Теоретические основы управления денежными потоками предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Теоретические основы управления денежными потоками предприятия



1. Сущность и виды денежных потоков

Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом в экономике, переходной к рыночной. Успех предприятия в финансово-хозяйственной деятельности определяется способностью руководства мобилизовать эти средства и эффективно их использовать.

Денежные средства часто называют бесприбыльными активами. Они необходимы предприятию для закупки сырья, материалов, оборудования, выплаты заработной платы и т. д.

Как отмечает В.В. Бочаров, к денежным средствам предприятия относят деньги в кассе, на расчетных, валютных и депозитных счетах в банках. Причем, денежные средства не рассматриваются отдельно. Одновременно с ними анализируются и краткосрочные вложения предприятия, так как именно эти категории активов являются наиболее ликвидной частью оборотного капитала предприятия.

Краткосрочные финансовые вложения представлены, как правило, ценными бумагами: фондовыми ценностями других эмитентов, государственными и муниципальными краткосрочными облигациями сроком погашения до одного года.

Надо сказать, что в литературе встречаются различные точки зрения на определение понятия «денежные потоки» и их классификации.

Стоянова Е.С. считает, что с движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли. Другой американский ученый Дж.К. Ван Хорн считает, что "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс". Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

По мнению В.И. Леонтьева, денежный поток (аналог английского Cash Flow - поток наличности) - это параметр, отражающий результат движения денежных средств корпорации за определенный период времени. Иными словами, это распределенные во времени и пространстве суммы поступлений и выплат денежных средств, образуемых в производственно - торговом процессе. В.В. Бочаров дает несколько иное определение денежному потоку. Так, по мнению В.В. Бочарова денежный поток - объём денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. В своей работе В.И. Леонтьев и В.В. Бочаров определяют наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками такие как: приток денежных средств, отток денежных средств, чистый приток денежных средств, дополнительный денежный поток.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), увеличения уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов и займов, роста кредиторской задолженности и т. д.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджет­ные фонды, выплат дивидендов акционерам предприятия и др.

Чистый приток денежных средств (чистый денежный поток или резерв денежной наличности) - это разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств. Величину чистого притока денежных средств определяют по данным баланса по счетам «Денежные средства» и Главной книги. Чистый денежный поток образуется от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия, снижает его зависимость от внешних источников финансирования. Дополнительный денежный поток - это реальные денежные средства, генерируемые предприятием за определенный период и размещаемые им в активы.

Данный поток формируют в текущей деятельности, а его источником являются амортизационные отчисления и чистая прибыль. Если предприятие не планирует капиталовложений, то дополнительный денежный поток служит источником финансирования оборотных активов.

При этом в балансе происходят внутренние процессы образования дополнительного денежного потока А.А. Володин дает схожее с В.В. Бочаровым определение денежных потоков, а именно поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех его поступлений и выплат за определенный период времени. Притоки и оттоки денег за период времени являются составными частями потока денежных средств. Совокупность притоков - положительный денежный поток, а совокупность оттоков - отрицательный поток денежных средств.

По мнению А.А. Володина, чистый денежный поток может быть как положительным, так и отрицательным. В тоже время положительный чистый денежный поток может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает значительное превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности. Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток определяется в оценке настоящего времени, а будущий поток - в оценке какого - то будущего конкретного момента времени путем дисконтирования, т. е., приведения будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем.

С точки зрения постоянства потоки денежных средств бывают регулярные и дискретные. Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный поток - единичные поступления и расходования денег предприятия за какой-либо период. Регулярные потоки денежных средств могут быть как с равномерными денежными интервалами, так и с неравномерными.

Другой автор Н.Ф. Самсонов дает такое определение - поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат его за определенный период времени. Он включает в себя поступление денег за этот период (притоки), выплаты (оттоки) и непосредственно поток денежных средств, представляющий собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. В классификации денежных потоков он выделяет положительный и отрицательный денежный поток, избыточный и дефицитный, регулярный и дискретный.

А.М. Ковалева в своей работе разделяет такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств». Под движение денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятиями денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е., финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки. В классификации выделяет положительный, отрицательный и дисконтированный денежный поток.

По мнению М.В. Романовского, необходимо также учитывать, что существуют различные виды потоков. Товарно-денежные потоки представляют собой распределенную в пространстве и времени массу товаров и денежных средств, рассматриваемую при операциях купли - продажи и сходных с ними. Таким образом, данный поток имеет отношение к сфере расчетов. В качестве денежных потоков обычно рассматривают поступления денежной выручки от реализации, распределенной во времени и по каналам движения. Следовательно, денежный поток - денежные средства, которые получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планового периода.

Денежный поток - аналог английского cash flow (поток наличности) - характеризует результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, т. е., в общем виде это разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за период.

Разброс в определениях денежного потока обусловлен не только погрешностями перевода.

Двойственная природа денежного потока проявляется в том, что он используется для оценки как доходности, так и ликвидности фирмы.

Другой автор Е.М. Григорьева не проводит границы между понятиями «финансовый поток» и «денежный поток».

Она дает такое определение: финансовый (денежный) поток - поступления и расходы денег в различные моменты (денежные поступления на расчетный счет корпорации одновременно со снятием денег с расчетного счета). По мнению И.А. Бланка, денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.

Бланк И.А. предлагает осуществить такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять последующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

1.1 денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

1.2 денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

1.3 денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

1.4 денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

2.1 денежный поток по текущей деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов, сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность, заработной платы персоналу, занятому в текущем процессе, а также осуществляющему управление этим процессом, налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды, другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств о покупателей продукции, от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

2.2 денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

2.3 Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

3.1 положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

3.2 отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

4.1 валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

4.2 чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП (1)

Где:

ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательными величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

5.1 избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

5.2 дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока предприятия:

6.1 настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

6.2 будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

7.1 регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия, потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т. п.;

7.2 дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретение предприятием целостного имущественного комплекса и т. п.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

- регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

9. По формам использования денежных средств различают:

- наличный денежный поток. Обслуживается непосредственно наличными деньгами;

- безналичный денежный поток. Обслуживается разнообразными кредитными и депозитными инструментами финансового рынка.

10. По виду используемой валюты выделяют:

- денежный поток в национальной валюте;

- денежный поток в иностранной валюте.

11. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности:

- приоритетный денежный поток. Это поток, который генерирует высокий уровень формирования чистого денежного потока;

- второстепенный денежный поток. Это поток, который в силу своей функциональной направленности или незначительного объёма не оказывает существенного влияния на формирование конечных результатов хозяйственной деятельности.

12. По предсказуемости возникновения выделяют:

- полностью предсказуемый денежный поток. Это такой вид потока, объём и время осуществления которого могут быть полностью детерминированы заранее;

- недостаточно предсказуемый денежный поток. Характеризует такой вид потока, объём и время осуществления которого не могут быть полностью детерминированы заранее в связи с возможными изменениями факторов внешней среды;

- непредсказуемый денежный поток. Характеризует такой вид потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельно заранее не планируемыми операциями.

13. По возможности регулирования в процессе управления выделяют:

- денежный поток, поддающийся регулированию;

- денежный поток, неподдающийся регулированию.

14. По возможности обеспечения платежеспособности различают:

- ликвидный денежный поток;

- неликвидный денежный поток.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. В нашей стране проблема классификации и оценки элементов денежных потоков находится в стадии изучения. Очевидно, что принципиальные элементы денежных потоков не могут отличаться от принятых международных стандартов, однако при их оценке необходимо принимать во внимание особенности бухгалтерского учета.

Следовательно, в условиях высокой инфляции и кризиса неплатежей оценка денежных потоков предприятий является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.

2. Управление денежными потоками

Существование фирмы на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности. Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера.

Финансистам предприятия необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег для покрытия краткосрочных обязательств. Поэтому, при управлении денежными средствами предприятия должны достигаться такие цели как увеличение скорости поступления наличных денежных средств, уменьшение времени, необходимого для совершения платежей по текущим обязательствам, а также максимальная отдача от вложенных наличных денежных средств.

Как отмечает В.В. Бочаров, управление денежными поступлениями включает быстрый сбор наличных денег и их аккумуляцию на счетах в банках, чтобы финансисты предприятий могли их контролировать и рационально использовать.

Поскольку за средствами, находящимися в нескольких банках, трудно осуществлять контроль, большинство методов управления денежными поступлениями обеспечивает их передачу с помощью электронной техники на несколько счетов или на один общий счет.

А целью управления выплатами, В.В. Бочаров называет отсрочку платежей для сохранения максимальной суммы денежных средств в обращении как можно дольше, чтобы они приносили предприятию оптимальный доход. Вместе с тем необходимо иметь минимальный остаток на счетах в банках для своевременных расчетов по финансовым обязательствам с персоналом, кредиторами, акционерами, государством. Поэтому управление кассовой наличностью сводится к доведению ее до минимальных размеров.

По мнению И.А. Бланка, процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности;

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими;

3. Принцип обеспечения эффективности. Реализация данного принципа заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

4. Принцип обеспечения ликвидности. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

Рис. - Принципы управления денежными потоками предприятия:

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Бланк считает, что процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы…

Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления де­нежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия в этом методе являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Этот показатель рассчитывается по формуле:

ЧДПО = ЧП + АОС + АНА ± ?ДЗ ± ?ЗТМ ± ? КЗ ± ?Р (2)

Где:

ЧДПО - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

АОС - сумма амортизации основных средств;

АНА - сумма амортизации нематериальных активов;

?ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

?ЗТМ - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

?КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

?Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

ЧДПИ = РОС + РНА + РДФИ + РСА + ДП - ПОС - ?НКС - ПНА - ПДФИ - ВСА (3)

Где:

ЧДПИ - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

РОС - сумма реализации выбывших основных средств;

РНА - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

РДФИ - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

РСА - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

ДП - сумма дивидендов, полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

ПОС - сумма приобретенных основных средств;

?НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

ПНА - сумма приобретения нематериальных активов;

ПДФИ - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

ВСА - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного дога:

ЧДПф = Пс + ПДК + ПКК + БЦФ - ВдК - Вкк - Ду (4)

Где:

ЧПДФ - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пс - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

ПДК - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

ПКК - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно­го целевого финансирования предприятия;

ВдК - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов, уплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по данным видам деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

денежный финансист хозяйствование

ЧПДП = ЧДПО + ЧДПИ + ЧДПФ (5)



Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объём поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.

Формула для расчета имеет следующий вид:

ЧДПО = РП + ППО - ЗТМ - ЗПОП - ЗПАУ - НББ - НПВФ - ПВО (6)

Где:

ЧДПО - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППО - сумма прочих поступлений денежных средств процессе операционной деятельности;

ЗТМ - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПОП - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПАУ - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НББ - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПВФ - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВО - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

Размещено на Allbest.ru

...