Анализ движения денежных средств
Возникновение денежных потоков в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Превышение поступлений денежных средств над платежами. Полное информационное обеспечение органов управления о процессе формирования финансов.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | реферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 17.06.2014 |
| Размер файла | 28,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Анализ движения денежных средств
Анализ движения денежных средств (платёжных потоков) является одним из важнейших направлений деятельности организации. Анализ, планирование и контроль денежных потоков, наряду с прогнозом результатов деятельности организации, важны для поддержания платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Наличные денежные средства и прибыль одинаково важны для предприятия. Прибыль должна выступать в качестве источника формирования оборотных средств и дальнейшего развития предприятия. С другой стороны, управление денежными средствами должно обеспечить в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых обязательств и изменений финансовой структуры предприятия, т.е. поддерживать платежеспособность предприятия. Следует отметить, что часто в практической деятельности руководству приходится выбирать, чему отдать предпочтение, прибыли или наличности.
Анализ денежных средств проводят по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности. Анализ отчета о движении денежных средств должен отражать источники внутреннего, внешнего финансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить, из каких источников предприятие получало денежные средства и по каким направлениям шло их потребление, какая сфера деятельности и в какой степени формировала денежные потоки. Проведение такого анализа за период не менее двух лет позволит выявить, какая статья баланса являлась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в результате анализа информация важна как для оценки платежеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив. Следует отметить, что анализ и прогноз денежных потоков являются также составной частью бизнес-плана инвестиционного проекта.
Денежные потоки возникают в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для любой сферы деятельности денежные потоки отражают как поступление денежных средств (денежные притоки), так и их расходование (денежные оттоки).
Таким образом, анализ движения денежных средств дает возможность сделать обоснованные выводы о том:
в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства, и каковы основные направления их использования;
способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;
в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
достаточно ли полученной предприятием прибыли для обслуживания его текущей деятельности;
достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств [12].
Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении, либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по трем направлениям (основная деятельность, инвестиционная и финансовая).
Отчет о движении денежных средств показывает влияние прибыльных видов деятельности на ресурсы денежных средств и на то, какие активы приобретаются и как они финансируются. Он помогает более четко выдвинуть на первый план различие между чистым доходом и денежными средствами, полученными в результате хозяйственной деятельности. Совершенно ясно, что даже прибыльное предприятие может столкнуться с трудностями при погашении кредиторской задолженности и недостатком денежных средств для дальнейшего расширения. Фактом является и то, что предприятие, успешно расширяющее объем продаж, может вместе с тем иметь ухудшающуюся ликвидность и связывание денежных средств в активах, которые не могут быть ликвидированы в момент погашения срочных обязательств[32].
Целью анализа денежных потоков предприятия является наиболее полное и достоверное информационное обеспечение органов управления о процессе формирования денежных потоков, необходимое для обоснованных плановых и оперативных решений, направленных на поддержание платежеспособности, а особенно ликвидности предприятия, на повышение эффективности использования денежных средств. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта.
Отчет о движении денежных средств по направлениям деятельности составляются также в процессе ведения управленческого учета и формирования внутренней отчетности в корпоративных целях.
Для формирования информации, необходимой руководству предприятия в процессе финансового планирования, проводится анализ денежных средств. С помощью такого анализа выявляют источники и направления использования денежных средств, изменения оборотного капитала предприятия, причины, вызвавшие эти изменения, а также изменения состава средств и капитала, источники финансирования различных активов и другую информацию.
Для достижения поставленной цели предоставляется необходимым решение следующих задач:
установление источников поступления и направлений расходования денежных средств;
определение уровня достаточности денежных средств;
установление причин отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных предприятием за исследуемый период времени;
оценка эффективности использования денежных средств;
исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
выявление резервов и путей поддержания ликвидности предприятия.
Изучению следует подвергать как совокупный денежный поток, так и денежные потоки, сформировавшиеся в результате осуществления определенных видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Из формулы, приведенной в учебнике Савицкой Г.В.[31], имеем:
Ок = Он + Оч, (2)
где Ок - конечный остаток денежных средств;
Он - остаток денежных средств на начало исследуемого периода;
Оч - чистый остаток денежных средств за исследуемый период, при этом:
Оч = П - Р, (3)
где П - поступления денежных средств за исследуемый период;
Р - расходы денежных средств за исследуемый период.
В свою очередь:
П = Вп + Ви -Внд+ Ал + Б + Кп + Д + Пп, (4)
где Вп - выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг;
Ви - выручка от продажи основных средств и иного имущества;
Внд - выручка, полученная в результате исполнения обязательств не денежными средствами;
Ал - авансы, полученные от покупателей (заказчиков);
Б - бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование;
Кп - кредиты и займы, полученные;
Д - дивиденды, проценты по финансовым вложениям;
Пп - прочие поступления.
Расходование денежных средств вычисляется по формуле:
Р = От + Рр + Рв + Рб + Ав + Ф + Дв + Кв + Рп, (5)
где От - оплата товаров, работ, услуг;
Рр - выплаты работникам предприятия;
Рв - перечисления в государственные внебюджетные фонды;
Рб - перечисления в бюджет;
Ав - авансы, выданные поставщикам (подрядчикам);
Ф - финансовые вложения;
Дв - дивиденды, проценты по ценным бумагам, уплаченные;
Кв - проценты по полученным кредитам и займам, уплаченные;
Рп - прочие выплаты, перечисления.
Исходя из этого, взаимосвязь показателей, отражающих объем и источники поступления денежных средств, а также величину и направление их расходования, с конечным остатком денежных средств однозначно выражается по формуле: денежный финансовый инвестиционный
Ок=Он+Вп+Ви+Ал+Б+Кп+Д+Пп-От-Рр-Рв-Рб-Ав-Ф-Дв-Кв-Рп. (6)
Формула отражает аддитивную взаимосвязь, поэтому изменение какого-либо фактора вызывает прямо или обратно пропорциональное изменение исследуемого показателя.
Показатели, которые дают возможность оценить, в каком объеме и из каких источников получаются денежные средства, а также, куда и сколько их расходуется, являются одновременно факторными показателями, отражающими факторы, прямо влияющие на денежные потоки предприятия.
При формулировке выводов по результатам анализа необходимо учитывать, что факторы, выделенные в результате детализации показателей "Поступило денежных средств" и "Расходовано денежных средств", оказывают прямое влияние на денежные потоки предприятия. Их действие вызывает пропорциональное изменение объема поступления или расходования, а также конечного остатка денежных средств предприятия. Особенность состоит лишь в том, что действие факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя "Поступило денежных средств", вызывает прямо пропорциональное изменение объема поступления, и величины конечного остатка денежных средств. Действие же факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя "Расходовано денежных средств", вызывает прямо пропорциональное изменение объема расходования денежных средств, но обратно пропорциональное изменение величины конечного остатка денежных средств. Факторы, выделенные путем последовательной детализации начисленной выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг, влияют на денежные потоки предприятия косвенно: через налог на прибыль. Поэтому, если действие данных факторов способствует увеличению налогооблагаемой прибыли, следовательно, и налога на прибыль, то оно вызовет уменьшение конечного остатка денежных средств предприятия, и наоборот. Синхронность действия при этом зависит от времени между начислением и реальным перечислением налога на прибыль. Специфичным являются такие формы, как изменение выручки, полученной в результате исполнения обязательств не денежными средствами, и изменение дебиторской задолженности в части доходов.
Они воздействуют на денежные потоки двояко. Во-первых, являясь составляющими начисленной выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг, эти два фактора могут влиять на расходование денежных средств через налог на прибыль. Во-вторых, от суммы выручки, полученной в результате исполнения обязательств не денежными средствами, и от суммы дебиторской задолженности в части доходов зависит выручка от продажи продукции, работ и услуг, реально полученная предприятием, следовательно, они определяют поступление денежных средств. В результате совместного действия факторов, прямо и косвенно влияющих на денежные потоки предприятия, формируется разница между чистым остатком денежных средств и чистым финансовым результатом, которые получены предприятием за исследуемый период времени[8].
Существует два метода исчисления денежных потоков. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.
Следует отметить, что прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации.
Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:
1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков.
2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств.
3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности.
В разделе производственно-хозяйственной деятельности сумма чистой прибыли корректируется на следующие статьи:
1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога;
2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение материально-производственных запасов, уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.
В разделе инвестиционной деятельности:
1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов;
2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.
В сфере финансовой деятельности:
1) прибавляются эмиссия обычных акций;
2) вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.
В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.
Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.
Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:
а) амортизация основных средств и нематериальных активов;
б) убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;
в) прибыль от реализации основных средств;
г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину P.
Р = а + б - в - г. (7)
Итого "денежная" прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:
Д = Р + Р, (8)
где Д - изменение денежных средств по балансу;
Р - прибыль отчетная по ф. № 2;
Р - сумма корректировки.
Причиной расхождения между величинами Р и Д является метод учета доходов.
Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания[18].
Факторами "притока" оборотного капитала являются:
реализация товаров;
реализация имущества;
рост дебиторской задолженности;
реализация акций и облигаций за наличные.
Факторами "оттока" оборотного капитала являются:
закупки сырья и материалов;
приобретение объектов основных средств;
выплата заработной платы;
уплата % за кредиты;
увеличение резерва по сомнительным долгам;
списание запасов товарно-материальных ценностей как потери;
начисления на заработную плату.
Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.
Первый расчет - это определение объема закупок материалов за отчетный период:
М = RП + KZ, (9)
где М - объем закупок материалов за отчетный период;
RП - расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);
KZ - изменение остатков кредиторской задолженности.
Второй расчет - это определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:
MZ = M - Z, (10)
где MZ - материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;
Z - изменение остатков производственных запасов и затрат.
Третий расчет - это определение суммы денежных поступлений от дебиторов:
DZ = N - RA, (11)
где DZ - денежные поступления от дебиторов;
N - выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизы и спецналога;
RA - изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.
Практические аспекты проведения финансового анализа в целях принятия решения об участии в долгосрочном финансировании инвестиционного проекта
Ниже представлены основные направления анализа составляющих активов и пассивов, которых рекомендуется придерживаться банкам и финансовым аналитикам предприятий при подготовке заключений о состоянии финансово-хозяйственной деятельности заемщика или анализируемого предприятия при принятии инвестиционных решений.
Основные средства
Основные средства обеспечивают предприятию возможность получать доход, а также в большинстве случаев выступают главным обеспечением кредитной сделки. Поэтому необходимо собрать информацию и проанализировать состав и описание имущественного комплекса предприятия, позволяющие сформировать представление о его производственных возможностях и основных объектах которые могут выступать в качестве залога.
С этой целью необходимо выделить наиболее существенные объекты основных средств и представить их пообъектное описание. При этом отдельные составляющие основных средств могут быть важны как с точки зрения их стоимости, так и с учетом их роли в производственном процессе (в частности у промышленных предприятий достаточно часто наиболее дорогими являются объекты недвижимости, а производственный процесс обеспечивается активной частью основных средств - машинами и оборудованием). В первом случае важна общая характеристика объекта (преимущественно с точки зрения его ценности как залога), во втором - анализируется описание операционных характеристик объектов, что обеспечит более точный подбор аналогов при подготовке отраслевого обзора (например, в случае бизнес-центров, дилерских центров и т.д.), либо позволит судить об определенных показателях деятельности предприятия (например, более новое оборудование по сравнению с типовым для отрасли часто означает более низкие нормы расхода ресурсов, по сравнению со среднеотраслевым уровнем и т.д.).
Характеристика прочих объектов основанных средств может быть проанализирована в агрегированном виде. В этом случае необходима информация о первоначальной, остаточной стоимости, начисленной амортизации и % износа.
Незавершенное строительство
Значимость объектов незавершенного строительства определяется следующим:
· Для завершения их строительства требуются некоторые инвестиции;
· Ввод объектов в эксплуатацию означает:
- изменение производственных возможностей предприятия и, соответственно, изменение денежных потоков от операционной деятельности.
- возможность начала возмещения НДС, уплаченного в ходе строительства объекта;
В соответствии с этим, необходимо привести описание:
· состава объектов незавершенного строительства с указанием предполагаемых сроков их ввода в эксплуатацию, состояния объектов на текущую дату (состав выполненных работ, их стоимость, общая степень готовности объекта), предполагаемая сумма инвестиций, необходимых для завершения строительства;
· проектные операционные возможности объекта (краткая характеристика, подробное описание приводится в разделе описания проекта);
· целесообразно проанализировать предполагаемый способ возмещения уплаченного НДС - единовременно, либо посредством неуплаты НДС по операционной деятельности (в первом случае желательно подтвердить наличие у предприятия соответствующих возможностей);
· целесообразно понять наличие правоустанавливающих документов;
Дебиторская задолженность
Анализ дебиторской задолженности позволяет охарактеризовать:
· Платежную дисциплину контрагентов предприятия;
· Состав основных контрагентов предприятия и основные совершаемые им хозяйственные операции;
· Обеспечивает исходную информацию для прогнозирования потребности в оборотном капитале (поскольку дебиторская задолженность обычно является его значимой составляющей);
· Характеризует величину НДС, начисленного по объектам незавершенного строительства.
В соответствии с этим, необходимо:
· Указать наличие просроченной задолженности, соответствующие хозяйственные операции, причины, сроки возникновения просроченной задолженности и перспективы погашения;
· Представить перечень основных дебиторов, с пояснением соответствующих хозяйственных операций и сумм задолженности.
При этом для прогнозирования потребности в оборотном капитале значимой является дебиторская задолженность, связанная с операционной деятельностью, поэтому расшифровка должна обеспечивать четкое разделение задолженности связанной с основной деятельностью и с прочими видами деятельности (основной из которых является инвестиционная);
· Обозначить договорные условия расчетов с основными контрагентами в рамках операционной деятельности предприятия;
· Общую величину задолженности бюджета по НДС необходимо представить в разбивке по объектам незавершенного строительства (для обеспечения соответствия графика ввода объектов и графика возмещения НДС).
Запасы
Состав запасов необходимо расшифровать таким образом, чтобы обеспечить представление об их составе, а также обеспечить возможность выделения части запасов, относящихся к операционной деятельности.
Кредиторская задолженность
По аналогии с рассмотренным ранее подходом к анализу дебиторской задолженностью, анализ кредиторской задолженности позволяет охарактеризовать:
· Платежную дисциплину предприятия;
· Состав основных контрагентов предприятия и основные совершаемые им хозяйственные операции;
· Обеспечивает исходную информацию для прогнозирования потребности в оборотном капитале (поскольку кредиторская задолженность обычно является его значимой составляющей);
а, кроме того,
· Объем средств, которые должны быть уплачены контрагентам по хозяйственным операциям, не связанным с операционной деятельностью.
В соответствии с этим, необходимо:
· Указать наличие просроченной задолженности, соответствующие хозяйственные операции, причины, сроки просрочки и перспективы погашения;
· Представить перечень основных дебиторов, с пояснением соответствующих хозяйственных операций и сумм задолженности.
При этом по аналогии с анализом дебиторской задолженностью, расшифровка должна обеспечивать выделение кредиторской задолженности связанной с операционной деятельностью и обусловленной прочими видами деятельности (главной из которых является инвестиционная).
· При наличии возможности указать предполагаемые сроки погашения задолженности, не связанной с операционной деятельностью.
Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы
Данные составляющие пассивов напрямую оказывают влияние на денежные потоки, а также на состав доступного залогового обеспечения. При анализе кредитов и займов необходимо указать их основные характеристики включая, в том числе:
· цели кредитов (при инвестиционном характере указываются соответствующие объекты незавершенного строительства), что обеспечивает корректный учет процентов при построении денежных потоков;
· предоставленное залоговое обеспечение, что позволит судить об объективности размера залогового обеспечения, предлагаемого Банку по испрашиваемому кредиту;
· наличие афилированности с кредитором - заемные ресурсы, предоставленные афилированными структурами достаточно часто содержательно могут быть приравнены к собственным.
При этом при анализе активов и пассивов, помимо описания ситуации на отчетную дату, необходимо пояснить динамику значимых статей.
Анализ финансовых результатов
Анализ финансовых результатов, помимо характеристики эффективности деятельности предприятия и факторов ее определяющих, позволяет подтвердить на основе фактических данных значения отдельных показателей, закладываемых в прогноз. Таким образом, необходимо:
По выручке и себестоимости:
· Представить поквартальную расшифровку выручки предприятия в разрезе источников ее формирования, которые предполагается учитывать в прогнозе;
· Представить поквартальную расшифровку себестоимости предприятия, составляющие себестоимости необходимо представить в виде экономических элементов затрат (заработная плата, амортизация ит.д.); если отдельные расходы в учете предприятия прямо соотносятся с определенными источниками выручки, это необходимо отразить;
· Поскольку прогнозирование часто осуществляется исходя из объемов производства и расходов ресурсов в натуральном выражении, с составляющими доходов и расходов желательно сопоставить (в случаях, когда это возможно) соответствующие натуральные показатели для подтверждения различных единичных показателей (цены, норм расхода и т.д.);
· Пояснить динамику составляющих выручки, себестоимости и единичных показателей при наличии значимых изменений;
По прочим доходам и расходам
· Представить поквартальные расшифровки коммерческих, управленческих расходов, а также прочих доходов и расходов. При этом их составляющие должны быть представлены в виде экономических элементов (заработная плата, амортизация ит.д.);
· Привести пояснения экономического содержания и причин возникновения данных расходов и доходов (если это непонятно из названия, например, в случае штрафов, бонусов, курсовых разниц);
· Пояснить динамику отдельных составляющих при наличии существенных изменений;
Анализ финансовых коэффициентов
К анализу финансовых коэффициентов желательно подходить содержательно:
· При расчете коэффициентов ликвидности желательно учитывать, предполагает ли имеющаяся дебиторская задолженность получение реальных денежных средств, статус отдельных кредиторов (наличие афилированности с заемщиком), будут ли запасы со временем превращены в дебиторскую задолженность и, в последствии, в денежные средства;
· При расчете коэффициентов финансовой устойчивости желательно учитывать статус отдельных кредиторов (наличие афилированности с заемщиком), рыночную стоимость основных составляющих активов;
· При расчете коэффициентов оборачиваемости желательно учитывать специфику дебиторской и кредиторской задолженности и запасов предприятия (наличие связи с операционным циклом).
Методические рекомендации по построению прогнозных денежных потоков
Ниже приведены методические рекомендации по построению прогнозных денежных потоков в ситуации принятия инвестиционных решений о долгосрочном финансировании инвестиционных проектов.
Операционная деятельность
Выручка от реализации
Поступления по операционной деятельности формируются из выручки от реализации. При прогнозировании выручки можно выделить две ситуации
· Выручка прогнозируется укрупнено, исходя из текущего объема реализации в натуральном (или даже в стоимостном выражении) и планируемых мероприятий. То есть суть состоит в том, что меняется один фактор, остальные считаются неизменными.
· Строятся прогнозы реализации продукции в натуральном выражении и соответствующего уровня цен с учетом всех основных влияющих на них факторов и степени их влияния.
Обычно используется смешанный подход. Степень его близости к каждому из обозначенных крайних случаев определяется составом доступной информации, наличием временного ресурса, значимостью соответствующего вида выручки.
Но при любом подходе желательно принимать во внимание:
· Наличие договоров, подтверждающих запланированный объем реализации, как по действующему производству, так и по реализуемому проекту;
· Условия договоров (при их наличии): наличие возможности индексации цены, наличие штрафных санкций, возможности изменения существенных условий (например, неблагоприятного изменения объемов при наступлении каких-либо событий), возможности предоставления контрагентам скидок;
· В случае, если проект обеспечивает расширение производства продукции, уже выпускаемой предприятием, значим уровень загрузки существующих мощностей и соотношение существующих и планируемых к вводу мощностей (чем выше степень загрузки существующего производства и меньше доля новых мощностей, тем больше вероятность достижения прогнозных показателей; данная ситуация является одной из предпосылок обоснованности применения первого подхода при прогнозировании);
· Соотношение исторических объемов производства и объемов, предусмотренных в соответствующих договорах (при их наличии), общая практика соблюдения ранее заключенных договоров;
· Фактический исторический уровень цен на продукцию, рассчитанный исходя из натуральных объемов реализации и соответствующей выручки, а также уровень цен, установленный в договорах по действующему производству.
Себестоимость
Материальная себестоимость рассчитывается исходя из объема реализации, его соответствующих корректировок, удельных норм расхода ресурсов каждого вида и их стоимости. Определение удельных норм расхода ресурсов и их цен может представлять значительные сложности, в качестве возможных источников подтверждающей информации могут выступать:
· Документация на оборудование (в случае узко специализированного оборудования) и технологическая документация на изделие;
· Технико-экономическое обоснование проекта (в ряде случае документ называется "обоснование инвестиций, или сокращенно ОБИН";
· Различные отраслевые методические рекомендации;
· Заключенные ранее договора;
· Расшифровки себестоимости.
В случае сложных проектов, при явной невозможности получить подтверждение предоставленных данных, может быть рассмотрена возможность привлечения консультантов.
Помимо материальной составляющей, значимыми статьями расходов по операционной деятельности часто являются также заработная плата, амортизация, энергоресурсы.
· При прогнозировании заработной платы, в случае действующего бизнеса, могут учитываться ее фактический уровень (на основе соответствующих расшифровок), штатное расписание и планируемые изменения к нему, планируемые в результате реализации проекта изменения. В случае вновь создаваемого бизнеса в качестве источников информации, подтверждающих адекватность декларируемого штатного расписания, по аналогии с нормами расхода могут выступать ТЭО, ОБИН; при этом также очень желательно получить информацию по действующим конкурентам. В случаях, когда влияние заработной платы на итоговый финансовый результат велико, может потребоваться привлечение консультантов.
· Амортизационные отчисления значимы, так как хотя и не являются денежным потоком, но могут оказывать существенное влияние на налог на прибыль. В случае вновь создаваемого бизнеса учитываются стоимость амортизируемого имущества, срок его использования и схема начисления амортизации. При реализации проекта в рамках действующего бизнеса, в случае, если создаваемые активы сходны с основной массой имеющихся активов, желательно проверить соответствие прогнозируемых амортизационных отчислений по вновь создаваемым активам и их фактической величины по имеющимся активам.
· Прогнозирование расходов на энергоресурсы в случае действующего бизнеса осуществляется исходя из их сложившегося уровня и планируемых изменений в результате реализации проекта. В случае прогнозирования создания нового бизнеса возможно воспользоваться информацией из ТЭО, ОБИН, а также желательно получить информацию по действующим аналогам.
Оборотный капитал
Значимое влияние на денежные потоки предприятия может оказывать также динамика оборотного капитала.
Величины составляющих оборотного капитала и, соответственно, его общая величина, могут быть определены исходя из следующего:
· Величина дебиторской задолженности на конец периода n определяется длительностью предоставляемой покупателям отсрочки и объемом реализации продукции за период, равный длительности отсрочки, в конце периода n;
· Величина кредиторской задолженности на конец периода n определяется длительностью отсрочки, предоставляемой поставщиками, и объемом закупок ресурсов за период, равный длительности отсрочки, в конце периода n.
· Суммарная величина различных запасов определяется длительностью производственного цикла, объемом производства и потребностью в корректировке имеющегося уровня специально создаваемых запасов (по аналогии с кредиторской задолженностью). При этом вся находящаяся в виде запасов продукция будет реализована в периоде n+1 (если длительность производственного цикла не превышает длительность шага прогнозного периода).
Таким образом, величина оборотного капитала на дату n определяется длительностью производственного цикла, длительностью отсрочки платежа, предоставляемой покупателям, длительностью отсрочки платежа, предоставляемой поставщиками, объемом реализации продукции за соответствующие временные периоды, а также изменением страховых и т.д. специально создаваемых запасов.
Поэтому, при прогнозировании величины оборотного капитала исходят из спрогнозированных объемов выручки и себестоимости и используют перечисленные выше параметры (то есть принимают величину дебиторской, кредиторской задолженности и запасов равной спрогнозированным ранее объемам реализации или себестоимости за соответствующие периоды, при этом полученные таким образом величины запасов и кредиторской задолженности корректируются с учетом изменения величины специально создаваемых запасов).
В случае действующего бизнеса в качестве подтверждения условий расчетов и длительности производственного цикла используют также коэффициенты оборачиваемости (например, если дебиторская задолженность оборачивается 12 раз в год, то предприятие, скорее всего, предоставляет покупателям месячную отсрочку платежа, величина дебиторской задолженности будет равняться объему реализации за прошедший месяц). Для таких целей коэффициенты оборачиваемости в ходе проведения финансового анализа желательно рассчитать с учетом только операционной деятельности. При этом коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности и запасов помимо получаемой предприятием отсрочки платежа и длительности производственного цикла могут учитывать также потребность в корректировке специально создаваемых запасов (если из величин, используемых при их расчете запасов и кредиторской задолженности не исключать части, обусловленные специально создаваемыми запасами).
Инвестиционная деятельность
Планируемые объемы капитальных вложений желательно подтвердить соответствующими договорами и сметами. Cметы могут быть подтверждены специалистами-оценщиками. При этом необходимо иметь график капитальных вложений. Необходимо отметить, что возмещение НДС в случае строительства объектов недвижимости может быть начато только после подачи документов на регистрацию права собственности на построенный объект.
Финансовая деятельность
Объем привлекаемого кредита определяется финансовыми потребностями на осуществление инвестиционного проекта, наличием у бизнеса собственных источников финансирования, наличием дополнительных источников финансирования (средства акционеров, кредиты и займы из других источников и т.д.). График погашения кредита определяется величиной соответствующего денежного потока. Погашение кредитов (а при необходимости и привлечение дополнительных краткосрочных кредитов на пополнение оборотного капитала) желательно осуществлять таким образом, чтобы денежный поток в соответствующих периодах не был нулевым, что обеспечивает прогнозу некоторый "запас прочности".
Необходимо отметить, что полное погашение всех привлеченных кредитов в прогнозном денежном потоке является необязательным (хотя наличие такой возможности свидетельствует о высокой финансовой устойчивости бизнеса), так как для бизнеса характерно поддержание определенного уровня краткосрочных кредитов.
Библиографический список
1. Марковская Е.И., Холодкова В.В. Откуда привлечь деньги?//Профессия-директор.-№ 10.-2006.-с.84-87.
2. Марковская Е.И. Современные проблемы организации финансирования инвестиционных проектов предприятий среднего и малого бизнеса в российской экономике.//Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд: сборник материалов VIII Международной научно-практической конференции/Под общей редакцией Чернова С.С. -Новосибирск: Издательство НГТУ, 2011.- с.225-228.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Классификация денежных потоков, задачи анализа и этапы управления. Методика и информационное обеспечение анализа и оптимизации денежных потоков. Анализ денежных потоков на примере ООО "Дженсен Ритейл". Выводы по состоянию движения денежных средств.
дипломная работа [505,0 K], добавлен 25.08.2011Характеристика необходимости и сущности движения денежных средств, их влияние на основные показатели деятельности предприятия. Анализ структуры денежных потоков. Оценка эффективности использования денежных средств ООО "Дальневосточный торговый дом".
курсовая работа [37,1 K], добавлен 20.02.2011Производственный и финансовый потенциал предприятия ОАО "Зинаидинское ХПП". Анализ движения денежных средств по видам деятельности. Анализ денежных потоков прямым и коэффициентным методами. Пути и резервы увеличения денежных средств предприятия.
курсовая работа [62,8 K], добавлен 14.09.2013Понятие, характеристика, методика анализа и прогнозирование денежных потоков. Основные направления притока и оттока денежных средств по основной, инвестиционной, финансовой деятельности. Бюджет прямых материальных затрат на производство в ООО "Медком".
курсовая работа [42,0 K], добавлен 13.05.2011Экономическая сущность и классификация денежных потоков организации, направления и методы их эффективного использования. Основные показатели деятельности ЗАО "Лидер". Финансовый анализ движения денежных средств предприятия. Мероприятия по их оптимизации.
курсовая работа [85,3 K], добавлен 01.04.2011Понятие и структура отчета о движении денежных средств. Порядок заполнения разделов по движению денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Анализ актива и пассива баланса, ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.
курсовая работа [472,8 K], добавлен 23.05.2014Денежные средства как экономическая категория, их роль в кругообороте средств предприятия. Анализ денежных средств и потоков ООО "Полиимпорт М". Интенсивность и эффективность, синхронность и сбалансированность денежных потоков, пути их оптимизации.
курсовая работа [510,5 K], добавлен 02.04.2013Документальное оформление и порядок ведения кассовых операций в организации. Учет движения наличных денежных средств, движения безналичных денежных средств на расчетных специальных счетах в банках. Анализ движения денежных средств в ООО "М.Видео".
дипломная работа [431,5 K], добавлен 22.07.2015Денежные средства как экономическая категория, их роль в кругообороте средств предприятия. Значение и задачи анализа денежных потоков, пути их оптимизации. Анализ состава и структуры денежных средств, денежных потоков, платежеспособности предприятия.
курсовая работа [527,3 K], добавлен 13.08.2011Экономическое содержание и виды денежного потока. Методы управления денежными средствами предприятия. Методы оптимизации денежных потоков организации. Учет и анализ движения денежных средств на предприятии. Источники поступления денежных средств.
курсовая работа [96,8 K], добавлен 29.11.2014Исследование моделей и видов денежных потоков. Анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. Расчет текущей стоимости четырехлетнего денежного потока от сдачи в аренду офисного помещения. Дисконтированный поток денежных средств.
контрольная работа [77,7 K], добавлен 11.10.2013Необходимость, цель и задачи анализа денежных потоков. Оценка движения денежных средств. Показатели денежных потоков предприятия. Возможности прямого и косвенного методов анализа. Содержание и основные направления использования коэффициентного метода.
курсовая работа [62,7 K], добавлен 10.11.2009Причины нарушения финансового равновесия на предприятии. Управление денежными потоками, финансовая политика предприятия. Учет движения денежных средств на предприятии. Анализ потоков денежных средств. Составление бюджета денежных средств (бюджетирование).
реферат [553,8 K], добавлен 23.12.2008Понятие отчета о движении денежных средств и классификация денежных потоков. Составление отчета о движении денежных средств. Контроль движения денежных средств прямым и косвенным методами. Доходы предприятия от реализации векселей, акций и облигаций.
курсовая работа [58,7 K], добавлен 05.07.2016Изучение сущности и значения денежных средств в организации. Анализ отчета о движении денежных средств в ООО "Парфюмерия-Косметика". Расчет экономической эффективности мероприятий по совершенствованию управления движением денежных средств на предприятии.
курсовая работа [285,5 K], добавлен 21.01.2015Характеристика денежных средств, их место в кругообороте средств организации. Правовое регулирование учета денежных средств. Анализ состава и структуры денежных средств и потоков, платежеспособности организации на примере КУП "Гроднооблвидеопрокат".
курсовая работа [525,0 K], добавлен 22.06.2011Рассмотрение функций денежных средств и механизмов расчетов с неденежными альтернативами. Источники информации и методика анализа денежных потоков организации. Анализ движения денежных потоков на основе данных финансовой отчетности ОАО "Росгосстрах".
курсовая работа [43,2 K], добавлен 07.12.2014Методы составления отчета о движении денежных средств предприятия. Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их величину. Анализ структуры денежного потока НПО "Центр". Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения денежных потоков.
курсовая работа [90,1 K], добавлен 25.11.2011Денежный поток предприятия как совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Состав денежных потоков ООО "Виктория-Гранд". Влияние денежных потоков на финансовую устойчивость.
дипломная работа [417,4 K], добавлен 07.06.2011Формы заемных средств. Общая характеристика деятельности ООО "Престиж". Анализ и оценка движения денежных потоков на основе данных финансовой отчетности. Формирование сбалансированных денежных потоков за счет дополнительного привлечения заемных средств.
курсовая работа [37,8 K], добавлен 12.12.2008
