Стратегии мирового финансового рынка

Размещено на http://allbest.ru

ВВЕДЕНИЕ

В последние десятилетия мировой финансовый рынок (МФР) получил широкое развитие и в настоящее время играет ведущую роль в функционировании международной экономической системы. Среди тенденций развития МФР можно выделить следующие: глобализацию, интернационализацию, институционализацию, дизинтермидацию, рост международной конкуренции, интеграцию, конвергенцию, информатизацию, компьютеризацию и концентрацию мировых рынков.

- Глобализация МФР выражается в увеличении его доли в операциях кредитования и заимствования резидентами различных стран.

- Интернационализация МФР заключается в том, что широкая диверсификация деятельности субъектов мирового хозяйства по странам и регионам не позволяет определить их национальную принадлежность.

- Интеграция МФР является одной из наиболее заметных тенденций развития МФС. Интеграционные процессы способствовали повышению мобильности капитала и снижению транзакционных издержек.

- Конвергенция МФР - процесс, схожий с интеграцией, заключающийся в постепенном стирании границ между секторами международного финансового рынка.

- Важнейшей тенденцией конца 90-х гг. ХХ века стал количественный и качественный рост институциональных инвесторов. Процесс институционализации МФР выражается в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний.

- Другой заметной тенденцией МФР, оказавшей существенное значение на интеграционные процессы в банковской деятельности, явилась дизинтермидация (Disintermediation; «вымывание посредничества»), - есть исключение финансовых посредников (брокеров, банков) из сделок между заемщиками и кредиторами или покупателями и продавцами на финансовых рынках, позволяющее обеим сторонам финансовой сделки уменьшить свои расходы, отказавшись от платежей комиссий и других сборов. Под влиянием дизинтермидации и конкуренции на МФР банки все глубже внедряются в сферу деятельности финансовых и биржевых организаций, образуя биржевые компании, используя новые финансовые инструменты и технологии для управления портфелями ценных бумаг.

- Усиление международной конкуренции также выражается в ее росте среди субъектов МФР, являющимися резидентами разных стран. Рост конкуренции за последние двадцать лет среди глобальных компаний и финансовых учреждений привел, с одной стороны, к повышению эффективности функционирования МФР, а, с другой стороны, к повышению требований к финансовым институтам с точки зрения экономической эффективности их деятельности.

- Усиливающаяся конкуренция в определенной степени повлияла на процесс концентрации МФР, который характерен абсолютно для всех участников МФР и особенно для банков. Концентрация происходит путем слияния и поглощения, причем эти сделки приобретают наднациональный характер.

- Компьютеризация и информатизация являются основными тенденциями развития МФР, поскольку вся его деятельность на современном этапе осуществляется посредством компьютерных и информационных технологий. Участники МФР принимают решения на основе сложного компьютерного моделирования, статистического анализа огромного массива данных, применения методов математико-статистических симуляций и нейроновых систем прогнозирования.

1. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО СТРУКТУРА

мировой финансовый рынок стратегия

С экономической точки зрения мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккумулирования и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и отдельными хозяйствующими субъектами. В результате возникают экономические отношения между кредиторами и заемщика по предоставлению кредитных ресурсов на условиях возвратности, срочности и платности на международном уровне. Таким образом, функции, выполняемые мировым финансовым рынком являются продолжением и развитием функций националы финансовых рынков.

Мировой финансовый рынок обеспечивает:

- механизм межстранового перемещения ресурсов;

- взаимодействие покупателей и продавцов финансовых ресурсов, что позволяет выявлять цены финансовых активов и, следовательно, доходность операций в различных валютах;

- привлечение дополнительных инвесторов, предоставляя возможность перепродажи имеющихся финансовых активов, что увеличивает ликвидность рынка;

- снижение издержек обращения, свойственных процессу финансирования, за счет расширения инвестиционных возможностей;

- ускорение процесса транснационализации не только промышленного, но и финансового капитала;

- возможность для своих участников международной диверсификации активов, что способствует общему снижению рисков инвестиционных портфелей.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок можно рассматривать как совокупность национальных и собственно международных финансовых рынков, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение финансовых ресурсов через систему банковских и иных финансово-кредитных учреждений для обеспечения процесса воспроизводства в мировом масштабе. При этом современный мировой финансовый рынок представляет собой не простую механическую сумму национальных и международных рынков, а их совокупность, рассматриваемую с учетом всей системы сложных прямых и обратных хозяйственных связей, существующих между ними. Хотя некоторые особенности отдельных рынков (например, региональных или рынков отдельных финансовых инструментов) продолжают сохраняться, в целом постепенно процессы взаимного перелива капиталов приводят к формированию единой системы торговли валютами, кредитными ресурсами, высокой степени корреляции фондовых индексов и формированию на этой базе новых сегментов мирового финансового рынка.

Рисунок 1 - Структура мирового финансового рынка

Внутренний финансовый рынок каждой страны состоит из двух частей. Основная часть представлена национальным рынком, на котором хозяйствующие субъекты данной страны эмитируют и перепродают финансовые активы, выраженные в национальных денежных единицах. Вторая часть внутреннего рынка, которая обычно уступает по объемам, представлена операциями, выраженными в иностранных валютах, но подвергающимися регулированию правительственными органами данной страны.

Внешние для данной страны рынки, представлены операциями на зарубежных рынках и операциями на международных рынках или еврорынках. Операции на зарубежных рынках - это сделки, но купле-продаже финансовых активов, выраженных в валютах иностранных государств, в которых они осуществляются. В отличие от них операции на еврорынках (оффшорные операции) представляют собой операции с финансовыми ресурсами в валютах, размещенных на счетах вне страны их эмиссии. При этом термин "еврорынок" не подразумевает географическое расположение рынка и не тождествен понятию операций в единой валюте евро.

Далее каждый из сегментов мирового финансового рынка классифицируется в соответствии с различными критериями, представленными в таблице 1.

Таблица 1 - Сегменты мирового финансового рынка

Критерий	Классификация финансовых рынков
Срок обращения	Денежный рынок Рынок капиталов
Вид финансового инструмента	Кредитный рынок Рынок ценных бумаг
Момент создания финансового актива	Первичный рынок Вторичный рынок
Тип ценных бумаг	Рынок долговых инструментов Рынок долевых инструментов
Организационная структура рынка	Неорганизованный рынок (внебиржевой) Организованный рынок (биржевой)
Срок поставки актива	Наличный рынок (спотовый) Срочный рынок
Характер финансового актива, служащий предметом сделки	Рынок первичных активов Рынок производных финансовых активов;
По эмитенту обязательств	Рынок государственных обязательств Рынок корпоративных обязательств (в том числе финансовых институтов) Рынок частных обязательств
По форме выплаты дохода	Рынок активов с фиксированным доходов Рынок активов с переменным доходом
По форме выпуска	Обособленный документ Записи по счетам
По характеру обращения	Рынок обращающихся инструментов Рынок инструментов с ограниченным кругом обращения Рынок необращающихся инструментов
По форме фиксации прав	Рынок именных инструментов Рынок инструментов на предъявителя Рынок ордерных инструментов

2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНСТРУМЕНТОВ ОБРАЩАЮЩИХСЯ НА МИРОВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

Мировой финансовый рынок предоставляет своим участникам богатые возможности выбора различных категорий инструментов.

Долевые инструменты на мировом финансовом рынке представлены прежде всего акциями. Поскольку эмиссия и обращение акций регулируется исключительно законодательствами отдельных стран об акционерных обществах, то особенности мирового рынка акций незначительны. Более того, рынок евроакций не получил широкого распространения. Между тем сформировался рынок американских и глобальных депозитарных расписок.

Депозитарные расписки - это свободно обращающийся финансовый инструмент, который служит свидетельством на владение акциями иностранных компаний, депонированными в банке. Таким образом, преодолевается запрет на обращение иностранных акций на внутренних фондовых рынках отдельных стран. Наибольшее распространение получил рынок американских депозитарных расписок. Расписки, допускаемые к обращению сразу в нескольких странах, называют глобальными.

Гораздо большим своеобразием отличается мировой рынок долговых инструментов. Естественно, что особенности отдельных национальных рынков накладывают на них отпечаток. В наибольшей степени это относится к инструментам, при помощи которых банки формируют свою ресурсную базу, большая часть которых на национальных и внутренних валютно-финансовых рынках носит необращающийся характер. В этом случае национальные особенности банковской системы (практика разграничения деятельности коммерческих и инвестиционных банков в противовес универсальным банкам, регулирование порядка начисления процентов по счетам и их минимального размера, гарантирование банковских вкладов и т.д.) непосредственно отражаются на характеристиках финансовых инструментов. Например, в США распространены так называемые НАУ-счета (Negotiated Order of Withdrawal - NOW Account), т.е. сберегательные счета, на которые разрешается выставление чеков, при этом на остатки по счетам начисляются проценты. Еще одной разновидностью являются депозитные счета денежного рынка (Money Market Depository Account - MMDA) - счета, средства с которых инвестируются в инструменты денежного рынка и, соответственно, приносят доход, близкий к ставке краткосрочных заимствований казначейства США, но по-прежнему эти счета позволяют их владельцам выписывать чеки.

Отметим также, что основные преимущества операций именно на мировом финансовом рынке по сравнению с инвестированием и финансированием на национальных рынках наиболее ярко реализуются в том случае, если у участника финансового рынка есть возможность в любой момент перепродать имеющийся у него актив. Поэтому обращающиеся финансовые инструменты пользуются большой популярностью у операторов мирового финансового рынка. Кроме того, необходимость обеспечить ликвидную торговлю ценными бумагами одновременно в нескольких странах приводит к тому, что эмитенты выбирают для активов характеристики, максимально приближенные к тем, которые рассматриваются рынком как общепринятые. В то же время в силу потребности адаптировать характеристики инструментов к особенностям ситуации конкретных инвесторов и заемщиков постоянно продолжается процесс финансовых инноваций, появления обращающихся бумаг с новыми характеристиками.

Таким образом, палитра наиболее популярных инструментов мирового финансового рынка сформировалась под воздействием двух противоположных тенденций: стремления к максимальной унификации и стандартизации, а также движение в сторону расширения спектра предлагаемых инструментов. В результате среди наиболее распространенных в настоящее время в мировой практике обращающихся долговых инструментов можно выделить:

o обращаемые депозитные сертификаты, в том числе евровалютные;

o казначейские векселя правительств промышленно развитых стран;

o коммерческие бумаги крупных промышленных и торговых компаний, в том числе эмитированные па еврорынке;

o международные и глобальные облигации. Популярными инструментами также являются ценные бумаги взаимных фондов, осуществляющих вложения капитала в диверсифицированный портфель ценных бумаг зарубежных рынков, и международные синдицированные кредиты, производные финансовые инструменты.

Обращаемые депозитные сертификаты - это краткосрочные процентные инструменты, выпускаемые банками. Они были предложены на рынке в начале 1970-х гг. Являясь аналогом банковского депозита, они в то же время могут быть предметом купли-продажи. Эти сертификаты представляют собой письменные свидетельства (подтверждения) банков о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение вклада и процентов по нему по истечении заранее определенного времени. На еврорынке депозитные сертификаты - это один из старейших финансовых инструментов, имеющий срок обращения до одного года.

Евровалютные депозитные сертификаты в основном эмитируются первоклассными банками в форме на предъявителя и минимальным номиналом, соответствующим 25 тыс. дол. Напомним, что на еврорынке депозитные сертификаты выпускаются банками в валюте, которая не является для них национальной. Наиболее активным центром торговли подобными бумагами является Лондон, а наиболее распространенной валютой номинала - доллар США. Если срок обращения депозитного сертификата увеличивается, то растет и его минимальный номинал. Например, среднесрочные депозитные сертификаты имеют, как правило, срок 5 лет и минимальный номинал 250 тыс. дол. Поскольку депозитные сертификаты - это инструмент, близкий к обычному прямому банковскому депозиту по своим характеристикам и уровню риска, то и доходность по этим активам приблизительно равна с учетом различий в национальном налогообложении.

Обращаемые депозитные сертификаты с точки зрения инвестора обладают неоспоримым преимуществом более высокой ликвидности, поскольку существуют хорошо развитые вторичные рынки (национальные и международные) для данного вида ценных бумаг. В то же время депозитные сертификаты позволяют финансовым учреждениям - эмитентам в силу заранее определенного срока их погашения более эффективно управлять ликвидностью, т.е. решать одну из основных проблем банковского бизнеса. Традиционно по обращающимся депозитным сертификатам устанавливалась фиксированная ставка процента, действовавшая весь срок их обращения. Однако в связи с удлинением периода обращения этих ценных бумаг в последние годы получили развитие депозитные сертификаты с плавающей ставкой процента - floating rate certificates of deposit - (FRCD).

На еврорынке их доходность обычно привязывается к ставке предложения депозитов на Лондонском межбанковском рынке - ЛИБОР (London Interbank Offered Rate - LI BOR) или ставке привлечения депозитов - ЛИБИД (London Interbank Bid Rate - LIBIO). Таким образом, она выражается в виде базовой ставки, относящейся к некоторому периоду времени, например полгода, плюс возможная маржа, отражающая уровень риска каждого заемщика. Через определенные периоды времени (в нашем примере один раз в полгода) происходит фиксация процентной ставки в зависимости от уровня базиса на следующий период процентных начислений. Таким образом, страхуются процентные риски инвесторов в среднесрочные бумаги.

Казначейские векселя представляют собой краткосрочные дисконтные обязательства правительств, которые обычно погашаются в течение одного года от момента эмиссии. В международном обороте используются только казначейские векселя отдельных промышленно развитых стран, рассматриваемые рынком как практически безрисковые и абсолютно ликвидные, так как платежеспособность соответствующих правительств не вызывает сомнений. Наибольшим спросом на данный момент пользуются векселя федерального правительства США, которые размещаются на еженедельных аукционах с дисконтом от номинала, который должен быть погашен полностью через 91, 182 или 364 дня. Следовательно, доход инвесторов в казначейские векселя состоит из разницы между ценой приобретения векселя и ценой его продажи или же номиналом, по которому они погашаются. Так как подобные ценные бумаги высоколиквидны, их курсы не подвержены резким колебаниям и обычно отсутствуют ограничения на операции иностранцев с ними, казначейские векселя используются не только в качестве основного инструмента краткосрочных инвестиционных портфелей, но и в виде залога при операциях межбанковского кредитования в форме соглашений об обратном выкупе ценных бумаг - сделок РЕПО (Repurchase Agreement - REPO).

Коммерческие бумаги - это распространенный инструмент мирового денежного рынка, являющийся краткосрочным обязательством, эмитируемым, как правило, только крупными компаниями. Например, в Великобритании право на их выпуск имеют только компании, котирующиеся на Международной лондонской фондовой бирже. Период до погашения коммерческих бумаг составляет от 2 дней до 1 года. Коммерческие бумаги но юридической форме представляют собой краткосрочные коммерческие векселя, которые могут быть простыми и переводными. Поскольку они относятся к категории необеспеченных ценных бумаг, то на международном рынке размещаться могут только бумаги наиболее устойчивых и известных компаний. Причем даже эти компании для организации одновременного размещения обязательств на нескольких рынках вынуждены прибегать к услугам посредников - андеррайтеров. Поскольку по своей форме коммерческие бумаги являются простыми и переводными векселями, то на их характеристики при размещении на национальных рынках влияет местное вексельное законодательство.

Что касается еврокоммерческих бумаг, то большая их часть имеет период обращения до 270 дней и размещается только среди профессиональных участников рынка (банков, инвестиционных компаний, страховых и пенсионных фондов и т.д.), так как в этом случае не требуется никакой государственной регистрации выпусков. То, что бумаги продаются только институциональным инвесторам, определяет и их крупный номинал - кратные суммы от 100 тыс. дол. Их международный характер привносит требование обязательности получения международного кредитного рейтинга в одном из мировых рейтинговых агентств.

Еще одним интересным инструментом являются ноты, эмитируемые на еврорынке. Евро представляют собой среднесрочный купонный долговой инструмент, который размещается крупными компаниями обычно в рамках специальных программ. Например, существуют инструменты эмиссии нот (Note Issuance Facility - NIF), которые представляют собой специальные процедуры их выпуска, основанные па соглашении о ее параметрах между эмитентом и банком, по которому эмитент получает "револьверный" кредит, а в соглашении четко расписывается процедура проведения торгов по размещению нот. Разновидностью является "револьверный" андеррайтинг (Revolving Underwriting Facility - RUF), при котором эмиссия нот гарантируется синдикатом банков. Существует также целый набор других инструментов эмиссии нот, совмещающий в себе особенности долговых инструментов и производных валютно-финансовых инструментов.

Значительный сегмент мирового финансового рынка представлен рынком облигаций. При этом облигации, размещаемые на внешних рынках, обычно называются международными, хотя на практике они могут размещаться на собственно международных, или еврорынках, и отдельных зарубежных рынках. Основное отличие еврооблигаций от иностранных заключается в том, что первые выпускаются в валюте, являющейся иностранной как для эмитента, так и для инвесторов. Законодательство большинства государств не требует обязательной регистрации эмиссии и раскрытия информации для выпусков еврооблигаций. Как правило, отсутствуют и ограничения на время и объемы таких выпусков. В то же время Германия, Япония и Франция регулируют время и объемы выпусков, особенно если они выражены в национальной валюте. США и Канада, наоборот, не пытаются регулировать эмиссии еврооблигаций в американских и канадских долларах.

Еврооблигации выпускаются, как правило, на предъявителя, право собственности на них подтверждается только наличием сертификата. Это означает анонимность инвестора. Однако есть и регистрируемые выпуски облигаций, которые существуют как в документарной, так и в бездокументарной форме. Значительная часть облигаций эмитируется без предоставления залога или иной формы обеспечения. Обычно не устанавливаются никакие ограничения на использование привлеченных таким образом кредитных ресурсов. Эмиссии еврооблигаций по сравнению с иностранными в значительно меньшей степени подвержены регулированию со стороны государств как того, чья денежная единица используется в качестве валюты займа, так и того, на территории которого предлагаются облигации. Даже доходы выплачиваются держателям еврооблигаций в полном объеме без удержания налога у их источника в стране эмитента, что не характерно для долговых инструментов, обращающихся па внутренних рынках. Размещение еврооблигаций обычно осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором представлены банки, зарегистрированные в разных странах. Выпуск и обращение бумаг осуществляются в соответствии с установившимися на рынке правилами, например, расчеты по сделкам проводятся через специальные клиринговые системы.

Иногда эмиссия еврооблигаций комбинируется с одновременной эмиссией зарубежных облигаций. Например, размещаются два транша - еврорыночный па европейских и азиатских национальных рынках в форме на предъявителя и американский регистрируемый транш. Евровалютный транш на предъявителя проходит через клиринговые системы, а клиринг американского транша в зарегистрированной форме осуществляется через Депозитарную трастовую компанию. Разница в клиринговых процессах затрудняет взаимный обмен облигаций между двумя траншами. Однако обе части выпуска обладают идентичными характеристиками и равным уровнем ликвидности.

Если происходит одновременное размещение еврооблигаций и облигаций на одном или нескольких зарубежных рынках, то говорят о выпуске глобальных облигаций. Общий выпуск дробится па параллельные транши, каждый из которых номинирован в евровалюте или в валюте той страны, на рынке которой он размещается.

Результатом одновременного размещения глобальных облигаций на различных финансовых рынках является их включение в листинг сразу на нескольких фондовых биржах, а также применение различных форм регулирования рынка глобальных облигаций в зависимости от страны размещения бумаг. Обычно эту операцию осуществляет общий глобальный координатор выпуска - лидменеджер (lead manager) эмиссии. Однако чаще всего реальным распространением занимаются его региональные представители, отвечающие за тот или иной национальный фондовый рынок. Глобальная эмиссия позволяет эмитенту диверсифицировать свою инвестиционную базу и снизить риск резкого удорожания заимствования на каком-либо отдельном рынке. Кроме того, удачное размещение облигаций на нескольких рынках позволяет улучшить свой кредитный рейтинг сразу в нескольких странах, что снизит стоимость заимствований в будущем.

Профессиональные участники рынка еврооблигаций часто используют специальный слэнг для определения бумаг с какими-либо отдельными характеристиками. Так, облигации "дракой" (Dragon Bonds) обозначают евродолларовые облигации, размещаемые на азиатских, в том числе японском, рынках и прошедшие листинг на какой-либо азиатской бирже, например в Сингапуре или Гонконге. Устоявшиеся названия существуют и для зарубежных облигаций, торгуемых в основных финансовых центрах мира. Наиболее известными являются -янки" н США (Yankee bonds), "самураи" в Японии (Samurai bonds), "бульдоги" в Великобритании (Bulldog bonds), облигации "Рембрандт" в Голландии (Rembrandt bonds), облигации "матадор" в Испании (Matador bonds) или облигации "кенгуру" в Австралии (Kangaroo bonds).

Особенностью операций на мировом финансовом рынке является то, что иностранные инвесторы и заемщики пытаются максимально себя защитить от действия рыночных рисков, в частности процентного и валютного. Поэтому параллельно с ростом объемов операций с инструментами денежного рынка и рынка капиталов увеличиваются объемы операций и с производными валютно-финансовыми инструментами (форвардами, фьючерсами, опционами, свопами и др.), которые позволяют страховать эти риски.

3. УЧАСТНИКИ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ОСНОВНЫЕ СТРАТЕГИИ ИХ ОПЕРАЦИЙ

Мировой финансовый рынок осуществляет перераспределение свободных финансовых ресурсов от кредиторов к заемщикам на наднациональном уровне. В этом процессе принимают участие несколько категорий экономических агентов:

- субъекты, обладающие временно свободными финансовыми ресурсами (кредиторы);

- субъекты, испытывающие потребность в заемных средствах (заемщики);

- финансовые посредники;

- государственные и международные организации, занимающиеся регулированием процессов финансирования и инвестиций.

При этом кредиторы, заемщики и финансовые посредники на практике могут быть представлены несколькими видами хозяйствующих субъектов как коммерческих, так и государственных. Например, в качестве кредиторов на мировых рынках могут выступать промышленные и торговые компании, частные лица, государства, местные органы власти и межнациональные организации, такие как Мировой банк или Европейский инвестиционный банк.

В связи с особой сложностью операций на зарубежных и международных финансовых рынках практически во всех сделках на них присутствуют финансовые посредники. Финансовые посредники позволяют инвесторам и эмитентам на мировом финансовом рынке снижать транзакционные и информационные издержки, а также сокращать риски путём международной диверсификации структуры активов и пассивов. Предугадывая пожелания клиентов, финансовые посредники являются одним из основных источников финансовых инноваций на мировых рынках.

В мировой практике финансовые посредники представлены организациями нескольких типов:

1) организации депозитного типа - коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, ссудо-сберегательные ассоциации и т.д., т.е. учреждения, которые привлекают средства, размещая собственные обязательства среди физических и юридических лиц в основном в форме депозитов;

2) договорные, сберегательные организации - сберегательные учреждения, действующие на договорной основе, получают средства под долгосрочные контрактные соглашения и размещают их на рынке капитала. К посредникам этого типа относятся страховые компании и пенсионные фонды, они имеют относительно устойчивый приток средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов пенсионных фондов, поэтому большую часть ресурсов они инвестируют в долгосрочные ценные бумаги.

3) инвестиционные фонды - это особые организации, которые выпускают свои акции и реализуют их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства они размещают в другие ценные бумаги или на депозиты в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд - это акционерное общество, которое размещает свои акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. В отличие от него закрытый фонд при размещении акций не несет обязательств обратного выкупа. Поэтому вернуть вложенные средства инвестор может только перепродав акции на вторичном рынке. Инвестиционные фонды являются очень удобным средством международных инвестиций для мелких и средних инвесторов, которые в силу технических особенностей мирового финансового рынка лишены возможности самостоятельного выхода на них.

4) другими типами финансовых организаций. К ним относятся инвестиционные компании, а также финансовые компании делового кредита, специализирующиеся на ссудных и лизинговых операциях в сфере бизнеса, и компании торгового кредита, которые финансируют экспортно-импортные сделки. Существенную роль в системе органов, призванных регулировать функционирование мировой валютно-финансовой системы, играет Банк международных расчетов (БМР), (The Bank for International Settlements - BIS). БМР - это международная организация, цель которой заключается в упрочении международного валютного и финансового сотрудничества. Одновременно она служит и банком для центральных банков стран-участниц

4. ОПЕРАЦИИ БАНКОВ НА МИРОВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

Коммерческие банки являются одним из наиболее активных участников мирового финансового рынка. Они могут выступать в качестве инвесторов, заемщиков и посредников на этом рынке. Для этого банки могут использовать различные организационные структуры: международный департамент, представительства, филиалы и дочерние структуры за рубежом, совместные банки и оффшорные банковские учреждения.

Обычно первой формой осуществления международных операций для банка является заключение сделок на зарубежных валютно-финансовых рынках в интересах своих клиентов через систему банков-корреспондентов. Следующим шагом становится открытие представительства на интересующем банк зарубежном рынке. Представительство не имеет права осуществлять собственно банковские операции, но, собирая информацию о рынке и расширяя сеть партнеров в зарубежном государстве, оно создает базу для успешного внедрения на рынок в будущем посредством открытия филиала, или дочернего банка.

Филиал не является самостоятельным юридическим лицом и действует только в пределах полномочий, предоставленных ему головной структурой. Это в общем случае выводит его из сферы банковского регулирования и контроля принимающего государства, поэтому в большинстве стран открытие филиалов иностранных банков не допускается. В тех случаях когда открытие филиалов разрешено, в национальное законодательство вводится отдельное положение о том, что, будучи частью банковской системы страны, филиалы инобанков обязаны выполнять нормы местного регулирования.

Дочерние банки со стопроцентным или долевым участием банки могут создавать за пределами страны своей регистрации. В этом случае дочерняя структура является юридическим лицом по праву принимающей страны и полностью подчиняется ее банковскому и валютному регулированию, хотя собственниками ее капитала являются нерезиденты.

Коммерческие банки могут выступать учредителями оффшорных банков. Последние регистрируются в специальных зонах, в которых существует упрощенный административный, регулятивный и налоговый контроль, но согласно лицензии они имеют право заключать сделки с любыми юридическими и физическими лицами, за исключением резидентов самих оффшорных зон. Отсутствие четкого регулирования, а зачастую и анонимность, как владельцев самого банка, так и его вкладчиков вынуждает в последнее время надзорные органы большинства развитых государств с подозрением относиться к сделкам с подобными банками.

Результатом процессов финансовой глобализации и развития международных банковских операций стало формирование международного банковского бизнеса, под которым понимается выход банковских продуктов и услуг на международные рынки на основе приобретения банковских учреждений одной страны резидентами другой страны. В общем виде международный банковский бизнес можно разделить на международный розничный и международный оптовый банковские бизнесы.

Международный розничный банковский бизнес относится к владению иностранцами сети банковских учреждений какой-либо страны, которая ориентирована на обслуживание частных лиц и небольших предприятий. Этот тип деятельности банков предполагает в основном прием депозитов и предоставление индивидуальных потребительских кредитов.

Международный оптовый банковский бизнес относится к владению представителями одной страны банковскими учреждениями, ориентированными на предоставление услуг крупным корпоративным клиентам, находящимися в другой стране. Этот вид бизнеса может подразумевать как традиционные депозитно-ссудные операции коммерческих банков, так и более широкий спектр услуг, и, прежде всего, инвестиционных. В отличие от розничного оптовый банковский бизнес предполагает, что небольшое количество служащих оперирует значительными по объему финансовыми ресурсами через ограниченное число филиалов. Крупные депозиты привлекаются с использованием телефона или электронных телекоммуникационных систем, также и предоставляются крупные кредиты.

Поскольку многонациональные международные оптовые банковские структуры работают, как правило, с очень крупными клиентами, то потребности последних часто превышают возможности отдельных международных банков. В результате на рассматриваемом сегменте международного банковского бизнеса часто встречаются различные формы объединений банков, например банковские консорциумы.

Банковские консорциумы позволяют предоставлять заемщикам значительные кредиты, при этом диверсифицируя и ограничивая риски отдельных международных банков, входящих в объединение. Отдельные альянсы банков на международной арене не закреплены юридически. Наиболее известной формой взаимодействия банков на международном уровне является предоставление синдицированных банковских кредитов. Мировым центром международных синдицированных кредитов считается Лондон.

Одной из важнейших услуг, предоставляемых международными банками, является финансирование экспортно-импортных сделок.

В международной практике наряду с традиционным финансированием в виде аккредитивов и краткосрочных кредитов получило развитие финансирование при помощи банковских акцептов.

Банковские акцепты представляют собой срочные векселя импортеров, акцептованные первоклассным банком. Последний акцептует вексель путем проставления соответствующего штампа на его лицевой стороне. Таким образом, банк гарантирует оплату векселя и подменяет кредитный рейтинг импортера своим кредитным рейтингом.

Основными формами расчетов являются: аккредитивная, инкассовая, банковский перевод, расчет чеками, расчет кредитными карточками, расчет по открытому счету.

5.ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Вариант 24

1. Банк предоставляет ссуду в размере 120 тыс. руб. на 3 года под 26% годовых. Определить сумму возврата долга, если проценты простые.

При начислении простых процентов наращенная сумма определяется по формуле:

S = P (1 + i t),

где S - наращенная сумма (стоимость), руб.; P - первоначальная сумма (стоимость), руб.; i - процентная ставка, выраженная в коэффициенте; t - период начисления процентов.

S = 120 000(1 + 0,26*3) = 213600 руб. - сумма погашения кредита

? P = 213600 - 120 000 = 93600 руб. - сумма начисления процентов

Ответ: 213600 руб. - сумма возврата долга

2. Определить современную величину банковского депозита, если через 6 лет вкладчик получит 30 тыс. руб., проценты начисляются ежеквартально по сложной процентной ставке 38% годовых.

Наращенная сумма по схеме эффективных сложных процентов определяется по формуле:

S = P (1+)mn ,

где i - годовая номинальная ставка, %; (1+)mn - коэффициент наращения эффективной ставки; m - число случаев начисления процентов за год; mn - число случаев начисления процентов за период.

30000 = P (1+)4*6

30000= P *8,8296

P = 3397,66 руб.

Ответ: современная величина банковского депозита составляет 3397,66 руб.

3. Владелец векселя номиналом 55 тыс. руб. учитывает его в банке за 70 дней до наступления срока платежа по простой учетной ставке 12% годовых. Определить дисконт в пользу банка.

В случае, когда срок ссуды (вклада и т. д.) менее одного года, в расчетах необходимо скорректировать заданную процентную ставку в зависимости от временного интервала. Например, можно представить период начисления процентов (t) в виде отношения , где q - число дней (месяцев, кварталов, полугодий и т. д.) ссуды; k - число дней (месяцев, кварталов, полугодий и т. д.) в году.

Таким образом, формула имеет следующий вид:

PV = FV(1-dn)

PV = 55000(1-70/360*0,12)=53718,5

D=55000-53718,5=1281,5

Ответ: 1281,5руб. дисконт в пользу банка.

6. Определить величину денежного агрегата М3 при условии, что объем вкладов до востребования равен 22 трлн.руб., объем наличных денег в обращении равен 7 трлн.руб., объем срочных вкладов 3,8 трлн.руб., государственные ценные бумаги 4,6 трлн.руб.

В России различают следующие разновидности денег:

М0 - включает все имеющиеся в обращении деньги, бумажные и металлические;

М1 - включает М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и населения + + депозиты населения в банках до востребования;

М2 - включает М1 + срочные депозиты населения в банках;

М3 - включает М2 + депозитные и сберегательные сертификаты + облигации государственного займа.

М1 = 7+22 = 29 трлн.руб

М2 = 3,8+29 = 32,8 трлн.руб

М3 = 32,8+4,6 = 37,4 трлн.руб

Ответ: величина денежного агрегата М3 составляет 37,4 трлн.руб.

7. Определить насколько изменилась денежная масса, если цены в среднем снизились на 4%, скорость обращения денег снизилась на 5%, объем производства уменьшился на 15%.

Решение:

Денежная масса, находящаяся в обращении, определяется по формуле:

,

где - уровень цен, - объем произведенных товаров и услуг, - скорость обращения денег.

Из условия задачи известно, что

; ;

; ;

Найдем изменение денежной массы:

100% - 85,895 = 14,105%.

Ответ: денежная масса, находящаяся в обращении, снизилась на 14,105%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ, ВЫВОДЫ

С экономической точки зрения мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккумулирования и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и отдельными хозяйствующими субъектами.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок можно рассматривать как совокупность национальных и собственно международных финансовых рынков, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение финансовых ресурсов через систему банковских и иных финансово-кредитных учреждений для обеспечения процесса воспроизводства в мировом масштабе.

Обычно первой формой осуществления международных операций для банка является заключение сделок на зарубежных валютно-финансовых рынках в интересах своих клиентов через систему банков-корреспондентов.

Мировой финансовый рынок предоставляет своим участникам богатые возможности выбора различных категорий инструментов.

Среди тенденций развития МФР можно выделить следующие: глобализацию, интернационализацию, институционализацию, дизинтермидацию, рост международной конкуренции, интеграцию, конвергенцию, информатизацию, компьютеризацию и концентрацию мировых рынков.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М., 2010

2. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. М., 2011

3. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / Под ред. В.В. Круглова. М., 2009

4. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М., 2012

5. Фабоцци Ф. Управление инвестициями. М., 2011

6. ЭнгМ. В., Лис Ф.А., Мауер Дж.Л. Мировые финансы. М., 2010

Размещено на Allbest.ru

...