Оценка эффективности инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задание на курсовой проект

инвестиционный проект эффективность программа

В соответствии с данными приведенными в таблице №1 и таблице №2, необходимо провести сравнение различных схем финансирования инвестиционного проекта.

Таблица №1

Исходные данные

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы эксплуатации
	Год 0	1	2	3	4	5
Капитальные вложения (инвестиции), тыс. д.е.	2200
Объем выпуска продукции, тыс. шт. /год		16	18	18	17	15
Цена реализации, д.е./шт.		200	220	220	210	200
Средние общие издержки, д.е./шт.		150	160	165	170	180
Ликвидационная стоимость ОФ, тыс. д.е.						150

В расчетах следует использовать такие критерии оценки эффективности инвестиций как:

1. чистая дисконтированная стоимость

2. внутренняя норма окупаемости

3. коэфициент рентабельности инвестиций

4. срок окупаемость (возврата) инвестиций.

Таблица №2

Данные для расчетов

1	№ варианта	16
2	среднегодовая ставка по банковскому кредиту	16
3	амортизационный период для закупки оборудования	5 лет
4	ставка налога на прибыль	20%
5	процент выплат (дивиденда) по привилегированным акциям	3% годовых
6	банковский кредит погашается равными частями в течение 5 лет
7	затраты по выплате % по банковскому кредиту	относятся на прибыль
8	оценка эффективности инвестиций выполняется для 2-х случаев
1-ый	доля акционерного капитала в структуре инвестиций	20%
	доля заемного капитала в структуре инвестиций	80%
2-ой	доля акционерного капитала в структуре инвестиций	80%
	доля заемного капитала в структуре инвестиций	20%

Введение

Инвестиции - все виды финансовых, материальных и иных ценностей, вкладываемые инвесторами в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью извлечения дохода (прибыли).

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал, т.е. затраты на новое строительство, расширение производства, его реконструкцию и модернизацию.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления инвестиций, источников их финансирования, а так же описания практических действий по осуществлению инвестиций.

Эффективность инвестиционного проекта - экономическая категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Её определяют для решения ряда задач:

1. Оценки потенциальной целесообразности реализаций проекта, т.е. проверки условия, согласно которым совокупные результаты превышают затраты всех видов в приемлемых для инвестора размерах.

2. Оценки преимуществ рассматриваемого проекта в сравнении с альтернативным.

3. Ранжирования проектов по принятой системе показателей эффективности с целью их последовательного включения в инвестиционную программу в условиях ограниченных финансов и других ресурсов.

Существуют простые методы оценки эффективности инвестиций и методы экономической оценки, учитывающие фактор времени. Простые методы используются, когда необходимо быстро оценить его эффективность на предварительной стадии расчета, однако они не учитывают фактор времени и их применять в основном нецелесообразно.

Расчет экономической оценки инвестиций проводят по следующим показателям:

1. Чистая дисконтированная стоимость(NPV) определяется как разница между дисконтированными результатами проекта и дисконтированными затратами на его осуществление. Рассчитывается по следующей формуле:

t-конкретный год расчетного периода (от 0 до T)

D_t-общая сумма доходов от инвестиций в год t.

K_t-сумма инвестиций в год t.

_t- коэффициент приведения к расчетному году или ( коэффициент дисконтирования), которая определяется по формуле:

Условие эффективности инвестиций по показателю NPV>0, это означает, что дисконтированный доход за весь расчетный период должен превышать дисконтированные инвестиционные затраты.

Показатель NPV считается самым надежным критерием эффективности инвестиций, однако, у него имеется ряд недостатков, и он не является единственным средством оценки прогнозируемых денежных потоков. Данный показатель определяет абсолютную величину отдачи от инвестиций и, скорее всего, чем больше инвестиций, тем больше будет результат, следовательно, результаты сравнения инвестиций различных масштабов могут быть искажены.

Таким образом, основной недостаток NPV заключается в том, что он носит абсолютный, а не относительный характер, кроме этого величина показателя NPV мало информирует нас о том, с какого момента времени инвестиции станут прибыльными.

2. Внутренняя норма окупаемости (IRR) определяется, как такая ставка финансирования, где IRR=q_B.. При которой сумма дисконтированных доходов и затрат равны между собой.

Очевидно, что в этом случае величина NPV=0

=0

Подсчеты показателя IRR начинается с приближенного заданием такой нормы дисконта q_B, при которой суммарная текущая стоимость денежных поступлений равна текущей стоимости затрат. Затем рассчитывается величина NPV и сравнивается с 0. Если она положительна, то величину q изменяем на определенный шаг. На том шаге, когда величина NPV меняет свое значение с положительного на отрицательное (или наоборот) определяется искомое значение величины IRR.

Показатель IRR определяется по формуле:

-норма дисконта, при которой NPV принимает ближайшее к 0 положительное (отрицательное) значение.

- норма дисконта повышенное (пониженное) на шаг по сравнению с

и - величина NPV соответственно при и

Условия эффективности для показателя IRR выглядят следующим образом IRR>q.

Показатель IRR определяет для инвестора ту границу, при которой инвестиции начинают давать эффект. Обычно он сравнивается с каким - либо барьерным, приемлемым для инвестора уровня доходности.

Недостатком показателя IRR:

· В отличие от показателя NPV он не дает информацию о том, сколько дохода принесут инвестиции.

· Когда вычисляется показатель IRR, то принимается важное допущение о том, что ежегодное положительное денежное поступление реинвестируются при ставке IRR.

· Теории такое допущение возможно, но на практике это может привести к некорректным результатам.

· Возможны осложнения, возникающие, когда денежный поток, вызванный инвестициями, меняется с положительного на отрицательный в некоторый момент времени после первоначальных инвестиций.

1. Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR) определяется как отношение суммы дисконтированных доходов к сумме дисконтированных инвестиционных затрат и рассчитывается по следующей формуле:

Условия эффективности инвестиций по данному показателю BCR>1.

Данный показатель тесно связан с показателем NPV так если BCR>1, то это означает что сумма дисконтированных доходов больше чем сумма дисконтированных инвестиций (NPV будет положительной величиной).BCR>1>NPV>0

BCR<1>NPV<0

BCR=1>NPV=0

4. Период возмещения (возврата) инвестиций (PBP), определяется как такой срок окупаемости t_ок при котором суммарные дисконтированные доходы равны суммарным дисконтированным инвестициям.

Очевидно, что в этом случае величина NPV=0

Значение PBP определяется суммированием, нарастающим итогом денежных потоков до того момента, когда величина NPV=0.

Условия эффективности инвестиций для данного показателя PBP<T

Показатель PBP позволяет судить не только об общей эффективности или не эффективности инвестиций путем сравнения с величиной расчетного периода, но и остепени ликвидности инвестиций, т. е. данный показатель определяет за какой период времени, распределен во времени доход покрывает инвестиционные затраты. Это важно для фирм активно использующий заемный капитал для инвестирования, а так же для фирм имеющих не традиционную структуру пассивов. Очень часто PBP определяется графическим способом.

Недостатки PBP:

1. Доходы, полученные за пределами рассматриваемого периода возврата, не влияют на величину срока окупаемости.

2. Показатель PBP активно используется в тех случаях когда ситуация является не стабильна как на макро уровне так и на микро уровне.

5. Величина средневзвешенной стоимости капитала (СВСК):

Данная величина характеризует числовое выражение уровня риска компании, получаемое комбинацией среднего значения величин - акционерного (собственного) и заемного капиталов. Она рассчитывается по формуле СВСК (средне взвешиваемая стоимость капитала)

СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs, где

W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.

Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту

Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям

Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям

n - ставка налога на прибыль.

Проведенный выше анализ основных показателей эффективности инвестиций учитывающий фактор времени указывает на то, что по отдельности использование этих критериев не целесообразно. Поэтому на практике чаще всего данные критерии анализируются совместно (проводится комплексная оценка инвестиций).

1. Оценка эффективности инвестиций для первого варианта структуры инвестиционного капитала

СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs, где

W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.

Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту

Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям

Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям

n - ставка налога на прибыль.

СВСК = 0,8*16%*(1-0,2) + 0,2*3% = 10,84%

СВСК приравниваем к ставке дисконтирования (q), и по данной величине ведется дисконтирование денежных потоков.

Далее определим отрицательные и положительные денежные потоки.

Для этого рассчитаем следующие показатели. Все расчеты сведем в общую таблицу.

1. Амортизация

Данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к амортизационному периоду.

A=2200/5 =440 д.е.

2. Дивиденды

0,2*2200=440 440*3% (0,03) =13,2.

3. Проценты по кредиту

0,8*2200=1760 1760/5 лет = 352 - ежегодное погашение

4. Валовая выручка

Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на цену реализации продукции.

5. Общие издержки.

Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на средние общие издержки.

6. Прибыль = валовая выручка - издержки - амортизация - %по кредиту+ ликвидационная стоимость (на 5-ый год).

7. Налог на прибыль = ставка налога на прибыль * прибыль.

8. Чистая прибыль = прибыль-налог на прибыль

9. Прибыль после всех выплат = чистая прибыль - дивиденды

10. В результате определим ежегодные положительные денежные потоки =прибыль после всех выплат +амортизация.

Сводная таблица расчетов и результатов по I-му варианту структуры инвестиционного капитала

Показатели/год	1	3	4	5
Объем выпуска продукции,тыс.шт./год	16	18	17	15
Цена реализации д.е.	200	220	210	200
Валовая выручка	3200	3960	3570	3000

Объем выпуска продукции,тыс.шт./год	16	18	18	17	15
Средние общие издержки, д.е./шт.	150	160	165	170	180
Общие издержки	2400	2880	2970	2890	2700

Доля %	1760	1408	1056	704	352
Ставка по банковскому кредиту	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16
Ежегодное погашение	352	352	352	352	352
% по кредиту	281,6	225,28	168,96	112,64	56,32

Валовая выручка	3200	3960	3960	3570	3000
Общие издержки	2400	2880	2970	2890	2700
Амортизация	440	440	440	440	440
% по кредиту
Ликвидационная стоимость					150
Прибыль	360	640	550	240	10

Прибыль	360	640	550	240	10
Ставка налога на прибыль	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Налог на прибыль	72	128	110	48	2

Прибыль	360	640	550	240	10
Налог на прибыль	72	128	110	48	2
Чистая прибыль	288	512	440	192	8
Чистая прибыль	288	512	440	192	8
Дивиденды	13,2	13,2	13,2	13,2	13,2
% по кредиту	281,6	225,28	168,96	112,64	56,32
Прибыль после всех выплат	-6,8	273,52	257,84	66,16	-61,52
Прибыль после всех выплат	-6,8	273,52	257,84	66,16	-61,52
Амортизация	440	440	440	440	440
Положительные денежные потоки	433,2	713,52	697,84	506,16	378,48

Далее рассчитаем показатель NPV = .

Год	0	1	2	3	4	5
	-2200	433,2	713,52	697,84	506,16	378,48
	1	1,1084	1,228551	1,361725	1,509336	1,672949
	-2200	390,83	580,782	512,4675	335,3527	226,2353
NPV=	-154,34	<0

Т.к. показатель NPV <0, следовательно расчеты дальше вести не имеет смысла, не выполняется условие эффективности инвестиций при котором дисконтированный доход за весь расчетный период должен превышать дисконтированные инвестиционные затраты.

«Инвестиционный план»

Показатели/год	0	1	2	3	4	5
Инвестиции	-2200
Ликвидационная стоимость						+150
Валовая выручка		+3200	+3960	+3960	+3570	+3000
Общие издержки		-2400	-2880	-2970	-2890	-2700
Амортизация		-440	-440	-440	-440	-440
% по кредиту		-281,6	-225,28	-168,96	-112,64	-56,32
Балансовая прибыль		+360	+640	+550	+240	+10
Налог на прибыль		-72	-128	-110	-48	-2
Чистая прибыль		+288	+512	+440	+192	+8
Дивиденды		-13,2	-13,2	-13,2	-13,2	-13,2
Прибыль после всех выплат		-6,8	+273,52	+257,84	+66,16	-61,52
Амортизация		+440	+440	+440	+440	+440
Положительные денежные потоки		+433,2	+713,52	+697,4	+506,16	+378,48
Дисконтированные положительные денежные потоки		408,856	607,2221	547,5128	366,5833	252,8695

Финансовый план I-ой структуры инвестиционного капитала.

№	Показатели/год	0	1	2	3	4	5
1.	Поступления:
1.1	Валовая выручка		+3200	+3960	+3960	+3570	+3000
1.2	Ликвидационная стоимость						+150
1.4	Инвестиции	+2200
	Итого поступило:	+2200	+3200	+3960	+3960	+3570	+3150
2.	Платежи:
2.1	Общие издержки		-2400	-2880	-2970	-2890	-2700
2.2	Ежегодное погашение по кредиту		-352	-352	-352	-352	-352
2.3	Процент по кредиту		-281,6	-281,6	-168,96	-112,64	-56,32
2.4	Налог на прибыль		-72	-128	-110	-48	-2
2.5	Дивиденды		-13,2	-13,2	-13,2	-13,2	-13,2
2.6	Инвестиции	-2200
	Итого платежей:	-2200	-3118,8	-3654,8	-3614,16	3415,84	-3123,52
3	Сальдо	0	+81,2	+305,2	+345,84	+154,16	+26,48

2. Оценка эффективности инвестиций для второго варианта структуры инвестиционного капитала

СВСК (средне взвешиваемая стоимость капитала)

СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs, где

W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.

Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту

Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям

Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям

n - ставка налога на прибыль.

СВСК = 0,2*16%*(1-0,2) + 0,8*3% = 4,96%

СВСК приравниваем к ставке дисконтирования (q), и по данной величине ведется дисконтирование денежных потоков.

Далее определим отрицательные и положительные денежные потоки.

Для этого рассчитаем следующие показатели. Все расчеты сведем в общую таблицу.

1. Амортизация

Данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к амортизационному периоду.

A=2200/5 =440 д.е.

2. Дивиденды

0,8*2200=1760 1760*3% (0,03) =52,8

3. Проценты по кредиту

0,2*2200=440 440/5 лет = 88 - ежегодное погашение

4. Валовая выручка

Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на цену реализации продукции.

5. Общие издержки

Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на средние общие издержки.

6. Прибыль = валовая выручка - издержки - амортизация - %по кредиту+ ликвидационная стоимость (на 5-ый год).

7. Налог на прибыль = ставка налога на прибыль * прибыль.

8. Чистая прибыль = прибыль-налог на прибыль

9. Прибыль после всех выплат = чистая прибыль - дивиденды

10. В результате определим ежегодные положительные денежные потоки =прибыль после всех выплат +амортизация.

Сводная таблица расчетов и результатов по II-му варианту структуры инвестиционного капитала.

Показатели/год	1	2	3	4	5
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год	16	18	18	17	15
Цена реализации д.е.	200	220	220	210	200
Валовая выручка	3200	3960	3960	3570	3000
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год	16	18	18	17	15
Средние общие издержки, д.е./шт.	150	160	165	170	180
Общие издержки	2400	2880	2970	2890	2700
Доля %	440	352	264	176	88
Ставка по банковскому кредиту	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16
Ежегодное погашение	88	88	88	88	88
% по кредиту	70,4	56,32	42,24	28,16	14,08
Валовая выручка	3200	3960	3960	3570	3000
Общие издержки	2400	2880	2970	2890	2700
Амортизация	440	440	440	440	440
% по кредиту
Ликвидационная стоимость					150
Прибыль	360	640	550	240	10
Прибыль	360	640	550	240	10
Ставка налога на прибыль	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Налог на прибыль	72	128	110	48	2

Прибыль	360	640	550	240	10
Налог на прибыль	72	128	110	48	2
Чистая прибыль	288	512	440	192	8
Чистая прибыль	288	512	440	192	8
Дивиденды	52,8	52,8	52,8	52,8	52,8
Процент по кредиту	70,4	56,32	42,24	28,16	14,08
Прибыль после всех выплат	164,8	402,88	344,96	111,04	-58,88

Прибыль после всех выплат	164,8	402,88	344,96	111,04	-58,88
Амортизация	440	440	440	440	440
Положительные денежные потоки	604,8	842,88	784,96	551,04	381,12

Далее рассчитаем показатель NPV = .

Год	0	1	2	3	4	5
	-2200	604,8	842,88	784,96	551,04	381,12
	1	1,0496	1,10166	1,156303	1,213655	1,273852
	-2200	576,219	765,0998	678,8535	454,0334	299,1869
NPV=	573,393	>0

«Инвестиционный план»

Показатели/год	0	1	2	3	4	5
Инвестиции	-2200
Ликвидационная стоимость						+150
Валовая выручка		+3200	+3960	+3960	+3570	+3000
Общие издержки		-2400	-2880	-2970	-2890	-2700
Амортизация		-440	-440	-440	-440	-440
% по кредиту		-70,4	-56,32	-42,24	-28,16	-14,08
Балансовая прибыль		+360	+640	+550	+240	10
Налог на прибыль		-72	-128	-110	-48	2
Чистая прибыль		+288	+512	+440	+192	+8
Дивиденды		-52,8	-52,8	-52,8	-52,8	-52,8
Прибыль после всех выплат		+164,8	+402,88	+344,96	+111,04	-58,88
Амортизация		+440	+440	+440	+440	+440
Положительные денежные потоки		+604,8	+842,88	+784,96	+551,04	+381,12
Дисконтированные положительные денежные потоки	-2200	576,219	765,0998	678,8535	454,0334	299,1869

Т.к. показатель NPV >0, следовательно, расчеты ведем дальше и находим основные критерии эффективности инвестиций и определим условия эффективности по каждому из критериев.

IRR>q (CBCK)

BCK>1

PBP<T

Определим внутреннюю норму окупаемости IRR > q,т.е. ставку дисконтирования, при которой NPV=0.

Методом подбора мы определяем, что при IRR=32 % NPV=0,89? 0.

Графический метод определения IRR. Построим график зависимости NPV(q)

На графике видно, что значение IRR, найденное графическим методом, совпадает со значением найденным методом подбора.

Следующий показатель - рентабельность инвестиций BCR (отношение суммы положительных денежных потоков к сумме отрицательных денежных потоков)

BCR = 576,21+765,09+678,85+454,03+299,18 = 1,26

2200

Условие BCR>1 выполняется. Т.о. мы видим,что с 1 д.е. инвестиционного капитала получаем 1,26 д.е. дохода. Следовательно, инвестиции целесообразны.

Рассчитаем последний показатель - срок окупаемости инвестиций PBP < T, где Т-расчетный период. Определяется как такой период времени Т окупаемости, за который распределенный во времени доход (дисконтированные положительные денежные потоки) покрывают инвестиционные затраты (дисконтированные отрицательные денежные потоки). При подсчете получается что на 4-ий год доход перекрывает затраты на 274,2063 д.е. => получается что 274,2063 д.е. - Х месяцев, а значение положительного дисконтированного потока за 4-ий год 454,0334 - 12 месяцев. Решая пропорцию, определим, что Х=7,247, т.е. Х= 7 месяцев. Получаем значение PBP= 3 года 7 месяцев 7 дней

Финансовый план II-ой структуры инвестиционного капитала

№	Показатели/год	0	1	2	3	4	5
1.	Поступления:
1.1	Валовая выручка		+3200	+3960	+3960	+3570	+3000
1.2	Ликвидационная стоимость						+150
1.4	Инвестиции	+2200
	Итого поступило:	+2200	+3200	+3960	+3960	+3570	+3150
2.	Платежи:
2.1	Общие издержки		-2400	-2880	-2970	-2890	-2700
2.2	Ежегодное погашение по кредиту		-88	-88	-88	-88	-88
2.3	Процент по кредиту		-70,4	-56,32	-42,24	-28,16	-14,08
2.4	Налог на прибыль		-72	-128	-110	-48	-2
2.5	Дивиденды		-52,8	-52,8	-52,8	-52,8	-52,8
2.6	Инвестиции	-2200
	Итого платежей:	-2200	-2683,2	-3205,12	-3263,04	-3106,96	-2856,88
3	Сальдо	0	+516,8	+754,88	+696,96	+463,04	+293,12

Т.к. основные показатели эффективности инвестиций соответствуют условиям эффективности, и значение Сальдо, в финансовом плане на каждый год, положительно, следовательно можно сказать, что предприятие является платежеспособным, а инвестиционный проект при данной структуре инвестиционного капитала является эффективным и целесообразным.

3. Сравнение вариантов инвестиционных проектов с разными структурами инвестиционного капитала

Варианты / показатели	NPV тыс. д.е.	IRR	BCR	PBP
Доля акционерного капитала 20 % Доля заемного капитала 80%	-154.329			Расчет не имеет смысла
Доля акционерного капитала 80 % Доля заемного капитала 20%	+573,393	32%	1,26	3 года 7 месяцев 7 дней

При сравнении двух инвестиционных проектов с различными структурами инвестиционного капитала мы видим, что второй проект единственно эффективный.

4. Анализ чувствительности факторов при принятии инвестиционного решения

Анализ чувствительности проводится для оценки влияния изменения основных переменных проекта на значения показателей эффективности.

Проведем анализ чувствительности для лучшей структуры инвестиционного капитала по переменным :

1. Цена реализации

2. Средние общие издержки

3. V выпуска продукции.

Зависимость показателя NPV от ключевых переменных представим в таблице Построим графики зависимости NPV от изменения этих параметров. Затем сделаем выбор ключевой переменной.

? показателей, %	NPV от изменения цены, тыс. д.е.	? показателей, %	NPV от изменения средних общих издержек, тыс. д.е.	? показателей, %	NPV от изменения объема выпуска продукции тыс. д.е.
-5%	900,559	-20%	2863,75	-30%	150,328
0%	704,244	-10%	1784	-10%	519,606
10%	1532,75	-5%	1244,12	0%	704,244
20%	4061,53	0%	704,244	10%	888,883
30%	5325,92	10%	164,369	20%	1073,52

Из графиков видно, что наименьшая область устойчивости у цены и она равна приблизительно 3%. Это означает, что при небольшом увеличении цены доход предприятия увеличивается, а при незначительном её снижении предприятие терпит убытки. Расширив производство и увеличив выпуск более качественной продукции, предприятие сможет сохранить стабильный уровень цен, по возможности увеличить её.

Значения области устойчивости таких переменных как объем выпуска продукции и средних общих издержек (33% и 6% соответственно) показывает, что они обладают большим запасом надежности в отличие от цены, и незначительное их изменение сильно не отразиться на уровне дохода предприятия.

Вывод: Анализ чувствительности показал, что наиболее рисковым фактором для предприятия является цена - она обладает наименьшим запасом надежности по сравнению с другими переменными. Т.к. показатель эффективности наиболее чувствителен к изменению данного параметра, то предприятию необходимо сконцентрироваться на политике “сохранения цены”, иначе неблагоприятные факторы внешней среды могут значительно повлиять на доходность предприятия.

Вывод

Проведя исследования инвестиционных проектов с различными структурами инвестиционного капитала мы получили 1 вполне рентабельный и эффективный инвестиционный проект. Таким образом можно сделать вывод о том, что структура инвестиционного капитала с долей акционерного капитала - 80% и долей заемного капитала 20% является более эффективной при данных условиях реализации. Однако при осуществлении данного инвестиционного проекта следует обратить внимание на чувствительность показателей эффективности от ценовых факторов, т.к.незначительное изменение может негативно сказаться на доходности предприятия, однако можно этот фактор использовать себе в выгоду при правильном стратегическом и маркетинговом планировании и анализе и извлекать неплохую прибыль.

Размещено на Allbest.ru

...