Размещено на http://www.allbest.ru/

Нижегородский институт менеджмента и бизнеса

Курсовая работа

по дисциплине

Финансовый менеджмент

Тема: "Управление денежными активами"

Выполнила: Щербакова Н.А.

Проверила: Суворова Л.В.

г. Кстово 2007г.

Содержание

Введение

1. Теоретические и методические аспекты управления денежными активами

1.1 Теоретическое представление категории "денежные активы"

1.2 Сущность управления активами

2. Аналитическая деятельность предприятия

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "Нефтегаз"

2.2 Анализ деятельности ОАО "Нефтегаз"

2.3 Анализ управления денежными активами

3. Пути изменения

3.1 Проблемы, обнаруженные в ходе анализа ОАО "Нефтегаз"

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными активами является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Цель курсовой работы - в ходе анализа производственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными активами.

Объект исследования - процесс движения денежных средств на ОАО "Нефтегаз". Предмет исследования - механизм управления денежными потоками на предприятии.

В курсовой работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных активов;

проанализировать основные методы управления денежными активами;

определить основные показатели используемые при управлении денежными активами;

на основе анализа показателей разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными активами предприятия.

Практическая значимость исследования заключается в разработке конкретных мероприятий по совершенствованию управления денежными активами на предприятии.

Курсовая работа состоит из введения, трех основных частей, заключения, списка используемой литературы и приложений.

В первой части рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности денежных активов предприятия, управления денежными активами на предприятии, роль и значение денежных средств в деятельности предприятия в целом и как наиболее ликвидной части оборотных средств.

Во второй части аналитической деятельности предприятия рассматриваются основные показатели производственно-финансовой деятельности предприятия, оценка состояния денежных активов рассматриваемого предприятия.

В третьей части рассматриваются проблемы и недостатки, выявленные в ходе анализа и внесены предложения, по усовершенствованию, также рассчитана эффективность работы предприятия.

В работе использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами, источники периодической печати, а также первичные бухгалтерские документы за ряд периодов.

1. Теоретические и методические аспекты управления денежными активами

1.1 Теоретическое представление категории "денежные активы"

В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.

Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.

Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий [1, с.332].

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные активы".

В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна [1, с.333] "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишен смысла". Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.

Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает [2,с.180], что "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс". Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

В Германии ученые трактуют эту категорию как "Cash-Flow" (поток наличности) [21,с.471]. По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд.

Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Наличие денежных средств не дает никакой прибыли, а во время роста уровня цен деньги постепенно утрачивают покупательную способность. Однако, несмотря на данные обстоятельства, наличие этих наиболее ликвидных активов обеспечивает максимальное снижение риска.

Общая сумма поступлений денежных средств зависит от способности руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными.

Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки; существуют различные подходы к определению категории "денежные активы"; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами. управление денежный прибыль

1.2 Сущность управления активами

Процесс осуществления организацией хозяйственно-коммерческой деятельности невозможен без наличия определенного имущества, которое отражается в ее балансе в виде активов.

Активами организации называют экономические ресурсы, образуемые в форме совокупных имущественных ценностей и используемые в хозяйственной деятельности в целях повышения ее рыночной стоимости и удовлетворения потребностей собственников.

Основной целью формирования активов организации выступает удовлетворение потребности в них по обеспечению бесперебойности текущей деятельности, а также оптимизация их состава для повышения эффективности хозяйственно-коммерческой деятельности.

Важное значение в финансовом менеджменте имеет оценка активов, как отдельных их видов, так и в виде целостного имущественного комплекса, который представляет собой хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, работ, услуг, размещенный на определенном земельном участке. Причем если методики оценки отдельных активов достаточно известны, то оценка имущественного комплекса вызывает определенные трудности и имеет свою специфику, поскольку в процессе данной оценки должны быть учтены затраты труда по формированию такого комплекса, оптимальность структуры его активов и их способность генерировать прибыль, степень их физического и морального износа и другие факторы.

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания фондов денежных средств у субъектов хозяйствования и государства и использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества. Можно выделить четыре основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство, обмен, распределение и потребление. Областью возникновения и функционирования финансов является вторая стадия воспроизводственного процесса, когда происходит обмен произведенными общественными продуктами, именно на этой стадии появляются финансовые отношения, связанные с формированием денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы образуются на стадии производства, когда создается новая стоимость и, осуществляется перенос старой. Однако реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии обмена, когда стоимость реализована.

Принципы управления денежными активами

Существование фирмы на рынке нереально без управления денежными активами. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

Для эффективного управления финансовыми активами большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;

необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумоля и Миллера-Орра [7, с.296]. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

Модель Баумоля предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до првоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 1.1).

Сумма остатка денежных средств точки пополнения остатков денежных средств



Рис. 1.1 Пополнение и расходование денежных средств по Модели Баумоля

Где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

C - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:

K = V:Q

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:

OP = C*K + R*Q/2

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис.1. 2)

Рис. 1.2 Модель Миллера-Орра

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;

по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;

определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;

рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;

рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;

определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].

С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.

2. Аналитическая деятельность предприятия

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "Нефтегаз"

Полное наименование предприятия ОАО "Нефтегаз". Основная сфера деятельности: Геологоразведочные работы и бурение скавжин, добыча нефти и газа, подготовка нефти и газа к реализации, переработка нефти и газа, строительство и ремонт объектов производственного назначения, транспортное и технологическое обслуживание основ. производства Регион / Город Кстово, промзона. 10 июня 2000 состоялось годовое собрание акционеров дочернего предприятия НК "СИДАНКО" - ОАО На собрании избран новый Совет директоров ОАО "Нефтегаз". Председателем Совета директоров избран Кесов Харитон Дмитриевич, заместитель первого вице-президента НК "СИДАНКО" по финансам и коммерции. Аудитором Общества утверждена компания " Внешаудит".

Дата основания 5 мая 1994 г. Сведения о регистрации компания зарегистрирована 2 июня 1994 г. постановлением главы администрации Кстовского района; свидетельство о регистрации № 806, серия АОР-94,регистрационный номер 2095. Сфера и виды деятельности:разведка и добыча нефти и газа, переработка нефти, сбыт нефтепродуктов и продуктов нефтехимии.

Руководство президент - Роберт Аллен Шеппард (Robert Allen Sheppard) Учредитель Правительство РФ (постановление правительства РФ ° 452 от 5 мая 1994 г.). Структура акционерного капитала Группа Интеррос - 44% Kantupan Holdings Company - 40,2% British Petroleum - 10% (20% голосующих акций) Другие акционеры - 5,8% Финансовые показатели по данным на 2005 г.:

выручка от реализации - $267,9 млн., прибыль - $39,9 млн.

запасы нефтяного сырья - 303,6 млн. тонн согласно российской

классификации ABC1 . Структура активов СИДАНКО 8 дочерних предприятий Разведка и добыча Переработка и сбыт: Татнефть 80,26, НПЗ 50,67, нефтегаз 76,47,нефтепродукт

Ростовнефтепродукт 50,67 Новосибирскнефтегаз 99,97 Черногорнефть 73,27 Варьеганнефтега * 74,52

2.2 Анализ деятельности ОАО "Нефтегаз"

Для оценки способности предприятия финансировать свою деятельность применяется анализ финансового состояния. Он характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Главная цель анализа своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), отчет о движении капитала (форма № 3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Анализ финансового состояния ОАО "Нефтегаз" основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставляемый вид.

В целях более глубокого изучения деятельности предприятия в практике анализа рассматриваются основные хозяйственные операции, отраженные в бухгалтерском балансе, а также изменения, которые в нем происходят за 2003-2005 годы (табл. 2.1).

За анализируемый период с 2003 по 2005 гг. на ОАО "Нефтегаз" произошло увеличение валюты баланса на 12290 тыс. руб. или 48,3%. В структуре актива баланса возросла сумма оборотных средств на 12667 тыс. руб. или 62.9% на основании роста запасов на данном предприятии в 1999 г. на 3807 тыс. руб. или 15,6%, в 2005 г. на 2143 тыс. руб. или 8,2%, в результате приобретения сырья, материалов на сумму 5264 тыс. руб. и 55919 тыс. руб. соответственно. За 1998-2000 гг. увеличилась сумма малоценных быстроизнашивающихся предметов на 63,5%, готовой продукции 66.3%, расходы будущих периодов 60.2%. Отгрузка товаров в 2004 г. снизилась на 99%, однако в 2005 г. увеличилась на 99.7%, денежные средства тоже снизились в 2004 г. на 25%, но в 2005 г. возросли на 65%.

Таблица 2.1 Структура имущества ОАО "Нефтегаз" и источников его образования за 2003-2005 гг.

	за 2003 г.	за 2004 г.	за 2005 г.
Актив	сумма	уд. вес	сумма	уд. вес	сумма	уд. вес
1.Внеоборотные активы
Нематериальные активы	159	1,2	213	1,26	122	0,5
Основные средства	5120	39	4926	29,2	5180	20,3
Долгосрочные фин. вложения	400	3,04
Итого по разделу 1	5679	43,2	5139	305	5302	20.8
2.Оборотные активы
Запасы в т. ч.	4123	31,4	7930	47	10073	39,6
сырье и материалы	2128	16,2	5264	31,2	5919	23,3
МБП	409	3,1	621	3,6	1123	4,4
готовая продукция	949	7,2	1876	11,1	2820	11,0
товары отгруженные	553	4.2	3	0,01	1155	4,5
расходы буд. периодов	84	0,6	166	0,98	211	0,83
НДС	33	0,3	76	0,5	69	0,3
Дебитор. задолж. больше 12мес.	193	1,5	194	1,15	196	0,7
Дебитор. задолж. в теч. 12мес.	654	5	2106	12,5	4544	17,8
Краткосрочные фин. влож.	675	5,1
Денежные средства	1773	13,5	1419	8,4	4054	16
Итого по разделу 2	7451	56,7	11725	69,5	20118	799,2
3.Убытки
Итого по разделу 3
Баланс	13130	100	16864	100	85420	100
Пассив
4.Капитал и резервы
Уставный капитал	2524	19,2	2558	15,1	2558	10
Добавочный капитал	1055	8,03	1055	6,25	1055	4,2
Резервный капитал	631	4,8	631	3,7	631	2,5
Фонды накопления	7097	45	9762	57,8	18758	73,8
Итого по разделу 4	11403	86	14006	83	23002	90,5
5.Долгосрочные пассивы
Итого по разделу 5
6.Краткосрочные пассивы
Кредиторская задолженность	1720	13	2172	12,8	1744	6,8
Доходы буд. периодов			583	3,5	571	2,3
Прочие краткосрочн. пассивы	103	0,8	103	0,6	103	0,4
Итого по разделу 6	1823	13,8	2858	16,9	2418	9,5
Баланс	13130	100	16864	100	25420	100

В это время на актив баланса повлияло уменьшение внеоборотных средств за 2003-2005 гг. на 377 тыс. руб. или 7%, за счет выбытия нематериальных активов на сумму 37 тыс. руб. и снижения долгосрочных финансовых вложений до 0.

За последние 3 года убытков на ОАО "Нефтегаз" не наблюдалось, но произошли изменения в источниках активов. Увеличилась сумма капитала и резервов на 11699 тыс. руб. или 50%. Увеличение произошло за счет фонда накопления на 62%. Также наблюдается рост статьи краткосрочные пассивы на 595 тыс. руб. или 24% за счет кредиторской задолженности на 1.4% и доходов будущих периодов.

Также нужно отметить, что предприятие за анализируемый период не имело долгосрочных займов.

Далее проверим какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия материально-производственных запасов на ОАО "Нефтегаз" (табл. 2.2).

Таблица 2.2 Материально-производственные запасы и источники их формирования ОАО "Нефтегаз" за 2003-2005 гг.

Наименование показателя	По состоянию	Для покрытия запасов излишек (+), убытия (-) источников средств
	на	на	на	по состоянию
	2003г	2004г	2005г	На 2003г.	На 2004г	на 2005
1.Материально-производственные запасы	3519	7837	9931
2.Собственные оборотные средства	5544	9284	18060	2025	1447	8129
3.Источники формирования	5544	9303	18060	2025	1466	8129

По данным таблицы за анализируемый период можно сделать вывод, что финансовая устойчивость на ОАО "Нефтегаз" является абсолютной, так как материально-производственные запасы покрылись за счет собственных оборотных средств полностью, с получением излишек на 2003 г. в размере 2035 тыс. руб., на 2004 г. 1447 тыс. руб., а на 2005 г. 8129 тыс. руб. Наблюдается также рост и "нормальных" источников формирования на сумму 3759 тыс. руб. в 2004 г. и 8757 тыс. руб. в 2005 г. Что также свидетельствует о покрытии запасов с остатком величиной в 2025 тыс. руб. на 2003 г., 1466 тыс. руб. на 2004 г. и 8129 тыс. руб. на 2005 г.

При сопоставлении типов роста собственных оборотных средств и материально-производственных запасов выясняется, что их разность составила в 2003-2004 г. 578 тыс. руб. в пользу материально-производственных запасов, однако, в 2005-2004 г. она составила 6682 тыс. руб. в пользу собственных оборотных средств. Рост материально-производственных запасов в 2004-2003 гг. связан в основном со значительной закупкой сырья и материалов, а рост собственных оборотных средств в 2005-2004 гг. с увеличением дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев, и денежных средств предприятия.

При сопоставлении "нормальных" источников формирования и собственных оборотных средств наблюдается увеличение источников на сумму кредиторской задолженности поставщиков и подрядчиков в размере 19 тыс. руб. в 2004году.

2.3 Анализ управления денежными активами

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. В практике приведения финансового анализа используются показатели ликвидности, которые приведены в (табл. 2.3).

Таблица 2.3. Показатели ликвидности ОАО "Нефтегаз" за 2003-2005 гг.

Показатель	Значение на конец года	Рекомендуемый
	2003 г.	2004 г.	2005 г.	критерий
1.Коэффициент текущей ликвидности	4,0	5,0	10,7	2
2.Коэффициент быстрой ликвидности	1,6	0,6	2,2	1
3.Коэффициент абсолютнойликвидности	1,3	0,6	2,2	0,2

Коэффициенты текущей, быстрой и обыкновенной ликвидности, приведенные в таблице, свидетельствуют о финансовом положении на ОАО "Нефтегаз превышающем установленные нормативы. Так, коэффициент текущей ликвидности больше рекомендуемого норматива в 2003 г. на 2, в 2004 г. на 3, а в 2005 г. на 8,7. Это превышение происходит в результате увеличения запасов за анализируемый период. Коэффициент быстрой ликвидности возрос по сравнению с установленным нормативом в 1998 г. на 0,6, а в 2004 г. он снизился на 0,4 ниже критерия. Снижение произошло в большей степени в следствии уменьшения товаров отгруженных, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на расчетном счете за 2004 г. Однако в 2005 г. коэффициент возрос на 1,2 в результате увеличения денежных средств предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2004 г. снизился на 0,7, а в 2005 г. увеличился на 1,6, но в общем его сумма в данном периоде составила больше рекомендуемого критерия.

Все это свидетельствует о том, что финансовое положение ОАО "Нефтегаз нельзя признать положительным, так как сумма краткосрочных обязательств мала по сравнению с суммой денежных средств, что свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств.

Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами характеризует финансовую устойчивость предприятия. На ОАО "Нефтегаз" за последние 3 года сложилось следующее положение финансовой устойчивости (табл.2.4).

Таблица 2.4 Показатели финансовой устойчивости на ОАО "Нефтегаз" за 2003-2005гг.

Исходные данные				Изменения
для расчета показателей	2003 г.	2004г.	2005 г.	2004-2003гг.	2005-2004гг.
финансовой устойчивости				абсол	%	абсол.	%
Собственны капитал	11303	14006	23002	2703	19,3	8996	39.1
Общая сумма капитала	13126	16864	25420	3738	22,2	8556	33,6
Обязательства	1823	2275	1847	452	19,9	-428	18,8
Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Собственные оборотные средства	5544	9284	18060	3740	40,2	8776	48,6
Текущие активы	7367	11559	19907	4192	36,3	8348	42
Материально-производственные запасы	3519	7837	9931	4318	55	2094	21
Краткосрочные кредиты банков и займов	-	-	-	-	-	-	-
Кредиторская задолженность по товарным операциям	-	19	-	19	100	-19	-100
Денежные средства и краткосрочн. финансовые вложения	2448	1419	4054	-1029	-72.5	2635	65
Недвижимость	5872	5333	5498	-539	-10.1	165	3
Источники собственных средств	11303	11306	11309	3	0,03	3	0,26
Реальные активы	7657	10811	12222	3154	29,2	1411	11,5
Износ основных средств и нематериальных активов	11216	11548	11803	332	2,9	255	2,1
Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов	16413	16605	16884	192	1,2	279	1,6
Показатели финансовой устойчивости
Характеризующие соотношение собственных и заемных средств
1. коэффициент автономии	0,8	0,8	0,9	-	-	0,1	11,1
2.коэффициент финансовой устойчивости	6,2	6,15	12,4
3.коэффициент заемных средств	0,16	0,16	0,08	-	-	-0,08	-50
4.коэффициент покрытия инвестиций	0,8	0,8	0,9	-	-	0,1	11,1
Характеризующие состояние оборотных средств
5.коэффициент обеспечения текущих активов	0,75	0,8	0,9	0,05	6,25	0,1	11,1
6.коэффициент обеспечения материальных запасов	1,57	1,18	1,81	-0,39	24,8	0,63	34,8
7.Коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств	0,6	0,8	0,5	0,2	25	-0,3	37,5
8.коэффициент покрытия запасов	1,57	1,18	1,81	-0,39	24,8	0,63	34,8
9.Коэффициент маневренности собственного капитала	0,49	0,66	0,78	0,17	25,7	0,12	15,4
10.коэффициент маневренности функционального капитала	0,44	0,15	0,22	-0,29	65,9	0,07	31,8
Характеризующие состояние основных фондов
11.коэффициент постоянства актива	0,51	0,47	0,48	-0,04	7,8	0,01	2,08
12.коэффициент реальной стоимости имущества	0,58	0,64	0,48	0,06	9,4	-0,16	25
13.коэффициент накопления амортизации	0,68	0,69	0,69	0,01	1,4	-	-
14.коэффициент отклонения отношения текущих активов и недвижимости	1,25	2,16	3,62	0,91	42,1	1,46	40,3

Из приведенных данных можно сделать вывод, что за анализируемый период рассчитанные показатели финансовой устойчивости незначительно возросли. Уменьшение произошло у коэффициентов заемных средств, соотношение запасов и собственных оборотных средств, маневренности функционального капитала и реальной стоимости имущества.

Коэффициент автономии равен коэффициенту покрытия инвестиций, в связи с тем, что долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют как в 2003-2004гг., так и в 2005 г.

В 2003 г. за счет собственного капитала на ОАО "Нефтегаз" было сформировано 75% оборотных средств, а в 2004 и 2005 гг. 80 и 90% соответственно. Несмотря на снижение в 2004 г. коэффициента обеспеченности материальными запасами на 24,8%, в 2005 г. они возросли на 34,8, следовательно, предприятие не нуждается в привлечении дополнительных заемных средств и может покрыть материальные запасы собственными источниками более чем на 100%.

В 2004г. произошло увеличение части собственных средств предприятия, находившихся в мобильной форме (+0,17), а в 2005 г. на 0,12%, что положительно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Часть собственных оборотных средств, находящихся у ОАО "Нефтегаз" в денежной форме в 2004 г. снизились на 65.9%, однако в 2005 г. она увеличилась на 31.8%.

Положительным моментом является увеличение в 2004 г. коэффициента реальной стоимости имущества на 0,06. Это означает, что средства производства в стоимости имущества занимают 64%. Однако, в 2005 г. этот коэффициент снизился на 0,16, что говорит о необходимости пополнения основных фондов и доведения этого коэффициента хотя бы до уровня 2004 г.

3. Пути изменения

3.1 Проблемы, обнаруженные в ходе анализа ОАО "Нефтегаз"

Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:

За период существования ОАО"Нефтегаз". (с апреля 2003г.) в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.

Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 60,0%, 53,9% и 57,4% за 2003-2005гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается, хотя для многих организаций и предприятий тенденция обратная.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 49,1%, 37,3%, 37,9%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 51,9%, 41,9%, 43,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

Негативным моментом является недостаточность финансовых вложений предприятия. Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, в некоторые периоды у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами. Об этом говорят данные о коэффициенте абсолютной ликвидности.

Таким образом, в этом разделе были проанализированы основные показатели движения денежных активов, которые в следующем разделе будут обобщены для того, чтобы дать комплексную оценку состояния денежных активов и разработать основные мероприятия для повышения эффективности управления денежными активами.

Предложения по улучшению работы предприятия

Таким образом, для исследуемой организации можно предпринять следующие меры по улучшению управления потоками денежных средств:

Немного увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.

Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).

Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставить дополнительные торговые места (разовые сборы составляли в 2003-2005 гг. около 52%), выделить дополнительные места для сдачи в аренду (арендная плата составляла в среднем за тот же период около 45%). Это два самых крупных источника доходов организации.

Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, заметим налогом не облагается, так как такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.

Основные источники расходования денежных средств - расходы на аренду и содержание помещений, инвентаря и других активов, заработная плата и амортизация собственных основных средств. Заметим что начисление амортизации не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.

Таким образом, были проанализированы основные показатели состояния денежных активов и даны рекомендации для улучшения управления денежными активами.

Экономический эффект

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо выяснить на сколько эффективно предприятие использует свои средства. Показателями характеризующими эффективность производства являются: коэффициенты оборачиваемости (табл.3.5).

Таблица 3.5 Показатели оборачиваемости денежных активов ОАО "Нефтегаз" за 2003-2005гг.

	Значение показателя	Изменение
Показатели	2003г.	2004г.	2005 г.	2004-2003гг.	2005-2004гг.
Оборачиваемость, раз:
1.Активов (капиталоотдачи)	4.5	4,8	5,7	0,3	0,9
2.Собственного капитала	5,9	5,6	6,4	-0,3	0,8
3.Инвестиционного капитала	5,9	5,6	6,4	-0,3	0,8
4.Средств производства	8,3	7,8	10,5	-0,5	2,7
5.Основных фондов (фондоотдача)	10,7	12,8	22,5	2,1	9,7
6.Текущих активов	7,8	7,6	7,5	-0,2	-0,1
7.Текущих активов в днях	46,1	48	48	1,9	2
8.Материально-производственных запасов	16,2	10,7	11,02	-5,5	0,32
9.Материально-производственных запасов в днях	32,7	33,6	32,6	0,9	-1
10.Дебиторской задолженности	77,1	45,5	34,6	-31,6	-10,9

Из данной таблицы видно, что за 2003-2005 гг. на ОАО "Нефтегаз" произошло увеличение следующих показателей оборачиваемости: активы возросли на 21% и в 2005 г. составили 5,7, следовательно, за год на предприятии совершается 5 полных циклов производства и обращения; собственный капитал увеличился на 0,5 или 7,8%, что свидетельствует о задействовании собственных средств предприятия в полной мере. Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала и инвестиционного капитала в 2003-2005 гг. равны в силу того, что у предприятия нет долгосрочных обязательств. Средства производства возросли на 2,2 или 21%. Возрос также коэффициент оборачиваемости основных фондов (фондоотдача) в 2 раза, за счет отсутствия долгосрочных финансовых вложений.

По остальным показателям произошло незначительное снижение: оборачиваемость текущих активов на 0,3 или 3,8%, что свидетельствует о замедлении оборачиваемости текущих активов на 1,9 дня; материально-производственные запасы на 5,18 или 32% . Однако, срок хранения запасов в днях остался почти неизменным. Уменьшение оборачиваемости дебиторской задолженности за 2003-2005 гг. составило 42,5 или 55%, а в днях дебиторская задолженность возросла на 5,7 дней.

Заключение

Данная работа имела целью доказать необходимость управления денежными активами предприятия, рассчитывающего на финансовый успех в современных условиях рынка. Нельзя забывать о том, что мы находимся в особо жестких условиях экономики, в которых некоторые рыночные законы действуют с точностью до наоборот, однако, с учетом того, что до перестройки наша страна в течение многих лет являлась ярким примером авторитарной директивно-плановой экономики, то процесс планирования производственно-коммерческой деятельности предприятия и основных рыночных показателей имеет под собой многолетний опыт.

Разумеется, с наступлением этапа реформ в нашем государстве изменились как методы управления, так и его задачи. Они приобрели гибкость, которая характеризуется тем, что в современных условиях финансовый план обладает возможность меняться согласно изменению рыночных условий.

На основе анализа финансового состояния предприятия можно сделать выводы, что ОАО "Нефтегаз" за 2003-2005 гг.

1. Финансовая устойчивость является абсолютной, так как материально-производственные запасы покрылись за счет собственных оборотных средств полностью;

2. Показателем ликвидности свидетельствуют о том, что финансовое положение нельзя признать устойчивым, так как сумма краткосрочных обязательств мала по сравнению с суммой денежных средств, что свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств;

3. Показатели оборачиваемости в большей части возросли, что свидетельствует о задействовании собственных средств предприятия в полной мере; отсутствии долгосрочных обязательств и вложений;

4. Рентабельность активов, собственного капитала, продаж.

Список используемой литературы

Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 624с.

Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 800с.

Гриценко Г.А. Кризис на мировом финансовом рынке и его влияние на денежный рынок России// Банковское дело. - 2006. - №3. - с.22-24.

Дэниэл Гарнер, и др. ПОСОБИЯ ЭРНСТ ЭНД ЯНГ. Привлечение капитала/ Пер. с англ. - М.: "Джон Уайли энд Санз", 2005. - 464с.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бух. учет, 2006. - 208с.

Камаев В.Д. и коллектив авторов. Учебник по основам экономической теории (экономика). - М.: "ВЛАДОС", 2004. - 384с.: ил.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 432с.

Малиевский Д. Российский рынок ценных бумаг: последствия кризиса// Рынок ценных бумаг. - 2002. - №2. - с.5-8.

Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В. Актуальные проблемы финансов предприятий// Финансы. - 2006. - №4. - с.3-7.

Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об "Отчете о движении денежных средств"// Бух. учет. - 2007. - №8. - с. 39-46.

Общая теория денег и кредита: Учебник/ Под. ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - 304с.

Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия// Аудитор. - 2006. - №5. - с. 37-42.

Овсийчук М.Ф. Управление активами и методика финансирования// Аудитор. - 2006. - №4. - с.34-38.

Портфель конкуренции и управление финансами: (Книга конкурента. Книга финансового менеджера. Книга антикризисного управляющего)/ Отв. ред. Рубин Ю. - М.: СОМИНТЕК, 2002. - 736с.

Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под. ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 352с.: ил.

Рыночная экономика региона. Под. ред. Профессоров В.В. Сафронова, В.А. Чемыхина. - Курск: Курскинформпечать,2004. - 264с.

Уткин Э.А. Управление фирмой. - М.: "Акалис", 2006. - 516с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд. Перспектива, 2007. - 574с.

Хелферт Э. Техника финансового анализа/ Пер. с англ. под. ред. Л.П. Белых. - М.: Аудит, ЮНИ...