Система финансового менеджмента в России

Размещено на http://allbest.ru

Введение

Актуальной проблемой развития бухгалтерского учета в России является его сближение с мировой практикой как необходимое условие вхождения в международные рынки капитала для снижения затрат на привлечение инвестиций, интеграции России в мировую экономику.

В результате глобализации международных хозяйственных связей возникла необходимость в согласовании национальных систем бухгалтерского учета. Появилось большое число транснациональных корпораций, имеющих отделения в разных странах мира, нуждающихся в унификации учета для консолидации финансовых отчетов.

В странах с развитой рыночной экономикой регулирование бухгалтерского учета осуществляется с помощью так называемых учетных стандартов, под которыми обычно понимают правила подготовки финансовой отчетности. В связи с этим встает вопрос об изучении международных стандартов, правильности их понимания и рассмотрения.

Финансовая отчетность российских предприятий должна соответствовать принципам ведения учета в экономически развитых странах, согласованным с требованиями международных бухгалтерских стандартов, а также ряду концептуальных принципов, определяемых требованиями к информации бухгалтерского учета и его ролью как функции управления.



1. Финансовая отчетность, пользователи финансовой отчетности в системе финансового менеджмента

Финансовая отчетность - это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Финансовый учет, в свою очередь, обобщает данные производственного учета, которые накапливаются и используются компанией для внутреннего пользования.

Необходимость функционального разделения бухгалтерского учета в новых условиях на финансовый учет и производственный определяется принципиальными отличиями задач учета в плановой экономике и рыночной экономике.

В плановой экономике основными задачами бухгалтерского учета были сбор и обработка информации для государственных органов управления - министерств и ведомств, статистических и налоговых органов. Все наиболее важные вопросы о деятельности предприятия, такие, как планирование, ценообразование, закупки и поставки, заработная плата работников и другие решались “сверху”.

Предприятие рассматривалось лишь как отдельное звено по управлению государственной собственностью, а бухгалтерский учет обеспечивал информацию об ее сохранности. Государство являлось одновременно и собственником, и инвестором предприятия.

В этих условиях отчетность предприятия служила средством проверки выполнения государственных заданий, правильности отчислений в государственных заданий, правильности отчислений в государственный бюджет и сбора статистической информации. При этом к бухгалтерскому учету и отчетности предъявлялись следующие требования:

1) Строгая унификация;

2) Ориентация на показатели, отражающие выполнение производственных заданий;

3) Расчет базы налогообложения и других отчислений в бюджет.

В рыночной экономике бухгалтерский учет выполняет принципиально иные функции. Это вызвано тем, что, во-первых, в условиях рынка меняется структура собственности, и государственная собственность становится лишь одним из видов собственности; появляется много новых собственников, которые заинтересованы в результатах деятельности предприятия, поскольку вложили в него свои средства.

Во-вторых, предприятие вынуждено искать такие управленческие решения, которые бы обеспечили ему победу в конкретной борьбе и необходимые финансовые результаты.

С этой целью оно изучает рыночную конъюнктуру, самостоятельно планирует свою деятельность, находит поставщиков и покупателей, устанавливает цены и т.д.

В- третьих, бюджетное финансирование и государственное кредитование в большинстве случаев уже не являются для предприятия основными источниками финансовых ресурсов. Поэтому предприятие вступает в конкурентye. Борьбу не только за покупателей и рынки сбыта, но и за кредитные ресурсы коммерческих банков, а также за средства других потенциальных инвесторов.

В результате всего этого у предприятия, с одной стороны, возникает потребность в наличии своевременной и полной информации для принятия управленческих решений и оценки их результатов.

С другой стороны, предприятие должно предоставить соответствующую информацию и тем, кто инвестировал в него свои средства.

Наряду с этим, и в условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета перед государством о правильности налоговых отчислений.

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия, можно условно разделить на две основные категории: внешние и внутренние пользователи.

К внутренним пользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера.

Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др. Очевидно, что для принятия таких решений требуется полная, своевременная и точная информация, поскольку в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.

Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются, в свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании (1), и пользователи, опосредованно заинтересованные в ней (2).

К первой группе относятся:

1) Нынешние и потенциальные собственники предприятия, которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств предприятия и оценить эффективность использования ресурсов руководством компании;

2) Нынешние и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, определения гарантий возврат кредита, оценки доверия к предприятию как клиенту;

3) Поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом;

4) Государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, определяют налоговую политику;

5) Служащие компании, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы и перспектив работы на данном предприятии.

Вторая группа пользователей внешней финансовой отчетности - это те юридические и физические лица, кому изучение отчетности необходимо для защиты интересов первой группы пользователей. В эту группу входят:

1) Аудиторские службы, проверяющие данные отчетности на соответствие законодательству и общепринятым правилам учета и отчетности с целью защиты интересов инвесторов;

2) Консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную компанию;

3) Биржи ценных бумаг;

4) Регистрирующие и другие государственные органы, принимающие решения о регистрации фирм, приостановке деятельности компаний, и оценивающие необходимость изменения методов учета и составления отчетности;

5) Законодательные органы;

6) Юристы, нуждающиеся в отчетности для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

7) Пресса и информационные агентства, использующие отчетность для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой деятельности;

8) Торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для статистических обобщений по отраслям и для сравнительного анализа и оценки результатов деятельности на отраслевом уровне;

9) Профсоюзы, заинтересованные в финансовой информации для определения своих требований в отношении заработной платы и условий трудовых соглашений, а также для оценки тенденций развития отрасли, к которой относится данное предприятие.



2. Операционный рычаг: понятие, оценка уровня, эффект операционного рычага, запас финансовой прочности предприятия, организации

Самым изящным и эффективным методом решения взаимосвязанных задач, а если брать шире - финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом “Издержки - Объем - Прибыль”, отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства или сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета.

В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи ( результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.

Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия.

Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.



Если трактовать силу воздействия операционного рычага как процентное изменение валовой маржи (или, в зависимости от целей анализа - нетто-результата эксплуатации инвестиций) при данном процентном изменении физического объема продаж, то наша формула может быть представлена в таком виде:

( К - обозначает физический объем реализации).

Формула силы воздействия операционного рычага поможет нам теперь ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменению физического объема сбыта продукции. А дальнейшие последовательные преобразования этой формулы не только докажут ее правильность, но и дадут способ расчета силы воздействия операционного рычага с использованием цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат:

=.

Раскроем скобки.



=

=

.

Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты - это, как говорится, объективный фактор.

Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот.

Это легко показать преобразованием формулы силы воздействия операционного рычага: ВАЛОВАЯ МАРЖА/ ПРИБЫЛЬ = (постоянные затраты + ПРИБЫЛЬ) / ПРИБЫЛЬ. Более того, чем выше доля постоянных затрат в валовой марже, тем выше сила операционного рычага. Этот остроумный, но несложный “трюк” также получается из исходной формулы, стоит только сконструировать величину, обратную СИЛЕ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА:

Отсюда



Сила операционного рычага = 1: (),

что и требовалось доказать.

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.

При возрастании же выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Все это оказывается чрезвычайно полезным для:

1) Планирование платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;

2) Выработки деталей коммерческой политики предприятия. При пессимистических прогнозах динамика выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, та как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем, если вы уверены долгосрочной перспективе повышения спроса на ваши товары, то можно себе позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, ибо предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

Снижении доходов предприятия постоянные затраты уменьшить весьма трудно. По существу, это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. В случае необходимости выйти из своего бизнеса и перейти в другую сферу деятельности, круто диверсифицироваться предприятию будет весьма сложно и в организационном, и особенно в финансовом смысле. Чем больше стоимость материальных основных средств, тем больше предприятие “увязает” в нынешней своей рыночной нише.

Мало того, повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли.

Остается утешаться тем, что если выручка наращивается все-таки достаточными темпами, то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, но имеет возможность выплачивать солидные дивиденды и обеспечивать финансирование развития.

Все это убеждает нас в том, что сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Переходим теперь к определению запаса финансовой прочности предприятия. Для этого необходимо сначала овладеть понятием порога рентабельности.

Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.



Прибыль = валовая маржа - постоянные затраты = 0

Или, что то же:

Прибыль = порог рентабельности * валовая маржа в относительном выражении к выручке - постоянные затраты = 0.

Из последней формулы получаем значение порога рентабельности:

Порог рентабельности = постоянные затраты : валовая маржа в относительном выражении к выручке.

Не представляют трудностей и графические способы определения порога рентабельности.

Отметим в этой связи три полезнейших для финансиста момента.

Первый. Определив, какому количеству производимых товаров соответствует, при данных ценах реализации, порог рентабельности, вы получаете пороговое значение объема производства. Ниже этого количества предприятию производить невыгодно: обойдется “себе дороже”. Формулы обычно используются такие:

(1)

или

(2)

Тут, правда, есть нюанс. Пороговое значение объема производства, рассчитанное по формуле 1, совпадает с таковым значением, рассчитанным по формуле 2, только тогда когда речь идет об одном единственном товаре, который “заставляют”своей выручкой от реализации покрывать все постоянные затраты предприятия, либо когда производят расчеты для одного изолированного проекта. Но если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например, товара № 1, осуществляется чаще всего по формуле, учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся, таким образом, на него долю в постоянных затратах. Тогда вместо формулы 2 пользуются формулой 3:

. (3)

Второй. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли. Чтобы определить массу прибыли после прохождения порога рентабельности, достаточно умножить количество товара, проданного сверху порогового объема производства, на удельную величину валовой маржи, “сидящей” в каждой единице проданного товара:

.

Третий. Как уже отмечалось, сила воздействия операционного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста выручки от реализации и прибыли, так как удельный вес постоянных затрат в общей их сумме уменьшается - и так вплоть до очередного “скачка” постоянных затрат.



3. Задачи

3.1 Определение простой ставки ссудных процентов

Условие: Определите простую ставку ссудных процентов при следующих условиях: организация получила ссуду в банке - 8 млн. р., срок ссуды - 2 года, наращенная сумма ссуды - 10 млн. р.

Решение:

FV = PV * (1 + r * n) - наращенная сумма

FV - наращенная сумма, руб

PV - полученная сумма, руб

r - процентная ставка

n - срок ссуды

- процентная ставка

3.2 Определение суммы дохода по платежному обязательству

Условие: Платежное обязательство выдано на 3 месяца под 180% годовых, наращенная сумма долга - 20 тыс. р. Определите сумму дохода по данному платежному обязательству.

Решение:

FV = PV * (1 + r)ⁿ - наращенная сумма

FV - наращенная сумма, руб

PV - полученная сумма, руб

r - процентная ставка

ⁿ - срок ссуды

ⁿ - полученная сумма

Д = FV - PV - сумма дохода

Д = 20 - 15,46

Д = 4,54 тыс. руб

3.3 Расчет коэффициентов абсолютной, быстрой, текущей ликвидности

Условие: Рассчитайте коэффициенты абсолютной, быстрой, текущей ликвидности, дайте оценку платежеспособности организации на отчетную дату по следующим данным: краткосрочные обязательства - 900 тыс. р., запасы - 1000 тыс. р., дебиторская задолженность - 650 тыс. р., денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - 50 тыс. р.

Решение:

1) Коэффициент текущей ликвидности

ОА - оборотные активы, руб

КО - краткосрочные обязательства, руб

2) Коэффициент быстрой ликвидности

ДС - денежные средства, руб

КФВ - краткосрочные финансовые средства, руб

ДЗ - дебиторская задолженность, руб

КО - краткосрочные обязательства, руб

3) Коэффициент абсолютной ликвидности

ДС - денежные средства, руб

КФВ - краткосрочные финансовые вложения, руб

КО - краткосрочные обязательства, руб

Величина коэффициента текущей ликвидности (покрытия) должна быть не менее 2. В нашем случае она меньше. Можно сделать вывод, что оборотные активы не покрывают в достаточной степени оборотные пассивы.

Величина коэффициента быстрой ликвидности должна быть не менее 0,8-1. В нашем случае она меньше. Можно сделать вывод, что оборотные активы не покрывают оборотные пассивы на рассматриваемый период.

Нормативное значение показателя 0,2-0,5. Чем ниже его уровень, тем меньше гарантия погашения долгов. Чтобы остаться платежеспособным, предприятию необходимо в такой ситуации синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

3.4 Оценка рентабельности

Условие: Оцените эффект, плечо, дифференциал финансового рычага, рентабельность собственных средств двух организаций. Сделайте выводы о величине рентабельности собственных средств организаций.

Решение:

Показатели	Организация «А»	Организация «Б»
1. Валюта баланса, тыс. руб.	1000	1000
2. Капитал и резервы, тыс. руб.	900	500
3. Краткосрочные и долгосрочные обязательства, тыс. руб.	100	500
4. Экономическая рентабельность, %	15	16
5. Процентная ставка по кредиту, %	12	15

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

бухгалтерский финансовый экономика рентабельность

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;

Ц_ЗК - средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Разность между экономической рентабельностью и ставкой процентов по займу называют дифференциалом финансового рычага:

Дифференциал рычага = ROA - Ц_ЗК.

ДР_А = 15 - 12 = 3%; ДР_А = 16 - 15 = 1%.

Соотношение заемных и собственных средств называют плечом финансового рычага:

Плечо рычага =.

Плечо рычага_А = Плечо рычага_Б =

В нашем случае на каждый рубль вложенного капитала организация «А» получила прибыль в размере 15 коп., а за пользование заемными средствами оно уплатило по 12 коп.

В результате получился положительный дифференциал 3 коп. Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, организация имеет прибыль 3 коп.

Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага. Оно меньше единицы для организации «А»: =0,111.

То есть сумма собственного капитала меньше на 66,7% за счет привлечения заемных средств в оборот организации, что говорит о неэффективности использования заемного капитала.

В организации «Б» экономическая рентабельность совокупного капитала выше - 16%, но и цена за пользование заемными средствами выше. Поэтому дифференциал рычага получается 1% (16 - 15).

Значение плеча финансового рычага равно единице для организации «Б»: 1 = . Значение ЭФР здесь выше по сравнению с организацией «А», что свидетельствует об эффективности использования заемного капитала.



Заключение

Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных издержек.

Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков.

Менеджмент оказывается заблокированным, т.е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений.



Список литературы

1) Бланк И.А. Основы финансового менеджмента В 2т. - Т.1. - 3 - е изд., стер. - Киев: Эльга: Ника - Центр, 2006. - 621 стр.

2) Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Акад. Поляка Г.Б. 2 - е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 стр.

3) Столнова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Столнова Е.С. 6 - е изд. - М.: Изд-во “Перспектива”, 2008. - 656стр.

Размещено на Allbest.ru

...