Финансовый анализ ОАО "М.Видео"

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

1. Организационно-правовая характеристика ОАО «М. Видео»

2. Общая оценка финансового состояния предприятия

2.1 Анализ валюты бухгалтерского баланса

2.2 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса

3. Анализ финансовой устойчивости

3.1 Значение финансовой устойчивости

3.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

4. Анализ ликвидности

4.1 Понятие ликвидности

4.2 Показатели ликвидности

5. Анализ деловой активности

5.1 Показатели оборачиваемости оборотного капитала

5.2. Расчёт финансового цикла

6. Анализ финансовых результатов

6.1 Анализ выручки, валовой прибыли и чистой прибыли

6.2 «Золотое правило экономики»

6.3 Анализ показателей рентабельности

7. Оценка вероятности банкротства

Заключение

Список литературы

Глава1. Описание компании ОАО М. ВИДЕО

1.1 История развития компании

Розничная сеть М.Видео (далее - «М.Видео», «Компания», «Группа», «Торговая сеть») - одна из лидеров розничной продажи бытовой техники и электроники в Российской Федерации. Первый магазин Компании был открыт в центре Москвы в 1993 г., а по состоянию на конец 2010 года сеть розничной торговли Компании насчитывала 219 магазинов в 86 городах в некоторых регионах Российской Федерации. Компания также имеет два Интернет-магазина.

М.Видео предлагает своим покупателям порядка 20 000 наименований аудио/видео и цифровой техники, мелкой и крупной бытовой техники, медиатоваров и товаров для развлечения, а также аксессуаров.

Магазины М.Видео имеют единый формат и специальную концепцию дизайна. Покупателям предоставляется удобная для навигации торговая площадь размером приблизительно 2000 кв. м, на которой также расположена информация о продаваемых товарах и новых тенденциях.

Помимо эффективного формата и ориентированной в первую очередь на интересы покупателя концепции магазинов в сочетании с узнаваемостью бренда «М.Видео»

Компания выделяется тем, что предлагает своим покупателям широкий ассортимент качественных товаров и новинок и прекрасное обслуживание благодаря знанию товаров продавцами, а также дополнительное обслуживание и услуги круглосуточного Центра обслуживания покупателей.

В ноябре 2007 года ОАО «Компания «М.Видео» (далее «Общество») стала первой российской Компанией в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции были допущены к торговле на фондовом рынке. В настоящее время торговля акциями.

Компании осуществляется на российских биржевых площадках - РТС и ММВБ.

Настоящий Годовой отчет содержит анализ состояния и результатов деятельности ОАО. «Компания «М.Видео» в 2010 году, планы и перспективы развития Общества в секторе российского розничного рынка бытовой электроники, а также оценку вероятных рисков, сопутствующих его деятельности.

ОАО «Компания «М.Видео» выполняет функции холдинговой Компании для группы предприятий, организующих и обеспечивающих деятельность торговой розничной сети. Также ОАО «Компания «М.Видео» является правообладателем основного товарного знака «М.Видео». Настоящий Годовой отчет содержит данные, относящиеся преимущественно к итогам деятельности ОАО «Компания «М.Видео» в 2010 году. В Годовом отчете приводится информация на 31 декабря 2010 года.

1.2 Основные концепции и принципы деятельности компании

банкротство результат финансовый ликвидность

Миссия

Построение эффективного бизнеса по продаже бытовой техники и электроники в России:

Сделать высококачественные товары бытовой электроники доступными для потребителей, обеспечив при этом высокий уровень обслуживания;

Предоставить возможности карьерного роста сотрудникам Компании;

Обеспечить расширение масштабов деловой активности и повышение рентабельности.

Стратегия

Её основная бизнес-цель - повысить акционерную стоимость Компании путем увеличения выручки и рентабельности, а также увеличить рыночную долю Компании в России и завоевать ведущее положение в розничной торговле в городах, где Компания осуществляет свою деятельность, за счет использования основных конкурентных преимуществ бренда «М.Видео». Для достижения этих целей Компанией реализуется стратегия, которая включает три ключевых элемента:

Рост рыночной доли благодаря успешному формату;

Усиление основных преимуществ бренда;

Сосредоточение внимания на прибыльности .

Расширение сети

В 2010 г. Компания открыла еще больше магазинов за календарный год - 44 магазина, в том числе 6 в Москве и Московской области и 38 в регионах, добавив 14 новых городов к географической зоне своего присутствия. Кроме того, в 2010 г. были закрыты 2 магазина вследствие закрытия торговых центров и передислокации существующих предприятий торговли.

Поскольку экономический спад серьезно повлиял на сектор коммерческой недвижимости и число проектов нового строительства значительно сократилось, нам пришлось использовать имеющиеся возможности. В 2010 г. с нами вступили в контакт владельцы недвижимости, которые хотели, чтобы мы заменили некоторых доставляющих неприятности арендаторов, и рассматривали М.Видео как партнера для своих торговых центров. Поэтому в 2010 г. мы открыли более половины новых магазинов в существующих торговых центрах, заняв место магазинов, специализирующихся на бытовой электронике, или других магазинов, если предложенные нам площади соответствовали принятому нами формату - 2000 кв. м. 188 магазинов Компании расположены в торговых центрах, а остальные 31 - в отдельно стоящих зданиях. Компания арендует 90% своих торговых площадей и владеет 10% на правах собственности.

Модель расширения бизнеса, доказавшая свою успешность, основана на концепции удобного для навигации магазина единого формата со средним размером торговой площади 2 000 и более кв. м (общей площадью 2 500 и более кв. м). В целом мы ориентируемся на регионы/районы с высоким уровнем средней покупательной способности, высокой плотностью населения и транспортной доступностью. Другим важным фактором является наличие значительных площадей в новых торговых центрах или в зданиях на территории жилой застройки.

На открытие нового магазина уходит в среднем 3-5 месяцев, при этом Компания вкладывает в каждый магазин 55 млн рублей на обустройство, договоры аренды и прочие затраты на подготовку к открытию.

В 2010 г. М.Видео продолжала реализацию стратегии повышения плотности своей сети в городах, где уже имеются магазины Компании, чтобы иметь возможность воспользоваться эффектом масштаба в отношении расходов на рекламу и поставки и увеличить нашу рыночную долю в этих городах. Количество городов, где работают более одного магазина, увеличилось до 40, включая Москву и Санкт-Петербург.

Города, где расположены магазины М.Видео

Город	Количество магазинов в городе
Москва (вкл. Московскую область)	49
Сант-Петербург	17
Екатеринбург	6
Н.Новогород, Ростов-на-Дону, Новосибирск, Волгоград	5
Челябинск, Казань, Краснодар, Самара	4
Красноярск, Оренбург, Пермь, Саратов, Тюмень,Ульяновск, Уфа, Вологда, Воронеж	3
Астрахань, Барнаул, Череповец, Иркутск, Липецк, Кемерово, Курск, Ижевск, Нальчик, Нижневартовск, Новороссийск, Омск, Пятигорск, Рязань, Сочи, Сургут, Старый Оскол, Ставрополь, Ярославль	2
Альметьевск, Армавир, Архангельск, Балаково, Белгород, Березники, Бийск, Брянск, Чебоксары, Губкин, Иваново, Киров, Кисловодск, Ханты- Мансийск, Кострома, Курган, Махачкала, Магнитогорск, Набережные Челны, Нефтеюганск, Нижнекамск, Нижний Тагил, Новокузнецк, Новотроицк, Новый Уренгой, Ноябрьск, Няган, Октябрьский, Орел, Пенза, Первоуральск, Псков, Салават, Саранск, Стерлитамак, Томск, Тамбов, Таганрог, Тольятти, Тверь, Туапсе, Владикавказ, Владимир, Волгодонск, Волжский, Йошкар-Ола, Железногорск	1
Общее количество городов: 86	Общее количество магазинов: 219

Структура Группы

ОАО «Компания «М.Видео» является единственным участником всех Компаний Группы, осуществляющих хозяйственную деятельность в Российской Федерации. На 31.12. 2010г. в состав Группы входили следующие предприятия: ООО «М.Видео Менеджмент»

Место нахождения общества: 105066, г. Москва, ул. Нижняя Красносельская, д.40/12, корп.20

Генеральный директор: Савельев Федор Александрович

ООО «М.Видео Менеджмент» - основной оператор торговой деятельности, осуществляет закупку товаров на территории Российской Федерации и розничную реализацию товаров в магазинах М.Видео. Является основным владельцем товаров сети и розничным продавцом.

ООО «М.Видео Торг»

Общество находится в стадии ликвидации.

Место нахождения общества: 125047, г. Москва, Миусская площадь, д. 9, стр. 1

Председатель ликвидационной комиссии: Токарев Денис Александрович

ООО «М.Видео Торг» - собственник торгового оборудования, предоставляет торговое оборудование в аренду торгующим организациям - магазинам М.Видео.

ООО «М.Видео Трейд»

Место нахождения общества: 115050, г. Москва, ул. Дубининская, д. 27, стр. 9

Генеральный директор: Виноградова Ольга Юрьевна

ООО «М.Видео Трейд» - оптовый оператор М.Видео.

ООО «Стандарт-Инвест»

Место нахождения общества: 105066, г. Москва, ул. Нижняя Красносельская, д.40/12, корп.20

Генеральный директор: Петрова Ольга Львовна

ООО «Стандарт-Инвест» - является одним из собственников торговых площадей «М.Видео».

ООО «Сфера Инвест»

Место нахождения общества: 105066, г. Москва, ул. Нижняя Красносельская, д.40/12, корп.20

Генеральный директор: Виноградова Ольга Юрьевна

ООО «Сфера Инвест» является вторым собственником торговых площадей «М.Видео».

ООО «М.Видео Финанс»

Место нахождения общества: 105066, г. Москва, ул. Нижняя Красносельская, д.40/12, корп.20

Генеральный директор: Куринная Марина Александровна

ООО «М.Видео Финанс» - финансовый оператор Группы «М.Видео».

Глава 2. Общая оценка финансового состояния предприятия

2.1 Анализ валюты бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Итог баланса носит название валюты баланса.

Для общей оценки финансового состояния предприятия составляют агрегированный баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи. При этом число статей баланса сокращается, что повышает его наглядность и позволяет сравнивать с балансами других предприятий.

Агрегированный баланс можно выполнять различными способами. Допустимо объединение статей различных разделов.

Один из вариантов агрегированного баланса представлен в таблице 2.1

Таблица 2.1 Агрегированный баланс ОАО "М.Видео" (тыс. руб.)

Актив	31.12.2012	31.12.2011	31.12.2010
I. Постоянные активы
Финансовые вложения	5413647	5653657	6059657
Прочие постоянные активы	17137	11702	114399
Итого по разделу I	5430784	5665359	6174056
II. Текущие активы
НДС	444	5810	5930
Дебиторская задолженность	1369391	1054788	903140
Финансовые вложения	1351000	721000	401000
Денежные средства	7310	397120	794
Прочие оборотные активы	1	16	-
Итого по разделу II	2728146	2178734	1310864
БАЛАНС	8158930	7844093	7484920
Пассив	31.12.2012	31.12.2011	31.12.2010
III. Собственный капитал
Уставной капитал	1797682	1797682	1797682
Добавочный капитал	4648903	4648903	4648903
Накопленный капитал	1693350	1395079	1034795
Итого по разделу	8139935	7841664	7481380
IV. Долгосрочные заемные средства
Отложенные налоговые обязательства	0	0	0
Итого по разделу	0	0	0
V. Текущие пассивы
Кредиторская задолженность	2576	2429	3540
Оценочные обязательства	16419	-	-
Итого по разделу	18995	2429	3540
БАЛАНС	8158930	7844093	7484920

Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно получить на основе выявления "больных" статей баланса, которые условно подразделяются на две группы:

1) свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде: "Непокрытые убытки прошлых лет", "Убытки отчетного периода". Такие статьи в балансе ОАО «М.Видео» нет.

2) свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета или в приложении к балансу предприятия для годовой бухгалтерской отчетности (форма № 5): "Долгосрочные кредиты банков, в том числе не погашенные в срок", "Долгосрочные займы, в том числе не погашенные в срок", "Векселя выданные (полученные), в том числе просроченные". Такие статьи в балансе ОАО «М.Видео» нет.

Анализируя данные баланса можно сказать о следующих особенностях в работе ОАО "М.Видео":

Долгосрочные финансовые вложения в течение 2010, 2011 и 2012 гг. уменьшаются, а краткосрочные - увеличиваются.

Дебиторская задолженность существенно уменьшается в 2011 году по сравнению с 2010 годом - с 9 миллиардов руб. до чуть больше чем 1 миллиарда рублей.

Долгосрочных заёмных средств у компании нет, а краткосрочные представлены, в основном, кредиторской задолженностью. Собственный капитал компании увеличился за три анализируемых года с 7,4 млрд. руб. до 8,1 млрд. руб.

Рис 2.1 «Динамика валюты баланса»

Как видно из схемы 2.1 финансовое положение ОАО «М.Видео» валюта баланс идут увеличение с 2010 до 2012 года, значит компании все хорошо.

2.2 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными - темпами роста (снижения). Обычно рассматриваются базисные темпы роста за несколько периодов.

Темп прироста = значение статьи 2011г. / значение статьи 2010 г. - 1

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Таблица 2.2. Горизонтальный анализ ОАО "М.Видео”

АКТИВ	31.12.11-31.12.10	Темп прироста	31.01.12-31.01.11	Темп прироста
I. Постоянные активы
Финансовые вложения	-406000	-6,7%	-240010	-4,25%
Прочие постоянные активы	-105697	-89,77%	5435	46,44%
Итого по разделу I	-511697	-8,24%	245445	-4,14%
II. Текущие активы
НДС	-120	-2,02%	-5366	-92,35%
Дебиторская задолженность	151648	16.7%	314603	29.82%
Финансовые вложения	320000	79,8%	630000	87,37%
Денежные средства	396326	49915,11%	-389810	-98,15%
Прочие активы	16	100%	-15	-93,75%
Итого	867870	66,2%	549412	25,21%
БАЛАНС Сумма I.6 и II.8	359173	4,79%	314837	4,01%
ПАССИВ	31.12.11-31.12.10	Темп прироста	31.01.12-31.01.11	Темп прироста
III. Собственный капитал
Уставной капитал	0	0.00%	0	0.00%
Добавочный капитал	0	0.00%	0	0.00%
Накопленный капитал	360284	34.82%	298271	21.38%
Итого по разделу	360284	4.82%	298271	3.80%
IV. Долгосрочные заемные средства
Отложенные налоговые обязательства	0		0	0
Итого по разделу	0	0	0	0
V. Текущие пассивы
Кредиторская задолженность	-1111	-31.38%	147	6.05%
Оценочные обязательства	0	-	16419	-
Итого по разделу	-1111	-31.38%	16566	682.01%
БАЛАНС	359173	4.80%	314837	4.01%

Общей тенденции компании может наблюдается в строке валютный балансе . Из таблицы 2.2 видно что предприятии валюта баланса за 2011 г. Увеличилась 4,79%, а за 2012 год - 4,01%. Оборотные активы увеличились в 2011 году на 66,2% и на 25,21% в 2012 году, что составило около 549412 тыс. руб. Из-за того что был увеличение финансовые вложения. Отрицательным элементом является увеличение дебиторской задолженности на 314603 тыс.руб и в 2011 году и в 2012 году.

Темп прироста снижается из 4,8% до 4,01% с 2010-го года по 2012-ому году потому что уменшились денежных средств в 2012 году на 389810 тыс. руб.

Рис. 2.2 Динамика структуры капитала ОАО «М.Видео»

В целом темпы прироста стоимости компании значительны и в 2011 , и в 2012 году - компания, очевидно, стремилась к закреплению за собой достигнутых позиций.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором основное внимание сосредоточено на относительных показателях. Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей в итоге баланса и оценке ее изменений. В таблице 1.3. представлен баланс предприятия по укрупненной номенклатуре статей.

Таблица 1.3. Вертикальный анализ баланса ОАО "М.Видео"

Актив	Формула расчета (по строкам отчетного баланса)	31.12.2010	31.12.2011	31.01.2012
I. Постоянные активы(внеоборотные)
Финансовые вложения	В % к стр. 190	99.68%	99.79%	98.15%
Прочие постоянные активы	В % к стр. 190	0.32%	0.21%	1.85%
Итого по разделу I	100%	100.00%	100.00%	100.00%
Доля в общей сумме активов	(Стр.190 / стр.300) Ч 100%	66.56%	72.22%	82.49%
II. Текущие активы(оборотные)
НДС	В % к стр. 290	0.02%	0.27%	0.45%
Дебиторская задолженность	В % к стр. 290	50.19%	48.41%	68.90%
Финансовые вложения	В % к стр. 290	49.52%	33.09%	30.59%
Денежные средства	В % к стр. 290	0.27%	18.23%	0.06%
Прочие активы	В % к стр. 290	0.00%	0.00%
Итого по разделу II	100%	100.00%	100.00%	100.00%
Доля в общей сумме активов	(Стр.290 / стр.300) Ч 100%	33.44%	27.78%	17.51%
Пассив	Формула расчета (по строкам отчетного баланса)	31.12.2010	31.12.2011	31.01.2012
III. Собственные капитал
Уставной капитал	В % к стр. 490	22.08%	22.92%	24.03%
Добавочный капитал	В % к стр. 490	57.11%	59.28%	62.14%
Накопленный капитал	В % к стр. 490	20.80%	17.79%	13.83%
Итого по разделу	100%	100.00%	100.00%	100.00%
Доля в общей сумме пассивов	(Стр.490 / стр.700) Ч 100%	99.77%	99.97%	99.95%
IV. Долгосрочные заемные средства
Отложенные налоговые обязательства	В % к стр. 590	0.00%	0.00%	0.00%
Итого по разделу	100%	0.00%	0.00%	0.00%
Доля в общей сумме пассивов	(Стр.590 / стр.700) Ч 100%	0.00%	0.00%	0.00%
V. Текущие пассивы
Кредиты и займы	В % к стр. 690	13.56%	100.00%	100.00%
Оценочные обязательства	В % к стр. 690	86.44%	0.00%	0.00%
Итого по разделу	100%	100.00%	100.00%	100.00%
Доля в общей сумме пассивов	(Стр.690 / стр.700) Ч 100%	0.23%	0.03%	0.05%

Очевидно, что с каждым годом на ОАО «М.Видео» увеличивалась доля внеоборотных актив, следовательно, можно сделать вывод о том, что:

Идет изменение хозяйственной деятельности предприятия, потому что темп прироста текущих активов уменьшается с 33.44% до 17.51% .

Но хорошие новости тоже есть, доля денежных средств увеличивается с 0.27% до 18%, значит у компании больше денег, которые можно тратить либо на расширение своего бизнеса, либо на совершенствование текущей деятельности.

Рис. 2.3 «Изменения в структуре активов»

Анализируя структуру пассива баланса, заметили, что с 10-го года до 12-года сумма краткосрочной задолженности уменьшилось в 6 раз.

Рис. 2.4 «Структура и динамика заёмного капитала»

Глава 3. Анализ финансовой устойчивости

3.1 Значение финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия - это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

3.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

1.Косс = СОК / ОК, Косс 0,1

характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости.

СОК - собственный оборотный капитал:

СОК = СК - ПА + ДЗС

Собственный капитал как самый надежный источник в первую очередь должен использоваться для финансирования постоянных активов - наименее ликвидных активов компании с длительным периодом кругооборота. Оставшаяся часть собственного капитала (собственный оборотный капитал) может быть направлена на финансирование оборотного капитала (текущих активов).

2. Коэффициент маневренности собственного капитала:

Км = СОК / СК,

показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше Км, тем лучше финансовое состояние; оптимальное значение Км=0,5.

3. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала):

Кавт = СК / ЗК

Характеризует долю собственного капитала, приходящуюся на единицу заёмных источников финансирования. Рост Кавт означает рост финансовой независимости.

Таблица 3.1 Оценка относительных показателей финансовой устойчивости ОАО "М.Видео"

Показатель	Формула	Значение	Значение	Значение	НОРМАТИВ
		2010	2011	2012
Доля СК в общей сумме пассивов	СК / П	99.95%	99.97%	99.77%	60%
К манёвренности	СОК / СК	17.47%	27.75%	33.28%	0,5
К автономии	СК / ЗК	211338.42%	322835.08%	42853.04%
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, Косс	СОК / ОК	99.73%	99.89%	99.30%	> 10%

Из таблицы видим, что коэффициент манёвренность увеличилась с 17% до 33%. Косс стал стабильном и автономии увеличился 2 раз по сравнение между 2010 и 2012 и доля СК в общей пассивов тоже очень стабильный. Компания является абсолютно финансово устойчивой, однако отказ от использования заёмных средств не очень выгоден из-за высокой цены капитала.

Глава4. Анализ ликвидности

4.1 Понятие ликвидности

Результаты анализа ликвидности фирмы представляют интерес, прежде всего, для коммерческих кредиторов. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то именно анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность фирмы оплатить эти обязательства.

Держатели акций, желая знать об уровне ликвидности фирмы, интересуются преимущественно способностью выплачивать проценты и погашать основную сумму кредита.

Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги, то есть в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Краткосрочные обязательства - это текущие обязательства, а краткосрочные и долгосрочные обязательства вместе взятые образуют внешние обязательства.

Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов. Для оценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности баланса.

Для начала рассчитаем величину чистого оборотного капитала ОАО «М. Видео».

Рис. 4.1 «Динамика ЧОК»

Можно заметить, что чок вырастут с 2010 до 2012-го года, так как текуший активы был намного увеличился и пассив стал меньше в 2011 году и в 2012 году кз увеличился поэтому скорость увеличение чок в 2012-ом году стал медленным чем 2011-го.

4.2 Показатели ликвидности

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности, который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

К тек ликв = ТА / ТП

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.

Рекомендуемые приказом Министерства экономики №118 от 1 октября 2005 года значения этого показателя от 1 до 2, значение более 2 нежелательно.

Если коэффициент текущей ликвидности высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

К быстр ликв = (ТА - запасы) / ТП

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

Значение этого показателя рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0 (в розничной торговле этот коэффициент может снижаться до 0,4-0,5), но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

К абс ликв = Денежные средства / ТП

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности - для банков; коэффициент текущей ликвидности - для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Если у фирмы показатели отклоняются от рекомендуемых значений, то аналитик должен выяснить причину этого.

Таблица 4.1. Анализ коэффициентов ликвидности ОАО "М.Видео"

Показатель	Формула	Значение	Значение	Значение	НОРМАТИВ
		2010	2011	2012
К текущей ликвидности	ТА / ТП	370.30	896.96	143.62	1,0 - 2,0
К быстрой ликвидности	(ТА - запасы) / ТП	368.62	894.56	143.60	0,8 - 1,0
К абсолютной ликвидности	ДС / ТП	0.22	163.49	0.38	0,2 -0,7

Как видно из таблицы 4.1 на анализируемом предприятии коэффициент текущей ликвидности как за 2011, так и за 2012 гг. Существенно превышает норму. Наибольшее значение наблюдает в 2011 году потому что был очень большое уменьшение ТП в 2011-ом году и был немного увеличился ТА в 2012-ом году. Из-за того, что денежные средства в 2011-ом году был очень сильно увеличилась и сразу уменьшилась в 2012-ом году Может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств.

Однако в 2010 году значение этого коэффициента превышает нормативный предел, что связано с большей долей запасов и дебиторской задолженности за данный период.

Коэффициент быстрой ликвидности имеет похожую динамику в изменении. Т.е превышение нормативного значения показателем 2011 год говорит о том что с 2010 до 2012-го года был сокрашение НДС, и ТП увеличился каждый год из-за того что накопленный капитал увеличился.

И мы можем сказать, что компания неэффективно использует деньги.

Коэффициент абсолютной ликвидности ОАО «М.Видео» за два анализируемых года находится в пределах нормы. Следовательно, можно сделать вывод о том, что данное предприятие было в состоянии в любой момент рассматриваемого периода погасить требуемую норму краткосрочной задолженности в необходимые сроки в случае ее возникновения.

Рис. 4.2 «Коэффициенты ликвидности ОАО «М.Видео»

В целом ОАО «М.Видео» можно признать ликвидным, без каких-либо очевидных рисков потери своей ликвидности. Однако в целях повышения эффективности деятельности предприятия руководству рекомендуется не допускать задолженностей поставщикам и подрядчикам, задолженностей по оплате труда, социальному страхованию, задолженностей перед бюджетом и прочим кредиторам, а также внимательно следить за дебиторской задолженностью, динамика которой угрожает омертвлением оборотного капитала на неопределённый срок.

Глава5. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

5.1 Показатели оборачиваемости оборотного капитала

Термин "оборотный капитал" (его синоним в отечественном учете - оборотные средства) относится к текущим активам предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность производственного процесса.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.

Скорость оборота средств - это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы - ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

Скорость оборачиваемости оборотного капитала оценивается по таким показателям, как:

1. Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота:

Коб =Vр / СО

где Vр - выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);

СО - средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество полных оборотов (раз), совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени. С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит эффективность использования оборотных средств улучшается.

Длительность одного оборота:

Д = СО х 360 / Vр,

где Д - длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);

Т - отчетный период (в днях).

Сокращение времени оборота, как уже отмечалось, ведет к высвобождению средств из оборота, а его увеличение - к дополнительной потребности в оборотных средствах.

Таблица 5.2 Показатели оборачиваемости оборотных средств ОАО «М.Видео»

Показатель	Формула	Значение	Значение	Значение
		2010	2011	2012
DSO, дней	ДЗ * 360 / выручка	7754	6517	6159
К оборачиваемости ДЗ	выручка / ДЗ	0.04	0.05	0.05
Оборот запасов, дней	запасы * 360 / Сс	80	1068	1207
К оборачиваемости запасов	Сс / запасы	4.47	0.34	0.30
К оборачиваемости активов	выручка / активы	0.007	0.007	0.007
Оборот активов, дней	активы * 360 / выручка	46201	48470	51044

Как видно из таблицы 5.2, оборачиваемость активов за 3 года стабильно и составила 0,007 оборот в год. В 2012 году количество оборотов активов не изменилось. Это связано с тем, что темпы увеличения выручки пропорциональны темпам увеличения активов ОАО «М.Видео».

Следует также отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности ускоряется, однако период оборота ДЗ в течение всего анализируемого периода очень длительный, что можно объяснить спецификой бизнеса (интенсивные розничные продажи).

Общее ускорение оборачиваемости капитала ОАО способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объемов продукции и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность. Такие результаты как раз и наблюдаются в ОАО «М.Видео».

5.2 Расчёт финансового цикла

Процесс функционирования каждого предприятия можно условно разбить на следующие этапы:

- размещение заказов на сырье и материалы;

- поставка заказа и начало производственного цикла;

- завершение процесса производства и поставка продукции покупателю;

- поступление денежных средств от покупателя.

Если рассматривать этот процесс с точки зрения движения денежных средств, то деньги "ушли из фирмы" в момент расчетов с поставщиками, который по времени не совпадает с моментом поставки сырья и материалов и началом производства, и "вернулись" в момент поступления денежных средств от покупателя. Этот период времени и представляет собой период обращения денежных средств и может быть определен как разница между операционным циклом (производственный цикл плюс период обращения дебиторской задолженности) и средней продолжительностью оборота кредиторской задолженности.

ФЦ = ОЦ - КЗ,

где ФЦ - финансовый цикл или период обращения денежных средств;

ОЦ - операционный цикл, равен продолжительности производственного цикла и времени обращения дебиторской задолженности;

КЗ - средняя продолжительность обращения кредиторской задолженности.

Фирма должна стремиться как можно значительнее, но без вреда для своего функционирования, сократить период обращения денежных средств. Это ведет к увеличению прибыли, так как снижение периода обращения уменьшает потребность во внешних источниках, снижая тем самым себестоимость реализованной продукции. Период обращения денежных средств может быть уменьшен за счет:

- сокращения периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;

- сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;

- удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за приобретенные ресурсы).

Глава 6. Анализ финансовых результатов

В условиях рыночных отношений повышается ответственность и самостоятельность предприятий в выработке и принятии управленческих решений по обеспечению эффективности их деятельности. Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия выражается в достигнутых финансовых результатах. Общим финансовым результатом является валовая прибыль.

Прибыль, с одной стороны, зависит от качества работы коллектива, а с другой - является основным источником производственного и социального развития предприятия. Следовательно, его работники заинтересованы в эффективном использовании ресурсов и росте прибыли. Вместе с тем прибыль служит важнейшим источником формирования государственного бюджета. Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы как предприятие, так и государство.

6.1 Анализ выручки, валовой прибыли и чистой прибыли

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия начинается с оценки уровня и динамики основных финансовых показателей.

Рис. 6.1 «Динамика общей величины выручки и прибыли ОАО «М.Видео»

Опираясь на данные, отражённые на рис. 6.1, можно с уверенностью сказать, что ОАО «М.Видео» стабильно увеличивало объёмы реализации за все три года анализируемого периода. Однако наибольшее влияние на величину чистой прибыли имеют не доходы от реализации товаров, а финансовые вложения в дочерние организации. Особенно крупным был доход в 2012 году от компании «М-Видео Менеджмент» (см. отчётность).

Для анализа эффективности использования активов компании и влияние их величины на финансовые результаты используется такой показатель как ресурсоотдача, который является отражением того, достаточно ли общее количество активов в балансе фирмы, является ли оно большим или малым по отношению к текущим или прогнозируемым объёмам продаж. При избыточных вложениях в активы сокращается свободный денежный поток и цена акций компании. В случае недостаточных инвестиций в активы, как правило, снижаются объёмы продаж, что также уменьшает свободный денежный поток и цены акций.

Ресурсоотдача рассчитывается по следующей формуле:

Ресурсоотдача = выручка / активы

Рис. 6.2 «Ресурсоотдача ОАО «М.Видео»

По данным рис. 6.2 мы видим что компании эффективно пользуется своими ресурсами в каждом году, и каждый год коэффициент увеличился, значит что уровень отношения выручки к активам достаточно высокая, и мы можем сказать что компании хорошо использует свои активы.

6.2 «Золотое правило экономики»

«Золотое правило экономики» заключается в том, что темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки, которые в свою очередь должны быть больше темпов увеличения активов, а их изменение должно превышать 100%. Такая динамика основных показателей деятельности предприятия говорит о высокой эффективности использования имеющихся ресурсов и о стабильности развития компании. В 2012 году результаты деятельности ОАО «М.Видео» соответствуют нормативам данного правила, что является очень важной положительной характеристикой компании.

Таблица 6.1. «Золотое правило экономики»

Золотое правило экономики	100% < Tc < Tr < Tp
Темп изменения активов	Tc	А 2012 / А 2011	104.01%
Темп изменения выручки	Tr	В 2012 / В 2011	109.12%
Темп изменения прибыли	Tp	ЧП 2012 / ЧП 2011	634.45%

6.3 Анализ показателей рентабельности

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями. К последним, в частности, относится система показателей рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. Рассмотрим основные показатели рентабельности:

1. Рентабельность активов (имущества) ROA - показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

ROA = Чистая Прибыль / активы

2. Рентабельность собственного капитала ROE - отражает количество чистой прибыли, приносимой каждым рублём собственного капитала:

ROЕ = Чистая Прибыль / СК

3. Рентабельность заёмных средств Rзс - показывает, насколько эффективно используется заёмных капитал и сколько рублей выручки приносит 1 рубль ЗК.

Rзс = Чистая Прибыль /ЗК

4. Рентабельность продаж R продаж - показывает размер прибыли на рубль реализованной продукции;

R продаж = чистая прибыль / выручка

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования. Его целесообразно рассчитывать как по общему объему реализованной продукции, так и по отдельным ее видам.

Рис.6.3 Показатели рентабельности ОАО «М.Видео»

Анализ основных показателей рентабельности ОАО «М.Видео» за 2012 год показал увеличение прибыли, которую ОАО получает с каждого рубля, вложенного в активы, в 2 раза. Рост ROA и ROE в 2012 году из-за больших поступлений от финансовых вложений. При этом рентабельность продаж стабильно увеличивается, значит, и основная деятельность М-Видео (продажа техники) идёт успешно. Уравнение Дюпона (также Модель Дюпона или Формула Дюпона) является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры - показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки - характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE, дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Основные три фактора:

- рентабельность продаж (по чистой прибыли);

- эффективность использования активов (ресурсоотдача);

- финансовый рычаг (коэффициент финансовой зависимости).

Трёхфакторная модель представлена формулой:

ROE = R продаж * Ресурсоотдача * К фин зав

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение суммы пассивов компании к величине её собственного капитала и показывает размер используемого финансового рычага. Одним из плеч данного рычага является как раз собственный капитал, вторым - заёмные средства. Чем больше коэффициент финансовой зависимости, тем больше фирма зависит от внешних источников финансирования. Однако поскольку привлечение заёмного капитала обходится компании дешевле, чем содержание собственных средств, грамотное использование левериджа приводит к повышению прибыльности фирмы.

Итак, при всей простоте формулы Дюпона, в методике отражены три важные составляющие:

* структура рисков бизнеса;

* динамика изменения рисков;

* дополнительная оценка стоимости капитала.

Дело в том, что учетная оценка и рыночная стоимость сильно отличаются, ROE - в сопоставлении с рыночной стоимостью - с учетом структурных рисков и динамикой прибыли, отражающей часть внешних факторов, дает дополнительную оценку. Естественно, необходимо учитывать отраслевую специфику. И - тем более - это актуально для владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов. Поэтому, методика Дюпона - как дополнительный инструмент анализа - также используется для оценки рисков инвестиционных проектов.

Таблица 6.2. Расчёт ROE по формуле Дюпона

Показатель	Формула	Значение	Значение	Значение
		2010	2011	2012
R продаж	ЧП / выручка	1524%	1822%	10592%
РО	выручка / активы	0.00705	0.00743	0.00779
К фин зав	пассивы / СК = ROE / ROА	1.00047	1.00031	1.00233
ROE	ROE = R продаж * РО * К фин зав	11%	14%	83%

По данным таблицы 6.2 можно сделать вывод о том, что увеличение величины ROE происходит все 3 года. Благодаря тому, что увеличился коэффициент рентабельности продаж с 2010-го года до 2012-го года, и также очень хорошо на ROE повлияло то, что выручка увеличилась по сравнению с-3-ом годом, который объясняется ростом продаж компании ОАО «М.Видео». Коэффициент финансовой зависимости стабилен, так как компания не использует заёмных источников для финансирования, а рентабельность возрастает из увеличения чистой прибыли.

Глава 7. Оценка вероятности банкротства

Располагая широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства фирмы, финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная "болезнь" экономики предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из...