Повышение эффективности финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО "Линда"

Гражданский кодекс РФ. (В 2 частях) - М., 1996.

Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Глава 25 «Налог на прибыль организаций».

Методические указания по проведению анализа финансового состояния //Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 №16

ФЗ «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ.

ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ.

План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятия и инструкция по его применению.

ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ» от 14 июня 1995 г. №88-ФЗ.

1.10 Экономическая безопасность

Экономическая безопасность - это состояние экономики, при котором обеспечивается устойчивый экономический рост, эффективное удовлетворение общественных потребностей, высокое качество управления, защита экономических интересов на национальном и международном уровнях.

В частности, на коммерческом предприятии к объектам, подлежащим защите относят: персонал, финансовые средства, материальные средства, технические средства и системы охраны.

К внутренним угрозам относят: преступную деятельность сотрудников; нарушение режима сохранности коммерческих сведений; нарушение порядка использования технических средств.

К внешним угрозам относят: иностранные спецслужбы; структуры фирм, добывающие коммерческую информацию; фирмы и отдельные лица, занимающиеся промышленным шпионажем; организованную преступность и отдельных лиц, осуществляющих преступную деятельность.

Коммерческая тайна - право предприятия не разглашать, не сообщать, сохранять в тайне сведения о производственной, торговой, финансово-хозяйственной, научно-технической деятельности, обусловленное опасностью нанесения ущерба предприятию.

Количественные данные, приведенные в настоящей дипломной работе, не раскрывают коммерческую тайну предприятия, так как данные баланса приведены с учетом поправочных коэффициентов. Также не названы поставщики, заказчики, банки, предоставляющие кредиты и процентные ставки по ним.

1.11 Программно-информационное обеспечение

Информационное обеспечение - информация, необходимая для управления экономическими процессами, содержащаяся в базах данных информационных систем.

Информационная система - система, элементами которой являются те или иные виды данных, которые взаимодействуют и преобразуются в процессе ее функционирования. Основные функции информационной системы: сбор, хранение, накопление, поиск, передача данных, применяемых в процессе управления, планирования и организации производства.

В данной дипломной работе использовалась информация, полученная из глобальной информационной сети Интернет.

В процессе написания работы использовался ПК типа IBM PC на базе процессора Intel Pentium 3, оснащенный операционной системой Windows 2000. В частности применялись приложения MsWord (текстовый редактор), MsExcel (электронные таблицы), приложение для доступа в Интернет MsInternetExplorer и программа почтовый клиент MsOutlook.



2. Анализ и оценка финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО «Линда» за 2001 год

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика предприятия ЗАО «Линда»

Анализируемое предприятие является закрытым акционерным обществом с уставным капиталом 10 тыс. рублей. Акционерами являются физические лица. Предприятие является малым, со среднесписочной численностью 25 человек. Основной целью общества является получение прибыли, а основным видом деятельности - производство мебели. Учетная политика предприятия определена по оплате.

В 2001г по решению акционеров предприятием был взят курс на расширение ассортимента выпускаемой продукции ее модификации с целью улучшения качества дизайна. Для реализации этого решения была приобретена дорогостоящая импортная линия по изготовлению и сборке мебели и другое оборудование, необходимое для функционирования предприятия более, чем на 6,0 млн. рублей.

2.2 Анализ и оценка имущественного положения предприятия ЗАО «Линда»

Анализ финансового состояния предприятия ЗАО «Линда» проведем на основании бухгалтерских балансов за 2000 - 2001 годы (см. п. 1.4). Для исследования структуры и динамики финансового состояния предприятия построим сравнительный аналитический баланс за 2001г, который дает наиболее полную информацию о финансовом состоянии предприятия (см. приложение 3, табл. 1).

Сравнительный аналитический баланс получен из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за 2001год.

Анализируя данные по сравнительному балансу можно сделать вывод, что прирост имущества анализируемого предприятия за 2001 год увеличился на 7103 тыс. руб. и составил к концу года 17785 тыс. руб. Данное изменение на 89% обусловлено увеличением основных средств и вложений и на 11% - увеличением оборотных средств. К концу года удельный вес основных средств и вложений в имущество увеличился на 24%, и составил 52%, а удельный вес оборотных уменьшился на 24% и составил 48%. Понизился к концу года удельный вес денежных средств с 2% до 1% на конец года. Удельный вес дебиторской задолженности изменился на 1%. Увеличение имущества предприятия к концу 2001 года на 7103 тыс. руб. было обеспечено ростом собственных средств всего на 5%, а на 95% покрывалось увеличением краткосрочных обязательств предприятия. Одновременно удельный вес собственных средств в имуществе предприятия к концу года понизился на 7% и составил 15%, тогда как доля заемных средств повысилась на 19% и составила 25% к концу 2001года против 6% - на начало года. Доля кредиторской задолженности понизилась на конец 2001года на 12% и составила 60% против 72% - на начало года.

Таким образом, мы видим, что структура баланса за 2001год претерпела изменения в сторону резкого увеличения иммобилизованных (основных) средств и понижения оборотных (более мобильных) средств в общей стоимости имущества.

Темп прироста иммобилизованных средств составил 211%, темп прироста оборотных средств 10%.

При этом темп прироста собственных источников составил всего 15% при темпе роста краткосрочных обязательств 81%.

Собственный оборотный капитал на начало года имел отрицательное значение (-) 621 тыс. руб., на конец 2001года недостаток СОС составил в сумме (-) 6553 тыс. руб. Это вызвано тем, что прирост внеоборотных активов не покрывался приростом собственного капитала, формировался за счет краткосрочных заемных средств, что является негативны фактором, т.к. повысилась зависимость предприятия от привлеченных источников краткосрочного характера.

Таким образом, несмотря на увеличение стоимости имущества предприятия, структура активов предприятия, с финансовой точки зрения к концу 2001 года ухудшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;

Непосредственно из аналитического баланса ЗАО «Линда» можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия на начало и конец 2001 года соответственно:

Общая стоимость имущества предприятия = на начало года 10682 тыс. руб., на конец года - 17785 тыс. руб.

Стоимость внеоборотных средств = на начало года 2986 тыс. руб. на конец года 9283 тыс. руб.

Стоимость оборотных (мобильных) средств = на начало года 7696 тыс. руб., на конец 8502 тыс. руб.

Величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) = 1097 тыс. руб., на конец года 1739 тыс. руб.

Сумма свободных денежных средств (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения) = на начало года 260 тыс. руб. на конец года 211 тыс. руб.

Стоимость собственного капитала = на начало года 2365тыс.руб., на конец года 2730 тыс. руб.

Величина краткосрочных кредитов и займов = на начало года 626 тыс. руб., на конец года 4374 тыс. руб.

Величина кредиторской задолженности = на начало года 7691 тыс. руб., на конец года 10681 тыс. руб.

Величина собственного оборотного капитала = на начало года (-) 621 тыс. руб., на конец года (-)6553 тыс. руб.

Исходные данные для анализа финансового состояния предприятия ЗАО «Линда» за 2001год сгруппируем в агрегированный баланс предприятия (см. приложение 3, табл. 2).

2.3 Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Линда»

Финансовую устойчивость предприятия определим уровнем «финансовой независимости» и уровнем «платежеспособности» (определяемую через ликвидность) предприятия. Уровень финансовой независимости определим через расчет следующих коэффициентов (см. п. 1.5, ф-лы 1.2-1.7):

Коэффициент автономии.

(2.1)

Нормативное значение коэффициента - 0,5.

(2.2)

(2.3)

Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами.

(2.4)

Нормативное значение 0,1.

(2.5)

(2.6)

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат:

(2.7)

Нормативное значение: 0,6 - 0,8.

(2.8)

(2.9)

Коэффициент маневренности собственного капитала, по формуле:

Нормативное значение 0,5 - 0,6.

(2.10)

(2.11)

(2.12)

Коэффициент привлечения.

Нормативное значение данного коэффициента - 1.

(2.13)

(2.14)

(2.15)

Коэффициент финансирования - обратный коэффициенту привлечения, по формуле (1.6).

Нормативное значение данного коэффициента - 1.

(2.16)

(2.17)

(2.18)

Полученные коэффициенты сгруппируем в таблицу (см. приложение 3, табл. 3).

Мы видим, что полученные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия как на начало 2001года, так и на конец года не достигли нормативного значения. Более того, на конец года наблюдается снижение коэффициентов автономии и коэффициентов финансирования. Отрицательное значение на начало и на конец года коэффициентов: К2; К3; К4 говорит о том, что у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства. Наблюдается, рост коэффициента привлечения, который к концу года превысил нормативное значение в 5,5 раз. Это говорит о том, что зависимость предприятия от заемного капитала повысилась. Так на 1 рубль собственного капитала предприятие привлекало на начало года заемного капитала на сумму 3,5 руб., на конец года 5,5 руб.

Коэффициент финансирования понизился на конец 2001 года, это еще раз подтверждает, что производственная деятельность предприятия основывается, прежде всего, на заемных средствах. Понижение довольно низких коэффициентов финансовой устойчивости говорит о критической финансовой устойчивости предприятия.

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия ЗАО «Линда»

Платежеспособность определим через ликвидность его баланса. Для этого активы баланса сгруппируем по степени их ликвидности в порядке убывания ликвидности и сравним с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (см. п. 1.6).

Для анализа ликвидности построим таблицу (см. приложение 3, табл. 4).

Условия абсолютной ликвидности:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Анализируя полученные данные в таблице, можно сделать вывод, что если на начало года выполнялось указанное условие по А2 (1097) П2 (626); А3 (6339) П3(0), то на конец года, выполняется только одно условие, т.е. на конец 2001 года ликвидность предприятия остается очень низкой.

Для более качественной оценки финансового положения предприятия определим ряд финансовых коэффициентов (см. ф-лы: 1.10 - 1.12):

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности):

(2.19)

Нормативное назначение 0,2 - 0,3.

(2.20)

(2.21)

2. Коэффициент срочной ликвидности:

Нормативное назначение в международной практике 0,7 - 1,0; в России в на стоящее время - 1,5.

(2.22)

(2.23)

(2.24)

3. Коэффициент текущей ликвидности:

(2.25)

(2.26)

(2.27)

Для анализа платежеспособности построим таблицу (см. приложение 3, табл. 5).

Сравнительный анализ коэффициентов ликвидности (платежеспособности) показывает, что на начало и конец 2001 года, ни один из коэффициентов не достиг нормативного значения. Кроме того, если сравнить, динамику мы видим, что коэффициенты ликвидности имеют тенденцию к понижению.

Низкий коэффициент абсолютной ликвидности К7 показывает недостаточное количество денежных средств на расчетном счете при одновременной, значительной задолженности по наиболее срочным обязательствам (7691 тыс. руб.), что свидетельствует о напряженном финансовом положении предприятия, т.е. предприятие не может погасить свои срочные обязательства за счет наличных средств в данный момент.

Коэффициент срочной ликвидности К8 так же понизился с 0,16 на начало года до 0,13 - на конец года, при норме 0,7-1,0. Это свидетельствует о том, что за счет ликвидных активов (за счет поступления средств от дебиторов) предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства всего 13%, это на 3% меньше, чем на начало года.

Коэффициент текущей ликвидности так же понизился и имеет значение 0,56 при норме 2,0. Это показывает, что предприятие не может полностью рассчитаться в данный период времени со всеми краткосрочными обязательствами, а только на 56%. Критической точкой данного коэффициента является 1. А при условии меньше 1, в случае требования кредиторов полного погашении срочных обязательств, предприятие вынужденно будет привлечь имущество четвертой группы. Это говорит о критическом финансовом состоянии на конец года.

Оценку платежеспособности предприятия произведем на основе расчетов собственных оборотных средств (т.е. работающего капитала), которые так же показывает общую ликвидность предприятия. В случае удовлетворительного баланса текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

На анализируемом предприятии величина собственных оборотных средств (СОС):

на начало года - (-) 621 тыс. руб. (7696-8317);

на конец года - (-) 6553 тыс. руб. (8502-15055).

Таким образом, ни на начало года, ни на конец, предприятие не имело СОС. Более того, их дефицит увеличился.

Из вышеизложенного видно, что на конец 2001 года наблюдается понижение всех показателей ликвидности, а их низкое значение свидетельствует о кризисном финансовом положении и низкой платежеспособности предприятия.

2.5 Анализ и оценка деловой активности предприятия ЗАО «Линда»

Проанализировать на сколько эффективно предприятие использует свои средства, позволяют коэффициенты деловой активности (см. п. 1.7).

Для анализа и оценки деловой активности предприятия ЗАО «Линда» рассчитываем показатели, характеризующие эффективность использования его средств (см. приложение 3, табл. 6).

Оценка показателей деловой активности предприятия за 2000, 2001 годы (см. приложение 3, табл. 7).

Проанализировав данные, полученных в результате расчетов, можно сделать вывод, что на анализируемом предприятии в 2001 году деловая активность ухудшилась.

Снижение оборачиваемости всего капитала составило 25%. Падение оборачиваемости произошло, прежде всего, за счет уменьшения фондоотдачи на предприятии на 41,3%. Это произошло за счет вложения предприятием в 2001 году больших средств в основные фонды с целью дальнейшего расширения и модификации производства, а также за счет замедления оборачиваемости оборотных средств на 19,3%. Количество дней, за которые средства, вложенные в анализируемом периоде в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму, возросло с 117,7 дней до 146 дней, т.е. оборачиваемость мобильных активов имеет негативную тенденцию.

Оборачиваемость производственных запасов и затрат уменьшилась, и как следствие период оборота запасов и затрат увеличился на 14,3 дней. Наблюдается тенденция к «омертвлению» производственных запасов.

Средний срок погашения кредиторской задолженности увеличился со 121,6 дней на начало года до 158,7 дня на конец года.

Оборачиваемость собственного капитала увеличилась незначительно на 0,7 оборота. Это свидетельствует о том, что доля собственного капитала в формировании активов к концу года уменьшилась.

Следует отменить, что в целом замедление оборачиваемости оборотных активов на конец 2001года, привело к дополнительному вовлечению средств в оборот на данном предприятии в сумме 1611 тыс. руб.

ОА = (Д1 - Д0) V1 = (146-117,7) 56,96 = 1611 тыс. руб., (2.28)

где Д1 , Д0 - длительность одного оборота оборотных активов за 2000 г и 2001г, соответственно, V1 - однодневная выручка за 2001 год.

2.6 Анализ прибыли и рентабельности предприятия

Результативность и экономическую целесообразность деятельности предприятия рассмотрим на основе абсолютных и относительных показателей деятельности предприятия (см. п. 1.8).

Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия предоставлены в форме №2 «отчет о прибылях и убытках».

Для проведения вертикального и горизонтального анализа рассчитаем таблицу, используя данные отчетности предприятия из формы №2 (см. приложение 2).

Анализ финансовых результатов ЗАО «Линда» за 2000, 2001 годы (см. приложение 3, табл. 8).

Анализ финансовых результатов работы предприятия за 2001 год показал, что, несмотря на рост выручки от реализации продукции на 44%, себестоимость ее возросла на 48%. Удельный вес затрат в стоимости реализованной продукции увеличился с 89,8% до 92,3%. Как следствие, удельный вес прибыли в реализованной продукции сократился на 2,5% по сравнению с 2000 годом.

Балансовая прибыль также уменьшилась на 45,7% по сравнению с предыдущем годом. Это произошло вследствие роста операционных и внереализационных расходов соответственно на 100% и на 29,6% , а также вследствие сокращения внереализациооных доходов на 46,1%.

В связи с увеличением общих затрат предприятия и налога на прибыль, размер которого увеличился с 30% - в 2000 году до 35% - 2001 году, чистая прибыль, остающаяся в распоряжения предприятия сократилось на 57,8% по сравнению с предыдущим годом и составила 365 тыс. рублей против 866 тыс. рублей в 2000 году.

Анализ рентабельности проведем по следующим формулам (см. ф-лы: 1.27 - 1.32):

Рентабельность продаж Рентабельность производственного капитала:

(2.38)

(2.39)

(2.40)

Рентабельность собственного капитала:

(2.41)

(2.42)

(2.43)

Чистая прибыль на один рубль оборота:

(2.44)

(2.45)

(2.46)

Оценка рентабельности ЗАО «Линда» за 2001 год (см. приложение 3, табл. 9).

Понижение рентабельности предприятия вызвано уменьшением балансовой и чистой прибыли из-за увеличения внереализационных операционных расходов и недостаточностью прибыли от реализации продукции, в связи с увеличением доли затрат в стоимости реализованной продукции.

Из произведенных расчетов мы видим, что рентабельность продаж снизилась до 7,7% в 2001 год, против 10% - в предыдущем, т.е. прибыль с каждого рубля реализованной продукции снизилась на 2,3 копейки. Рентабельность основной деятельности уменьшилась на конец 2001 года на 3%, по сравнению с 2000 годом, т.е. прибыль, получаемая с каждого рубля затраченного на производство и реализацию продукции, уменьшилась на 3 копейки и составила 8 копеек. Понижение рентабельности продаж и основной деятельности говорит о том, что руководство предприятия следует пересмотреть отпускную цену продукции в сторону увеличения или пересмотреть в сторону уменьшения расходов связанных, с производством и реализацией продукции, отнесенные на себестоимость.

Рентабельность всего капитала предприятия за 2001 год уменьшилась на 13,54% по сравнению с прошлым годом и составила 2,5%, т.е. прибыль с каждого рубля, вложенного в имущество в 2001 году, уменьшилась на 13,5 копеек.

Рентабельность производственного капитала за предшествующий год составляла 26,7%, в 2001 год 9,7%, т.е. прибыль с каждого рубля, вложенного в производственный капитал, уменьшилась на 17 копеек.

Понижение данного показателя объясняется большим вложением средств в основные активы и недостаточной фондоотдачей, что подтверждалось ранее показателем деловой активности.

Рентабельность собственного капитала также понизилась. Прибыль, приходящаяся на один рубль собственного капитала, вложенного в производство, уменьшилась на 30,5 копеек и составила 14,3 копейки в 2001 году, против 44,8 копеек в 2000 году.

Чистая прибыль на 1 рубль оборота в 2000 году составляла 6 копеек, в 2001 году 1,7 копейки.

Исходя, из вышеизложенного можно сделать вывод, что 2001 году деятельность предприятия была менее эффективна по сравнению с предыдущим годом.

Особенно существенно понизились показатели рентабельности производственных фондов, общего капитала и собственного.

2.7 Общая оценка финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО «Линда» за 2001 год

Предварительный анализ финансово - экономической деятельности предприятия ЗАО «Линда за 2001 год показал, что рост выручки предприятия составил 44%, а рост имущества 66% по сравнению с 2000 годом, что сказалось на ухудшении финансового состояния предприятия.

Так анализ финансовых показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую независимость предприятия, показал, что на конец 2001 года ни один из показателей не достиг нормативного значения, более того, все показатели в динамике имеют тенденцию к понижению по сравнению с предыдущим аналогичным периодом.

Так текущая ликвидность в течение 2001 года понизилась с 0,93 до 0,56 (при норме 2,0), т.е. предприятие к концу года не могло расплатиться полностью по своим текущим обязательствам, а только на 56%.

Сокращение величины показателя произошло, прежде всего, за счет двух разнонаправленных факторов: увеличение текущих активов на 10%, при одновременном росте текущих пассивов на 81%.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в части формирования оборотных средств на начало года и на конец имеет отрицательное значение, т.е. предприятие не имеет собственных средств для формирования оборотных активов для дальнейшей деятельности.

Данная ситуация в формировании оборотных средств может отрицательно сказываться на доверии кредиторов, с точки зрения возврата долгов.

На фоне понижения показателей финансовой устойчивости, коэффициент привлечения, характеризующий использование заемного капитала на 1 рубль собственного, достиг к концу 2001 года значения 5,5 (при норме 1,0), что в 5,5 раз больше нормативного значения, и почти в 2 раза выше его значения на конец 2000 года. Этот факт свидетельствует об увеличении зависимости деятельности предприятия от заемного капитала, т.е. об ухудшении финансовой устойчивости предприятия.

Все это говорит о создавшемся напряженном финансовом состоянии предприятия и низкой его платежеспособности на конец 2001 года.

Следует отметить, что финансовая устойчивость предприятия вызывает опасность и с той точки зрения, что для формирования внеоборотных (основных) средств (52% от всего имущества), предприятием в течение года были использованы только 15% собственных средств, а остальные краткосрочные обязательства предприятия.

На предприятии сложилась такая ситуация, что более половины имущества предприятия характеризуются длительными сроками использования, а значит, и длительным периодом окупаемости. В связи с недостаточностью собственных средств для формирования активов долгосрочного характера, основная часть его была сформирована за счет краткосрочных обязательств предприятия, т.е. можно ожидать, что срок их погашения наступает раньше, чем окупятся данные вложения средств.

Таким образом, предприятие выбрало опасный путь размещения средств, что незамедлительно сказалось на его тяжелом финансовом положении на конец 2001 года, т.к. общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных.

Данное предприятие не использовало заемные источники на длительной основе, следовательно, внеоборотные активы, прежде всего, должны были формироваться за счет собственного капитала.

Показатели оборачиваемости активов предприятия, характеризующие деловую активность предприятия, также понизились к концу года. Замедление оборачиваемости активов на предприятии отрицательно сказалось на эффективности использования имущества. По сравнению с аналогичным периодом предшествующего года на 36,5% снизилась отдача с каждого рубля средств, вложенных в совокупные активы, на 41,3% снизилась фондоотдача. Экономический результат замедления оборачиваемости оборотных средств привел к дополнительному вовлечению средств в производственно - коммерческий цикл в сумме 1611 тыс. рублей.

Понижение коэффициентов оборачиваемости произошло в целом за счет недостаточного роста объема продаж и большими вложениями в имущество предприятия, и как следствие это незамедлительно сказалось на уменьшении прибыли и низкой платежеспособности предприятия.

Анализ финансовых результатов показал, что, несмотря на увеличение выручки от реализации за 2001 год на 6353 тыс. руб., предприятие получило прибыль в 2001году 365 тыс. рублей, против 866 тыс. руб. - в 2000 году. Что свидетельствует об увеличении затрат предприятия, как в целом, так и в части операционных и внереализационных расходов, и, как следствие, падения рентабельности предприятия.

Так, рентабельность продаж понизилась с 10% до 7,7%, чистая прибыль на 1 рубль реализованной продукции в течении года снизилась с 6 копеек до 1,7 копейки.

Ухудшение финансового состояния предприятия и его финансовых результатов объясняется тем, что по решению акционеров предприятием был взят курс на модификацию продукции и повышение качества выпускаемой продукции. Для реализации этого решения была приобретена дорогостоящая линия по изготовлению и сборке мебели и другое оборудование, необходимое для функционирования предприятия на общую сумму более 6000 тыс. рублей.

В связи с недостаточностью собственного капитала предприятие использовало краткосрочные заемные средства, в частности дорогостоящие кредиты банка и средства кредиторов. Это привело в последствии к тому, что предприятие к концу года работает в долг и на расчеты по долгам.

Исходя из предварительной оценки финансово - экономической деятельности ЗАО «Линда», мы видим: резкое увеличение в течение года вложений средств в основные фонды, без достаточного размера собственных средств; недостаточная величина объема продаж; замедление оборачиваемости активов. Все это привело к тому, что к концу 2001 года в финансовом плане предприятие находится в критическом состоянии. Дальнейшая его деятельность сопряжена с дефицитом средств.

Руководству предприятия не следует пускать дела на самотек, а следует принять меры по недопущению дальнейшего ухудшения финансового состояния и выработать мероприятия по более рациональному управлению капиталом предприятия с целью повышения эффективности финансово-экономической деятельности.



3. Повышение эффективности финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО «Линда»

3.1 Рекомендации и мероприятия по улучшению эффективности финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО «Линда»

Для исправления сложившейся ситуации на предприятии и для более эффективной работы в дальнейшем, руководству предприятия следует принять меры по наращиванию собственного капитала, прежде всего, по увеличению прибыли, т.к. прибыль создаст базу для самофинансирования, будет являться источником погашения обязательств предприятия перед банком и другими кредиторами, что позволит уменьшить краткосрочные обязательства.

Для достижения этой цели следует уже 2002 году провести ряд мероприятий, а именно повысить оборачиваемость активов предприятия, для чего необходимо увеличить объем продаж.

Рассмотрим исходные данные для реализации этого мероприятия.

В 2001 году предприятием было приобретено и установлено новое импортное оборудование для изготовления мебели, которое должно способствовать расширению ассортимента выпускаемой продукции, изменение ее модификации с целью улучшения качества и дизайна, а следовательно должно способствовать увеличению объема продаж, т.к. в условиях уплотняющейся конкуренции предприятию с положительными финансовыми результатами необходимо сохранять и расширять свои позиции на рынке, обеспечить финансовую способность на перспективу.

Таким образом, предприятие приступило в 2001 году к изготовлению и реализации качественно новой мебельной продукции по итальянской технологии.

В связи с тем, что продукция пользуется повышенным спросом, маркетинговой службе предприятия необходимо просчитать пакет заказов на три года вперед. На 2002 год предприятию следует заключить долгосрочные договора на поставку мебельной продукции в другие регионы. В 2002 году предприятие по данным маркетинга сможет реализовать продукции на сумму 33 млн. рублей, расширив поставки. Для удовлетворения потребностей рынка и увеличения объема продаж руководству предприятия предлагается ввести вторую производственную смену для выпуска 3-х видов мебельной продукции: набора «кухня», набора «детский» и набора «прихожая», увеличив их выпуск в 1,5 раза.

При этом следует отметить, что при односменном режиме работы загрузка производственных мощностей составляет 100%. На предприятии изготовляется 4 вида комплектов. Всего за 2001 год изготовлено и реализовано продукции на сумму 20791 тыс. рублей следующего ассортимента (см. приложение 4, табл. 1). Вся изготовленная продукция предприятием реализована. Остатков готовой продукции на начало 2002 года нет, что подтверждается бухгалтерским балансом.

С учетом увеличения в 1,5 раза изготовления наборов «кухня», «детский» и «прихожая» прогнозная величина реализации мебельной продукции (при условии, что вся изготовленная продукция реализуется) в 2002 году составит (см. приложение 4, табл. 2).

Таким образом, с увеличением количества выпускаемой мебели по трем направлениям в 1,5 раза, реализация составит 32248 тыс. рублей.

Для определения себестоимости реализованной продукции, и получения перспективной прибыли в 2002 году, разделим расходы 2001 года, на переменные и постоянные. Постоянные расходы на предприятии составляют 13% от всех расходов.

Переменные расходы на предприятии включают в себя:

покупные материалы и комплектующие;

заработная плата с ЕСН (единый социальный налог) основных производственных рабочих;

силовая электроэнергия;

налог на пользователей автодорог.

Постоянные расходы:

заработная плата с ЕСН управленческого персонала;

амортизационные отчисления;

коммунальные платежи;

охрана;

расходы по содержанию автотранспорта;

расходы по ремонту оборудования.

Для расчета составим следующую таблицу (см. приложение 4, табл. 3).

При этом переменные расходы возрастут пропорционально выручке и составит 25892 тыс. рублей, постоянные возрастут на величину инфляции - 10%, кроме амортизационных отчислений.

Амортизационные отчисления в 2001 году составили 229 тыс. руб. (данные предприятия), в 2002 году 380 тыс. руб., следовательно постоянные расходы составят (2494-229) 1,1 +380 = 2872 тыс. руб.

Общие расходы составят 28764 тыс. рублей.

Прогнозная прибыль от реализации продукции составит 3484 тыс. рублей (32248-28764).

Рентабельность продаж возрастет с 7,7% до 10,8%

Подставим полученные данные реализации, себестоимости и прибыли от реализации в форму 2 и рассчитаем остальные показатели.

Операционные расходы (539 тыс. руб.) и внереализационные доходы (115 тыс. руб.) сохранятся без изменения.

Внереализационные расходы уменьшатся на 135 тыс. руб., т.к. в 2001 году предприятие в результате ослабления договорной дисциплины вынуждено было списать безнадежную к получению дебиторскую задолженность. В результате разработанных мероприятий, направленных на усиление платежной дисциплины со стороны заказчиков, внереализационные расходы предприятием в 2002 году будут доведены до 368 (503-135) тыс. руб. В результате расчетов балансовая прибыль предприятия составит 2692 (3484-539+115-368).

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия составит 2046 тыс. руб.

После проведенных мероприятий описанных в данной дипломной работе предприятие будет иметь следующие финансовые результаты (см. приложение 4, табл. 4).

Исходя из полученных результатов, построим прогнозный баланс предприятия на 2002 год.

а) Согласно расчетам финансовых результатов предприятия чистая прибыль остающаяся в распоряжении предприятия составит 2046 тыс. рублей. Следовательно, собственные средства (раздел III «капитал и резервы»), увеличатся на эту же сумму и составят 4776 тыс. рублей (2730+2046).

б) В2001 году предприятие работало с заказчиками по договорам со 100% предоплатой, с поставщиками по 50% предоплате. Так как условия расчетов с дебиторами и кредиторами не изменились по сравнению с 2001 годом, при определении ожидаемых остатков дебиторской и кредиторской задолженности воспользуемся методикой М.Н. Крейниной [12, с. 188] из которой следует, что дебиторская задолженность возрастает пропорционально росту выручки (55%), кредиторская задолженность возрастает пропорционально росту себестоимости продукции (49,9%).

Тогда дебиторская задолженность на конец 2002 года составит 2695 (1739*55%)тыс. руб.

Кредиторская задолженность на конец 2002 года составит 16011 (10681*49,9%).

в) Дорогостоящий кредит банка предприятием будет погашен за счет полученной прибыли и средств, высвободившихся в результате увеличения оборачиваемости оборотного капитала (см. приложение 4 табл. 10.). Таким образом, в дальнейшем предприятие будет пользоваться средствами кредиторов, как наиболее дешевым беспроцентным кредитом.

г) Внеоборотные средства уменьшатся на сумму амортизационных отчислений в размере 380 тыс. рублей (данные предприятия) и составят 8903 тыс. рублей.

д) В связи с тем, что репутация партнеров по ритмичной поставке импортных материалов и комплектующих высока, а предприятие уже наработало некоторый опыт по использованию производственных запасов, предприятию следует довести срок их хранения до 92 дней вместо 114 дней. В противном случае предприятие вынужденно будет вновь обратиться за кредитом. Тогда, исходя из ожидаемой себестоимости продукции и измененного периода оборачиваемости, определим ожидаемые остатки материальных запасов на конец 2002 года. Для этого воспользуемся формулой оборачиваемости предложенной О.Е. Ефимовой [5,с. 232]:

, где (3.1)

Тзн - Ожидаемый период хранения производственных запасов;

С - Ожидаемая себестоимость реализованной продукции;

Онз - Остатки производственных запасов на начало года.

Исходя из предложенного:

(3.2)

Остатки производственных запасов составят 8335 тыс. рублей.

е) Незавершенное производство на конец 2002 года составит 581(387*50%) тыс. руб. (пропорционально росту объема производства).

Всего запасы и затраты составят 8916 (8335+581) тыс. рублей.

ж) Денежные средства составят 273 тыс. рублей (20787-8903-8916-2695).

Исходя, из предложенных расчетов определенных статей прогнозного баланса, баланс-нетто в агрегированном виде будет иметь следующий вид (см. приложение 4 табл. 5).

3.2 Расчет эффективности финансово-экономической деятельности после внедрения предложенных мероприятий

На основании полученных прогнозных результатов финансово-экономической деятельности и полученного баланса на 2002 год рассмотрим, как повлияли предложенные мероприятия на повышение эффективности финансово-экономической деятельности.

Для этого, вновь рассчитаем все финансовые коэффициенты и показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия ЗАО «Линда» и эффективность его деятельности (см. п. 1.5).

Финансовую устойчивость определим через следующие показатели (см. ф-лы: 1.2-1.7):

коэффициент автономии (независимости):

(3.3)

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

(3.4)

коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат:

(3.5)

коэффициент маневренности собственного капитала:

(3.6)

коэффициент привлечения:

(3.7)

коэффициент финансирования:

(3.8)

Оценка финансовой устойчивости ЗАО «Линда» за 2001-2002 г. (см. приложение 4, табл. 6).

Из таблицы мы видим, что, несмотря на то, что ни один коэффициент в 2002 году не достигнет нормативного значения, в динамике они будут иметь тенденцию роста по сравнению с 2001 годом.

Так увеличение коэффициента финансовой независимости говорит об уменьшении финансовой зависимости от внешних источников.

На фоне повышения коэффициентов устойчивости, коэффициент привлечения понизится, что свидетельствует о том, что на каждый рубль собственного капитала, вложенного в активы предприятия на конец 2002 года, будет приходиться 3,4 рубля заемных средств, тогда как на конец 2001 года этот показатель составлял 5,5 рубля.

Также мы наблюдаем, рост коэффициента финансирования с 0,18 на конец 2001 года до 0,30 на конец 2002 года, т.е. наблюдается рост участия собственного капитала вложенного в активы предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом в части формирования оборотных средств, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат и коэффициент маневренности будут продолжать иметь отрицательное значение, хотя и их значения будут иметь положительную тенденцию. Т.е. в формировании более мобильных оборотных средств предприятия будет продолжать участвовать заемный капитал, хотя его участие несколько ослабевает к концу 2002 года.

Таким образом, на основании расчетов можно сделать вывод, что хотя предприятие к концу 2002 года будет сохранять кризисное финансовое состояние, мы наблюдаем в динамике рост всех показателей по сравнению с 2001 годом.

Анализ ликвидности на конец 2002 года предприятия ЗАО «Линда» рассчитываем на основании ф-л: 1.8 - 1.9 п. 1.6 (см. приложение 4, табл. 7).

Для определения ликвидности баланса за 2002 год сопоставим итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Условия абсолютной ликвидности: А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4.

2001 г 2002г

А1 (211) < П1 (10681) А1 (273) < П1 (16011)

А2 (1739) < П2 (4374) А2 (2695) > П2 (0)

А3 (6552) > П3 (0) А3 (8916) > П3 (0)

А4 (9283) > П4 (2730) А4 (8903) > П4 (4776)

Мы видим, что если на конец 2001 года выполнялось только одно условие абсолютной ликвидности, то к концу 2002 года будет выполняться 2 условия.

Мы видим, что текущая неплатежеспособность предприятия будет иметь тенденцию к уменьшению. Наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств, т.е. не перекрывают их значения как на конец 2001 года, так и на конец 2002 года, т.е. отдаленные платежи так же обеспечены отдаленными поступлениями, труднореализуемые активы будут превышать источники собственных средств.

Для анализа ликвидности в 2002 году рассчитаем следующие относительные показатели (см. п. 1.6, ф-лы: 1.10-1.12):

коэффициент абсолютной ликвидности:

(3.9)

коэффициент срочной ликвидности:

(3.10)

коэффициент текущей ликвидности:

(3.11)

собственный оборотный капитал равен ОА минус КО:

СОК = 11884-16011 = - 4127 (3.12)

Оценка платежеспособности предприятия ЗАО «Линда» за 2001, 2002 годы (см. приложение 4, табл. 8).

Расчет вышеперечисленных коэффициентов показал, что проведенные мероприятия приведут к тому, что все показатели ликвидности и платежеспособности повысятся, хотя и не достигнут нормативного значения, тогда как за 2001 год эти показатели имели тенденцию к понижению.

Рассмотрим, как предложенные мероприятия повлияют на оборачиваемость активов. Для этого вновь обратимся к таблице 6 приложения 3 и рассчитаем коэффициенты деловой активности предприятия (см. приложение 4, табл. 9).

Оценка показателей деловой активности предприятия ЗАО «Линда» за 2001, 2002 годы (см. приложение 4 табл. 10).

Расчет коэффициентов деловой активности показал, что в результате предложенных мероприятий оборачиваемость капитала предприятия возрастет с 1,5 оборота на конец 2001 года до 1,7 оборота на конец 2002 года, фондоотдача соответственно с 3,3 до 3,6.

Оборачиваемость текущих (оборотных) активов увеличится и, как следствие, период, за который текущие активы проходят полный цикл и снова примут денежную форму, снизится за 2002 год со 146 дней до 114 дней. В результате сокращения периода оборота текущих активов предприятие сможет высвободить из оборота денежные средства в размере 2825 тыс. рублей (см. формулу 2.28).

Период оборачиваемости производственных запасов и затрат сократится на 23,7 дней.

Период возврата дебиторской задолженности практически останется на уровне 2001 г.

Период погашения кредиторской задолженности уменьшился со 158,7 дней на конец 2001 года до 152 дней на конец 2002 года, т.е. предприятие на 6,7 дней быстрее будет рассчитываться с кредиторами.

Оборачиваемость собственного капитала увеличится за 2002 год с 8,2 оборота до 8,6 оборота, что свидетельствует о тенденции к ускорению работы собственного капитала в финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для оценки финансовых результатов предприятия ЗАО «Линда» с учетом предложенных мероприятий используем вертикальный и горизонтальный анализ отчета о «прибылях и убытках» (см. приложение 4, табл. 11).

Как видно из таблицы предприятие ЗАО «Линда» в результате предложенных мероприятий сможет достичь улучшения результатов в финансово-хозяйственной деятельности по сравнению с 2001 годом. Об этом свидетельствует увеличение чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия на 1681 тыс. руб. Рост прибыли будет являться результатом увеличения всех ее составляющих. В большей степени выросли такие ее элементы, как прибыль от продаж (на 1880 тыс. руб.). Удельный вес себестоимости в выручке реализованной продукции уменьшится в течении года с 92,2 % до 89,1 %, в т.ч. за счет уменьшения удельного веса постоянных расходов. Изменился в сторону уменьшения удельный вес операционных расходов, внереализационных доходов и расходов в выручке реализованной продукции.

Приведенный в таблице горизонтальный анализ финансовых результатов позволяет увидеть положительную динамику показателей за 2002 год.

Для оценки эффективности вложенных средств рассчитаем показатели рентабельности предприятия ЗАО «Линда», которых оно может достичь в результате проведения мероприятий (см. п. 1.8, ф-лы: 1.27-1.32):

- рентабельность продаж:

(3.13)

- рентабельность основной деятельности:

(3.14)

- рентабельность всего капитала:

(3.15)

- рентабельность производственного капитала:

(3.16)

- рентабельность собственного капитала:

(3.17)

- чистая прибыль на 1 рубль оборота:

(3.18)

Оценка рентабельности ЗАО «Линда» за 2001, 2002 годы (см. приложение 4 табл. 12).

Значение всех рассчитанных показателей имеет тенденцию к росту, т.е. предприятие сможет работать более эффективно.

Рентабельность продаж увеличится с 7,7 % до 10,8 %, что подтверждает спрос на продукцию. С каждого рубля реализованной продукции предприятие получит прибыли в 2002 году на 3,1 копейки больше, чем в 2001 году. Рентабельность основной деятельности R2 составит 12,1 % в 2002 году, что на 4,1 % больше чем в 2001 году, т.е. предприятие получит прибыль с каждого рубля затраченного на производство продукции на 4,1 копейки больше.

Рентабельность всего капитала достигнет в 2002 году 10,6 % вместо 2,5 - в 2001 году. Предприятие на каждый рубль вложенного в активы предприятия получит прибыль 10,6 копейки.

Рентабельность производственного капитала показывает, что в 2002 году предприятие получит прибыли на 6,2 копейки больше с каждого рубля, вложенного в производственный капитал.

Рентабельность собственного капитала возрастет до 54,5 %, т.е. на каждый рубль собственного капитала предприятие получит прибыли 54,5 копейки, это на 40,2 копейки больше, чем в 2001 году.

Чистая прибыль с 1 рубля оборота возрастет с 1,7 копейки в 2001 году до 6,3 копейки в 2002 году.



Заключение

Проанализировав финансово-экономическую деятельность предприятия ЗАО «Линда» за 2001 год, мы видим, что на конец года рост выручки предприятия составил 44%, а рост имущества составил 66% по сравнению с 2000 годом, т.е. наблюдается опережающий рост имущества предприятия, что сказалось на ухудшении финансового состояния предприятия.

Так все финансовые показатели: финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности и рентабельности, к концу 2001 года не только не достигли нормативного значения, но и имеют тенденцию к понижению.

Финансовая устойчивость предприятия вызывает опасение и с той точки зрения, что более половины имущества, характеризуется длительным сроком использования, а значит и длительным периодом окупаемости. Из-за недостаточности собственных средств, для формирования активов (52% от всего имущества) долгосрочного характера, основная часть была сформирована за счет краткосрочных обязательств предприятия, т.е. можно ожидать, что срок их погашения наступит раньше, чем окупятся денежные вложения средств, т.е. предприятие выбрало опасный путь размещения средств, что незамедлительно сказалось на его напряженном финансовом состоянии на конец 2001 года т.к. общее правило обеспечение финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных.

Расчет показателей деловой активности предприятия показал, что оборачиваемость активов и вложенных средств уменьшилась, а длительность их нахождения в обороте увеличилась. Понижение оборачиваемости произошло вследствие недостаточной величины реализации и увеличением активов предприятия и вложенных в них средств. Замедление оборачиваемости оборотных средств привело к дополнительному вовлечению в оборот средств на сумму 1611 тыс. рублей.

Все показатели рентабельности, рассчитанные в данной дипломной работе на конец 2001 года, имеют тенденцию к понижению. На понижение рентабельности сказалось увеличение затрат предприятия как в целом так и в части операционных и внереализационных расходов.

Таким образом, резкое увеличение в течение года вложений в основные фонды, без достаточных собственных средств, недостаточная величина объема продаж - все это привело к замедлению оборачиваемости активов и вложенных средств, что незамедлительно сказалось на ухудшении финансового состояния предприятия. Дальнейшая деятельность его сопряжена с дефицитом средств.

Для исправления сложившейся ситуаций и повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия в дальнейшем, предлагается, прежде всего, принять меры по увеличению оборачиваемости активов предприятия и вложенных средств, меры по наращиванию собственного капитала, в частности, по увеличению получаемой прибыли, которая позволит создать базу для самофинансирования и погасить кредит, т.е. уменьшить краткосрочные обязательства.

Для этого предложено руководству предприятия в 2002 году, прежде всего, увеличить объем продаж продукции до 32248 тыс. рублей, что обеспечит прогнозируемую маркетинговыми расчетами величину продаж мебельной продукции.

Так как при односменной работе производственная мощность используется на 100%, предлагается руководству предприятия ввести вторую производственную смену по выпуску трех модифицированных видов продукции наборов «кухня», «детский» и «прихожая» с расчетом увеличения их выпуска продукции в 1,5 раза.

При условии, что вся выпущенная продукция будет реализована, предприятие в соответствии с произведенными расчетами в данной дипломной работе, будет иметь выручку в сумме 32248 тыс. рублей.

В результате внедрения предложенных мероприятий и расчета балансовых статей составлен прогнозный баланс на 2002 год.

Исходя из расчетных финансовых показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия в 2002 году можно сделать следующие выводы, что если все показатели: финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности и рентабельности на конец 2001 года имели в динамике понижающее значение, то на конец 2002 года динамика положительна, наблюдается рост всех перечисленных показателей.

В результате предложенных мероприятий дорогостоящий кредит банка предприятие сможет погасить за счет полученной прибыли и средств, высвободившихся в результате увеличения оборачиваемости оборотных активов.

Это положительно скажется на финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, хотя деятельность предприятия и будет зависеть от заемных средств, дорогостоящий кредит банка будет погашен. Предприятие будет использовать беспроцентные средства кредиторов.

Умело используя заемные средства кредиторов, предприятие сможет не только поддерживать производство, но и получить прибыль. Это положительно характеризует руководство предприятия в управлении эффективностью финансово-экономической деятельности предприятия.

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что, несмотря на улучшение финансового состояния предприятия к концу 2002 года, предприятие пока еще сохранит низкий уровень платежеспособности и финансовой устойчивости. Но предприятие сможет работать, получать прибыль и повышать рентабельность за счет повышения скорости оборота средств, и наоборот, если объем реализованной продукции не повысится, то предприятие не в состоянии будет рассчитаться с долгами.

Таким образом, если предприятие ЗАО «Линда» внедрит мероприятия, предложенные в данной дипломной работе, то эффективность его финансово-экономической деятельности повысится.

Результаты проведенного финансово-экономического анализа и предложенных мероприятий доведены до сведения руководства ЗАО «Линда» и оно намерено предложенные выводы использовать в дальнейшей работе.



Список используемой литературы.

1. Конституция (Основной Закон) РФ. М., 1994.

2. Гражданский кодекс РФ. (В 2 частях) - М., 1996.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Глава 25 «Налог на прибыль организаций».

4. Методические указания по проведению анализа финансового состояния //Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 №16

5. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.:ИНФРА -М, 1999.-343 с.

6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2001.- 207 с.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1998.-319 с.

8. Глазов М.М. Экономическая диагностика предприятий: новые решения. - С-Пб. университет экономики и финансов, 1998.-195 с.

9. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1998.-319 с.

10. Финансы /Ковалева А.М., Баранникова Н.П., Богачева В.Д. и др.: Под редакцией А. М. Ковалевой. - М. «Финансы и кредит»,2000.-384 с.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание»,2000.-688 с.

12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е издание, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 512 с. ил.

13. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие. Бороненкова С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та.1997. - 200 с.

14. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятие. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 1997. - 224 с.

15. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2001. - 240 с. ил.

16. Финансовый бизнес-план: Учеб. Пособие/Под редакцией действительного члена Акад. инвестиций РФ В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2000 -480 с.

17. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Г.Н. Бухгалтерский учет - 2-е изд., - М.: Финансы и статистика, 1998. -576 с. ил.

18. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2001.- 800 с.: ил.

19. Финансы, денежное обращение, кредит. Учебник для ВУЗов / Л.А. Дробозина, Л.Л. Окунева, Л.Д. Андросова и др./Под ред. проф. Л.А. Дробозиной - М.: ЮНИТИ, 1997.- 479 с.

...