Анализ финансовых результатов деятельности ОАО "Увадрев-Холдинг"

2.7 Анализ показателей рентабельности предприятия

Показатели рентабельности. Порядок их расчета и анализа. Методика факторного анализа показателей рентабельности.

Рентабельность -- это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, базирующиеся на затратном подходе (рентабельность продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности);

2) показатели, характеризующие прибыльность продаж (валовая рентабельность продаж и чистая рентабельность продаж);

3) показатели, в основе которых лежит ресурсный подход (рентабельность совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).

Рентабельность продукции (RП) исчисляется путем отношения прибыли от реализации до выплаты процентов и налогов (П_РП) к сумме затрат по реализованной продукции (3_РП):

RП = П_РП / 3_РП

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его сегментам и видам продукции.

Рентабельность операционной деятельности (RОД) рассчитывается в целом по предприятию как отношение прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (ПОД) к общей сумме затрат по операционной деятельности (ЗОД):

RОД = ПОД / ЗОД

Данный показатель характеризует окупаемость затрат в операционной деятельности. Он полнее предыдущего показателя отражает результаты работы предприятия, поскольку при его расчете учитываются не только реализационные, но и внереализационные результаты, относящиеся к основной деятельности.

Аналогичным образом определяется доходность инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от инвестиционной деятельности относится к сумме инвестиционных затрат (ИЗ):

RI = ПИД /ИЗ

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

Rоб = П_{РП /} ВРП

Рентабельность (доходность) операционного капитала исчисляется отношением бругто-прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (П_ОД) к среднегодовой стоимости операционного капитала (ОК). Он характеризует доходность капитала, задействованного в операционном процессе:

Rок = П_{ОД /} ОК

Рентабельность совокупных активов (ВЕР) определяется отношением общей суммы брутго-прибыли от обычной деятельности до выплаты процентов и налогов (EBIT) к среднегодовой сумме совокупного капитала (KL). Характеризует доходность всего совокупного капитала, вложенного в активы предприятия:

ВЕР = EBIT / KL

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности продукции (коэффициент окупаемости затрат), рассчитанный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид

R = П(при VРПобщ, Удi, Цi _, Сi) / З(при VРПобщ, Удi,Сi) ₍₈₃₎

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные табл. 1.2, 1.3:

R0 = П0 (при VРПобщ0, Уд0, Ц0_, С0) / З0 (при VРПобщ0, Уд0,С0)=

=(35 900/ 1 026 677) х 100 = 3,50%,

Rусл1 = Пусл1 (при VРПобщ1, Уд0, Ц0_, С0) / Зусл1 (при VРПобщ1, Уд0,С0)=

=((35 900 х 0,8950)/(1 026 677 х 0,8950)) х 100 = 3,50%,

Rусл2 = Пусл2 (при VРПобщ1, Уд1, Ц0_, С0) / Зусл2 (при VРПобщ1, Уд1,С0)=

=(33 633/966 509)х100 = 3,48%,

Rусл3 = Пусл3 (при VРПобщ1, Уд1, Ц1_, С0) / Зусл2 (при VРПобщ1, Уд1,С0)=

=(27 026/966 509)х100 = 2,80%,

R1 = П1 (при VРПобщ1, Уд1, Ц1_, С1) / З1 (при VРПобщ1, Уд1,С1)=

=(31 367/906 340)х100 = 3,46%,

? Rобщ = R1 - R0 = 3,50-3,46 = +0,04%,

В том числе:

? RVРП = Rусл1 - R0 = 3,50 - 3,50 = 0

? RУд = Rусл2 - Rусл1=3,48 - 3,50 = - 0,02%,

? RЦ = Rусл 3 - Rусл2 =2,80 - 3,48 = - 0,68%,

? RС = R1 - Rусл 3 = 3,46 - 2,80 = + 0,66%

Полученные результаты свидетельствуют о том, что снижение уровня рентабельности связан с понижением среднего уровня цен и удельного веса более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации. Снижение уровня себестоимости реализованной продукции, работ, услуг вызвало рост уровня рентабельности на 0,66 %.

Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

R1 = П1 /З 1= (VРП1(Ц1 - С1 ))/VРП1 х С1 = (Ц1 - С1)/ С1 =(Ц1 /С1)-1

Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности.

Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно так же производится факторный анализ рентабельности продаж (оборота). Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

Rоб = (ПРП =f[VРПобщ ,Удi, Цi, Сi ])/В= f[VРПобщ ,Удi, Цi] (1.5)

Расчет влияния данных факторов способом цепной подстановки:

R0 = П0 (при VРПобщ 0 ,Уд0, ,Ц0, С0 )/В0(при VРПобщ0 ,Уд0, Ц0) =

= (35 900/1 153 977)х100 = 3,11% ;

Rусл1 = Пусл2 (при VРПобщ 1 ,Уд1, ,Ц0, С0 )/В0(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц0) =

= (33 633/1 093 318)х100 = 3,08%,

Rусл2 = Пусл3 (при VРПобщ 1 ,Уд1, ,Ц1, С0 )/В1(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц1) =

= (27 026/1 032 659)х100 = 2,62%,

R1 = П1 (при VРПобщ1 ,Уд1, ,Ц1, С1 )/В1(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц1) =

= (31 367/1 032 659)х100 = 3,04%,

? R0бщ = R1 - R0 = 3,04 - 3,11 = - 0,07%

в том числе:

? RУд = Rусл1 - R0 = 3,08 - 3,11 = - 0,03%,

? RЦ = Rусл2 - Rусл1 = 2,62 - 3,08 = - 0,46% ,

? Rc= R1 - Rусл2= 3,04 - 2,62 = + 0,42%.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции, работ, услуг зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия;

Rобi = Пi /Bi = VРПi(Цi - Сi)/ VРПi х Цi = (Цi - Сi) / Цi (1.6)

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности совокупного капитала. Сумма брутто-прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Уд_i), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и прочих финансовых результатов, не связанных с реализацией продукции и услуг (ПФР).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (KL) зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала (Kоб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно представить в виде

R =EBIT = f[VPПобщ, Удi, Цi, Сi, ПФР]/KL = f[VPПобщ, Удi, Цi, Коб] (1.7)

Таблица 1.13

Исходные данные для факторного анализа рентабельности совокупного капитала

Показатель	Значение показателя
	2007	2008
Прибыль от реализации, тыс. руб. Прочие финансовые результаты, тыс. руб. Общая сумма брутто-прибыли, тыс. руб. Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала, тыс. руб. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб Коэффициент оборачиваемости капитала	35 900 8 257 44 157 90 000 1 153 977 12,82	31 367 -24 318 7 049 30 000 1 032 659 34,42

На основании данных табл. 1.2, 1.3 и 1.13 произведем расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала способом цепной подстановки:

R0 =EBIT0 (при VPП0, Уд0, Ц0, С0, ПФР0)/KL0 (при VPП0, Уд0, Ц0, Коб 0)=

=(35 900+8 257)/90 000 х 100 = 49,06%,

Rусл1 =EBITусл2 (при VPП1, Уд1, Ц0, С0, ПФР0)/KLусл (при VPП1, Уд1, Ц0, Коб 0)=

=(33 633+8 257)/(1 093 318/12,82) х 100 = 49,12%,

Rусл2 =EBITусл3 (при VPП1, Уд1, Ц1, С0, ПФР0)/KLусл3 (при VPП1, Уд1, Ц1, Коб 0)=

=(27 026+8 257)/(1 032 659 / 12,82) х 100 = 43,80%,

Rусл3 =EBITусл4 (при VPП1, Уд1, Ц1, С1, ПФР0)/KLусл3 (при VPП1, Уд1, Ц1, Коб 0)=

=(31 367+8 257)/(1 032 659 / 12,82) х 100 = 49,19%,

Rусл4 =EBIT1 (при VPП1, Уд1, Ц1, С1, ПФР1)/KLусл3 (при VPП1, Уд1, Ц1, Коб 0)=

=(31 367-24 318)/(1 032 659 / 12,82) х 100 = 8,75%,

R1 =EBIT1 (при VPП1, Уд1, Ц1, С1, ПФР1)/KLусл3 (при VPП1, Уд1, Ц1, Коб 1)=

=7 049/(1 032 659 / 34,42) х 100 = 23,50%

Общее изменение уровня рентабельности составляет:

? R0бщ = R1 - R0 = 23,50 - 49,06 = - 25,56%,

в том числе за счет:

? RУд = Rусл1 - R0 = 49,12 - 49,06 = + 0,06%,

? RЦ = Rусл2 - Rусл1 = 43,80 - 49,12= - 5,32%,

? RС = Rусл3 - Rусл2 = 49,19 - 43,80= + 5,39%,

? RПФР = Rусл4 - Rусл3 = 8,75 - 49,19= - 40,44%,

? RКоб = R1 - Rусл4 = 23,50 - 8,75= + 14,75%.

Таким образом, уровень рентабельности вырос в основном благодаря повышению оборачиваемости капитала. Положительно повлияли также сдвиги в структуре продаж и себестоимости.

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов.

Если рентабельность совокупного капитала рассчитывается по чистой прибыли, то при ее факторном анализе в числителе добавляется налоговый корректор

(1 -- К_н), где К_н -- коэффициент налогообложения (отношение всех налогов из прибыли к общей сумме брутто-прибыли).

Рентабельность операционного капитала, уровень которой определяется отношением прибыли от операционной деятельности к среднегодовой его величине, зависит от тех же факторов, что и рентабельность совокупного капитала за исключением финансовых результатов от инвестиционной и финансовой деятельности:

RОК = ПРП /ОК = ПРП /(В/Коб )= f(VPПобщ, Удi, Цi, Сi,)/ f(VPПобщ, Удi, Цi, Коб).

Для анализа рентабельности операционного капитала рекомендуем использовать факторную модель, предложенную М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом

где:

Р -- прибыль от основной деятельности;

F-- средняя стоимость основных фондов;

Е -- средние остатки материальных оборотных средств;

N-- выручка от реализации продукции;

P/N -- рентабельность продаж;

F/N + E/N -- капиталоемкость продукции (обратный показатель коэффициенту оборачиваемости);

S/N-- затраты на рубль продукции;

U/N, M/N, A/N -- соответственно зарплатоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции.

Заменяя постепенно базовый уровень каждого фактора на фактический, можно определить, на сколько изменился уровень рентабельности производственного капитала за счет зарплатоемкости, материалоемкости, фондоемкости, капиталоемкости продукции, т.е. за счет факторов, характеризующих уровень интенсификации производства.

2.8 Методика подсчета резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности

Резервы увеличения суммы прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными их источниками являются увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т.д. (рис. 1.3).

		Резервы увеличения суммы прибыли
Увеличение объема реализации продукции		Повышение цен		Снижение себестоимости продукции
Повышение качества продукции		Поиск более выгодных рынков сбыта		Реализация в более оптимальные сроки

Рис. 1.3 Основные направления поиска резервов увеличения прибыли от операционной деятельности

Для определения резервов роста прибыли по первому источнику необходимо выявленный ранее резерв роста объема реализации продукции умножить на фактическую прибыль в расчете на единицу продукции соответствующего вида:

Р ^ ПVРП = ? (Р ^VРПi х П ^ед _i1 ).

Подсчет резервов увеличения прибыли за счет снижения себестоимости продукции и услуг осуществляется следующим образом: предварительно выявленный резерв снижения себестоимости каждого вида продукции умножается на планируемый объем ее продаж с учетом резервов его роста:

Р ^ ПС = ? (Р vСi (VРПi 1 х Р ^ VРПi).

Существенным резервом роста прибыли является улучшение качества товарной продукции. Он подсчитывается следующим образом: планируемое изменение удельного веса каждого сорта (кондиции) умножается на отпускную цену соответствующего сорта, результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на планируемый объем реализации продукции:

Р ^ П = ? (?Уд_i х Ц_i1 )+ (VРПi 1 х Р ^ VРПi).

Аналогично подсчитывающей резервы роста прибыли за счет изменения рынков сбыта.

В заключение анализа необходимо обобщить все выявленные резервы роста прибыли.

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности продукции являются увеличение суммы прибыли от реализации продукции

(Р ^ П) и снижение себестоимости товарной продукции (Р vC). Для подсчета резервов может быть использована следующая формула:

Р ^ R = R_в - R₁ = (П_в / З_в ) - (П₁ / З₁) = (П₁ + Р ^ П)/?( VРП1в х С_iв )- П₁ /З₁

где:

Р ^ R -- резерв роста рентабельности;

R_e -- рентабельность возможная;

R₁ -- рентабельность фактическая;

П₁,П_в -- соответсвенно фактическая и возможная сумма прибыли;

Р ^ П -- резерв роста прибыли от реализации продукции;

VРП_в -- возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста;

С_iв -- возможный уровень себестоимости i-x видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;

З₁, З_в -- соответственно фактическая и возможная сумма затрат по реализованной продукции.

Резерв повышения уровня рентабельности капитала может быть подсчитан по формуле

Р ^ R = R_в - R₁ = ((EBIT₁ + R ^ EBIT) / (KL₁ - Р v KL + KL_? ))- R₁ ,

где:

EBIT -- общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов;

R ^ EBIT -- резерв увеличения брутто-прибыли;

KL₁-- фактическая среднегодовая сумма основного и оборотного капитала в отчетном периоде;

Р v KL-- резерв сокращения суммы капитала за счет ускорения его оборачиваемости;

KL_? -- дополнительная сумма основного и оборотного капитала, необходимая для освоения резервов роста прибыли. В заключение анализа финансовых результатов должны быть разработаны конкретные мероприятия по освоению выявленных резервов и система осуществления мониторинга.

2.9 Стратегические цели и перспективы развития предприятия

Как известно, основной целью финансового анализа была обоснованная оценка финансового состояния предприятия ОАО «Увадрев-Холдинг», а также разработка рекомендаций по укреплению его финансовой устойчивости и дальнейшему развитию финансово-хозяйственной деятельности. Результаты экономического анализа характеризуют организацию как достаточно типичное для России, некрупное предприятие.

Оценивая результаты анализа, необходимо отметить сложившийся спад показателей финансовой устойчивости предприятия как, например, рентабельности собственного капитала (- 25,56 %), рентабельности продаж (- 0,07 %), и небольшой рост рентабельности продукции (+ 0,04 %). А также снижение некоторых показателей ликвидности активов организации. В частности, данные экономического анализа показали значительное сокращение валюты баланса, что в условиях высокой инфляции говорит об отрицательной динамике в деятельности организации.

Стоимость краткосрочных обязательств не может быть покрыта не только наиболее ликвидными, но и быстрореализуемыми активами. Показатели ликвидности баланса и коэффициентов ликвидности не позволяют оценивать активы как ликвидные. Хотя коэффициент текущей ликвидности находится в пределах рекомендуемых значений, но это слишком общий показатель. Коэффициенты финансовой устойчивости, которые в большинстве находятся в пределах рекомендованных значений, показывают несколько нерациональное использование собственного капитала.

По результатам проведенного экономического анализа финансового состояния ОАО «Увадрев-Холдинг» было принято решение об углублении анализа его финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовый анализ результативности финансово-экономической деятельности ОАО «Увадрев-Холдинг» позволяет отметить отрицательную динамику в показателях прибыльности и рентабельности.

Таким образом, более полный экономический анализ деятельности организации позволяет вскрыть следующие негативные моменты:

* значительное уменьшение валюты баланса;

* низкие показатели коэффициентов ликвидности;

* уменьшение показателей прибыльности;

* понижение рентабельности финансово-экономической деятельности.

Заключение

Стратегическими целями финансовой политики являются:

* максимизация прибыли;

* оптимизация структуры источников финансирования;

* обеспечение финансовой устойчивости;

* повышение инвестиционной привлекательности.

Решение краткосрочных и текущих задач требует разработки учетной, налоговой и кредитной политики предприятия, а также политики управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностями, и издержки предприятия, включая выбор способов амортизации. Совмещение интересов развития предприятия, наличие достаточного уровня денежных средств для этих целей и сохранение его платежеспособности возможно только при согласованности стратегических и тактических задач, которые формализуются в процессе финансового планирования.

Литература

1. Финансовый анализ : учебник / Л.С.Васильева, М.В.Петровская. - М.: КНОРУС, 2006. - 544 с.

2. Экономический анализ : Учебник для вузов / Под редакцией Л.Т.Гиляровской. - 2-е изд. доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 615 с.

3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия : Учебник / Сергей Михайлович Пястолов. - 3-е изд. стер. - М.:Издательский центр «Академия», 2004. - 336 с.

4. Экономический анализ : учеб. / Г.В.Савицкая. - 11-е изд., испр. и доп. - М.: Новое знание, 2009. - 651 с. - (Экономическое образование).

5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011.- 408 с.

6. Буряковский В. В. Финансы предприятий. Электронный учебник. http://books.efaculty.kiev.ua/finpd/1/

7. Кобец Е. А. Планирование на предприятии. Учебное пособие. Таганрог: Изд- во ТРТУ, 2006.

8. А. Кудинов. Финансовое планирование деятельности предприятия. Электронный учебник. http://www.iteam.ru/articles.php?tid=2&pid=7&sid=11&id=362

9. Савчук В.П. Финансовое планирование и разработка бюджета предприятия. Электронный учебник. http://www.eup.ru/Documents/2004-09-13/2E412.asp

10. Балабанов, И.Т., Финансовый анализ и планирование хозяйственного субъекта: Учебное пособие - М.: Финансы и статистика, 2006г. - 208с.

11. Терехин, В.И., Финансовое управление фирмой: Учебник - М.: Экономика, 2009г. - 272с.

Размещено на Allbest.ru

...