Роль и место капитала в обеспечении эффективности деятельности предприятия

Normal;

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Сущность, структура и роль капитала в деятельности предприятия

капитал заемный собственный

Капитал играет важную роль в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий - капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора - в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности. [6]

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. формирует уровень будущего их благосостояния.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия. [9]

Понятие «капитал» является одной из самых сложных категорий финансовой науки. В отечественной и зарубежной научно-практической литературе можно встретить много (достаточно часто взаимно противоположных) подходов к определению сущности капитала. Среди многочисленных определений капитала выделим следующие:

? макроэкономический подход (с народнохозяйственного взгляда);

? микроэкономический подход (с точки зрения субъектов хозяйствования).

С народнохозяйственного взгляда под капиталом понимают один из трех факторов производства вместе с землей и трудом: с капиталом идентифицируются производственные средства, которые могут быть использованы для осуществления хозяйственной деятельности (производства товаров, работ, услуг). В финансовой науке достаточно часто применяется также монетарный подход, согласно которому капитал приравнивается к денежным ресурсам, направляемых на финансирование инвестиций, т.е. под капиталом понимают денежные средства. Однако капиталом считаются только те денежные средства, которые используются для обеспечения рост имеющейся стоимости. [4]

Капитал играет важную роль в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассмотрим общую классификацию капитала предприятия по различным признакам.

В зависимости от времени создания и назначения различают первоначальный и текущий капитал.

Первоначальный капитал - средства необходимые хозяйствующему субъекту для начала своей хозяйственной деятельности.

Текущий капитал - результат функционирования финансовых ресурсов на действующем предприятии.

По принадлежности различают собственный и заемный капитал.

Заемный капитал - денежные средства или иные имущественные ценности, привлекаемые для нужд развития предприятия на возвратной и платной основе, т.е. это кредиты, займы и кредиторская задолженность.

Заемный капитал является катализатором бизнес-процессов, дающим возможность предприятиям увеличивать прибыль и стоимость компании.

Сущность заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях процесса привлечения внешних источников финансирования.

Система управления компанией должна оперативно реагировать на изменение факторов внутренней и внешней среды, а именно: изменение условий заимствования, изменение способов заимствования, появление новых способов привлечения заемных источников финансирования.

Учитывая особенности привлечения капитала предприятиями, а также современные экономические условия, можно говорить о том, что существует зависимость между темпами роста национальной экономики и объемами привлечения заемных средств предприятиями. Ограничением по объему привлечения капитала служит заинтересованность заемщика в его использовании, а также возможность вернуть взятые средства с учетом их стоимости в установленный срок.

Заемный капитал в структуре капитала предприятия состоит из кратко- и долгосрочных обязательств.

Долгосрочные обязательства - это кредиты и займы со сроком погашения более года.

Краткосрочные обязательства - это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

По целям использования в составе предприятия могут быть выделены

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемых для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный формы капитала предприятия.

Основной капитал - часть активов предприятия, вложенная в основные средства, незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Оборотный капитал (оборотные средства) - часть капитала предприятия, вложенная в его текущие активы. Часть оборотного капитала авансирована в сферу производства и формирует оборотные производственные фонды, другая его часть находится в сфере обращения и образует фонды обращения.

В зависимости от стадии кругооборота различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной формах.

По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. [10]

По организационно-правовым формам деятельности капитал делится на акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ), паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий, семейных).

По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют работающий и неработающий виды капитала (рис. 1.6).

Работающий капитал - это капитал, принимающий непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий (или «мертвый») капитал - средства, инвестированные в активы, не принимающие участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формирования его доходов.

Выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) капитал.

Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Накапливаемый капитал характеризует различные формы прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат.

По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятия.

2. Собственный капитал предприятия: источники создания и направления использования

Собственные средства являются экономической основой всех хозяйствующих субъектов. Они преобладают в источниках формирования основных фондов предприятий и организаций. Субъекты хозяйствования должны в определенных размерах участвовать собственными средствами в оплате товаров. Значительные суммы собственных средств расходуются на подготовку кадров, материальное стимулирование работников, удовлетворение социальных потребностей коллектива, капитальный ремонт и другие нужды предприятий. Собственные финансовые ресурсы обеспечивают предприятиям оперативно-хозяйственную самостоятельность, создают условия для экономического и социального развития на принципах полного хозяйственного расчета и самофинансирования.

Собственный капитал - общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на праве собственности, и использованная им для формирования определенной части активов. Активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала, выступают в форме чистых активов предприятия.

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту. Структура собственного капитала предприятия может быть представлена следующими основными формами.

Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

Источниками формирования уставного фонда могут быть:

- для государственных предприятий - бюджет; средства специальных фондов; безвозмездно полученные здания, сооружения, оборудование и др., которые закрепляются за ними в форме уставного фонда;

- для частных предприятий - денежные средства собственника, материальные ценности, имущественные права;

- для акционерных обществ - вклады акционеров, составляющие их акционерный фонд.

Уставный фонд акционерного общества состоит из определенного числа обыкновенных акций, численность которых предусмотрена его уставом. В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь в уставный фонд акционерного общества включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами. Акции, выпущенные обществом, но не оплаченные акционерами, не могут включаться в уставный фонд. В уставный фонд включается также стоимость имущества, переданного учредителями обществу. Это здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, денежные средства. Вклад в уставный фонд может иметь форму имущественных прав пользования землей, водой, природными ресурсами, на интеллектуальную собственность и др. [1]

С целью упорядочения имущественных отношений производится экспертиза достоверности оценки имущества, вносимого в виде не денежного вклада в уставный фонд юридического лица.

Величина уставного фонда при учреждении акционерного общества должна быть полностью распределена между учредителями. В момент учреждения акционерного общества не допускается наличие акций для открытой подписки, т.е. публичной продажи. Все акции должны быть полностью распределены между учредителями.

Увеличение уставного фонда может производиться только после полной оплаты его первоначально объявленного размера.

Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами, формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

Размер резервного фонда предусматривается уставом общества, но не менее 15% уставного фонда. Порядок формирования и использования, резервного фонда определяется уставом акционерного общества. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% чистой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков акционерного общества. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям. За счет резервного фонда может производиться выкуп акций при отсутствии других средств.

Добавочный фонд - одна из форм проявления собственных средств в условиях рынка. На увеличение фонда относятся:

- прирост стоимости внеоборотных и оборотных активов в результате переоценки, проведенной в соответствии с законодательством;

- сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного фонда акционерного общества (при учреждении общества, при последующем увеличении уставного фонда за счет продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость);

- безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

- поступления на пополнение оборотных средств.

Присоединение собственных источников капитальных вложений по принятым в эксплуатацию объектам основных средств в случаях достройки, дооборудования, реконструкции объектов основных средств и т.п. Уменьшение добавочного фонда происходит при направлении средств добавочного фонда на увеличение в установленном порядке уставного фонда, погашении убытка, выявленного по результатам работы организации за год. В течение отчетного года организацией добавочный фонд может быть уменьшен при списании соответствующей его суммы в целях выявления финансового результата от выбытия объектов основных средств, ранее подвергавшихся переоценке в установленном порядке. [18]

Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.

Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Сумма собственного капитала предприятия формирует его чистые активы. С теоретических позиций чистые активы - это сумма внеобротных активов и чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал - разность между текущими активами и текущими обязательствами. Чистый оборотный капитал (чистый работающий капитал, функционирующий капитал, собственные оборотные средства) необходим для покрытия хотя бы минимальной потребности предприятия в запасах товарно-материальных ценностей. Порядок определения величины чистых активов установлен Министерством финансов Республики Беларусь.

3. Механизм формирования заемного капитала предприятия

Заемный капитал поступает из внешних источников и используется предприятием для покрытия затрат, других текущих нужд, а также для расширения и модернизации производства. Предоставляемые во временное пользование субъекта, они остаются собственностью кредитора. Специфика этих ресурсов отражается на особенностях их привлечения и возврата. Несмотря на множество форм приобретения, все заемные средства характеризуются следующими общими чертами:

- возвратность ресурсов - предоставление во временное использование с обязательством погасить задолженность в определенные сроки;

- платность - уплата вознаграждения за использование заемных средств, увеличивающая затраты предприятия при приобретении капитала;

- строгое регламентирование условий привлечения средств (объем, форма предоставления, целевое расходование, сроки возврата, материальное обеспечение и т.д.). [25]

Несмотря на ограничения, предприятия широко используют заемные средства для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, руководствуясь объективными мотивами:

- расширение источников финансирования необходимо для модернизации и развития производства, составляющих основу повышения конкурентоспособности;

- реализуется возможность покрыть временные потребности, связанные с сезонностью производства, перебоями в поступлении средств и другими непредвиденными обстоятельствами;

- увеличивается рентабельность капитала благодаря положительному эффекту финансового рычага.

Механизм формирования заемного капитала зависит от форм его привлечения. Наиболее распространенной формой привлечения заемных средств является банковский кредит, который всегда выступает в денежной форме и выдается специализированными кредитными учреждениями.

Кредитное учреждение всесторонне оценивает кредитоспособность предприятия, прежде всего - ликвидность его баланса, финансовые результаты и платежеспособность заемщика.

В зависимости от времени и цели использования заемных средств кредиты делятся на кратко- и долгосрочные. Краткосрочные кредиты выдаются в основном на покрытие текущих потребностей предприятия (сезонных, связанных с формированием производственных запасов и т.д.) и тем самым обеспечивают непрерывный кругооборот оборотных активов. Сроки их погашения ограничиваются годовым периодом. Долгосрочные кредиты выделяются на финансирование инвестиционных проектов и мероприятий по модернизации производства, расширению хозяйственной деятельности субъектов.

Коммерческий кредит предоставляется в форме отсрочки оплаты отгруженных материальных ценностей на определенное время. В отличие от банковского кредита заемщиком в этом случае выступает производитель либо продавец товаров, а получателем - покупатель продукции.

Оплата данного кредита включается в цену отгруженной продукции и увеличивает ее стоимость. В рыночной экономике коммерческий кредит играет важную роль в расширении спроса на реализованную продукцию, поскольку позволяет урегулировать возникшие финансовые обязательства в удобное для покупателя время. Чтобы стимулировать покупателя к досрочной оплате товаров, поставщик назначает определенную скидку в процентах от стоимости, которую можно получить, расплатившись за товары раньше установленного срока. Такой метод в мировой практике называется «skonto».

Погашая задолженность за отгруженную продукцию, покупатель может не сразу сориентироваться в величине цены (процентов) коммерческого кредита, поскольку она завуалирована в общей стоимости отгруженных товаров. Цена коммерческого кредита исчисляется как издержки, образованные в связи с неиспользованием возможных скидок за досрочную оплату.

Необходимо учитывать возможность привлечения кредита, условия его предоставления, в том числе степень свободы в распоряжении заемными ресурсами. Как правило, получение коммерческого кредита обставлено более льготными условиями, чем выдача банковского. Кроме того, он может использоваться многократно, поскольку благодаря отсрочке в оплате товаров получатель имеет возможность реализовать свою продукцию потребителям также в кредит. В результате расширяется рынок сбыта, растут доходы от реализации товаров, а это позволяет снизить уровень затрат на единицу продукции и тем самым увеличить рентабельность производства.

Лизинг - особый метод кредитования предприятия посредством предоставления ему за определенную плату в аренду разных видов постоянного имущества. Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, а также программные средства и рабочие инструменты. При лизинге недвижимости лизингодатель строит или покупает по поручению потенциального лизингополучателя объект недвижимости (производственные, торговые, складские здания, офисные помещения и т.п.) и передает его в пользование лизингополучателю. Лизинг движимого имущества распространяется на производственное, строительное оборудование, транспортные средства и т.п. Лизингодателями выступают банки, специализированные лизинговые компании и в отдельных случаях - производители объектов лизинга.

В зависимости от условий возмещения лизингополучатем затрат и перехода права собственности на объект аренды выделяют оперативный и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг предоставляется на короткий период времени (он меньше, чем физическое и экономическое потребление отданного в аренду объекта). По истечении договора объект возвращается лизингодателю. Как правило, все затраты, связанные с эксплуатацией предоставленных основных средств, принимает на себя субъект, осуществляющий лизинговые услуги. Стоимость затрат включается в размер цены, которую обязан оплатить пользователь лизинговых услуг.

Финансовый лизинг базируется на долговременном договоре, действующем почти до полного потребления или использования объекта, причем у лизингополучателя есть право приобрести его в собственность после того, как будет произведена оплата последней части установленного платежа лизингодателю за соответствующие ценности. Затраты, связанные с эксплуатацией основных средств, предоставленных в лизинг, покрывает лизингополучатель, который обязан вносить определенную плату за лизинговые услуги лизингодателю.

Эта форма финансирования имеет следующие преимущества:

- возможность использовать новейшие достижения науки и техники, не затрачивая больших сумм на инвестирование;

- лизинговые операции, как правило, осуществляются по фиксированной ставке, защищающей лизингополучателя от инфляции;

- финансирование осуществляется полностью за счет заемных средств. Все лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции, благодаря этому лизингополучатель уберегает прибыль от затрат на обновление основных фондов.

Факторинг предполагает приобретение банком или специализированной организацией части дебиторской задолженности, связанной с реализацией продукции или имущества, на основе заключенного договора.

Главной целью использования факторинга является обеспечение непрерывности денежных потоков. Это достигается перенесением задолженности покупателя на фактора, который перечисляет производителю или продавцу определенную сумму денежных средств. Суть трансакции в том, что хозяйствующий субъект продает причитающуюся ему задолженность соответствующей фирме, которая должна будет взыскать обязательства с должника. Не дожидаясь их погашения, фактор перечисляет факторанту установленную договором сумму (75-90%) стоимости приобретенных долгов. За предоставленные услуги взимается плата, исчисляемая в процентах от величины принятых обязательств. Уровень оплаты определяется с учетом покрытия затрат, связанных с взысканием задолженности, и в зависимости от предполагаемой степени риска, т.е. убытков, которые могут возникнуть в связи с несвоевременным погашением задолженности.

Факторинг считается альтернативной формой краткосрочного кредита, оказывающей существенное влияние на сокращение цикла конверсии денежных средств и эффективность использования капитала предприятия. Это достигается следующим образом:

- принимая на себя ответственность за инкассацию финансовых обязательств, фактор уменьшает задолженность за реализованную продукцию;

- денежные средства постоянно перечисляются на счета факторанта в соответствии с установленным договором;

- предприятие освобождается от необходимости тратить усилия на взыскание задолженности и сосредоточивается на реализации управленческих возможностей, связанных с совершенствованием производственного процесса.

В современных условиях расширяются услуги фактора в области ведения бухгалтерского учета, управления оборотными активами и предоставления консультаций в решении сложных финансовых проблем. [14]

Разновидностью факторинга является форфейтинг, используемый, прежде всего в международных расчетах, а также во внутреннем хозяйственном обороте при значительных объемах трансакций с высокой степенью риска. Задолженность всегда выступает в денежной форме. Форфейтинговые услуги предоставляются на основе заключения договора, в котором устанавливаются участники трансакций, объем услуг, условия их оплаты, форма материального обеспечения.

В отличие от факторинга форфейтинг используется в основном при долговременных трансакциях, каждая из которых становится самостоятельным объектом. Данная операция обеспечивается векселями, аккредитивами и другими формами обязательных платежей, снижающими степень риска.

Эмиссия облигаций - метод привлечения финансовых ресурсов в условиях быстрого (прогрессивного) развития экономики. Эмиссия расширяет возможности увеличения капитала за счет привлечения средств других юридических и физических лиц, тем самым способствуя наращиванию финансового потенциала предприятия.

Мировая практика доказала преимущества данной формы привлечения заемных средств перед другими источниками:

- сравнительно невысокий уровень издержек на эмиссию и реализацию облигаций;

- реальная возможность маневрирования привлеченными ресурсами без строгого надзора со стороны кредитных и финансовых учреждений;

- при замене специальных видов облигаций на акции их покупатели получают право участвовать в управлении деятельностью хозяйствующего субъекта.

Секьюритизация - новая форма финансирования, используемая в крупных инвестиционных проектах. Она заключается в привлечении финансовых средств посредством реализации ценных бумаг, погашение которых обеспечивают финансовые активы. Объектом секъюритизации выступают только значительные финансовые активы (крупные суммы задолженностей), отличающиеся постоянным характером и регулярностью поступлений. Как правило, они образуются в крупных хозяйствующих субъектах при реализации стратегических целей, долговременных торговых или финансовых договоров и контрактов, а также при погашении обязательных платежей за коммунальные и другие постоянные услуги.

Специфической формой расширения хозяйственных возможностей отдельных предпринимателей является франчайзинг - особый вид сотрудничества субъектов, основанный на предоставлении платных услуг крупными фирмами другим предприятиям.

Франчайзинговые услуги осуществляются в виде продажи новых технологий, фирменных знаков, прогрессивных методов организации производства, сбыта продукции. Тем самым во временное пользование новых и действующих хозяйствующих субъектов передается определенный капитал, который содействует увеличению реализации товаров, снижению затрат и т.д.

Каждый франчайзингополучатель является самостоятельным субъектом, полностью отвечающим за свою производственную деятельность и выполнение финансовых, обязательств перед государством, франчайзингодателем и другими партнерами. Полученная прибыль является его собственностью и в решающей степени зависит от рациональной организации дела, инициативы и активности в достижении намеченных целей.

4. Показатели оценки эффективности использования капитала предприятия

Анализ эффективности использования капитала предприятия представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование капитала;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

Система показателей оценки использования капитала предприятия, как и логика ее анализа, должна комплексно исследовать процессы, связанные с наличием финансовых ресурсов, их формированием, распределением и использованием. Таким образом, для анализа эффективности использования капитала предприятия должна быть использована следующая система показателей оценки:

- ликвидности и платежеспособности;

- структуры капитала;

- рентабельности.

Данная система показателей позволяет оценить в комплексе не только статическое состояние финансовых ресурсов, но и результативность их формирования и использования, дает возможность обосновать управленческие решения по улучшению и стабилизации функционирования организации.

Необходимо отметить, что в Республике Беларусь разработана методика определения платежеспособности предприятия.

Первоначально рассчитываются коэффициенты платежеспособности организации. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации краткосрочными активами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент текущей ликвидности (К₁) рассчитывается как отношение итога раздела II бухгалтерского баланса «Краткосрочные активы» к итогу раздела V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» по следующей формуле:

К1= КА/КО = стр. 290 / стр. 690,

где К₁ - коэффициент текущей ликвидности;

КА - итог раздела II «Краткосрочные активы» (стр. 290);

КО - итог раздела V «Краткосрочные обязательства» (стр. 690).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Данный коэффициент определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом стоимости долгосрочных активов к стоимости краткосрочных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂) рассчитывается как отношение суммы итога раздела III бухгалтерского баланса «Собственный капитал» и итога раздела IV бухгалтерского баланса «Долгосрочные обязательства» за вычетом итога раздела I бухгалтерского баланса «Долгосрочные активы» к итогу раздела II бухгалтерского баланса «Краткосрочные активы» по следующей формуле:

К2= (СК+ДО-ДА)/КА,

где К₂ - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

СК - итог раздела III «Собственный капитал» (стр. 490);

ДО - итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» (стр. 590);

ДА - итог раздела I «Долгосрочные активы» (стр. 190);

КА - итог раздела II «Краткосрочные активы» (стр. 290).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов и определяется как отношение долгосрочных и краткосрочных обязательств субъекта хозяйствования к общей стоимости активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К₃) рассчитывается как отношение суммы итогов разделов IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства» бухгалтерского баланса к итогу бухгалтерского баланса по следующей формуле:

К3= КО+ДО/ИБ,

где К₃ - коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами;

КО - итог раздела V «Краткосрочные обязательства» (стр. 690);

ДО - итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» (стр. 590);

ИБ - итог бухгалтерского баланса (строка 300).

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

ВЕР = EBIT / А = (ЧП + Пр + Н) / А * 100,

где ВЕР - показатель рентабельности совокупного капитала;

EBIT - общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов;

А - средняя сумма совокупных активов;

ЧП - чистая прибыль;

Пр - проценты за кредит;

Н - налоги.

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, для всех заинтересованных сторон. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Определяют также рентабельность операционного (функционирующего) капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, от уровня которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала:

ROК = П_операц / К_операц

где ROК - рентабельность операционного капитала;

П_операц - сумма операционной прибыли;

К_операц - средняя сумма операционного капитала за период.

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного. Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (К_об);

- продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

К_об = В_нетто / А,

где К_об - коэффициент оборачиваемости капитала;

В_нетто - выручка (нетто) от реализации продукции;

А - средняя сумма капитала за отчетный период (или его отдельных частей).

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К_е):

К_е = А / В_нетто, (1.7)

где К_е - коэффициент капиталоемкости.

Продолжительность оборота капитала:

П_об = Д / К_об,

где П_об - продолжительность оборота капитала;

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только операционного капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, задействованного в операционном процессе.

Анализ состава, динамики и интенсивности применения капитала предприятия (его структурных частей) позволяет определить резервы повышения эффективности его использования.

В мировой практике используется ряд инструментов анализа использования капитала, но особое место среди них занимает финансовый рычаг, который предполагает увеличение окупаемости капитала на основе выгодного использования заемных средств.

Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью. [23]

Размещено на Allbest.ru

...