Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность и основные функции ценных бумаг

2. Участники рынка ценных бумаг

3. Понятие, признаки и фундаментальные свойства ценной бумаги

4. Классификация ценных бумаг

4.1 Корпоративные ценные бумаги

4.2 Характеристика государственных ценных бумаг

Заключение денежный рынок документ

Список литературы



Введение

Ценные бумаги известны человечеству, по крайней мере, с позднего средневековья. Великие географические открытия тех времен заметно расширили международную торговлю. Поэтому торговцам потребовались большие капиталы для использования их в торговых операциях. Однако расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу многим предпринимателям того времени. Потребовалось много денег. Это привело к возникновению акционерных обществ -- английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонова залива. Они стали в то время первыми крупными эмитентами ценных бумаг. Однако только с началом промышленного переворота и созданием крупной перерабатывающей промышленности распространение и торговля акциями получили действительно широкий размах.

Важное место среди мер по оздоровлению экономики страны, поддержанию экономического роста, стабилизации финансовой системы занимает создание реально действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового рынка постоянно возрастает.

Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой -- как рынок для инвестиций. К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов.

Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.



1. Сущность и основные функции ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, на котором обращается специфический товар - ценная бумага. Основная цель функционирования рынка ценных бумаг - мобилизация финансовых ресурсов и их перераспределение между сферами и отраслями экономики, различными территориями. Необходимость такого перераспределения обусловлена особенностями товарного воспроизводства, в результате которого у одних субъектов хозяйствования возникают свободные денежные средства в виде накоплений и сбережений, и эти средства они заинтересованы выгодно инвестировать, у других имеется потребность в дополнительном капитале. Рынок ценных бумаг создается для удовлетворения интересов обеих групп экономических субъектов, он является сферой привлечения и использования инвестиций.

Рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему, которую можно охарактеризовать с позиций как экономического содержания, так и функционального и институционального формирования.

С позиции экономического содержания - это система экономических отношений между участниками (эмитентами, инвесторами, фондовыми посредниками, органами регулирования и др.) по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

С позиции функциональной структуры - это организационная форма купли-продажи ценных бумаг, обеспечивающая перераспределительные процессы в финансовой сфере с целью достижения сбалансированности спроса и предложения на капитал, трансформации сбережений в инвестиции.

С институциональной позиции - это совокупность финансовых институтов (бирж, внебиржевых электронных торговых систем, инвестиционных фондов, банков и др.), обеспечивающих нормальное функционирование рынка, создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг.

Место ценных бумаг в структуре финансового рынка в разных странах зависит от развитости экономики государства, уровня социальной, экономической и политической стабильности, инвестиционного климата, а также исторических особенностей формирования национального рынка ценных бумаг.

Степень значимости сегмента рынка ценных бумаг в составе финансового рынка можно рассматривать с точки зрения привлечения денежных средств и с позиций их использования.

Привлечение денежных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников хозяйствующего субъекта. К внутренним источникам инвестиций относятся амортизационные отчисления и прибыль. Если их недостаточно для развития, предприятие вынуждено прибегать к использованию внешних источников финансирования - банковским кредитам и выпуску эмиссионных ценных бумаг. Таким образом, ценные бумаги служат одним из способов привлечения инвестиций. Выбор этого инструмента хозяйствующим субъектом зависит от степени привлекательности ценной бумаги и уровня развития рынка ценных бумаг. Следовательно, создание условий для выпуска и обращения ценных бумаг способствует повышению роли рынка ценных бумаг в системе финансового рынка.

Функции рынка ценных бумаг можно условно разделить на две группы: общерыночные и специфические. Общерыночные функции присущи любому рынку, однако применительно к рынку ценных бумаг они формируются с учетом особенностей его объекта (ценные бумаги), состава участников, решаемых задач. Специфические функции способен выполнять только рынок ценных бумаг благодаря уникальности его товара - ценной бумаги с особым набором ее потребительских свойств, возможности служить в качестве объекта инвестирования, способа привлечения ресурсов, инструмента хеджирования.

Общерыночные функции.

Ценообразующая - на рынке, где встречается большое количество продавцов и покупателей ценных бумаг, возникают спрос и предложение, а их сбалансированность обеспечивается формированием равновесной цены.

Коммерческая - в результате операций на рынке появляется возможность получения прибыли, и какие бы задачи ни ставил перед собой изначально каждый из участников рынка, целью любого из них является прирост капитала.

Реализующая - фондовые операции оказывают регулирующее воздействие на различные общественные процессы и макроэкономические показатели. Так, путем проведения операций с государственными ценными бумагами регулируются такие важнейшие показатели денежно-кредитной сферы, как объем денежной массы в обращении, уровень ликвидности банковской системы. С их помощью обеспечивается устойчивость денежного оборота, сдерживаются темпы инфляции. Органы государственной власти оказывают опосредованное влияние на уровень занятости населения, степень деловой активности субъектов экономики и, как следствие, - на темпы экономического роста.

Учетная - в специальных списках (реестрах) и на счетах «депо» ведется обязательный учет всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке; участники рынка ценных бумаг должны регистрироваться, проходить аттестацию и лицензирование; фондовые операции подлежат оформлению в протоколах торгов, договорах купли-продажи, залога, траста и т.д. Благодаря учетной функции государство может контролировать движение финансовых средств и ценных бумаг, деятельность участников рынка.

Информационная - функционирование рынка на принципах максимальной информационной открытости. Через его инфраструктуру до всех участников доводятся сведения об инструментах торговли, ценах, условиях торговли. Субъекты рынка могут получать информацию об экономических показателях, деловой репутации, имидже и надежности интересующих их конкурентов и потенциальных партнеров.

Специфические функции.

Перераспределительная - мобилизованные на первичном рынке финансовые ресурсы (сбережения населения и свободные денежные средства юридических лиц) направляются на покупку ценных бумаг, в результате чего осуществляется перераспределение средств из сферы накопления в сферу производства. В дальнейшем ценные бумаги продаются на рынке и в процессе обращения многократно меняются своих владельцев. Денежные ресурсы концентрируются в наиболее перспективных отраслях, так как инвесторы предпочитают доходные вложения. Таким образом, происходит рациональное использование финансовых ресурсов в соответствии с потребностями экономики.

Страхование рисков (хеджирование) - это перераспределение риска. На фондовом рынке обращаются ценные бумаги, имеющие равную степень риска и доходности. Имеются инструменты с высоким уровнем риска и при этом сверхдоходные, но есть и безрисковые ценные бумаги, обладающие незначительной доходностью. Если риск по ценной бумаге возрастает, то консервативный инвестор предпочитает от нее избавиться, а агрессивный - приобрести. Благодаря разнообразию рыночных инструментов, а также наличию групп инвесторов с прямо противоположными стратегиями и происходит перераспределение риска.

С помощью инструментов рынка ценных бумаг (особенно производных инструментов или в сочетании с ними) владельцы каких-либо активов (товарных, финансовых) могут застраховать себя от неблагоприятного изменения цены на рынке. Появление на фондовом рынке производных ценных бумаг отчасти позволило превратить сами иски в объекты купли-продажи.



2. Участники рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются его участники, которые в процессе выпуска и обращения ценных бумаг вступают между собой в экономические отношения.

К участникам рынка относятся:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники;

- профильные организации;

- регулирующие органы.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» эмитент - это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска. В этой роли могут выступать органы государственной власти, предприятия различных форм собственности, банки, инвестиционные институты и др.

Инвесторы - это физические или юридические лица, владеющие ценными бумагами на правах собственности. Основную группу составляют физические лица, но в этой роли могут действовать и государство (при владении пакетами акций предприятий), банки, инвестиционные и паевые фонды, страховые компании, предприятия. Особое значение для рынка представляют институциональные инвесторы - разнообразные фонды коллективного инвестирования, инвестиционные банки, для которых инвестиции в ценные бумаги являются основным видом деятельности и которые обладают значительным объемом финансовых средств для инвестиций.

Фондовые посредники (брокеры, дилеры, управляющие) способствуют заключению сделок с ценными бумагами. Согласно законодательству, большинство сделок должно заключаться только с участием профессиональных посредников.

Организации, обеспечивающие функционирование рынка ценных бумаг, - фондовые биржи, депозитарии, расчетно-клиринговые организации, брокерско-дилерские компании, инвестиционные фонды.

Органы регулирования рынка - государственные структуры, действующие в соответствии с целями, принципами и задачами регулирования, а также объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемые организации.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг предполагает проведение операций с финансовыми активами и признанными ценными бумагами (или их производными), а также выполнение работ и услуг, связанных с такими операциями, с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда).

На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, деятельность инвестиционного регистратора (независимого реестродержателя), депозитарная, по доверительному управлению ценными бумагами, клиринговая, по организации ценными бумагами (биржевая деятельность).

Брокерская деятельность - посредничество в совершении сделок купли-продажи ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Брокеры являются членами или представителями фондовой биржи. В их обязанности входит исполнение поручений (ордеров) клиентов на основании заключенного договора на брокерское обслуживание.

Ордер - распоряжение или приказание брокеру на проведение какой-либо операции с ценными бумагами на рынке. Различают три основные типа ордера:

1) Рыночный ордер - приказание брокеру купить или продать ценные бумаги по наилучшей цене;

2) Лимитированный ордер - приказание брокеру продать по цене «не ниже…» или купить по цене «не выше…»;

3) стоп-ордер - поручение брокеру покупать или продавать ценные бумаги, когда их цена достигнет определенной величины (цены активации ордера); используется для фиксации прибыли или ограничения убытков на определенном уровне.

Брокер может действовать на рынке в качестве поверенного или комиссионера. Поверенный на основании договора-поручения заключает сделки от имени и за счет клиента, который является стороной по сделке. Комиссионер по условиям договора-комиссии сам выступает стороной по сделке и проводит ее от своего имени, однако также за счет средств клиента.

Кроме выполнения клиентских ордеров брокеры могут оказывать информационные и консалтинговые услуги, производить анализ рынка, предоставлять информацию о его конъюнктуре и движении цен, проводить консультации по отдельным фондовым операциям, осуществлять услуги кредитования по совершаемым сделкам, подставляя своим клиентам так называемое «кредитное плечо». Доход брокера складывается из комиссионного вознаграждения в виде абсолютной суммы или процента от сделки.

Дилерская деятельность - участие в операциях по купле ценных бумаг и их продаже от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по ценам, объявляемым данным юридическим лицом. Кроме цены дилер имеет право диктовать и иные условия договора: минимальное и максимальное количество ценных бумаг, выставляемых на покупку (продажу), срок действия объявленных цен. При совмещении посредником дилерской и брокерской деятельности первоочередному исполнению подлежат приказы клиентов. Доход дилера образуется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг.

Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации и вложения денежных средств инвесторов от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты. Все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься исключительно инвестиционные фонды.

Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение по договору с эмитентом функций держателя реестра акционеров. Специализированный регистратор не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых не обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.

Деятельность депозитария - учет, расчеты и хранение ценных бумаг, а также расчеты, начисление и выплата доходов по ценным бумагам. Депозитарий не вправе осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

Законодательство Республики Беларусь закрепляет за эмитентами обязанность заключать договоры на депозитарное обслуживание, в том числе на формирование реестра акционеров. Таким образом, совмещается деятельность депозитария и реестродержателя.

На основании договора на депозитарное обслуживание эмитент передает ценные бумаги на централизованное хранение депозитарию, и ему открывается счет «депо», на котором учитываются ценные бумаги одного выпуска с одинаковым набором депозитарных операций.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами - управление ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом, которому владелец передает бумаги во владение и доверительное управление на определенный срок. Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление (управляющий), действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг (верителя управления) или указанных им лиц (выгодоприобретателей).

Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных требований (обязательств) и их взаимозачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринг включает сбор и подготовку бухгалтерских документов по ним.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами связана с предоставлением услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка. Данный вид деятельности в Республики Беларусь осуществляет ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, создаваемая для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и публикации последнего для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.



3. Понятие, признаки и фундаментальные свойства ценной бумаги

Ценная бумага - это совокупность прав, обособившихся от своей основы и имеющих собственную материальную форму в виде документов или записей по счетам. При этом ценная бумага представляет капитал во всех его формах и одновременно сама является капиталом.

Представленный в каждой ценной бумаге набор прав зависит от ее вида, условий выпуска и обращения. Имущественное право есть во всех без исключения ценных бумагах, но оно не передается автоматически их новому владельцу. К примеру, вексель передается в залог без права обладания им, поэтому, когда после выполнения условий договора он вернется к прежнему владельцу, имущественное право последнего восстановится.

Права, вытекающие из владения ценной бумагой, зафиксированы в законодательстве государства и эмиссионных документах компании. Так, по акции предприятия отсутствует право на возврат номинальной стоимости, но есть право на получение дохода в виде дивидендов; по облигации - владелец имеет право на возврат номинала и получение дохода; по чеку - нет права на доход, поскольку чек выполняет функции расчетного средства. На рынке обращается большое количество ценных бумаг с аналогичными характеристиками, поэтому для повышения конкурентоспособности отдельных инструментов эмитент может наделять их дополнительными правами (выигрышного дохода, досрочного погашения, льготного приобретения ценных бумаг нового выпуска и т.д.). Дополнительные права увеличивают шансы на привлечение инвесторов, дают возможность эмитенту устанавливать меньшую плату за привлекаемые средства.

Право на обращение либо есть, либо отсутствует. Если ценная бумага не имеет права на доход, то она не может выступать представителем капитала, поскольку капитал - это деньги, приносящие доход. В этом случае она является представителем денег (чек) или товара (складское свидетельство, коносамент). Ценная бумага, по каким-либо причинам не обращающаяся на рынке, не является фиктивным капиталом, так как она не оценивается по рыночной стоимости и ее владелец не может получить доход от обращения ценной бумаги на рынке.

На основе имеющейся у ценной бумаги совокупности прав она выполняет следующие функции:

· мобилизация капитала;

· перераспределение финансовых ресурсов между сферами и отраслями экономики;

· получения дохода владельцами и фондовыми посредниками;

· обслуживания товарного и платежного оборота, кредитных отношений.

Фундаментальными экономическими свойствами ценной бумаги являются:

· обращаемость - способность быть объектом сделок купли-продажи, выступать в качестве закладной, предмета залога, платежного средства, в роли товарораспорядительного документа;

· доступность - в гражданском обороте все действия с ценными бумагами, разрешенные законодательством, должны быть доступны участникам рынка: эмитентам - в качестве инструмента для привлечения финансовых ресурсов, инвесторам - для вложения профессиональных услуг;

· стандартность - в ценной бумаге должны соблюдаться все ее признаки, а процесс обращения (размещение, совершение сделок, расчеты, клиринг, учет, хранение) - осуществляться по строго установленным правилам;

· серийность - эмиссионные ценные бумаги эмитируется выпусками, как стандартные финансовые инструменты. Все ценные бумаги в рамках одного выпуска имеют равный объем прав;

· документальность - обязательное документальное подтверждение существования ценной бумаги. Если она выпущена в документарной форме, то таким подтверждением является непосредственно бланк; если в бездокументарной - подтверждением может служить выписка со счета «депо», выданная депозитарием;

· регулируемость и признание государством - государство признает юридический статус ценной бумаги и регулирует все стадии ее кругооборота от момента выпуска до погашения.

В соответствии с законодательным статусом на территории Республики Беларусь к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, закладная, опцион, фьючерс, опцион эмитента.



4. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по многим признакам. По сроку существования различают бессрочные и срочные ценные бумаги. Бессрочные ценные бумаги прекращают обращение только в случае ликвидации эмитента. Типичными примерами являются акции и инвестиционные паи.

Срочные ценные бумаги имею период существования, ограниченный промежутком времени между моментами эмиссии (выпуска) и погашения. По сроку обращения ценные бумаги делятся на кратко-, средне- и долгосрочные, причем конкретные критерии отнесения финансовых инструментов к одной из этих групп зависят от вида ценных бумаги и особенностей законодательства каждой страны.

По эмитенту ценные бумаги группируются как государственные и корпоративные.

Государственные ценные бумаги могут быть эмитированы государственными органами власти и управления, государственными организациями, центральными банками.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются хозяйствующими субъектами - предприятиями различных форм собственности и организационно-правовых форм. Это могут быть хозяйственные общества (ОАО, ЗАО, ООО, ОДО), унитарные предприятия, производственные кооперативы.

По условиям выпуска бывают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в процессе эмиссии с условием обязательного последовательного выполнения законодательством этапов эмиссии и характеризуются следующими признаками:

· размещаются выпусками;

· в рамках одного выпуска имеют равные объем и сроки осуществления прав вне зависимости от времени их приобретения.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, инвестиционные паи.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в обращение без осуществления процедуры эмиссии, каждая из них имеет индивидуальный набор прав, может отличаться по сроку обращения, доходности и т.д. К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя, банковские сертификаты, складские свидетельства, закладные и др.

По форме выпуска ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные и бездокументарные.

Документарные - выпускаются в бумажной форме в виде бланков.

Бездокументарные - существуют в виде записей на счетах.

По функциональному назначению ценные бумаги классифицируются на долговые, товарораспределительные, платежные и залоговые.

Долговые ценные бумаги выпускаются с целью привлечения ресурсов и формирования заемного капитала. К данной группе относятся облигации и банковские сертификаты.

Долевые ценные бумаги - это акции, инвестиционные паи, с помощью которых формируется собственный капитал компании.

Товарораспределительные документы необходимы для обслуживания товарного оборота. Они подтверждают факт принятия товара на складское хранение или принятия груза к перевозке и служат дополнительной гарантией их сохранности в процессе хранения или перевозки. К подобным ценным бумагам относятся складское свидетельство и коносамент.

Платежные ценные бумаги выпускаются для обеспечения удобства платежей (чеки, чековые книжки).

Залоговые ценные бумаги выступают предметом залога (закладные).

Некоторые ценные бумаги способны выполнять сразу несколько из перечисленных функций. Так, вексель может одновременно использоваться в качестве долгового, платежного и залогового инструмента, а кроме того - инструмента для предоставления кредита; облигация, по сути являющаяся долговым инструментом, может выступать и как предмет залога.

Именные ценные бумаги содержат имя владельца.

Их разновидностью являются ордерные ценные бумаги, которые могут передаваться владельцем другому лицу с помощью совершения передаточной надписи - индоссаменты.

Документы на предъявителя - ценные бумаги, не содержащие имени владельца и выпускаемые только в документарной форме, так как бездокументарная форма предполагает фиксацию имени владельца на специальных счетах.

По наличию (виду) дохода ценные бумаги дифференцируется на доходные и бесдоходные.

Доходные ценные бумаги обладают инвестиционные свойствами и предполагают получение дохода. По порядку выплаты дохода они делятся на дисконтные (владелец получает доход в виде разницы (дисконта) между ценой погашения и ценой приобретения) и процентные (доход выплачивается в виде процентов от номинальной стоимости). Разновидностью последних являются ценные бумаги с периодической выплатой процентов (купонные). При этом процентная ставка таких облигаций может быть фиксированной либо плавающей.

Бездоходные ценные бумаги не имеют инвестиционных свойств: они выпускаются для обслуживания товарного или платежного оборота, поэтому получение дохода не является целью их приобретения. К бездоходным ценным бумагам относятся чеки, складские свидетельства, коносаменты.

4.1 Корпоративные ценные бумаги

Основные виды ценных бумаг - это акции и облигации.

Акция является бессрочной эмиссионной ценной бумагой, которая свидетельствует о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяет права ее владельца на участие в управлении этим обществом, на получение части прибыли в виде дивидендов, а в случае ликвидации предприятия - части его имущества.

Акция выпускается при создании акционерного общества (АО), преобразование в АО предприятий других организационно-правовых форм, слияние или поглощения двух или несколько АО.

Как формальный документ акция имеет строго установленный набор обязательных реквизитов:

· наименование ценной бумаги «акция», номинальная стоимость, вид акции;

· полное наименование и юридический адрес эмитента;

· полное наименование или имя покупателя акции либо указание «на предъявителя»;

· место и дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

· образцы подписей «факсимиле» уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Названные реквизиты содержатся в реестре акционеров.

Акции бывают разных видов.

В зависимости от прав на участие в прибылях различают простые (обыкновенные) и привилегированные (префакции). Доля последних в уставном фонде не должна превышать 25%.

Права акционеров, владеющих простыми акциями:

· получение части прибыли АО в виде дивидендов;

· участие в общем собрании акционеров с правом голоса по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров;

· получение в случае ликвидации АО части имущества, остающегося после расчета с кредиторами, или его стоимости.

Права акционеров, владеющих привилегированными акциями:

· получение части прибыли АО в виде фиксированных размеров дивидендов;

· получение фиксированной стоимости имущества в случае ликвидации предприятия либо части имущества, остающегося после расчетов с кредиторами.

Законодательством Республики Беларусь предусмотрена возможность приобретения акционерным обществом части акций у инвесторов для уменьшения уставного фонда или иных целях. Акции, приобретенные по решению общего собрания в целях сокращения уставного фонда, подлежат аннулированию. Акции же, приобретенные в иных целях, по решению совета директоров, по ним не начисляются дивиденды, и они должны быть реализованы в течение одного года, если иное не предусмотрено уставом. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение о соответствующем уменьшении уставного фонда.

Выкуп акций может также осуществляться по требованию акционеров в случаях реорганизации АО или утверждения его устава в новой редакции, ограничивающей права акционеров, а также при совершении крупной сделки. При этом у акционеров, которые голосовали против принятия решений или не участвовали в общем собрании, возникает право требовать выкупа своих акционерным обществом.

Для акций существуют следующие виды стоимостных оценок: номинальная, балансовая (книжная), эмиссионная и рыночная.

Номинальная стоимость - первая стоимостная оценка, которую получает акция в момент утверждения АО.

Балансовая (книжная) стоимость акций - стоимость акций с учетом изменений стоимости имущества АО, связанной с реинвестированием полученной прибыли, переоценкой основных фондов и привлечением заемных финансовых средств.

Эмиссионная стоимость - цена, по которой реализуются акции при последующей эмиссии.

Рыночная стоимость - цена, по которой инвестор имеет возможность приобрести акции в процессе дополнительной эмиссии.

Облигация - это долговая ценная бумага, серийное долговое обязательство. Облигации выпускаются в рамках облигационного займа сериями или траншами, каждый из которых состоит из совокупности ценных бумаг, предоставляющих равный объем прав их владельцам, например, право на возврат номинальной стоимости по истечении срока облигационного займа; право на получение фиксированного дохода в виде процентов (или в другой предусмотренной форме).

К обязательным реквизитам облигации относятся:

· наименование ценной бумаги «облигация»;

· полное наименование и юридический адрес эмитента;

· полное наименование или имя покупателя либо указанием облигации «облигация на предъявителя»;

· размер процентов (если это предусмотрено);

· порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

· дата выпуска;

· номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;

· образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, вытекающих из облигации.

Фундаментальные свойства облигаций и ее отличия от акций следующие:

· облигация как долговое обязательство заключает в себе займа между владельцем и лицом, выпустившим ее. Приобретатель облигации является кредитором по отношению к компании-эмитенту. Акция - долевая ценная бумага, и акционер является совладельцем компании-эмитента. Посредством выпуска облигаций привлекается заемный капитал, а с помощью акций формируется собственный капитал (уставный фонд) акционерного общества;

· облигация имеет конечный срок обращения, по истечении которого она погашается, т.е. выкупается эмитентом по номинальной стоимости.

· Облигация может быть конвертирована, т.е. при наступлении срока обменена на другие ценные бумаги или облигации с более поздним сроком погашения.

Облигационный заем предполагает возврат вложенного капитала, и по экономической природе он близок к кредитному займу. Поэтому право на эмиссию облигаций чаще всего предоставляется только компаниям, которые могут обеспечить свои обязательства активами или гарантиями третьих лиц.

Корпоративные облигации классифицируются по типу эмитента, условиям выпуска и обращения, способу погашения и т.д. В зависимости от того, какой признак положен в основу классификации, можно выделить следующие виды облигаций.

По способу обеспечения:

· обеспеченные залогом (закладные) облигации - обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами компании. Закладные облигации, обеспеченные недвижимостью, называются ипотеками. Средством обеспечения могут также служить движимое имущество, различные фондовые ценности. Облигации под заклад ценных бумаг обеспечиваются не имуществом, а акциями и другими ценными бумагами. Если эмитент облигаций не в состоянии исполнять свои обязательства, то заложенные ценные бумаги переходят в собственность кредитора - владельца облигаций;

· необеспеченные (беззакладные) облигации - выпускаются без указания конкретного вида обеспечения. Беззакладные облигации выпускаются эмитентами, имеющими положительную репутацию и высокий рейтинг. Несмотря на то, что у облигационного займа обеспечение отсутствует, фактическим обеспечением служит общая платежеспособность компании.

По форме получаемого дохода:

· процентные облигации - в момент их выпуска эмитент устанавливает ставку доходности в процентах к номинальной стоимости. При этом доход может выплачиваться платежом одновременно с погашением облигации либо распределяться по времени. Облигации с периодической выплатой дохода называют купонными. Купон представляет из себя врезной талон с указанной в нем процентной ставкой и датой выплаты купонного дохода. При наступлении соответствующей даты купон отрезается (гасится), а облигационеру выплачивается причитающаяся сумма;

· беспроцентные (дисконтные) облигации - иногда их называют облигациями с нулевым купоном, поскольку проценты по ним не выплачиваются. При первичном размещении они реализуются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости. Доход держателей этих облигаций образуется за счет дисконта, т.е. разницы между ценой погашения и ценой приобретения.

По способу погашения:

· облигации с разовым погашением - номинал возвращается в полном объеме в установленный срок погашения;

· облигации с распределенным по времени погашением - номинальная стоимость облигаций погашается поэтапно;

· облигации с последовательным погашением - используются в том случае, когда по облигационному займу проводятся лотерейные розыгрыши. Один и тот же выпуск облигаций погашается частями (тиражами);

· отзывные облигации (с опционом call) - эмитент имеет возможность сократить срок обращения облигации, выкупив ее у инвестора до наступления срока погашения по номинальной или специальной выкупной цене;

· облигации с отложенным погашением (пролонгируемые) - погашение облигаций может быть продлено (отложено) на ряд лет. Право продления в некоторых случаях может принадлежать эмитенту, а в других - инвестору;

· непогашаемые, или рентные (бессрочные), облигации - эмитент обязуется выплачивать только доход. Хотя облигация по своей экономической природе является погашаемой ценной бумагой, однако в мировой практике известны случаи выпуска облигаций, срок погашения по которым не определен;

· конвертируемые облигации - дают право владельцу при наступлении срока погашения обменять их на облигации других выпусков или обыкновенные акции. Выпуск конвертируемых облигаций обеспечивает компании быструю реализацию, что может заинтересовать инвесторов в приобретении именно этих ценных бумаг. Для инвестора преимущество конвертируемых облигаций заключается в том, что они сочетают в себе свойства и облигаций, и обыкновенных акций. С одной стороны, облигация обеспечивает безопасность вложений, гарантируя возврат денежных средств и выплату дохода, а с другой - создает возможность увеличения капитала вследствие обмена на акции с растущей курсовой стоимостью.

По порядку обращения:

· свободно обращаемые облигации;

· облигации с ограниченным обращением - к таковым можно отнести и отзывные облигации, поскольку по истечении определенного времени с даты выпуска компания-эмитент в любой момент вправе прекратить их обращение;

· необращаемые облигации - в условиях их выпуска эмитент указывает, что они не обращаются на вторичном рынке.

По сроку обращения:

· краткосрочные облигации - со сроком обращения от 1 до 3 лет;

· среднесрочные - от 3 до 7 лет;

· долгосрочные - свыше 7 лет.

По виду валюты:

· облигации в национальной валюте - их номинал выражен в валюте страны нахождения эмитента, и доход выплачивается в этой же валюте;

· облигации в иностранной валюте, или еврооблигации - выпускаются в валюте, отличной от страны, резидентом которой является эмитент, и предназначенные для размещения на международном фондовом рынке среди иностранных инвесторов. Некоторые компании считают, что валюты международных рынков более привлекательны для инвесторов, чем валюта, с которой работают на внутреннем рынке облигаций.

· двувалютные облигации- предусматривают выплату по купонам в одной валюте, а погашение номинала - в другой.

По степени риска:

· облигации, достойные инвестиций, - долговые обязательства крупных и зарекомендовавших себя на рынке компаний, имеющих безукоризненную репутацию.

· спекулятивные - высокорискованные и необеспеченные облигации.

Так же, как и акция, облигация имеет несколько видов стоимостных оценок. В момент эмиссии облигации в ней фиксируется номинальная стоимость, которая является обязательным реквизитом облигации, указываемым на лицевой стороне ценной бумаги. Номинальная цена определяется как соотношение суммы облигационного займа и количества выпущенных облигаций.

Эмиссионная цена - это цена облигации, по которой она продается на первичном рынке. Цена размещения облигаций может быть ниже, выше или равна номиналу, в то время как акции при первичном размещении продаются по цене, равной номинальной стоимости или выше номинала.

Облигация имеет выкупную цену, в зависимости от условий займа совпадающую от номинальной. По ней облигация выкупается эмитентом, когда истекает срок займа.

Как объект инвестирования облигация продается и покупается на вторичном рынке, в результате чего формируется ее рыночная цена. Если рыночная цена акций может существенно превосходить их номинальную стоимость, то облигации обладают рыночной ценой, привязанной к их номиналу, что объясняется экономическими особенностями и свойствами этой ценной бумаги. Владелец облигации не получит по ней больше суммы номинала плюс проценты. Следовательно, рыночная цена всегда находится в пределах между ценой приобретения и этой величиной.

4.2 Характеристика государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги - это бумаги, эмитированные государственными органами власти и управления, одна из форм существования государственного долга.

Во всем мире государство - крупнейший заемщик капитала. Средства заимствуются у населения и частных компаний путем продажи государственных ценных бума. Эмиссия последних направлена на следующие цели:

· покрытие дефицита государственного бюджета, в том числе устранения краткосрочных кассовых разрывов в бюджете, связанных с неравномерностью платежей (кассового и сезонного дефицита);

· финансирование целевых государственных программм;

· воздействие на макроэкономические показатели - объем денежной массы в обращении, уровень цен и инфляции, валютный курс, темпы экономического роста, уровень занятости, платежный баланс и др.;

· погашение задолженности по ранее выпущенным государственным ценным бумагам;

· реструктуризация государственного долга предприятиям, организациям и частным компаниям.

Участниками рынка государственных ценных бумаг являются:

· Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, представляющий от имени Правительства Республики Беларусь. В его функции входят разработка предложений и определение условий выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, которые формируют как внутренний, так и внешний государственный долг;

· Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства страны по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг. Кроме проведения сделок по купле-продаже облигаций на вторичном рынке он выполняет функции центрального депозитария, осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций, эмитирует собственные краткосрочные облигации;

· Инвесторы - профессиональные участники фондового рынка, юридические и физические лица, в том числе иностранные.

Министерство финансов использует широкий спектр инструментов для привлечения и перераспределения финансовых ресурсов. Оно выпускает государственные ценные бумаги, предназначенные юридическим и физическим лицам.

Для юридических лиц:

· государственные краткосрочные облигации - ГКО (срок обращения - до одного года);

· государственные долгосрочные облигации - ГДО (срок обращения - один год и более);

· государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте;

· векселя Правительства Республики Беларусь.

Для физических лиц:

· облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;

· облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.

Государственные облигации - это облигации Министерства финансов Республики Беларусь, выпускаемые для юридических и физических лиц на основании решения Министерства финансов, в котором указываются все параметры предстоящего выпуска: вид облигации, даты выпуска и погашения, срок обращения, объем выпуска, номинальная стоимость, условия размещения и выплаты процентного дохода (для облигаций с процентным доходом), возможность досрочного погашения и обмена облигаций. На каждый выпуск облигаций оформляется глобальный сертификат в двух экземплярах, один из которых хранится в Министерстве финансов, а другой передается для осуществления депозитарного учета в Национальный банк Республики Беларусь.

На первичном рынке государственные облигации, предназначенные для юридических лиц, могут размещаться следующими способами:

· путем продажи на аукционе, проводимом Министерством финансов или Национальным банком;

· путем прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам государственных облигаций, номинированных в СКВ;

· посредством передачи или продажи банкам для следующей реализации.

В торговой системе биржи заключается три вида сделок:

· сделки покупки;

· сделки продажи;

· сделки РЕПО - сделки по продаже (покупке) облигаций (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) облигаций того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки. Сделки РЕПО Национальный банк заключает только с участниками торгов - банками. Последние вправе подавать заявки от своего имени как за свой счет, так и за счет клиентов.

Операции на открытом (вторичном) рынке Национальный банк осуществляет в рамках денежно-кредитного регулирования. Так, он определяет направление сделок РЕПО - прямое либо обратное.

Сделки прямого РЕПО - сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй части сделки является участник торгов, а покупателем по первой части сделки и продавцом по второй части - Национальный банк.

Сделки обратного РЕПО - сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй части сделки является Национальный банк, а покупателем по первой части сделки и продавцом по второй части - участник торгов.



Заключение

Неотъемлемой составляющей развития экономики Республики Беларусь является становление рынка ценных бумаг. Это обусловлено, с одной стороны, внедрением в экономические отношения акционерного капитала, а с другой - применением различных механизмов фондового рынка в целях мобилизации свободных средств юридических и физических лиц и перераспределения их в сферы, наиболее эффективные и нуждающиеся в дополнительном финансировании.

Рассматривая белорусский фондовый рынок, необходимо отметить, что его главными сегментами, обусловливающими необходимость его формирования и развития, как в зарубежных странах, являются акции и облигации. Причем, если в существовании рынка облигаций в первую очередь заинтересовано государство (решая путем выпуска и размещения государственных облигаций проблему безынфляционного финансирования бюджета), то в формировании и развитии рынка акций более заинтересованы инвесторы и акционерные общества.

Государство же путем правового закрепления порядка выпуска, размещения и обращения облигаций (в том числе при разгосударствлении и приватизации государственной собственности) предоставляет инвесторам альтернативный набор финансовых инструментов.

Рынок ценных бумаг нуждается в сложной инфраструктуре, состоящей из десятков элементов, большинство из которых носит критический для рынка характер.

Своим существованием фондовый рынок обязан ликвидности обращающихся финансовых инструментов. Ликвидность характеризует способность владельцев (покупателей) быстро продать (купить) определенные ценные бумаги и имеет обратную зависимость по отношению к издержкам проводимых операций. Чем выше ликвидность, чем ниже издержки участников рынка ценных бумаг, тем более привлекательным является сам рынок.

Проблемы ликвидности ценных бумаг, если они носят системный характер, развиваются с молниеносной скоростью. «Благодаря» той легкости, с которой рынок ценных бумаг позволяет покупателям и продавцам осуществлять операции с капиталом, даже незначительное локальное нарушение ликвидности может привести к катастрофическим последствиям.

Именно поэтому главными целями практически всех звеньев инфраструктуры рынка ценных бумаг являются повышение ликвидности посредством увеличения прозрачности совершаемых на рынке операций и роста качества информационного обеспечения, устранения информационного искажения, предотвращения искажения системных кризисов.



Список литературы

1. Маманович П.А. «Рынок ценных бумаг: учебное пособие», Минск: Современная школа, 006 -320с.

2. Рынок ценных бумаг: учебник/ Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 448с;

3. Килячков А.И., Чалдаева Л.А. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». - М.: Экономистъ, 2003 - 704с.

4. Финансы и финансовый рынок: учебное пособие/ А.О.Пузанкеви (и др.); - Минск: БГЭУ, 2010. - 313с.;

5. Приказ Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь от 12 июля 2010 г. № 261 «Об утверждении Методических рекомендаций по подготовке бизнес-планов развития и инвестиционных проектов организаций Минстройархитектуры»;

6. Брикхем Юджин «Финансовый менеджмент»;

7. Ковалев «Финансовый менеджмент. Теория и практика»;

8. Дж. Ван Хорн «Основы финансового менеджмента»;

9. Молокович А.Д. Государственные финансы: Курс лекций.- Мн.: БНТУ, 2002.- 212 с.

10. Сабанти Б.М. Теория финансов: Учебное пособие. 2-е изд. - М.: Издательство «Менеджер», 2000. - 192с.

11. Фисенко М.К. Финансовая система Беларуси: учебное пособие. - Мн.: Современная школа, 2008. - 184с.

12. Марочкина В.М., КолпинаЛ.Г., Титкин А.Г. Основы финансового менеджмента на предприятии: Учебное пособие для вузов/ Под ред. Марочкиной В.М.. - Мн.: БГЭУ, 2000. - 113с.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-центр, 1999. - 528с.

13. http://ru.wikipedia.org/wiki.

Размещено на Allbest.ru

...