Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Политика управления денежными потоками

2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

3. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков организации

4. Оценка эффективности разработанной политики управления денежными потоками

Заключение

Практическое задание

Список использованной литературы

Введение

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.

Среди главных проблем российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов. Управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Целью данной работы является анализ формирования целевых параметров денежных потоков предприятия.

1. Политика управления денежными потоками

Рассмотрим понятие «политика управления денежными потоками». Это система запланированных действий и стратегических решений, позволяющих реализовать генеральный план (финансовую стратегию) действий в сфере организации оборота денежных средств организации.

В ходе разработки политики управления денежными потоками организации необходимо учитывать интенсивность изменения таких факторов экономической среды, как:

- высокая динамика основных макроэкономических показателей;

- темпы технологического прогресса;

- колебания конъюнктуры финансового и товарного рынков;

- непостоянство государственной налоговой и инвестиционной политики;

- изменение форм регулирования денежного оборота;

- предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла.

- кардинальное изменение целей операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями.

Основными этапами процесса разработки политики управления денежными потоками организации являются:

1. Идентификация различных видов и объемов денежных потоков организации в процессе их учета.

2. Анализ тенденций развития денежных потоков организации в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока организации в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов организации, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития организации от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока организации, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов организации, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности организации и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли организации в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого организацией чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется «коэффициент достаточности чистого денежного потока». В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока организации рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).

На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока организации в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков организации. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока. Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков организации и их планирования на предстоящий период.

3. Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков организации.

4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков организации.

5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов организации. Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков организации, должны обеспечивать формирование ее денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость организации в процессе ее развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов организации должна учитывать целевые параметры структуры и стоимости капитала, установленные в организации, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения.

6. Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования. Этот этап разработки политики управления денежными потоками организации в наибольшей степени обеспечивает реализацию главной цели этого управления - максимизацию благосостояния собственников и роста рыночной стоимости организации. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обеспечение эффективного развития операционной деятельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятельности организации). В рамках каждого из видов деятельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показатели, в первую очередь, уровень доходности и риска.

7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансированность должна обеспечиваться в процессе управления денежными потоками организации в целом, по отдельным видам ее деятельности, по различным «центрам ответственности». В процессе этого этапа обеспечивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк, где

ДАн - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на начало периода;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств);

ДАк - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на конец периода.

Сбалансированность формирования отдельных видов денежных потоков организации обеспечивается в процессе их текущего планирования.

8. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени. Этот этап раз работки политики управления денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособности организации на всех этапах ее предстоящего развития (в разрезе каждого из интервалов общего периода). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков организации. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков организации.

10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными потоками организации. Такая оценка проводится по системе специальных критериев, устанавливаемых организацией.

2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

Факторы, влияющие на формирование денежных потоков можно разделить на две группы - внешние и внутренние.

Внешние факторы:

Конъюнктура товарного рынка. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого организация осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. Спад конъюнктуры может вызвать временную нехватку денежных средств при скоплении у организации значительных запасов нереализованной готовой продукции;

Конъюнктура фондового рынка. Изменение конъюнктуры влияет на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций организации, а также влияет на формирование денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг организации, в форме получаемых процентов и дивидендов. Кроме того, она определяет степень эффективности использования временно свободного остатка денежных средств.

Конъюнктура рынка ссудного капитала. В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков организации за счет этого источника (как положительных - при получении финансового кредита, так и отрицательных - при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

Система налогообложения организаций. Налоговые платежи составляют значительную часть оттока денежных средств, а законодательно установленный порядок налоговых платежей определяет характер этого потока во времени. Любые изменения в налоговой системе (появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льют, изменение порядка и срока уплаты налогов и т.п.) ведут к соответствующим изменениям в оттоке денежных средств;

Формы кредитования поставщиков и покупателей продукции: предоплата, наличный платеж, отсрочка платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как поступления денежных средств (при реализации продукции), так и их оттока (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.);

Формы осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер этих операций влияет на формирование денежных потоков во времени. Так, расчет наличными деньгами ускоряет движение денежных средств, а расчеты векселями, чеками, аккредитивами и другими платежными документами соответственно их замедляют.

Внутренние факторы:

Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков организации;

Реализация инвестиционных программ. Формирует существенную часть оттока денежных средств, увеличивая одновременно потребность в наращивании положительного денежного потока;

Амортизационная политика организации. Избранные организацией методы амортизации основных фондов и нематериальных активов, а также сроки их амортизации создают различную интенсивность амортизационных отчислений, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Вместе с тем, являясь элементом формирования цены продукции, амортизационные отчисления оказывают существенное влияние на величину поступлений денежных средств от реализации продукции. При ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений;

Сезонность производства и реализации продукции. Оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков организации во времени, определяя ликвидность этих потоков по отдельным временным интервалам и эффективность использования временно свободных остатков денежных средств.

3. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков организации

Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостояния собственников организации и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особенностей предстоящего развития хозяйственной деятельности организации. денежный капитал налогообложение

Политика управления денежными потоками носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, целевые параметры организации денежных потоков предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса.

Система целевых параметров организации денежных потоков предприятия представляет собой описанные в формализованном виде желаемые показатели его денежного оборота, позволяющие направлять формирование и распределение денежных ресурсов в долгосрочной перспективе и оценивать эффективность этого процесса.

Формирование целевых параметров организации денежных потоков предприятия должно отвечать определенным требованиям, основными из которых являются:

1. Подчиненность главной цели управления денежными потоками. Система целевых параметров организации денежных потоков разрабатывается для реализации в долгосрочной перспективе главной цели управления этими потоками -- максимизации благосостояния собственников предприятия. Система рассматриваемых целевых параметров формируется в поддержку этой главной цели и должна быть соразмерна с ней.

2. Ориентация на высокий результат хозяйственной деятельности. Каждый из целевых параметров должен носить стимулирующий характер для менеджеров, вызывать стремление к их достижению, обеспечивать более полное использование потенциала формирования денежных ресурсов предприятия.

3. Реальность (достижимость). Хотя в основе разработки целевых параметров лежит идеальное представление или желаемый образ стратегической хозяйственной позиции предприятия, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней среды и внутреннего экономического потенциала.

4. Измеримость. Каждый из формируемых целевых параметров должен быть выражен в конкретных показателях. Реализация этого требования в процессе формирования целевых параметров позволяет использовать их в системе планирования (нормирования) основных показателей хозяйственной деятельности, дифференцировать по отдельным интервалам стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации политики управления денежными потоками предприятия.

5. Однозначность трактовки. Каждый из целевых параметров должен однозначно и ясно восприниматься всеми менеджерами, связанными с его реализацией. Это требование обеспечивается четким установлением стратегического периода (или отдельными его интервалами), дифференциацией по различным объектам стратегического управления, сопоставимой системой единиц измерения количественных значений и другими факторами, обеспечивающими ясность восприятия целевых параметров организации денежных потоков.

6. Научная обоснованность. Методика формирования целевых параметров управления денежными потоками предполагает формирование учетно-аналитического обеспечения стратегического, финансового и управленческого учета для повышения количества и качества информации и эффективности её использования. В этих целях учетно-аналитическое обеспечение может быть структурировано путем выделения финансовой и бухгалтерской информации, данных управленческого учета и финансовой отчетности, а также данных, формируемых несистемным путем, характеризующих изменение денежных потоков в процессе управления субъектов хозяйствования. При этом построение системно-ориентированных баз данных системной и несистемной информации осуществляется на основе научных разработок комплекса теоретико-методологических положений по формированию учетно-аналитического обеспечения управления денежными потоками в рамках системы интегрированного учета денежных потоков коммерческих организаций, включающей стратегический, финансовый и управленческий учет.

7. Взаимоподдержка.

8. Гибкость.

4. Оценка эффективности разработанной политики управления денежными потоками

Такая оценка осуществляется на основе анализа денежных потоков предприятия в предшествующем периоде и исследования отдельных факторов, влияющих на процесс их формирования.

Финансовая теория выделяет три основных типа политики управления денежными потоками предприятия, в основе которых лежат различные темпы формирования поступления денежных средств из различных источников и уровни соответствующих им финансовых рисков.

Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств преимущественно из заемных источников при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока (значительная часть которого используется на выплату дивидендов и процентов собственникам). Такая политика с одной стороны, обеспечивает формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития предприятия, а также достижение высокой рентабельности собственного капитала, а с другой, - генерирует высокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Умеренная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития хозяйственной деятельности предприятия. В составе заемных денежных средств при такой политике преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы. Хотя темпы развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике, уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений.

Консервативная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных средств из заемных источников. Для обеспечения необходимых темпов развития хозяйственной деятельности в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизирует уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков.

Для эффективного управления денежным потоком все его разновидности принято делить по видам деятельности.

1. Основная деятельность - приток денежных средств: выручка от реализации продукции, работ, услуг, поступления дебиторской задолженности; поступления от продажи материальных ценностей, бартера; авансы покупателей; отток денежных средств: платежи поставщикам; выплата заработной платы; платежи в бюджет и внебюджетные фонды; погашение кредиторской задолженности и т. д

2. Инвестиционная деятельность - приток денежных средств: продажа основных фондов нематериальных активов; поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; отток денежных средств: капитальные вложения на развитие производства, долгосрочные финансовые вложения.

3. Финансовая деятельность - приток денежных средств: краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от продажи векселей и оплаты их должниками; поступления от эмиссии акций; целевое финансирование; отток денежных средств: погашение краткосрочных обязательств; погашение долгосрочных кредитов и займов; выплата дивидендов.

Причина деления деятельности предприятия на три вида - роль каждого из них и их взаимосвязь. Если основная деятельность ориентирована на обеспечение необходимыми денежными средствами всех трех видов и считается основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая призваны способствовать, с одной стороны, активному развитию основной деятельности, с другой - обеспечению ее дополнительными денежными средствами для достижения поставленных целей.

Для оценки эффективности разработанной денежной политики управления денежными потоками предприятия применяется большое количество показателей, влияющих на эти потоки. Значения различных показателей могут иметь неодинаковый уровень. Нередко по этим значениям трудно дать реальную оценку финансового состояния предприятия, поскольку выводы по отдельным значениям могут быть противоречивы. Поэтому в практике финансового анализа нашли применение методы комплексной оценки, позволяющие получить обобщенную оценку по всем применяемым показателям.

В основу построения всех оценок положена следующая методика: по финансовым документам определяется фактор - та или иная запись в этом документе; из факторов строятся показатели (соотношение различных факторов), характеризующие ту или иную грани финансового состояния (прибыльность, платежеспособность, ликвидность, рентабельности и т.д.); на основе показателей различными способами строится обобщающая (интегральная) оценка, которая и отражает общее финансовое состояние предприятия.

Методы, которые существуют в мировой практике для оценки финансового состояния - это, например, Z-модели Альтмана, методы рейтинговой оценки.

Наряду с моделью Альтмана были предложены формулы Лиса и Таффлера. Однако необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей, так как эти модели не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена система показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства.

Заключение

Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Управление движением денежных средств представляет собой не просто управление выживанием, а динамическое управление капиталом с учетом изменения стоимости во времени. В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как значительная часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их окончания.

Политика управления денежными потоками носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определённых целей. Будучи чётко выраженными, целевые параметры предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса.

Система целевых параметров организации денежных потоков предприятия представляет собой описанные в формализованном виде желаемые показатели его денежного оборота, позволяющие направлять формирование и распределение денежных ресурсов в долгосрочной перспективе и оценивать эффективность этого процесса.

Формирование целевых показателей организации денежных потоков предприятия должны отвечать определённым требованиям, требуют предварительной классификации целей по определённым признакам.

Практическое задание

Даны следующие сведения о компании:

1. В среднем 80% продукции компания реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, компания предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях. Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

2. При установлении цены на свою продукцию компания придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65%, а прочие расходы - около 15% в отпускной цене продукции, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускной цены.

3. Сырье и материалы закупаются в размере потребности следующего месяца.

4. Компания намерена наращивать объемы производства с темпом прироста 2,5% в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом году 3,5 % в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции - 1,5% в месяц.

5. Остаток средств на счете на 1 января составляет 10 млн. руб. Поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в январе планируемого года в размере 18 млн. руб.; его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

6. Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 35% валовой прибыли компании.

7. В марте планируемого года компания намерена приобрести новое оборудование на сумму 50 млн. руб.

8. В августе все цеха уходят в коллективный отпуск, и в это время планируется провести ремонт производственных помещений на сумму 25 млн. руб.

9. Необходимые для расчета фактически данные за ноябрь и декабрь предыдущего года даются по вариантам (таблица 1).

Таблица 1 - Фактически данные за ноябрь и декабрь предыдущего года, млн. руб.

Вариант	Факт. выручка от реализации за ноябрь	Факт. выручка от реализации за декабрь	Факт. затраты на сырье и материалы за декабрь
8	75	118	54

Необходимо составить помесячный график движения денежных средств на планируемый год.

Решение:

Прогнозирование денежного потока представим в таблице.

Сделаем необходимые комментарии (в основном на примере февральских данных).

1. Исходным пунктом методики прогнозирования является расчет затрат на производство продукции, при этом:

- затраты на сырье и материалы (Зсм) рассчитываются исходя из фактической величины в декабре месяце, а также кумулятивных темпов расширения производства и изменения цен на сырье

Зсм= 54,0 * 1,025 * 1,025 * 1,035 * 1,035 = 60,77 млн. руб

- величина прочих расходов Зпр рассчитывается исходя из фактических данных декабря, а также кумулятивных темпов расширения производства и инфляции

Зпр= 17,70 * 1,025 * 1,025 * 1,015 * 1,015 = 19,16 млн. руб

2. Выручка от реализации (ВР) планируется исходя из общей суммы и условия (2), в соответствии с которым их доля должна составить 80% , поэтому

ВР = (60,77 + 19,16) / 0,8 = 99,92 млн. руб.

3. Величина налогов и прочих отчислений от прибыли (НП) составляет 35% планируемой валовой прибыли

НП = (99,92 - 60,67 - 19,16) * 0,35 = 6,99 млн. руб

4. Раздел 2 таблицы заполнен исходя из условия (3). Так, в феврале будет закуплено сырье в размере мартовской потребности, и в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в январе, но потребленного и оплаченного в феврале.

5. Поступление денежных средств рассчитывается исходя из условия (1), таким образом, для февраля соответствующие составляющие дохода рассчитываются следующим образом:

20% реализации текущего месяца за наличные = 99,92 * 0,2 = 19,98 млн. руб.

70% реализации в кредит прошлого месяца = 94,63 * 0,8 * 0,7 = 52,99 млн. руб.

30% реализации в кредит позапрошлого месяца = 118 * 0,8 * 0,3 = 28,32 млн. руб.

6. Остаток денежных средств рассчитывается исходя из обычной логики расчетов и условий (3) и (7).

7. Сальдо денежного потока (Сдп) рассчитывается как разность между поступлением и оттоком денежных средств.

Сдп = 101,29 - 86,92 = 14,37 млн. руб.

8. Остаток денежных средств на конец месяца (Одк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц

Одк = 30,69 + 14,37 = 45,06 млн. руб.

9. Целевое сальдо денежных средств (ЦС) рассчитывается исходя из условия (5)

ЦС = 18 * 1,015 = 18,27 млн. руб.

10. Излишек (недостаток) денежных средств на конец месяца (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатка денежных средств на конец месяца

ИН = 45,06 - 18,27 = 26,79 млн. руб.

11. По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

- положение с денежным потоком на предприятии достаточно благополучное, наблюдается стойкое превышение притока денежных средств над оттоком, что привело к устойчивому увеличению остатка денежных средств на счете предприятия, но такое большое превышение денежного остатка над целевым говорит о неэффективном использовании денежных средств.

Так, уже в январе превышение целевого остатка денежных средств составило 12,69 млн. рублей, а в феврале излишки увеличились в двое, что позволило в марте предприятию купить дополнительное оборудование за 25 млн. рублей. Но и не смотря на дорогостоящие инвестиционные вложения, у предприятия остались свободные денежные ресурсы в размере 9, 49 млн. рублей, а в августе месяце, когда предприятие не работало, не закупало сырье и материалы, не производило прочих расходов, а выручка от ранее реализованной продукции продолжала поступать на расчетный счет, на счетах предприятия накопилось рекордно большое количество денег, что превысило целевой остаток в 8 раз.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользованных денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном счете, отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.

Для оптимизации избыточного денежного потока можно предложить следующие методы:

· Ускорение периода разработки и реализации инвестиционных проектов, что приведет к закупке нового оборудования, что позволит увеличить производственные мощности, но вместе с этим возрастут и переменные затраты, связанные с закупкой сырья и материалов, затраты на заработную плату нового персонала, другие косвенные затраты, но ожидаемая прибыль увеличится. Это решение может иметь непреодолимые препятствия, например связанные с ограниченностью площадей, где можно разместить дополнительное оборудование.

· Можно излишки денежных средств по решению собственников в пределах заработанной в отчетном периоде чистой прибыли распределять на выплату дивидендов. Но в нашем случае чистая прибыль растет гораздо медленнее (в среднем на 6% в месяц), чем растут излишки денежных средств, которые увеличиваются с геометрической прогрессией. Поэтому, даже при принятии такого решения, необходимо будет искать способы дополнительного освоения излишков денежных средств.

· Досрочное погашение долгосрочных кредитов (если таковые имеются).

· Увеличение периода операционного цикла, т.е. периода времени, когда денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности позволит нам временно снизить приток денежных средств. Разумное увеличение срока погашения дебиторской задолженности может иметь еще и такой положительный момент, как увеличение количества потенциальных покупателей.

· Формирование портфеля финансовых инвестиций или другими словами, страхового запаса денежных средств, в качестве которого выступают высоколиквидные краткосрочные финансовые активы. Они могут быть быстро трансформированы в денежные средства, и при этом приносить хоть и небольшой, но доход, могут быть использованы в залоговых и платежно расчетных операциях.

В рассмотренном нами примере оптимизируем движение денежных средств, приблизив остатки денежных средств на конец месяца к целевым с помощью комплекса следующих мер:

1. Изменим условия заключения договоров поставки с покупателями таким образом:

В среднем 80% продукции компания реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, компания предоставляет своим контрагентам 70-дневный кредит на льготных условиях, причем, что 30% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 70% оплачиваются в течение следующего месяца. Такие послабления в отсрочке платежей позволят нам привлечь новых потенциальных покупателей товара и расширить рынок сбыта.

Это позволило нам уменьшить излишек остатка денежных средств на конец года на 25,52 млн. руб.

2. Положим в апреле месяце 7,0 млн. руб. в банк на депозитный счет на 10 месяцев под простые проценты, 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно, что принесет нам доход за 10 месяцев 700тыс.рублей,

3. Положим в июле месяце 40,0 млн. руб. в банк на депозитный счет на 12 месяцев под простые проценты, 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно, что принесет нам доход за 12 месяцев 4,8 млн. рублей,

4. Размещение излишков денег на депозит позволит предприятию увеличить, только, например, за декабрь месяц чистую прибыль на 310 тыс. руб.

5. Выплатим дивиденды по решению собственников ежемесячно, начиная с августа месяца в размере 10% от чистой прибыли после распределения по итогам предыдущего месяца.

Проведенными действиями, мы постарались минимизировать излишки остатков денежных средств, что позволило получить дополнительные доходы от размещения свободных денег на депозитных счетах банка, расширить список потенциальных клиентов, создав более интересные для них кредитные линии по отсрочке платежей, а значит, расширили возможность предприятию расширять производство, обеспечив рынок сбыта. И стали выплачивать дивиденды собственникам, тем самым, стимулируя их к дальнейшему расширению инвестиций в выгодные проекты.

Список использованной литературы

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2008. - 371 с.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Фининсы и статистика, 2008. - 628 с.

3. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. / Под ред. И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 624 с.

4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.: Ника Центр, 2011. - 764с.

5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2013. - 336 с.

6. Карлин Т.Ф. Анализ финансовых отчетов. - М.: Инфра-М, 2013. - 245 с.

7.Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. - М.: Изд-во «Проспект», 2011. - 336 с.

8. Финансовый менеджмент. / Под ред. Ронова Г.Н., Ронова Л.А. - М.: ЕАОИ, 2008. - 170 с.

Размещено на Allbest.ru

...