниками финансирования, пути совершенствования.

    курсовая работа [50,5 K], добавлен 16.05.2014

  • Экономическое содержание источников финансирования. Структура источников формирования инвестиционных ресурсов. Анализ источников финансирования инновационной деятельности на примере филиала №1 ОАО "Минскжелезобетон". Способы и формы финансирования.

    курсовая работа [270,7 K], добавлен 05.05.2016

  • Суть лизинга, его виды и преимущества как формы финансирования. Лизинговая сделка и ее параметры. Состав и структура источников финансирования предприятия. Методы оценки эффективности лизинговых операций. Эффективность приобретения нового оборудования.

    дипломная работа [472,6 K], добавлен 21.11.2012

  • Способы финансирования деятельности организации. Финансирование через механизмы рынка капитала, самофинансирование, банковское кредитование, бюджетное финансирование. Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Лизинг как источник денежных средств.

    курсовая работа [60,5 K], добавлен 27.02.2012

  • Теоретическое исследование, общая характеристика и классификация собственных источников финансирования предприятия. Анализ собственных источников финансирования хозяйственной деятельности на примере ЗАО "Прогресс" и совершенствование их использования.

    курсовая работа [107,8 K], добавлен 08.04.2011

  • Понятие и структура собственного капитала, источники финансирования, управление: задачи, этапы, механизм. Формирование собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия; роль дивидендной и эмиссионной политики в управлении собственным капиталом.

    курсовая работа [465,7 K], добавлен 21.12.2010

  • Долгосрочные источники финансирования. Сущность и состав собственного капитала предприятия. Экономическая целесообразность формирования и использования собственного капитала предприятия на примере ООО "СПК Анит". Проблемы управления собственным капиталом.

    курсовая работа [76,2 K], добавлен 21.05.2015

  • Понятие источников финансирования предприятий, их классификация. Заемный капитал в предпринимательской деятельности компании ООО "Эм-И-Си": оптимальная структура и стоимость источников, эффективность использования; анализ финансовой устойчивости.

    дипломная работа [1,5 M], добавлен 25.11.2011

  • Классификация источников финансирования, состав собственных и заёмных средств; механизмы управления источниками хозяйственной деятельности предприятий; проблемы привлечения дополнительных источников финансирования деятельности предприятия ЗАО "Прогресс".

    курсовая работа [121,5 K], добавлен 01.02.2011

  • Цена привлечения заемного капитала предприятия. Привлечение заемного капитала на основе выбора оптимального источника финансирования. Оценка эффективности дополнительного финансирования за счет заемных источников. Элементы, формирующие цену капитала.

    курсовая работа [50,8 K], добавлен 24.04.2016

  • Капитал организации как источник финансирования его финансово-хозяйственной деятельности. Характеристика уставного и резервного капитала. Собственные и заемные источники финансирования. Долгосрочные кредиты - задолженность по ссудам на срок более года.

    курсовая работа [69,3 K], добавлен 16.02.2011

  • Сущность, виды и эффективность использования источников финансирования предприятия и место заемных источников в системе финансирования предприятия. Обоснование оптимальной структуры заемного капитала для ООО "Техпроект" с точки зрения его стоимости.

    дипломная работа [996,8 K], добавлен 20.10.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.