Система валютного рынка и рынка ценных бумаг Республики Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Рынок - это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. В этом реферате мы рассмотрим сущность и структуру финансового рынка.

Финансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, и ссудных капиталов или денежного. В своей работе я рассматриваю валютный рынок и рынок ценных бумаг. И моя основная цель рассмотреть не только общие экономические понятия этих рынков, но и разобраться в системе валютного и рынка ценных бумаг Республики Беларусь.



1. Валютный рынок

1.1 Экономическая сущность, функции и участники валютного рынка

Валютный рынок - монетарный рынок (валютный), через посредство которого реализуются краткосрочные кредитные оперaции.

Вaлютный рынок - состaвнaя чaсть рыночного мехaнизмa, объединяющaя экономические отношения, возникaющие в сфере обменa нaционaльных денег нa инострaнные, и слyжaщaя процессy интегрaции нaционaльной экономики в мировое хозяйство.

Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей. валютный рынок ценный бумага

На валютном рынке складывается система взаимоотношений между различными экономическими субъектами. В качестве основных субъектов валютного рынка выступают: транснациональные банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные банки, биржи, международные и региональные организации, брокерские компании, частные лица и др.

При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:

непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия- клиенты банков);

диверсификация (изменение структуры) валютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки);

получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий);

хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

проведение валютной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

получение международных кредитов.

Конъюнктура валютного рынка определяется прежде всего сложившимися в данный момент спросом и предложением на иностранную валюту. Предложение валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за фрахт, страхование грузов, брокерские и банковские комиссии. Спрос на валюту зависит от импортеров, которым предстоят платежи за товары и услуги и которые стремятся купить валюту; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и др.

Таким образом, главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

Национальные валютные рынки изначально возникли в основных промышленно развитых странах, их формирование относят к середине XIX века. Этому способствовал ряд объективных предпосылок:

развитие регулярных МЭО;

высокая степень концентрации и централизации банковского капитала;

формирование МВС;

установление корреспондентских отношений между банками;

широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

развитие средств связи, что упрощало и ускоряло контакты (телеграфа, телефона, телекса и др.);

отсутствие валютных ограничений по текущим счетам.

Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой.

В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме: официального, полуофициального, «черного». Таким образом, каждый национальный валютный рынок имеет свои особенности, что, делает его уникальным, не похожим на другие.

Под влиянием интернационализации мировой экономики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования средств коммуникаций формируются международные (региональные и мировые) валютные рынки. Данные рынки имеют ряд характерных черт, отличающих их от национальных валютных рынков. На таких рынках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные объемы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства. На мировых валютных рынках 90% общего международного оборота приходится на 6 основных валют -- доллар США, марку ФРГ, японскую йену, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, французский франк. Международные расчеты осуществляются в безналичной форме. Валютные сделки сосредоточены в крупных международных финансовых центрах.

Мировые финансовые центры -- это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сдеки с ценными бумагами и залогом.

В мировом хозяйстве сформировалось 13 финансовых центров: Лондон (ежедневный объем операций в иностранной валюте 300 млрд. долл.), Нью-Йорк (192 млрд. долл.), Токио (128 млрд. долл.), Цюрих (50 млрд. долл.), Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Париж, а также центры на периферии мирового хозяйства -- Гонконг (Сянгань), Сингапур (74 млрд. долл.), Панама, Багамские, Антильские и Каймановы острова (так как оффшорные зоны).

Вместе с тем в различных странах мирового хозяйства складываются разные типы валютных рынков -- в зависимости от степени их организованности. По данному признаку различают:

организованные или биржевые валютные рынки;

неорганизованные или межбанковские валютные рынки.

На организованных валютных рынках более 1/2 всех валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и главными задачами ставят мобилизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов. Такие рынки сложились в России и многих развивающихся странах. В большинстве промышленно развитых стран (Япония, Франция и др.) роль валютных бирж заключается в установлении валютных курсов и фиксации справочных курсов валют.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками, и поэтому он называется межбанковским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуществляется на данном валютном рынке.

Независимо от типа валютного рынка большая часть валютных сделок (85--95%) проводится либо от имени, либо непосредственно банками, уполномоченными вести валютные операции. В одних странах, например США, такое право предоставлено всем банкам, в других -- Франция, Япония -- специальным кредитно-финансовым учреждениям, в России и Украине -- только тем коммерческим банкам, которые получили от Центрального банка Генеральную и Расширенную лицензии на валютные операции.

С технической стороны функционирование современного валютного рынка можно представить в виде совокупности телексных, телеграфных, телефонных и прочих контактов между банками по торговле валютой. В связи с этим все банки -- участники рынка -- должны быть связаны между собой эффективными и надежными каналами связи и иметь оперативное информационное обеспечение. Быстрота получения информации является решающим фактором успеха операций.

Мировой валютный рынок на современном этапе своего развития приобрел некоторые особенности:

наблюдается рост интернационализации валютных рынков стран;

операции совершаются непрерывно в течение суток, попеременно во всех частях света, начинаясь на Востоке (Токио,Сянган и др.), далее переходя в Европу (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Москва и др.) и затем -- в Америку (Нью-Йорк, Вашингтон);

унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;

быстро развивается срочный сектор валютного рынка (когда поставка валюты по сделке осуществляется через оговоренный период времени, но свыше 2-х дней, по курсу, установленному на момент заключения сделки);

растет объем валютных операций с целью страхования (хеджирования) от валютных рисков;

широко применяются электронные средства связи.

В настоящее время участники валютного рынка кроме уже названных форм связи имеют дилинговые системы (наиболее известны и распространены: «Рейтер-дилинг», «Телерейт-дилинг»). Система -- это клавиатура, соединенная с тремя и более экранами, персональным компьютером и телексом. Она обеспечивает связь с любым банком мира в 2--3 секунды, и таким образом способствует совершению сделок по наиболее выгодным ценам и быстро. Благодаря современным средствам связи, валютный рынок открыт круглые сутки с понедельника до пятницы.

Таким образом, современные валютные системы и валютные рынки являются по-настоящему мировыми, что делает их важной составной частью мирового хозяйства и МЭО.

Современные международные валютно-кредитные и финансовые отношения являются ведущей формой международных экономических отношений. Международная валютная система и мировой валютный рынок -- это интенсивно развивающиеся процессы, которые способствуют интеграции различных стран, независимо от уровня социально-экономического развития и политической ориентации, в единое мировое хозяйство.

1.2 Рынок FOREX

FOREX (Foreign Exchange Market ) - глобальный валютный рынок по обмену определенной суммы валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату.

FOREX не имеет какого-либо определенного места торговли. Это огромная сеть, соединенных между собой посредством телекоммуникаций валютных дилеров, сосредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточно работающим как единый механизм. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании, частные лица.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и английский фунт стерлингов (GBP). Ежедневный объем конверсионных операций в мире составляет около 2 триллионов долларов США. На долю электронных брокеров сегодня приходится 15% оборота рынка FOREX.

Валютный рынок (FOREX) является самым ликвидным рынком в мире c различными участниками, начиная с банков и инвестиционных организаций и заканчивая корпорациями и частными спекулянтами, использующими рынок не только для осуществления чисто спекулятивных операций, но и для страхования от колебания валютных курсов при экспортно-импортных операциях.

Это происходит с помощью механизма маржевой торговли, который заключается в том, что для совершения сделки нет необходимости иметь всю сумму контракта, достаточно лишь внести залог, который составляет определенный процент от суммы контракта. То есть, для совершения сделки по покупке или продаже валюты вас кредитуют недостающей суммой, или, как говорится, предоставляют "плечо" или "рычаг".

Коммерческие банки и брокерские дома не только совершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другие активные участники, но и сами предлагают свои собственные цены. Таким образом, они активно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому их называют маркет-мэйкерами (market makers).

Центральные банки стран выходят на FOREX, как правило, не с целью извлечения прибыли, а с целью проверки устойчивости или коррекции существующего курса национальной валюты, так как последний оказывает значительное влияние на состояние экономики страны. Центральные банки также выходят на валютный рынок через коммерческие банки. Хотя прибыль не является основной целью этих банков, убыточные операции их тоже не привлекают, поэтому интервенции центральных банков обычно маскируются и осуществляются через несколько коммерческих банков сразу. Центральные банки разных стран могут осуществлять и совместные скоординированные интервенции. Это активные участники.

Пассивные участники могут использовать маржинальную торговлю, когда с помощью небольшого страхового депозита они получают возможность временно оперировать капиталом, в сотню раз превышающим этот депозит. Такой способ торговли позволяет принимать участие в работе валютного рынка мелким инвесторам с небольшим капиталом и при этом получать значительную прибыль. Состав основных участников рынка свидетельствует о том, что этот рынок активно используется "серьезным бизнесом" и для серьезных целей. То есть далеко не все участники рынка используют FOREX в спекулятивных целях.

В отличие от других финансовых рынков валютный характеризуется самым большим объёмом торгов, самой низкой стоимостью проводимых сделок, самым быстрым движением денежных средств. Это единственный мировой рынок, действующий 24 часа в сутки. Его ликвидность возросла до 1 триллиона долларов США в день. В настоящее время операции на валютном рынке являются основным источником доходов ведущих банков мира, таких как Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Swiss Bank Corporation и др. Возможность работы на финансовых рынках Азии, Европы и Америки стала доступной, благодаря их объединению в одну глобальную коммуникационную сеть. 24-х часовой доступ на валютный рынок позволяет открывать и закрывать позиции в наиболее благоприятное время и по лучшей цене. Большие прибыли могут быть получены при относительно небольшом депозите в течение короткого промежутка времени. Для открытия позиции достаточно одного телефонного звонка или простого нажатия на клавишу "мыши" (при проведении операций с помощью нашей информационно-торговой системы).

1.3 Современные тенденции национального валютного рынка Республики Беларусь

Цель вaлютной стрaтегии - определение средне- и долгосрочных оргaнизaционных и экономических мероприятий в облaсти вaлютной политики, исходя из приоритетов обществa - обеспечения yстойчивого экономического ростa, зaнятости нaселения, повышения его жизненного yровня, социaльной зaщищенности. Именно это и является основной зaдaчей рыночных реформ. Очевидно, что вaлютнaя стрaтегия должнa описывaть не только целевые ориентиры бaзовых мaкроэкономических элементов собственно вaлютной политики (режим вaлютного кyрсa, роль госyдaрственных оргaнов в регyлировaнии вaлютного рынкa, степень либерaлизaции и достaточности вaлютных огрaничений), но и более yзкие приклaдные зaдaчи (рaзвитие рыночной инфрaстрyктyры, ликвидность сaмого рынкa). При рaзрaботке вaлютной стрaтегии вaжно yчитывaть тaкже степень влияния тех или иных решений, принимaемых нa вaлютном рынке, нa дрyгие пaрaметры мaкроэкономики (инфляцию, рост производствa, инвестиционнyю aктивность).

Любое кaрдинaльное решение в облaсти вaлютного рынкa должно предвaрительно проходить тщaтельнyю совместнyю экспертизy нayчных инститyтов, регyлирyющих госyдaрственных оргaнов, предстaвителей бизнесa в лице профессионaльных оргaнизaций с точки зрения оценки последствий реaлизaции зaдaч, сформyлировaнных в вaлютной стрaтегии стрaны.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.

Биржевой валютный рынок выполняет ряд важнейших экономических функций:

формирование текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;

установление официального курса белорусского рубля по итогам биржевых торгов;

обеспечение проведения обязательной продажи иностранной валюты;

поддержание ликвидности валютного рынка республики.

Инструментарий рынка представлен 23 видами валют.

Сделки совершаются в электронной торговой системе в режиме "фиксинг".

По результатам биржевых торгов устанавливаются официальные Для обеспечения потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республикурсы белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю. ки Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговой сессии биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 452 от 17 июля 2006г.

Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах иностранной валютой или с рабочих мест, расположенных на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота.

Регулирование ранка ценных бумаг и валютного рынка не обходится без государственного контроля.

На данный момент в Республике Беларусь сложилась ситуация дифицита иностранной валюты. Ситуация на денежном рынке на протяжении последних месяцев характеризуется повышенным спросом на иностранную валюту. Подобная ситуация была в 2011 году. Тогда на валютном рынке Беларуси наблюдался серьезный кризис, который проявился в виде дифицита валюты на внутреннем рынке, когда население, опасаясь возможной девальвации национальной валюты, начало скупать иностранную валюту, вкладывать обесценивающиеся с каждым днем болоруские рубли в драгметаллы и автомобили. Иностранная валюта практически отсутствовала как на наличном, так и безналичном рынке. В этих условиях Нацбанк ввел ряд одминистративных ограничений на валютный спрос, в частности, прекратил поддерживать коммерческие банки иностранной валютой для продажи ее населению. Затем был введен режим множественных курсов как временная мера. Ситуацию могла спасти девальвация национальной валюты. Власти Беларуси рассчитывали на кредит от России, который позволил увеличить резервы и сделать девальвацию более плавной. Однако, со стороны экспертного сообщества звучали предположения, что кредит в 3 млрд. дол. США не решит всех финансовых проблем Беларуси.

В 2014 году тенденция увелечения спроса на иностранную валюту начала снова набирать обороты. Оссобенно, острой ситуация стала ближе к концу года. Что привело к принятию решительных и немедленных мероприятий, которые были не популярные среди населения, меры государственного регулирования валютного рынка. С 19 декабря 2014 г. увеличилась норма обязательной продажи поступающей в страну валютной выручки до 50 процентов.

Одновременно ужесточились подходы к проведению денежно-кредитной политики для ограничения роста денежной массы и увеличения "стоимости" денег. В частности, банкам рекомендовано не допускать до 1 февраля 2015 г. наращивания кредитного портфеля в белорусских рублях и не осуществлять изменение валюты денежных обязательств заемщиков по кредитным договорам.

Одновременно принято решение о неприменении к банкам мер надзорного реагирования за несоблюдение с 18 декабря 2014 г. до 1 января 2015 г. требований постановления Правления Национального банка Республики Беларусь от 22 апреля 2014 г. № 260 "О максимальном размере процентных ставок по операциям банков по предоставлению денежных средств (кредитов) юридическим лицам - резидентам Республики Беларусь".

Нацбанк РБ запретил внеберживой валютный рынок до 2017 года.Запрет на сделки по покупке-продаже валюты на внебиржевом рынке РБ, введенный Нацбанком РБ с 20 декабря, будет действовать до 1 января 2017 года, следует из постановления НБ РБ №788 от 19 декабря 2014 года.

Таким образом, регулятор полностью взял под контроль валютные потоки внутри страны, поскольку в ближайшие 2 года купить или продать валюту, даже в объеме 1 доллара США, юрлица смогут (или не смогут) только на торгах БВФБ.

Также 19 декабря правительство и Национальный банка приняли ряд решений, ужесточающих условия покупки иностранной валюты.

С учетом возросшего спроса на инвалюту на внутреннем валютном рынке принято решение о временном введении 30-процентного сбора при покупке валюты юридическими и физическими лицами. Предприятия и банки будут уплачивать данный сбор при покупке валюты на бирже, граждане -- в виде комиссии при покупке в банках. Уплаченные средства будут направляться в бюджет. Правда, с 8 января 2015 года налог на биржевые операции по приобретению иностранной валюты отменен.

В целях дальнейшей стабилизации ситуации в финансовой сфере и восстановления устойчивости функционирования валютного рынка Республики Беларусь Национальным банком принят ряд мер в области денежно-кредитной политики.

С учетом обнуления с 8 января 2015 г. налога на биржевые операции по приобретению иностранной валюты (постановление Совета Министров Республики Беларусь от 6 января 2015 г. № 5) Правлением Национального банка принято решение об отмене с 9 января 2015 г. комиссионного сбора при покупке иностранной валюты населением.

Данная мера призвана унифицировать обменные курсы покупки-продажи на различных сегментах валютного рынка, в том числе в обменных пунктах банков, и приблизить их к официальному курсу белорусского рубля, который по результатам торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже 8 января 2015 г. составил 13 760 белорусских рублей за 1 доллар США.

Также с 9 января 2015 г. Национальный банк возобновляет использование механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. При этом в структуре корзины доля российского рубля увеличивается до 40 процентов, а доли евро и доллара США снижаются до 30 процентов каждая.

В рамках нового механизма ужесточаются подходы к использованию золотовалютных резервов для поддержки обменного курса. Валютные интервенции будут проводиться только для сглаживания пиковых колебаний стоимости корзины иностранных валют в объемах, обеспечивающих положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты в среднесрочном периоде.

Колебания курса белорусского рубля по отношению к каждой из валют (доллар США, евро и российский рубль) будут складываться как за счет изменения стоимости корзины под влиянием спроса и предложения валюты во время биржевых торгов, так и за счет взаимных изменений кросс-курсов этих иностранных валют. При этом изменения обменного курса могут быть как в одну, так и в другую сторону.

Введение указанного механизма курсообразования позволит более эффективно управлять курсом национальной валюты по отношению к иностранным валютам, имеющим основное значение для внешнеэкономической деятельности Республики Беларусь, и повысит устойчивость белорусской экономики к воздействию внешних факторов.

Для поддержания относительной стабильности обменного курса белорусского рубля будут задействованы меры экономической, бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики.

Кроме того, Национальным банком принят ряд решений в области процентной политики, которые направленны на формирование в экономике уровня процентных ставок, обеспечивающих финансовую и макроэкономическую стабильность, замедление инфляции, а также баланс интересов вкладчиков и заемщиков.

Так, с 9 января 2015 г. ставка рефинансирования увеличивается на 5 процентных пунктов и составит 25 процентов годовых. С 14 января 2015 г. процентные ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности банков снижаются с 50 до 40 процентов годовых, ставка по депозитам овернайт повышается до 20 процентов годовых.

При этом с 9 января 2015 г. верхняя граница процентных ставок по депозитам юридических лиц снижается с 50 до 40 процентов годовых. Верхняя граница по рублевым вкладам физических лиц пока сохраняется на уровне 50 процентов, но по мере дальнейшей стабилизации ситуации также будет уменьшаться.

В целях нивелирования негативных последствий снижения обменного курса на ликвидность банков снижается норматив обязательных резервов, депонируемых в Национальном банке (резервных требований), от привлеченных средств в иностранной валюте: в январе 2015 г. - с 13 до 12,5 процента, в феврале 2015 г. - до 10 процентов. Данная мера позволит поддержать устойчивую работу банков в условиях недостатка рублевых средств, сформировавшегося в декабре 2014 г.

В дальнейшем Национальный банк и Правительство продолжат принимать последовательные меры по повышению макроэкономической сбалансированности и укреплению стабильности на финансовом и валютном рынках республики.



2. Рынок ценных бумаг

2.1. Экономическая сущность, функции и участники рынка ценных бумаг

В общем, виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений, но поводу выпуска и обраще­ния ценных бумаг между его участниками.[4]

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Но­менклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдель­ного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвиже­ния, а для ценной бумаги своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг -- это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денеж­ный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

* международные и национальные рынки ценных бумаг;

* национальные и региональные (территориальные) рынки;

* рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

* рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

* рынки первичных и производных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой двухуровневую структуру, состоящую из элементов в виде первичного и вторичного рынков ценных бумаг.

Первичный рынок связан с реализацией вновь выпускаемых ценных бумаг в основном путем внебиржевого оборота. Вторичный рынок предполагает биржевое обращение как ранее, так и дополнительно выпущенных ценных бумаг. Другими словами, на первичном рынке происходит размещение вновь выпущенных долговых обязательств, а на вторичном - их перепродажа.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью. Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, ко­торые условно можно разделить на две группы; общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

* коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций

на данном рынке;

* ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

* информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

* регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

· перераспределительную функцию;

· функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

* перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

* перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

* финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Чистыми заемщиками на рынке ценных бумаг выступают государство и предприятия, которым недостает собственных доходов для финансирования инвестиций, а чистым кредитором -- население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода. Основная задача рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений на условиях, удовлетворяющих все стороны.

Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой - как рынок для инвестиций.

К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования рынку ценных бумаг, приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

2.2 Национальный рынок ценных бумаг

В настоящее время фондовый рынок в Республике Беларусь фактически находится на начальном этапе своего развития. Это этап, на котором создается инфраструктура рынка ценных бумаг, вырабатывается государственная политика в отношении форм и методов регулирования инвестиционных процессов вообще и портфельных инвестиций в частности, происходит формирование законодательной базы функционирования рынка ценных бумаг в целом, а также каждого из его сегментов и инструментов.

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» был принят в марте 1992 года. С этого времени формирование белорусского рынка ценных бумаг шло по американской модели -- полибиржевая система и слабое государственное регулирование. Как показал опыт последующих лет, такая модель в условиях переходной экономики не оправдывает себя и не раскрывает действительного значения и важности ценных бумаг в рыночной экономике. Переоценка роли государства в формировании инфраструктуры и законодательной базы рынка ценных бумаг произошла в 1998 году, когда для белорусского фондового рынка была фактически принята европейская модель -- монобиржевая система, сильное государственное регулирование и активное участие банковской системы в инвестиционных процессах на рынке ценных бумаг.

Теории функционирования фондовых рынков в мировой практике разработаны достаточно хорошо. Однако их применение (особенно в вопросах формирования отношения и роли государства, выборе приоритетов развития инвестиционных процессов как в области объектов инвестиций, так и в области их источников, разработке общей программы развития фондового рынка и т.д.) в условиях транзитивных экономик ограниченно.

Таким образом следует честно признать наличие трудностей и проблем в этой сфере. В данный момент существует достаточное количество причин, препятствующих расширению государственного рынка ценных бумаг и его стабильной работе.

В основе формирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь положена европейская модель. Однако, не смотря на то, что модель белорусского рынка муниципальных ценных бумаг имеет множество сходных черт с европейской моделью, в силу особенностей экономической ситуации в период становления рыночной экономики, характеризуется слабостью финансово-кредитной системы, высокими темпами инфляции, обуславливающие высокие ставки по кредитам и преимущественно краткосрочный характер кредитования, в РБ сложилась особая(смешанная) модель, характеризующаяся наличием практики льготного налогообложения (как в США), отсутствием возможностей долгосрочных заимствований у банковской системы, а также альтернативных источников финансирования, узостью спектра фондовых инструментов, исключительно биржевым характером как первичного, так и вторичного рынков, ограничена кругом инвесторов.

Развитие рынка муниципальных ценных бумаг в Республике Беларусь можно датировать 15 марта 1993 г. проведением первого местного займа в г. Минске, организованном для финансирования строительства жилья. Заем состоял из 2250 облигаций разного номинала на сумму 1 млрд. рублей (250 000 долларов США) сроком обращения 1 год. Инвесторам была предоставлена возможность лотерейного выигрыша права на покупку на выгодных условиях квартиры в Минске. Однако только 41 облигация была продана на Белорусской фондовой бирже, остальные были переданы Нацбанку качестве залога под кредит в 1 млрд. руб., который был выплачен за счет продажи на аукционе квартир, предназначенных для лотереи.

Однако результат был неудачным: цель займа - строительство жилья - была реализована не посредством реализации облигаций, а посредством ссуды Национального банка.

Причинами неудачного муниципально-заемного эксперимента явились нестабильность экономической ситуации, невозможность прогнозирования финансовом рынке, отсутствие практики подобного заимствования, непроработанность правовой базы, регулирующей выпуск и обращение муниципальных ценных бумаг, неразвитость инфраструктуры, недостаточное изучение опыта организации займов в других странах (в первую очередь, РФ), неумение четко выделить группы инвесторов, с которыми эмитент собирается работать.

Учтенные ошибки проведения первого местного займа в г. Минске послужили базой для возобновления выпуска муниципальных ценных бумаг. Только спустя три года (в ноябре 1996 г.) начинается относительно регулярная эмиссия облигаций местных органов власти: с ноября 1996 г. - первый минский облигационный заем; с сентября 1998 г. - первый брестский; с октября 1999 г. - первый гродненский (в ноябре начато строительство первого дома); с ноября 1999 г. - второй минский заем; с 2000 г. - первый гомельский заем.

С точки зрения эмитента (местной и региональной администрации), эмиссия облигационных займов обходится дешевле банковских кредитов, способствует мобилизации незадействованных на финансовом рынке средств нерезидентов, физических лиц и позволяет решать важнейшие задачи как долгосрочного, так и оперативного характера. Проведение облигационных займов становится реальным механизмом формирования и модернизации промышленной структуры экономики региона. Поддержка частных инвестиционных проектов за счет привлеченных средств по схеме долевого участия дает возможность свести к минимуму негативные последствия вытеснения частных инвестиций в результате повышательного воздействия эмиссий государственных ценных бумаг на процентную ставку. К тому же развитие рынка муниципальных ценных бумаг способствует привлечению инвестиций в регионы, становится необходимым условием эффективного межрегионального движения капитала. Важную роль в улучшении инвестиционного климата в регионах играет и ряд положительных «внешних эффектов», возникающих при проведении муниципальных облигационных займов, дающих мощный импульс формированию инфраструктуры региональных фондовых рынков. Участники фондового рынка приобретают практический опыт андеррайтинга ценных бумаг, необходимый для обеспечения последующего размещения корпоративных займов. Отрабатываются механизмы первичного размещения ценных бумаг среди населения совершенствуется работа институтов регионального биржевого и внебиржевого рынков, региональных торговых, расчетных и депозитарных систем.

Эмиссия муниципальных облигаций позволяет решить проблему трансформации сбережений населения в инвестиции. Из-за неразвитости фондового рынка растущие личные накопления населения до сих пор не смогли обеспечить соответствующий объем инвестиций. Лишь меньшая часть сбережений населения поступает на рынки ссудного капитала, что способствует поддержанию процентных ставок на крайне высоком уровне.

Недоверие населения к корпоративным ценным бумагам, к негосударственным инвестиционным институтам определяет слабость отечественных страховых и пенсионных фондов, ухудшает перспективы развития инвестиционных фондов, существенно сужает возможности привлечения средств населения корпоративными эмитентами. Наиболее популярным объектом частных инвестиций по-прежнему остается СКВ.

В этих условиях надежные и легкодоступные для населения низкономинальные муниципальные ценные бумаги оказываются важной предпосылкой дедолларизации личных сбережений населения, мобилизации их на цели производственного инвестирования.

Несмотря на свою почти пятнадцатилетнюю историю, рынок муниципальных ценных бумаг Республики Беларусь находится на стадии становления, что подтверждают незначительные объемы и узость спектра инструментов данного сегмента фондового рынка'

Несмотря на то, что законодательством предусмотрена эмиссия облигаций местных исполнительных и распорядительных органов как целевых так и под общее обеспечение, в белорусской практике проводятся исключительно целевые займы для финансирования жилищного строительства. Облигации указанных займов выпускаются в национальной денежной единице Республики Беларусь преимущественно в бездокументарной форме, сроком более 30 месяцев (32-40), что позволяет их отнести к среднесрочным ценным бумагам.

Основополагающими документами, регламентирующими организацию и проведение муниципального заимствования в РБ, являются "Положение о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций местных займов", утвержденное постановлением Совета Министров РБ от 25.04.1998 г. № 662, и "Основные принципы обращения и учета облигаций местных целевых жилищных займов", утвержденные постановлением Коллегии Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь №5 от 27 декабря 1999г. и др.

В соответствии с действующим законодательством и проспектами эмиссии облигаций местных займов все сделки с ценными бумагами займов между юридическими лицами заключаются только в торговой системе, а с физическими лицами - в уполномоченном банке с последующей обязательной регистрацией на бирже в соответствии с Порядком регистрации.

В процессе вторичного обращения сделки с облигациями заключаются в двух основных режимах: по итогам торговой сессии и путем переговорных сделок. В указанных режимах участники торгов могут заключать 2 вида сделок купли-продажи: кассовые и срочные.

Кассовые сделки купли-продажи облигаций местных займов подлежат исполнению в день заключения и осуществляются в ходе торговой сессии и в режиме переговорных сделок. Для обеспечения гарантий исполнения обязательств по кассовым сделкам используется принцип 100%-го предварительного обеспечения подаваемых в торговую систему заявок на продажу облигаций и денежных средств на их оплату. Контроль за его исполнением осуществляется торговой системой в автоматическом режиме посредством мониторинга текущих и плановых позиций по денежным средствам и облигациям

Срочные сделки - сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым участник-продавец обязуется передать ценные бумаги, а участник-покупатель оплатить ценные бумаги в установленные участниками в момент заключения сделки день, отличный от дня заключения сделки. Срочные сделки заключаются в режиме переговорных сделок без предварительного депонирования ценных бумаг и резервирования денежных средств.

Расчеты по результатам торгов облигациями местных займов строятся на основе взаимозачета требований и обязательств участников по денежным средствам и ценным бумагам, возникающих в результате заключения сделок через торговую систему биржи. Для расчетов по денежным средствам используется счет биржи, открытый в Национальном банке.

В соответствии с реестром заключенных в торговой системе сделок с ценными бумагами биржей производится расчет обязательств участников по денежным средствам и чистых дебетовых и кредитовых позиций по торговым разделам счетов "депо" участников.

Важно подчеркнуть, что в торговле облигациями местных органов управления уже наработан положительный опыт.

Таким образом, созданы необходимые условия для проведения торгов облигациями местных органов управления: определена инфраструктура рынка муниципальных ценных бумаг, основные принципы его организации, а используемые механизмы торгов доказали свое высокое качество, гибкость и приспособляемость к изменяющимся условиям. В настоящее время первоочередной задачей становится улучшение сервисных возможности торговой системы, качества обслуживания клиентов, повышение информационной безопасности. Одна из составляющих политики биржи - внесение электронного документооборота, который позволит повысить информационную безопасность, значительно сократит временные и материальные издержки на оформление документов, что является немаловажным стимулом в привлечении региональных участников на рынок и создании общей сети удаленного доступа.

В РБ имеют место две формы государственных ценных бумаг: долговые обязательства, а также именные приватизационные чеки, обеспеченные государственной собственностью, подлежащей безвозмездной передаче гражданам и свидетельствующей о праве его владельца на долю в приватизируемой государственной собственности.

Государственные ценные бумаги в качестве долговых обязательств эмитируются с 1994 г. Советом Министров РБ или по его поручению Министерством финансов для обращения на внутреннем финансовом рынке. Задолженность Правительства по государственным ценным бумагам является составной частью внутреннего государственного долга. На РЦБ данная категория ценных бумаг представлена в виде ГКО со сроком обращения до 1 года, государственных долгосрочных облигаций, с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения более 1 года. В 1996-97 гг. имело место обращение долгосрочных государственных облигаций (ДГО) со сроком обращения также более 1 года.

Цель выпуска ГКО и ГДО - привлечение временно свободных денежных средств юридических лиц, в том числе иностранных для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Цель выпуска ДГО - исполнение республиканского бюджета по расходам.

Объемы эмиссии облигаций учитываются при формировании республиканского бюджета и могут уточняться при его исполнении с учетом условий финансирования дефицита бюджета, определенных законом о бюджете на соответствующий год.

Привлекаемые средства в течение года распределяются на суммы, направляемые для погашения облигаций с истекшими в данном году сроками обращения и финансирование расходов республиканского бюджета. Уплата процентов предусматривается за счет средств бюджета.

Очередной выпуск облигаций осуществляется на основании решения Министерства финансов об объёме выпуска, сроке обращения, номинальной стоимости, датах выпуска и погашения, а по ГДО - дополнительно о количестве купонов, датах выплаты купонного дохода, процентной ставке по первому купону, а также других условиях, объявленных Национальному Банку (кроме выпусков ДГО) не позднее чем за 7 дней до даты размещения данного выпуска.



Заключение

Подводя итог моей работы можно сказать, что основная функция валютного рынка и рынка ценных бумаг заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме финансовых капиталов способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления финансового рынка (и рынка ценных бумаг в частности) функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

Государственное регулирование валютного рынка и ранка ценных бумаг в Республике Беларусь оссобенно решительно. В связи со сложившимися экономическими и политическими отношениями как внутри страны, так и за ее границами модель развити финансого рынка Беларуси не похожа ни на одну модель развития и функционирования финансового рынка. Так же стоит отметить нестабильность нашей моделии и ее несовершенство. Доля регулирование государственными органами очень велика. Для поддержания стабильности в экономике Республики Беларусь власть на данный момент не может отпустить этот "короткий поводок" и дать рынку самому урегулировать себя. Так по итогам проведенной работы, можно сказать, что "Белоруссская валютно-фондавая биржа" еще очень молода и находится только на начальном этапе своего развития.



Литература:

1. Интернет источник, официальный сайт " Белорусской валютно-фондовой биржи" http://www.bcse.by/

2. Интернет источник, официальный сайт "Национального банка Республики Беларусь" http://www.nbrb.by/

3. "Межгосударственный банк: "Беларусь: тенденции валютного рынка", 2011 г.

4. Фатхудинов И.А. «Инновационный менеджмент», М.: изд-во «Бизнес-школа», 2000г.

5. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник по эконом. спец. для учрежд. высш. и средн. образов. / Наумов В.В. (рук. авт. кол.) и др. Мн.: Экономика, 2003.

6. Деньги, кредит, банки: Учеб. / Кравцова Г.И., Кузьменко Г.С., Кравцов Е.И. и др.; Под ред. Кравцовой Г.И. Мн.: БГЭУ, 2003.

Размещено на Allbest.ru

...