Планирование финансовых ресурсов для инвестирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Планирование финансовых ресурсов для инвестирования

1. Сущность цели и задачи финансового планирования

Важным условием реализации инвестиционных проектов, достижения в установленные сроки и с ожидаемым эффектом его целей является рациональная организация финансирования.

При ухудшении финансовой ситуации, наблюдавшемся в республике в 2010-11 гг., из-за недостатка необходимых финансовых ресурсов затрудняются как возможности осуществления инвестиционных проектов, так и существование организаций-подрядчиков для продолжения строительства.

Все перечисленное делает актуальным мобилизацию возможностей и резервов поступления финансовых ресурсов для финансирования инвестиционных проектов.

Механизм планирования оптимальных схем финансирования проекта называется финансовым конструированием (financial designing). При осуществлении финансирования инвестиционного проекта управляющей компании необходимо решить следующие задачи^

- обеспечение инвестиционного проекта необходимыми финансовыми ресурсами;

- минимизация стоимости инвестиционных ресурсов и уровня инвестиционного риска;

- обеспечение финансирования инвестиционного проекта в соответствии с платежным календарем реализации проекта.:

Для привлечения внешних источников финансирования заказчик и управляющая компания проводят маркетинг проекта, т.е. рекламную деятельность в отношении бизнес-идеи проекта с целью получения финансовых ресурсов на рынке по минимально возможной цене.

На рис.8 показана структура источников финансирования инвестиций в РБ в 2008-2010 гг., а также тенденции ее изменения в анализируемом периоде. Согласно представленным данным доля собственных средств

в общем объеме инвестиций находится на низком уровне и в последние годы имеет тенденцию к снижению.

Увеличение доли кредитных ресурсов в структуре источников инвестиций, показанное на рис., в условиях гипервысоких ставок банковского процента, очевидно также сокращает возможности достижения запланированной окупаемости проектов.

Рисунок 8. Структура источников финансирования инвестиционных проектов

Источник. - Собственная разработка на основе Статистического ежегодника РБ, 2011, с.403.

В этих условиях приобретает особое значение совершенствование управление формированием и использованием собственных финансовых ресурсов.

По современным теоретическим представлениям финансовые ресурсы - это фонды денежных средств, находящиеся в распоряжении государства, субъектов хозяйствования, населения.

Финансовые ресурсы предприятий выступают в качестве источников формирования первоначального капитала и последующего изменения его величины и структуры.

Финансовые ресурсы - это фонды денежных средств, Формирующиеся по определенным правилам и предназначенные для финансирования экономического и социального развития предприятий и общества в целом. Например, доходная часть бюджета формируется за счет безвозмездных, безвозвратных поступлений, поступающих от юридических и физических лиц в виде налогов и сборов. Фонд накопления на предприятиях создается для финансирования развития и совершенствования производства из прибыли после уплаты налогов.

Финансовые ресурсы принято подразделять на собственные и при-влеченные (заемные).

Применительно к источникам финансирования инвестиционных проектов собственные финансовые ресурсы могут быть представлены амортизационными отчислениями, прибылью, средствами инновационных фондов.

К категории привлеченных относятся средства полученные предприятиями в форме кратко- , среднесрочных и долгосрочных кредитов, а также коммерческие кредиты в форме кредиторской задолженности.

Финансовое планирование направлено на:

- определение финансовых ресурсов, требуемых для выполнения задач по развитию производства (собственные - прибыль, амортизация; заемные - банковские и коммерческие кредиты, внешние инвестиции)

- сопоставление фактических показателей эффективности использования финансовых ресурсов с запланированными, что позволяет выявить, в каких областях деятельности намеченные планы выполняются неудовлетворительно, т.е. осуществлять финансовый контроль;

- осуществление совместно с соответствующими службами организации плана действий в области производства, закупок сырья или товара, реализации произведенной продукции;

- заблаговременное принятие решений по устранению временных финансовых затруднений и т.п.

Финансовый план, будучи составной частью бизнес-плана является инструментом реального воздействия на эффективность бизнеса, на платежеспособность предприятия через обеспечение оптимальных пропорций между поступлением и расходованием денежных средств внутри анализируемого периода.

Важнейшими составными частями финансового планирования на предприятии является планирование прибыли как основного источника его собственных средств, расчет плановой суммы амортизационных отчислений, а также составление баланса доходов и расходов, призванного обеспечить предполагаемые расходы на развитие бизнеса и источники их финансирования..

Эффективность управления формированием прибыли во многом определяется на фазе планирования.

От правильной постановки цели и задач развития, как правило, зависит достижение желаемого результата. Тем не менее, во многих случаях применяемые ныне методы планирования недостаточно эффективны. Это касается и метода прямого счета и аналитического метода. Они основываются на использовании параметров (цена, себестоимость, рентабельность), сложившихся в базисном периоде, не учитывают их динамику в перспективном периоде.

При планировании прибыли аналитическим методом расчет ведется раздельно по сравнимой и не сравнимой товарной продукции.

Таблица 7

Источник. Собственная разработка с использованием условных данных.

Сравнимая продукция выпускается в базисном году, который предшествует планируемому, поэтому известны ее фактическая себестоимость и объем выпуска.

По этим данным можно определить базовую рентабельность (Рб)

Рб =(По:Стп)* 100% (10),

где

По - ожидаемая прибыль (расчет прибыли ведется в конце базисного года, когда точный размер прибыли еще не известен);

Стп - полная себестоимость товарной продукции базисного года.

С помощью базовой рентабельности ориентировочно рассчитывается прибыль планируемого года на объем товарной продукции планируемого года, но по себестоимости базисного года.

Планирование амортизационных отчислений

Расчет плановой суммы амортизационных отчислений производится

по формуле:

1 -- 0 ---1

? А = На * Оф, (11)

где 1

? А - плановая сумма амортизационных отчислений;

- --0

На - норма амортизационных отчислений, сложившаяся в базисном периоде;

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов в планируемом периоде.

Формула для расчета плановой среднегодовой стоимости основных фондов:

--- 1 ---0 р к ---н --л

Оф = Оф - (Оф + Оф) + Оф - Оф; (12)

Где

--- 1

Оф - плановая среднегодовая стоимость основных фондов;

-0

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов в базисном периоде;

р

Оф- стоимость основных фондов, находящихся на реконструкции;

к

Оф - стоимость основных фондов, находящихся на консервации;

-- -н

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов, планируемых к вводу;

--- л

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов, выводимых

из хозяйственного оборота.

__н __л

Расчет показателей Оф и Оф производится по формулам:

--н н

Оф = Оф * 12 - Тi /12 (13)

н

Где Оф стоимость вводимых в i -ом месяце основных средств;

Тi - номер месяца, в котором планируется ввод.

__л л

Оф = Оф * 12 - Тi /12 (14)

л

Оф - стоимость выводимых в i -ом месяце основных средств;

Тi - номер месяца, в котором планируется выведение основных средств.

Например,

---0

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов в базисном периоде

- 20 млрд. BYR,

р

Оф - стоимость основных фондов, находящихся на реконструкции - 2 млрд. BYR;

к

Оф - стоимость основных фондов, находящихся на консервации - 2 млрд. BYR

-- -н

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов, планируемых к вводу в марте - 1,5 млрд. BYR;

- --л

Оф - среднегодовая стоимость основных фондов, выводимых из хозяйственного оборота в июле - 1 млрд. BYR.

Тогда плановая среднегодовая стоимость основных фондов составит 16,68 млрд. BYR: 20 - (2+2) + 1,1 - 0,42.

При норме амортизационных отчислений 8,5% плановая величина амортизационных отчислений составит 1,42 млрд. BYR : 16,68 *0,085.

В инвестиционном плане приводятся сводные данные по инвестиционным затратами источники их финансирования - собственные средства, заемные и привлеченные средства.

Раздел Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности содержат расчет прибыли от реализации и направления ее использования.

Показатели эффективности проекта, как правило, основываются на ожидаемом уровне доходности производства новых видов продукции (они, как правило, используются при обосновании окупаемости проекта).

Такие подходы не в полной мере согласуются с требованиями, стоящими перед финансовым планированием. Помимо прибыли финансовый план должен содержать расчет плановой суммы амортизационных отчислений, а также составление баланса доходов и расходов, расчет эффективности привлечения банковских кредитов.

В современных условиях решение этих задач актуально как никогда.

Между тем, как видно из проведенного обзора, расчет амортизационных отчислений и прироста устойчивых пассивов в рекомендациях не упоминается, не предусмотрена оценка эффективности использования банковских кредитов, отсутствует постановка вопроса, какой ценой достигается привлечение средств со стороны, в первую очередь, речь идет о банковских кредитах.

При составлении баланса доходов и расходов используются резуль-таты расчетов выручки от реализации, сметы затрат на производство товарной продукции, расчета прибыли и сметы ее распределения.

Таблица 8. Годовой финансовый план предприятия на 201…г.

Источник. Собственная разработка на основании условных данных.

Начинать составление финансового плана рекомендуется с разд.2.

«Расходы и отчисления». В этом разделе плана дается стоимостная оценка потребности в ресурсах на поддержание и развитие основного капитала, оборотных средств, устанавливаются отчисления на материальное поощрение и развитие социальной сферы. Обоснование для этих расчетов представляются специалистами производственно-технической и маркетинговых служб предприятия.

В разделе 1 «Доходы и поступления» отражаются результаты оценки возможностей использования в инвестиционном процессе собственных средств (прибыль, амортизация, прирост устойчивых пассивов), заемных ресурсов, привлеченных внутриотраслевых ресурсов и т.д..

Итог по разд. 1 должен не только покрывать потребность в финансировании развития предприятия, но и уплату налогов из прибыли, перечень и величина которых показываются в разд. 3.

финансовый планирование ресурс амортизационный

3.Оценка эффективности использования заемных средств

Важным моментом в управлении объемами и структурой финансовых ресурсов для финансирования инвестиционных проектов является оценка последствий привлечения заемных средств.

Для обоснования принятия решения о целесообразности использования заемных средств принято использовать несколько показателей: Финансовый рычаг, уровень капитализации, леверидж.

Управление перечисленными показателями эффективности использования финансовыми ресурсами осуществляется при помощи финансового рычага. Финансовый рычаг - это инструмент регулирования пропорций собственного и заемного капитала с целью увеличения рентабельности активов.

Дифференциал финансового рычага (Дф) определяется как разница между рентабельностью активов (Ра) и средней ставкой процента за при-влечение заемных средств (Сп):

Дф = Ра - Сп (14)

Плечо финансового рычага (Рф) характеризует соотношение заемного капитала к собственному:

Рф = Зк / Ск (15)

где

Зк - заемный капитал.

Эффект (силу) финансового рычага (Эф) рассчитывают по формуле 3:

Эф = (1 - Нп) х (Ра - Сп) х Зс /Ск (16)

Где Нп - ставка налога на прибыль.

Преобразовав формулу 3 с учетом ранее рассчитанных по формулам 1-2 элементов, получаем:

Эф = (1 - Нп) х Дф х Рф (17)

Обобщенная оценка эффективности капитала, использованного для финансирования активов предприятия может быть рассчитана с помощью левериджа - разницы между рентабельностью собственного капитала и общей рентабельностью активов. Этот показатель характеризует прирост доходности собственного капитала за счет привлечения в оборот заемных ресурсов.

Размещено на Allbest.ru