Инвестиционные ресурсы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Вопросам привлечения в экономику инвестиционных ресурсов в настоящее время уделяется огромное внимание. Инвестиции рассматриваются как необходимый источник для осуществления расширенного воспроизводства и развития экономики. В Беларуси, как и в других странах, осуществляющих процесс реформирования хозяйственной системы, проблема привлечения инвестиционных ресурсов стоит особенно остро, так как будущий рост и развитие экономики в значительной степени зависят от того, насколько удастся решить проблему ее перестройки и репозиционирования (изменения выпускаемой продукции и применяемой технологии в ответ на новые условия на рынке) производственной программы. А это еще больше приводит к необходимости привлечения значительных финансовых средств. Так, например, по расчетам специалистов ежегодная потенциальная потребность Республики Беларусь в инвестициях оценивается в 15 миллиардов долларов США.

Проблема еще больше усложняется тем, что в последнее время в мире резко обострилась конкуренция за привлекаемые инвестиционные ресурсы. В 2006 году мировой объем прямых иностранных инвестиций составлял 414,9 млрд. долларов США . На долю промышленно развитых стран приходилось 65% общего объема инвестиций, на долю развивающихся стран -- 32% и на долю стран Центральной и Восточной Европы -- 3,8% (по сравнению с 2003 годом этот объем снизился на 45%). Поэтому нет оснований раcсчитывать на привлечение в республику значительных объемов иностранных инвестиций. Однако мировой опыт показывает, что внешние инвестиции уже не рассматриваются как один из основных источников финансирования экономики. Иностранный капитал -- фактор, необходимый, для ускорения национального развития, но в качестве дополняющего внутренние возможности государства.

Существование сильной конкуренции на рынке инвестиционных ресурсов показывает, что успех в привлечении инвестиций будет в большой степени зависеть от инвестиционной политики государства. е. Проблеме определения и формирования инвестиционной политики и посвящена данная работа. Предприниматель, прежде чем вкладывать средства в экономику той или иной страны, в первую очередь оценивает ее инвестиционный климат, и если государство заинтересовано в привлечении инвестиций, оно должно позаботиться о предоставлении потенциальному инвестору всех необходимых условий.

Проблема формирования политики и инвестиционного климата является достаточно актуальной как на международном уровне, так и в условиях нашей республики. Однако обширность темы часто не позволяет раскрыть все затрагиваемые вопросы и многие исследования посвящены лишь отдельным факторам, определяющим инвестиционный климат (правовые условия, привлечение иностранных инвестиций, государственное регулирование, приоритетные направления развития экономики, инвестиционная инфраструктура и т.п.)

Перед данной работой ставятся следующие цели:

-- определить понятие инвестиционной политики государства, а также условия ее формирования;

-- проанализировать инвестиционный климат сложившийся в Республике Беларусь, оценить влияющие на него факторы и разработать предложения по его совершенствованию.



ГЛАВА 1. Инвестиции и инвестиционная политика: сущность и оценка

1.1 Инвестиции: понятие, виды и проблемы привлечения

Под инвестициями понимают вложения капитала в различные сферы экономики с целью получения прибыли. В условиях рыночной экономики привлечение инвестиций становится задачей, от эффективности решения которой зависят ход, темпы и характер развития государства. В большинстве стран инвестиции рассматривают как необходимое средство для:

--ускорения экономического и технического прогресса;

--обновления и модернизации производственного аппарата;

--внедрения современной технологии и современного менеджмента;

--овладения передовыми методами организации производства;

--подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики;

-- увеличения занятости;

-- развития большей эффективности посредством конкуренции и интеграции в мировое хозяйство.

Инвестирование может протекать в различных формах, при этом каждая форма требует для функционирования капитала определенные условия. Поэтому, прежде чем рассматривать инвестиционную политику, следует остановиться на существующих видах инвестиций.

Существуют две основных формы привлечения инвестиций:

--ссудная (инвестиции в виде займов и кредитов);

--предпринимательская, в которой в свою очередь можно выделить прямые и портфельные инвестиции.

Формой ссудного капитала выступают краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до 5 лет, по ряду классификаций -- до 3 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) займы и кредиты.

Прямые (реальные) инвестиции представляют собой вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов, то есть инвестиции в производство. Такие вложения предполагают не только инвестиции в виде капитала, но и в виде нематериальных активов (интеллектуальные -- новые технологии, новый опыт управления, новая стратегия маркетинга на рынке, торговая марка и т.д.) Прямые инвестиции предполагают собственность и контроль инвестора над предприятием. экономический инвестиционный политика

Портфельными (непрямыми) инвестициями называются вложения капитала в ценные бумаги (акции, облигации). В случае портфельных инвестиций вкладчик ориентируется исключительно на надежность и уровень доходности ценных бумаг, их ликвидность. Основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи ценных бумаг. При портфельных инвестициях вкладчик не стремиться к непосредственному участию в делах фирмы. Хотя иногда инвестор может осуществлять контроль над предприятием, например, когда налицо дополнительные соглашения (лицензионные, управленческие, сбытовые и пр.), ставящие это предприятие в зависимость от инвестора, или же когда основная доля акций (не принадлежащая данному вкладчику) распылена среди многих владельцев.

На основе классификации инвестиций по форме их привлечения выделяют активных и пассивных инвесторов.

Активные (прямые) инвесторы представляют наибольший интерес, поскольку они являются компаниями, производящими продукцию или оказывающими услуги, предоставляющими необходимое современное оборудование, ноу-хау и специалистов, создавая свой филиал или в обмен на долю участия (паи, акции) в совместном предприятии или акционерном обществе.

Пассивные (портфельные) инвесторы осуществляют небольшие вложения с целью формирования диверсифицированного портфеля акций. Они приобретают небольшие доли участия в предприятиях либо объектах инфраструктуры, часто совместно с активными инвесторами.

Приведенные выше классификации инвестиционного капитала отражают инвестиционную деятельность прежде всего со стороны инвестора, хотя реально не меньшее значение играет и вторая сторона -- получатель инвестиций -- и те условия и гарантии, которые он предоставляет. Обобщающим показателем таких условий в том или ином государстве может служить инвестиционная политика и инвестиционный климат, от благоприятности которого во многом будет зависеть вложит инвестор в экономику свой капитал или нет. Второй параграф этой главы и будет посвящен определеню параметров, влияющих на характер инвестиционной политики в стране.

1.2 Определение и оценка инвестиционной политики государства

Принимая решение об инвестировании, предприниматель в первую очередь оценивает инвестиционную политику, которая существует в экономике страны, в рамках которой планируется осуществить инвестиционный проект. Иными словами происходит оценка инвестиционного климата.

Под инвестиционным климатом понимают совокупность политических, социально-экономических, юридических, организационных, бытовых и других условий страны для функционирования инвестиционного капитала, которые предопределяют, в конечном счете, степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования. При этом возникает вопрос -- каким образом определить инвестиционный климат в стране, какие факторы влияют на его формирование.

Достаточно распространенным методом оценки инвестиционной политики является эмпирический метод, который основан на оценке мотивов отечественных и зарубежных менеджеров (уже работающих на рынке и только планирующих свою деятельность). При этом информация собирается при помощи анкетирования или телефонных опросов, в том числе через Торгово-промышленные палаты. Менеджеры оценивают мотивы осуществления инвестиционной деятельности, выставляя баллы по степени важности. Сами же мотивы классифицируются на основании разных подходов и критериев. Во многих эмпирических исследованиях мотивы подразделены на 4 крупные группы рыночно-сбытовые, производственно-ориентированные, ресурсо-обеспечивающие, политико-предпринимательские. Встречаются и классификации через различные рыночные показатели, где выделяются оценка сбытового и валютного риска, возможности создания новых рынков, диверсификации места вложения капитала.

Следует учитывать, что за прошедшие годы методология подобных исследований претерпела существенные изменения. В опросные листы стали включаться специфические мотивы, присущие только отдельным странам на определенном этапе их экономического развития. Так, в опросе 1990 года появилась группа Восточно-европейских стран, так называемых стран с переходной экономикой. Мотивы интернационализации и прямого инвестирования в эти страны отличаются от индустриальных, новых индустриальных и развивающихся стран. С одной стороны, это определяется переходным периодом и присущими ему общими политико-экономическими закономерностями, с другой, -- особенностями функционирования хозяйственного механизма отдельных стран, степенью их реформирования, политической и экономической обстановкой, социальными и культурными различиями, что учитывается инвесторами. Тем самым и внутри Восточно-европейских стран имеются принципиальные различия, обусловленные системными политико-экономическими преобразованиями, уровнем их интеграции в мировое хозяйство.

Хотя мотивы осуществления инвестиционной деятельности для различных стран будут отличаться, тем не менее их оценка позволяет выявить общие закономерности привлечения капитала. Так Торговая палата США провела на материале входящих в ее состав компаний исследования с целью выяснить, какими критериями руководствуются американские транснациональные корпорации, когда принимают решения об инвестициях в других странах. Было выявлено 12 основных критериев.

1 Характеристики местного рынка.

Самым главным фактором выступает привлекательность рынка товаров или услуг. Оцениваются размеры местного рынка, относительное благосостояние и покупательная способность населения, возможности роста этих показателей, а также экономики в целом. Важными факторами также являются природные ресурсы и географическое положение страны.

2 Доступность рынка.

Предпочтительно, чтобы местные законы обеспечивали или хотя бы не слишком ограничивали доступ на местные рынки. Страны, где государство серьезно контролирует экономическую деятельность и ограничивает свободу частного сектора, непривлекательны для потенциальных инвесторов.

3 Рабочая сила.

Иностранные инвесторы анализируют качество местной рабочей силы. Во многих отраслях промышленности, особенно тех, где для создания готовой продукции требуются значительные трудовые затраты (например текстиль, одежда), ТНК стремятся организовывать предприятия на местах, с тем чтобы использовать преимущества более низкой стоимости рабочей силы. Однако уровень заработной платы не является единственным привлекательным фактором. Инвесторы также учитывают качество образования кадров, а также вопросы трудовой дисциплины на предприятиях. Относительно невысокая стоимость рабочей силы и ее производительность выступают главными компонентами конкурентоспособности товара на международном рынке.

4 Валютный риск.

Стоимость местной валюты по отношению к основным твердым валютам напрямую связана с уровнем затрат и прибыли ТНК, которые суммарно оценивают результаты своей экономической деятельности по отношению к основным мировым валютам.

Соответствующая политика в области валютного обмена обеспечивает стабильность и предсказуемость курса местной валюты, что помогает поддерживать экономику на определенном уровне и укреплять доверие инвестора. Правильная оценка стоимости национальной валюты важна как для ТНК, которые хотят экспортировать из стран-получателей, так и для самих стран, стремящихся к получению доходов от экспорта. При завышенном курсе местной валюты (то есть когда стоимость по отношению к твердым валютам чересчур велика), подрывается и ослабляется экспорт, поскольку он обходится дороже, чем экспорт из конкурирующих стран.

5 Возвращение капитала.

Инвесторы придают большое значение вопросам, связанным с уровнем налогообложения, ограничением на вывоз твердой валюты из страны, процедурами оформления такого вывоза. Как правило, местные филиалы переводят прибыль своей материнской компании в форме дивидендов, процентных выплат, гонораров и платежей за оказание технической помощи. Страны, где закон в значительной степени ограничивает подобную деятельность, менее привлекательны для инвесторов, чем страны, которые разрешают свободное движение капитала и прибыли.

6 Защита прав интеллектуальной собственности.

Интеллектуальная собственность -- это собственность компании на свою нематериальную продукцию. Сюда относят технологические процессы, программное обеспечение, способы ведения маркетинга. В развитых экономических странах права собственности компаний защищены патентами, авторскими правами, торговыми марками, законами об охране коммерческих тайн и другими законами, относящимися к правам собственности на техническую информацию.

7 Торговая политика.

Торговая политика оказывает влияние на стоимость экспортно-импортных операций в стране-получателе, а также на сам процесс осуществления таких операций.

8 Государственное регулирование.

Существующее в стране законодательство значительно влияет на эффективность бизнеса, объем издержек и, в конечном счете, на рентабельность производства и конкурентоспособность фирмы. Благоприятный климат регулирования -- важный фактор при принятии решения об инвестиционной программе. Для защиты интересов производителей и потребителей, а также для нормального функционирования рынка государственное регулирование в определенной степени необходимо. Однако чрезмерное регулирование может вызвать увеличение издержек и снижение эффективности как рынков, так и производителей.

В частности, в качестве неэффективного государственного регулирования можно отметить наличие в трудовом законодательстве положения о защите рабочих мест, что ограничивает права компаний на увольнение рабочих. Закон может требовать также установления определенного уровня заработной платы для работников или предоставления целого ряда льгот, что означает рост издержек для иностранных инвесторов. А ведь решая, куда вкладывать свой капитал, инвесторы делают выбор в пользу страны с наименьшими затратами на рабочую силу. В итоге законы, которые должны были помочь рабочим, на самом деле могут нанести им ущерб, поскольку не способствуют привлечению инвестиций и созданию рабочих мест.

Государственное регулирование в других областях также может отбить охоту у потенциальных инвесторов. Например, если правительство устанавливает определенные нормы процента или указывает, в какие именно отрасли должен вкладывать капитал, а также разрабатывает запутанные правила и процедуры для получения разрешения на иностранные инвестиции либо другие бюрократические требования и ограничения, снижающие возможности инвесторов в оперативном управлении экспортом и импортом капитала. И снова очевидно, что инвесторы стремятся к максимальной гибкости и свободе действий, которые бы позволили им быстро реагировать на изменение условий рынка. Этому обстоятельству в условиях конкурентной экономики придается все большее значение.

9 Налоговые ставки и стимулы.

Помешать ТНК инвестировать в ту или иную страну может и чрезмерное налоговое бремя на капиталовложения и прибыль (ставки налогообложения, налоговый режим в отношении дивидендов и других банковских операций). Для привлечения больших инвестиций многие страны даже предлагают стимулирующие программы, которые включают целый комплекс налоговых и других привилегий для иностранных инвесторов.

10 Политическая стабильность.

Это условие имеет фундаментальное значение при принятии решения об инвестициях: инвесторы просто не станут рисковать своим капиталом вкладывая его в политически нестабильные страны, поскольку риск потерять капитал слишком велик. Стабильная политическая ситуация придает инвесторам уверенность в том, что “правила игры”, то есть законы и нормативные акты, регулирующие инвестиции и рынки там, где они собираются действовать, останутся неизменными в течении продолжительного времени, что дает возможность долгосрочного прогнозирования.

Помимо особенностей политического режима, существенную роль при оценке стабильности потенциальной страны-получателя и ее привлекательности для иностранных капиталовложений играет позиция государственных чиновников, руководителей профсоюзных организаций и управляющих ведущих компаний частного сектора. Зарубежные инвесторы должны быть уверены, что никакой из эшелонов государственных чиновников не будет мешать инвестированию с помощью бюрократических процедур и ухищрений, что крупные общественные лидеры (например, профсоюзные) ради временных политических выигрышей не будут дестабилизировать обстановку. Ведущие частные компании могут опасаться конкуренции. Эти группы могут использовать в своих целях слабость политической системы и изменять правила ведения бизнеса таким образом, что иностранные инвесторы окажутся в неблагоприятном положении.

11 Макроэкономическая политика.

Экономическая политика правительства -- это важный фактор, определяющий экономическую стабильность и, соответственно, уверенность инвесторов.

Как показывает практика, этот фактор определяет и позицию местных инвесторов, которые реагируют на экономическую нестабильность в своей стране переводом средств на счета иностранных банков или осуществляя инвестиции за рубежом. Это явление известно под названием “бегство капитала”.

Важнейшим условием стабильной макроэкономической политики выступает низкая и предсказуемая инфляция. Гиперинфляция усложняет фирмам управление -- и в банковских расчетах, и в операциях с наличностью.

12 Инфраструктура и услуги.

Физические ресурсы страны-получателя, т.е. ее дороги, порты, аэропорты, телекоммуникационные сети, наличие и стоимость энергоносителей и средств сообщения, имеют также огромное значение для стоимости и эффективности производства и транспортировки. Страны должны стремиться к поддержанию своих физических ресурсов на уровне современных стандартов и в рабочем состоянии, чтобы наилучшим способом использовать их для привлечения иностранных инвестиций. Независимо от соответствия страны-получателя другим высоким критериям при неразвитой инфраструктуре стране будет трудно привлечь значительные зарубежные инвестиции.

Инфраструктура также включает и другие необходимые услуги, которые оказывают юридические, страховые и бухгалтерские фирмы, коммерческие и инвестиционные банки.

Таким образом для западных менеджеров на первом месте стоит расширение своих заграничных операций на новых рынках, на втором -- сохранение и расширение завоеванного рынка, и только на последующих -- политическая стабильность принимающей страны, ожидание высоких доходов от инвестиций, преодоление торговых и экспортных барьеров, низкая заработная плата, сохранение снабжения в гостевой стране, создание рабочих мест, экспортный базис. Короче говоря именно рыночные мотивы преобладают в оценках западных бизнесменов.

Еще одна методика анализа инвестиционного климата использует понятие инвестиционного спроса.

По своему натурально-вещественному воплощению инвестиционный спрос -- это спрос на физический капитал. По форме предъявления спрос на капитал выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов. Спрос на инвестиции в стране определяется исходя из оценки условий инвестиционной деятельности путем анализа влияющих на нее основных факторов. Следовательно величину инвестиционного спроса можно использовать в качестве критерия благоприятности инвестиционного климата.

Уровень совокупного спроса на инвестиции определяют два основных фактора:

1) ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получить от расходов на инвестиции;

2) ставка процента.

Кроме этого на инвестиционный спрос влияют и другие факторы, связанные с изменением чистой доходности инвестиций. Действительное состояние и характер воздействия всех факторов и формируют инвестиционный климат.

Определение инвестиционного климата показывает, что в конечном счете -- это совокупность условий функционирования капитала, которые предопределяют, степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования. Поэтому большинство инвесторов благоприятность инвестиционного климата определяют для себя именно уровнем рисков, который сложился в стране. Прежде чем реально инвестировать средства в экономику той или иной страны, любая компания, естественно, взвешивает все “за” и “против”. К “за” относятся возможности получения прибыли -- одна из основных целей любого бизнеса. К “против” -- всевозможные риски, в том числе и политический, и экономический, и финансовый, и бизнес-риск, оценка которых и служит основанием для того, чтобы принимать решение об инвестировании.

Естественно, при оценке этих рисков могут быть разные подходы. Решения могут основываться исключительно на оценках международных организаций, которые проводят такие исследования и выставляют соответствующий рейтинг стран. Можно также проводить собственные исследования, которые очень дорого стоят и обычно используются в тех случаях, когда речь идет об очень крупных проектах. Когда, например, есть смысл истратить миллионы долларов на исследования, чтобы потом получить сотни миллионов прибыли от инвестиционных вложений.

При анализе привлекательности рынков Восточной Европы и стран СНГ иностранные инвесторы обращают внимание на степень политического и экономического риска, вызываемого несовершенной законодательной базой. Однако для крупных компаний данный фактор не всегда является решающим. Так транснациональные корпорации, занятые деловой экономической активностью на территории многих государств, могут пойти на риск на одном из зарубежных рынков. Их стратегическая задача -- закрепиться на новом рынке даже в ущерб прибыльности. Временные убытки от деловой активности на данном рынке будут компенсироваться доходами от деятельности филиалов в других странах. Что же касается менее диверсифицированных компаний, то они не располагают такими возможностями по минимизации своего риска. Поэтому они будут активно искать местных партнеров, которые могут совместно с ними разделить риск.

Кроме этого, иностранные инвесторы также уменьшают свой риск путем привлечения внешних источников финансирования со стороны, например, международных организаций. Иностранный инвестор в гостевой стране также попытается найти инвестиционные структуры, которые позволят ему, не упуская из вида свои стратегические цели, существенно уменьшить непосредственный финансовый риск. В данном случае речь идет о создании совместных предприятий, могут заключаться договоры на осуществление управления с возможностью последующего выкупа акций.

Перечисленные способы оценки инвестиционной политики анализируют привлекательность осуществления инвестиций в экономику страны в целом.



ГЛАВА 2. Проблемы формирования инвестиционная политики в Республики Беларусь

2.1 Общая оценка инвестиционной политики и инвестиционного климата в Беларуси

Перед республикой со всей остротой встал вопрос о нехватке инвестиционных ресурсов для структурной перестройки экономики и развития социальной сферы. А если говорить откровенно, прежде всего инвестиции нужны для того, чтобы остановить разрушительные процессы в производственных отраслях народного хозяйства. Средств не хватает даже для простого воспроизводства.

Структура источников инвестиций в Республике Беларусь в 2005 и 2006 годах складывалась следующим образом:

--консолидированный бюджет -- 28% и 25,5% соответственно;

--инвестиционные фонды министерств -- 10% и 14% соответственно;

--собственные средства предприятий -- 55% и 52,5% соответственно;

--иностранные инвестиции -- 1% и 4% соответственно.

Самыми большими ресурсами для капиталовложений располагают предприятия, но направляют они их в основном на иные цели: в оборотные средства, оплату энергоносителей, социальные выплаты и т.д. Бюджетные источники в основной своей массе сориентированы на развитие материальной базы социальной сферы, ликвидацию последствий Чернобыльской катастрофы. Объем иностранных инвестиций в настоящее время сокращается. Такая тенденция наметилась еще в 2004 году. В 2005-2006 гг. ситуация стала поистине критической. В течении года правительству удалось привлечь из-за рубежа лишь 247 млн.долларов США. В рамках экспортных кредитных линий было освоено 15 млн.долларов. Впрочем, понятно, что даже привлеченные кредиты чистыми инвестициями назвать можно разве что условно, т.к. в данном случае инвестор просто дает их в долг. Что касается прямых инвестиций, то с ними дела обстоят еще хуже.

Значительно затруднила привлечение инвесторов и кампания перерегистрации. Из примерно 3000 совместных и иностранных предприятий сквозь сито перерегистрации “просочилось” только около 1000. Общий объем уставного фонда “выживших” предприятий составляет 283 млн.долларов США. Из них 25 млн.долларов США -- уставный капитал иностранных предприятий.

Позволить себе роскошь вкладывать средства в белорусскую экономику могут лишь гиганты, “Кока-Коле”. Для всех прочих потенциальная прибыль несоизмерима с величиной риска.

Безусловно, сказывается крайне негативный внешнеполитический имидж страны. Для западных инвесторов свидетельством инвестиционной надежности государства является его отношение с международными финансовыми организациями. Отказы выделить Беларуси кредиты становятся опасным сигналом для потенциальных кредиторов.

Другим, не менее значимым ориентиром для иностранного инвестора являются внутренние инвестиции. Если сами отечественные предприятия не решаются вкладывать средства в развитие своей экономики (и более того, финансовые активы уходят за пределы государства), то понятно, что никакой иностранный инвестор в эту страну свои капиталы не направит. Так что государство должно позаботиться не только о создании благоприятных условий для иностранных, но и для национальных инвесторов, тем более, что по оценкам Национального банка Беларуси, капиталы отечественных предпринимателей сегодня составляют 3 млрд.долларов США и могут выступать хорошим источником инвестиционных ресурсов.

В сложившейся в республике ситуации есть только две возможности активизировать инвестиционную деятельность: мобилизовать национальные ресурсы и привлекать иностранный капитал. И в первом и во втором случае нужен благоприятный инвестиционный климат, при котором национальный и иностранный капитал будут эффективно вложены в экономику.

Каково же состояние инвестиционного климата в Республике Беларусь. Как свидетельствуют оценки независимых экспертов, по степени благоприятности инвестиционного климата Беларусь занимает лишь 142-е (по другим данным -- 147-е) место в мире. По величине финансовых рисков республика находится примерно между 140 и 160 местами. Среди стран СНГ Беларусь опережает лишь Узбекистан и воевавшие Азербайджан, Армению и Молдову.

Институт исследования рыночной экономики Польши в 2005 году проводил анализ инвестиционных рисков для тринадцати стран Центральной и Восточной Европы. Беларусь входит в группу с высоким риском и занимает среди них (см. табл.) только 11-е место.

Приведенные выше данные говорят о неблагоприятном инвестиционном климате, сложившемся в республике.

О чрезвычайно выгодном географическом и геополитическом положении Беларуси, которое выступает одним из мотивов интернационализации и прямого зарубежного инвестирования у нас говорят очень много. Однако, если и допустить влияние географической составляющей на выбор местовложения капитала, то все равно на первый план при выборе государства для осуществления инвестиций выходят размеры рынка, а также степень развития

Размер рынка Беларуси невелик. Десять миллионов населения тратят сумму, сопоставимую с соответствующими расходами жителей среднего немецкого города. Такое сравнение не в пользу Беларуси.

Рыночной инфраструктуры и качество сервиса, которые по западным меркам в республике невысоки.

Размер рынка определяется в первую очередь количеством субъектов, получающих доход, и размером этого дохода. Кроме того, при принятии решения о размещении инвестиций важен не только текущий размер рынка данной страны, но и ожидаемые инвестором долгосрочные тенденции его развития. При принятии решения об инвестировании в ту или иную страну важнейшим фактором являются ожидания инвестора, связанные с ее долгосрочным развитием. С этой точки зрения Беларусь тоже является непривлекательной для инвесторов. Их в первую очередь настораживает даже не отсутствие реформ, а полная неопределенность с будущим страны. Отсутствие определенности в долгосрочном развитии заставляет инвестора отказаться от рассмотрения Беларуси как возможного региона для инвестиций, тем более, что существует множество альтернатив для инвесторов в других странах Центральной и Восточной Европы.

Распространенное мнение о высокой привлекательности Беларуси в связи с ее выгодным географическим положением, часто опирается на представление о важности снижения транспортных издержек при продвижении на рынок продукции. К сожалению, транспортные издержки не являются определяющими при выборе инвесторами направления инвестиций. Выгодность географического положения с точки зрения привлечения инвестиций является реальностью только в том смысле, что инвестор будет заинтересован в инвестировании в транспортную инфраструктуру, обслуживающую транзит товарных грузов Россия -- Европа. Но Беларуси придется конкурировать с Украиной и Прибалтикой, и успех в привлечении инвестиций в эту сферу будет связан с тем, насколько политика правительства сделает транзит через нашу республику более выгодным, чем через другие регионы.

Республика Беларусь пока еще располагает очень высоким интеллектуальным потенциалом, включающим более 300 организаций, ведущих научные исследования и новые разработки: научно-исследовательские институты, конструкторские бюро, исследовательские и конструкторские подразделения предприятий и ВУЗов, -- с общей численностью 90 тысяч работников интеллектуального труда. Из них 65% заняты прикладными разработками и новыми технологическими процессами, реализация которых может принести республике более 10 млрд. долларов США. В интеллектуальном потенциале заключается главное и наиболее доступное средство экономического подъема страны, бедной на материально-сырьевые и энергетические ресурсы.

Однако сами инвесторы придерживаются довольно невысокого мнения о профессионализме местного персонала. Правда, по мере приобретения опыта работы в бывших социалистических странах оценка профессионализма персонала растет, и в первую очередь это касается инженерного персонала. Устойчивым сохраняется невысокое мнение о профессиональных возможностях местных менеджеров, а также об уровне рыночного образования и профессиональной этики.

Беларусь, как и другие страны Центральной и Восточной Европы, не может в ближайшее время рассчитывать на приток прямых иностранных инвестиций, осуществляемых в целях снижения издержек, в частности за счет низкой стоимости рабочей силы. Поскольку обычно прямые инвестиции окупаются в течении нескольких лет, то инвестиционная стратегия, нацеленная на снижение издержек, осуществляется в тех странах, где не только не высока заработная плата у рабочей силы соответствующей квалификации, но и существуют экономические условия, обеспечивающие в долгосрочной перспективе невысокие темпы роста заработной платы. Таким регионом на сегодняшний день является Юго-Восточная Азия. Страны Центральной и Восточной Европы, в том числе и Беларусь, на сегодняшний день не рассматриваются инвесторами как регион, подходящий для минимизации затрат на рабочую силу. В этих странах требования к росту заработной платы со стороны занятых будут оставаться завышенными. Люди стремятся сохранить сложившуюся структуру потребления, и это будет приводить к постоянной борьбе наемных работников за доходы. В то же время доля сельского населения в странах Центральной и Восточной Европы невелика. Серьезного давления на рынок рабочей силы за счет притока в город из деревни новых рабочих рук не будет, а следовательно, давление со стороны предложения рабочей силы на рост заработной платы будет невелико. Все это позволяет прогнозировать более высокий темп роста заработной платы в странах Центральной и Восточной Европы по сравнению со странами Юго-Восточной Азии, так как в азиатских странах гораздо ниже социальные ожидания населения и гораздо больше доля сельского населения, приток которого в города создает постоянное давление на рынок рабочей силы.

В условиях нестабильной экономики активность инвесторов предопределяется степенью защиты их интересов от рисков. В мировой практике существуют два варианта такой защиты -- государственные гарантии и частное страхование инвестиций. Но национальная система страхования Беларуси в состоянии обеспечить лишь минимальную защиту физических рисков, связанных с реализацией инвестиционных проектов.

Намного сложнее обстоит дело с рисками политическими. Они могут быть минимизированы лишь внешними по отношению к стране-акцептору финансовыми институтами. Это значит, что Беларуси необходимо подключиться к международной системе страхования политических рисков в рамках международного агентства по гарантированию инвестиций при Всемирном банке (МИГА).

В республике нет комплексной системы информационного обеспечения, которая позволяла бы инвесторам быть в курсе всех аспектов осуществления инвестиционной деятельности и иметь быстрый и легкий доступ к надежной информации о предоставляемых возможностях в инвестировании, о вопросах законодательства, отраслевых и региональных программах и проектах.

При убыточности производства и торговли владелец денег (инвестор) может попытаться заработать на финансовых спекуляциях. Но фондовый рынок и банковская сфера Беларуси сами находятся на низком уровне развития. Исходя из этих соображений, инвестиционный климат в нашей стране по параметрам доходности вложений можно смело назвать крайне неблагоприятным.

2.2 Роль государства в формировании привлекательной инвестиционной политики в Республики Беларусь

Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в целях реализации экономической, научно-технической, социальной, природоохранной политики. Оно осуществляется республиканскими и местными государственными органами через разработку и утверждение программ развития как республики в целом, так и отдельных регионов.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности включает управление государственными инвестициями, а также регулирование условий и контроль инвестиционной деятельности. Управление государственными инвестициями должно осуществляться преимущественно экономическими методами и включает планирование, определение условий и осуществление конкретных действий по инвестированию из средств бюджета и внебюджетных фондов, других средств, привлеченных на договорной основе.

Государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью осуществляется при помощи:

-систем налогов с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот;

-проведение амортизационной политики, в том числе путем ускоренной амортизации основных фондов;

-предоставление финансовой помощи на развитие отдельных регионов, отраслей и производств;

-кредитов и цен;

-государственных норм и стандартов;

-антимонопольных мер;

-определения условий пользования землей и другими природными ресурсами;

-разгосударствления и приватизации республиканской и коммунальной собственности;

-проведения экспертизы инвестиционных проектов и программ, осуществляемых за счет средств государства.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности затрагивает и определение для иностранных инвесторов инвестиционного режима. В мировой практике выделяют несколько их видов:

-- режим взаимности -- инвестор получает те же права и льготы в принимающем государстве, какими пользуются компании и граждане этого государства на родине инвестора;

-- национальный режим -- отсутствие различий в условиях деятельности национальных и иностранных инвесторов;

-- режим наибольшего благоприятствования -- равенство прав и обязанностей без дискриминации между инвесторами;

-- преференциальный режим -- предоставление различных льгот определенным инвесторам;

-- справедливый и равноправный режим -- предполагает наличие трех элементов:

- недискриминация по отношению к иностранным инвесторам,

- соблюдение к режиму для иностранного инвестора минимальных международных требований,

- обязанность государства защищать иностранную собственность на своей территории.

В Беларуси инвестиционный режим определен в части 1 статьи 34 Закона “Об иностранных инвестициях на территории Республики Беларусь” -- “Правовой режим иностранных инвестиций на территории Республики Беларусь не может быть менее благоприятным, чем соответствующий режим для имущества и имущественных прав, а также инвестиционной деятельности белорусских юридических и физических лиц, за исключением случаев, предусмотренных законодательством, действующим на территории Республики Беларусь”. Кроме того тот же Закон предоставляет иностранным инвесторам по сравнению с национальными и ряд льгот.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь осуществляет ряд органов: Управление по иностранным инвестициям при Министерстве внешних экономических связей (координация привлечения иностранных инвестиций), Министерство по предпринимательству и инвестициям (привлечение инвестиционных средств предпринимательскими структурами), Министерство финансов и Национальный банк (в области финансово-кредитной политики) и др. Однако во многом эти органы дублируют друг друга. Роль органа, рассматривающего вопросы инвестиций в комплексе, призван выполнять Комитет по инвестициям при Министерстве экономики. Именно здесь разрабатываются экономические программы и пакеты законопроектов республики. Комитет по инвестициям должен координировать разрозненные усилия министерств и других органов управления и рассматривать все вопросы разработки инвестиционной политики в комплексе.

Говоря об участии государства в управлении потоками иностранных инвестиций, можно выделить два основных подхода. Первый заключается в установлении рамочных условий привлечения и деятельности иностранных инвесторов независимо от сфер приложения капитала. Второй подход связан с установлением такого режима, при котором требуется согласование и одобрение иностранных инвестиций уполномоченными правительственными органами. Он характерен для развивающихся стран и стран с переходной экономикой и может быть принят на вооружение нашим государством.

Нельзя отдать предпочтение какому-то одному варианту. Каждая страна в силу специфики своего развития выбирает свой способ привлечения и регулирования иностранных инвестиций, наиболее точно отражающий поставленные перед собой цели реформирования экономики. Выбор конкретного направления предопределяет и структуру регулирующего и координирующего органа.

Облегчить процедуру привлечения инвестиционных ресурсов в Беларуси призвано Агентство по привлечению иностранных инвестиций, которое на рынке должно выступать в роли посредника. Агентство призвано создавать привлекательный инвестиционный имидж страны, проводить консультирование и осуществлять экспертизу инвестиционных проектов, организовывать выставки и ярмарки. Оно должно снабжать потенциальных инвесторов информацией о возможностях инвестиций, оказывать им всевозможную поддержку и отлеживать процесс заключения сделки с момента обращения инвестора до завершения переговоров. Агентство по привлечению иностранных инвестиций должно непосредственно работать с международными инвестиционными организациями и фондами, а также осуществлять патронаж деятельности негосударственных организаций, специализирующихся на привлечении внешних инвестиций. Задача Агентства в современных условиях -- выработать реальную концепцию привлечения иностранных инвестиций. Эта концепция должна исходить из создания соответствующей международным стандартам инвестиционного анализа системы выявления и координации инвестиционных ресурсов Беларуси и определения их инвестиционной достоверности в структуре мировой экономики.

Программные документы в области привлечения инвестиций и формирования инвестиционного климата Беларуси.

Наибольшее внимание проблеме формирования благоприятного инвестиционного климата в республике уделено в Национальной программе привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь, одобренную постановлением Кабинета Министров в июле 1996 года.

Данный программный документ определяет основные принципы и механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций в экономику республики, приоритетные сферы инвестиционного сотрудничества и его эффективные формы.

Целью Программы является разработка комплекса мер, направленных на активизацию инвестиционной деятельности, как главного макроэкономического условия преодоления кризиса и осуществления структурной перестройки народного хозяйства.

Реализовать эту потребность должна государственная политика, определенная в программе в следующих направлениях:

-- стабилизация законодательства, создание четкой правовой базы для инвесторов в финансовом, валютном, налоговом, тарифном регулировании; приведение законодательной и нормативной базы в соответствие с международными стандартами;

-- формирования конкурентоспособного уровня налогов, тарифов и льгот;

-- обеспечение однозначности подходов государственных и местных органов исполнительной власти при решении вопросов инвестиционной деятельности, устранение дублирования со стороны различных ведомств;

-- создание гибкого механизма по отраслевым направлениям, способствующего достижению приоритетных целей в народном хозяйстве;

-- создание нормативно-правовых и экономических условий для стимулирования сбережений населения и последующей трансформации аккумулируемых средств в инвестиции;

-- проведение инвестиционной политики на основе конкурсного размещения централизованных инвестиций на производственные цели для проектов, отвечающих критериям эффективности;

-- подавление инфляции;

-- расширение лизинговой деятельности;

-- расширение практики использования залоговых форм в виде ликвидных основных фондов, акций, золотовалютных резервов и даже природных ресурсов;

-- проведение институциональных преобразований посредством развития вторичного рынка ценных бумаг, создания сети специализированных банков и небанковских финансовых учреждений (страховых, лизинговых, инвестиционно-финансовых, трастовых, негосударственных пенсионных фондов и т.д.);

-- решение проблем страхования инвестиционных рисков;

-- разработка мер, стимулирующих инвестирование;

-- унификация условий деятельности отечественных и иностранных инвесторов, установление для всех “национального режима”;

-- возвращение вывезенных из республики инвестиционных ресурсов и недопущение их расхищения;

-- особое место в программе отводится развитию производств высоких технологий;

-- осуществление тесного инвестиционного сотрудничества со странами СНГ, и прежде всего с Россией, Казахстаном и Киргизией через формирование совместных предприятий, финансово-промышленных групп и транснациональных корпораций.

Программа определяет три наиболее важных источника привлечения инвестиций:

-- развитие самофинансирования предприятий -- т.е. увеличение доли собственных источников предприятий в финансировании инвестиционных программ. Предлагается повысить норматив амортизационных отчислений до уровня технически развитых стран (до 20-30%), а норм обновления основных фондов -- до 5-15%;

--приватизация государственной собственности;

-- сохранение роли бюджетного финансирования.

В целом, выполнение программы должно обеспечить максимально возможную мобилизацию внутренних и внешних инвестиций, в том числе из стран ближнего зарубежья, для решения неотложных задач экономического развития республики, ее социальных проблем, структурной перестройки.

Отдельные моменты осуществления инвестиционной политики отражены и в программе определяющей Основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 годы.

Создание условий для активизации инвестиционной деятельности указывается в данной программе в качестве главной предпосылки преодоления кризиса и осуществления структурной перестройки экономики. Для активизации инвестиционной деятельности предусматривается реализация следующих мер:

-- развитие системы самофинансирования в целях увеличения доли собственных источников предприятия в финансировании инвестиционных проектов и программ;

-- приватизация объектов государственной собственности на возмездной основе как перспективный источник привлечения дополнительных инвестиций;

-- сохранение роли бюджетного финансирования в целях обеспечения финансирования неотложных потребностей социальной сферы;

-- предоставление долгосрочных кредитов, в том числе и льготных, для развития приоритетных отраслей экономики;

-- развитие лизинга как основного средства для решения задач модернизации производственной базы и реализации продукции отечественных товаропроизводителей;

-- выпуск государственного инвестиционного займа, инвестиционных промышленных облигаций и муниципальных займов.

Для привлечения прямых иностранных инвестиций предусматривается:

-- формирование свободных экономических и оффшорных зон, технопарков;

-- совершенствование правового обеспечения по защите и гарантиям иностранных инвестиций;

-- организация системы отбора и мониторинга инвестиционных проектов;

-- разработка механизма поддержки иностранных инвесторов;

-- координация программ сотрудничества с международными финансовыми организациями.

В целом данная программа разработана с учетом Национальной программы привлечения инвестиций в Республику Беларусь и полностью ей соответствует.

Одной из принципиальных задач в осуществлении государством инвестиционной политики является выявление небольшого числа производств-флагманов, которые легче всего вывести и закрепить на длительную перспективу на мировом рынке, и концентрация капвложений на таких инвестиционных проектах.

Кабинетом Министров определены следующие приоритетные отрасли привлечения инвестиций: с точки зрения высоких технологий -- приборостроение, электроника, точное машиностроение, биотехнологии, энергетика; исходя из экспортных возможностей -- лесная, деревообрабатывающая, автомобильная, химическая и нефтехимическая промышленность; как отрасли, завязанные на конечный спрос внутри страны, выделяются легкая и пищевая промышленность; а с точки зрения социальной значимости -- жилищное строительство и объекты инфраструктуры. Особое место в списке приоритетных занимают проекты, связанные с реализацией государственной программы ликвидации последствий аварии на Чернобыльской АЭС. В каждой группе целесообразно выделить локомотивные предприятия, которым должен быть предоставлен режим наибольшего благоприятствования: налоговые и таможенные льготы, государственные гарантии, условия для привлечения отечественных и зарубежных инвестиций. Эти меры позволят развивать экономику республики с наибольшей эффективностью.

2.3 Предложения по формированию благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь

Анализируя сложившуюся в Республике Беларусь ситуацию в области привлечения инвестиций, а также учитывая мировой опыт в области осуществления инвестиционной деятельности, помимо направлений, указанных в Национальной программе привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь и программе Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 годы, можно сделать следующие предложения по совершенствованию в республике инвестиционного климата.

В области государственного регулирования и правового обеспечения инвестиционной деятельности:

-- Целесообразно введение льготных режимов налоговой и таможенной политики в первую очередь для приоритетных отраслей народного хозяйства. При этом льготный режим для иностранных инвесторов не должен осуществляться в ущерб национальным, иначе не избежать стремления последних вкладывать свои средства в экономику других стран.

-- Необходимо проводить разумную денежно-кредитную политику, оказывая селективную, ограниченную поддержку предприятиям из бюджета к тому же на платной и возвратной основе, мы побуждаем их к поиску других источников финансирования, что уже приносит свои плоды.

Основным принципом государственной политики по отношению к негосударственным инвесторам должно стать невмешательство в их деятельность, максимальное содействие созданию законодательной базы для повышения их инвестиционной активности и надежной защиты вкладываемых средств.

-- Говоря о привлечении дополнительных инвестиций для нужд экономического развития, имеется в виду не только и не столько иностранные инвестиции, а такой важный источник, как внутренние накопления объектов хозяйствования.

-- Необходимо дальше совершенствовать инвестиционное законодательство -- ликвидировать существующие противоречия и привести нормативно-правовые акты в соответствие между собой и с международным законодательством.

-- Необходимо проводить последовательную экономическую политику, в том числе в области приватизации, а также создать максимально благоприятные условия для выхода белорусских товаров на рынки соседних стран, т.е. России, Украины, Польши и прибалтийских стран.

В области организационного обеспечения инвестиционной деятельности:

-- Очевидно, что потенциальным инвесторам необходимо постоянно получать информацию об осуществлении инвестиционной деятельности, о предоставляемых возможностях в инвестировании в экономику, быть в курсе всех позитивных аспектов, а также иметь быстрый и легкий доступ к надежной информации.

...