Инвестирование. Значение и цели

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Инвестирование. Значение и цели



1. Определение инвестиций

инвестиция рынок финансовый

В переводе с латинского языка слово инвестиция означает вложение В переводе с латинского слово «инвестиция» означает вложение. В современном понимании инвестиция означает вложение капитала в целях его увеличения в будущем. При этом увеличение капитала должно компенсировать инвестору отказ от потребления средств, имеющихся в настоящее время, и риск. Это увеличение должно перекрыть также инфляционные потери.

Понятно, что инвестировать капитал можно только в те виды предпринимательской деятельности, которые не противоречат законодательству и нормам нравственности.

Статья 1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ (в ред. от 2 января 2000 г.) гласит: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Понятие «достижение иного полезного эффекта» не следует понимать как эффект от любого типа вложений: покупка дорогого телевизора или автомобиля для личных нужд не является инвестицией; не являются инвестициями благотворительные средства, направленные, например, на строительство ночлежки. Вложения социального типа, например в строительство стадиона, эксплуатация которого не принесет никакого дохода, также не следует относить к инвестициям.

Вопросам анализа и управления инвестициями в настоящее время посвящено множество работ. Это понятие является одним из важнейших в кейнсианской модели совокупных расходов общества. Как известно, в кейнсианской модели расходы общества состоят из личного потребления, инвестиций, государственных расходов, чистого экспорта. С ростом дохода люди увеличивают личное потребление, но не так быстро, как растет доход. Оставшиеся при этом средства инвестируются. Кейнс использовал приведенные здесь понятия в своей общей теории занятости, рассматривающей минимизацию количества безработных в обществе. Многие современные государства придерживаются этой теории в своей деятельности.

В настоящее время эффективность инвестиций определяется, как правило, на научной основе. Как любая наука, наука об инвестициях занимается описанием, объяснением и прогнозированием явлений и процессов развития различных форм инвестирования на основе открываемых ею законов. Ярким примером научного познания инвестиций является предложенная в 1951 г. Г. Марковицем модель оптимального портфеля ценных бумаг. По этой модели можно выбрать наилучший портфель из всех возможных, отвечающих заданному критерию. По Г. Марковицу, это портфель, имеющий заданную доходность при минимальном риске портфеля. Позднее Д. Тобин усовершенствовал модель Г. Марковица, введя в нее безрисковые ценные бумаги. Это усовершенствование существенно упростило восприятие модели и сделало ее более доступной для слабо подготовленного инвестора. Другим примером научного подхода является использование методов статистики в теории инвестиций в реальные проекты в условиях неопределенности. Описание рисков инвестиционных проектов базируется, в частности, на фундаментальных законах экономической статистики и финансового анализа.

Математическое моделирование стало в настоящее время важнейшим инструментом при проведении инвестиционных исследований. Для формирования моделей объектов инвестиционной деятельности используется информация, накапливаемая в процессе планирования и управления инвестиционными проектами, сбора и обработки статистической информации, инвестиционного анализа и т.д.

Сказанное позволяет следующим образом сформулировать определение инвестиций. Инвестиции - это наука о состоянии и управлении реальными экономическими проектами и инструментами фондового рынка, изучающая простейшие и вместе с тем наиболее общие свойства движения материальных средств, вкладываемых в объекты различных видов деятельности человека, в результате которых создается доход и достигаются другие эффекты.

2. Инвестиции в реальные и финансовые активы

Реальные инвестиции - это вложение средств в реальные активы, как материальные, так и нематериальные. Вложение средств в нематериальные активы иногда связывают с научно-техническим прогрессом и называют инновационными инвестициями. Реальные инвестиции формируют основной и оборотный капитал предприятия.

Материальные активы представляют собой средства, воплощенные в новых производственных зданиях и сооружениях, машинах, комплектующих изделиях, готовой продукции.

Нематериальные активы - это стоимость лицензий, патентов, товарных знаков, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Размещение эмитируемых ценных бумаг для финансирования реальных инвестиционных проектов проводится на первичном фондовом рынке.

Инвестиции подразделяют также на прямые и косвенные. Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в процессе вложения средств. Если инвестор приобретает пай паевого инвестиционного фонда, то он осуществляет косвенное инвестирование. Конкретное направление вложения средств в этом случае определяют специалисты фонда.

Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые активы (инструменты).

Среди финансовых активов можно выделить краткосрочные и долгосрочные финансовые инструменты. К краткосрочным финансовым инструментам относят сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, краткосрочные векселя, ценные краткосрочные бумаги правительства. Инвестирование в краткосрочные финансовые инструменты, как правило, на срок менее одного года, имеют целью использование временно свободных средств для сравнительно быстрого извлечения дохода. К долгосрочным финансовым инструментам относят активы, срок исполнения которыхболее года. Такими активами, например, являются акции, облигации со сроком более года и др.

Рассматриваемые финансовые инструменты могут продаваться и покупаться на вторичном рынке, который называют фондовым рынком, или рынком ценных бумаг.

Провести четкую границу между реальными и финансовыми инвестициями невозможно. Действительно, приобретая, например, акции на первичном рынке ценных бумаг, инвестор финансирует реальный инвестиционный проект, по которому создается новое предприятие или модернизируется действующее, т.е. становится совладельцем этого предприятия. Если инвестор по тем или иным причинам хочет вернуть свои деньги, то он продает эти акции на вторичном рынке ценных бумаг, и тогда совладельцем предприятия становится новый инвестор.

Например, прямые реальные иностранные инвестиции - это инвестиции, контролирующие не менее 10% акционерного капитала, которые дают право влиять на процесс управления предприятием. Портфельные иностранные инвестиции, связанные с покупкой акций, обычно не дают права влиять на процесс управления предприятием и составляют менее 10% в общем акционерном капитале



3. Финансовые институты

Финансовый институт - это институт, действующий в качестве финансового посредника при передаче средств от кредиторов или от сберегателей к заемщикам. К числу финансовых институтов относятся коммерческие банки, инвестиционные банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды.

Банк - предприятие, производящее товар в виде денег или платежных средств. Банки предоставляют различного рода услуги денежного характера. Деньги обслуживают сферу производства, распределения, обмена и потребления. Другими словами, банк - это предприятие (денежно-кредитный институт), осуществляющее регулирование платежного оборота в наличной и безналичной формах.

> Коммерческие банки по характеру выполняемых операций делятся на универсальные и специализированные. Специализированные банки работают с одной отраслью народного хозяйства, с группой предприятий, а универсальные - с предприятиями многих отраслей.

По типу собственности банки делятся на государственные, акционерные, кооперативные, частные и смешанные.

По масштабам выделяются консорциумы, крупные, средние и мелкие банки.

По сфере обслуживания банки подразделяются на международные, национальные, межрегиональные и региональные. По числу филиалов банки делятся на бесфилиальные и многофилиальные.

Банковской инфраструктурой называется система элементов, обеспечивающая жизнедеятельность банков. Элементы банковской инфраструктуры бывают внутренними и внешними.

Внутренние элементы инфраструктуры

1. Законодательные нормы, определяющие статус банка, перечень выполняемых им операций (устав банка и др.).

2. Внутренние правила совершения операций, обеспечивающие выполнение законов и защиту интересов вкладчиков.

3. Построение учета, отчетности, аналитической базы, компьютерная обработка данных, коммуникационные системы.

4. Структура аппарата управления банком.

Внешние элементы инфраструктуры

1. Информационное обеспечение.

2. Научное обеспечение.

3. Кадровое обеспечение.

4. Законодательная база.

> Инвестиционные банки - банки, предназначенные для предоставления долгосрочного займа промышленным компаниям. Примером такого банка является Европейский инвестиционный банк, созданный в 1958 г. при образовании Европейского сообщества. Он предназначен для финансирования программ и проектов, направленных на обеспечение экономической интеграции этого сообщества. Банк представляет также долгосрочные кредиты развивающимся странам.

> Пенсионные фонды в России формируются на федеральном и региональном уровнях. Основным источником средств фонда являются страховые взносы. Отличают взносы от работодателей-организаций, индивидуальных предпринимателей, включая иностранных граждан, лиц без гражданства, частных детективов, нотариусов, крестьянских фермерских хозяйств и т.д.

Источниками средств фонда являются также средства федерального бюджета, передаваемые фонду на выплату государственных пенсий и пособий; средства, возмещаемые Государственным фондом занятости РФ на выплату досрочных пенсий безработным гражданам; средства, полученные от мобилизации просроченной задолженности плательщиков страховых взносов в пенсионный фонд; остаток средств на начало конкретного финансового года и т.д.

Часть средств пенсионного фонда может быть использована при выполнении определенных условий, оговоренных законами РФ, на инвестиционные цели.

> Страховые компании. Страхование - это система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств и его использование для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями), путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. В РФ существуют три основные формы страхового фонда:

• централизованный страховой фонд - образуется за счет общегосударственных ресурсов в натуральной и денежной формах; находится в распоряжении правительства;

• фонды самострахования - создаются самими предприятиями и организациями в виде резервных и страховых фондов, фондов риска; существуют в денежной и натуральной формах;

• фонды страховщика - создаются специализированными страховыми компаниями за счет уплаты взносов; существуют только в денежной форме.

Страхование выполняет следующие функции:

• рисковую - перераспределение риска между участниками страхования;

• предупредительную - использование части средств на уменьшение вероятности наступления страхового случая;

• сберегательную - страхование используется для накопления денежных средств (страхование на дожитие);

• контрольную - контроль за формированием и использованием страховых фондов.

Помимо перечисленных функций страховые компании используют полученные премии также для получения дополнительных доходов от инвестиций.

> Паевые инвестиционные фонды играют существенную роль в системе финансовых институтов, привлекающих денежные средства населения. Они являются главными конкурентами банков по привлечению средств населения.

Паевой инвестиционный фонд представляет собой имущественный комплекс без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специальной управляющей компанией в целях увеличения стоимости имущества фонда. Инвесторы приобретают у управляющей компании инвестиционные паи на основе договора о доверительном управлении имуществом.

Паевые инвестиционные фонды имеют много общего с обычными инвестиционными фондами. И те и другие привлекают средства граждан, инвестируют собранные средства в целях получения прибыли, отчитываются перед инвесторами. В то же время между этими фондами существуют существенные различия.

1. Инвестиционный фонд существует как юридическое лицо в форме открытого акционерного общества. Паевой фонд действует без образования юридического лица на основе договоров вкладчиков с управляющей компанией, которые являются договорами о доверительном управлении денежными средствами граждан.

2. В инвестиционном фонде инвестор, приобретая акции, становится акционером фонда, т.е. его собственником, который несет всю ответственность как акционер. В паевом фонде не происходит перемены собственника. Вкладчик остается собственником своихсредств, которые он может вернуть, предъявив пай к выкупу, в соответствии с условиями договора.

3. В инвестиционном фонде вкладчик получает доход в виде дивидендов. Решение о выплате дивидендов принимает общее собрание акционеров, но размер дивидендов не может быть больше величины, рекомендованной советом директоров. Общее собрание может только уменьшить рекомендованный дивиденд, но не увеличить. Поэтому мелкий акционер остается незащищенным перед советом директоров с точки зрения увеличения доходности от своих вложений.

В паевом фонде доход образуется за счет роста стоимости пая, который инвестор может вернуть управляющей компании для выкупа. Цена пая равна стоимости чистых активов, приходящихся на один пай. Так как выкуп пая управляющей компанией является обязательным, то гарантии по получению дохода являются более высокими.

Датой образования паевого инвестиционного фонда считается момент регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией. Регистрация осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Инвестиционный пай является ценной именной бумагой. Инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу.

В зависимости от процедуры выкупа пая различают открытые и интервальные паевые фонды. В открытом паевом фонде управляющая компания обязана выкупить пай по требованию инвестора в течение 15 рабочих дней с момента предъявления требования. В интервальном паевом фонде управляющая компания обязана выкупить пай в заданные сроки с заданной периодичностью. Законодательство требует, чтобы такой выкуп производился не реже одного раза в год. Конкретные периоды устанавливаются правилами фонда.

Управляющая компания - юридическое лицо в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, исключительным видом деятельности которого является управление активами паевых интервальных фондов, активами негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов. Собственный капитал управляющей компании должен быть не менее 1 млрд руб. Лицензирование деятельности управляющей компании осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

На управляющую компанию паевого инвестиционного фонда возложено выполнение следующих функций:

• разработка и регистрация проспекта эмиссии инвестиционных паев;

• разработка и регистрация правил паевого инвестиционного фонда, включая инвестиционную декларацию;

• организация размещения инвестиционных паев среди инвесторов;

• управление активами одного или нескольких паевых инвестиционных фондов;

• выкуп инвестиционных паев;

• публикации информации о деятельности паевых инвестиционных фондов, об инвестиционных программах, а также о балансе имущества паевых инвестиционных фондов и балансе управляющей компании.

Инвесторы не вправе вмешиваться в деятельность управляющей компании и давать ей какие-либо указания.

За деятельность по управлению имуществом паевых инвестиционных фондов управляющая компания получает вознаграждение, которое не может превышать 5% среднегодовой стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов.

Специализированный депозитарий - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги, составляющие паевые инвестиционные фонды. Специализированный депозитарий организует также учет всего имущества паевых инвестиционных фондов. Деятельность в качестве специализированного депозитария может осуществлять банк, другие кредитные учреждения или коммерческие организации, созданные в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Специализированный депозитарий действует на основе лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

4. Финансовые рынки

Целью финансового рынка является распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Финансовый рынок состоит из рынков:

• банковских капиталов;

• ценных бумаг;

• валюты;

• страховых и пенсионных фондов.

Целью рынка ценных бумаг (фондового рынка) является распределение денежных средств между участниками экономических отношений за счет выпуска и обращения ценных бумаг.

Роль фондового рынка состоит в распределении ресурсов между участниками экономических отношений, а также в стимулировании экономического роста. Таким образом, во-первых, фондовый рынок мобилизует средства вкладчиков и направляет их туда, где они могут дать наибольшую отдачу. Причем это происходит само собой, потому что согласуется с интересами отдельных участников фондового рынка. Во-вторых, эффективное распределение ресурсов стимулирует экономический рост и позволяет расширять масштабы хозяйственной деятельности. В-третьих, информация, представленная в виде курсовой стоимости ценных бумаг, показывает инвесторам экономическую конъюнктуру и дает ориентиры для размещения своих капиталов. В свою очередь, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются ценные бумаги со сроком до одного года. Вексель и банковский сертификат относятся к инструментам денежного рынка и в том случае, когда они обращаются более одного года. Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются ценные бессрочные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года.

По организационной структуре фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называется эмитентом, а выпуск бумаг - эмиссией. Вторичный рынок - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Отсутствие вторичного рынка оттолкнуло бы инвестора от покупки ценных бумаг, так как эти бумаги в этом случае становятся неликвидными. Поэтому многие, особенно новые, предприятия остались бы без финансовой поддержки.

Фондовый рынок делится также на спотовый и срочный. Если сделки заключаются на немедленную поставку актива, то их называют кассовыми, или спотовыми. Рынок таких сделок называется кассовым (спотовым), а цена в результате заключения этих сделок называется кассовой (спотовой). На спотовом рынке происходят одновременная оплата и поставка ценных бумаг.

Если сделки заключаются на поставку актива в будущем, то их называют срочными. В срочном контракте оговариваются все условия соглашения. Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются срочные сделки.

5. Внешний финансовый рынок

Внешний финансовый рынок зародился в Европе. Сегодня этот рынок охватил все передовые в экономическом отношении страны, поэтому другое название этого рынка - международный финансовый рынок. Довольно часто этот рынок называют еврорынком, или офшорным рынком.

Особенности ценных бумаг внешнего финансового рынка состоят в том, что они эмитируются вне законодательства отдельной страны, а также в том, что сразу же после эмиссии они становятся доступны инвесторам многих стран.

Евроакции эмитируются международными синдикатами. Многие из этих синдикатов предлагают транши евроакций. Транш - это одна или несколько ценных бумаг, предлагаемых одновременно.

Помимо евроакций широкое распространение получили еврооблигации. Еврооблигация так же, как и евроакция, эмитируется международными синдикатами, доступна инвесторам многих стран. Еврооблигации называются по типу валюты, в которой они номинированы. Например, евро-долларовые облигации номинированы в долларах США, евро-иеновые облигации номинированы в иенах. Следует отличать внешний финансовый рынок от иностранного финансового рынка. На иностранном финансовом рынке работают нерезиденты. Обращение ценных иностранных бумаг на иностранном рынке регулируется законодательством той страны, где этот рынок расположен. Например, ценные бумаги, выпущенные в Англии американскими корпорациями, должны соответствовать английскому законодательству. Различные иностранные рынки имеют специфические названия [46]. Иностранный рынок США называют «рынком янки», иностранный рынок Японии - «самурайским», иностранный рынок Англии - «бульдожьим», иностранный рынок Испании - «рынком матадоров».

6. Участники инвестиционного процесса

По определению Федерального закона «О рынке ценных бумаг», эмитент - юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитентами ценных бумаг в Российской Федерации могут быть:

• государство:

о центральное правительство; о республиканские органы власти; о муниципальные органы власти;

• учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой;

• акционерное общество (корпорация): о производственный сектор:

— приватизированные предприятия;

— вновь создаваемые предприятия и общества; о кредитная сфера;

о биржи;

о финансовые структуры:

— инвестиционные компании;

— инвестиционные фонды;

• частные предприятия;

• нерезиденты Российской Федерации.

Инвесторами фондового рынка являются:

• индивидуальные инвесторы;

• институциональные инвесторы: о государство;

о корпорации;

о специализированные институты:

— специализированные фонды и компании (пенсионные

фонды, страховые компании и т.д.);

о инвестиционные институты:

— инвестиционные компании;

— инвестиционные фонды;

• профессионалы рынка: о банки;

о фондовые посредники;

• страны.

Торговля ценными бумагами происходит, как правило, на биржевом рынке. Фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Электронная биржа - это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний - членов биржи. Эти терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

В работе фондовых бирж могут принимать участие как профессионалы, так и юридические и физические лица, выходящие на фондовый рынок в целях временного размещения свободных денежных средств.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники.

В России работа профессиональных участников фондового рынка регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). К профессиональной деятельности относятся следующие ее виды:

• брокерская;

• дилерская;

• по управлению ценными бумагами;

• клиринговая;

• депозитарная;

• по ведению реестров владельцев ценных бумаг;

• по организации торговли на рынке ценными бумагами.

Для осуществления брокерской деятельности необходимо получить лицензию.

Брокерской деятельностью называется совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или по договору комиссии.

По договору поручения брокер действует в качестве поверенного и заключает сделку от имени клиента и за его счет. В данном случае брокер покупает или продает на рынке ценные бумаги по устраивающей клиента цене.

По договору комиссии брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента. Клиент перечисляет брокеру денежные средства на покупку ценных бумаг в полном объеме или частично согласно условиям договора. Брокер обязан вести раздельный учет собственных и привлеченных средств. Условиями договора может быть предусмотрено, что брокер имеет право хранить денежные средства клиента, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от их продажи. Эти денежные средства брокер может использовать для извлечения прибыли, если это предусмотрено договором комиссии. Часть прибыли брокер обязан перечислить клиенту.

На основании договора комиссии брокер открывает клиенту отдельный счет. Различают несколько видов счетов. Кассовый счет получил наибольшее распространение, так как практически сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ценных бумаг. Клиент может отдать брокеру приказ на покупку ценных бумаг только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете. Маржинальный счет дает клиенту право на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. При совершении маржинальной сделки по приобретению акций они не передаются клиенту, а остаются у брокерской конторы в качестве залога до погашения кредита. Эти акции зачисляются на счет клиента после полного расчета за предоставленный кредит.

За свои услуги брокер получает комиссионное вознаграждение.

По российскому законодательству дилером может быть только юридическое лицо. Дилерская деятельность подлежит лицензированию. В России установлены два вида лицензий на дилерскую деятельность:

• по операциям с ценными корпоративными бумагами;

• по операциям с ценными государственными бумагами.

Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг

от своего имении за свой счет или за счет средств клиента.

Являясь профессиональным участником фондового рынка и располагая соответствующей информацией, дилер обладает бесспорными преимуществами по сравнению со своими клиентами. Поэтому законодательства всех стран предусматривают комплекс мер, защищающих клиента.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем управления переданными ему во временное владение ценными бумагами за вознаграждение. Для передачи ценных бумаг в управление оформляется договор доверительного управления, по которому учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ценные бумаги или денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Доверительный управляющий осуществляет управление в интересах учредителя управления или указанного им лица. С ценными бумагами учредителя управляющий действует от своего имени. Однако в договорах он указывает, что работает по поручению учредителя.

Управляющий должен обеспечить отдельный учет денежных средств и ценных бумаг, полученных от учредителя, от своих собственных денежных средств и ценных бумаг. Для этого он ведет забалансовый счет клиента

На современном фондовом рынке процедура совершения сделки распадается на ряд этапов:

• поручение брокеру о совершении операции;

• заключение сделки между брокерами;

• сверка условий сделки и вычисление взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;

• перевод ценных бумаг покупателю и перечисление денежных средств продавцу;

• уплата комиссионных бирже, брокерам и другим участникам.

При выполнении указанных процедур возникает большой информационный массив, обработка которого требует значительных трудозатрат. Поэтому появились специализированные клиринговые (расчетные) организации.

Основными функциями клиринга являются:

• сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;

• учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;

• определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;

• обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;

• организация денежных расчетов по сделкам;

• обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.

Депозитарная деятельность представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением ценных бумаг и учетом перехода прав на ценные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица на основании лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по ценным бумагам. Клиент, пользующийся услугами депозитария, называется депонентом. Ему открывается счет депо, на котором учитываются ценные бумаги депонента и производятся записи обо всех операциях, совершенных депонентом с ценными бумагами. То, что ценные бумаги (права на ценные бумаги) переданы на хранение депозитарию, подтверждается выпиской со счета депо.

В договоре между депозитарием и депонентом должны быть отражены:

• предмет договора;

• срок действия договора;

• порядок передачи депонентом ценных бумаг на хранение;

• порядок учета прав на ценные бумаги и процедура перерегистрации перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому;

• размер и порядок оплаты услуг депозитария;

• порядок представления отчетности депозитарием перед депонентом.

Деятельностью по ведению реестров владельцев ценных бумаг называется сбор, регистрация, обработка, хранение и предоставление зарегистрированным лицам и эмитентам данных из реестра. Реестр ведется только по ценным именным бумагам и не ведется по предъявительским.

На каждого владельца ценных бумаг в реестре открыт лицевой счет, на котором отражаются имя, адрес, паспортные данные для физического лица, банковские реквизиты для юридического лица, количество и тип ценных бумаг, номер телефона. Документом, подтверждающим запись в реестре, является выписка, в которой указывается информация о состоянии только собственного лицевого счета владельца ценных бумаг.

Вести реестр может непосредственно эмитент (если число владельцев ценных бумаг не превышает 500) или специализированная организация, имеющая лицензию на этот вид деятельности. В отличие от других профессиональных участников фондового рынка деятельность по ведению реестра является исключительной и не подлежит совмещению с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В систему ведения реестра входят следующие учетные документы:

• лицевые счета владельцев ценных бумаг;

• лицевые счета зарегистрированных залогодержателей;

• учет ценных бумаг, принятых на баланс акционерного общества в связи с проведением операций по выкупу, приобретению и погашению ценных бумаг;

• журнал учета выданных и погашенных сертификатов ценных бумаг, выпущенных в документарной форме;

• учет документов, являющихся основанием для внесения изменений в реестр;

• учет запросов зарегистрированных лиц и ответов на них, включая отказы от регистрации в реестре;

• учет начисленных доходов (дивидендов) по ценным бумагам.

Торговля на фондовом рынке может осуществляться либо на фондовых биржах (биржевая торговля), либо на организованном внебиржевом рынке. Осуществляющие этот вид деятельности участники называются организаторами торговли.

Фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли работают на основе лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по ценным бумагам. Процесс торговли регламентируется Правилами торговли, утвержденными Федеральной комиссией по ценным бумагам.

К торговле на организованном фондовом рынке допускаются ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга. При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяются надежность и инвестиционные качества ценных бумаг, степень их ликвидности и т.д. В России выделяются два уровня листинга, причем первый уровень является более жестким, чем второй.

После проверки ценные бумаги включаются в котировальный лист, являющийся главным ориентиром для всех потенциальных инвесторов.

Котировалъный лист на данную дату может содержать следующие графы.

1. Наименование эмитента, номинальная стоимость акции.

2. Максимальная цена покупки.

3. Минимальная цена покупки.

4. Сделка при закрытии биржи, т.е. последняя сделка дня.

5. Объем продаж.

6. Дивиденд, т.е. последний дивиденд в процентах от номинальной стоимости акции без учета налога.

7. Отношение сделки при закрытии биржи к балансовой стоимости акции.

8. Отношение сделки при закрытии биржи к величине дохода на одну акцию, где за величину дохода на одну акцию принимается отношение балансовой прибыли к количеству обыкновенных акций.

9. Изменение цены сделки на текущих торгах по сравнению с предыдущими торгами.

7. Типы инвесторов

Обмен на фондовом рынке происходит потому, что у участников имеются различия в предпочтениях. Эти различия связаны, во-первых, с получением доходов разными участниками в различныемоменты времени. Например, один участник получает деньги сейчас, а нужны они ему будут потом, и наоборот. Во-вторых, это разное отношение к риску у различных инвесторов. Одни участники рынка страхуют себя от риска, т.е. хеджируются, другие занимаются спекуляциями, т.е. покупают риск.

В зависимости от преследуемых целей участники рынка подразделяются на спекулянтов, хеджеров и арбитражеров.

Спекулянт - лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая возникает во времени, т.е. он покупает (продает) финансовые инструменты с целью продать (купить) их в будущем по более благоприятной цене. Отрезок времени при этом может изменяться от нескольких минут до нескольких лет. Спекулянты, которые держат свои позиции открытыми в течение короткого промежутка времени, называются скалъперами.

Хеджер - лицо, страхующее свои финансовые операции. Например, рынок срочных контрактов предоставляет хеджеру возможность заключить ряд сделок для страхования пакета акций на случай падения их курсовой стоимости. Риск в такой сделке часто берет на себя спекулянт.

Арбитражер - лицо, стремящееся получить прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же финансового инструмента на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены, а также взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений, например, за счет покупки (продажи) актива на спотовом рынке и продажи (покупки) соответствующего фьючерсного контракта. При умелой организации работы арбитражер может получить прибыль без всякого риска и денежных вложений.

8. Инвестиционный климат

Готовность инвестора к вложению капитала в экономику зависит от существующего в стране инвестиционного климата. Инвестиционный климат определяется политическими, экономическими, юридическими, социальными и другими факторами. Важнейшим фактором, определяющим инвестиционный климат, является величина доходности и степень риска инвестиций. Инвестиции будут достаточными только в том случае, если инвестор будет в значительной степени уверен в получении дохода, способного компенсировать ему отказ от потребления имеющихся средств в настоящее время и риск.

В настоящее время инвестиционный климат в России является неблагоприятным для широкого привлечения инвестиций. Неблагоприятное состояние инвестиционного климата России вызвано следующими причинами:

• нестабильностью экономической, социальной и правовой ситуации в стране;

• высоким уровнем инфляции;

• нестабильностью таможенного режима;

• коррупцией и иной преступностью;

• высокими и многочисленными налогами и платежами.

Для создания на территории Российской Федерации благоприятного инвестиционного климата необходимо принять ряд мер. К таким мерам относятся следующие.

1. Организация управления инвестициями не только на микроуровне, но и на макроуровне в объеме всей страны.

2. Создание конкурентной структуры рынка в целом и инвестиционного рынка в частности.

3. Снижение степени рисков инвестиций.

4. Разработка качественных бизнес-планов инвестиционных проектов, по которым инвестор сможет принимать ответственные решения о финансировании этих проектов.

5. Анализ и определение характеристик ценных бумаг специализированными консультационными центрами.

6. Доступность информации о характеристиках инвестиционных проектов и ценных бумаг для широкого круга инвесторов.

7. Возможность инвестирования широкими слоями населения, т.е. организация соответствующих пунктов по продаже небольших пакетов акций и выплате дивидендов по ним.

В России существует ряд факторов, которые могут существенно улучшить инвестиционный климат. К числу таких факторов относятся:

• богатые природные ресурсы (нефть, газ уголь, металлы, алмазы, лес);

• оставшиеся квалифицированные кадры;

• дешевая рабочая сила;

• огромный внутренний рынок.

По самым скромным оценкам, у России больше природных ресурсов, чем у Бразилии, Южной Африки, Китая и Индии, вместе взятых.

Стоимости природных ресурсов некоторых богатых этими ресурсами стран:

	Россия	Бразилия	Южная Африка	Китай	Индия
Стоимость
природных ресурсов (трлн долл.)	10,2	3,3	1,1	0,6	0,4

Стоимость ресурсов, находящихся в России, в три раза превышает стоимость природных ресурсов Бразилии и более чем в девять раз - стоимость природных ресурсов Южной Африки. Это огромное преимущество России используется очень слабо. На международном рынке торговля отечественными ресурсами занимает главное место. Высокотехнологичная продукция на международном рынке практически отсутствует.

Размещено на Allbest.ru

...