Понятие и история возникновения ценных бумаг

3.2 Инфраструктура рынка ценных бумаг

Что касается инфраструктуры рынка ценных бумаг России, следует заметить, что она в нашей стране до 90-х годов вообще отсутствовала, сейчас происходит активное строительство инфраструктуры, которое не может не обойтись без естественных издержек. Поэтому вся совокупность причин, приводящих к наличию инвестиционных рисков, сводится:

недостаточной нормативной базе, регулирующей функционирование инфраструктуры; низкому уровню материально-технического оснащения;

недостатку профессионализма кадрового состава, обслуживающего инфраструктуру; в отдельных случаях несоответствия со сложившимися международными стандартами обращения ценных бумаг.

Ко всему прочему проступают отрицательные черты, на которые ее время инвесторы стали концентрировать самое пристальное внимание:

1) Нецелевое использование бюджетных средств;

2) Отсутствие существенных позитивных сдвигов в реальном секторе экономики;

3) Непрозрачность национальных финансовых институтов;

4) Несущественная экономическая значимость среднего и малого бизнеса;

Для российского рынка ценных бумаг, как и для всей экономики, характерно засилье крупных экономических структур, которые оказывают довлеющее влияние [18].

В отличие от российского рынка, рынки ценных бумаг развитых стран Запада, США и Японии характеризует мощная составляющая средних и малых компаний. К примеру, в США на фондовых биржах обращаются ценные бумаги десятков тысяч акционерных обществ, а свои услуги рядовым инвесторам предлагают сотни инвестиционных компаний. Многочисленность участников является хорошей основой финансовой стабильности рынка. Конечно, известны случаи кризисов и на этих рынках. Но они являются следствием серьезных макроэкономических процессов и довольно редки в последнее время (отмечается периодичность раз в 10 лет). Имеют место атаки международных финансовых фондов на рынки ценных бумаг отдельных стран, но опять же их действия идут не вопреки логике рынка, а используют удобное для них стечение обстоятельств [12].

Таким образом, совокупность рыночного (недиверсифицированного) риска для рынка ценных бумаг России чрезвычайна многочисленна. Естественно, данный фактор серьезно отпугивает инвесторов. Следует учитывать и то обстоятельство, что в России данные риски неоднократно реализовывались, приводя к ощутимому ущербу и даже банкротству инвесторов. Достаточно напомнить случаи с государственными ценными бумагами, которые классически считаются самыми надежными фондовыми инструментами.

В дополнение к рыночным рискам на рынках ценных бумаг имеют место специфические риски. Они вызываются событиями, относящимися только к компании или эмитенту, такими, как управленческие ошибки, новые контракты, новые продукты, слияния и приобретения и т.п.

Специфические риски приобретают явно выраженный характер в условиях развитой конкуренции. В директивной экономике такого рода риски отсутствуют. Имеют место только риски всей экономической системы.

Специфические риски инфраструктуры рынка ценных бумаг связаны с деятельностью ее конкретных составных элементов: бирж, расчетных и клиринговых банков, депозитариев и реестродержателей. Российский рынок ценных бумаг в этой области демонстрирует весьма существенный риск для инвесторов.

Специфические инвестиционные риски, связанные с эмитентами возникают на основе практической деятельности конкретных предприятий и организаций. Эти риски носят внутрифирменный характер.

Следует отметить также наличие некоторого своеобразия специфического риска на рынке ценных бумаг России. Например, особой формой специфического инвестиционного риска, существующего в России, является форма организованного забастовочного движения работников предприятий. В подавляющем большинстве случаев приобретение контрольного пакета акций стратегическим инвестором, который в состоянии вложить живые деньги в развитие производства, приветствуется государством и находит понимание в трудовом коллективе. В ряду комплекса мер по ослаблению инвестиционных рисков макроэкономического характера должно быть осуществлено: совершенствование законодательства; совершенствование исполнения бюджета; совершенствование инфраструктуры фондового рынка;

оптимизация регулирования рынка ценных бумаг государственными надзорными органами. В ряду законодательных мер должны стоять:

принятие прогрессивного Налогового кодекса, стимулирующего развитие экономики; узаконивание частной собственности на землю;

формирование правовой базы процедуры банкротств неэффективных предприятий; совершенствование судебной системы; наличие гарантий по сохранности и защите прав частных инвесторов.

Это будет способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата для инвесторов. Предстоит большая работа по совершенствованию инфраструктуры рынка ценных бумаг. Прежде всего, в России следует создать единую депозитарную систему, способную обеспечить безопасность портфельных инвестиций и равенство всех акционеров, а также улучшить работу регистраторов [20].

Следует сделать вывод, что в рамках сложившейся расчетно-платежной системы необходимо отрегулировать механизм продвижения бюджетных средств, наладить жесткий контроль над поступлением налогов. В законодательном порядке надо четко разграничить функции казначейства, Центрального банка и МНС. Другой вариант организационного решения проблемы состоит в серьезном изменении и перераспределении функций отдельных ведомств.

3.3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Интеграция российского рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему, безусловно, привнесла ряд положительных аспектов в деятельность резидентов, но одновременно усилила зависимость отечественного фондового рынка от конъюнктуры международных рынков капитала.

В настоящее время в РФ, как и в других странах, происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками, млрд. долл.) все еще несравнимо мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами.

С середины 1999 г. в стране быстро развивается рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок государственных ценных бумаг. Расширяется привлечение ресурсов на долгосрочной основе, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг.

Ограниченным остается инструментарий российского рынка ценных бумаг. На отечественном биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь 5-7 компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций, что намного ниже, чем в других странах.

Одно из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг сегодня - существенное увеличение количества обращающихся инструментов. Для этого необходимо:

1) расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг, в частности продажа Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;

2) развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями ПИФ, ипотечными облигациями, срочными производными инструментами, находящихся сейчас в зачаточном состоянии;

3) организация в России международного сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов Доу-Джонса, Nikkei и др.

В соответствии с Основными направлениями экономического развития страны на 2004--2006 гг. и новой Концепцией развития фондового рынка, необходимо законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке, а также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение Закона «Об ипотеке»; внесение поправок в ГК РФ и НК РФ, земельное законодательство и др. [22].

Следует также преодолеть недоверие инвесторов, особенно граждан, к рынку ценных бумаг. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В России численность этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан.

Одно из важных направлений в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет. Эта технология в начале 1990-х годов привлекла на фондовый рынок США дополнительно десятки миллионов граждан. В России система Интернет-торговли была реализована в конце 1999 г. на ММВБ и также показала высокую эффективность; объем заключенных сделок в течение следующею года возрос почти в 70 раз и составил в среднем 27 млрд. руб. за месяц. Количество пользователей системы стремительно росло: в 2002 г. к ней было подключено 90 брокерских компаний. Широкое развитие систем фондовой торговли через Интернет или других прогрессивных технологий могло бы обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большему кругу граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако этому препятствуют низкий уровень организационно-технического развития телекоммуникационных сетей; ограниченность юридического обеспечения, в частности, наличие долго не решаемых вопросов оформления сделок; фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок независимо от их прибыльности или убыточности и др.

Одной из важных проблем, требующей незамедлительного решения, является проблема законодательной базы. Законодательная основа до сих пор несовершенна, в ней много пробелов. Развитие рынка ценных бумаг может стать важным фактором устойчивости развития российской экономики. В то же время отсутствие законодательного урегулирования многих важных проблем, связанных с ценными бумагами, управлением акционерными обществами, банками, наоборот, могут порождать неустойчивость во всей экономической системе.

Принимая это во внимание, рассмотрим основные тенденции в формировании цивилизованного правового поля для функционирования рынка ценных бумаг [12].

За годы реформ удалось сформировать новое законодательство, обеспечивающее нормальное функционирование финансовых рынков. Были приняты и вступили в силу основополагающие законы, регулирующие деятельность на рынке ценных бумаг, в банковской сфере и сфере валютных операций, на страховом рынке, в сфере инвестирования пенсионных накоплений. В 2004 году был подготовлен и принят пакет федеральных законов, в том числе Федеральные законы «О кредитных историях», «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О кредитных историях», «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах»», «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона Об ипотечных ценных бумагах», затрат банков на оценку кредитоспособности заемщиков, повысит защищенность кредиторов и заемщиков за счет общего снижения кредитных рисков, позволит снизить стоимость ипотечных жилищных кредитов, повысит эффективность работы кредитных организаций. Реализация указанного Федерального закона приобретает особое значение для налаживания прозрачных кредитных отношений и построения современной кредитооснованной экономики в целом.

Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах»» направлен на повышение эффективности использования ипотечных ценных бумаг для целей рефинансирования ипотечных кредитов. Для этого в законе предусмотрены механизмы, повышающие надежность этих бумаг: имущество, входящее в состав ипотечного покрытия, исключается из конкурсной массы; установлен порядок формирования реестра владельцев именных облигаций и облигаций на предъявителя, а также порядок реализации ипотечного покрытия.

Созданы предпосылки для удовлетворения спроса различных групп инвесторов - предусмотрена возможность выпуска ипотечных ценных бумаг разной степени надежности и доходности. Исключены избыточные требования и, как следствие, снижены издержки на осуществление эмиссии. Принятие пакета федеральных законов, направленных на обеспечение граждан доступным жильем, создает хорошую основу для реализации, поставленной в президентском Послании задачи [4].

В 2004 году в ряд федеральных законов были внесены изменения, направленные на совершенствование регулирование отношений на рынке ценных бумаг. Кроме уже упомянутых законов были приняты также Федеральные законы «О внесении изменения в Федеральный закон «Об исполнительном производстве» и «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»».

Федеральный закон «О внесении изменения в Федеральный закон «Об исполнительном производстве»» направлен на обеспечение сохранности денежных средств, принадлежащих клиентам профессиональных участников рынка ценных бумаг; а также регулирует процесс обращения взыскания на денежные средства клиента при банкротстве клиента.

Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон О рынке ценных бумаг» установлен до 1 января 2005 года переходный период для приведения деятельности организаторов торговли на рынке ценных бумаг в соответствие с требованиями Федерального закона О рынке ценных бумаг, согласно которым осуществлять листинг ценных бумаг, то есть допускать ценные бумаги к торгам путем их включения в котировальные списки, вправе только фондовые биржи.

Принятие вышеперечисленных федеральных законов, безусловно, способствовало совершенствованию законодательного обеспечения деятельности на российских финансовых рынках. То, что законы принимались в основном в виде изменений в действующие акты, обусловлено тем обстоятельством, что правовое поле в данной сфере в значительной мере уже сформировано, и сейчас требуется больше внимания уделять внесению в правовые акты уточнений, которые обусловлены практикой их применения [17].

Главной целью реформы отечественного рынка ценных бумаг на современном этапе должна стать его переориентация на обслуживание инвестиционных нужд реальной экономики, что требует смещения приоритетов развития с вторичного рынка на размещение первичных эмиссий (1РО) и корпоративных облигационных займов. При этом необходимо развивать повышение информационной «прозрачности» рынка и выходящих на него эмитентов, совершенствовать практику корпоративного управления и т.п.

Особенно актуальны задачи совершенствования системы регулирования финансового рынка, направленные в перспективе на создание мегарегулятора, на введение стандартов публичного раскрытия информации, на защиту прав инвесторов, на расширение спектра финансовых инструментов, в том числе на развитие рынка эмиссионных ценных бумаг, на развитие инфраструктуры финансового рынка и ряд других.

В связи с возрастанием роли государства в инвестиционной деятельности необходима подготовка стратегии деятельности государственных финансовых институтов развития, предусматривающая использование новых механизмов и различных форм финансирования проектов, реализуемых Правительством РФ.

Необходимо усиление таких направлений деятельности, как совершенствование налогообложения финансового рынка, имея в виду необходимость создания системы налогового стимулирования отечественных и долгосрочных (прямых и портфельных) иностранных инвесторов по вложению средств в российские ценные бумаги. Для этой цели необходимо предусмотреть значительное сокращение налоговых ставок или даже отмену налогов по дивидендам и другим доходам, получаемым от ценных бумаг, выпущенными предприятиями приоритетных отраслей.

В связи с перечисленными задачами в ближайшем будущем предстоит разработка и принятие следующих законодательных актов:

«Об органе по регулированию и надзору на финансовом рынке»;

«Об инсайдерской информации и манипулировании на финансовом рынке»;

«Об усилении уголовной ответственности за нарушения на рынке ценных бумаг»; «О компенсациях гражданам на финансовом рынке»;

«О центральном депозитарии», а также ряда других федеральных законов, вносящих изменения и дополнения в действующее законодательство.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются: концентрация и централизация капиталов; интернационализация и глобализация рынка; повышения уровня организованности и усиление государственного контроля; компьютеризация рынка ценных бумаг; нововведения на рынке; «секьюритизация» рынка;

взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными [15].

Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг. Нововведения на рынке ценных бумаг: новые инструменты рынка; новые системы торговли ценными бумагами; новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей [10].

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию [18].

Несмотря на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами [19].

В целом, можно сделать вывод, что, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и.т.п.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Заключение

В курсовой работе в качестве одной из целей было раскрытие понятия ценных бумаг. Для этого мы выделили основные признаки, содержащиеся в легальном определении. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Можно сказать, что отрицание бездокументарной формы не несет прогрессивного начала. Поскольку легальное определение, вобравшее в себя понимание ценной бумаги как документа, не отвечает реальным требованиям. Тем не менее, законодатель пошел по пути «латания дыр», пытаясь заполнить пробелы отдельными нормативными актами, вместо выработки полноценного определения. Что в свою очередь разделило теоретиков на два лагеря.

Решение данного вопроса видится в необходимости внесения изменений в законодательство, в части изменения дефиниции ценной бумаги как документа, поскольку наиболее четкое определение, должно вобрать в себя черты, как документа, так и бездокументарной формы.

На основе решения этого вопроса, возможно, будет также сформировать единую практическую и теоретическую базу для регламентации признаков ценных бумаг, которые также являются предметом широкой дискуссии. Так мы выяснили что, основными признаками ценной бумаги являются: соблюдение установленных законом формы (документарной или бездокументарной) и обязательных реквизитов; удостоверение права имущественного характера; презентативность документа; указание на нее в законе или установленном им порядке; публичная достоверность.

На наш взгляд, продуктивным является внесение изменений в определение в связи с правами, закрепляемыми ценными бумагами.

Поскольку, как в юридической литературе, так и в законодательстве отсутствует единое мнение. Если теоретики говорят об удостоверении ценными бумагами имущественных прав и связанных с ними неимущественными правами, при этом относя их к эмиссионным, то законодатель не ставит знака тождества между ними. Так, например, в отношении ипотечного сертификат участия говорится, что он закрепляет не только неимущественные права наравне с имущественными, но и относится к неэмиссионные ценным бумаг. Следовательно, необходимо в определении закрепить положение о том, что ценная бумага удостоверяет не только имущественные, но и связанные с ними не имущественные права.

Дискуссионным остается вопрос относительно предъявительного характера осуществления и передачи прав, вытекающих из ценной бумаги. С одной стороны, это требует легальное определение, однако сам законодатель отходит от установленного правила, закрепляя прямо противоположные нормы, содержащиеся как в самом Гражданском кодексе, так и в других законах. С другой стороны, отход от презентативности как обязательного признака ценной бумаги высказывается и в научно-теоретических работах современников. Тем не менее, сторонники документарных ценных бумаг отстаивают незыблемость такого признака. Разрешение этого вопроса также видится в необходимости поэтапного законотворческого процесса для постепенного перехода к бездокументарным бумагам. Поскольку ни практика, ни теория на данном этапе не могут сказать однозначно, является ли предъявление ценной бумаги ее неотъемлемым элементом.

При этом указанная совокупность признаков способствует наиболее полному представлению о такого рода объекте гражданских прав, как ценная бумага, а также разрешает вопрос относительно признания ценными бумагами иных документов, по своей структуре имеющих схожие черты с ними.

Пробелы в законодательстве существуют и относительно конкретных видов ценных бумаг. Так, остается не решенным вопрос относительно перехода прав на обеспечение, предоставленное по облигационному займу.

Думается, что дальнейшее развитие экономики будет способствовать появлению еще большего количества ценных бумаг, возможно, и в самых причудливых формах, поэтому тематика самого понятия ценных бумаг, а также их видов будет актуальна не только для современных юристов и законодателя, но и для будущих поколений.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации, М: Омега-Л, 2005. - 390 с.

2. Аршавский А.Ю. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013. - 537 c.

3. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы [Текст]: Методическое пособие. - М.: Фондовая биржа РТС, 2004. - 105 с.

4. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие / Т.А.

Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 304 c.

5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее [Текст]: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 397 c.

6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - СПб.: Питер, 2012. - 352 c.

7. Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебно-методические материалы / Сост. А.Н. Бродунов. - М.: МИЭМП, 2008. - 36 с.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 378 c.

9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг[Текст] : Учебное пособие / В.А. Галанов. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. - 223 c.

10. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу [Текст]: Учебное пособие для вузов / И.А. Гусева. - М.: Экзамен, 2007. - 464 c.

11. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий [Текст]: Учебное пособие / И.А. Гусева. - М.: КноРус, 2013. - 406 c.

12. Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. - М.: Магистр, 2010. - 684 c.

13. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг [Текст]: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.

14. Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. - 39 с.

15. Кузнецов Б.Т. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 288 c.

16. Куркина С.В. Основы финансовой математики. Индикаторы рынка ценных бумаг [Текст]: Методические указания для студентов специальности 230401. - Ульяновск: УлГТУ, 2005. - 32 с.

17. Маркова О.М. Лабораторный практикум по дисциплинам «Рынок ценных бумаг» и «Банки и небанковские кредитные организации и их операции» [Текст]: Лабораторный практикум по дисциплинам «Рынок ценных бумаг» и «Банки и небанковские кредитные организации и их операции», Л.Т. Литвиненко, О.М. Маркова, Н.Н. Мартыненко. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 233 c.

18. Макарова С.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело [Текст]: Учебно-методический комплекс для студентов очного отделения. - СПб.: СПбГПУ, 2007. - 42 с.

19. Селищев А.С. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. - 431 c.

20. Сергеева И.Г. Операции с ценными бумагами [Текст]: Учебно-методическое пособие. - СПб.: НИУ ИТМО; ИХиБТ, 2013. - 21 с.

21. Скрипниченко М.В., Мальцев Д.М. , Голубев А.А. Фондовые рынки и фондовые операции [Текст] : учебное пособие. - СПб.: СПб НИУ ИТМО, 2014. - 130 с.

22. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 176 c.

23. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник для бакалавров/ Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012. - 857 c.

Размещено на Allbest.ru