Исследование денежного рынка и его инструментов

Деньги как экономическая категория, их свойства, формы, виды, функции и роль в экономике. Денежный рынок и спрос: классическая и кейнсианская концепции. Равновесие на денежном рынке, ликвидная ловушка. Развитие денежного рынка в Республике Беларусь.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 23.12.2014
Размер файла 214,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Наличность, покинувшая ЦБ и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:

а) одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм;

б) другая поступает в коммерческие банки (КБ) в виде депозитов.

Следовательно, если наличность создает ЦБ, то депозиты -- КБ.

Деньги, поступавшие в КБ, могут использоваться ими для предоставления кредита, и тогда количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредита объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, КБ могут как создавать, так и уничтожать (сокращать) денежную массу.

В отличие от ЦБ, возможности увеличения денег у которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, КБ имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета, КБ должны считаться с тем, что вкладчики в любое время могут потребовать свои деньги в объеме вклада. Поэтому для поддержания ликвидности КБ всегда необходимы резервы наличных денег. Такие резервы создаются ЦБ в виде обязательных беспроцентных вкладов коммерческих банков в ЦБ. Их размер определяется в виде процента от депозитов КБ (данный процент получил название нормы резервирования): для вкладов до востребования -- более высокий норматив; для срочных вкладов -- более низкий.

Таким образом, ЦБ создает не только наличность, но и обязательные резервы. Наличность С и обязательные резервы R образуют так называемые базовые деньги, или денежную базу H [14, c. 135]:

Н = C + R.

Оставшиеся в распоряжении КБ (после формирования обязательных резервов) средства получили название избыточных резервов (Е).

В общем виде денежный мультипликатор т может быть записан в виде следующей формулы:

где r -- норма резервирования, исчисляемая как отношение резервов R к депозитам D.

Следовательно, денежный мультипликатор может быть представлен и таким образом:

Данная формула позволяет рассчитать денежный мультипликатор при условии, что деньги существуют лишь в виде депозитов, т. е. без наличности. Однако общая денежная масса в экономике представлена не только депозитами, но и наличными деньгами С:

Кроме того, обязательные резервы вместе с наличностью образуют денежную базу Н. В этом случае денежный мультипликатор с учетом наличности можно представить через отношение денежной массы к денежной базе:

Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D, получим:

c = C / D - коэффициент депонирования;

r = R / D - норма резервирования.

Денежный мультипликатор (коэффициент самовозрастания денег) означает возможность создания максимального количества новых денег.

Дело в том, что часть полученных денег со счетов "утекает" в текущее обращение и не идет на счета в другие банки. Кто-то вообще может держать деньги дома, а кто-то вывезти их за границу. В этом случае процесс пойдет в обратном направлении: каждый рубль, изъятый из банковской системы, приведет к сокращению количества денег в хозяйственной системе на 10 руб..

В результате максимальное увеличение количества денег в экономике можно рассчитать по формуле:

где Е -- избыточные резервы КБ;

т -- денежный мультипликатор.

Как видим, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу. Увеличение с (коэффициента депонирования) и r (нормы резервирования) уменьшает денежный мультипликатор, и наоборот.

Центральный банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Выделяют три основных инструмента монетарной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы [17, c. 207]:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т. е. ставки, по которой ЦБ кредитует КБ;

2) изменение нормы резервирования, т. е. минимальной доли депозитов, которую КБ должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) В ЦБ;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа ЦБ государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы.

Вместе с тем из сказанного выше следует, что основой денежной (монетарной) политики является теория денежного мультипликатора. Она показывает, что:

а) Центральный банк может контролировать денежную базу (наличность и резервы);

б) контролируя денежную базу (т. е. предложение денег), ЦБ полностью контролирует темп инфляции;

в) инфляция является монетарным явлением, поскольку известно, что реальный объем выпуска в долгосрочном периоде Y* определяется производственной функцией (затратами факторов производства), номинальный PY* -- уровнем цен Р, а уровень цен -- предложением денег.

2.3 Равновесие на денежном рынке. Ликвидная ловушка

Механизм любого рынка -- это поиск равновесия. Вначале будем исходить из предположения, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М / Р и на графике (рис. 2.2) представлено вертикальной прямой Ms.

Спрос на деньги (кривая L на рис. 2.2) рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

Рисунок 2.2 - Равновесие денежного рынка

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Так, если i будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т. п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i. Банки и другие финансовые учреждения при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении [17, c. 209].

Рис. 2.3 - Механизм денежного рынка

Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом кривых спроса и предложения денег.

Так, например, увеличение уровня дохода повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L1) и процентную ставку от i1 до i2. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки и наоборот.

Рассмотрим более подробно ситуацию, изображенную на рис. 2.3, а. В случае увеличения совокупного дохода спрос на деньги возрастает и денежный рынок перемещается в новое состояние, которое характеризует более высокая процентная ставка i2. Таким образом, вместе с ростом дохода Y возрастает и процентная ставка i. Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена (рис. 2.4).

Эта модель иллюстрирует важную зависимость. Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег с ростом доходов должна возрастать процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, а через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название кейнсианской денежной политики.

Рис. 2.4 - Модель Хансена (кривая ликвидности денег LM)

Кейнсианская денежная политика -- один из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику. К такому регулированию процентных ставок через изменение предложения денег прибегали в послевоенный период во многих западных странах, но практически везде в конечном счете денежный рынок попал в так называемую ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка -- это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег Mn уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок (ниже i0), как видно на рис. 2.5. Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают импульсов от него. Происходит замедление инвестиционного процесса, а значит, нет отсоса денег, нет новых кривых спроса на деньги, нет новых точек равновесия денежного рынка. Налицо, таким образом, инфляция, т. е. разрыв между реальным сектором экономики (товарными рынками) и денежным рынком.

По существу, в ликвидную ловушку попалось государство, так как оно "открыло шлюз" для наращивания денежной массы Ms ради стимулирования инвестиций и производства и в итоге спровоцировало предпочтение ликвидности столь высокое, что люди и фирмы воздерживаются от покупок ценных бумаг (они очень дорогие, поскольку процентные ставки низкие) и товаров и предпочитают держать деньги в ликвидной форме для спекулятивных целей.

Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается, так как денежный рынок не имеет собственных механизмов выхода из нее. Более того, ловушка еще сильнее запирается "замком" инфляционных ожиданий, нагнетающим ажиотажный спрос, побуждающий людей избавляться от денег по причине резкого падения их покупательной способности, и т. п. Поэтому задача состоит в том, чтобы проводить такую денежную политику, которая не приводила бы к попаданию в ликвидную ловушку. Условием такой политики является контроль за денежным предложением: рост денежной массы не должен превышать критической отметки, когда процентные ставки падают до минимально возможного уровня. Однако если экономика оказалась в ликвидной ловушке, то как из нее выбраться?

Рис. 2.5 - Ликвидная ловушка

Для выхода из ликвидной ловушки требуется мощная инвестиционная сила, и такой силой может быть только государство. Вот почему в ситуации ликвидной ловушки денежная политика оказывается неэффективной, более того -- инфляционно опасной. Государство вправе использовать лишь финансовую (налогово-бюджетную) политику.

Рассмотренные явления, происходящие на денежном рынке, характерны лишь для краткосрочного периода: изменение процентных ставок вслед за изменением объема предложения денег происходит в течение двух-трех месяцев. В долгосрочном плане денежный рынок ведет себя неожиданно, поскольку процентные ставки утрачивают всякую связь со спросом на деньги и их предложением.

Ситуация складывается таким образом, что даже если будет соблюдаться условие непопадания в ликвидную ловушку, т. е. даже если государство будет жестко контролировать предложение денег в краткосрочном периоде, не приближаясь к критическому рубежу, инфляционной опасности ему не избежать. Почему?

Дело в том, что каждое очередное впрыскивание денег способствует росту занятости и увеличению доходов, которые будут не столько сберегаться, сколько направляться на текущее потребление. Такой вывод следует из эффекта А. Пигу (эффекта реальных кассовых остатков), который говорит о том, что изменение реальной ценности денежных остатков приводит к изменению совокупного спроса. Если цены в экономике гибкие, тогда их снижение приведет к увеличению реальной стоимости наличных сбережений домашних хозяйств. Этот рост увеличивает покупательную способность их денежных накоплений, стимулируя, таким образом, потребление. И наоборот, рост уровня цен уменьшает реальную ценность наличности, хранимой домашними хозяйствами, и, сокращая их покупательную способность, заставляет уменьшить потребление.

Так как цены обычно снижаются во время спада, эффект Пигу в этот период частично погашает падение потребления, связанное со спадом. Тем не менее, если экономика достигает состояния полной занятости, увеличение потребительского спроса, связанное с увеличением денежных доходов, не может быть удовлетворено вследствие того, что производство уже работает с полной нагрузкой. В этом случае цены будут расти до тех пор, пока реальные денежные остатки не восстановятся на исходном уровне.

Иными словами, все это означает, что в условиях ликвидной ловушки эффект Пигу практически не работает. Поскольку доходы направляются на дорожающие товары, происходит торможение сбережений, а следовательно, спроса на деньги. Поэтому, чем настойчивее государство будет добиваться снижения процентных ставок, тем меньших результатов оно будет достигать, тем, следовательно, менее эффективной будет становиться его денежная политика. Совершая рыночные колебания, уровень процентной ставки будет в конечном счете стремиться к равновесному состоянию. Это означает, что данный равновесный уровень процентной ставки не зависит от того, сколько раз государство изменяет предложение денег, т. е. не зависит от количества денег, которое государство вливает в экономику.

Этот феномен денежного рынка показывает, что спрос на деньги в долгосрочном периоде не зависит от изменения процентных ставок. Поэтому уравнение долгосрочного равновесия на денежном рынке, получившее название в экономической науке денежного (монетарного) правила М. Фридмена не включает процентных ставок:

где M -- долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения денег;

Y -- долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;

Pe -- темп ожидаемой (прогнозируемой) инфляции.

Если предположить, что долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода Y известен, то для выбора правильного значения M необходимо знать темп роста уровня цен, соответствующего неинфляционному росту экономики. Ожидаемый темп инфляции -- целевой показатель. Это тот темп повышения цен, который мог бы быть в экономике, если бы государство не проводило краткосрочной денежной политики, направленной на снижение процентных ставок и стимулирование экономического роста.

Таким образом, целью долгосрочной денежной политики государства является стабилизация инфляционного процесса, превращение текущей инфляции в ожидаемую. Это означает, что краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на фундаментальном уравнении равновесия М.

3. Развитие денежного рынка в Республике Беларусь

В формировании денежного рынка Беларуси как суверенного государства есть основание выделять несколько основных этапов.

Начало первому этапу было положено принятием Верховным Советом Республики Беларусь XII созыва в октябре 1994 года стратегического решения о признании «белорусского расчетного билета» в качестве национальной валюты Национальному банку Республики Беларусь де-юре было поручено отвечать за дальнейшее состояние белорусской денежной единицы как символа суверенного государства.

Начало второго этапа пришлось на 1997 год, когда в денежно-кредитной политике стали преобладать идеи монетизации ВВП и целесообразности форсированной кредитной экспансией.

Начало третьего этапа приходится на 2001 год, когда в стратегии и тактике Национального банка Республики Беларусь произошли некоторые позитивные изменения. К концу 1994 года в Беларуси функционировал валютный рынок, сформировался единый обменный курс. На весьма льготных условиях от МФВ были получены стабилизационные кредиты. Доминировало убеждение о необходимости ограничения кредитной экспансии. На основе установления положительной процентной ставки была обеспечена сохранность вкладов населения в белорусских рублях. Открытие для коммерческих банков специальных, депозитных счетов в Национальном банке позволило уменьшить денежное предложение и подавить гиперинфляцию [15, c. 36].

Самостоятельную денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с момента обретения независимости. В 1992 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную политику. В настоящее время основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 г. Ежегодно разрабатываются и утверждаются Основные направления денежно-кредитной политики, в которых определяются цели, показатели, инструменты денежно-кредитного регулирования.

В реализация денежно-кредитной политики в республике можно выделить несколько временных этапов. Политика, проводимая в 1992--1994 гг., имела серьезные просчеты, которые объяснялись прежде всего нестабильностью экономики и недостатком опыта денежно-кредитного регулирования. В этот период прирост совокупной денежной массы значительно обгонял темпы роста ВВП; ресурсы банков направлялись в основном на кредитование коммерческих фирм и были весьма дешевы; осуществлена либерализация цен, валютного регулирования и политики установления обменных курсов. Указанные и ряд других факторов обусловили высокую инфляцию. Индекс потребительских цен в 1993 г. составил 2096,5 %, а в 1994 г. -- 2059,9 %.

В целях снижения инфляции Национальный банк с конца 1994 г. начал проводить жесткую денежно-кредитную политику, направленную на ограничение монетарных факторов инфляции путем неуклонного сокращения темпов роста денежной массы в обращении, стабилизации белорусского рубля. Устанавливались предельные размеры кредитной эмиссии Национального банка, осуществлялся постепенный переход от централизованного распределения кредитов к рефинансированию коммерческих банков через кредитные аукционы и другие рыночные механизмы, сокращались льготные кредиты промышленности и аграрному сектору, была повышена учетная ставка, осуществлен переход на регулирование процентных ставок коммерческих банков в зависимости от уровня инфляции. В первой половине 1995 г. и ноябре 1996 г. удалось добиться установления положительной процентной ставки по кредитам и срочным депозитам, что сделало более выгодным хранение сбережений в национальной валюте и способствовало некоторой стабилизации курса белорусского рубля. В результате уровень инфляции снизился. В 1995 г. индекс потребительских цен составил 344,0 %, в 1996 г. -- 139,3 %. Вместе с тем проводимая политика «дорогих денег» имела и негативные последствия, проявившиеся в продолжающемся спаде производства, снижении эффективности экономики, прежде всего экспортных отраслей.

С конца 1996 г. Национальный банк перешел к довольно мягкой денежно-кредитной политике, направленной на стимулирование экономического роста. Уже в 1997 г. был удешевлен курс национальной валюты, резко возросла кредитная эмиссия Национального банка. В результате только за 1997 г. денежная масса в национальной валюте выросла почти в 2 раза, а темп ее прироста практически трехкратно превышал установленные параметры. В 1998--1999 гг. продолжилась масштабная кредитная поддержка жилищного строительства и АПК, которая в основном обеспечивалась за счет эмиссионных кредитов Национального банка. В 1998 г. объем этих кредитов в 3,7 раза превысил планируемый. В таких условиях стало невозможным удерживать единый обменный курс белорусского рубля, и в 1998 г. был введен режим множественности его обменного курса. Несмотря на определенные попытки стабилизации денежно-кредитной сферы, предпринимаемые Национальным банком в 1999 г., денежная масса продолжала возрастать быстрыми темпами (объем денежной эмиссии превысил установленные параметры в 2,5 раза), что привело к росту цен. В 1997 г. индекс потребительских цен составил 163,1 %, в 1998 г. -- 281,75, а в 1999 г. достиг 351,2 %.

Начиная с 2000 г. и по настоящее время Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов. Ее приоритетными задачами были: снижение темпов инфляции и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы; развитие и укрепление банковской системы; создание условий для эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны.

Начиная с 2000 г. сложился механизм усредненного формирования банками обязательных резервов, который используется и в настоящее время. Он предполагает выполнение банками резервных требований путем поддержания средней величины фонда обязательных резервов на требуемом уровне в течение месяца. Другими словами, нормы обязательных резервов устанавливаются вне зависимости от сроков, на которые привлечены депозиты. Их размер корректируется в соответствии с задачами регулирования денежного предложения и ликвидности банков. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обязательных резервов. Если на 1 марта 2002 г. они составляли по привлеченным средствам в национальной валюте физических лиц 14 %, юридических лиц -- 16 %, по привлеченным средствам в иностранной валюте -- 12 %, то с 1 ноября 2004 г. соответственно стали равны 6, 10 и 10 %.

Для регулирования денежной массы Национальный банк использовал и операции на открытом рынке, которые осуществлялись в основном с государственными краткосрочными облигациями и собственными ценными бумагами. Проводились как прямая покупка-продажа ценных бумаг, так и операции РЕПО.

Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кредитной политики стал официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, что было обусловлено в первую очередь усилением интеграционных процессов между двумя странами. За исследуемый период значительно выросли золотовалютные резервы страны, а значит, и расширились возможности Национального банка в регулировании валютного курса путем валютных интервенций. [15, c. 37].

Динамично развивается банковская система. Макроэкономическая ситуация в 2010 году по сравнению с 2009 годом, как свидетельствуют данные официальной статистики и результаты опроса предприятий, проводимого Национальным банком, характеризовалась ускорением темпов роста объемов производства, доходов населения, потребления и инвестиций. В 2010 году по сравнению с 2009 годом предприятиями-участниками мониторинга отмечены позитивные изменения по большинству показателей их финансово-хозяйственной деятельности, в том числе в части фактических и ожидаемых объемов производства и реализации, заказов на внешнем и внутреннем рынках, загрузки производственных мощностей, экономической конъюнктуры и положения субъектов хозяйствования. Снизилась степень влияния на хозяйственную деятельность рисков предприятий (прежде всего, экономических), изменения обменного курса белорусского рубля, условий кредитования.

Вместе с тем большинство уровней важнейших параметров прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь находились ниже установленных параметров на 2010 год, что в значительной мере обусловлено сохранением негативного воздействия внешних шоков, связанных с повышением цен на энергоносители, и мирового финансово-экономического кризиса на экономику страны.

Объем валового внутреннего продукта в 2010 году составил 163 трлн. рублей и увеличился в сопоставимых ценах к уровню 2009 года на 7,6 процента (прогноз на год - рост на 11 - 13 процентов) [21, c. 18].

Удельный вес в ВВП добавленной стоимости промышленности составил 26,8 процента, торговли и общественного питания - 11,1 процента, строительства - 11 процентов, транспорта и связи - 9,5 процента, сельского хозяйства - 7,5 процента. Энергоемкость ВВП в январе-ноябре 2010 г. снизилась на 1,1 процента (прогноз на год - снижение на 8 - 10 процентов). Увеличение темпов роста валового внутреннего продукта было обусловлено повышением внешнего и внутреннего спроса.

Объем розничного товарооборота в сопоставимых ценах в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличился на 17,1 процента (в 2009 году по сравнению с 2008 годом - на 3,2 процента). Реализация платных услуг населению в январе-ноябре 2010 г. по сравнению с январем-ноябрем 2009 г. увеличилась на 10,6 процента (годом ранее - на 2,5 процента). При этом реальная заработная плата и реальные денежные доходы населения в январе-ноябре 2010 г. по сравнению с январем-ноябрем 2009 г. увеличились на 13,2 и 13,7 процента соответственно (годом ранее реальная заработная плата снизилась на 0,3 процента, а реальные денежные доходы населения увеличились на 3,1 процента).

Инвестиции в основной капитал в 2010 году увеличились на 16,6 процента (в 2009 году - на 4,7 процента). Объем промышленного производства в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 11,3 процента (годом ранее - снизился на 2 процента). При этом производство потребительских товаров увеличилось на 13,1 процента, в том числе продовольственных - на 11,5 процента, непродовольственных - на 15,2 процента. Среди агрегированных отраслей промышленности наиболее интенсивный рост наблюдался в машиностроении и металлообработке (на 16,7 процента), черной металлургии (на 16 процентов), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (на 14,9 процента) и в химической и нефтехимической промышленности (на 13,3 процента). Однако в топливной промышленности имело место снижение объема производства на 16,1 процента.

С другой стороны, не менее важна процентная политика, направленная на обеспечение положительной в реальном выражении доходности по срочным вкладам в белорусских рублях, устойчиво превышающей доходность сбережений в иностранной валюте.

Следует также отметить, что процесс финансовой стабилизации и активного участия банковской системы в достижении параметров социально-экономического развития сопровождался эффективным, безопасным и надежным функционированием национальной платежной системы.

Таким образом, действующий сегодня в республике механизм решения задач денежно-кредитной политики подтверждает свою достаточно высокую эффективность и целесообразность его дальнейшего использования без каких-либо кардинальных преобразований в наступающем году. В то же время с учетом необходимости дальнейшего закрепления позитивных тенденций в денежно-кредитной сфере и повышения ее качественных показателей Основными направлениями денежно-кредитной политики страны на 2011 год определяются задачи системного совершенствования применяемых монетарных инструментов и достижения более высоких количественных параметров развития.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь. Приоритетная цель денежно-кредитной политики - обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики [21, c. 19].

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен. В 2011 году сохранится режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года, согласно приложению.

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики будет направлено на достижение приоритетной цели монетарной политики.

Процентная политика будет ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики. По мере замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжится снижение процентных ставок. С учетом прогнозируемого на 2011 год уровня инфляции к концу 2011 года ставка рефинансирования может составить 8 -10 процентов годовых, процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору -11-13 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках - 9 - 11 процентов годовых.

Для рыночного регулирования уровня ставки межбанковского кредитного рынка Национальный банк продолжит использовать систему коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит, своп и депозит овернайт по фиксированной процентной ставке в Национальном банке).

Операциями на денежном рынке Национальный банк обеспечит движение ставки межбанковского рынка в указанном коридоре, приближая ее к ставке рефинансирования и одновременно способствуя сглаживанию ее ежедневных колебаний. При этом ставка рефинансирования будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям поддержки текущей ликвидности и максимальный уровень по аукционным операциям изъятия ликвидности банков.

Предоставление ликвидности в целом будет осуществляться как посредством кредитов Национального банка, так и в равной мере за счет операций по покупке иностранной валюты.

Дальнейшее совершенствование системы регулирования ликвидности на рыночных принципах позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковской системы.

В 2011 году параметры денежно-кредитных показателей будут складываться с учетом спроса экономики на деньги и платежеспособности заемщиков под воздействием производственной, инвестиционной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, а также изменения динамики денежных доходов, расходов и сбережений физических лиц. Прирост рублевой денежной базы оценивается в пределах 24 - 26 процентов, рублевой денежной массы - 27 - 29 процентов, широкой денежной массы - 25 - 28 процентов. При этом депозиты физических лиц вырастут на 6,4 - 7,2 трлн. рублей, юридических лиц - на 3,8 - 4,4 трлн. рублей [20].

Реализация мер денежно-кредитной, бюджетной и экономической политики позволит увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,4 процента, по широкой денежной массе -до 26,7 процента.

Улучшение сбалансированности внешнего сектора и состояния платежного баланса станет основой для дальнейшего наращивания международных резервных активов Республики Беларусь. Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее чем на 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год. При изменении макроэкономических параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

Денежно-кредитная политика в прогнозируемый период должна быть подчинена достижению общих стратегических целей устойчивого социально-экономического развития посредством обеспечения стабильности национальной денежной единицы, повышения ликвидности и надежности банковской системы, обеспечения эффективного и безопасного функционирования платежной системы.

Для реализации этих направлений необходимо осуществить комплекс мероприятий, важнейшими из которых являются:

- снижение темпов инфляции на основе постепенного ужесточения монетарной политики. Оно должно осуществляться в рамках плавной траектории, предусматривающей увязку с темпами повышения эффективности и конкурентоспособности предприятий реального сектора экономики. Такой подход позволит минимизировать издержки и негативные эффекты переходного периода, поддерживая высокий уровень занятости, загрузки производственных мощностей и социальной защиты населения;

- регулирование номинального обменного курса таким образом, чтобы реальный обменный курс обеспечивал приемлемый уровень ценовой конкурентоспособности товаров отечественного производства как на внешнем, так и на внутреннем рынке, исключающем дисбалансы во внешнеэкономической деятельности страны, и стимулировал динамичные темпы экономического роста;

- меры по развитию банковского сектора, предусматривающие повышение эффективности механизма аккумуляции свободных денежных средств и их инвестирования в реальный сектор экономики.

Развитие банковской системы должно осуществляться по следующим основным направлениям:

- повышение институциональной самостоятельности и независимости Национального банка в вопросах разработки и реализации денежно-кредитной политики с одновременным повышением ответственности Национального банка за ее результаты;

- повышение надежности и ликвидности банковской системы за счет приближения принципов и практики банковского надзора к международным стандартам, внедрения современных методологических подходов и инструментария (средства раннего обнаружения финансовых затруднений в банках, повышение уровня транспарентности банков и небанковских финансовых организаций, развитие трансграничного надзора и т.д.), оптимизация структуры банковских активов и пассивов;

- формирование финансово-промышленных групп, обеспечивающих объединение финансов банковской системы и предприятий реального сектора экономики;

- развитие фондового рынка за счет расширения перечня и общей стоимости обращающихся ценных бумаг (векселя, права требования по кредитным договорам, акции и т.д.) и внедрения залоговой формы инвестиционного кредитования;

- расширение сети предметно и территориально ориентированных банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, специализирующихся в работе на фондовом рынке и обеспечивающих привлечение ресурсов пенсионных, страховых и инвестиционных фондов;

- привлечение иностранных инвестиций в банковскую систему, обеспечивающую расширение ресурсной базы коммерческих банков, увеличение их собственного капитала.

Результатом реализации комплекса мероприятий денежно-кредитной политики должно стать обеспечение финансовой стабильности на макроэкономическом уровне и достижение денежно-кредитной системой страны пропорций и параметров, присущих системам экономически развитых государств.

Заключение

Деньги -- одна из важнейших экономических категорий. По поводу их сущности многие экономисты придерживаются различных взглядов. Одни определяют деньги через присущие им функции: мера стоимости, средство обращения, средство сбережения. Другие считают, что деньги -- это актив, который повсеместно принимается людьми как платежное средство. В макроэкономике под деньгами подразумевается определенный набор денежных агрегатов, которые формируют денежную массу.

Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей ЦБ и КБ. Центральный банк создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, иностранной валюты и ценных бумаг, а также через предоставление правительству и КБ кредита. Одна часть поступившей в экономику наличности оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая попадает в КБ в виде депозитов. Для поддержания ликвидности КБ из имеющихся у них депозитов формируют на специальном счете в ЦБ обязательные резервы, размер которых в виде определенной нормы доводится до них сверху. Оставшаяся у КБ часть денежных средств, называемая избыточными резервами, может выдаваться в виде ссуд населению и фирмам.

Денежный мультипликатор -- это коэффициент самовозрастания денег. Он определяется как отношение денежной массы М к денежной базе Н: для случая, когда в экономике денежная масса состоит из наличности и депозитов; в том случае, когда деньги существуют лишь на счетах КБ, денежный мультипликатор представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов.

Спрос на деньги -- это желание населения и фирм иметь у себя определенный запас платежных средств. Он может быть трансакционным, по мотиву предосторожности, спекулятивным. Трансакционный спрос состоит в том, что люди нуждаются в деньгах как в удобном инструменте обслуживания сделок. Его величина есть функция национального дохода. Спрос по мотиву предосторожности возникает в связи с тем, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. Объем денежных средств, необходимых им для этих целей, также зависит от национального дохода.

Спекулятивный спрос -- это спрос на денежный запас для получения выгоды от сделок с дешевыми финансовыми (акции, облигации) и реальными активами. Спекулятивные запасы денег связаны с процентной ставкой: чем выше ставка, тем ниже спекулятивный спрос на деньги, и наоборот.

Совокупный спрос на деньги -- функция дохода и процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги полностью удовлетворяется их предложением. Такое состояние может быть достигнуто при определенной положительной банковской процентной ставке. Если доходы в экономике, например, возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а следовательно, к увеличению процентной ставки. При снижении доходов будет наблюдаться обратная картина. Таким образом, равновесие на денежном рынке будет сохраняться при условии, если процентная ставка будет изменяться в том же направлении, в каком изменяется доход. Данное условие графически изображает модель Хансена.

Увеличение предложения денег в экономике приводит к понижению банковской процентной ставки. Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка через увеличение предложения денег получила название кейнсианской денежной политики. Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики, которое достигается изменением процентных ставок, инвестиций, занятости, объема производства и уровня доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка -- это такая ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция. Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой политики. Денежная политика в условиях ликвидной ловушки оказывается непригодной.

Государство может использовать денежный рынок не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периоде. Если в краткосрочном периоде, регулируя процентные ставки, государство воздействует на товарные рынки, то целью долгосрочной денежной политики является антиинфляционное регулирование. Краткосрочная денежная политика допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на монетарном правиле М. Фридмена.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны, повышение благосостояния населения, прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет содействовать сохранению финансовой стабильности, снижению внешних дисбалансов и формированию на этой основе устойчивого экономического роста.

Реализация намеченных целей и задач монетарной политики, адекватных развитию экономики, обеспечит значимую поддержку проводимой Правительством Республики Беларусь экономической политики.

Список использованных источников

1. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. - М.: АО “Финстатинформ”, 1995. - 296 с.

2. Банки и банковские операции / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 471 с.

3. Банковский кодекс Республики Беларусь // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. - 2000 г. - №106. - 2/219.

4. Банковское дело / Под. ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. -- М.: Финансы и статистика, 2000.

5. Бриштелев А. Принципы организации денежно-кредитного регулирования в Республике Беларусь // Банковский вестник. - 2004. - №31. - с. 32 - 38.

6. Буцкюнене О. Особенности денежно-кредитной политики в странах Восточной и Средней Европы // Банковский вестник. - 2004. - №34. - с. 29 - 31.

7. Вечерко Г., Каштанова Е. Экономика Беларуси на стыке двух веков: тенденции, проблемы, перспективы // Белорусский банковский бюллетень. - 2002. - №14. - с. 29 - 38.

8. Головачев А.С., Раковец А.А. Финансовый менеджмент: денежно-кредитная политика. - Мн.: Академия управления при Президенте РБ, 2000. - 218 с.

9. Деньги, кредит, банки / Под общ. Г.И.Кравцовой. -- Мн.: Мисанта, 1996. - 342 с.

10. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. - 1998. - 359 с.

11. Зеленкевич М.Л. Макроэкономическая динамика и денежно-кредитная политика. - Мн.: БГУ, 2003. - 68 с.

12. История развития денежно-кредитной системы Беларуси / Ю.Л. Грузицкий; под. ред. В.Н. Рябцевича. - Мн.: Экоперспектива, 2002. - 172 с.

13. История экономических учений / Г.А. Шмарловская, А.Н. Тур, Е.Е. Лебедько и др.; под. ред. Г.А. Шмарловской. - Мн.: Новое знание, 2001. - 340 с.

14. Лемешевский И. М. Экономическая теория (в трех частях). Ч. 1. Основы. Вводный курс. - Мн.: ООО «ФУАинформ», 2002. - 632 с.

15. Лобанов А. Денежно-кредитная политика как система // Банковский вестник. - 2004. - №1. - с. 36 - 39.

16. Лобанов А. Цели и системы денежно-кредитного регулирования // Банковский вестник. - 2001. - № 19. - с. 24 - 27.

17. Макроэкономика / Т.С. Алексеенко, Н.Ю. Дмитриева, Л.П. Зенькова и др.; под. ред. Л.П. Зеньковой. - Мн.: Новое знание, 2002. - 244 с.

18. Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - 2011. - Режим доступа: http:// www.nbrb.by.

19. Организация деятельности коммерческих банков / Г.И. Кравцова, Н.С. Василенко, И.К. Козлова и др.; под. ред. Г.И. Кравцовой. - Мн.: БГЭУ, 2001. - 512 с.

20. Основные направления развития денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2011 год.

21. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь. - Мн.: Аналитическое обозрение, 2010. - 132 с.

22. Основы банковского дела / Б.С. Войтешенко, В.В. Козловский, Т.Д. Брежнева и др.; под. ред. Ю.М. Ясинского. - Мн.: Тесей, 1999. - 448 с.

23. Русакевич В. В., Михеев В. М. и др. Государственное управление: политика в действии - Мн.: Беларусь, 2000. - 472 с.

24. Финансы. Денежное обращение. Кредит. / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 479 с.

25. Чикарова М.Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. - 2004. - №20. - С. 54 - 56.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Структура, субъекты и объекты денежного рынка. Сущность, функции и виды денег. Механизм функционирования денежного рынка. Спрос, предложение и равновесие на денежном рынке. Понятие денежного мультипликатора. Особенности функционирования денежного рынка.

    курсовая работа [137,7 K], добавлен 15.11.2014

  • Экономическая сущность денежного рынка, его виды. Инструменты денежного рынка (долговые и паевые). Понятие спроса на деньги. Предложение денег и механизм его реализации. Классификация долговых обязательств. Условный характер цены на денежном рынке.

    презентация [1,5 M], добавлен 27.09.2015

  • Денежный рынок и рынок капиталов. Сущность денежного рынка. Спрос на деньги, их предложение. Организация денежного рынка. Классификация рынков в денежно-кредитной сфере. Длительность сделок во времени. Регулирование денежного рынка в Российской Федерации.

    курсовая работа [128,0 K], добавлен 19.07.2011

  • Финансовый и денежный рынки. Усовершенствование экономической политики. Денежные агрегаты. Спорс на деньги и их предложение. Равновесие на денежном рынке. Неоклассическая и кейсианская модели спроса на деньги. Особенности денежного рынка в России.

    курсовая работа [143,4 K], добавлен 08.12.2008

  • Теории спроса на деньги и механизмы предложения денег. Формы стоимости денег в хронологическом порядке. Элементы денежной системы и ее типы (металлическое и бумажно-кредитное обращение), виды биметаллизма. Модель равновесие денежного рынка IS-LM.

    курсовая работа [51,7 K], добавлен 20.07.2016

  • Понятие и особенности денежного рынка. Стабильность экономического развития. Инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике. Классическая и кейнсианская теории денежного спроса. Прогнозирование уровня инфляции.

    курсовая работа [242,5 K], добавлен 21.11.2010

  • Основные этапы истории развития денег. Деньги как развитая форма товарных отношений. Основные теории денег. Денежные системы и их типы. Общественная роль, функции денег, их место в экономической системе. Модель и условия равновесия денежного рынка.

    курсовая работа [132,6 K], добавлен 19.03.2009

  • Понятие денежного рынка, его агрегаты и процессы регулирования. Принцип действия эффекта денежного мультипликатора. Спрос на деньги, его виды и факторы. Сравнительный анализ особенностей российского денежного рынка и валютного рынка зарубежных стран.

    курсовая работа [91,8 K], добавлен 28.01.2010

  • Денежный рынок и его участники. Модель предложения денег, объяснение спроса на них. Равновесие на денежном рынке. Выход из ликвидной ловушки. Виды ценных бумаг и признаки их классификации. Формы международной торговли. Инструменты монетарной политики.

    контрольная работа [59,7 K], добавлен 10.11.2009

  • Виды денег: товарные, символические и кредитные деньги. Понятие денежного рынка, его участники и инструменты. Спрос на деньги со стороны сделки и активов. Анализ динамики функционирования и развития денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

    курсовая работа [43,6 K], добавлен 11.04.2010

  • Сущность и закономерности функционирования денежного рынка, его участники и принципы взаимодействия между ними. Предложение денег и денежно-кредитный мультипликатор. Равновесие на денежном рынке и оценка спроса на деньги, факторы, влияющие на него.

    лекция [52,8 K], добавлен 16.11.2014

  • Функции и сущность денег, их роль в развитии экономики. Сущность, структура и особенности регулирования денежного рынка. Характеристика функционирования денежного рынка Республики Беларусь, его формирование, проблемы регулирования и перспективы развития.

    курсовая работа [786,6 K], добавлен 24.02.2011

  • Предложение денег. Спрос на деньги и его структура. Государственное регулирование денежного рынка. Количество, структура денежной массы и ее динамика. Денежные суррогаты и борьба с ними. Валютная система Российской Федерации. Перспективы денежного рынка.

    курсовая работа [155,6 K], добавлен 23.03.2009

  • Сущность денег, функции выполняемые ими. Монометаллизм и биметаллизм как денежные системы. Закон Вальраса для финансового рынка. Спрос на деньги, его виды, факторы. Банки, их роль в экономике. Процесс депозитного расширения. Равновесие на денежном рынке.

    лекция [80,6 K], добавлен 10.05.2009

  • Сущность денежного обращения, его виды и объективная необходимость. Особенности регулирования денежного обращения в Республике Беларусь в переходный период с 1991 г. по 2000 г. Развитие денежного рынка страны с 2001 года и пути его совершенствования.

    курсовая работа [1,2 M], добавлен 03.05.2011

  • Понятие, виды и функции денег. Спрос и предложение денег. Кейнсианская модель равновесия на денежном рынке. Роль денег в экономике. Обеспечение международных расчетов и межстранового движения капиталов. Полноценные и неполноценные металлические деньги.

    курсовая работа [42,5 K], добавлен 15.12.2014

  • История появления денег, их роль в качестве всеобщего эквивалента. Товарные, символические и кредитные деньги. Понятие денежного рынка, его сущность и законы функционирования. Принципы современного денежного обращения Беларуси, денежный мультипликатор.

    курсовая работа [260,0 K], добавлен 01.02.2014

  • Изучение денежного рынка - сектора рынка, где осуществляется купля и продажа денежных средств, как специфического товара, формируется спрос, предложение и ценность на данный товар структура и участники. Государственное регулирование денежного рынка.

    курсовая работа [401,0 K], добавлен 28.02.2010

  • Деньги как экономическая категория. Теории происхождения денег. Формы денег и их эволюция. Совокупный спрос на товарном рынке. Предельная склонность к потреблению. Инвестиции в кейнсианской модели. Государство в экономике, эффект мультипликатора.

    презентация [1,1 M], добавлен 06.05.2015

  • Исследование экономической сущности денежного рынка, системы банковских и финансово-кредитных институтов, которые обеспечивают функционирование денежных ресурсов страны. Характеристика особенностей рынка денег и рынка капиталов, понятия спроса на деньги.

    презентация [1,5 M], добавлен 30.04.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.