Оценка финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка финансового состояния предприятия

1. Задачи и методы оценки финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния - одна из первоочередных задач финансовых менеджеров. Принятию решения должна предшествовать оценка финансового состояния предприятия.

Основной задачей оценки финансового состояния является определение положения его с точки зрения доходности, ликвидности на основе ограниченного круга показателей.

Совокупность показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, представляет собой некоторый объем информации, который может использоваться как внутренними, так и внешними пользователями. Однако требования пользователей к полноте данной информации будут различны, так как значительный объем данных, содержащих информацию более полезен для внутренних пользователей, нежели для внешних. В соответствии с этим финансовый анализ предприятия делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и размещение собственных и заемных средств таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Методика анализа финансового состояния предприятия зависит от поставленных целей, информационного, временного и технического обеспечения. Поэтому сформировалось два этапа оценки финансового состояния предприятия.

(1). Экспресс анализ финансовой деятельности.

(2). Углубленный анализ финансовой деятельности

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия, динамики развития хозяйствующего субъекта, его потенциальной кредитоспособности. Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

подготовительный анализ;

предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

Проверка готовности отчетности к чтению носит в определенной степени технический характер. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу. Определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей; выверяется правильность и ясность заполнения отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги; проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные соотношения между ними и т.п. Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период. Отчетным формам присуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической связи состоит во взаимном дополнении и взаимной корреспонденции отчетных форм, их разделов и статей. Некоторые наиболее важные балансовые статьи расшифровываются в сопутствующих формах. Логические связи дополняются информационными, выражающимися в прямых и косвенных контрольных соотношениях между отдельными показателями отчетных форм. Прямое контрольное соотношение означает, что один и тот же показатель приведен одновременно в нескольких отчетных формах. Косвенное контрольное соотношение означает, что несколько показателей одной или ряда отчетных форм связаны между собой несложными арифметическими расчетами. Например, показатель остаточной стоимости основных средств, проводимый в балансе общей суммой, увязывается с показателями первоначальной стоимости и износа из формы №5. Знание этих контрольных соотношений, важно не только с позиции анализа, но и контроля, помогает лучше разобраться в структуре отчетности, проверить правильность ее составления путем визуальной проверки отдельных и арифметических соотношений между ними.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Пояснительная записка должна характеризовать динамику основных показателей клиента: объема реализации продукции, работ, услуг, валовой прибыли, чистой прибыли. В записке дается оценка выполнения клиентом обязательств по договорам и контрактам, перед бюджетом, внебюджетными фондами, поставщиками и другими кредиторами.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Одним из основных элементов экспресс-анализа является умение работать с годовым отчетом и финансовой отчетностью. В частности, финансовый менеджер, которому приходится участвовать в процессе заключения контрактов с потенциальными контрагентами, должен четко представлять структуру отчета, содержание основных его разделов.

В общем виде методикой экспресс-анализа отчетности предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств. Смысл экспресс-анализа - отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком.

В рамках экспресс-анализа целесообразно использовать следующую последовательность взаимосвязанных и несложных по структуре и количеству показателей таблиц:

хозяйственные средства предприятия и их структура - содержит такие показатели, как величина хозяйственных средств в оценке нетто, основные средства, нематериальные активы, оборотные средства, собственные оборотные средства;

основные средства предприятия - приводятся стоимостная оценка основных средств, в том числе активной их части по первоначальной и остаточной стоимости, доля арендованных средств, коэффициенты износа и обновления;

структура и динамика оборотных средств предприятия - приводится укрупненная группировка статей второго и третьего разделов баланса, а также ряд специфических показателей, таких, как величина собственных оборотных средств, их доля в покрытии товарных запасов и др.;

основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия (выручка от продаж, прибыль, рентабельность, уровень издержек производства, фондоотдача, выработка, показатели оборачиваемости);

эффективность использования финансовых ресурсов (содержит показатели: всего финансовых ресурсов, в том числе собственных, привлеченных ресурсов, рентабельность авансированного капитала, рентабельность собственного капитала и др.)

Таким образом, экспресс-анализ показателей позволяет выявить как положительные, так и существенные негативные тенденции в деятельности предприятия, составить общее представление об экономической ситуации.

Однако предварительная характеристика клиента по данным экспресс-анализа не позволяет сделать окончательные выводы о кредитоспособности клиента, о предстоящих рисках банка, связанных с представлением клиенту кредитов. Необходим более глубокий анализ показателей деятельности клиента.

Целью углубленного анализа является более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшим отчетном периоде. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика. В общем виде программа углубленного анализа финансово - хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.

а) характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

б) выявление «больных» статей отчетности.

Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

2.1. Оценка имущественного положения.

а) построение аналитического баланса-нетто;

б) вертикальный анализ баланса;

в) горизонтальный анализ баланса;

г) анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

Оценка финансового положения.

а) оценка ликвидности;

б) оценка финансовой устойчивости.

Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

а) оценка производственной деятельности;

б) анализ рентабельности;

в) оценка положения на рынке ценных бумаг.

2. Методы оценки финансового состояния

Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными методами горизонтального анализа является сравнение статей отчетности и анализ их резких изменений или анализ изменений статей отчетности в сравнении с изменениями других статей. При этом особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого.

Вертикальный анализ отчетности подразумевает представление ее в виде относительных показателей, показывающих удельный вес статьи в общем итоге и последующем сравнении результата с данными предыдущих периодов. Все статьи баланса приводятся в процентах к итогу баланса; все статьи отчета о прибылях и убытках приводятся в процентах к объему выручки от реализации.

Трендовый анализ или анализ тенденций основан на расчете отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года.

Анализ относительных показателей, предполагает расчет коэффициентов на основе данных отчетности и определение взаимосвязей показателей.

Финансовые коэффициенты - относительные показатели, базирующиеся на определении соотношения между различными статьями финансовой отчетности (или абсолютными показателями). Рассчитанные значения финансовых коэффициентов, сравниваются с какой-либо базой, например: нормативными, среднеотраслевыми показателями; аналогичными показателями предыдущих лет (периодов); показателями конкурирующих предприятий.

Различают простые финансовые коэффициенты и комплексные показатели оценки, в основе которых лежат многофакторные модели - интегральные финансовые коэффициенты. Являясь законченной моделью оценки, интегральные показатели зачастую выступают и компонентами других методов оценки.

1. Коэффициентный метод оценки финансового состояния.

Оценка имущественного положения предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов, прежде всего долгосрочных, которыми владеет и распоряжается организация для достижения целей. Оно изменяется с течением времени за счет различных факторов, главными из которых являются достигнутые за истекший период финансовые результаты.

На данном этапе анализа оцениваются размеры, динамика и структура вложений капитала предприятия в основные средства, выявляются главные функциональные особенности движения основных средств предприятия. С этой целью проводится сопоставление данных за исследуемый период по всем элементам основных средств. Достаточно подробная характеристика имущественного положения в динамике проводится в активе баланса.

Цель анализа структуры имущества и средств, вложенных в него, определяется субъектами его осуществляющими. Цель внешних пользователей - оценить финансовый риск при инвестировании в предприятие. Цель внутренних пользователей - определение эффективности использования финансовых средств и поиск альтернативных вариантов финансирования своей деятельности.

Для оценки имущественного положения предприятия используется ряд показателей, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчетности. Наиболее информативными из них являются:

1. сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (NBV). Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия, т.е. оценку величины предприятия как единого целого. Это учетная оценка, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. Обычно, фактическая учетная оценка средств, находящихся под контролем предприятия, превышает значение NBV, поскольку часть активов, право собственности на которые, не принадлежит предприятию, но которые оно использует в своей деятельности, учитывается на забалансовых счетах. В связи с этим, значение показателя определяется путем удаления из баланса статей, завышающих его валюту:

NBV = TА - TS - OD,

где: NBV - сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия;

TА - всего активов по балансу;

TS - собственные акции в портфеле;

OD - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал.

2. доля активной части основных средств (). Этот коэффициент, показывающий, какую часть основных средств (машины, оборудование, транспортные средства) составляют активы, непосредственно участвующие в производственном процессе, рассчитывается по данным «Приложения к бухгалтерскому балансу» по формуле:

,

где ОС - основные средства.

3. коэффициент износа (), характеризующий долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию в последующих периодах.

Дополнением этого показателя до 100% (или 1) является коэффициент годности.

4. коэффициент обновления () показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства, и рассчитывается по формуле:

5. коэффициент выбытия (), показывающий какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам, рассчитывается по формуле:

=

I. Показатели ликвидности.

Они характеризуют способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам, т.е. рассчитываться по своей кредиторской задолженности в ближайшем периоде.

В этой связи анализируется способность активов превращаться в деньги.

Активы

А₁ - первоклассные ликвидные средства или средства находящиеся в немедленной готовности - это денежные средства;

А₂ - быстро реализуемые активы (сейчас деньгами не являются, но могут быть превращены в деньги) - это ЦБ, депозиты, дебиторская задолженность (товар отгруженный, счета выставленные);

А₃ - медленно реализуемые активы (запасы сырья, незавершенное производство, готовая продукция).

А₄ - трудно реализуемые активы (ОС, незавершенное строительство, другие внеоборотные активы).

Активная часть баланса построена по росту или убыванию ликвидности активов.

Пассивы

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность предприятия-то, что нужно гасить в ближайшие дни, к примеру, выставленные счета, бюджету, по заработной плате).

П₂ - краткосрочные кредиты и займы.

П₃ - долгосрочные кредиты и займы.

П₄ - постоянная задолженность (собственный капитал).

Принято считать, что предприятие имеет отличную ликвидность, если выдержаны следующие соотношения:

А₁ > П₁

А₂ > П₂

А₃ > П₃

А₄ < П₄

В этом случае выдержано временное соотношение между активами и обязательствами.

Соотношение А₄ < П₄ говорит о том, что не весь собственный капитал потрачен на трудно реализуемые активы - ОС и пр. Часть потрачена и на формирование оборотных средств. Т.е. если, что случится и надо погашать все свои обязательства или больше не дадут кредита, то предприятие не остановится, хотя и значительно сократит производство. Это говорит о самостоятельности предприятия.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

Говорит о способности предприятия рассчитываться деньгами по своим первоочередным платежам; но так как деньги не должны лежать без дела, а появляться, когда в них есть потребность, то разработано значение этого коэффициента равное 0,2.

2. Коэффициент промежуточной (текущей) ликвидности:

Этот коэффициент рекомендуется равным 1.

3. Коэффициент покрытии (возможное название «текущей ликвидности»):

финансовый трендовый пассив актив

Показывает насколько в целом активы покрывают обязательства. Примерное значение этого показателя равно 2, потому что при закрытии предприятия активы примерно продаются в половину от балансовой стоимости. Он также характеризует самостоятельность предприятия. Комиссия по банкротству обращает внимание на этот показатель.

На эти показатели обращают внимание кредиторы предприятия. Для удобства распределяют предприятия по кредитоспособности.

Возможно вместо дискретных значений использование интервальных, которые каждый выбирает для себя. Возможно так же использование и большего количества классов, но логика остается прежней. Иногда для придания различной значимости показателям используют «веса» и с их помощью рассчитывают рейтинг предприятия.

II. Показатели финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующая его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Определяют уровень обеспеченности предприятия собственными источниками формирования оборотных активов.

И_с=П₄-А₄,

где П₄ - собственный капитал, А₄ - внеоборотные активы.

1. Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств:

Показывает насколько все оборотные активы сформированы из собственных источников.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов товарно-материальных ценностей:

Если коэффициент (1) может не иметь особого значения, то этот (2) коэффициент базу устойчивости развития предприятия. Установлен критерий равный 0,1. Комиссия по банкротству ориентируется на этот коэффициент.

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала. Финансовое положение предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются также:

коэффициенты капитализации, оценивающие устойчивость с позиции структуры источников средств:

коэффициент концентрации собственного капитала () (коэффициент финансовой автономии (независимости)), характеризующий долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие, стабильно и менее зависимо от внешних кредиторов.



Ориентировочный критерий данного показателя установлен равным 0,5.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (). + = 1 (или 100%).

коэффициент финансовой зависимости () (доля заемного капитала в общей валюте баланса). Данный коэффициент является прямо пропорциональным коэффициенту финансовой автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

коэффициент маневренности собственного капитала () показывает какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. какая часть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя варьируется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия:

где: Собственные оборотные средства =

= Собственный капитал - Внеоборотные активы

коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений ():

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

коэффициент структуры привлеченных средств (), предназначен для характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны.

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия.

коэффициент структуры заемных средств () позволяет установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, рассчитываемый по формуле:

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска, (соотношение заемного и собственного капитала), показывающий величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.

Кроме того, существуют и другие показатели, такие как коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования - два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств () и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (), + =1 финансового характера, либо долгосрочные пассивы.

III. Коэффициент деловой активности.

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижения поставленных ею целей, которые отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции. Она характеризуется показателями оборачиваемости и эффективности использования активов.

Финансовое положение предприятия, его платежеспособность, непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием разнонаправленных внутренних и внешних факторов. К их числу относится сфера деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевая принадлежность, масштабы предприятия. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывает экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Однако, период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия, и в первую очередь уровнем эффективности управления его активами. В зависимости от применяемой ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных запасов предприятие имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств.

Анализ оборачиваемости активов оценивается следующими основными показателями:

скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период активы предприятия или его составляющие;

периодом оборота - средний срок, за который возвращаются вложенные в производственно-коммерческие операции денежные средства.

Ускорение оборачиваемости активов уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств либо для непроизводственных или долгосрочных производственных нужд предприятия (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение). Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения. Для этого надо совершенствовать технологию, механизировать и автоматизировать труд, а также развивать специализацию и кооперирование, улучшать прямые межорганизационные связи, ускорять перевозки, документооборот и расчеты.

К коэффициентам, которые определяют эффективность использования предприятием своих активов, относятся следующие:

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

Этот коэффициент показывает сколько раз за анализируемый период прошел полный цикл производства и продажи продукции приносящий прибыль.

2. Время оборота активов:

Показывает время, за которое происходит один оборот в заданном периоде Д_ней.

Пример: в год, тогда дней.

Однако данный показатель слишком обобщенный.

3. Коэффициент фондоотдачи:

Показывает как используются ОС (однако, помним, что бывает дорогостоящие основные средства, используемые при помощи лизинга; показатель зависит от специфики производства).

При замедлении общей оборачиваемости, можно детализировать и понять, что стало крутиться медленнее, при помощи других показателей.

4. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей:

и время оборота рассчитывается:

Для сопоставления показателей их надо считать за один период и лучше относительно выручки.

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Показывает, как долго висит дебиторская задолженность.

6. DSO - показывает на сколько дней отстоит оплата по дебиторской задолженности:

Этот коэффициент сравнивается с коэффициентом оборачиваемости краткосрочной задолженности. Их надо сводить к одному периоду, чтоб не изыскивать средства для оплаты краткосрочной задолженности.

IV. Показатели доходности (рентабельности).

Разные показатели характеризуют деятельность предприятия с разных сторон, поэтому чтоб не впасть в заблуждение, надо использовать весь комплекс показателей.

Исторически сложилось:

1. Рентабельность отдельных изделий:

Расчет этой рентабельности позволяет принимать управленческие решения относительно производства и избегать накопления убытков. Расчет этого показателя требует отлаженной системы калькуляции, для определения себестоимости.

2. Рентабельность продукции:

3. Общая рентабельность:

где Прибыль валовая - балансовая, ОПФ - основные производственные фонды, МОС - материальные оборотные средства (ТМЦ). Значение (роль) этого показателя на сегодня снизилось. В связи с переходом к рынку на первое место вышли другие показатели, а эти три отошли на задний план.

Основными показателями, характеризующими уровень эффективности деятельности предприятий в настоящее время, являются следующие:

(1). Коэффициенты, основанные на использовании показателя доходов до уплаты налогов, который определяет способность предприятия зарабатывать доходы для покрытия внешних обязательств.

а). Коэффициент генерирования доходов (коэффициент экономической рентабельности):

Показывает способность зарабатывать доходы всеми своими активами. EBIT - доходы до уплаты процентов и налогов.

б). Коэффициент покрытия процентов к уплате:

TIE - time interest earning. Показывает способность предприятия зарабатывать доходы по уплате процентов по привлекаемым кредитам. I - процент к уплате. Критическое значение этого показателя равно 2. Этот коэффициент рассматривается банками в совокупности с другими показателями, характеризующими способность предприятия обслуживать полученный кредит.

в). Коэффициент покрытия долгосрочных финансовых обязательств предприятия:

FCC - financial constant cost. Показывает способность предприятия погашать долгосрочные обязательства. Арендная плата включается в затраты предприятия, но на нее надо зарабатывать деньги, поэтому в числители стремимся собрать все, на что надо зарабатывать деньги. I - проценты. Фонд_погашения - фонд, формируется для погашения облигационного займа, в виде банковского вклада (депозита), который потом будет потрачен на погашение займа.

(2). Показатели, основывающиеся на показателях чистой прибыли.

Чистая прибыль - та часть прибыли, которая осталась после уплаты налогов, и которая будет использоваться для уплаты дивидендов и для самофинансирования.

а). Рентабельность продаж:

Показывает долю чистой прибыли в рубле проданной продукции и характеризует эффективность текущих затрат.

Кроме текущих затрат есть авансированный капитал, от сюда:

б). Рентабельность активов:

Здесь рассматривается эффективность всех активов, а собственников интересует насколько эффективно используются вложенные ими средства:

в). Рентабельность собственного капитала:

Показывает доходность текущих средств, что вложили собственники. Показывает способность предприятия выплачивать дивиденды.

Пример: Подтверждение величины ожидаемой чистой прибыли поднимает стоимость акции и наоборот.

Формула Дюпона

Показатели, рассмотренные выше и сгруппированные как показатели эффективности производственной деятельности, ликвидности и финансовой устойчивости, не исчерпывают числа показателей, необходимых в финансовом анализе. Существуют различные комбинации, сочетания и группы показателей полезные при анализе.

Созданная впервые в фирме «Дюпон де Немур» трехфакторная модель рентабельности собственного капитала называется формулой Дюпона. Для опытного финансового менеджера формула Дюпона представляет собой «моментальный снимок» почти каждого из основных компонентов финансовой деятельности фирмы. Соотношение рассчитывается следующим образом:

Об.кап. - показывает сколько раз за период придет выручка, Стр.кап. - показывает долю СК в активах. Развернем формулу:

Данная формула имеет двоякое направление применения.

Изучая изменения компонентов за ряд отчетных периодов, финансовый менеджер может выяснить, какие параметры финансовой деятельности фирмы в наибольшей степени повлияли на изменение рентабельности собственного капитала. Например, если в результате анализа финансовой документации видно, что показатель ROE снизился, то можно установить, как на это повлияло изменение рентабельности продаж, т.е. на сколько изменилась эффективности использования текущих затрат фирмы; определить изменение уровня эффективности использования всех авансированных активов и изменения финансовой структуры капитала.

С другой стороны, эта формула дает финансовым менеджерам оперативно контролировать уровень рентабельности собственного капитала и обеспечивать достижение его приемлемого уровня, активно воздействуя на отдельные компоненты. Например, по объективным причинам происходит снижение рентабельности продаж. Следовательно, принимаются управленческие решения по ускорению оборачиваемости активов и изменению финансовой структуры капитала.

г). Устойчивый рост:

Другая широко используемая серия показателей применяется для расчета постоянного темпа роста фирмы. Финансовым менеджерам необходимо знать, до какой степени их фирма может расти без привлечения внешних источников финансирования. Объем продаж не может увеличиваться без соответствующего роста уровня запасов товарно-материальных ценностей, размера дебиторской задолженности, роста основных средств. Следовательно, должен расти и объем заемных средств и собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности темпа устойчивого роста за счет внутренних источников (G) может быть определен серией показателей

где, - Уд уровень выплаты дивидендов в чистой прибыли.

Результатом перемножения соответствующих компонентов станет показатель темпа устойчивого роста, который может быть обеспечен за счет внутреннего финансирования. Например, получив G = 0,062 (6%) видим, что фирма имеет возможность увеличить свои активы за счет внутреннего финансирования только на 6%, если не будет привлекать дополнительные источники финансирования (заемные средства или акционерный капитал).

Данную формулу можно упростить до следующего вида:

Зачастую именно эта сокращенная формула используется финансовыми менеджерами. Однако представление компонентов этого полного ряда показателей помогает финансовым менеджерам увидеть и понять взаимосвязи между активами фирмы, обязательствами, акционерным капиталом и политикой выплаты дивидендов. Также, полная формула показывает, как определенные управленческие решения повлияют на рост фирмы.

V. Показатели положения предприятия на рынке ценных бумаг.

Это положение определяется самими акциями, инвестиционной привлекательности предприятия. Стоимость акций определяют цену фирмы.

(1). Доходность акций (EPS).

Показывает какая величина чистой прибыли приходится на 1 акцию.

(2). Соотношение цены акции и дохода на акцию (P/E).

Рассчитывается как рыночная цена акции фирмы, поделенная на EPS; это соотношение показывает, какую часть дохода на акцию фирмы инвесторы желают за нее заплатить. Р/E характеризует мнение о перспективах роста компании на рынке акционерного капитала и рыночное восприятие уровня риска фирмы. Если на рынке становится известно, что перспективы фирмы относительно доходов и роста улучшаются, то обычно Р/Е возрастает. Когда положение фирмы ухудшается или рискованность ее операций с точки зрения рынка растет, тогда Р/Е, как правило, падает. Также значение этого показателя необходимо сопоставлять со средним его значением на фондовом рынке.

Показывает предпочтительность определенных акций. Является в определенном смысле промежуточным показателем.

(3) Показатель выплаты дивидендов (Payout Ratio - PR)

Показатель выплаты Дивиденды

Дивидендов (PR) Чистая прибыль

Этот показатель характеризует долю чистой прибыли на акцию, которая рспределяется фирмой в качестве дивидендов, или длю чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов. Этот показатель зависит от структуры акционерного капитала фирмы, отрасли, к которой относится фирма, перспектив ее роста

(3). Коэффициент котировки акций (М/В).

,

Балансовая стоимость - это та стоимость, по которой они эмитировались.

Показывает отношение фондового рынка к этим акциям.

Этими показателями все не ограничивается, есть и другие показатели.

Размещено на Allbest.ru

...