Функционирование рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности тесно связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление - логическое продолжение приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно. В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг.

Задачи:

- Рассмотреть сущность, функции рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка;

- Ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику;

- Ознакомиться с этапами становления рынка ценных бумаг в России.



1. Сущность и значение рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Можно выделить международные, национальные, региональные (территориальные) рынки ценных бумаг; рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг; рынки первичных и производных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это и сфера, где получают прибыль, и сфера вложения капиталов. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные отношения и полученная прибыль. Основные внешние источники - банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, к которым относятся:

Регулятивная функция - функция установления общих правил регулирования рынка на правовом уровне; регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении;

Охранительная, заключающаяся в защите прав участников рынка, инвесторов, эмитентов, установлении ответственности и системы санкций за нарушение норм права;

перераспределительная, в результате которой осуществляется перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации;

функция сбалансированного спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;

стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка, т.е. структуры. Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:

- по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, и инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

- по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

- по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок);

- по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

- по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

- по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);

- по степени риска.

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают существенное влияние на его развитие.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций в рынке ценных бумаг выделяются рынки:

1. Первичный и вторичный рынок.

Первичный рынок представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг. Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродавать их другому инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность первичного рынка.

2. Организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок ценных бумаг - это обращение ценных бумаг на основе установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил.

3. Биржевой и внебиржевой рынок.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется биржами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

4. Традиционный и компьютеризированный рынок.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведет через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются: отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и отсутствие прямого контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

5. Кассовый и срочный рынок.

Кассовый рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок - рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

- эмитенты ценных бумаг - хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а так же органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов; они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;

- инвесторы - физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов, приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

- инвестиционные институты (включая банки).

2. Ценные бумаги и их функционирование

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношение займа.

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса - основные и производные.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы). Основные ценные бумаги в свою очередь можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные). Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг, ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.

Производные ценные бумаги - это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото), основные ценные бумаги (акции и облигации). К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные) и свободно обращающиеся опционы.

Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг - это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация - один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной.

Ценные бумаги различаются по пределам действия (отечественные и иностранные).

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать предъявителю ценной бумаги, названному в ценной бумаге лицу или названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое правомочное лицо. В соответствии с этим различают ценную бумагу на предъявителя; именную ценную бумагу ордерную ценную бумагу. Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке или в ее реестре собственников, который может вестись в документарной или электронной формах. Ордерные именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства). Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах. Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность и предназначены, главным образом, для расчетов по торговым операциями обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правого статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, муниципальные и негосударственные. Среди государственных наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат обязательства предприятий, организаций, банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые). Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота; после выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. Нерыночные ценные бумаги не переходят свободно из рук в руки, не имеют вторичного обращения: нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок.

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции, облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

По сроку действия ценные бумаги можно подразделить на: срочные ценные бумаги - имеющие установленный при их выпуске срок существования (краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет). Бессрочные ценные бумаги - ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, они существуют вечно или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

С точки зрения целей вложения можно выделить: инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты) и не инвестиционные ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчетов на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

С точки зрения доходности ценные бумаги можно разделить на доходные и бездоходные. Как правило, ценные бумаги являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Различают также эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это обычно - акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

По срокам погашения обязательств ценных бумаг можно выделит: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении; отзывные и безотзывные; с фиксированным и колеблющимся доходом.

По форме вложения средств делятся на: долговые - обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя) и владельческие долевые - дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты).

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права: владение ценной бумагой, удостоверение имущественных и обязательственных прав, право управления, удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики: ликвидность, доходность, курс, надежность, наличие самостоятельного оборота, потенциал прироста курсовой стоимости.

Основными видами ценных бумаг являются:

акция;

облигация;

вексель;

чек;

сберегательная книжка на предъявителя;

депозитный сертификат;

опцион;

фьючерс;

коносамент.

Акции. Акции - это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права.

Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

Привилегированные акции (обычно безголосые) дают первоочередное право на получение твердо фиксированного дохода и преимущество при распределении прибыли и имущества при ликвидации акционерного общества. Привилегированные акции подразделяются на: кумулятивные - предусматривают причитающиеся накопления, но не объявленные дивиденды и выплачиваются до объявления выплат дивидендов по обыкновенным акциям; некумулятивные - по этим акциям за какой-то период держатели теряют дивиденды, т.к. Совет директоров не объявил их выплату; акции с долей участия - позволяющие держателям получить дополнительные дивиденды сверх объявленной суммы в том случае, когда выплаты по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму, практически это означает участие держателей в оставшейся прибыли; конвертируемые акции - могут обмениваться на установленное количество обыкновенных акций по оговоренной ставке; с конвертируемой ставкой дивидендов - дивиденды по такой акции изменяются ежеквартально в зависимости от комбинации процентных ставок по краткосрочным государственным казначейским обязательствам или финансовым инструментам; отзывные - акции могут быть отозваны корпорацией, т.е. она их может выкупить с надбавкой к номиналу.

Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Величина дивиденда по обыкновенным акциям зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.

"Золотая" акция, или акция "вето", обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливать действие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания. При продажи и отчуждении Золотая акция конвертируется в обыкновенную, а особые права, предоставляемые ее владельцу, прекращаются.

Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут выпускаться как в наличной, так и в безналичной форме. При безналичной эмиссии на руки акционеру выдается так называемый сертификат акций - документ, удостоверяющий право владения определенным числом акций. Именные акции записываются в специальный журнал регистрации, который ведется в акционерном обществе. Движение именных акций подлежит обязательной регистрации.

Одной из характеристик акции является ее номинал - условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. Цена, по которой акция может покупаться или продаваться на рынке, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью.

В процессе приватизации могут выпускаться также акции трудового коллектива и акции предприятия: первые распространяются только среди работников данного предприятия, вторые - среди других юридических лиц. Эти акции не дают их держателям право на участие в управлении предприятием, не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего их, и по существу являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента.

Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт - это разница между продажной ценой и номиналом. Купон - это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента, облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации.

Облигация активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода.

Основные отличия облигации от акции: облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока; в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит доход ее владельцу в виде заранее установленного процента от ее номинала; Облигация акционерного общества не дает права голоса на общем собрании акционеров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия, банки, государство).

Облигации бывают следующих типов: именные - владельцы регистрируются в особой книге, поэтому они обычно бескупонные; на предъявителя - имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов; обычные (неконвертируемые) - часто предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа; конвертируемые - выпускаются под заемный капитал с правом конверсии в обыкновенные или привилегированные акции; обеспеченные - выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента; необеспеченные - не обеспечиваются недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами; с полным купоном - продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке; с нулевым купоном - доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно.

Коносамент. Это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий: факт заключения договора перевозки; факт приема груза к отправке; право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз; право держателя на владение и распоряжение коносаментом. Коносамент - это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Может быть предъявительским, ордерным или именным.

Чеки. Это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек - это разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями:

- чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, передать в управление);

- плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;

- чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

Эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит - это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности. Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Исходя из категории вкладчика, различают: депозиты юридических лиц (предприятий, организаций, других банков); депозиты физических лиц. По форме изъятия средств депозиты подразделяются: на депозиты до востребования (обязательства, не имеющие конкретного срока); срочные депозиты (обязательства, имеющие определенный срок); условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при наступлении заранее оговоренных условий).

Срочные вклады оформляются договором между клиентом (вкладчиком) и банком. Договор составляется в двух экземплярах: один хранится у вкладчика, другой - в банке. В договоре указывается сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу, обязанности и права вкладчика и банка, порядок разрешения споров.

Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обязательно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается платеж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя - ремитенту).

По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных сделках с поставкой продукции (выполнением работ, оказанием услуг). Финансовый вексель в основе имеет ссуду (заем, кредит), выдаваемую хозяйствующим субъектом за счет собственных средств, и приобретается с целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или проценты. В практике встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые в целях получения дешевого, беспроцентного кредита. Бронзовый вексель - вексель, выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель основан на встречной выписке векселей.

Опционы и фьючерсы. Относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки.

Суть опциона - в оформлении контракта на право покупки или продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право.

Фьючерс - это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Это договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контракта. Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи ценных бумаг содержат следующие основные позиции: вид ценной бумаги; фиксированная цена продажи; количество ценных бумаг; сумма сделки; дата исполнения контракта; условия расчетов.

Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется с помощью фондовых бирж, занимающих ведущее место на рынке ценных бумаг. Это место, где осуществляются операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно.

По современному российскому законодательству биржа создается в форме некоммерческого партнерства и должна иметь не менее 20 членов, в качестве которых могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. На территории России фондовая биржа регистрируется в соответствии с Законом РФ "О предприятиях и предпринимательской деятельности" и получает лицензию на ведение биржевой деятельности с ценными бумагами в Министерстве финансов РФ.

Финансирование деятельности фондовой биржи может осуществляться за счет: фондовый ценный бумага рынок

- продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены;

- регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов членов фондовой биржи;

- биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на фондовой бирже;

- иных доходов от деятельности биржи.

Фондовая биржа - организация, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночной цены (цены, отражающей равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них.

В основные функции фондовой биржи входят:

- организация операций по продаже и покупке ценных бумаг;

- перераспределение финансовых ресурсов;

- предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов;

- предоставление сберегателям возможности сохранения и выгодного вложения накопленных ими денежных средств;

- информационное обеспечение агентов биржевого рынка;

- выявление рыночной стоимости ценных бумаг.

Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института, а также выпускать ценные бумаги, за исключением собственных акций.

В международной практике различают два основных вида фондовых бирж: замкнутая биржа, в торги на которой допускаются только члены биржи, и биржа со свободным доступом посетителей. Российским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам биржи не допускается.

Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, а также квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

Основной объем операций на бирже осуществляется посредниками - инвестиционными институтами. Инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Он может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.

Брокер - это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами и недвижимостью и заключающие сделки от своего имени, но за счет клиента. Операции с ценными бумагами осуществляются брокером на основании договора комиссии или поручения. Доходом брокера являются, главным образом, комиссионные. Дилер выполняет те же посреднические операции, но за свой счет.

3. Этапы развития рынка ценных бумаг в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы.

Дореволюционный период. В XVIII - XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. До конца 19 века в России не было ни одной фондовой биржи. Сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли. В марте 1883 года были утверждены первые "Правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций" на бирже. Сделки с частными ценными бумагами были разрешены законом лишь 8 июня 1893 года.

В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ.

В ноябре 1907 года биржевое законодательство было дополнено новыми "Правилами для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на Петербургской бирже", касающимися только техники операций с акциями.

В начале 20 века Петербургская биржа ограничивала котировку многих российских компаний. Фондовый отдел Петроградской биржи был официально открыт 24 января 1917 года. Однако нестабильная политическая обстановка в стране привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц. 24 февраля отметилось падение курсов некоторых ценных бумаг, 27 февраля было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржа была закрыта официально и окончательно.

Уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США. Более того, на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигаций предприятий и компаний. Своего апогея рынок ценных бумаг России достиг к 1914 году. После революции, гражданской войны и проведенной всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг как таковой прекращает свое существование.

Советский период. В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка ценных бумаг за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрушенного частного сектора. Существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Однако рынок во времена НЭПа носил весьма ограниченный характер в отличие от дореволюционного. В основном это было связано скорее с распределительным, чем с покупательным и мобилизационным аспектом ценных бумаг, так как не было фондовых бирж или самого рынка, где свободно покупались и продавались ценные бумаги. В основном акции распределялись как между различными организациями, так и между владельцами того или иного предприятия и банков. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы.

Таким образом, произошло как бы сужение размеров и функций рынка ценных бумаг. В результате этого экономика лишилась дополнительного мобилизационного инструмента в получении денежных средств. Период так называемой индустриализации и коллективизации привел к ликвидации коммерческого кредита, реформированию многих кредитных институтов. к широкой централизации банковских ресурсов в руках Госбанка и отраслевых банков, и к ограниченному механизму рынка ценных бумаг в виде выпуска государственных займов.

В 1990-1991 гг. началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.

Постсоветский период. В 1992 г. Верховный Совет РФ принял "Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г.", были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. Каждый гражданин теоретически имел равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной собственности в виде приватизационного чека. Но практически граждане оказались разными результатами: одни стали реальными собственниками, другие - нет. Общая неготовность общества к разгосударствлению подтверждалась заторможенной реакцией большинства населения в начале приватизации, получением приватизационных чеков в основном в поздние сроки, продлением сроков вложения "ваучеров", низкой активностью участия населения в проводимых специализированных чековых аукционах. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация отношений собственности. Значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.

Летом 1994 г. начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Путем продажи государственных ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объема и темпов роста валового национального продукта.

В 1995-1996 гг. получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы "Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг". К началу 1996 г. значительных масштабов достигла практика использования государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

- выпуск государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета - государственных краткосрочных обязательств, облигаций федерального займа, облигаций государственного сберегательного займа;

- реструктуризация внутреннего валютного долга - выпуск облигаций внутреннего валютного займа;

- связывание части свободных денежных средств на основе денежной приватизации.

Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре - ноябре 1997 г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета на половину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке государственных краткосрочных обязательств, либо за счет приватизации.

После августовского кризиса 1998 г. российский рынок ценных бумаг не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998 г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.



Заключение

Главной задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг, является, прежде всего, обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций на предприятия страны, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.

Рынок ценных бумаг формирует инвестиционный климат для привлечения финансовых ресурсов, необходимых предприятиям.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить некоторые ключевые моменты:

1. Рынок ценных бумаг с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

2. Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое распространение и в России.

3. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4. Биржа - не просто технический механизм торговли ценными бумагами. Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке капиталов.

5. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Если говорить о России, то несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих предприятий. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.



Список литературы

1. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Инфра - М, 2000.

2. Кузьмина М. Н. Ценные бумаги в Российской Федерации: правовое регулирование выпуска и обращения. М.: Юрлитинформ, 2005.

3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.

4. Сеславина Е. А. Рынок ценных бумаг. М.: РГОТУПС, 2001.

5. Ценные бумаги / Под ред. В. С. Колесникова, А. Ю. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998.

Размещено на Allbest.ru

...