Методика анализа и пути повышения эффективности использования заемных средств предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Тема: Методика анализа и пути повышения эффективности использования заемных средств предприятия

Короливская Юлия



Оглавление

Введение

Глава 1. Заемный капитал, его необходимость и роль в развитии предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация заемного капитала в деятельности предприятия

1.2 Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств

1.3 Система показателей и методика анализа эффективности использования заемного капитала

Глава 2. Анализ эффективности использования заемных средств в ООО «Крона Маркет»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Крона Маркет»

2.2 Анализ структуры заемного капитала ООО «Крона Маркет»

2.3 Разработка рекомендаций по повышению эффективности использования заемного капитала

Заключение

Список использованных источников



Введение

заемный капитал методический инструментарий

Основу любого бизнеса составляет собственный капитал, однако на предприятиях различных отраслей экономики существует необходимость в использовании заемных средств.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной. Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Эффективное управление заемным капиталом в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность самого процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия. Эффективное управление заемным капиталом также стимулирует инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств. Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и далее.

Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятий на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего анализа формирования и использования заемного капитала, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности организации. Это, в свою очередь, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а также определить возможные пути и необходимые меры по использованию капитала для повышения эффективности деятельности организации.

Объектом исследования выбрано предприятие ООО «Крона Маркет».

Предметом изучения в данной курсовой работе является анализ эффективности использования заемного капитала предприятия.

Цель курсовой работы: изучить методику повышения эффективности использования заемного капитала и политику привлечения заемных средств.

В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи курсовой работы:

- рассмотреть экономическую сущность и классификацию заемного капитала в деятельности предприятия;

- раскрыть задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств;

- определить систему показателей и методику анализа эффективности использования заемного капитала;

- дать общую характеристику предприятия ООО «Крона Маркет»;

- провести анализ структуры заемного капитала ООО «Крона Маркет»;

- провести разработку рекомендаций по повышению эффективности использования заемного капитала.

Основными методами исследования данной работы являются: сравнительный метод, балансовый метод, метод анализа и синтеза.

Теоретической и методологической основой послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых экономистов и финансистов.

Структура работы состоит из введения, основной части, заключения, списка использованных источников и приложения.



Глава 1. Заемный капитал, его необходимость и роль в развитии предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация заемного капитала в деятельности предприятия

Формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и далее.

По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств, предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.[14,с.95]

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. Структура заёмного капитала предприятия представлена в Приложении А.

В состав заемных средств, входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и далее. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита.

Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств, в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств, для каждого производственного цикла.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.

Заемный капитал фирмы представлен следующими основными формами: [17,с.125]

1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в предусмотренный срок), различные формы кредиторской задолженности торгового предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге фирмы, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:[23,с.205]

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности.

Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Основными классификационными признаками заемного капитала являются:[13,с.169]

-по форме привлечения: денежный либо не денежный;

-по источникам привлечения: внешний и внутренний;

-по срочности погашения: краткосрочный, долгосрочный;

по форме обеспечения:

-обеспеченные залогом,

-обеспеченные поручительством или гарантией,

-необеспеченные;

по целям привлечения:

-средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

-средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

-средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

Формы, методы, цена капитала, результаты, достигаемые с их помощью различны. В связи с этим руководство организации обязано хорошо ориентироваться в специфике разных видов заемных средств, принимать решение об их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и достигаемого эффекта.

Цель анализа: выявить объем, состав и формы привлечения заемных средств, оценка эффективности их использования. На основании анализа можно сделать выводы о целесообразности использования заемных средств.



1.2 Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств

Для беспрерывного осуществления своей деятельности организация должна иметь в наличии материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Главной целью финансовой деятельности организации является наращивание собственного капитала и укрепление рыночных позиций на рынке. Для достижения данной цели необходимо постоянно наращивать объем продаж и прибыль, поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива.[29,с.67]

Пассив, в свою очередь, включает обязательства и капитал предприятия. Пассив включает в себя собственные и заемные источники. При формировании структуры пассива необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, поскольку данные особенности непосредственно влияют на эффективность и рациональность использования капитала организации. Из этого вытекает важность анализа капитала предприятия, в том числе и заемного.

Основные задачи анализа использования заемных средств: изучить состав, структуру и динамику заемных источников формирования капитала предприятия; определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала; оценить эффективность использования заемных ресурсов.

В процессе финансового анализа может привлекаться информация из следующих источников: информация о технической подготовке производства; нормативная информация; плановая информация (бизнес-план); хозяйственный (экономический) учет; статистический учет; отчетность.

Объектом анализа и диагностики предприятия является работа предприятия в целом и его структурных подразделений (цехов, бригад, участков), а субъектами могут выступать органы государственной власти, научно-исследовательские институты, фонды, центры, общественные организации, средства массовой информации, аналитические службы предприятий.

Основными методами при проведении анализа использования заемного капитала являются:[28,с.155]

- вертикальный (структурный) анализ;

- горизонтальный (временной): изучение изменений показателей, их темпы роста и прироста; относительных показателей.

При проведении анализа используется определенный набор коэффициентов.

Сравнительный анализ: сравнение с плановыми заданиями, с прошлыми периодами, сравнение различных вариантов решений.

Факторный анализ: определение влияния факторов на изменение величины результативных показателей; графический анализ.

Таким образом, при проведении оценки деятельности организации, при разработке стратегии по дальнейшему ее развитию, важное место занимает анализ использования капитала предприятия. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (банков, инвесторов) при изучении степени финансового риска, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в составе его источников имущества долгосрочных заемных средств - явление, как правило, положительное, поскольку предприятие может распоряжаться привлеченными средствами длительное время.

В системе экономических отношений кредит занимает особое положение как самостоятельная экономическая категория. Кредитные отношения позволяют организации за счет дополнительных средств расширить производство, увеличить свои ресурсы, а также ускорить достижение различных намеченных целей.

В нашей стране основной формой кредита является банковский кредит, т.е. кредит разных типов и видов, предоставляемый банками. Проценты по кредитам уплачиваются: в размере половины организациями, получившими такие кредиты, вторую половину из средств фонда поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия.[12,с.231]

Таким образом, политика государства направлена на улучшение расширения кредитования сельскохозяйственных организаций с целью повышения эффективности их деятельности.

Для обеспечения непрерывности кругооборота и покрытия текущих потребностей организации банками выдаются краткосрочные кредиты (обычно до 1 года).

Долгосрочные кредиты направляются в основном на финансирование инвестиционных проектов, связанных с развитием и модернизацией производства, расширением хозяйственной деятельности субъекта.

Данное разделение имеет весомое значение при осуществлении анализа. При использовании краткосрочных кредитов у предприятия не снизилась необеспеченная задолженность по ссудам, и сохранились другие финансовые затруднения, нельзя признать использование этих кредитов эффективно. Долгосрочные кредиты обычно погашаются за счет доходов или прибыли, полученной.

Важно отметить, что при обосновании оптимального варианта выбора кредита необходимо руководствоваться уровнем процентной ставки, представляющей цену за кредит, а также должны учитывать ее эффективность в связи с предложенными методами начисления и уплаты процентов.

Суммы краткосрочных обязательств, предприятия перед поставщиками, работниками по оплате труда бюджетом и других финансовых обязательств, представляют кредиторскую задолженность.

В состав кредиторской задолженности входит:[14,с.147]

- задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

- задолженность перед персоналом по оплате труда и прочим расчетам;

- задолженность перед бюджетом по перечислению налогов;

- задолженность перед учредителями.

Кредиторская задолженность характеризует наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, в том числе формируемых им за счет внутренних источников. Кредиторская задолженность является бесплатным источником формирования капитала организации.[16,с.110]

Рассмотренные особенности кредиторской задолженности необходимо учитывать при проведении анализа. Далее на основании формы № 5 изучается состав и структура кредиторской задолженности по отдельным ее видам; осуществляется анализ динамики в разрезе кредиторской задолженности, затем устанавливается периодичность выплат по отдельным видам кредиторской задолженности.

Рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования.

По результатам проведенного анализа разрабатывают мероприятия, и контроль за своевременным начислением и погашением обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что удельный вес кредиторской задолженности увеличился, организации необходимо проследить за тем, чтобы кредиторская задолженность не превысила дебиторскую задолженность в два раза, так как в данном случае финансовое состояние предприятия считается не стабильным.



1.3 Система показателей и методика анализа эффективности использования заемного капитала

Для целей оценки управления деятельностью предприятия наука и практика выработали специальные инструменты, называемые финансовыми показателями. Финансовые показатели - это микромодели финансовых и экономических явлений. Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться или отдаляться от своего главного предназначения - измерения и оценки сущности финансового состояния.[16,с.213]

Поэтому оценка финансового состояния начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния.

В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляются преимущественно за счет самофинансирования, то есть, собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них практически невозможно. Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается краткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, т.е. за счет заемных средств.

Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна: по нему судят, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами.

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по следующей формуле:

(1)

где: Кн - коэффициент независимости;

Ск - собственный капитал;

Вб - авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0,5 - 0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

Коэффициент зависимости характеризует долю обязательств, предприятия в общей сумме капитала предприятия и рассчитывается по формуле:

(2)

где: Кз - коэффициент зависимости;

Зк - привлеченный капитал;

Вб - авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:

(3)

где: Кф - коэффициент финансирования;

Ск - собственный капитал;

Зк - заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

На западных предприятиях шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу. Данный коэффициент, находится по формуле 4, обратной к формуле:

,(4)

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств, привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных средств.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, т.е. определяется по формуле:

(5)

где: Кпи - коэффициент финансовой устойчивости;

До - долгосрочные обязательства, (долгосрочные кредиты и займы);

Вб - валюта баланса.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала.[20,с.98]

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

При этом используется коэффициент маневренности капитала, который рассчитывается по следующей формуле:

(6)



где: Кмк - коэффициент маневренности капитала;

Сок - собственный оборотный капитал;

Ск - совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств, предприятия.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает взыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.[25,с.233]

Для оценки ликвидности и платежеспособности используют относительные показатели (коэффициенты ликвидности). Коэффициенты ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности) - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится чистый доход, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше эта величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по следующей формуле:



(7)

где: Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;

Дс - денежные средства;

Кфв - краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности определяется по следующей формуле:

(8)

где: Кбл - коэффициент быстрой ликвидности;

Кдз - краткосрочная дебиторская задолженность;

Кфв - краткосрочные финансовые вложения;

Кфо - краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) показывает степень покрытия текущими активами краткосрочных обязательств. Удовлетворительным считается коэффициент со значением больше 2,0.

(9)

где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Та - текущие активы;

Ко - краткосрочные обязательства.

В качестве конкретных цифровых показателей деловой активности предприятия принято рассматривать различные финансовые коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, позволяющие определить, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются как отношение дохода от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой сумме отдельных элементов капитала или активов, скорость оборота которых изучается.

Скорость оборота активов предприятия принято рассчитывать с помощью формулы:

(10)

где: Коа - коэффициент оборачиваемости активов предприятия;

ВРП - доход от реализации продукции (работ, услуг);

СВА - средняя величина активов предприятия.

Соответственно, оборачиваемость текущих активов будет определяться как:

(11)

где: КоТа - коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия;

ВРП - доход от реализации продукции (работ, услуг);

СВТА - средняя величина текущих активов предприятия.

Средняя величина активов по данным баланса определяется по формуле:



(12)

где: Он, Ок - величина активов на начало и на конец периода.

Продолжительность одного оборота в днях определяется по формуле:

(13)

где: До - продолжительность одного оборота в днях;

КоТа - коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия;

Коэффициент привлечения (высвобождения) оборотного капитала в связи с замедлением (ускорением) оборачиваемости текущих активов рассчитывается по формуле:

(14)

где: КОп(в) - коэффициент привлечения высвобождения оборотных средств;

ВРП - доход от реализации продукции (работ, услуг).

Анализ показателей эффективности использования оборотных средств и источников формирования оборотного капитала должен помочь выявить дополнительные резервы и способствовать улучшению основных экономических показателей работы предприятия.

Эффективность деятельности любого предприятия может оцениваться с помощью соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, инвестированного, заемного и далее). Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого тенге средств (собственных и заемных), вложенных в предприятие.

Существует и используется система показателей эффективности деятельности, среди них коэффициент рентабельности активов имущества:

(15)

где: Ра - рентабельность активов (имущества) предприятия;

Чд - чистый доход

Сва - средняя величина активов предприятия.

Этот показатель отражает, какую прибыль (доход) получает предприятие с каждого тенге, вложенного в активы.

В аналитических целях определяется как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.

(16)

где: Ра - рентабельность текущих активов (имущества) предприятия;

Чд - чистый доход;

Свта - средняя величина текущих активов предприятия.

Показателем, отражающим эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций, которая определяется по формуле:

(17)

где: Ри - рентабельность инвестиций;

Ддн - доход до уплаты налогов;

Ко - краткосрочные обязательства предприятия.

Показатель прибыли на вложенный капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

(18)

где: Рск - рентабельность собственного капитала;

Чд - чистый доход;

Ск - собственный капитал предприятия.

Другой важный коэффициент рентабельности реализованной продукции, рассчитывается по формуле:

(19)

где: Ррп - рентабельность реализованной продукции;

Чд - чистый доход;

Врп - выручка от реализации продукции.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев.

(20)



где: Кктл - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Кнтл - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Пу - установленный период восстановления платежеспособности в месяцах (6 месяцев);

По - отчетный период;

Кнормтл = 2,0.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового состояния рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца следующим образом:

(21)

где: Пу - установленный период восстановления платежеспособности в месяцах (3 месяца).

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев. Если коэффициент утраты платежеспособности менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность, т.е. оно не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Одним из показателей, используемых для оценки состояния кредиторской задолженности, является средняя продолжительность периода ее погашения (Пкз), которая рассчитывается следующим образом:



(22)

Качество кредиторской задолженности может быть оценено также определением удельного веса в ней расчетов по векселям.

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Если они частично погашаются в отчетном году, то эта сумма показывается в составе краткосрочных обязательств.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности, формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это очень важно при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

(23)

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rpn) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб): ROA = Коб х Rpn.

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования.



Глава 2. Анализ эффективности использования заемных средств в ООО «Крона Маркет»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Крона Маркет»

Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Крона Маркет», в дальнейшем именуемое «Общество».

Общество с ограниченной ответственностью «Крона Маркет» учреждено на основании Гражданского кодекса РФ, Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» и действует на основании Устава.

Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на основании Устава и действующего законодательства РФ. Срок деятельности Общества не ограничен.

Юридический адрес: 214031, Смоленская обл., г. Смоленск, ул. Индустриальная, д.8, корпус а, р/с 40702810801440041532, в банке Филиал №3652 ВТБ 24 (ЗАО), БИК 042007738, к/с 30101810100000000738

Дата государственной регистрации: 9 декабря 2001 года, ОГРН 1086731017120, ИНН 6730080240 КПП 673001001.

Имущество Общества учитывается на его самостоятельном балансе.

Основной вид деятельности на основании Устава ООО «Крона Маркет» - Оптовая торговля лесоматериалами.

Ассортимент предлагаемой предприятием продукции приведен в таблице 1.

Таблица 1 - Основной ассортимент продукции ООО «Крона Маркет»

Наименование группы товара	Некоторые строительные материалы, входящие в группу
Кирпич	Кирпич силикатный, кирпич полнотелый, облицовочный, керамические и др.
Бетон, ЖБИ, Стеновые материалы	Фундаментные блоки, перекрытия, стеновые пенобетонные блоки, блоки стеновые песко-цементные и др.
Клеи, Изоляционные материалы	Клей плиточный, старатели, бетонные клеи, гидроизоляционные составы, литые составы для ремонта, усиления и защиты железобетонных сооружений и др.
Плитка, Гранит, Мрамор, Камень	Плитка. Настенная, керамическая, мозаика, напольная плитка
Сыпучие и вяжущие материалы и смеси	Добавки, затирки, мел, побелка, цемент, штукатурка, сухие смеси, ровнители, цементно-песчаные смеси
Стекло, Поликарбонат	Оконное стекло, поликарбонат, полистирол, ПВХ
Пиломатериалы, лесоматериалы	Круглые лесоматериалы, вагонка, доски, брус, ДСП, мебельные щиты
Различный инвентрарь	Лопаты, гвозди, грабли, косы и т.д.

ООО «Крона Маркет» располагает собственной оптовой базой с офисными и складскими помещениями общей площадью 1300 м2, которая расположена по ул. Индустриальной.

Предприятие имеет линейно-функциональную организационную структуру, при которой четко выражено разделение труда и специализация. Преимущества данного типа структуры заключается в следующем:

а) единство и четкость руководства;

б) согласованность действий и четкая система взаимосвязей между директором и подчиненными;

в) быстрота реакций на любые указания и оперативность принятия решений; четкая система взаимных связей между руководителем и исполнителем.

Общая численность сотрудников ООО «Крона Маркет» в период 2010-2013 гг. составляет 25 человек.

2.2 Анализ структуры заемного капитала ООО «Крона Маркет»

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. При анализе активов и пассивов необходима не только динамика, но и структура баланса. Структура баланса ООО «Крона Маркет» представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Структура баланса ООО «Крона Маркет» за 2012-2013 гг.

Статьи баланса	2012	2013	Абс. откл.	Темп роста, %
	Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес, %
Актив
1. Внеоборотные активы	16	0,07	16	0,06	-0,01	---
1.1 ОС	1492	6,23	1518	5,86	26	101,74
1.2 Незавершенное строительство	27	0,11	27	0,11	-	-
1.3 Долгосрочные финансовые вложения	128	0,53	128	0,51	-	-
1.4 Отложенные налоговые активы	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 1	1663	6,94	1689	6,52	26	101,56
2 Оборотные активы
2.1 Запасы, в том числе:	13058	54,52	13372	51,61	314	-
- сырье и материалы	925	3,86	952	3,67	27	102,91
- готовая продукция (товары)	12110	50,56	12396	47,84	286	102,36
- расходы будущих периодов	22	0,09	24	0,09	2	109,1
НДС по приобретенным ценностям	2	0,008	1	0,004	-1	-50
2.2 Дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года)	4121	17,2	5217	20,13	1096	126,6
2.3 Денежные средства	5104	21,31	5629	21,72	525	110,28
Итого по разделу 2	22285	93,06	24219	93,48	1934	108,7
Баланс	23948	100,0	25908	100,0	1960	108,18

По данным таблицы 2 можно сделать вывод, что основные средства предприятия, представленные поставщиком - составляют не большую часть актива ООО «Крона Маркет», всего 6,23%, а запасы составляют основную часть актива - 54,5 %, готовая продукция на конец года увеличилась на 286 тыс. руб. или 2,36 %, т.е. предприятие реализует продукцию сразу, практически не делая запасов, это безусловно положительная тенденция, значит медикаменты не залеживаются на складе. Дебиторская задолженность увеличилась на конец отчетного периода на 26,6 %, это отрицательный фактор, т.е. должники не торопятся вернуть занятые средства у ООО «Крона Маркет». Денежные средства и краткосрочные вложения увеличились на конец 2013 г. на 525 тыс. руб. или на 10,3 %. Значит, предприятие все свободные денежные средства старается сразу вложить, чтобы приумножить прибыль.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия. Анализ пассива баланса ООО «Крона Маркет» представлен в таблице 3. (Приложение В,Г)

Таблица 3 - Анализ пассива баланса за 2012-2013 гг.

Наименование статей пассива баланса	2012	2013	Абс. изм. (+,-)	Темпы роста, %
	Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес. %
Собств. капитал, в т. ч	19891	83,06	22743	87,78	+2852	114,34
уставный капитал	7	0,029	7	0,027	-	100
добавочный капитал	859	3,59	859	3,32	-	100
резервный капитал	22	0,09	22	0,08	-	100
фонд соц. Сферы	205	0,86	205	0,79	-	100
не распределен. Прибыль	18798	78,49	13761	53,11	-5037	73,2
Заемный капитал, в т. ч	4057	16,94	3165	12,22	-892	78,01
кредиторская задолженность	4003	16,72	3126	12,07	-877	78,09
валюта баланса	23948	100,00	25908	100,00	+1960	108,18

По данным таблицы 3 можно сделать вывод, что основным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал. За отчетный год собственный капитал увеличился на 2852 тыс. руб. Нераспределенная прибыль к концу года сократилась на 5037 тыс. руб.

В течение 2013г. изменение заемного капитала составляет - 892 тыс. руб. Долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов в базисном и отчетном периодах предприятием не привлекалось, вероятно, это обусловлено наличием достаточного объема собственного капитала.

В состав заемного капитала входит краткосрочная кредиторская задолженность, которая за отчетный год уменьшилась на 877 тыс. руб. и составляет на конец периода 3126 тыс. руб. Таким образом, финансирование на данном предприятии происходит за счет собственных источников, а именно прибыли, полученной в результате финансово-хозяйственной деятельности. Анализ прибыли представлен в таблице 4.

Таблица 4 - Анализ отчёта о прибылях и убытках

Показатель	2012	2013	Абс. откл.	Темп роста, %
Выручка от реализации услуг	79745	106813	27068	133,94
Себестоимость услуг	50327	74292	23965	147,62
Валовая прибыль	28943	32521	3578	112,36
Коммерческие расходы	18102	22805	4703	125,98
Управленческие расходы	-	-	-	-
Прибыль (убыток) от продаж	11316	9716	-1600	85,86
Проценты к получению	203	289	86	142,36
Проценты к уплате	427	363	-64	85,01
Прочие доходы	12	12	-	-
Прочие расходы	6	6	-	-
Прибыль (убыток) до налогообложения	11109	9659	-1450	86,95
Налог на прибыль	2927	3205	278	109,5
Чистая прибыль (убыток)	8182	6454	-1728	78,88

По результатам таблицы 4 можно сделать вывод, что в отчетном периоде за счет увеличения количества проданной продукции (услуг) выручка увеличилась на 27068 руб. или на 33,94 %. Остальные показатели - факторы от процентов к получению и процентов к уплате и прочие доходы, и расходы - не оказывают столь существенного влияния на прибыль, как факторы хозяйственной сферы.

Анализ зависимости предприятия ООО «Крона Маркет» от заёмного капитала представлен в анализе коэффициента финансовой устойчивости в таблице 5.

Таблица 5 - Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Методика расчёта	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Абсолютные изменения
Коэффициент автономии или независимости	? 490+640 700	0,83	0,87	0,04
Коэффициент обеспеченности ОА	?490,590,640, 190 290	0,97	1,01	0,04
Коэффициент устойчивости	? 490,590,640 700	0,83	0,88	0,05
Коэффициент маневренности собственного капитала	?290,490,640 - 90 ? 490,570,640	2,22	2,06	-0,16
Коэффициент финансовой активности	? 590,690-640 ? 490,640	0,2	0,13	-0,12

Из данных таблицы 5 следует, что доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению, об этом свидетельствует значение коэффициента автономии. За отчетный период с 2012 по 2013 гг. данный показатель увеличился на 0,04 (0,87-0,83). С 2012 по 2013 гг. снизился коэффициент маневренности собственного капитала. Если в 2012 году он составлял 2,22, то в 2013 году снизился на 0,16 и составил 2,06. Это свидетельствует о незначительном сокращении заемного капитала в валюте баланса. Судя по уровню рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Крона Маркет», можно сделать вывод, что организация ведет грамотную финансовую политику и при сложившейся структуре пассивов это говорит об улучшении устойчивости финансового состояния ООО «Крона Маркет».

В целом необходимо отметить, что финансовое состояние анализируемой организации является устойчивым, повышается его не зависимость от заемных средств, которые уменьшаются, в то время как собственные средства растут.

Анализ заёмного капитала ООО «Крона Маркет» представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ заёмного капитала

Показатели	Абсол. Величина	Удельный вес (%)	+\-
	2012 г.	2013 г.	2012 г.	2013 г.	Аб. в.	Уд. в	В %
Займы и кредиты	210	190	51,5	58,47	-20	6,97	26,67
Кредиторская задолженность	170	120	43,5	36,92	-50	-6,58	66,67
Резервы предстоящих расходов	20	15	5	4,61	-5	-0,39	6,66
Итого	8150	9291	100	100	-75	-	100

По рассчитанным данным таблицы 6 можно сделать вывод, что удельный вес займов и кредитов в отчётном году по сравнению с предыдущим вырос на 6,97%. В абсолютных величинах наблюдается снижение по всем показателям, что свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом всё больше отказывается от заёмного капитала. Это может быть следствием увеличения собственного капитала. Кредиторская задолженность сильно снизилась и это стало следствием сильного снижения её удельного веса. Так же снижены резервы предстоящих расходов предприятия.

Снижение потребности в заёмном капитале и рост собственного капитала - признак того, что предприятие ведёт абсолютно грамотную денежно - кредитную политику и имеет тенденцию к расширению.

2.3 Разработка рекомендаций по повышению эффективности использования заемного капитала

Эффективность использования заемных средств влияет на общие показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Управление заемными средствами - это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

Привлекая заемные средства, руководство компании предполагает, что активы, сформированные за счет заемных средств будут в дальнейшем генерировать прибыль.

Наращивание прибыли может быть достигнуто как увеличением доходов, так и снижением затрат. Величина доходной части определяется выручкой от реализации продукции, которая и представляет собой основной фактор наращивания прибыли. Увеличивая выручку, тем не менее нельзя добиться равновеликого увеличения прибыли; иными словами, прирост выручки в размере 30% не означает автоматического наращивания прибыли в тех же размерах. Точнее, такое равновеликое наращивание может иметь место, но, во-первых, лишь теоретически и, во-вторых, в том случае, если все затраты -- переменные. На практике такого не бывает, поскольку зависимость между выручкой и затратами имеет нелинейный характер, кроме того, с изменением выручки различные виды затрат могут вести себя совершенно по-разному. Исследование величины прибыли в зависимости от величины затрат позволяет сделать маржинальный анализ (анализ безубыточности).

Запас финансовой устойчивости можно показать графически (Рисунок 1). На оси абсцисс откладывается объем реализации продукции, на оси ординат - постоянные, переменные затраты и доход. Точка пересечения линии выручки и затрат есть порог рентабельности. В этой точке выручка равна затратам. Выше ее зона прибыли, ниже - зона убытков. Отрезок линии выручки от этой точки до верхней и есть запас финансовой устойчивости.



Рис. 1. Запас финансовой устойчивости

В результате проведенного анализа порога рентабельности (безубыточности производства) были сделаны следующие выводы:

В 2013 году по сравнению с 2012 у предприятия ООО «Крона Маркет» ухудшились показатели, характеризующие запас финансовой прочности (порог рентабельности), если в 2012 году при получении прибыли в размере 15173,7 предприятие полностью покрывало свои затраты, то в 2013 году для покрытия затрат необходимо было обеспечить прибыль в размере 16434,8. Это говорит о том, что в данный период ООО «Крона Маркет», предприятие можно признать прибыльным.

Таким образом, показатели маржинального дохода ухудшаются, но предприятие находится в зоне финансовой безопасности. Следовательно, предприятие имеет возможность срочно погасить свои задолженности по кредитам, но для этого ему необходимо постоянно обеспечивать себе запас финансовой прочности. Определение совокупного влияния на деятельность компании структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента.

В практике финансового управления привлеченными заемными средствами существуют правила комбинации производственного и финансового риска для разных видов бизнеса и способов финансирования. Данные комбинации позволяют руководству предприятия выбрать наиболее оптимальную политику эффективного управления заемным капиталом.

Рекомендации по повышению эффективности управления заемными средствами для разных типов бизнеса приведены Приложении Д.

Анализируя приложение можно заметить, что для фондоемких предприятий со значительным внешним финансированием, как ООО «Крона Маркет», в целях повышения эффективности использования заемных средств рекомендуется управлять прибылью (т.е. обеспечивать оптимальный уровень чистых денежных средств) и сформировать кредитную политику.

Рассчитаем эффект операционного левериджа для предприятия ООО «Крона Маркет», 2012 и за 2013 года.

Эффект операционного левериджа рассчитывается отношением темпов прироста валового дохода (Д %) (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж в стоимостном выражении (VРП %):

Данный коэффициент показывает степень чувствительности валового дохода к изменению объема производства по формуле:

Рассчитаем для ООО «Крона Маркет»,

в 2012 году Кп.л. = 3/2,1 = 1,4

в 2013 году -

Таким образом, в 2013 году понижается степень зависимости дохода от изменений объема производства.

Из полученных данных видно, что эффект финансового...