Проблема выбора валютного курса для стабилизации экономики

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Республики Беларусь

Учреждение образования

"Брестский государственный университет имени А.С. Пушкина"

Кафедра теоретической и прикладной экономики

Курсовая работа

Проблема выбора валютного курса для стабилизации экономики

Выполнила:

студентка 2 курса

группы 22 А.С. Хомич

Научный руководитель:

Преподаватель Н.И. Сухонос

Брест 2012



Содержание

Введение

1. Сущность валютного курса: понятие и факторы курсообразования

1.1 Валютный курс и факторы его определяющие

1.2 Режимы валютного курса и их характеристика

2. Политика валютного регулирования в Республике Беларусь и ее влияние на экономическую стабильность страны

2.1 Особенности различных видов валютных режимов и проблема выбора эффективного механизма валютного регулирования

2.2 Анализ валютного рынка Республики Беларусь и перспективы валютного регулирования

Заключение

Список использованных источников



Введение

Валютный курс представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Актуальность обусловлена тем, что валютный курс оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю и инвестиции - словом все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Особенную актуальность вопрос динамики валютных курсов приобретает в условиях мирового экономического кризиса. Основные рынки, влияющие на формирование валютного курса, выходят из равновесия, а значит, спрогнозировать динамику изменения курса валют становится все сложнее. В такой ситуации крайне важно понять, что именно определяет валютный курс, какие факторы являются ключевыми в данной ситуации и насколько сильна степень влияния каждого из них, на что следует обратить первостепенное внимание при определении экономического курса. Все эти задачи имеют чрезвычайную важность для каждого отдельного государства и для всего мирового сообщества в целом. Валютный курс является превосходным индикатором экономического роста, а также политического положения государства на мировой арене.

Объектом данной курсовой работы является валютный курс как фактор стабилизации экономики.

Основной целью курсовой является анализ влияния валютного режима на развитие стабильности экономики.

Предметом служит проблема выбора режима валютного курса и методы его регулирования.

Валютный режим - это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов.

Эволюция валютных режимов в мировой практике свидетельствует о наличии тенденции постепенного перехода стран от режимов фиксирования валютно-обменного курса к более гибким валютным режимам. В основе механизма образования курса валют при гибких валютных режимах лежит реальный спрос и предложение на национальную валюту на внутреннем и внешнем рынках.

Структура курсовой работы состоит из введения, основной части, заключения и списка использованных источников. Основная часть включает такие вопросы как понятие и факторы курсообразования, политику валютного регулирования в Республике Беларусь и ее влияние на экономическую стабильность страны.



1. Сущность валютного курса: понятие и факторы курсообразования

1.1 Валютный курс и факторы его определяющие

Международные экономические операции тесно связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению, т.е. валютному курсу.

Различают понятия "национальная валюта" и "иностранная валюта".

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта - это основа национальной валютной системы.

К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли - продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства. [2]

Установление валютного курса называют котировкой валюты, которая может быть прямой и обратной.

Прямая котировка - это выражение цены иностранной валюты в национальных денежных единицах. [1]

Обратная котировка - это выражение цены национальной денежной единицы в иностранной валюте. [1]

Политика валютного курса является неотъемлемой частью денежно-кредитной политики государства, поэтому при принятии любых решений, которые могут повлечь изменения валютного курса, надо тщательно выбирать и виды валютных курсов и методы их регулирования.

Валютный курс (exchange rate) представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. [2] Валютный курс оказывает огромное влияние на валюта обменные операции, международную торговлю и инвестиции. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс как экономический показатель. Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта или импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны. Но прежде всего, валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует рынку о проводимых мерах денежно-кредитной политики. [16]

Валютный курс как целевой ориентир или инструмент. Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, также как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора или платежного баланса. В рыночной экономике валютным курсом невозможно напрямую манипулировать. Это коренным образом его отличает от других денежных показателей, таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на развитие денежно-кредитной политики многих стран в последние десятилетия. [16]

Валютный курс необходим для:

- обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков. Валютный курс участники обмена рассматривают как коэффициент пересчета одной валюты в другую, который определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако ценной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют, который выражает соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория является атрибутом товарного производства и отражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном итоге интернациональная цена производства как база мировых цен строится на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, по слухам (иногда ажиотажным), догадки и прогнозами.

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых трудно предвидеть, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, влияют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии. Среди этих факторов можно назвать следующие:

1. Рост национального дохода. Этот фактор обусловливает повышенный спрос на иностранные товары, в то же время товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

2. Темпы инфляции. Соотношение валют по их покупательной способностью (паритет покупательной способности) является своеобразной осью валютного курса, поэтому на валютный курс влияют темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Такую тенденцию обычно можно проследить в средне долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритету покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

3. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В современных условиях возросла влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, соответственно, на валютный курс, поскольку конкурентом валютного рынка является рынок ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитов. валютный курс политика регулирование

В развивающихся странах, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на СКВ.

4. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс определяется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международный движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе и национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков заемных капиталов.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к снижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынку и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций Евробанка производится в долларах, определяет масштабы спроса на эту валюту и ее предложение. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренным выше факторами, которые влияют на валютный курс, причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение или снижение исходя из задач валютно-экономической политики.

9. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также "оттягивать" средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты. [6]

Таким образом, валютный курс- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международной коллективной валюте. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Он оказывает большое воздействие на международные экономические отношения, влияет на перераспределение мирового валового продукта между странами. Уровень валютного курса непосредственно влияет на экономическое положение страны, что проявляется, в частности, в состоянии платежного баланса. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

1.2 Режимы валютного курса и их характеристика

Режим валютного курса - порядок установления курсовых соотношений между валютами. [1]

Валютные курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности, т.е. соотношение валют по их покупательной способности.

Валютный режим характеризует валютную политику страны, в том числе и совокупность форм и методов установления валютного курса. В мировой практике исторически сложились различные способы определения валютного курса национальной денежной единицы:

· На основе монетного паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;

· На базе валютной корзины;

· На основе относительного паритета покупательной способности валют;

· На основе кросс- курсов.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. [1] При монометаллизме базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета. Валютный курс опирался на золотой паритет и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Однако эти колебания были незначительны ввиду свободной купли - продажи золота и его неограниченного вывоза (ввоза). С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

Валютная корзина - это метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Он позволяет более точно оценить покупательную способность валюты и влияние на ее курс общеэкономических и политических условий обмена. [1 c. 456, 457]

В реальной практике международных валютных отношений складываются фиксированные, плавающие, номинальные и реальные валютные курсы.

1. Номинальный валютный курс - представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. [2]

2. Реальный - рассчитывается так, чтобы учесть изменения уровня цен в обеих странах по отношению к базисному году; для расчета используется номинальный валютный курс по следующей формуле:

Er = En (Pd*Pf),

где

Er - реальный валютный курс;

En - номинальный валютный курс;

Pd - "внутренний" уровень цен;

Pf - уровень цен другой страны. [2]

Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс.

3. Фиксированный - предполагает осуществление обмена одной валюты на другую на основе твердого паритета, т.е. в основе каждой валюты лежал золотовалютный резерв страны, т.е. золото и доллары США. Данный стандарт существовал во второй половине 20 века, после второй мировой войны, и назывался Бреттон-Вудская система. Но просуществовал не долго, т.к. в 1971 США официально перестала обменивать доллары на золото, и весь мир перешёл на плавающие валютный курс, что было официально подтверждено подписанным соглашением в 1976 году и отражено в уставе МВФ.

Фиксированный курс особенно важен для отраслей, ориентированных на значительный объем импортных поставок (высокотехнологичные отрасли) с высокой долей экспорта в общем объеме производства. Такой курс означает прогнозируемые в будущем суммы переводимой валюты, необходимые для разработки программ инвестиционной деятельности, связанных с длительным сроком окупаемости вкладываемых средств.

Фиксированный курс эффективен для организаций, осуществляющих длительные и стабильные связи. Правительство берет на себя обязательство поддерживать стабильность валюты, а соответственно и положение страны в системе мирохозяйственных связей. Руководство страны как бы подтверждает, что на национальном и международном уровнях имеется достаточно доверия и финансовых средств для того, чтобы поддержать стабильность национальной денежной единицы. При этом оно берет на себя расходы по "сглаживанию" возможных краткосрочных колебаний, особенно опасных для внешнеторговых сделок.

Наиболее часто встречающиеся аргументы в пользу фиксированного курса заключаются в возможности более точного прогнозирования будущих поступлений от внешнеэкономической деятельности, осуществления длительных контрактных соглашений, коммерческих сделок и т.д.

Введение фиксированного валютного курса ставит перед национальным правительством ряд проблем. Важнейшая из них -- поддержание "внешнего равновесия", т.е. балансирование внешних расчетов с целью поддержания валютного курса на постоянном уровне. [5]

4. Плавающий валютный курс - это обмен одной валюты на другую на основе соотношения спроса и предложения на валютном рынке без централизованного регулирования. Плавающие валютные курсы подразделяют на:

· свободно колеблющиеся курсы - плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке;

· на колеблющиеся курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения, но корректируемые центральными банками в целях сглаживания временных резких колебаний.

"Плавающий" валютный курс, представляя собой элемент классических теорий, позволяет экспортировать товары, по которым страна имеет сравнительные преимущества, и таким образом оптимизирует ее участие в международном разделении труда.

Сторонники "плавающего" валютного курса подчеркивают влияние в современных условиях на валютный курс настолько большого количества факторов, что их не могут спрогнозировать ни правительство, ни Центральный банк, ни какие-либо другие официальные органы. Именно "плавающий" валютный курс наиболее реально отображает эти воздействия и обеспечивает эффективную реакцию на них, свидетельствуя о действительной стоимости национальной валюты на мировом рынке. Такой подход объясняет, почему в большинстве стран полностью свободное "плавание" использовалось лишь в течение коротких периодов времени для определения реальной цены национальной валюты. [2 с. 321]

К методам регулирования валютного курса относятся:

1. валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную);

2. операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

3. изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Стирание объективных пределов колебаний валютных курсов не означает, что отпала необходимость удерживать их на определенном уровне. С крахом золотого стандарта была ликвидирована основа, на которой основывалась свобода валютного обмена, устойчивость валютных курсов. Резкие колебания валютных курсов в новых условиях делают более рисковыми внешнеэкономические и кредитные операции.

Негативное влияние колебания валютных курсов на развитие внешнеэкономических связей вызывает необходимость вмешательства государственных органов в сфере международных валютных отношений с целью ограничить эти колебания через операции центральных банков.

Главными методами регулирования валютного курса является валютная интервенция и дисконтная политика.

Валютная интервенция - это прямое вмешательство центрального банка или казначейства в валютный рынок. Она сводится к покупке и продаже центральным банком или казначейством инвалюты. Центральный банк покупает инвалюту, когда ее предложение чрезмерное и курс низкий, и продает, когда курс инвалюты высок. Таким образом, ограничиваются колебания курса национальной валюты.

Осуществление валютной интервенции возможно при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенной сменой пассивного сальдо на активное, и наоборот. Ведь резервы инвалюты для интервенции ограничены, и продажа должна сочетаться с покупкой. [2 с. 322]

Дисконтная политика - маневрирование учетной ставкой (ставкой рефинансирования) центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов. Повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка. Понижение официальной ставки может привести к уходу иностранных капиталов. [1 c. 468]

Таким образом, используются разные механизмы валютного курса - фиксирования или привязки курса национальной валюты к курсу другой валюты или корзине валют. В реальной практике могли сложиться такие валютные курсы как номинальный, реальный, плавающий и фиксированный. Валютный режим характеризует валютную политику страны, в том числе и совокупность форм и методов установления валютного курса. В мировой практике исторически сложились различные способы определения валютного курса национальной денежной единицы.



2. Политика валютного регулирования в Республике Беларусь и ее влияние на экономическую стабильность страны

2.1 Особенности различных видов валютных режимов и проблема выбора эффективного механизма валютного регулирования

Система валютного регулирования Республики Беларусь представляет собой совокупность субъектов и объектов регулирования, а также набор инструментов, используемых первыми в отношении вторых для достижения цели по обеспечению устойчивого обменного курса национальной денежной единицы. [9]

Одним из субъектов валютного регулирования является Национальный Банк Республики Беларусь.

Главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Для достижения этой цели Национальным банком (НБ) используются различные инструменты прямого и косвенного воздействия на обменный курс национальной валюты.

Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования - определение сферы валютного регулирования, монополизация валютных операций уполномоченными банками, декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции, лицензирование прав резидентов на авуары за границей, изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка, запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке "FOREX". [10]

Валютный режим - это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют.

Главная цель любого валютного режима - сохранение внешней конкурентоспособности экономики на основе укрепления платежного баланса и стабилизации производства. [11]

При выборе валютного режима руководствуются следующими критериями:

- текущим уровнем конкурентоспособности экономики;

- состоянием платежного баланса и финансовой системы;

- состоянием валютных резервов;

- экономическим и политическим климатом в стране и др. [12]

Выбирая ту или иную систему обменного курса, Центральный банк фактически делает выбор между целевыми агрегатами регулирования, среди которых можно выделить - внутренние кредиты, дефицит платежного баланса, международные резервы и внешний долг.

Главный критерий оптимальности валютного режима и механизма валютного регулирования можно определить как минимизация отклонения объемов реального производства народного хозяйства в условиях кризиса, возникающего из-за внешний и внутренних факторов, от объемов производства в периоды подъема экономики.

В мировой практике образования валютно-обменного курса выделяют два основных режима:

1) механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине валют;

2) режим, противоположный первому, основанный на свободноплавающих валютно-обменных курсах. [11]

Стабилизация экономики может осуществляться через один из перечисленных режимов. Применение в явном виде определенного механизма валютного регулирования, одного из двух валютных режимов в конкретной стране не происходит, так как не дает положительного эффекта в силу наличия национальных особенностей данного хозяйственного механизма. Вместе с тем, гибкие валютные режимы, такие как "управляемые" или "привязки к нескольким валютам", завоевывают все большее количество стран.

Эволюция валютных режимов в мировой практике свидетельствует о наличии тенденции постепенного перехода стран от режимов фиксирования валютно-обменного курса к более гибким валютным режимам. В основе механизма образования курса валют при гибких валютных режимах лежит реальный спрос и предложение на национальную валюту на внутреннем и внешнем рынках.

Фиксированные курсы обязывают органы финансового регулирования к проведению более жестокой денежно-кредитной политики и "дисциплине цен", что помогает в сжатые сроки снизить темпы инфляции с меньшими потерями для экономики. Фиксация курса может в среднесрочном плане способствовать ограничению роста инфляции издержек в экономиках, находящихся под влиянием импорта.

Как показывает мировой опыт, фиксированный валютный курс наиболее эффективно действует в стране со следующими условиями в экономике:

- небольшая и открытая экономика, находящаяся под влиянием сильной валюты (или валюты основного торгового партнера);

- значительная часть внешней торговли осуществляется со страной, к валюте которой привязана национальная валюта (для создания стабильных условий торговли для национальных производителей);

- макроэкономическая политика ориентирована на поддержание инфляции на уровне страны, к валюте которой предполагается осуществлять привязку (при условии низких уровней инфляции);

- в стране осуществляются структурные реформы, и обеспечивается реальная независимость Центрального банка. [12]

При этом фиксированный валютный курс без проведения ощутимых реформ не может обеспечить длительной макроэкономической стабилизации. Поэтому с введением фиксированного курса правительству необходимо одновременно уравновесить такие макроэкономические показатели, как объем денежной массы, объем товаров и услуг и уровень цен.

Фиксированный валютный курс эффективен:

1) при значительных резервах иностранной валюты у центрального регулирующего органа;

2) при отсутствии неожиданных ценовых шоков;

3) в случае привязки к корзине валют.

В странах с переходной экономикой использование номинального валютного курса ограничено тем, что в этих странах инфляция имеет не только монетарное происхождение, но также связана с деформацией механизма ценообразования, сильным монополизмом в экономике и кризисом неплатежей. [12]

Фиксированный валютный курс, как правило, не является эффективным при кризисе платежного баланса ввиду неизбежности макроэкономической корректировки. При фиксированных валютных курсах эффективность фискальной политики относительно выше, чем монетарной, так как весь эффект от изменения объема денежной массы уходит на цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска.

Использование свободно плавающего валютного курса

Своевременно учитывающим соотношение спроса и предложения на национальную валюту является режим свободного плавания валютно-обменного курса.

В случае отсутствия достаточных резервов для интервенций в целях поддержания объявленного фиксированного уровня обменного курса, для Центрального банка наиболее приемлемым становится вариант выбора валютного режима свободно плавающего курса. Однако принятие такого решения отпугивает необходимостью частого изменения валютного курса и проведения валютных интервенций со стороны государства по открытым правилам. Государственные органы валютного регулирования лишаются возможности распределения иностранной валюты директивным способом. При валютном режиме свободно плавающего курса происходит частое изменение валютного курса под влиянием изменений реального спроса и предложения на иностранную валюту на внутреннем и внешнем валютных рынках.

Гибкие валютные курсы наиболее благоприятны для стран со стабильной и планируемой денежной и бюджетной политикой. Устранение нестабильности экономической политики как источника внутренней нестабильности означает, что наибольшее влияние будет оказывать внешнеторговый сектор, гибкие валютные курсы помогут преодолеть их отрицательное влияние с наименьшими потерями для экономики.

Если экономика страны широко диверсифицирована, то ценовая эластичность спроса будет достаточно высока, и система плавающего валютного курса будет способна нормально функционировать и более эффективно реагировать на потребности, как внутреннего регулирования, так и внешнего. Чем выше открытость экономической системы, тем сильнее воздействие регулирования валютных курсов на стабильность местных относительных цен в национальной валюте и распределение ресурсов.

Валютный режим, ориентированный на плавающий валютный курс наиболее эффективен:

- в странах со стабильной экономикой с многосторонними внешнеторговыми отношениями и прогнозируемой фискальной и денежно-кредитной политикой;

- в условиях гиперинфляции;

- при системе управляемого плавания;

- для урегулирования кризиса платежного баланса. [12]

Выбор свободноплавающего курса снимает проблему определения уровня обменного курса национальной валюты, так как проблема определения стоимости национальной валюты разрешается на рынке. К преимуществам такого режима также относится и тот факт, что в такой ситуации не возникает проблема дисбаланса платежного баланса в результате истощения резервов государства в иностранной валюте, имеющая место при режиме фиксированного обменного курса.

При этом следует отметить, что замедление темпов инфляции и стабилизация экономики с помощью регулирования объема денежной массы и использования свободно плавающего валютного курса требуют от Центрального банка страны осуществления определенных интервенций с целью недопущения чрезмерных колебаний валютного курса.

Как и любой другой режим, режим свободноплавающего курса должен рассматриваться с учетом национальных особенностей экономики страны, в которой планируется его применение, так как наличие форм внутреннего теневого рынка и спекулятивных проявлений на неорганизованном рынке национальной валюты могут привести к отрицательным последствиям. Полная свобода движения капиталов в условиях перестройки экономики может вызвать рост спекулятивных операций с национальной валютой, которые носят особенно разрушительный характер на начальной стадии процесса реформ, на этапе отсутствия достаточного доверия к политике правительства.

Таким образом, валютный режим - это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования - определение сферы валютного регулирования, монополизация валютных операций уполномоченными банками, декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции, лицензирование прав резидентов на авуары за границей, изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка, запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке "FOREX". Как показывает мировой опыт, фиксированный валютный курс наиболее эффективно действует в стране.

2.2 Анализ валютного рынка Республики Беларусь и перспективы валютного регулирования

В Республике Беларусь валютное регулирование осуществляется на основании Закона "О валютном регулировании и валютном контроле". Специфика валютного рынка Республики Беларусь в том, что он представлен только банковскими учреждениями и ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". Одним из ключевых участников межбанковского валютного рынка в Республике Беларусь является ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", которая специализируется на осуществлении проведения торгов иностранными валютами.

В Республике Беларусь функционировало несколько типов режимов валютного курса.

1-й этап. 1993-1995 гг. - свободно плавающий валютный курс.

В 1993 г., с момента начала проведения самостоятельной валютной и денежно-кредитной политики, Национальный банк Республики Беларусь продолжал использовать вслед за Центральным банком России режим свободно плавающего валютного курса, периодически используя валютные интервенции. Выбор плавающего валютного курса, да еще в самой мягкой форме, был обусловлен в то время несколькими причинами: высокой инфляцией, громадными искажениями в структуре относительных цен, катастрофической нехваткой свободно конвертируемой валюты в стране из-за неосвоенности рынков развитых стран; низкой величиной валютных резервов и полным отсутствием золотого запаса; формирования и роста отрицательного сальдо торгового баланса с плюс 63,9 млн. долл. США в 1992 г. до минус 568,6 млн. долл. США в 1993 г. и минус 760,4 млн. долл. США в 1995г.

2-й этап. 1995-1996 гг. - жестко фиксированный валютный курс.

В период 1995-1996 гг. в Беларуси была осуществлена макроэкономическая стабилизация на основе валютного курса. Как и во многих странах с переходной экономикой, осуществлявших макроэкономическую стабилизацию на основе валютного курса (Польша, Чехия, Словакия, страны Балтии), был использован режим жестко фиксированного валютного курса.

3-й этап. 1996-2000 гг. - управляемое плавание.

Постановлением Совета Министров и Национального банка Республики Беларусь №87/4 от 14.02.1997 г. в связи с выполнением установленных параметров по переходу на единый обменный курс белорусского рубля к иностранным валютам, стимулирования экспорта и удовлетворения потребности субъектов хозяйствования в иностранных валютах официальный курс белорусского рубля к иностранным валютам устанавливается Национальным банком Республики Беларусь исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту и с учетом темпов инфляции. Такой валютный режим Международный валютный фонд классифицировал как управляемое плавание без заранее объявленных темпов девальвации.

4-й этап. Начался с 2000 г. и первоначально предполагал привязку к доллару США - скользящая фиксация.

С конца 2000 г. на основании закона Республики Беларусь "О стабилизации белорусского рубля и установлении фиксированного соотношения между денежной базой и официальными золотовалютными резервами Республики Беларусь" введен валютный режим, близкий к классическому crawling peg (скользящей фиксации или ползучей привязки). В качестве валюты привязки выбран российский рубль и доллар США, что было обусловлено, во-первых, долей России в структуре внешней торговли страны и высокой долларизацией экономики, во-вторых, необходимостью создания предпосылок для введения единой с Россией валюты, в-третьих, необходимостью достижения плавной и предсказуемой динамики обменного курса белорусского рубля. Плановые значения девальвации белорусского рубля устанавливаются Межбанковским валютным советом. [14]

Валютный режим crawling peg - это более мягкий вариант режима currency board (валютного управления): включает его основные элементы, но предусматривает осуществление плановой невысокой девальвации заранее объявленным темпом. Кроме того, что можно отнести к белорусской специфике, НББ оставил за собой право в исключительных случаях при трудностях в экономике прибегать к ограниченной кредитной эмиссии. Напомним, что валютный режим currency board (валютного управления) в чистом виде это жесткая фиксация обменного курса национальной валюты к одной из твердых валют при осуществлении денежной эмиссии исключительно путем покупки иностранной валюты.

Реализация политики скользящей фиксации, обеспечивает решение следующих задач: стабилизацию инфляции; достаточно стабильный и предсказуемый валютный курс; рост рублевых сбережений и срочных депозитов в национальной валюте (улучшение денежной массы); расширение финансовых ресурсов для инвестиций; сокращение вывоза капитала и увеличение притока инвестиций в страну; ликвидацию дефицита валютных ресурсов в целях улучшения условий для наращивания продукции предприятиями; снижение издержек на проведение валютных операций; повышение обеспечения предприятий оборотными фондами; прекращение обесценения амортизационных отчислений. При этом при выборе данного валютного режима Национальный Банк руководствовался двумя основными целями: достижение единого обменного курса белорусского рубля и удовлетворение потребностей национальной экономики в иностранной валют.

Отметим, что в настоящее время в Беларуси продолжается процесс совершенствования и либерализации системы валютного регулирования и контроля.

Закон "О валютном регулировании и валютном контроле имеет более обобщающий характер. Это должно позволить более оперативно реагировать на ситуацию в валютной сфере и экономике в целом.

Не внес каких-либо кардинальных изменений в систему норм, которые существовали до его принятия, но систематизировал их.

В 2007 году Национальным банком продолжена работа в области валютного регулирования и валютного контроля.

Для стабилизации ситуации, сложившейся на валютном рынке в конце 2006 года - начале 2007 года, были приняты меры валютного регулирования, направленные в первую очередь на предотвращение оттока капитала из страны:

- уменьшен лимит проводимых без ограничений резидентом авансовых платежей в пользу одного нерезидента до 500 тыс. долларов США в эквиваленте;

- предусмотрен разрешительный порядок покупки иностранной валюты для осуществления расчетов по валютным операциям, связанным с движением капитала и направленным на его отток, для юридических лиц - резидентов;

- введены ограничения на изменение целевого использования ранее приобретенной резидентом иностранной валюты.

К концу 2007 года ситуация на валютном рынке стабилизировалась, что позволило в целях стимулирования притока иностранного капитала в экономику страны перейти от разрешительного к уведомительному порядку при проведении резидентами следующих валютных операций, связанных с движением капитала:

- привлечение займов и кредитов от нерезидентов (путем снятия ограничений по суммам);

- расчеты по договорам аренды имущества, находящегося за пределами Республики Беларусь.

Для снижения долларизации экономики страны, а также развития внутреннего валютного рынка был сокращен перечень разрешенных случаев использования иностранной валюты между юридическими и физическими лицами - резидентами.

В ходе работы по повышению эффективности валютного контроля были конкретизированы ряд требований и приняты меры по его упрощению, касающиеся в том числе осуществления внешнеэкономических операций [14].

В 2011 году денежно-кредитная политика была направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь. Приоритетная цель денежно-кредитной политики - обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики. В 2011 году сохранился режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года. Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволила более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

В 2011 году постановлением правления Национального банка Республики Беларусь №188 курс белорусского рубля был повторно девальвирован до Br4930 за доллар США, то есть примерно на 56%, начиная со следующего дня. Также курс евро был установлен на уровне Br6914,82, российского рубля -- Br173,95. Также с мая был восстановлен двухпроцентный коридор колебаний курсов в обменных пунктах и на внебиржевом рынке валюты.

В 2011 году вместо основной и дополнительной сессии торгов БВФБ была проведена единая сессия валютных торгов, по итогам которой произошла девальвация белорусского рубля на 52%. [8]

Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год

1. В 2013 году денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике.

2. Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании.

3. Цель денежно-кредитной политики в 2013 году - снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.

4. Наряду с достижением цели денежно-кредитной политики Национальный банк и Правительство Республики Беларусь продолжает реализацию мер, направленных на поддержание золотовалютных резервов государства на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность страны.

С учетом погашения Республикой Беларусь внутренних и внешних обязательств в иностранной валюте, привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны (4,5 млрд. долларов США на чистой основе), достижения положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами международные резервные активы в соответствии с методологией Международного валютного фонда за 2013 год возрастут на 0,3-0,7 млрд. долларов США.

5. Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий.

6. Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков.

С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13-15 процентов годовых.

Аукционные операции Национального банка направлены на недопущение значительных отклонений ставки однодневного рублевого межбанковского кредита от уровня ставки рефинансирования.

Национальный банк обеспечит сужение коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям.

7. Кредитная эмиссия Национального банка проводится исключительно на рыночных условиях и на короткие сроки с использованием стандартных инструментов регулирования ликвидности банков.

9. В 2013 году Национальный банк совместно с Правительством Республики Беларусь предпримет меры, направленные на повышение устойчивости и конкурентоспособности финансового рынка.

10. В 2013 году будет обеспечено эффективное, надежное и безопасное функционирование национальной платежной системы. [7]

Проблемы, существующие в валютной системе Республики Беларусь будут решены за счет:

1. увеличения экспорта РБ и уменьшения доли бартерных операций во внешнеэкономической деятельности;

2. обеспечение положительного уровня ставки рефинансирования по отношению к реальной инфляции;

3. ликвидации множественности валютных курсов до двух - биржевого и рыночного, что позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорта, с другой - сформировать механизм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валютных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту;

4. поиска внешних источников валютных средств;

5. создания и внедрения оптимального механизма распределения валютных средств.

Таким образом, в Республике Беларусь валютное регулирование осуществляется на основании Закона "О валютном регулировании и валютном контроле". В период 1993-2000 гг. в Беларуси функционировало несколько типов режимов валютного курса. В 2011 году денежно-кредитная политика была направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь. В 2011 году сохранился режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года. В 2013 году основной целью денежно - кредитной политики будет снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.



Заключение

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Он оказывает большое воздействие на международные экономические отношения, влияет на перераспределение мирового валового продукта между странами. Уровень валютного курса непосредственно влияет на экономическое положение страны, что проявляется, в частности, в состоянии платежного баланса. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный режим - порядок установления курсовых отношений между валютами. В реальной практике могли сложиться такие валютные курсы как номинальный, реальный, плавающий и фиксированный. Валютный режим характеризует валютную политику страны, в том числе и совокупность форм и методов установления валютного курса. В мировой практике исторически сложились различные способы определения валютного курса национальной денежной единицы.

Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования - определение сферы валютного регулирования, монополизация валютных операций уполномоченными банками, декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции, лицензирование прав резидентов на авуары за границей, изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка, запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке "FOREX". Как показывает мировой опыт, фиксированный валютный курс наиболее эффективно действует в стране.

В Республике Беларусь валютное регулирование осуществляется на основании Закона "О валютном регулировании и валютном контроле". Специфика валютного рынка Республики Беларусь в том, что он представлен только банковскими учреждениями и ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". Одним из ключевых участников межбанковского валютного рынка в Республике Беларусь является ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", которая специализируется на осуществлении проведения торгов иностранными валютами.

За последнее годы продолжалось совершенствование нормативно-правовой базы в области валютного регулирования и валютного контроля. Рассматривая тенденции и перспективы развития национальной валютной системы, следует подчеркнуть, что степень устойчивости белорусского рубля в последние годы имеет неоспоримую тенденцию к росту.

В Беларуси функционировало несколько типов режимов валютного курса: свободно плавающий, жестко фиксированный, управляемое плавание, скользящая фиксация. В 2011-2012 году сохранился режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют.

В 2013 году основной целью денежно - кредитной политики будет снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.

В целом проблемы валютной системы Республики Беларусь будут решены:

1. за счет увеличения экспорта РБ и уменьшения доли бартерных операций во внешнеэкономической деятельности;

2. обеспечение положительного уровня ставки рефинансирования по отношению к реальной инфляции;

3. ликвидации множественности валютных курсов до двух - биржевого и рыночного, что позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорта, с другой - сформировать механизм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валютных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту;

...