Анализ финансового состояния заемщика

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Анализ финансового состояния заемщика

Анализ финансового состояния заемщика, как правило, проводится на основании данных бухгалтерской отчетности.

Для проведения серьезного комплексного финансового анализа в обязательном порядке от клиента запрашиваются следующие формы бухгалтерской отчетности:

· бухгалтерский баланс (форма №1)

· отчет о прибылях и убытках (форма №2)

Кроме этого, для получения дополнительных сведений о финансовом положении заемщика в отдельных случаях возможно запросить следующие формы бухгалтерской отчетности:

· отчет о движении денежных средств (форма №4)

· отчет о движении капитала (форма №3)

· приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5)

· сведения о затратах на производство и реализацию продукции (работ, услуг) предприятия (форма №5-з)

Отчетность запрашивается за два предыдущих года ( с периодичностью в 6 месяцев ), а также ежеквартально за текущий год. Например, для анализа кредитной заявки, датированной 01.11.99 г., следует запросить бухгалтерскую отчетность на следующие отчетные даты: 01.01.97 г., 01.07.97 г., 01.01.98 г., 01.07.98 г., 01.01.99 г., 01.04.99 г., 01.07.99 г., 01.10.99 г.. Вся бухгалтерская отчетность должна иметь отметку налоговой инспекции. Кроме того, если предприятие подлежит обязательному аудиту, рекомендуется запросить аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности.

При этом следует учитывать, что ежеквартальными являются формы №1, №2. Форма №4 должна заполняться не реже одного раза в год, однако многие предприятия (в особенности крупные промышленные) заполняют ее ежеквартально. Формы №3, №5-з и №5 заполняются один раз в год. Ежеквартально сведения о затратах на производство и реализацию продукции (аналогично форме №5-з) отражаются предприятием в форме №5-з(краткая).

Анализ финансового состояния предприятия следует проводить в несколько этапов. На первом этапе составляется аналитический баланс с укрупненными статьями. На основании аналитического баланса можно более четко увидеть структуру баланса предприятия, а также тенденции ее изменения. С целью выявления данных тенденций следует проводить вертикальный и горизонтальный анализ баланса. Горизонтальный анализ - это анализ изменений во времени каждой из укрупненных статей баланса. Данные изменения, как правило, фиксируются в процентах к предыдущему периоду. Вертикальный анализ - это анализ изменения во времени доли каждой из укрупненных статей баланса в общем объеме активов (пассивов). По результатам вертикального и горизонтального анализа структуры баланса уже можно делать предварительные выводы, например:

· Возросли или уменьшились активы в абсолютном выражении (расширяется ли бизнес?);

· За счет чего растет или снижается имущественная масса (где в основном оседают средства?) - первые оценки ликвидности предприятия;

· При серьезных изменениях в структуре оцениваются статьи полного баланса для выявления причин больших отклонений;

· Каков состав заемных средств - кредиты являются дорогостоящим источником заемных средств, кредиторская задолженность - практически бесплатный источник заемных средств, однако при ее значительном росте за анализируемый период необходимо смотреть, какие конкретно статьи задолженности увеличились. Особое внимание следует обращать на наличие задолженности предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами. Если обнаруживается тенденция к увеличению данного вида задолженности в течение анализируемого периода, это увеличивает риск ареста расчетных счетов предприятия и возбуждения против него дела о банкротстве;

· Рассматривается общее соотношение собственного и заемного капитала ( как это соотношение меняется в анализируемом периоде?);

В качестве второго этапа можно выделить анализ структуры баланса в разбивке по степени ликвидности и срочности его статей. С этой целью все статьи актива и пассива баланса разбиваются на 4 группы, как это показано в Таблице 3. Активы разбиваются по степени ликвидности на быстрореализуемые, средней реализуемости, медленно реализуемые и трудно реализуемые. Пассивы разбиваются по степени срочности на краткосрочные, средней срочности, долгосрочные и постоянные. При этом подразумевается, что предприятие должно вести свою финансовую деятельность таким образом, чтобы суммарные значения активов и пассивов одной группы примерно совпадали. Однако в реальности предприятия с такой "правильной" структурой баланса встречаются крайне редко. Поэтому нормальной может быть признана такая структура баланса, когда активы 1и 2 группы в сумме покрываются пассивами 1и 2 группы, а активы 3 и 4 группы в сумме покрываются пассивами 3 и 4 группы. То есть краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и краткосрочная дебиторская задолженность финансируются за счет краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности, а запасы, долгосрочная дебиторская задолженность и внеоборотные активы финансируются за счет долгосрочных пассивов и собственных средств (капитала и резервов, фондов, нераспределенной прибыли). Следует также учитывать, что структура баланса предприятий с различными видами деятельности может существенно различаться. Так, для предприятия оптовой или розничной торговли вполне нормальной может быть ситуация, когда часть запасов (особенно по статье готовая продукция и товары для перепродажи) финансируется за счет кредиторской задолженности либо краткосрочных кредитов. Однако, если подобная ситуация наблюдается на производственном предприятии с достаточно длительным производственным циклом (например, энергомашиностроения), то это может свидетельствовать о проблемах со сбытом продукции предприятия, его затоваривании и, как следствие, о реальной угрозе потери им платежеспособности.

В Таблице 4 приводятся также объемы собственных оборотных средств и чистых активов. Собственные оборотные средства рассчитываются как стоимость собственных средств предприятия за вычетом внеоборотных активов, и являются показателем того, какая сумма оборотных средств предприятия формируется за счет собственных средств. Изучение динамики собственных оборотных средств как в абсолютном выражении, так и в отношении к общей стоимости активов является очень важным инструментом финансового анализа, поскольку позволяет аналитику сделать первоначальные выводы о финансовой независимости, платежеспособности (ликвидности) и эффективности деятельности предприятия.

Чистые активы предприятия рассчитываются как общая стоимость активов за вычетом текущих обязательств (краткосрочных пассивов). То есть чистые активы фактически показывают, какой объем активов предприятия финансируется за счет собственных средств. Доля краткосрочных заемных средств в активах предприятия может быть рассчитана как 100% минус доля чистых активов. Следовательно, имея рассчитанные показатели чистых активов и собственных оборотных средств, аналитик может просчитать, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств.

По результатам первичного анализа структуры баланса предприятия аналитиком строятся первоначальные предположения о состоянии предприятия, выявляются положительные и негативные тенденции. Для уточнения того или иного предположения должны быть проанализированы дополнительные данные, содержащиеся в расшифровках дебиторской и кредиторской задолженности, приложении к бухгалтерскому балансу - форме №5 (данные о движении основных фондов, незавершенного строительства, об амортизационных отчислениях), форме №5-з (данные о структуре затрат).

Следующий этап финансового анализа - анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Производится он в основном по данным, содержащимся в Отчете о прибылях и убытках (форме №2). В Таблице №2 приведена группировка данных формы № 2 по укрупненным статьям доходов и расходов. Все показатели рассчитаны лишь за анализируемый период (в отличие от формы № 2, в которой показатели считаются нарастающим итогом с начала года). То есть, по строке "выручка от реализации" в графе "01.07.99" показываются данные, соответствующие объему выручки, полученной предприятием за период с 01.01.99 г. по 01.07..99 г., а в графе "01.01.99" - данные, соответствующие объему выручки, полученной предприятием за период с 01.07.98 г. по 01.01.99 г., и т.д..

По данным Таблицы № 2 проводится анализ динамики финансовых результатов, а также структуры затрат (доля производственных, операционных и внереализационных доходов и расходов). При анализе финансовых результатов очень важно также провести сопоставление динамики прибыли с темпами изменения выручки от реализации, себестоимости, а также с темпами изменения общего объема активов. По результатам анализа делаются выводы о наличии (отсутствии) сезонных колебаний в поступлениях выручки (что особенно важно при предоставлении краткосрочных,- на срок до 6-ти месяцев,- кредитов), повышении (снижении) эффективности деятельности предприятия, и т.д.

В качестве завершающего этапа основной части анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия производится расчет основных показателей (коэффициентов) по следующим группам: эффективность, оборачиваемость, ликвидность, финансовая независимость, а также критериев потенциального банкротства предприятия, отраженных в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Для более четкого понимания излагаемого ниже порядка расчета финансовых показателей представляется необходимым зафиксировать значения некоторых терминов. При расчете ряда показателей встречаются такие понятия, как "активы предприятия" и "собственные средства предприятия". В соответствии с общепринятой практикой, активы предприятия - это валюта баланса за вычетом убытков ( стр. 399 Ф.1 - стр.390 Ф.1). Собственные средства предприятия - это его капитал и резервы с фондами потребления за вычетом убытков и целевого финансирования и поступлений ( (стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.1) - (стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1) ).

Ниже приводится описание порядка и особенностей расчета основных финансовых показателей деятельности предприятия.

2. Показатели эффективности деятельности предприятия

Получение прибыли есть основная цель деятельности любого коммерческого предприятия. Достаточным уровень прибыли может считаться в том случае, когда норма прибыли равна или превышает норму прибыли, которую можно получить в других сферах деятельности. В противном случае, общеизвестно, что капитал стремится перетекать в области с наибольшей нормой прибыли. От этого правила возможны отклонения:

· когда вступают в силу законы несвободной рыночной экономики - рынок поделен и необходимо закрепиться в той сфере, где это возможно.

· объем прибыли в абсолютном выражении настолько велик, что собственники капитала не обращают внимания на относительные показатели доходности.

Для кредитора прибыль предприятия является самым надежным источником выплаты процентов и основной суммы долга. Однако прибыль сама по себе не является исчерпывающим измерителем эффективности деятельности предприятия. При анализе эффективности деятельности следует принимать во внимание изменение объема продаж, показатели выпуска.

В практике финансового анализа используется большое количество различных показателей рентабельности. Для оценки кредитоспособности заемщика в краткосрочном периоде представляется целесообразным ограничиться приведенными ниже коэффициентами.

Коэффициент доходности активов: определяется как отношение выручки от реализации за отчетный период к общей стоимости активов по состоянию на отчетную дату. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

Выручка от реализации за период / итог баланса, т.е. ((стр.010 Ф.2 / стр.399 Ф.1)*100%).

Определение средних оценочных характеристик для данного коэффициента представляется нецелесообразным, поскольку его значение зависит от большого количества параметров, которые являются сугубо индивидуальными для каждого предприятия. Экономический смысл данного коэффициента в том, чтобы определить эффективность вложений предприятия.

Коэффициент прибыльности основной деятельности (К1): определяется как отношение прибыли от реализации за период к выручке от реализации за период. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

Прибыль (убыток) от реализации / выручка от реализации, т.е. ((стр.50 Ф.2 / стр.10 Ф.2)*100%).

Средние оценочные характеристики: менее 10% - неудовлетворительно;

от 5% до 15% - удовлетворительно;

более 15% - хорошо.

Данный коэффициент показывает, насколько эффективно ведется предприятием его основная производственная деятельность. Является очень важным показателем, так как по статьям "выручка от реализации" и "себестоимость", как правило, предприятия отражают наиболее реальные цифры.

Коэффициент рентабельности (К2): определяется как отношение прибыли от финансово-хозяйственной деятельности за период к выручке от реализации за период. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности / выручка от реализации, т.е. (( стр.110 Ф.2/ стр.010 Ф.2 )*100%).

Средние оценочные характеристики: менее 0% - неудовлетворительно;

От 0% до 10% - удовлетворительно;

Более 10% - хорошо.

Коэффициент рентабельности (К3): определяется как отношение прибыли за период (до налогообложения) к выручке от реализации за период. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

Прибыль отчетного года / выручка от реализации, т.е. ((стр.140 Ф.2 / стр.010 Ф.2.)*100%).

Средние оценочные характеристики: менее 0% - неудовлетворительно;

От 0% до 5% - удовлетворительно;

Более 5% - хорошо.

Коэффициент рентабельности (К4): определяется как отношение нераспределенной прибыли за период к выручке от реализации за период. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

Нераспределенная прибыль / выручка от реализации, т.е. ((стр.170 Ф.2 / стр.010 Ф.2)*100%).

Средние оценочные характеристики: менее 0% - неудовлетворительно;

От 0% до 5% - удовлетворительно;

Более 5% - хорошо.

При анализе данных показателей (в особенности коэффициентов рентабельности) необходимо учитывать, что российские предприятия с целью максимального уменьшения отражаемой в бухгалтерской отчетности налогооблагаемой базы стремятся занижать свои доходы, завышая при этом расходы, что ведет к значительному занижению балансовых показателей прибыли по сравнению с реальными. Поэтому при оценке доходности необходимо обращать внимание на объемы и динамику расходов и отвлеченных средств, а при необходимости запрашивать от предприятия расшифровки данных статей Отчета о финансовых результатах.

Показатели оборачиваемости:

Данная группа показателей характеризует эффективность управления оборотными активами и оперирования различными источниками средств за определенный период времени. При этом для предприятий различных видов деятельности наиболее показательными являются различные показатели оборачиваемости. Например, для предприятий торговли наиболее показательны коэффициенты оборачиваемости готовой и отгруженной продукции и дебиторской задолженности, а для предприятий машиностроения более показательными являются коэффициенты оборачиваемости сырья и материалов, незавершенного производства и дебиторской задолженности.

Кроме того, показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности могут в значительной степени измениться после корректировки последних по данным расшифровок дебиторской и кредиторской задолженности (т.е. вычленения просроченной задолженности).

Учитывая также тот факт, что бухгалтерский учет деятельности предприятий в настоящее время ведется по отгрузке, необходимо сумму квартальной выручки корректировать на размер изменений остатков дебиторской задолженности покупателей и заказчиков и дочерних и зависимых обществ.

Коэффициент оборачиваемости запасов сырья и материалов: определяется как отношение средних за анализируемый период остатков запасов сырья и материалов к среднедневному объему затрат на производство и реализацию. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((Запасы сырья и материалов на начало периода + запасы сырья и материалов на конец периода ) / 2)) / ((себестоимость реализации за период + управленческие расходы за период + коммерческие расходы за период) / количество дней в периоде), т.е. ((стр.211 Ф.1 н.п. + стр.211 Ф.1 к.п.))/ 2 / ((стр.020 Ф.2 + стр. 030 Ф.2 + стр.040 Ф.2) / n),

где n - количество дней в анализируемом периоде.

Средние оценочные характеристики: более 90 дней - неудовлетворительно;

От 90 до 40 дней -удовлетворительно;

Менее 40 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости готовой и отгруженной продукции: определяется как отношение средних за период остатков готовой продукции и товаров отгруженных к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((Готовая продукция на начало периода + товары отгруженные на начало периода + готовая продукция на конец периода + товары отгруженные на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.215 Ф.1 н.п. + стр. 216 Ф.1 н.п. + стр.215 Ф.1 к.п. + стр.216 Ф.1 к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 90 дней - неудовлетворительно;

От 90 до 40 дней - удовлетворительно;

Менее 40 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства: определяется как отношение средних за период затрат в незавершенном производстве к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((затраты в незавершенном производстве на начало периода + затраты в незавершенном производстве на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.214 Ф.1н.п. + стр.214 Ф.1к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 60 дней - неудовлетворительно;

От 60 до 25 дней - удовлетворительно;

Менее 25 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12-ти месяцев): определяется как отношение средней за период краткосрочной дебиторской задолженности к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((краткосрочная дебиторская задолженность на начало периода - задолженность участников (учредителей) в уставный капитал на начало периода + краткосрочная дебиторская задолженность на конец периода - задолженность участников (учредителей) в уставный капитал на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.240 Ф.1н.п. - стр.244н.п. + стр.240 Ф.1к.п. - стр.244к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 90 дней - неудовлетворительно;

От 90 до 40 дней - удовлетворительно;

Менее 40 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочных обязательств: определяется как отношение средних за период остатков краткосрочных заемных средств, задолженности перед бюджетом и задолженности по страхованию и социальному обеспечению к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((краткосрочные заемные средства на начало периода + задолженность перед бюджетом на начало периода + задолженность по страхованию и социальному обеспечению на начало периода + краткосрочные заемные средства на конец периода + задолженность перед бюджетом на конец периода + задолженность по страхованию и социальному обеспечению на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.610 Ф.1 н.п. + стр. 626 Ф.1 н.п. + стр. 625 Ф.1 н.п.+ стр.610 Ф.1 к.п. + стр.626 Ф.1 к.п. + стр.625 Ф.1 к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 60 дней - неудовлетворительно;

От 60 до 25 дней - удовлетворительно;

Менее 25 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности: определяется как отношение средней за период кредиторской задолженности, за вычетом задолженности перед бюджетом и задолженности по страхованию и социальному обеспечению, к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((кредиторская задолженность на начало периода - задолженность перед бюджетом на начало периода - задолженность по страхованию и социальному обеспечению на начало периода + кредиторская задолженность на конец периода - задолженность перед бюджетом на конец периода - задолженность по страхованию и социальному обеспечению на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.620 Ф.1 н.п. - стр. 626 Ф.1 н.п. - стр. 625 Ф.1 н.п.+ стр.620 Ф.1 к.п. - стр.626 Ф.1 к.п. - стр.625 Ф.1 к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 90 дней - неудовлетворительно;

От 90 до 60 дней - удовлетворительно;

Менее 60 дней - хорошо.

Коэффициент оборачиваемости всех текущих обязательств: определяется как отношение средних за период краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов к среднедневному объему выручки от реализации за период. Измеряется в днях. Рассчитывается следующим образом:

((краткосрочные заемные средства на начало периода + кредиторская задолженность на начало периода + прочие краткосрочные пассивы на начало периода + краткосрочные заемные средства на конец периода + кредиторская задолженность на конец периода + прочие краткосрочные пассивы на конец периода) / 2) / ((выручка от реализации за период - ((покупатели и заказчики на конец периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на конец периода) - (покупатели и заказчики на начало периода + задолженность дочерних и зависимых обществ на начало периода)))/ количество дней в периоде), т.е. ((стр.610 Ф.1 н.п. + стр. 620 Ф.1 н.п. + стр. 670 Ф.1 н.п.+ стр.610 Ф.1 к.п. + стр.620 Ф.1 к.п. + стр.670 Ф.1 к.п.) / 2) / ((стр.010 Ф.2 - ((стр.241 Ф.1 к.п. + стр.243 Ф.1 к.п.) - (стр.241 Ф.1 н.п. + стр.243 Ф.1 н.п.))) / n).

Средние оценочные характеристики: более 120 дней - неудовлетворительно;

От 120 до 75 дней - удовлетворительно;

Менее 75 дней - хорошо.

3. Показатели финансовой устойчивости

Данная группа показателей характеризует степень стабильности предприятия. Стабильность предприятия обусловлена в первую очередь структурой его финансов и степенью зависимости от внешних кредиторов. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Чем больше в структуре финансов перекос в сторону заемных средств, тем больше риск банкротства предприятия.

Доля краткосрочных обязательств в активах: определяется как отношение краткосрочных пассивов к общей стоимости активов. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

(краткосрочные заемные средства + кредиторская задолженность + прочие краткосрочные пассивы) / (итог баланса - убытки), т.е. ((стр.610 Ф.1 + стр.620 Ф.1 + стр.670 Ф.1) / (стр.399 Ф.1 - стр.390 Ф.1))*100%.

Средние оценочные характеристики: более 80% - неудовлетворительно;

От 80% до 50% - удовлетворительно;

Менее 50% - хорошо.

Соотношение собственных и заемных средств: определяется как отношение собственных средств предприятия и долгосрочных пассивов к краткосрочным пассивам). Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

(Собственные средства + долгосрочные пассивы)/ (краткосрочные заемные средства + кредиторская задолженность + прочие краткосрочные пассивы), т.е. ((стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.1 + стр.590 Ф.1) - (стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1))/ (стр.610 Ф.1 + стр.620 Ф.1 + стр.670 Ф.1))*100%.

Средние оценочные характеристики: Менее 100% - неудовлетворительно;

От 100% до 150% - удовлетворительно;

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности: определяется как отношение краткосрочной дебиторской задолженности к кредиторской задолженности). Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

краткосрочная дебиторская задолженность / кредиторская задолженность, т.е. (стр.240 Ф.1 / стр.620 Ф.1)*100%

Средние оценочные характеристики: Менее 60% - неудовлетворительно;

От 60% до 100% - удовлетворительно;

более 100% - хорошо.

Коэффициент маневренности собственных средств: определяется как отношение собственных оборотных средств к общей стоимости собственных средств предприятия. Измеряется в процентах. Рассчитывается следующим образом:

((собственные средства + долгосрочные пассивы) - внеоборотные активы) / собственные средства, т.е. (((стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.1 + стр.590 Ф.1) - (стр.190 Ф.1 + стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1)) / ((стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.) - (стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1)))*100%

Средние оценочные характеристики: Менее 20% - неудовлетворительно;

От 20% до 50% - удовлетворительно;

более 50% - хорошо.

При анализе коэффициентов финансовой устойчивости необходимо учитывать, что структура финансов предприятия находится в сильной зависимости от рода его основной деятельности. Следовательно, например для торговых фирм, работающих в основном на заемном капитале, более показательными будут являться показатели доли обязательств в активах и соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. В то же время для промышленных предприятий с развитой производственной инфраструктурой более важными являются показатели соотношения собственных и заемных средств и коэффициента маневренности собственных средств, и т.д..

В связи с этим показатели финансовой устойчивости предприятия имеет смысл рассматривать параллельно с коэффициентами, характеризующими платежеспособность предприятия - т.е. с показателями ликвидности.

4. Показатели ликвидности

Под ликвидностью понимается способность предприятия платить по своим текущим обязательствам, - причем не просто теоретическая способность платить в связи с достаточностью денежных средств, а способность делать это своевременно. Можно иметь значительную прибыль, но в результате оказаться неплатежеспособным вследствие несоблюдения сроков, на которые размещаются активы, и сроков платежей по обязательствам. Платить по обязательствам можно по-разному, в том числе и распродав имущество, однако смысл состоит в том, чтобы иметь возможность погашать текущие обязательства за счет имеющихся текущих активов, не нарушая при этом нормального течения производственного процесса.

С точки зрения финансового аналитика показатели ликвидности являются одними из самых важных, поскольку для кредитора недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности может повлиять на отношение предприятия с клиентами и поставщиками и привести к потере связей с ними. Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Коэффициент абсолютной ликвидности: определяется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности. Рассчитывается следующим образом:

(прочие краткосрочные финансовые вложения + денежные средства) / (краткосрочные заемные средства + задолженность по страхованию и социальному обеспечению + задолженность перед бюджетом), т.е. (стр.253 Ф.1 + стр. 260 Ф.1) / (стр.610 Ф.1 + стр.625 Ф.1 + стр.626 Ф.1).

Средние оценочные характеристики: менее 0,05 - неудовлетворительно;

От 0,05 до 0,2 - удовлетворительно;

Более 0,2 - хорошо.

Данный коэффициент показывает, какую часть текущей задолженности предприятие могло бы погасить немедленно. По большому счету данный коэффициент не имеет серьезного аналитического значения, причем рассматривать его в динамике еще более бесполезно. Даже если наиболее ликвидные активы будут составлять всего 1% от суммы текущих обязательств, само по себе это обстоятельство не говорит ничего, поскольку баланс отражает "точечное" состояние предприятия. Вполне вероятна ситуация, когда денежные средства находятся в обороте на момент составления отчетности.

Для более точного расчета коэффициента абсолютной ликвидности необходимо получить расшифровку статьи "прочие краткосрочные финансовые вложения". В данной статье должны быть отражены вложения предприятия в различные ценные бумаги и, следовательно, необходимо иметь представление о степени ликвидности данных ценных бумаг. Для получения более точного значения коэффициента абсолютной ликвидности необходимо исключить из всего объема краткосрочных финансовых вложений суммы вложений в те ценные бумаги, возможность реализации которых вызывает серьезные сомнения.

Коэффициент оперативной ликвидности: определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности (до 12-ти месяцев), товаров отгруженных и части (0,7) готовой продукции и товаров для перепродажи к краткосрочным заемным средствам и кредиторской задолженности. Рассчитывается следующим образом:

(дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения + денежные средства + товары отгруженные + 0,7*готовая продукция и товары для перепродажи) / (краткосрочные заемные средства + кредиторская задолженность), т.е. (стр. 240 Ф.1 + стр.250 Ф.1 + стр. 260 Ф.1 + стр.216 Ф.1 + 0,7*стр.215 Ф.1) / (стр.610 Ф.1 + стр.620 Ф.1).

Средние оценочные характеристики: менее 0,5 - неудовлетворительно;

От 0,5 до 1 - удовлетворительно;

Более 1 - хорошо.

Данный коэффициент показывает возможности предприятия погасить все свои текущие обязательства за счет имеющихся и ожидаемых в ближайшее время от покупателей средств, не прибегая при этом к срочной продаже запасов и готовой продукции (срочность, скорее всего, приведет к необходимости понижения отпускных цен).

В целях уточнения данного показателя желательно скорректировать его на сумму неликвидных ценных бумаг и других краткосрочных финансовых вложений, а также невозвратной дебиторской задолженности (по данным формы №5 и расшифровки дебиторской задолженности). Необходимо также помнить, что в хозяйственной практике встречаются такие случаи, когда реализация осуществляется на условиях, когда у покупателя есть право возврата товара. Это может быть характерно для отношения оптовых торговых компаний с розничными (например, взаимоотношения оптовых ювелирных торговых фирм с ювелирными магазинами).

Коэффициент покрытия: определяется как отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рассчитывается следующим образом:

оборотные активы / (краткосрочные заемные средства + кредиторская задолженность + прочие краткосрочные пассивы), т.е. стр. 290 Ф.1 / (стр.610 Ф.1 + стр.620 Ф.1 + стр.670 Ф.1).

Средние оценочные характеристики: менее 1,5 - неудовлетворительно;

От 1,5 до 2 - удовлетворительно;

Более 2 - хорошо.

Данный коэффициент определяет границу безопасности для покрытия возможного снижения рыночной стоимости текущих активов. Значение коэффициента будет различным для различных отраслей деятельности. Слишком высокое значение коэффициента - скорее показатель плохого менеджмента (затоваривание, излишние складские запасы), и ухудшения ситуации с расчетами (увеличение дебиторской задолженности из-за неплатежей), чем показатель высокой ликвидности.

При рассмотрении динамики основных коэффициентов ликвидности наиболее удобно строить общий график для всех трех коэффициентов (см. График). На графике видно, за счет каких элементов происходит снижение или увеличение коэффициентов. Если значение коэффициента оперативной ликвидности существенно отличается от значения коэффициента абсолютной ликвидности, то велика доля дебиторской задолженности. При большой разнице в значениях коэффициента покрытия и коэффициента оперативной ликвидности можно видеть, что велика доля запасов, готовой продукции, незавершенного производства.

В любом случае анализ ликвидности необходимо производить с учетом результатов анализа структуры баланса. Надо выявлять на основе анализа статей баланса причины повышения или понижения значений коэффициентов ликвидности, так как нет однозначности в их трактовке.

5. Показатели финансовой независимости

Данная группа коэффициентов показывает, насколько предприятие зависимо от внешних источников финансирования. Применяя в финансовом анализе показатели финансовой независимости, необходимо учитывать, что их значения очень относительны и должны рассматриваться исключительно в динамике и лишь при сопоставлении с другими показателями. Так, например, для торговых компаний данные коэффициенты будут очень низкими, так как в основном все торговые фирмы работают на заемных ресурсах. Однако, если коэффициенты ликвидности и оборачиваемости компании достаточно высоки, а показатели ее финансовой независимости на протяжении длительного периода времени не демонстрируют ярко выраженную отрицательную динамику, их низкие значения не должны вызывать опасений у аналитика. И наоборот, у промышленных предприятий коэффициенты финансовой независимости, как правило, достаточно высоки, однако при низкой ликвидности, больших сроках оборачиваемости и отсутствии собственных оборотных средств, это может свидетельствовать лишь о неграмотном финансовом менеджменте на предприятии, следствием чего явилась иммобилизация большей части заемных средств.

Коэффициент независимости: определяется как отношение собственных средств к общей сумме активов. Рассчитывается следующим образом:

собственные средства / итог баланса, т.е. ((стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.1) - (стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1)) / (стр.399 Ф.1 - стр. 390 Ф.1).

Средние оценочные характеристики: менее 0,2 - неудовлетворительно;

От 0,2 до 0,5 - удовлетворительно;

Более 0,5 - хорошо.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: определяется как отношение собственных оборотных средств к сумме оборотных активов. Рассчитывается следующим образом:

(собственные средства - внеоборотные активы) / оборотные активы, т.е. ((стр.490 Ф.1 + стр.650 Ф.1) - (стр.190 Ф.1 + стр.390 Ф.1 + стр.460 Ф.1)) / стр.290 Ф.1.

Средние оценочные характеристики: менее 0,1 - неудовлетворительно;

От 0,1 до 0,4 - удовлетворительно;

Более 0,4 - хорошо.

В утвержденных Постановлением Правительства РФ от 20/05/1994 г. № 498 мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий предусмотрена система критериев для прогноза возможного банкротства предприятий. Основной целью проведения анализа данных показателей является обоснование решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а самого предприятия - неплатежеспособным. В соответствии с принятой методикой анализ и оценка степени удовлетворительности структуры баланса предприятия проводятся на основе следующих показателей:

Коэффициент текущей ликвидности: определяется как отношение суммы оборотных активов к краткосрочным пассивам за вычетом доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. Рассчитывается следующим образом:

Оборотные активы / (краткосрочные пассивы - доходы будущих периодов - фонды потребления - резервы предстоящих расходов и платежей), т.е. стр.290 Ф.1 / (стр.690 Ф.1 - стр.640 Ф.1 - стр.650 Ф.1 - стр.660 Ф.1).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами: определяется аналогично коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами (см. выше).

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным, является наличие одной из следующих ситуаций:

· коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если хотя бы один из вышеуказанных коэффициентов имеет значение ниже нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Он рассчитывается следующим образом:

(Кп + 180 / n(Кп1 - Кп0)) / 2,

финансовый денежный ликвидность

где Кп1 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода,

Кп0 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода,

180 - период восстановления платежеспособности в днях,

n - длительность отчетного периода в днях.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение полугода.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев отсутствует реальная возможность восстановить платежеспособность.

Таким образом, если значение одного из двух первых коэффициентов ниже нормативного, а коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение меньше 1, структура баланса предприятия может быть признана неудовлетворительной, а само предприятие - неплатежеспособным, и, соответственно, против него в любой момент может быть возбуждено дело о банкротстве.

В завершающей части анализа финансового положения заемщика следует кратко сформулировать основные выводы по результатам вертикального и горизонтального анализа структуры баланса, финансовых результатов и оценки финансовых коэффициентов (с внесением дополнений и корректировок после изучения дополнительной информации, содержащейся в расшифровках дебиторской и кредиторской задолженности, формах №4, №5 и №5-з, других документах). Окончательные выводы должны содержать следующие краткие сведения:

· оценку динамики активов и пассивов предприятия (указать как направление изменений, так и их объемы в числовом и процентном выражении);

· указание основных статей актива и пассива, по которым произошли существенные изменения;

· оценку динамики структуры баланса предприятия, в какой степени она может повлиять на ликвидность баланса и кредитоспособность потенциального заемщика;

· наличие собственных оборотных средств и их динамику;

· оценку финансовых результатов предприятия (их динамика, источники формирования доходов и расходов);

· оценку основных финансовых коэффициентов (в том числе их динамику), наиболее полно характеризующих состояние конкретного предприятия;

В заключение аналитиком обязательно должен быть сделан вывод о том, является финансовое состояние потенциального заемщика удовлетворительным либо неудовлетворительным с точки зрения его кредитоспособности.

Размещено на Allbest.ru

...